[{"id":256,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Sans surprise en cette fin d\u2019ann\u00e9e, les banques centrales ont poursuivi le resserrement de leurs politiques mon\u00e9taires respectives dans un contexte toujours marqu\u00e9 par les pr\u00e9occupations li\u00e9es au niveau de l\u2019inflation. Entre le 14 et le 16 d\u00e9cembre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), la Banque nationale suisse (BNS) et la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ont effectivement relev\u00e9 leurs taux directeurs. En Suisse, selon le dernier communiqu\u00e9 de la BNS, \u00abl\u2019inflation a quelque peu ralenti, s\u2019inscrivant \u00e0 3% en novembre. Elle demeure cependant bien au-dessus de la plage que la BNS assimile \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix\u00bb. C\u2019est dans cet environnement conjoncturel que notre Politique de placement a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment adapt\u00e9e, notamment au niveau obligataire par un r\u00e9\u00e9quilibrage \u00e0 neutre de l\u2019exposition dans cette classe d\u2019actifs. L\u2019entame \u00e0 venir d\u2019une nouvelle ann\u00e9e est souvent associ\u00e9e pour les march\u00e9s financiers \u00e0 des anticipations positives. C\u2019est tout particuli\u00e8rement le cas en cette fin ann\u00e9e apr\u00e8s un exercice 2022 hors norme. Il faudra n\u00e9anmoins encore faire preuve de patience avant de pouvoir assister \u00e0 une normalisation des politiques mon\u00e9taires mondiales combin\u00e9e \u00e0 un contexte g\u00e9opolitique moins tendu.<br><br>\nBonnes f\u00eates et, surtout, portez-vous bien!<\/p>","slug":"edito-256","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"\u00c9dito - Alexandre Michellod, CAIA - Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-46-38-191-2IaoXWNOG2LofCUaCgNL.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":261,"title":"CIO LETTER N\u00b0 12 - D\u00c9CEMBRE 2022","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p><!--StartFragment-->Sans surprise en cette fin d\u2019ann\u00e9e, les banques centrales ont poursuivi le resserrement de leurs politiques mon\u00e9taires respectives dans un contexte toujours marqu\u00e9 par les pr\u00e9occupations li\u00e9es au niveau de l\u2019inflation. Entre le 14 et le 16 d\u00e9cembre, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), la Banque nationale suisse (BNS) et la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ont effectivement relev\u00e9 leurs taux directeurs. En Suisse, selon le dernier communiqu\u00e9 de la BNS, \u00abl\u2019inflation a quelque peu ralenti, s\u2019inscrivant \u00e0 3% en novembre. Elle demeure cependant bien au-dessus de la plage que la BNS assimile \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix\u00bb. C\u2019est dans cet environnement conjoncturel que notre Politique de placement a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment adapt\u00e9e, notamment au niveau obligataire par un r\u00e9\u00e9quilibrage \u00e0 neutre de l\u2019exposition dans cette classe d\u2019actifs. L\u2019entame \u00e0 venir d\u2019une nouvelle ann\u00e9e est souvent associ\u00e9e pour les march\u00e9s financiers \u00e0 des anticipations positives. C\u2019est tout particuli\u00e8rement le cas en cette fin ann\u00e9e apr\u00e8s un exercice 2022 hors norme. Il faudra n\u00e9anmoins encore faire preuve de patience avant de pouvoir assister \u00e0 une normalisation des politiques mon\u00e9taires mondiales combin\u00e9e \u00e0 un contexte g\u00e9opolitique moins tendu.<br><br>Bonnes f\u00eates et, surtout, portez-vous bien!<!--EndFragment--><\/p>\n<p><br><br><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/cio-letter-n12\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-12-decembre-2022","slugs":{"en":"cio-letter-issue-12-december-2022","de":"cio-letter-issue-12-december-2022","es":"cio-letter-issue-12-december-2022","pt":"cio-letter-issue-12-december-2022"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 12 - D\u00e9cembre 2022"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"20\/12\/2022"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p><!--StartFragment-->Sans surprise en cette fin d\u2019ann\u00e9e, les banques centrales ont poursuivi le resserrement de leurs politiques mon\u00e9taires respectives dans un contexte toujours marqu\u00e9 par les pr\u00e9occupations li\u00e9es au niveau de l\u2019inflation. 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La banque priv\u00e9e Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA demeure ainsi le sponsor titre d'un tournoi ATP 250 qui est organis\u00e9 depuis 2015 dans le magnifique \u00e9crin du Parc des Eaux-Vives et qui a gagn\u00e9 tr\u00e8s vite ses lettres de noblesse.<\/strong><\/p>\n<p><br>Directeur du Gonet Geneva Open, Thierry Grin se dit \u00abextr\u00eamement touch\u00e9 par la marque de confiance de la banque Gonet.\u00bb \u00abAvec un sponsor titre aussi engag\u00e9 \u00e0 nos c\u00f4t\u00e9s, nous sommes convaincus que le Gonet Geneva Open va encore bien grandir pour contribuer au rayonnement de Gen\u00e8ve\u00bb, poursuit-il.\nPour sa part, Nicolas Gonet commente: \u00abIl est important pour nous d\u2019inscrire notre engagement dans la dur\u00e9e et de contribuer ainsi au d\u00e9veloppement et \u00e0 la p\u00e9rennit\u00e9 d\u2019un \u00e9v\u00e9nement sportif devenu majeur en Suisse romande.\u00bb<\/p>\n<p><br>Depuis 2015, le Gonet Geneva Open a attir\u00e9 des joueurs de grand renom, \u00e0 commencer par Roger Federer qui a jou\u00e9 \u00e0 Gen\u00e8ve en 2021 son dernier tournoi en Suisse. Stan Wawrinka s'est, pour sa part, impos\u00e9 \u00e0 deux reprises au Parc des Eaux-Vives, en 2016 et en 2017. Le palmar\u00e8s du tournoi comprend, par ailleurs, les noms d'Alexander Zverev, vainqueur en 2019, et de Casper Ruud, double tenant du titre sortant. Daniil Medvedev, Dominic Thiem et Marin Cilic, trois vainqueurs en Grand Chelem, ont \u00e9galement disput\u00e9 le Gonet Geneva Open.<\/p>\n<hr>\n<h2>CASPER RUUD POUR LA PASSE DE TROIS<\/h2>\n<p><br>Casper Ruud visera un tripl\u00e9 in\u00e9dit cette ann\u00e9e au Gonet Geneva Open apr\u00e8s ses succ\u00e8s en 2021 et en 2022. No 3 mondial au 1<sup>er<\/sup> janvier, le Norv\u00e9gien viendra chercher sa 3<sup>\u00e8me<\/sup> couronne au Gonet Geneva Open dont la huiti\u00e8me \u00e9dition se d\u00e9roulera du 20 au 27 mai prochain au Parc des Eaux-Vives.<\/p>\n<p><br>Invaincu en huit rencontres sur le Central du TC Gen\u00e8ve, Casper Ruud se pr\u00e9sentera devant le public genevois dans la peau d'un double finaliste de Grand Chelem et du Masters. L'ann\u00e9e 2022 fut bien celle de presque tous les bonheurs pour le joueur de 24 ans. On a la na\u00efvet\u00e9 de croire que sa deuxi\u00e8me victoire au Gonet Geneva Open, acquise au terme d'une finale \u00e0 couteaux tir\u00e9s face au Portugais Joao Sousa, a agi comme un v\u00e9ritable d\u00e9clic. Elle lui a permis de faire le plein de confiance avant de rejoindre Paris. \u00c0 Roland-Garros, il s'est hiss\u00e9 en finale avec une tr\u00e8s grande autorit\u00e9 avant de plier devant Rafael Nadal.<\/p>\n<p><br>Moins de trois mois plus tard, Casper Ruud d\u00e9montrait \u00e0 New York que son parcours \u00e0 Paris ne devait rien au hasard. Il se qualifiait pour la finale de Flushing Meadows o\u00f9 il fut face \u00e0 Carlos Alcaraz \u00e0 un tie-break et \u00e0 un set de devenir no 1 mondial. Casper Ruud devait, enfin, conclure son ann\u00e9e sur une performance de choix au Masters de Turin o\u00f9 il ne s'est inclin\u00e9 qu'en finale devant Novak Djokovic.<\/p>\n<p><br>Dans une r\u00e9cente interview accord\u00e9e \u00e0 \u00abL'Equipe Magazine\u00bb, Casper Ruud a rappel\u00e9 que ses victoires dans des tournois ATP 250 comme le Gonet Geneva Open lui ont insuffl\u00e9 une confiance qu'il a r\u00e9ussi \u00e0 faire vivre sur les grandes \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>","slug":"un-partenariat-renforce-avec-le-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"a-reinforced-partnership-with-the-gonet-geneva-open","de":"a-reinforced-partnership-with-the-gonet-geneva-open","es":"a-reinforced-partnership-with-the-gonet-geneva-open","pt":"a-reinforced-partnership-with-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"24\/01\/2023"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Un partenariat renforc\u00e9 avec le Gonet Geneva Open"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Le partenariat entre le Gonet Geneva Open et la banque priv\u00e9e Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie&nbsp;SA s'inscrit d\u00e9sormais dans la dur\u00e9e. 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Il devient Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif de la Banque en 2016, en charge du D\u00e9partement Gestion priv\u00e9e depuis 2017, et CEO d\u00e8s le 1<sup>er<\/sup> janvier 2023. Il a auparavant exerc\u00e9, depuis 1992, diverses responsabilit\u00e9s dans les activit\u00e9s de march\u00e9 au Cr\u00e9dit Lyonnais (Suisse) SA puis chez UBS Warburg. En 2000, il int\u00e8gre le d\u00e9partement Gestion de fortune d'UBS, avant de rejoindre en 2003, le Cr\u00e9dit Lyonnais\/Indosuez Wealth Management comme Gestionnaire Senior, Membre de la Direction.<\/p>\n<p>Jean-Ren\u00e9 Lepezel est titulaire d'un dipl\u00f4me d'ing\u00e9nieur de Centrale-Supelec Paris et d\u2019un DESS en finance de l'Universit\u00e9 Paris Dauphine.<\/p>","slug":"jean-rene-lepezel-267","slugs":{"en":"jean-rene-lepezel-267","de":"jean-rene-lepezel-267","es":"jean-rene-lepezel-267","pt":"jean-rene-lepezel-267"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":"CEO"},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-10-19-10-11-12-861-VgwbeDzBvncmog3Xv7vS.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""}},"collection_type":"committee"},{"id":272,"title":"\u00c9dito","content":"<p>La vocation premi\u00e8re de notre <em>CIO Letter<\/em> est de se projeter vers l\u2019avenir et de vous offrir une grille d\u2019explication la plus fiable possible pour vos futurs investissements.<br><br>\u00c0 titre exceptionnel, cependant, il nous semble important de consacrer dans cette \u00e9dition un certain espace \u00e0 l'analyse des \u00e9v\u00e9nements des derni\u00e8res semaines, tant ils pr\u00e9parent le terrain pour les mois \u00e0 venir. Une hausse progressive et rapide des taux, sens\u00e9e juguler l\u2019inflation et favoriser un atterrissage en douceur de l\u2019\u00e9conomie, a men\u00e9 \u00e0 un d\u00e9rapage non contr\u00f4l\u00e9 sur la route d\u2019une banque californienne dont l\u2019\u00e9cho a cr\u00e9\u00e9 une crise de confiance pour le moins stressante dans le secteur financier, mat\u00e9rialis\u00e9e par le sauvetage express d\u2019une banque helv\u00e9tique \u00abtoo big to fail\u00bb.<br><br>Soyons raisonnablement optimistes en constatant que le syst\u00e8me semble mieux arm\u00e9 pour amortir un tel choc, mais restons r\u00e9solument r\u00e9alistes tant la pr\u00e9diction devient de plus en plus tributaire d\u2019\u00e9l\u00e9ments impr\u00e9visibles.<br><br>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-272","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":273,"title":"CIO LETTER N\u00b0 13 - AVRIL 2023","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>La vocation premi\u00e8re de notre <em>CIO Letter<\/em> est de se projeter vers l\u2019avenir et de vous offrir une grille d\u2019explication la plus fiable possible pour vos futurs investissements.<br><br>\u00c0 titre exceptionnel, cependant, il nous semble important de consacrer dans cette \u00e9dition un certain espace \u00e0 l'analyse des \u00e9v\u00e9nements des derni\u00e8res semaines, tant ils pr\u00e9parent le terrain pour les mois \u00e0 venir. Une hausse progressive et rapide des taux, sens\u00e9e juguler l\u2019inflation et favoriser un atterrissage en douceur de l\u2019\u00e9conomie, a men\u00e9 \u00e0 un d\u00e9rapage non contr\u00f4l\u00e9 sur la route d\u2019une banque californienne dont l\u2019\u00e9cho a cr\u00e9\u00e9 une crise de confiance pour le moins stressante dans le secteur financier, mat\u00e9rialis\u00e9e par le sauvetage express d\u2019une banque helv\u00e9tique \u00abtoo big to fail\u00bb.<br><br>Soyons raisonnablement optimistes en constatant que le syst\u00e8me semble mieux arm\u00e9 pour amortir un tel choc, mais restons r\u00e9solument r\u00e9alistes tant la pr\u00e9diction devient de plus en plus tributaire d\u2019\u00e9l\u00e9ments impr\u00e9visibles.<br><br>Bonne lecture!<\/p>\n<p><br><br><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/cio-letter-n13\/politique-de-placement-271\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-13-avril-2023","slugs":{"en":"cio-letter-issue-13-april-2023","de":"cio-letter-issue-13-april-2023","es":"cio-letter-issue-13-april-2023","pt":"cio-letter-issue-13-april-2023"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 13 - Avril 2023"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"24\/03\/2023"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-3-22-12-18-8-391-t9uIdDYA2q5pIL6ZMZkB.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":274,"title":"CITYWIRE: INTERVIEW WITH JEAN-REN\u00c9 LEPEZEL","content":"<table width=\"100%\"><tbody><tr><td style=\"padding-right: 25px;\"><figure style=\"float: left; width: 100%; max-width: 166px; margin: 0px 10px 0px 0px;\"><img style=\"width: 100%;\" src=\"\/uploads\/CTTT1.6a11cd180d27f226493333d6ca409db8.png\" data-image=\"f56c8a520d83dd55e0ab5f15a3e29331\" alt=\"Citywire Switzerland - Logo\"><\/figure><\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n<p style=\"text-align: right;\"><em>in English only<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><strong>What makes a good leader and what is the biggest challenge in being a leader?<\/strong><\/p>\n<p><br>Without a doubt, I\u2019d say leading by example is the best way to run a business with integrity and consistency. To accomplish this, we must demand the same level of performance from ourselves \u2013 or even more \u2013 as we do from our teams.<\/p>\n<p><br>The legitimacy of a leader stems from the fact that they previously held the same position as those who report to them. This means they are intimately familiar with what clients want and expect, and understand the issues \u2013 both the barriers and the opportunities \u2013 that characterise our industry.<\/p>\n<p><br>The toughest challenge is ensuring that everyone personally adds value to the business and realises this is only possible when working as a team. Contrary to common perception, success in private banking is only possible if we all work together to provide excellent service to our clients.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>What kind of Swiss investments appeal the most to your non-Swiss clients?<\/strong><\/p>\n<p><br>What non-Swiss clients value most is the ability of Swiss banks to operate on a multi-asset and multi-currency basis. That\u2019s always worth remembering when discussing the competitive advantage of the Swiss financial services industry.<\/p>\n<p><br>Aside from these considerations, the SMI is rightly regarded as stable and predictable, which can be reassuring for investors seeking to invest outside of their home market.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>How do you make sure your relationship managers come from a variety of backgrounds and have access to different markets? Is this more difficult than hiring for Switzerland?<\/strong><\/p>\n<p><br>The most important thing for us is that our relationship managers, regardless of the markets they cover, have proven Swiss credentials. In practice, what does this mean? As a Swiss bank, we\u2019re one of the representatives of a time-honoured and sought-after expertise in global wealth management. Our relationship managers must therefore be fully imbued with this expertise, through their knowledge and understanding of the legal and regulatory framework that governs our industry: you don\u2019t become a Swiss banker overnight. All of this goes hand in hand with an in-depth understanding of our clients\u2019 backgrounds and cultural differences, whether they\u2019re from Europe, the Middle East or Latin America. So recruiting relationship managers for foreign markets is no easier or more difficult than recruiting them for Swiss clients.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>How important are family office services to your clients?<\/strong><\/p>\n<p><br>As a boutique private bank with a strong emphasis on service, it goes without saying that family office services are an integral part of our offering. We are in reality a family office in the most common sense of the term. This is far more than investment management.<\/p>\n<p><br>Our value proposition is based on a holistic approach to wealth. As a result, we are sufficiently well equipped to handle any request pertaining to a specific area, frequently going the extra mile for our clients and using external solutions when appropriate as part of our open-architecture approach. This could include locating a rare object such as a work of art, finding a school or picking out a philanthropic project.<\/p>\n<hr>\n<a href=\"https:\/\/citywire.com\/ch\/publishing\/heads-of-private-banking-2023\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">Find out more<\/a>","slug":"citywire-interview-with-jean-rene-lepezel","slugs":{"en":"citywire-interview-with-jean-rene-lepezel","de":"citywire-interview-with-jean-rene-lepezel","es":"citywire-interview-with-jean-rene-lepezel","pt":"citywire-interview-with-jean-rene-lepezel"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"18\/04\/2023"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Interview with Jean-Ren\u00e9 Lepezel, CEO of Gonet & Cie SA, for Citywire"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2023-4-19-9-52-3-867-zWC6tZLMjzOgsgmP1gpp.jpg","caption":"Dare & Hier Media for Citywire","link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":275,"title":"DIX DES CINQUANTE MEILLEURS JOUEURS MONDIAUX AU GONET GENEVA OPEN","content":"<p>La huiti\u00e8me \u00e9dition du Gonet Geneva Open ne manquera pas d'attrait. La liste des dix-neuf joueurs admis directement dans le tableau principal de ce tournoi ATP 250 qui se d\u00e9roulera du 20 au 27 mai au Parc des Eaux-Vives, est, en effet, riche de promesses. Elle r\u00e9unit ainsi dix des cinquante meilleurs joueurs du monde.<\/p>\n<p><br>Deux joueurs du top-ten, le double tenant du titre Casper Ruud (ATP 4) et Taylor Fritz (ATP 10), le leader d'un contingent am\u00e9ricain de premi\u00e8re force, sont les premi\u00e8res t\u00eates d'affiche du tournoi. D\u2019autres suivront. Avec les trois wild cards \u00e0 leur disposition, les organisateurs pourront attirer, comme ces derni\u00e8res ann\u00e9es, d'autres joueurs de grande valeur.<\/p>\n<p><br>Le cut du tournoi se situe \u00e0 la 69e place. Il est int\u00e9ressant de souligner que sept joueurs qui figurent dans cette liste ont remport\u00e9 cette ann\u00e9e un tournoi ATP: Tallon Griekspoor \u00e0 Pune, Yibing Wu \u00e0 Dallas, Taylor Fritz \u00e0 Delray Beach, Nicolas Jarry \u00e0 Santiago, Roberto Carballes Baena \u00e0 Marrakech, Casper Ruud \u00e0 Estoril et Dusan Lajovic \u00e0 Banja Luka.<\/p>\n<p><br>N\u00b0&nbsp;1 suisse, Marc-Andrea H\u00fcsler n'entre pas directement dans le tableau en raison de son classement (ATP 76). Il pourrait toutefois b\u00e9n\u00e9ficier d'\u00e9ventuels forfaits pour l'int\u00e9grer.<\/p>\n<p><br>Entry list du Gonet Geneva Open:<\/p>\n<ol><li>Casper Ruud (NOR\/ATP 4)<\/li><li>Taylor Fritz (USA\/ATP 10)<\/li><li>Denis Shapovalov (CAN\/ATP 27)<\/li><li>Botic van de Zandschulp (NED\/ATP 29)<\/li><li>Tallon Griekspoor (NED\/ATP 36)<\/li><li>Ben Shelton (USA\/ATP 38)<\/li><li>Dusan Lajovic (SRB\/ATP 40)<\/li><li>Bernabe Zapata Miralles (ESP\/ATP 42)<\/li><li>Adrian Mannarino (FRA\/ATP 46)<\/li><li>J.J. Wolf (USA\/ATP 49)<\/li><li>Nicolas Jarry (CHI\/ATP 51)<\/li><li>Roberto Carballles Baena (ESP\/ATP 53)<\/li><li>Alexander Bublik (KAZ\/ATP 55)<\/li><li>Yibing Wu (CHN\/ATP 57)<\/li><li>Marcos Giron (USA\/61)<\/li><li>Constant Lestienne (FRA\/ATP 62)<\/li><li>Jan-Lennard Struff (GER\/ATP 65)<\/li><li>John Isner (USA\/ATP 68)<\/li><li>Iliya Ivashka (BLR\/ATP 69)<\/li><\/ol>\n<p><br>Le tableau sera compl\u00e9t\u00e9 par 2 joueurs \"special exempt\", 3 joueurs au b\u00e9n\u00e9fice d'une wild card et 4 joueurs issus des qualifications.<\/p>","slug":"dix-des-cinquante-meilleurs-joueurs-mondiaux-au-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"ten-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","de":"ten-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","es":"ten-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","pt":"ten-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"25\/04\/2023"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Dix des cinquante meilleurs joueurs mondiaux au Gonet Geneva Open"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2023-4-25-10-56-52-765-vosKpCByD56gUMxoqT6q.png","caption":"Jean-Luc Auboeuf","link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2023-4-25-10-57-32-408-NSpmNr9koxQLmP3YBleG.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2023-4-25-10-57-32-408-NSpmNr9koxQLmP3YBleG.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":276,"title":"VIVA CHILE! NICOLAS JARRY REMPORTE LE GONET GENEVA OPEN","content":"<p>Carton plein pour le Chilien Nicolas Jarry (ATP 54). \u00c0 27 ans, il a remport\u00e9 7-6(1) 6-1 cet apr\u00e8s-midi son troisi\u00e8me titre \u2013 le troisi\u00e8me sur terre battue \u00e9galement \u2013 sur le circuit ATP.<\/p>\n<p><br>\u00abJe suis \u00e9videmment tr\u00e8s content, la route a \u00e9t\u00e9 longue pour y parvenir. Aujourd\u2019hui, c\u2019est une r\u00e9compense de tous les efforts fournis pour revenir au meilleur niveau\u00bb, soufflait Jarry au terme de la rencontre. R\u00e9cemment, \u00e0 Madrid et Rome notamment, le Chilien s\u2019\u00e9tait fait sortir d\u00e8s les premiers tours par des joueurs hors du Top 100 mondial. Cette semaine, \u00e0 l\u2019inverse, Nicolas Jarry a \u00e9limin\u00e9 successivement les t\u00eates de s\u00e9ries N\u00b06, 1, 3 et 4 du Gonet Geneva Open \u2013 dont deux vainqueurs du tournoi genevois \u2013, soit Tallon Griekspoor (sur abandon), Casper Ruud, Alexander Zverev, et bien s\u00fbr, Grigor Dimitrov en finale.<\/p>\n<p><br>Le Chilien a men\u00e9 sa rencontre face \u00e0 Grigor Dimitrov d\u2019une main de ma\u00eetre, \u00e0 l\u2019image du reste de sa semaine. \u00abEn fait, je crois que je n\u2019ai fait qu\u2019un seul mauvais jeu du tournoi, contre Casper Ruud. C\u2019est tr\u00e8s encourageant pour la suite !\u00bb Apr\u00e8s deux matches de pr\u00e8s de trois heures, le Bulgare en avait aussi peut-\u00eatre plein les jambes. Cela ne l\u2019a pas emp\u00each\u00e9 de remonter son break en premi\u00e8re manche, mais apr\u00e8s un tie-break unilat\u00e9ral en faveur de Jarry, il faut croire que c\u2019en \u00e9tait trop\u2026 Jarry, tr\u00e8s performant au service, \u00e9tait trop fort cette semaine pour ses adversaires.<\/p>\n<p><br>Le Gonet Geneva Open s\u2019ach\u00e8ve donc sur une belle note: celle du finaliste 2019 remportant l\u2019\u00e9dition 2023. Ayant attir\u00e9 30\u2019000 personnes sur l\u2019ensemble de la semaine, le tournoi genevois continue de s\u2019inscrire dans le patrimoine culturel et sportif comme une date incontournable dans le calendrier de la cit\u00e9 de Calvin.<\/p>","slug":"viva-chile-nicolas-jarry-remporte-le-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"joy-for-chile-as-jarry-wins-the-gonet-geneva-open","de":"joy-for-chile-as-jarry-wins-the-gonet-geneva-open","es":"joy-for-chile-as-jarry-wins-the-gonet-geneva-open","pt":"joy-for-chile-as-jarry-wins-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Viva Chile! 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Chaque entit\u00e9 conserve son autonomie de gestion, son nom et sa licence bancaire.&nbsp;<\/p>\n<p><br>Nos deux \u00e9tablissements se r\u00e9jouissent d\u2019entamer une nouvelle phase dans leur d\u00e9veloppement, concr\u00e9tisant ainsi leur dynamique de croissance ainsi que leur volont\u00e9 de figurer parmi les acteurs cl\u00e9s de la place financi\u00e8re genevoise.<\/p>\n<p><br>Le Conseil d\u2019administration d\u2019Arab Bank (Switzerland) Ltd. est compos\u00e9 de Wahb\u00e9 A. Tamari (Pr\u00e9sident), Jean-Pierre Roth (Vice-Pr\u00e9sident), Nicolas Gonet, Alessandro Bizzozero, Pierre-Olivier Fragni\u00e8re, Omar M. Kamal, G\u00e9rard Lohier et Claude Suchet.<\/p>\n<p>Serge Robin est le CEO d\u2019Arab Bank (Switzerland) Ltd. depuis le 1<sup>er<\/sup> juillet 2018.<\/p>\n<p><br>Le Conseil d\u2019administration de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA est compos\u00e9 d\u2019Edgar Brandt (Pr\u00e9sident), Jean-Pierre Roth (Vice-Pr\u00e9sident), Nicolas Gonet, Serge Robin, Alessandro Bizzozero, Sylvie Buhagiar et Henric Immink. Nicolas Gonet succ\u00e8dera d\u00e9but 2024 \u00e0 Edgar Brandt \u00e0 la pr\u00e9sidence de ce Conseil d\u2019administration.<\/p>\n<p>Jean-Ren\u00e9 Lepezel est le CEO de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA depuis le 1<sup>er<\/sup> janvier 2023.<br><\/p>\n<hr>\n<p><strong>A PROPOS DE ARAB BANK SWITZERLAND<\/strong><\/p>\n<p><br>Arab Bank (Switzerland) Ltd. a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e en Suisse en 1962 et constitue un pont entre le Moyen-Orient et l\u2019Occident. Depuis plus de 60 ans, la Banque est un partenaire de confiance des entreprises \u00e9tablies, des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ambitieux ayant des liens \u00e9troits dans la r\u00e9gion MENA. Elle est la soci\u00e9t\u00e9 s\u0153ur ind\u00e9pendante d\u2019Arab Bank Plc, l\u2019une des plus grandes banques du Moyen-Orient.<\/p>\n<p><br>Pour plus d\u2019informations, veuillez visiter: <a href=\"https:\/\/www.arabbank.ch\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">www.arabbank.ch<\/a><\/p>","slug":"conclusion-du-partenariat-strategique-entre-arab-bank-switzerland-et-gonet-cie-sa","slugs":{"en":"conclusion-of-the-strategic-business-partnership-between-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa","de":"conclusion-of-the-strategic-business-partnership-between-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa","es":"conclusion-of-the-strategic-business-partnership-between-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa","pt":"conclusion-of-the-strategic-business-partnership-between-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Conclusion du partenariat strat\u00e9gique entre Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet & Cie SA"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/06\/2023"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Suite \u00e0 l\u2019approbation de la FINMA, nos deux \u00e9tablissements ont conclu l\u2019accord de partenariat strat\u00e9gique annonc\u00e9 le 10 novembre 2022."},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-11-10-8-6-14-126-jGeEOzoSBkMfixHkFgj9.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2023-6-1-11-29-37-100-DphsTRBc6Hq6CJfp9Qv9.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2023-6-1-11-29-37-100-DphsTRBc6Hq6CJfp9Qv9.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":283,"title":"\u00c9dito","content":"<p>\u00abGarder la t\u00eate froide et s\u2019armer de patience\u00bb est un leitmotiv tr\u00e8s \u2013&nbsp;trop?&nbsp;\u2013 souvent \u00e9voqu\u00e9 par les experts de march\u00e9 dans des situations inhabituelles, complexes, inattendues ou pr\u00e9tendument impr\u00e9visibles. Nous devons conc\u00e9der que dans la situation qui nous occupe depuis plus d\u2019un an le conseil nous para\u00eet de bon aloi.<br><br>\nLa r\u00e9cession annonc\u00e9e se fait attendre, sa potentielle amplitude et ses cons\u00e9quences font l\u2019objet de toutes les sp\u00e9culations. Dans le cycle actuel, l\u2019attention s\u2019est surtout port\u00e9e sur la hausse rapide de l\u2019inflation et sur la r\u00e9action de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed).<br><br>\nCela dit, la probabilit\u00e9 d\u2019un atterrissage en douceur nous semble&nbsp;meilleure que celle d\u2019une r\u00e9cession s\u00e9v\u00e8re, principalement en raison de la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail. Sur la base de ce point de vue, nous estimons que les march\u00e9s des actions deviennent de plus en plus int\u00e9ressants. 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Sa place habituelle dans le calendrier, soit la semaine pr\u00e9c\u00e9dant le Tournoi Grand Chelem de Roland-Garros, lui conf\u00e8re une attention particuli\u00e8re de la part de la communaut\u00e9 tennistique. Il compte \u00e0 son palmar\u00e8s des champions reconnus comme Stan Wawrinka, vainqueur \u00e0 deux reprises (2016 et 2017), Alexander Zverev, vainqueur de l\u2019\u00e9dition 2019,&nbsp;Nicolas Jarry vainqueur de l'\u00e9dition 2023 et Casper Ruud, vainqueur des \u00e9ditions 2021, 2022 & 2024.<br><br>L\u2019histoire du tournoi genevois est riche et m\u00e9morable puisqu\u2019il a connu une premi\u00e8re vie de 1980 \u00e0 1991, toujours au Parc des Eaux-Vives, avec pour laur\u00e9ats de nombreux joueurs prestigieux parmi lesquels Bj\u00f6rn Borg, Mats Wilander, Marc Rosset, Henri Leconte ou encore Thomas Muster.<br><br>Depuis pr\u00e8s de quinze ans, Gonet s\u2019engage avec conviction dans des projets sportifs in\u00e9dits et porteurs de ses valeurs. Ainsi, en voile, le D35 Gonet a remport\u00e9 le Bol d\u2019Or 2006 et le Monofoil Gonet - r\u00e9volutionnaire monocoque \u00e0 foils - fait figure de pionnier depuis son lancement en 2018. Entre 2015 et 2018 la Banque a \u00e9galement soutenu, dans le cadre d\u2019un programme de soutien d\u00e9di\u00e9 \u00e0 des jeunes talents sportifs en devenir (\u00abGonet Going Up\u00bb), le coureur \u00e0 pied Julien Wanders et le tennisman Antoine Bellier.<\/p>\n<p><br><a href=\"\/fr\/gonet\/actualites\/la-banque-gonet-prolonge-son-partenariat-avec-le-geneva-open-jusquen-2027\" class=\"animatedLink\">Lire le dernier article<\/a><\/p>","slug":"gonet-geneva-open","slugs":{"en":"gonet-geneva-open","de":"gonet-geneva-open","es":"gonet-geneva-open","pt":"gonet-geneva-open"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-26-16-47-56-238-Y2FC1CdMd1S9BRu00q4z.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"image":{"id":30,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-28-16-34-22-386-5Ft95U9lhC48HAWcWBir.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null}},"collection_type":"sponsors"},{"id":288,"title":"CIO LETTER N\u00b0 14 - JUILLET 2023","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>\u00abGarder la t\u00eate froide et s\u2019armer de patience\u00bb est un leitmotiv tr\u00e8s \u2013 trop? \u2013 souvent \u00e9voqu\u00e9 par les experts de march\u00e9 dans des situations inhabituelles, complexes, inattendues ou pr\u00e9tendument impr\u00e9visibles. Nous devons conc\u00e9der que dans la situation qui nous occupe depuis plus d\u2019un an le conseil nous para\u00eet de bon aloi.<br><br>\nLa r\u00e9cession annonc\u00e9e se fait attendre, sa potentielle amplitude et ses cons\u00e9quences font l\u2019objet de toutes les sp\u00e9culations. Dans le cycle actuel, l\u2019attention s\u2019est surtout port\u00e9e sur la hausse rapide de l\u2019inflation et sur la r\u00e9action de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed).<br><br>\nCela dit, la probabilit\u00e9 d\u2019un atterrissage en douceur nous semble meilleure que celle d\u2019une r\u00e9cession s\u00e9v\u00e8re, principalement en raison de la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail. Sur la base de ce point de vue, nous estimons que les march\u00e9s des actions deviennent de plus en plus int\u00e9ressants. La patience nous incite \u00e0 attendre la derni\u00e8re hausse des taux, probablement au second semestre 2023, pour accentuer notre politique de placement dans ce sens.<br><br>\nBonne lecture et bel \u00e9t\u00e9!<\/p>\n<p><br><br><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/cio-letter-n14\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-14-juillet-2023","slugs":{"en":"cio-letter-issue-14-july-2023","de":"cio-letter-issue-14-july-2023","es":"cio-letter-issue-14-july-2023","pt":"cio-letter-issue-14-july-2023"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 14 - Juillet 2023"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"29\/06\/2023"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-28-10-0-49-781-xcL5iAHrHMwS50r1uUHP.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":298,"title":"Types de Donn\u00e9es Personnelles collect\u00e9es et Bases juridiques","content":"<p>Les Donn\u00e9es Personnelles comprennent toute information se rapportant \u00e0 une personne physique identifi\u00e9e ou identifiable et sont expos\u00e9es ci-dessous.<br><br>Les Donn\u00e9es Personnelles que nous traitons peuvent se fonder sur la loi, telle que la r\u00e9glementation bancaire, la surveillance des march\u00e9s financiers et\/ou la r\u00e9glementation en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment d\u2019argent et le financement du terrorisme, le Code des obligations suisse (\u00ab<strong>CO<\/strong>\u00bb), sur les lois en mati\u00e8re d'assurances sociales,&nbsp;sur notre int\u00e9r\u00eat priv\u00e9 pr\u00e9pond\u00e9rant, notamment la conclusion ou ex\u00e9cution d\u2019un contrat, sur un int\u00e9r\u00eat public pr\u00e9pond\u00e9rant, sur votre consentement et peuvent \u00e9galement se fonder, de mani\u00e8re cumulative, sur l\u2019un ou l\u2019autre des motifs justificatifs pr\u00e9cit\u00e9s. Les donn\u00e9es personnelles collect\u00e9es par la Banque&nbsp;incluent notamment:<\/p>\n<ul><li>des informations personnelles tels que votre nom, votre num\u00e9ro national d\u2019identification, votre date de naissance, les documents li\u00e9s \u00e0 la conformit\u00e9 en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment d\u2019argent, votre num\u00e9ro de t\u00e9l\u00e9phone, votre adresse de domicile et votre adresse \u00e9lectronique, ainsi que les informations familiales telles que le nom de votre conjoint, partenaire ou enfants;<\/li><li>des informations sensibles comme par exemple des donn\u00e9es sur la sant\u00e9, ou l'origine raciale ou ethnique, les donn\u00e9es sur des poursuites ou sanctions p\u00e9nales et administratives;<\/li>\n<li>des informations financi\u00e8res, y compris les enregistrements de paiement et de transaction, les informations relatives \u00e0 vos actifs (y compris les propri\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res), \u00e0 vos \u00e9tats financiers, \u00e0 vos passifs, \u00e0 vos imp\u00f4ts, \u00e0 vos revenus, \u00e0 vos b\u00e9n\u00e9fices, \u00e0 vos investissements (y compris vos objectifs de placement) et de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 votre profil de risque;<\/li>\n<li>des d\u00e9tails de nos interactions avec vous et les produits et services que vous utilisez, y compris les interactions \u00e9lectroniques sur divers canaux tels que les courriels et les applications mobiles;<\/li>\n<li>des identifiants que nous vous attribuons, tels que votre num\u00e9ro client, votre num\u00e9ro de relation commerciale, votre num\u00e9ro de partenaire, contrat ou votre num\u00e9ro de compte, y compris les identifiants \u00e0 des fins comptables;<\/li>\n<li>donn\u00e9es d'identification \u00e9mises par des services publics et autres registres : cartes d'identit\u00e9, passeports, certificat d'incorporation, statuts, registres d'actions ;<\/li>\n<li>des informations relatives \u00e0 des condamnations ou infractions p\u00e9nales;<\/li>\n<li>le domicile fiscal et d\u2019autres documents et informations li\u00e9s \u00e0 votre imposition;<\/li>\n<li>le num\u00e9ro AVS et d\u2019autres documents et information li\u00e9 \u00e0 un contrat de travail avec la Banque ou en vue de la conclusion d'un contrat de travail avec la Banque, comme par exemple, des informations sur vos \u00e9tudes et diff\u00e9rents emplois, \u00e9valuations de vos performances, cas \u00e9ch\u00e9ant des donn\u00e9es comportementales ou relatives \u00e0 des traits de la personnalit\u00e9;<\/li>\n<li>des informations professionnelles vous concernant, telles que votre titre de poste et votre exp\u00e9rience professionnelle, votre r\u00e9mun\u00e9ration aupr\u00e8s de votre employeur actuel ou ancien employeur;<\/li>\n<li>des informations relatives \u00e0 votre connaissance et \u00e0 votre exp\u00e9rience en mati\u00e8re d\u2019investissement;<\/li>\n<li>votre situation financi\u00e8re, vos objectifs d\u2019investissement, votre tol\u00e9rance aux risques d\u2019investissement, ainsi que vos pr\u00e9f\u00e9rences en mati\u00e8re ESG (crit\u00e8res Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance);<\/li>\n<li>de tout enregistrement d\u2019appels t\u00e9l\u00e9phoniques entre vous et la Banque, en particulier les informations du journal t\u00e9l\u00e9phonique tels que votre num\u00e9ro de t\u00e9l\u00e9phone, votre num\u00e9ro d\u2019appelant, votre num\u00e9ro de destinataire, vos num\u00e9ros de r\u00e9acheminement, l\u2019heure et la date des appels et des messages, la dur\u00e9e des appels, les informations d\u2019acheminement et les types d\u2019appels, cela principalement compte tenu des r\u00e8gles en mati\u00e8re d\u2019abus de march\u00e9s (surveillance des march\u00e9s financiers et transparence);<\/li>\n<li>des donn\u00e9es de gestion et de s\u00e9curit\u00e9, par exemple des registres de pr\u00e9sence en nos locaux;<\/li>\n<li>des supports visuels et de surveillance vid\u00e9o, par exemple issus de la surveillance vid\u00e9o en nos locaux \u00e0 des fins de s\u00fbret\u00e9s;<\/li>\n<li>utilisation des cookies, des technologies de tra\u00e7abilit\u00e9 et d\u2019autres moyens (par exemple, des balises web, des pixels, des identifiants uniques) pour collecter et traiter des informations vous concernant \u00e0 partir de diff\u00e9rents canaux et appareils que vous utilisez, y compris les e-mails et les appareils que vous utilisez pour interagir avec nous afin d\u2019acc\u00e9der \u00e0 notre sites web, \u00e0 nos plateformes, \u00e0 nos produits, \u00e0 nos services et aux applications pour appareils mobiles. Pour conna\u00eetre notre utilisation des cookies et d\u2019autres technologies de tra\u00e7abilit\u00e9 en relation avec notre site web, il convient de se r\u00e9f\u00e9rer \u00e0 notre <a href=\"\/fr\/politique-de-cookies\/\" class=\"animatedLink\">Politique relative aux cookies<\/a>.<\/li><\/ul>\n<p>Dans certaines circonstances, il se peut que nous vous demandions votre consentement pr\u00e9alable ou explicite pour collecter et traiter certaines cat\u00e9gories de Donn\u00e9es Personnelles. Par exemple:<\/p>\n<ul><li>pour des informations de r\u00e9f\u00e9rence (par exemple de vorte employeur actuel ou ancien);<\/li><li>pour se conformer au droit applicable, en particulier la LPD ou le CO.<\/li><\/ul>\n<p>Si un candidat ou un employ\u00e9 fournit \u00e0 la Banque des informations sur sa famille ou tout autre tiers (par exemple, des contacts en cas d'urgence ou des r\u00e9f\u00e9rences), vous devez, avant de nous fournir de telles informations, informer les personnes concern\u00e9es que vous nous divulguez leurs Donn\u00e9es Personnelles et leur fournir une copie des informations contenues dans la pr\u00e9sente D\u00e9claration.<\/p>","slug":"types-de-donnees-personnelles-collectees-et-bases-juridiques","slugs":{"en":"types-of-personal-data-collected-and-legal-bases","de":"arten-der-erhobenen-personenbezogenen-daten-und-rechtsgrundlagen","es":"tipos-de-datos-personales-recopilados-y-fundamentos-juridicos","pt":"tipos-de-dados-pessoais-recolhidos-e-fundamentos-juridicos"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":300,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Les hausses de taux \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition comptabilis\u00e9es depuis d\u00e9but 2022 s\u2019inscrivent dans un cycle mon\u00e9taire dont le pic semble enfin atteint. Pour autant, la partie n\u2019est pas gagn\u00e9e: certes l\u2019horizon s\u2019\u00e9claircit pour les investisseurs et emprunteurs qui y voient un peu plus clair mais une telle hauteur de taux ne peut que ralentir l\u2019\u00e9conomie, par ailleurs le spectre de l\u2019inflation se fait moins mena\u00e7ant mais les d\u00e9penses des entreprises et du commerce de d\u00e9tail restent sous pression. Cela s\u2019inscrit toutefois dans le scenario que nous dessinions \u00e0 la fin du deuxi\u00e8me trimestre, les ajustements port\u00e9s dans notre allocation d\u2019actifs en t\u00e9moignent.<br><br>Au-del\u00e0 de tout cela qui fait l\u2019objet de notre attention quotidienne, cette CIO Letter invite dans ses colonnes deux th\u00e9matiques qui ne cesseront pas d\u2019impacter les march\u00e9s \u00e0 l\u2019avenir: d\u2019une part le formidable potentiel que rec\u00e8le l\u2019intelligence artificielle (IA), malgr\u00e9 les incertitudes qui l\u2019accompagnent, et d\u2019autre part le d\u00e9veloppement des obligations vertes, reflet parmi d\u2019autres de la lutte contre le r\u00e9chauffement climatique.<br><br>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-300","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":304,"title":"CIO LETTER N\u00b0 15 - OCTOBRE 2023","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>Les hausses de taux \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition comptabilis\u00e9es depuis d\u00e9but 2022 s\u2019inscrivent dans un cycle mon\u00e9taire dont le pic semble enfin atteint. 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Il est aussi sc\u00e9nariste pour la BD, le cin\u00e9ma ou la t\u00e9l\u00e9vision, dramaturge et r\u00e9alisateur.<\/p>\n<hr>\n<p><strong><em>Le Prix litt\u00e9raire Gonet<\/em><\/strong><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Partenaire du Festival du L\u00c0C<\/span><\/a> d\u00e8s sa cr\u00e9ation en 2021, la banque Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA a souhait\u00e9 \u00e9largir son engagement en cr\u00e9ant un Prix litt\u00e9raire Gonet r\u00e9compensant un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps.<\/em><br><br>\n<em>Ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"\/fr\/gonet\/sponsoring\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus sur nos engagements<\/span><\/a><\/p>","slug":"le-prix-litteraire-gonet-2023-attribue-a-joseph-incardona","slugs":{"en":"the-2023-gonet-literary-prize-awarded-to-joseph-incardona","de":"der-2023-literaturpreis-gonet-geht-an-joseph-incardona","es":"premio-gonet-de-literatura-2023-para-joseph-incardona","pt":"premio-literario-gonet-2023-atribuido-a-joseph-incardona"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2023 attribu\u00e9 \u00e0 Joseph 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Jean-Ren\u00e9 Lepezel, qui en assure d\u00e9sormais la direction g\u00e9n\u00e9rale, entend poursuivre dans cette voie. L\u2019appui du nouvel actionnaire lui permet de se projeter avec un plan ambitieux, en pr\u00e9servant son ind\u00e9pendance et en conservant une marque par\u00e9e aujourd\u2019hui d\u2019une r\u00e9elle valeur.<\/strong><\/p>\n<hr>\n<p><em>Jean-Ren\u00e9 Lepezel a rejoint la banque Gonet en 2010 en qualit\u00e9 de gestionnaire senior, membre de la direction. Il devient membre du comit\u00e9 ex\u00e9cutif de la banque en 2016, en charge du d\u00e9partement Gestion priv\u00e9e depuis 2017, et CEO en janvier 2023. Il a auparavant exerc\u00e9, \u00e0 compter de 1992, diverses responsabilit\u00e9s dans les activit\u00e9s de march\u00e9 au Cr\u00e9dit Lyonnais (Suisse) puis chez UBS Warburg. En 2000, il int\u00e8gre le d\u00e9partement Gestion de fortune d\u2019UBS, avant de rejoindre en 2003, Cr\u00e9dit Lyonnais\/Indosuez Wealth Management comme gestionnaire senior, membre de la direction.<\/em><\/p>\n<p><em>Jean-Ren\u00e9 Lepezel est titulaire d\u2019un dipl\u00f4me d\u2019ing\u00e9nieur de Centrale-Supelec Paris et d\u2019un DESS en finance de l\u2019Universit\u00e9 Paris Dauphine.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><em><\/em><strong>Quel \u00e9tat des lieux avez-vous pu \u00e9tablir lorsque vous avez pris la direction g\u00e9n\u00e9rale de la banque en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e?<\/strong><\/p>\n<p><br>Jean-Ren\u00e9 Lepezel: Je rappelle d\u2019abord le contexte. En novembre 2022, soit il y a exactement un an, Arab Bank Switzerland a rachet\u00e9 la majorit\u00e9 du capital de la banque \u00e0 Nicolas Gonet, qui a rejoint alors les conseils d\u2019administration des deux entit\u00e9s. J\u2019ai repris \u00e0 ce moment-l\u00e0 la direction de l\u2019\u00e9tablissement, que je savais dans un excellent \u00e9tat. J\u2019y travaille en effet depuis treize ans. Je suis l\u2019un des premiers gestionnaires de client\u00e8le recrut\u00e9s par Nicolas lorsqu\u2019il s\u2019est lanc\u00e9 dans le d\u00e9veloppement de la banque. Je suis entr\u00e9 au Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif en 2016 et je me suis donc retrouv\u00e9 aux premi\u00e8res loges pour assister \u00e0 la croissance forte de Gonet. En 2010 les encours se situaient aux alentours du milliard, ils ne sont maintenant pas loin des six milliards. C\u2019est une progression d\u2019autant plus remarquable que les circonstances ne s\u2019y pr\u00eataient pas forc\u00e9ment. Entre les cri- ses boursi\u00e8res, le durcissement des lois, le Covid et l\u2019Ukraine, le chemin n\u2019a pas toujours \u00e9t\u00e9 pav\u00e9 de roses.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>En quoi l\u2019arriv\u00e9e d\u2019Arab Bank Switzerland vous semble-t-elle la plus profitable pour Gonet?<\/strong><\/p>\n<p><br>Je distinguerais deux aspects. En premier, l\u2019op\u00e9ration r\u00e9pond au souhait de Nicolas Gonet de voir la banque continuer \u00e0 garder son nom. Pour lui, il \u00e9tait essentiel que la marque soit non seulement conserv\u00e9e mais aussi d\u00e9velopp\u00e9e, ce que rend possible l\u2019approche strat\u00e9gique prise par Arab Bank. En second, nous allons bien \u00e9videmment profiter des produits, des id\u00e9es, de l\u2019envergure et des capitaux de notre nouvel actionnaire. En termes de march\u00e9, je tiens \u00e0 rappeler que le positionnement d\u2019Arab Bank Switzerland n\u2019empi\u00e8te pas sur celui de Gonet et que nous pouvons donc pour- suivre nos d\u00e9veloppements dans des conditions tr\u00e8s favorables.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>\u00c0 quoi vont servir les capitaux d\u2019Arab Bank?<\/strong><\/p>\n<p><br>Dans l\u2019imm\u00e9diat, au vu de la dynamique dans laquelle nous nous inscrivons, nous n\u2019en avons pas besoin. Mais ils pourront nous servir le jour o\u00f9 nous envisagerons des avanc\u00e9es plus significatives comme par exemple le rachat d\u2019un autre \u00e9tablissement.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Quelles sont vos priorit\u00e9s strat\u00e9giques \u00e0 ce jour?<\/strong><\/p>\n<p><br>Il n\u2019y a pas vraiment de raisons de changer nos priorit\u00e9s strat\u00e9giques. Elles restent les m\u00eames, avec quelques ajustements \u00e0 la marge. Nous allons continuer \u00e0 nous concentrer sur nos clients en veillant \u00e0 maintenir un tr\u00e8s haut niveau d\u2019exigence quant \u00e0 la qualit\u00e9 de service. Sur ce plan, nous voulons \u00e9tendre notre gamme Wealth Solutions en l\u2019ouvrant \u00e0 des prestations qui rel\u00e8vent d\u2019une approche patrimoniale plus globale. Il s\u2019agit essentiellement de wealth planning, de pr\u00e9voyance, de structuration, de fiscalit\u00e9 et de philanthropie. Nous restons aussi focalis\u00e9s sur nos march\u00e9s cl\u00e9s, \u00e0 savoir la Suisse, l\u2019Europe, l\u2019Am\u00e9rique latine, le Moyen-Orient et quelques pays en Asie. En revanche, nous allons accentuer nos efforts sur le recrute- ment de nouveaux gestionnaires en leur proposant de rejoindre une banque qui fait r\u00e9f\u00e9rence, avec un mod\u00e8le entrepreneurial, comp\u00e9titif et attrayant. Les gestionnaires sont au c\u0153ur de notre mod\u00e8le d\u2019affaire, nous allons encore renforcer cette dimension.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Le renfort du groupe Arab Bank vous facilite-t-il ce travail de prospection?<\/strong><\/p>\n<p><br>Avoir \u00e0 nos c\u00f4t\u00e9s un actionnaire aussi solide nous vaut en effet une attention plus soutenue. Nous sentons une certaine marque d\u2019int\u00e9r\u00eat: nous n\u2019avons en effet jamais recrut\u00e9 autant de gestionnaires qu\u2019au premier semestre Le mod\u00e8le garde toute sa pertinence, nos gestionnaires \u00e9voluant dans une structure l\u00e9g\u00e8re, flexible avec des \u00e9chelons hi\u00e9rarchiques qui se limitent au CEO et au responsable du private banking, les circuits de d\u00e9cision sont tr\u00e8s courts et nous sommes en mesure de r\u00e9soudre rapidement des probl\u00e8mes compliqu\u00e9s.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Vous avez mentionn\u00e9 plus t\u00f4t votre offre en mati\u00e8re de pr\u00e9voyance. Quel r\u00f4le entendez-vous donner \u00e0 Lemania dans votre dispositif?<\/strong><\/p>\n<p><br>Le d\u00e9veloppement de Lemania, dont Gonet a \u00e9t\u00e9 l\u2019incubateur, s\u2019est ax\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es sur la digitalisation, l\u2019industrialisation et le traitement de masse. Il ne correspondait plus \u00e0 notre positionnement et aux ser- vices exclusifs de banque priv\u00e9e, ax\u00e9s sur le haut de gamme, que nous souhaitons pro- poser \u00e0 nos clients. Nous pr\u00e9f\u00e9rons aborder la pr\u00e9voyance de mani\u00e8re plus personnalis\u00e9e, en architecture ouverte. Nous avons donc mis de la distance avec Lemania, qui sera dor\u00e9navant \u00e9ligible comme un presta- taire possible parmi d\u2019autres.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>O\u00f9 voyez-vous d\u2019\u00e9ventuelles synergies avec Arab Bank?<\/strong><\/p>\n<p>Je n\u2019aime pas trop employer ce terme de synergie. Je pr\u00e9f\u00e8re parler de collaboration ou de co-construction. Nous n\u2019en sommes cependant qu\u2019au stade embryonnaire. La prise de participation d\u2019Arab Bank a eu lieu \u00e0 l\u2019automne dernier mais nous avons d\u00fb attendre la fin mai pour obtenir le feu vert de la FINMA. Aujourd\u2019hui, nous sommes en plein dans la phase d\u2019analyse, initi\u00e9e \u00e0 partir du postulat suivant: chacun garde son identit\u00e9, sa marque, sa client\u00e8le et sa mani\u00e8re de la traiter.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Quelle forme pourrait alors prendre cette coop\u00e9ration?<\/strong><\/p>\n<p><br>Lors de l\u2019annonce de cette op\u00e9ration nous avions insist\u00e9 sur la gamme de produits d\u2019investissement tr\u00e8s compl\u00e9mentaires existant entre les deux entit\u00e9s. Nous travaillons \u00e0 les faire converger pour le b\u00e9n\u00e9fice de nos client\u00e8les respectives.<br><\/p>\n<p>Nous regardons \u00e9galement comment avancer ensemble sur certaines fonctions de support, en r\u00e9fl\u00e9chissant en particulier \u00e0 la mutualisation du <em>core banking system<\/em>: \u00e0 terme, en effet, il me para\u00eet assez utopique d\u2019imaginer que nous pourrions travailler sur deux syst\u00e8mes diff\u00e9rents.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Depuis que vous avez pris la direction de la banque, quels changements avez-vous pu d\u00e9j\u00e0 op\u00e9rer?<\/strong><\/p>\n<p><br>Tr\u00e8s peu. En dehors de Lemania, qui sort d\u00e9sormais du cadre, nous n\u2019avons proc\u00e9d\u00e9 qu\u2019\u00e0 de l\u00e9gers ajustements. Le management et le dispositif en place fonctionnent. Ils nous ont permis de nous d\u00e9velopper avec une gestion des risques bien ma\u00eetris\u00e9e. Si vous voulez bien me passer l\u2019expression: on ne change pas une \u00e9quipe qui gagne.<\/p>\n<p>Par contre, je pense que nous pouvons nous permettre d\u2019\u00eatre plus proactifs dans notre approche des clients, des prospects et du march\u00e9. Nous n\u2019avons aucun complexe \u00e0 avoir. Nous faisons encore preuve d\u2019une certaine retenue. Il faut que nous valorisions mieux le travail accompli au cours de ces quinze derni\u00e8res ann\u00e9es et expliquer nos nouveaux atouts.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Quel bilan pouvez-vous tirer de votre premi\u00e8re ann\u00e9e \u00e0 la t\u00eate de la banque?<\/strong><\/p>\n<p><br>Il me semble tr\u00e8s satisfaisant, en pr\u00e9cisant que j\u2019ai profit\u00e9 de tout le travail r\u00e9alis\u00e9 au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes et d\u2019un contexte de taux d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00e9lev\u00e9s. Avec pr\u00e8s de 5,7 milliards de francs, nos actifs sont au plus haut. Au premier semestre, nous avons r\u00e9colt\u00e9 350 millions de <em>net new money<\/em> et les b\u00e9n\u00e9fices d\u00e9passent les 5,7 millions. Ils s\u2019\u00e9levaient \u00e0 1,7 million l\u2019an pass\u00e9. Mais je tiens \u00e0 rappeler que nous avions d\u00e9j\u00e0 pris un bon \u00e9lan. Nous avions collect\u00e9 600 millions de <em>net new money<\/em> en 2021 puis autant en 2022!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Qu\u2019en est-il de la pr\u00e9sence de Gonet sur le march\u00e9 al\u00e9manique?<\/strong><\/p>\n<p><br>L\u00e0-aussi, les r\u00e9sultats sont tr\u00e8s satisfaisants. Pourtant, il n\u2019est jamais simple pour une banque romande de s\u2019\u00e9tablir sur ce march\u00e9. Nous avons ouvert notre bureau \u00e0 Zurich en 2020 et, malgr\u00e9 l\u2019\u00e9pisode Covid, nous montons constamment en r\u00e9gime. Les \u00e9quipes sur place effectuent un excellent travail, sous la direction d\u2019Albert Peter. D\u2019ailleurs, nous avons atteint une taille suffisante en termes d\u2019encours pour rentrer dans un cycle de recrutement. Ces prochaines ann\u00e9es, nous comptons int\u00e9grer \u00e0 Zurich de nouveaux g\u00e9rants ou de nouvelles \u00e9quipes de g\u00e9rants.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Quels sont les chantiers que vous avez l\u2019intention de lancer pour vous fondre dans les grandes tendances qui se dessinent en ce moment?<\/strong><\/p>\n<p><br>Le premier chantier auquel je pense est celui des taux. Il va falloir que nous apprenions \u00e0 vivre \u2013 et \u00e0 travailler durablement \u2013 dans un monde de taux bas. Nous b\u00e9n\u00e9ficions en ce moment d\u2019une accalmie, mais je doute qu\u2019elle dure. Il faut donc s\u2019habituer \u00e0 cette \u00e9p\u00e9e de Damocl\u00e8s.<\/p>\n<p>Ensuite, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 l\u2019av\u00e8nement des nouvelles g\u00e9n\u00e9rations, \u00e0 la prise en compte de leurs envies, de leurs attentes, de leurs aspirations, de leurs usages. Je ne parle pas seulement de nos futurs clients. Je parle aussi de nos collaborateurs, et de nos futurs gestionnaires en particulier, car l\u2019\u00e2ge de la retraite approche pour certains. Assurer la rel\u00e8ve nous oblige \u00e0 ajuster nos produits, nos services, nos relais marketing, ainsi que notre image, nos engagements et nos valeurs.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Comment vous imaginez-vous le gestionnaire de demain?<\/strong><\/p>\n<p><br>Pour notre profil de banque, le gestionnaire NextGen doit forc\u00e9ment avoir une culture tr\u00e8s suisse du service, enracin\u00e9e au plus profond de son ADN. Une fois cette culture acquise, il doit faire preuve d\u2019une grande ouverture d\u2019esprit, ne serait-ce que pour se sentir \u00e0 l\u2019aise dans un univers d\u2019investissement toujours plus \u00e9tendu, toujours plus sophistiqu\u00e9. S\u2019il atteint ses limites, il doit \u00eatre capable de passer le relais et de d\u00e9l\u00e9guer quitte \u00e0 se tourner vers les solutions que ne manqueront pas d\u2019\u00e9merger, avec l\u2019intelligence artificielle par exemple.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Seriez-vous capable d\u2019int\u00e9grer des solutions de type robo-advisor pour outiller vos futurs gestionnaires?<\/strong><\/p>\n<p><br>Nous y r\u00e9fl\u00e9chissons et nous suivons cette industrie, sachant que le caract\u00e8re impersonnel du robo-advisor, incapable d\u2019exprimer la moindre \u00e9motion, le rend d\u2019entr\u00e9e inapte au m\u00e9tier de banquier priv\u00e9. Mais dans un r\u00f4le d\u2019aide \u00e0 la d\u00e9cision, il peut se montrer utile, j\u2019en suis persuad\u00e9.<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><strong>Une derni\u00e8re question: comment voyez-vous \u00e9voluer aujourd\u2019hui le secteur de gestion de fortune en Suisse?<\/strong><\/p>\n<p><br>Ce qui me fascine en Suisse, c\u2019est ce m\u00e9lange \u00e9quilibr\u00e9 qu\u2019elle a r\u00e9ussi \u00e0 construire en combinant la force de ses traditions et sa capacit\u00e9 d\u2019innovation. Je suis ing\u00e9nieur de formation et je suis donc tr\u00e8s sensible \u00e0 cette facult\u00e9. Le secteur de la gestion de fortune doit donc forc\u00e9ment continuer dans cette voie tout en s\u2019adaptant, et m\u00eame se renouveler. Il faut s\u2019engager plus \u00e9nergiquement dans les perspectives qu\u2019ouvrent aujourd\u2019hui les nouvelles technologies tout en veillant scrupuleusement \u00e0 pr\u00e9server l\u2019image embl\u00e9matique du banquier traditionnel, digne de confiance, qui lui vaut aujourd\u2019hui de dominer le march\u00e9 mondial de la gestion de fortune.<\/p>\n<hr>\n<p><em>Depuis 2021, la banque Gonet est le sponsor titre du tournoi ATP 250 et le restera jusqu\u2019en 2025, avec d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 une option sur les \u00e9ditions 2026 et 2027. Casper Ruud, r\u00e9cent n\u00b03 mondial et Nicolas Jarry ont remport\u00e9 les deux derni\u00e8res \u00e9ditions du Gonet Geneva Open.<br><br><\/em><\/p>\n<p><em>1845 est l\u2019ann\u00e9e de naissance officielle de la banque&nbsp;Gonet, qui a donc c\u00e9l\u00e9br\u00e9 son 175<sup>e<\/sup> anniversaire en 2020. Repr\u00e9sentant de la cinqui\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration, Nicolas Gonet en a pris la direction en 2008 pour lui imprimer quinze ans durant un solide rythme de croissance.<br><br><\/em><\/p>\n<p><em>La cr\u00e9ation d\u2019Arab Bank Switzerland remonte \u00e0 1962. Depuis, la banque se concentre sur des entreprises \u00e9tablies, des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ayant des liens \u00e9troits dans la r\u00e9gion MENA. En 2022, ses encours ont d\u00e9pass\u00e9 les 6 milliards de francs, pour des revenus de 119 millions et un b\u00e9n\u00e9fice net de 32,4 millions.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"https:\/\/sphere.swiss\/magazine\/\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">En savoir plus<\/a><\/p>","slug":"sphere-interview-de-jean-rene-lepezel-ceo","slugs":{"en":"sphere-interview-with-jean-rene-lepezel-ceo","de":"sphere-interview-mit-jean-rene-lepezel-ceo","es":"sphere-entrevista-con-jean-rene-lepezel-ceo","pt":"sphere-entrevista-com-jean-rene-lepezel-diretor-executivo"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"05\/12\/2023"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2023-12-5-14-46-26-888-07XXRgVeGvhlW962QUia.jpg","caption":"Karine Bauzin","link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2023-12-5-14-46-12-261-cFhRkzBQPQf8M5TSuES4.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":316,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Si 2023 se termine sur une note positive, une certaine prudence reste de mise pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir qui devra faire avec son lot d'incertitudes: crise au Moyen-Orient, guerre sans fin pr\u00e9visible en Ukraine, et, <em>last but not least<\/em>, \u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine en novembre. Nous entrons de toute \u00e9vidence dans la phase finale du cycle inflationniste d\u00e9but\u00e9 au lendemain de la crise du Covid. Les banquiers centraux maintiennent leur posture restrictive pour renforcer leur message de lutte contre l'inflation, mais dor\u00e9navant le sc\u00e9nario le plus probable est que les taux seront r\u00e9duits progressivement sur les 12 \u00e0 24 prochains mois, ce qui devrait favoriser les actions et les obligations.<\/p>\n<p>Voici le contexte dans lequel il appartiendra aux professionnels de l\u2019investissement de capter les bonnes tendances et rep\u00e9rer les opportunit\u00e9s prometteuses, celles qui s\u2019imposent d\u2019elles-m\u00eame comme celles qu\u2019il faut savoir d\u00e9busquer. Cette <em>CIO Letter<\/em> refl\u00e8te \u00e0 souhait ce double challenge, en \u00e9voquant \u00e0 la fois l\u2019incontournable domaine du luxe et celui, a priori surprenant mais bien tangible, des animaux de compagnie.<\/p>\n<p>Bonne lecture et tr\u00e8s bonnes f\u00eates!<\/p>","slug":"edito-316","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":320,"title":"CIO LETTER N\u00b0 16 - D\u00c9CEMBRE 2023","content":"","slug":"cio-letter-n-16-decembre-2023","slugs":{"en":"cio-letter-issue-16-december-2023","de":"cio-letter-issue-16-december-2023","es":"cio-letter-issue-16-december-2023","pt":"cio-letter-issue-16-december-2023"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 16 - D\u00e9cembre 2023"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"14\/12\/2023"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-12-14-14-45-38-130-ZkPnAQ5C71eROsgVlQhy.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":322,"title":"NICOLAS GONET","content":"<p>Apr\u00e8s avoir obtenu une ma\u00eetrise en sciences \u00e9conomiques et sociales \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Fribourg en 1994, Nicolas Gonet a compl\u00e9t\u00e9 sa formation bancaire \u00e0 New York (Merrill Lynch, Shearson Lehman Brothers), Londres (Cazenove, Credit Suisse) et Luxembourg (de Groof). En septembre 1997, il a rejoint la banque familiale Gonet & Cie, repr\u00e9sentant la cinqui\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration de banquiers. Nomm\u00e9 associ\u00e9 en 2003, il dirige le d\u00e9veloppement commercial et l\u2019expansion du groupe Gonet \u00e0 partir de 2008. Il est devenu directeur g\u00e9n\u00e9ral le 1<sup>er<\/sup> janvier 2016 apr\u00e8s la transformation de la banque en soci\u00e9t\u00e9 anonyme Gonet & Cie SA, poste qu\u2019il a occup\u00e9 jusqu\u2019en d\u00e9cembre 2022. Durant cette phase, il a initi\u00e9 et men\u00e9 avec succ\u00e8s l\u2019achat et l\u2019int\u00e9gration de la banque Mourgue d\u2019Algue & Cie et de la banque Degroof Petercam (Suisse). Il est membre du conseil d\u2019administration de Gonet & Cie SA depuis le 1<sup>er<\/sup> janvier 2023, qu\u2019il pr\u00e9side depuis le 1<sup>er<\/sup> janvier 2024. Outre sa fonction de banquier, Nicolas Gonet est \u00e9galement actif en tant qu\u2019entrepreneur, notamment dans le domaine de l\u2019<em>hospitality<\/em> \u00e0 Gen\u00e8ve, et est copropri\u00e9taire du tournoi de tennis ATP250 Gonet Geneva Open depuis d\u00e9cembre 2024. Il est \u00e9galement impliqu\u00e9 dans un certain nombre d\u2019initiatives philanthropiques.<\/p>","slug":"nicolas-gonet-322","slugs":{"en":"nicolas-gonet-322","de":"nicolas-gonet-322","es":"nicolas-gonet-322","pt":"nicolas-gonet-322"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":"PR\u00c9SIDENT"},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-4-8-7-50-11-75-BHx1tXtsP4NxK33EsNq0.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2023-5-31-13-13-48-610-nwPKWjzPC7hQGaG7Jc7M.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""}},"collection_type":"directors"},{"id":325,"title":"Casper Ruud et Ben Shelton au Gonet Geneva Open","content":"<p>Le Gonet Geneva Open est heureux d\u2019annoncer ses deux premi\u00e8res t\u00eates d\u2019affiche pour sa neuvi\u00e8me \u00e9dition qui se d\u00e9roulera du 18 au 25 mai dans le cadre enchanteur du Parc des Eaux-Vives. Double vainqueur du tournoi en 2021 et en 2022, Casper Ruud (ATP 12) reviendra une quatri\u00e8me fois d\u00e9j\u00e0 \u00e0 Gen\u00e8ve. Pr\u00e9sent \u00e9galement l\u2019an dernier, Ben Shelton (ATP 16) sera \u00e0 nouveau de la partie avec des ambitions bien plus affirm\u00e9es.<br>\n<br>Avec le Norv\u00e9gien et l\u2019Am\u00e9ricain, le Gonet Geneva Open pr\u00e9sentera au public genevois deux joueurs qui ont brill\u00e9 ces derniers mois. Casper Ruud est, en effet, un triple finaliste en Grand Chelem avec ses parcours \u00e0 Roland-Garros en 2022 et en 2023 et \u00e0 Flushing Meadows en 2022. Quant \u00e0 Ben Shelton, il a \u00e9lectris\u00e9 les foules l\u2019an dernier \u00e0 New York avec sa qualification pour les demi-finales de l\u2019US Open. Il devait ensuite ouvrir son palmar\u00e8s \u00e0 l\u2019automne avec son titre au tournoi ATP 500 de Tokyo. <br>\n<br>L\u2019officialisation des venues de Casper Ruud et de Ben Shelton souligne une fois de plus le pouvoir d\u2019attraction du Gonet Geneva Open aupr\u00e8s des meilleurs joueurs du monde. Depuis dix ans, le tournoi a accueilli de nombreux tennismen de grand renom avec cinq vainqueurs en Grand Chelem \u2013 Roger Federer, Stan Wawrinka, Daniil Medvedev, Dominic Thiem et Marin Cilic -, le Champion olympique en titre \u2013 Alexander Zverev \u2013 et un vainqueur du Masters \u2013 Grigor Dimitrov -. Le Gonet Geneva Open offre \u00e9galement \u00e0 la rel\u00e8ve du tennis suisse l\u2019occasion de fourbir ses armes. Dominic Stricker a, ainsi, cueilli \u00e0 Gen\u00e8ve en 2021 sa premi\u00e8re victoire dans un tournoi ATP Tour.  <br>\n<br>Casper Ruud et Ben Shelton ne seront pas les seuls joueurs de premier plan \u00e0 venir cette ann\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve. Comme lors des derni\u00e8res \u00e9ditions, le tableau s\u2019enrichira d\u2019autres joueurs de renom. Le Gonet Geneva Open entend maintenir l\u2019engouement de plus en plus prononc\u00e9 autour d\u2019un tournoi qui a attir\u00e9 en 2023 au Parc des Eaux-Vives pr\u00e8s de 30'000 personnes sur les huit jours de comp\u00e9tition.<\/p>","slug":"casper-ruud-et-ben-shelton-au-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"casper-ruud-and-ben-shelton-at-the-gonet-geneva-open","de":"casper-ruud-and-ben-shelton-at-the-gonet-geneva-open","es":"casper-ruud-and-ben-shelton-at-the-gonet-geneva-open","pt":"casper-ruud-and-ben-shelton-at-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video 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Chacun \u00e0 sa mesure s\u2019appr\u00eate \u00e0 entamer une phase de croissance, aliment\u00e9e par la baisse des taux attendue et d\u2019ailleurs vaillamment inaugur\u00e9e par la Banque nationale suisse (BNS), autant que par le formidable potentiel de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n<p>De l\u00e0 \u00e0 envisager un r\u00e9jouissant scenario \u00abGoldilocks\u00bb esp\u00e9r\u00e9 par certains investisseurs? Ne nous emballons pas: la prudence reste de mise sur fond d\u2019\u00e9lections am\u00e9ricaines et de conflits g\u00e9opolitiques lancinants.<\/p>\n<p>Nous sugg\u00e9rons dans cette <em>CIO Letter<\/em> que les petites et moyennes capitalisations (les fameuses small & mid caps<em>)<\/em> pourraient bien faire leur retour en gr\u00e2ce lorsque l\u2019\u00e9conomie vivra le coup d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur attendu. De m\u00eame, et pour d\u2019autres raisons, nous vous proposons en coup de projecteur sur les opportunit\u00e9s potentielles d\u2019un march\u00e9 immobilier suisse qui doit int\u00e9grer la baisse des \u00e9missions de CO2 impos\u00e9e par la strat\u00e9gie \u00e9nerg\u00e9tique 2050 du Conseil f\u00e9d\u00e9ral.<\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-330","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":335,"title":"CIO LETTER N\u00b0 17 - AVRIL 2024","content":"<p>Les trois territoires \u2013 au sens propre du terme \u2013 de l\u2019analyse \u00e9conomique que sont les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe et la Chine semblent bien en phase de stabilisation. Chacun \u00e0 sa mesure s\u2019appr\u00eate \u00e0 entamer une phase de croissance, aliment\u00e9e par la baisse des taux attendue et d\u2019ailleurs vaillamment inaugur\u00e9e par la Banque Nationale Suisse (BNS), autant que par le formidable potentiel de l\u2019intelligence artificielle.<\/p>\n<p>De l\u00e0 \u00e0 envisager un r\u00e9jouissant scenario \u00abGoldilocks\u00bb esp\u00e9r\u00e9 par certains investisseurs? Ne nous emballons pas: la prudence reste de mise sur fond d\u2019\u00e9lections am\u00e9ricaines et de conflits g\u00e9opolitiques lancinants.<\/p>\n<p>Nous sugg\u00e9rons dans cette <em>CIO Letter<\/em> que les petites et moyennes capitalisations (les fameuses <em>small and mid caps)<\/em> pourraient bien faire leur retour en gr\u00e2ce lorsque l\u2019\u00e9conomie vivra le coup d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur attendu. De m\u00eame, et pour d\u2019autres raisons, nous vous proposons en coup de projecteur sur les opportunit\u00e9s potentielles d\u2019un march\u00e9 immobilier suisse qui doit int\u00e9grer la baisse des \u00e9missions de CO2 impos\u00e9e par la strat\u00e9gie \u00e9nerg\u00e9tique 2050 du Conseil f\u00e9d\u00e9ral.<\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>","slug":"cio-letter-n-17-avril-2024","slugs":{"en":"cio-letter-issue-17-april-2024","de":"cio-letter-issue-17-april-2024","es":"cio-letter-issue-17-april-2024","pt":"cio-letter-issue-17-april-2024"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 17 - Avril 2024"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"26\/03\/2024"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-25-14-51-54-391-Bvri8wy6WS4pItWjGRUS.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":337,"title":"`NEWSGONET #3: G\u00c9RANTS IND\u00c9DENDANTS","content":"<p>D\u00e9couvrez NewsGonet, notre chronique  vid\u00e9o qui vous pr\u00e9sente tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2024 les multiples facettes de l\u2019univers Gonet: nos collaborateurs, nos expertises, nos projets, nos engagements.<\/p>\n<hr>\n<p>Dans ce 3e \u00e9pisode: notre expertise GFI<\/p>","slug":"newsgonet-3-gerants-indedendants","slugs":{"en":"newsgonet-3-external-asset-managers","de":"newsgonet-3-external-asset-managers","es":"newsgonet-3-external-asset-managers","pt":"newsgonet-3-external-asset-managers"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"NewsGonet, notre chronique video qui pr\u00e9sente les multiples facettes de l\u2019univers Gonet"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqnxq8f\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqnxq8m.mp4"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"28\/03\/2024"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-28-12-41-58-876-s9PPVKKeTLG3SEDM1mST.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-28-12-41-52-666-i32fevpTZVujWIYhjrj1.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":"28\/03\/2024"},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":338,"title":"BLAISE GOETSCHIN REJOINT LES CONSEILS D\u2019ADMINISTRATION D\u2019ARAB BANK (SWITZERLAND) LTD. ET DE GONET & CIE SA","content":"<p>Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA ont le plaisir d\u2019annoncer que Blaise Goetschin rejoint le conseil d\u2019administration de Arab Bank (Switzerland) Ltd. en tant que membre et celui de Gonet & Cie SA en qualit\u00e9 de membre et vice-pr\u00e9sident, effectif au d\u00e9but du mois d\u2019avril.<\/p>\n<p><br>Cette double \u00e9lection s\u2019inscrit dans la continuit\u00e9 de l\u2019annonce du partenariat strat\u00e9gique qui lie depuis le 1<sup>er<\/sup> juin 2023 les deux entit\u00e9s bancaires.<\/p>\n<p><br>Wahb\u00e9 A. Tamari et Nicolas Gonet, respectivement pr\u00e9sidents des conseils d\u2019administration de Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA, commentent: \u00abL\u2019arriv\u00e9e de Blaise Goetschin, une personnalit\u00e9 suisse \u00e9minente et particuli\u00e8rement exp\u00e9riment\u00e9e du monde de la finance, constitue une valeur ajout\u00e9e significative pour nos instances de gouvernance et nous permettra de porter plus loin la r\u00e9ussite de ces deux banques.\u00bb<\/p>\n<p><br>Blaise Goetschin ajoute: \u00abC\u2019est \u00e0 la fois un honneur et un plaisir que de rejoindre, dans de nouvelles responsabilit\u00e9s, un groupe majeur de la place bancaire suisse qui se trouve en pleine dynamique de d\u00e9veloppement.\u00bb<\/p>\n<p><br><br>La composition des conseils d\u2019administration est d\u00e9sormais comme indiqu\u00e9 ci-apr\u00e8s.<\/p>\n<p><br>Arab Bank (Switzerland) Ltd. - Wahb\u00e9 A. Tamari (Pr\u00e9sident), Jean-Pierre Roth (Vice-pr\u00e9sident), Nicolas Gonet, Alessandro Bizzozero, Omar M. Kamal, G\u00e9rard Lohier, Claude Suchet, Pierre-Olivier Fragni\u00e8re, Bassam W. Kanaa et Blaise Goetschin.<\/p>\n<p><br>Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA - Nicolas Gonet (Pr\u00e9sident), Blaise Goetschin (Vice-pr\u00e9sident), Serge Robin, Alessandro Bizzozero, Sylvie Buhagiar et Henric Immink.<\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"\/fr\/gonet\/gouvernance\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus<\/span><\/a><\/p>","slug":"blaise-goetschin-rejoint-les-conseils-dadministration-darab-bank-switzerland-ltd-et-de-gonet-cie-sa","slugs":{"en":"blaise-goetschin-joins-the-board-of-directors-of-arab-bank-switzerland-ltd-and-gonet-cie-sa","de":"blaise-goetschin-tritt-den-verwaltungsraten-von-arab-bank-switzerland-ltd-und-gonet-cie-sa-bei","es":"blaise-goetschin-se-incorpora-a-los-consejos-de-administracion-de-arab-bank-switzerland-ltd-y-gonet-cie-sa","pt":"blaise-goetschin-integra-os-conselhos-de-administracao-da-arab-bank-switzerland-ltd-e-da-gonet-cie-sa"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Blaise Goetschin rejoint les conseils d\u2019administration d\u2019Arab Bank (Switzerland) Ltd. et de Gonet & Cie SA"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"03\/04\/2024"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2024-4-2-17-54-50-946-9iedRT4Bacen30fCeFJJ.jpg","caption":"Loris von Siebenthal","link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet & Cie SA ont le plaisir d\u2019annoncer que Blaise Goetschin rejoint le conseil d\u2019administration de Arab Bank (Switzerland) Ltd. en tant que membre et celui de Gonet & Cie SA en qualit\u00e9 de membre et vice-pr\u00e9sident"},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2024-4-3-9-13-18-555-OJvmeKadDtBLau47zl99.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2024-4-3-9-13-18-555-OJvmeKadDtBLau47zl99.pdf"}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":339,"title":"`NEWSGONET #4: FESTIVAL DU L\u00c0C - PRIX LITT\u00c9RAIRE GONET","content":"<p>D\u00e9couvrez NewsGonet, notre chronique  vid\u00e9o qui vous pr\u00e9sente tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2024 les multiples facettes de l\u2019univers Gonet: nos collaborateurs, nos expertises, nos projets, nos engagements.<\/p>\n<hr>\n<p><!--StartFragment-->L\u2019\u00e9pisode #4 de notre chronique NewsGonet est consacr\u00e9 \u00e0 notre engagement passionnant autant que passionn\u00e9 dans la litt\u00e9rature\u2026<br> <br>Depuis 2021 notre \u00c9tablissement est partenaire du lumineux Festival du Livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C) et attribue chaque ann\u00e9e le Prix litt\u00e9raire Gonet \u00e0 un ouvrage traitant d\u2019un th\u00e8me soci\u00e9tal. <!--EndFragment--><\/p>","slug":"newsgonet-4-festival-du-lac-prix-litteraire-gonet","slugs":{"en":"newsgonet-4-festival-du-lac-gonet-literary-prize","de":"newsgonet-4-festival-du-lac-gonet-literary-prize","es":"newsgonet-4-festival-du-lac-gonet-literary-prize","pt":"newsgonet-4-festival-du-lac-gonet-literary-prize"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqoc0e3\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqoc0ea.mp4"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"NewsGonet, notre chronique video qui pr\u00e9sente les multiples facettes de l\u2019univers Gonet"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"18\/04\/2024"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-4-18-17-13-13-717-gNdFQrrJGd9sozUQHIDB.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-4-18-17-13-19-127-Y5Lf5pmDsEr6NzC1w9Se.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":"18\/04\/2024"},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":341,"title":"Huit des vingt-cinq premiers joueurs du monde au Gonet Geneva Open","content":"<p>La neuvi\u00e8me \u00e9dition du Gonet Geneva Open qui se d\u00e9roulera du 18 au 25 mai prochain au Parc des\nEaux-Vives proposera un spectacle magnifique. Huit des vingt-cinq meilleurs joueurs du monde\nfigurent, en effet, dans l\u2019entry list d\u00e9voil\u00e9e par l\u2019ATP.<\/p>\n<p><br>Le vainqueur de Barcelone Casper Ruud (ATP 6) emm\u00e8ne cette liste qui comprend \u00e9galement Taylor\nFritz (ATP 13) et Ben Shelton (ATP 15). Si les venues du Norv\u00e9gien et des deux Am\u00e9ricains avaient\n\u00e9t\u00e9 d\u00e9j\u00e0 officialis\u00e9es, les pr\u00e9sences de Tommy Paul (ATP 16), de Sebastian Baez (ATP 19), du tenant\ndu titre Nicolas Jarry (ATP 23), de Jan-Lennard Struff (ATP 24) et de Tallon Griekspoor (ATP 25)\nviennent enrichir le tableau de ce tournoi ATP 250 qui a vraiment gagn\u00e9 ses lettres de noblesse sur\nle Circuit.<\/p>\n<p><br>D\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sent en 2017 avec un parcours qui l\u2019avait men\u00e9 jusqu\u2019aux demi-finales, Kei Nishikori sera\n\u00e9galement de la partie. Le Japonais a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un classement prot\u00e9g\u00e9 pour int\u00e9grer le tableau dont\nle cut est fix\u00e9 au 51e rang. Dix-huit joueurs sont directement int\u00e9gr\u00e9s dans ce tableau qui r\u00e9unira\n\u00e9galement quatre joueurs issus des qualifications, trois autres rep\u00each\u00e9s au titre de \u00abspecial exempt\u00bb\net enfin trois au b\u00e9n\u00e9fice d\u2019une wild card.<\/p>\n<p><br>Il convient, enfin, de pr\u00e9ciser que la liste d\u2019attente comprend deux grands noms avec Dominic Thiem,\nle vainqueur de l\u2019US Open 2020, et Matteo Berrettini, finaliste \u00e0 Wimbledon en 2021. L\u2019int\u00e9r\u00eat\nmanifest\u00e9 par l\u2019autrichien et l\u2019italien souligne l\u2019attrait qu\u2019exerce le Gonet Geneva Open aupr\u00e8s des\nmeilleurs joueurs du circuit.<\/p>\n<p><br>Entry list du Gonet Geneva Open 2024:<\/p>\n<ol><li>Casper Ruud (NOR\/ATP 6)<\/li><li>Taylor Fritz (USA\/ATP 13)<\/li><li>Ben Shelton (USA\/ATP 15)<\/li><li>Tommy Paul (USA\/ATP 16)<\/li><li>Sebastian Baez (ARG\/ATP 19)<\/li><li>Nicolas Jarry (CHI\/ATP 23)<\/li><li>Jan-Lennard Struff (GER\/ATP 24)<\/li><li>Tallon Griekspoor (NED\/25)<\/li><li>Jiri Lehecka (CZE\/ATP 31)<\/li><li>Jordan Thompson (AUS\/33)<\/li><li>Fabian Maroszan (HUN\/ATP 37)<\/li><li>Jack Draper (GBR\/ATP 43)<\/li><li>Christopher Eubanks (USA\/44)<\/li><li>Facundo Diaz Acosta (ARG\/ATP 47)<\/li><li>Asian Karatsev (RUS\/ATP 48)<\/li><li>Kei Nishikori (JPN\/ATP 48)<\/li><li>Thomas Machac (CZE\/ATP 50)<\/li><li>Marcos Giron (USA\/ATP 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toute l\u2019offre de la Banque (gestion de fortune, investissements, pr\u00e9voyance, conseil patrimonial) dans un environnement privil\u00e9giant proximit\u00e9 et qualit\u00e9 du service. <!--EndFragment--><\/p>","slug":"newsgonet-5-cologny-rive-gauche","slugs":{"en":"newsgonet-5-cologny-rive-gauche","de":"newsgonet-5-cologny-rive-gauche","es":"newsgonet-5-cologny-rive-gauche","pt":"newsgonet-5-cologny-rive-gauche"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"NewsGonet, notre chronique video qui pr\u00e9sente les multiples facettes de l\u2019univers 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Sponsor titre de l\u2019unique tournoi ATP 250 organis\u00e9 en Suisse romande, la banque Gonet a renouvel\u00e9 son contrat, qui courait jusqu\u2019en 2025, pour les \u00e9ditions 2026 et 2027 du tournoi. <br><br><\/p>\n<p>Le Gonet Geneva Open est l\u2019unique tournoi ATP 250 \u00e0 avoir r\u00e9uni depuis 2021 trois des quatre membres du Big Four avec les venues de Roger Federer en 2021, d\u2019Andy Murray et de Novak Djokovic cette ann\u00e9e.<br><br><\/p>\n<p>Gr\u00e2ce au soutien de son sponsor titre, le Gonet Geneva Open s\u2019affirme de plus en plus comme l\u2019un des tournois les plus relev\u00e9s de la cat\u00e9gorie ATP 250. Le succ\u00e8s populaire qu\u2019il rencontre au fil des ann\u00e9es l\u2019inscrit par ailleurs comme l\u2019un des rendez-vous incontournables de la vie soci\u00e9tale de la Ville et du Canton.<\/p>","slug":"la-banque-gonet-prolonge-son-partenariat-avec-le-geneva-open-jusquen-2027","slugs":{"en":"the-banque-gonet-extends-its-partnership-with-the-geneva-open-until-2027","de":"the-banque-gonet-extends-its-partnership-with-the-geneva-open-until-2027","es":"the-banque-gonet-extends-its-partnership-with-the-geneva-open-until-2027","pt":"the-banque-gonet-extends-its-partnership-with-the-geneva-open-until-2027"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link 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projets, nos engagements.<\/p>\n<hr>\n<p>L\u2019\u00e9pisode #6 de notre chronique NewsGonet propose un flashback sur l'\u00e9dition 2024 (18 au 25 mai), \u00e9dition de tous les records et de toutes les \u00e9motions...<\/p>","slug":"newsgonet-6-gonet-geneva-open-edition-2024","slugs":{"en":"newsgonet-6-gonet-geneva-open-2024-edition","de":"newsgonet-6-gonet-geneva-open-2024-edition","es":"newsgonet-6-gonet-geneva-open-2024-edition","pt":"newsgonet-6-gonet-geneva-open-2024-edition"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On 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Festival du L\u00c0C et porteurs de th\u00e8mes soci\u00e9taux contemporains.<br><br>\u00abLe petit lynx\u00bb est un roman fort, sensible et plein d\u2019humour qui traite de th\u00e9matiques sombres, telles que la maltraitance psychologique, l\u2019intol\u00e9rance ou le racisme. Il met en sc\u00e8ne Faycal, un petit gar\u00e7on de 10 ans vivant dans un milieu familial hostile, trouvant refuge aupr\u00e8s de personnages originaux autant que dans la d\u00e9couverte des livres.<\/p>\n<hr>\n<p><strong><em>Le Prix litt\u00e9raire Gonet<\/em><\/strong><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Partenaire du Festival du L\u00c0C<\/span><\/a> d\u00e8s sa cr\u00e9ation en 2021, la banque Gonet & Cie SA a souhait\u00e9 \u00e9largir son engagement en cr\u00e9ant un Prix litt\u00e9raire Gonet r\u00e9compensant un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps. Contribuant au rayonnement culturel du Festival, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne. Les trois premiers laur\u00e9ats du prix sont Marion Emonot pour \u00abRessuscit\u00e9\u00bb en 2021, Albina du Boisrouvray pour \u00abLe courage de vivre\u00bb en 2022 et Joseph Incardona pour \u00abLes corps solides\u00bb en 2023.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"\/fr\/gonet\/sponsoring\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus sur nos engagements<\/span><\/a><\/p>","slug":"le-prix-litteraire-gonet-2024-attribue-a-nathalie-bianco","slugs":{"en":"the-2024-gonet-literary-prize-awarded-to-nathalie-bianco","de":"der-2024-literaturpreis-gonet-geht-an-nathalie-bianco","es":"premio-gonet-de-literatura-2024-para-nathalie-bianco","pt":"premio-literario-gonet-2024-atribuido-a-nathalie-bianco"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2024 attribu\u00e9 \u00e0 Nathalie Bianco"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"08\/06\/2024"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-10-16-51-3-859-rA79FWkzVAw1Bd1YckCg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-10-16-36-21-3-TjEmmG1YcPmI97r9OybI.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":350,"title":"`NEWSGONET #7: FESTIVAL DU L\u00c0C \/ \u00c9DITION 2024","content":"<p>D\u00e9couvrez NewsGonet, notre chronique  vid\u00e9o qui vous pr\u00e9sente tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2024 les multiples facettes de l\u2019univers Gonet: nos collaborateurs, nos expertises, nos projets, nos engagements.<\/p>\n<hr>\n<p>C\u2019est \u00e0 la troisi\u00e8me \u00e9dition du Festival du Livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C), qui s\u2019est d\u00e9roul\u00e9 le week-end dernier \u00e0 Collonge-Bellerive (GE), qu\u2019est consacr\u00e9e notre `NewsGonet #7. <br><br>Plusieurs milliers de visiteurs sont venus (re)d\u00e9couvrir cette magnifique manifestation culturelle, qui porte une belle contribution \u00e0 l\u2019essor de la sc\u00e8ne litt\u00e9raire l\u00e9manique. Partenaire de la premi\u00e8re heure du Festival, la Banque y d\u00e9voile son Prix litt\u00e9raire annuel.<\/p>","slug":"newsgonet-7-festival-du-lac-edition-2024","slugs":{"en":"newsgonet-7-festival-du-lac-2024-edition","de":"newsgonet-7-festival-du-lac-2024-edition","es":"newsgonet-7-festival-du-lac-2024-edition","pt":"newsgonet-7-festival-du-lac-2024-edition"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"NewsGonet, notre chronique video qui pr\u00e9sente les multiples facettes de l\u2019univers Gonet"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqpc3t3\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqpc3ta.mp4"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"12\/06\/2024"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-12-17-31-38-686-6homty0uP4GCMqjJpt9o.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-12-17-31-26-889-gsJMi9quW4Whlzu21Xgy.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":"12\/06\/2024"},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":95,"title":"Histoire Introduction","content":"<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Les origines de la banque priv\u00e9e Gonet remontent \u00e0 plus de 175 ans. Esprit d\u2019entreprise, t\u00e9nacit\u00e9 et d\u00e9vouement \u00e0 la client\u00e8le forment le fil rouge unissant cinq g\u00e9n\u00e9rations d\u2019une m\u00eame famille de banquiers dans le d\u00e9veloppement d\u2019un \u00e9tablissement comparable \u00e0 aucun autre de ses pairs et de ses concurrents.<\/span><\/p>","slug":"histoire-introduction","slugs":{"en":"history-introduction","de":"geschichte-einleitung","es":"history-introduction","pt":"history-introduction"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-7-14-12-25-8-673-LTCsO1V9hlIFWMfDLkG5.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":""},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":351,"title":"Video 12","content":"","slug":"video-12","slugs":{"en":"video-12","de":"video-12","es":"video-12","pt":"video-12"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-12-17-32-42-660-weRAJqlBgq3S6bm8eqmm.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"12\/06\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqpc3t3\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqpc3ta.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":353,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Alors m\u00eame que nous allions entamer un \u00e9t\u00e9 en pente douce, suivre peut-\u00eatre les Jeux Olympiques et assur\u00e9ment d\u00e9j\u00e0 se projeter vers les \u00e9lections am\u00e9ricaines de novembre prochain, la politique nous rappelle \u00e0 son bon souvenir. 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Serge Robin a \u00e9t\u00e9 l\u2019associ\u00e9, puis le directeur adjoint de la banque priv\u00e9e pendant sept ans, avant de reprendre la direction d\u2019Arab Bank Switzerland (ABS) en juillet 2018. Le second a commenc\u00e9 \u00e0 travailler au sein de l\u2019\u00e9tablissement genevois comme gestionnaire de client\u00e8le en 2010. En janvier 2023, Jean-Ren\u00e9 Lepezel a repris la direction de Gonet, apr\u00e8s l\u2019annonce du partenariat strat\u00e9gique avec ABS, devenu effectif le 1<sup>er<\/sup> juin 2023 (<em>lire encadr\u00e9<\/em>).<br><br><\/p>\n<p>Un an apr\u00e8s, ils font le point sur cette collaboration in\u00e9dite sur la place financi\u00e8re genevoise et sur leurs premiers r\u00e9sultats annuels. Entretien.<br><br><\/p>\n<h3><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Premier bilan du partenariat strat\u00e9gique<br><br><\/span><\/h3>\n<p><strong>Cela fera bient\u00f4t un an qu\u2019Arab Bank Switzerland est devenue actionnaire majoritaire de Gonet, actant un partenariat strat\u00e9gique entre les deux banques. <br>\nQuels b\u00e9n\u00e9fices concrets avez-vous tir\u00e9s de cette collaboration, en termes de client\u00e8le notamment?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>Serge Robin: <\/strong>D\u2019abord, les clients de notre banque priv\u00e9e sont des High net Worth individuals et des Ultra High net Worth individuals (HnWi et UHnWi). Une partie d\u2019entre eux cherche \u00e0 r\u00e9partir son argent dans plusieurs \u00e9tablissements. Dans cette optique, ils se tournaient g\u00e9n\u00e9ralement vers d\u2019autres banques priv\u00e9es de la place genevoise ou chez UBS et Credit Suisse. En int\u00e9grant dans notre p\u00e9rim\u00e8tre Gonet, qui est une banque traditionnelle, nous pouvons proposer \u00e0 nos clients une alternative suisse directement en notre sein. Donc nous avons gagn\u00e9 beaucoup d\u2019actifs gr\u00e2ce \u00e0 cela au niveau d\u2019ABS, et le mouvement s\u2019acc\u00e9l\u00e8re.<br><\/p>\n<p>Dans un second temps, ce partenariat va nous permettre de toucher de nouveaux clients parce qu\u2019il renforce notre ancrage suisse.<br><br><\/p>\n<p><strong>Votre client\u00e8le reste-t-elle majoritairement moyen-orientale?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR<\/strong>: nous sommes une banque suisse bas\u00e9e en Suisse avec une client\u00e8le exclusivement moyen-orientale et offshore. Notre objectif \u00e9tait de cibler une client\u00e8le suisse, mais nous nous sommes rendu compte que cela \u00e9tait complexe, voire impossible, \u00e9tant donn\u00e9 le nom de notre \u00e9tablissement et sa premi\u00e8re cible moyen-orientale. C\u2019est pour cela que nous avions envisag\u00e9 dans un premier temps l\u2019acquisition d\u2019une banque suisse et que nous avons finalement opt\u00e9 pour ce partenariat strat\u00e9gique avec Gonet.<\/p>\n<hr>\n<p style=\"text-align: center;\"><em>\u00abNous avons besoin de Gonet, de son nom, sa plateforme, sa licence, son historique et son ancrage suisse.\u00bb<br>&nbsp;<br><\/em><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\"><strong>Serge Robin<br><\/strong>CEO d\u2019Arab Bank Switzerland<\/span><\/p>\n<hr>\n<p><strong>Qu\u2019en est-il chez Gonet?<br><br> <\/strong><\/p>\n<p><strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel: <\/strong>Ce partenariat strat\u00e9gique nous a apport\u00e9 des avantages, tant qualitatifs que quantitatifs. <\/p>\n<p>Qualitativement, il a dissip\u00e9 les \u00e9ventuelles incertitudes sur l\u2019avenir et la stabilit\u00e9 financi\u00e8re de notre \u00e9tablissement, nous permettant de rassurer si n\u00e9cessaire et de consolider notre client\u00e8le de g\u00e9rants de fortune ind\u00e9pendants (Gfi), de clients priv\u00e9s et de family offices.<\/p>\n<p>Ensuite, il nous a permis d\u2019introduire de nouveaux produits. A titre d\u2019exemple, nos clients devraient bient\u00f4t avoir acc\u00e8s aux actifs digitaux, gr\u00e2ce au savoir-faire d\u00e9velopp\u00e9 par ABS depuis 2019.<br><br><\/p>\n<p><strong>Vos effectifs ont-ils augment\u00e9 avec ce partenariat?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>J-RL: <\/strong>Ils augmentent en effet, la collaboration avec ABS nous permettant de rivaliser avec les autres \u00e9tablissements de la place financi\u00e8re genevoise, pour attirer de nouveaux talents. L\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, nous avons recrut\u00e9 six g\u00e9rants et cette ann\u00e9e quatre contrats ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 sign\u00e9s. Nos effectifs s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 132 personnes.<\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Au niveau de l\u2019ensemble du groupe ABS, nous sommes au-dessus de 300 employ\u00e9s (en int\u00e9grant les \u00e9quipes de Gonet). Notre objectif est de recruter 10 \u00e0 15 personnes en moyenne par ann\u00e9e.<br><br><\/p>\n<p><strong>Dans une interview accord\u00e9e au <em>Temps <\/em>l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier, vous aviez \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de \u00abcr\u00e9er conjointement une soci\u00e9t\u00e9 de gestion d\u2019actifs, o\u00f9 seraient centralis\u00e9es les strat\u00e9gies de Gonet et d\u2019ABS, avec des employ\u00e9s sp\u00e9cialis\u00e9s venus des deux c\u00f4t\u00e9s\u00bb. Ce projet est-il toujours en cours?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Oui, nous cherchons toujours \u00e0 partager nos solutions d\u2019investissement. Deux options s\u2019offrent \u00e0 nous: soit par nos propres moyens, ce qui est tout \u00e0 fait envisageable, soit en nous associant \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 existante dans le domaine de l\u2019asset management, via une prise de participation ou une acquisition. Nous avons d\u00e9j\u00e0 rencontr\u00e9 plusieurs candidats et sommes rentr\u00e9s dans des discussions \u00e0 ce sujet. Mais il n\u2019y a pas d\u2019urgence.<br><br><\/p>\n<p><strong>Lors de l\u2019annonce de ce partenariat avec Gonet, vous aviez indiqu\u00e9 dans nos colonnes vouloir continuer \u00e0 grandir pour atteindre 15 milliards de francs d\u2019actifs sous gestion, via des acquisitions. Cet objectif est-il toujours d\u2019actualit\u00e9 et vous \u00eates-vous fix\u00e9 une \u00e9ch\u00e9ance pour y arriver?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Le partenariat strat\u00e9gique avec Gonet nous a d\u00e9j\u00e0 permis d\u2019augmenter significativement la masse de nos actifs sous gestion. Celle-ci s\u2019\u00e9l\u00e8ve actuellement \u00e0 12,4 milliards de francs. En parall\u00e8le, nous envisageons toujours de nouvelles acquisitions bien s\u00fbr: des gestionnaires d\u2019actifs ou des petites banques qui nous donneraient acc\u00e8s au march\u00e9 suisse.<\/p>\n<p>Mais nous ne nous sommes pas fix\u00e9 d\u2019objectif concret de rachat pour cette ann\u00e9e. Les 15 milliards sont un objectif \u00e0 moyen terme. Pour l\u2019atteindre, nous visons une croissance interne de nos actifs sous gestion de 1 milliard de francs par ann\u00e9e en moyenne.<br><br><\/p>\n<p><strong>Donc Gonet et Arab Bank Switzerland n\u2019ont toujours pas vocation \u00e0 fusionner?<br><br> <\/strong><\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Non. Nous avons besoin de Gonet, de son nom, sa plateforme, sa licence, son historique et son ancrage suisse. D\u2019autant que Gonet est la plateforme de consolidation de ce que nous pourrons d\u00e9velopper en Wealth Management.<br><br><\/p>\n<p><strong>D\u00e9but avril, vous avez annonc\u00e9 l\u2019arriv\u00e9e de Blaise Goetschin aux conseils d\u2019administration de vos deux banques, en tant que membre chez ABS et vice-pr\u00e9sident chez Gonet. Une annonce qui a surpris la place financi\u00e8re genevoise\u2026 L\u2019ancien directeur g\u00e9n\u00e9ral de la BCGE est connu pour \u00eatre un redresseur de banque et pas un banquier priv\u00e9. Qu\u2019y a-t-il \u00e0 redresser chez vous?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>J-RL<\/strong>: C\u2019est un peu r\u00e9ducteur! Blaise Goetschin a un profil id\u00e9al, il a une exp\u00e9rience dans presque tous les m\u00e9tiers bancaires. Aujourd\u2019hui le groupe Arab Bank Switzerland entend se distinguer par sa diversit\u00e9 d\u2019activit\u00e9s, allant de la gestion de patrimoine traditionnelle au financement du n\u00e9goce en passant par les cryptomonnaies. Donc avoir Blaise Goetschin, avec sa connaissance approfondie de ces diff\u00e9rentes activit\u00e9s et son solide ancrage local autant que national, est un atout majeur pour notre groupe.<br><br><\/p>\n<h3><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Une rentabilit\u00e9 en hausse<br><br><\/span><\/h3>\n<p><strong>Venons-en \u00e0 vos r\u00e9sultats financiers. Gonet a augment\u00e9 ses actifs totaux de 4,5% \u00e0 5,259 milliards de francs. La banque a notamment vu son b\u00e9n\u00e9fice net bondir de pr\u00e8s de 50%, \u00e0 7,5 millions. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat explique-t-elle cette performance?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>J-RL: <\/strong>nous avons b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la hausse des taux comme la plupart de nos concurrents effectivement, mais pas seulement.<\/p>\n<hr>\n<p style=\"text-align: center;\"><em>\u00abDeux autres raisons expliquent nos bons r\u00e9sultats: la gestion prudente de nos charges pendant les p\u00e9riodes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas et le fait que les investissements r\u00e9alis\u00e9s en 2020 et 2021 portent d\u00e9sormais leurs fruits. \u00bb<br>&nbsp;<br><\/em><\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\"><strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel<br><\/strong>CEO de Gonet<\/span><\/p>\n<hr>\n<p>Deux autres raisons expliquent ces bons r\u00e9sultats: la gestion prudente de nos charges pendant les p\u00e9riodes de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas et le fait que les investissements r\u00e9alis\u00e9s en 2020 et 2021, notamment dans notre agence \u00e0 Zurich et dans le renforcement de nos \u00e9quipes de gestion, portent d\u00e9sormais leurs fruits. Malgr\u00e9 un contexte boursier morose en 2023 et un effet de change d\u00e9favorable, marqu\u00e9 par une forte hausse du franc suisse, nous avons r\u00e9ussi \u00e0 accro\u00eetre nos actifs sous gestion, gr\u00e2ce notamment \u00e0 un flux net d\u2019argent de plus de 350 millions de francs.<br><br><\/p>\n<p><strong>Au sein de l\u2019ensemble du groupe suisse ABS, les actifs sous gestion ont quasiment doubl\u00e9, en grande partie gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019int\u00e9gration de Gonet. Cependant, votre rapport rel\u00e8ve une baisse importante des apports nets de fonds (582 millions contre 912 millions en 2022). Comment l\u2019expliquez-vous?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR<\/strong>: Nous avons enregistr\u00e9 un apport net de pr\u00e8s de 600 millions de francs, c\u2019est un chiffre remarquable pour des actifs sous gestion qui avoisinent les 10 \u00e0 12 milliards. Donc, ce n\u2019est pas ce chiffre qui est d\u00e9cevant, mais les 900 millions r\u00e9colt\u00e9s l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente qui \u00e9taient exceptionnels. Ils s\u2019expliquent notamment par la conclusion de quelques gros contrats qui ont d\u00e9pass\u00e9 le cadre d\u2019une activit\u00e9 classique de gestion de for- tune, pour inclure des besoins de financement commercial.<br><br><\/p>\n<p><strong>Le r\u00e9sultat net du groupe est pass\u00e9 de 32,4 millions \u00e0 35,5 millions et son b\u00e9n\u00e9fice brut de 49 millions \u00e0 91 millions. Si l\u2019activit\u00e9 de gestion de fortune a bien contribu\u00e9 \u00e0 ces r\u00e9sultats, l\u2019activit\u00e9 de financement du commerce des mati\u00e8res premi\u00e8res a moins bien perform\u00e9 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re d\u2019apr\u00e8s votre rapport. Quels obstacles avez-vous rencontr\u00e9s?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR<\/strong>: Les revenus bruts de nos activit\u00e9s de financement du n\u00e9goce ont tout de m\u00eame augment\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement, passant de 40 \u00e0 42 millions entre 2022 et 2023. Mais il est vrai que notre activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 perturb\u00e9e par la guerre entre la Russie et l\u2019Ukraine entre 2022 et 2023, bien que nous n\u2019ayons pas d\u2019activit\u00e9s directes dans cette r\u00e9gion.<\/p>\n<p>Notre focus reste sur le Moyen-Orient. Cependant, certains de nos clients impliqu\u00e9s dans le trading du p\u00e9trole ou du gaz russe ont \u00e9t\u00e9 impact\u00e9s, ce qui nous a fait op\u00e9rer une r\u00e9orientation strat\u00e9gique pour diversifier notre client\u00e8le et notre portefeuille.<\/p>\n<p>Cette transition a pris du temps et a probablement ralenti notre progression dans ce secteur d\u2019activit\u00e9. Aujourd\u2019hui, nous visons une croissance annuelle de 9% \u00e0 10% dans ce domaine, en tenant compte de la n\u00e9cessit\u00e9 de g\u00e9rer rigoureusement les risques inh\u00e9rents \u00e0 ce type d\u2019activit\u00e9.<br><br><\/p>\n<p><strong>Avez-vous souffert du d\u00e9part d\u2019une partie des activit\u00e9s de n\u00e9goce de Gen\u00e8ve vers Duba\u00ef?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Non, cela n\u2019a pas v\u00e9ritablement eu d\u2019effet sur nos chiffres. Et nous privil\u00e9gions toujours nos partenaires en Suisse pour ces activit\u00e9s.<br><\/p>\n<p><strong>Les grands groupes de n\u00e9goce bas\u00e9s en Suisse (Glencore, Vitol, Trafigura, Gunvor, Mercuria) ont tous r\u00e9alis\u00e9 des r\u00e9sultats exceptionnels en 2022 et en 2023. Vous n\u2019en avez pas b\u00e9n\u00e9fici\u00e9?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR: <\/strong>Gr\u00e2ce aux gains importants qu\u2019elles ont r\u00e9alis\u00e9s, ces entreprises ont augment\u00e9 leur tr\u00e9sorerie, donc elles ont moins eu besoin de partenaires bancaires pour financer leurs transactions. C\u2019est toute la probl\u00e9matique \u00e0 laquelle nous avons d\u00fb faire face. Par ailleurs, nous avons souffert de l\u2019effet pervers de la hausse des taux pour cette activit\u00e9. En ce sens que les revenus d\u2019int\u00e9r\u00eats plus \u00e9lev\u00e9s ont dissuad\u00e9 les entreprises d\u2019emprunter, m\u00eame si elles avaient besoin de financements.<br><br><\/p>\n<p><strong>Dans le contexte g\u00e9opolitique actuel, avec la reprise du conflit isra\u00e9lo-palestinien depuis le mois d\u2019octobre, vos liens avec le groupe Arab Bank Plc bas\u00e9 en Jordanie sont-ils susceptibles d\u2019\u00e9voluer? Pouvez-vous r\u00e9cup\u00e9rer une partie de leur client\u00e8le?<br><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>SR<\/strong>: Nous accueillons tous les clients d\u2019Arab Bank Plc, ou de toute autre banque de d\u00e9tail par ailleurs, qui dispose d\u2019une fortune importante et qui recherche une offre de gestion en la mati\u00e8re. La reprise du conflit dans la r\u00e9gion n\u2019a pas d\u2019incidence particuli\u00e8re sur ce type de flux. \u00c0 noter qu\u2019Arab Bank Plc et Arab Bank Switzerland ont vraiment deux types d\u2019activit\u00e9 compl\u00e8tement diff\u00e9rentes et donc g\u00e9n\u00e9ralement deux client\u00e8les tr\u00e8s diff\u00e9rentes. Arab Bank Plc est seulement une soci\u00e9t\u00e9 s\u0153ur d\u2019Arab Bank (Switzerland) Ltd. tandis que nous sommes avant tout une banque priv\u00e9e suisse bas\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve.<br><\/p>\n<hr>\n<h4><strong>Un groupe qui g\u00e8re pr\u00e8s de 12 milliards d\u2019actifs<br><br><\/strong><\/h4>\n<p><strong><\/strong>En novembre 2022, Arab Bank Switzerland (ABS) a rachet\u00e9 la majorit\u00e9 des parts (90%) de la banque Gonet. Les 10% restants appartenant toujours \u00e0 Nicolas Gonet.<br><br><\/p>\n<p>Le partenariat strat\u00e9gique a \u00e9t\u00e9 valid\u00e9 par l\u2019Autorit\u00e9 f\u00e9d\u00e9rale de surveillance des march\u00e9s financiers (Finma) le 31 mai 2023. La cr\u00e9ation d\u2019une nouvelle holding qui devait d\u00e9tenir les deux \u00e9tablissements n\u2019est plus d\u2019actualit\u00e9 aujourd\u2019hui. Chaque entit\u00e9 conserve son autonomie, notamment son nom et sa licence bancaire.<br><br><\/p>\n<p>Au 31 d\u00e9cembre 2023, les actifs totaux du groupe ABS se sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 11,939 milliards de francs (incluant les 5,259 milliards de Gonet).<br><br><\/p>\n<p>Le groupe compte 336 collaborateurs dans le monde, dont 132 collaborateurs chez Gonet.<\/p>","slug":"agefi-nous-avons-besoin-du-nom-et-de-lancrage-suisse-de-gonet","slugs":{"en":"agefi-gonets-name-and-swiss-roots-are-vital-to-us","de":"agefi-gonets-name-and-swiss-roots-are-vital-to-us","es":"agefi-gonets-name-and-swiss-roots-are-vital-to-us","pt":"agefi-gonets-name-and-swiss-roots-are-vital-to-us"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"26\/04\/2024"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"\u00abNous visons une croissance interne des actifs sous gestion de 1 milliard de francs par an\u00bb"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-20-12-34-28-586-2NPlm6l0QUam633VJdik.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":"Les CEO de Gonet (Jean-Ren\u00e9 Lepezel) et Arab Bank Switzerland (Serge Robin) ont sign\u00e9 un partenariat strat\u00e9gique entre leur deux \u00e9tablissements le 31 mai 2023.","url":"\/uploads\/2024-6-20-11-46-24-689-TZcpdB3EQKpkmfxynGtE.jpg","caption":"Taj Curic","link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"\u00c0 l\u2019occasion de la publication de leurs r\u00e9sultats respectifs, les CEO des banques Arab Bank Switzerland et Gonet tirent un premier bilan du partenariat qui les lie depuis bient\u00f4t un an."},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-20-12-25-23-424-w6eSuoIeJl1EGtccS8H5.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":358,"title":"CIO LETTER N\u00b0 18 - JUILLET 2024","content":"<p>Alors m\u00eame que nous allions entamer un \u00e9t\u00e9 en pente douce, suivre peut-\u00eatre les Jeux Olympiques et assur\u00e9ment d\u00e9j\u00e0 se projeter vers les \u00e9lections am\u00e9ricaines de novembre prochain, la politique nous rappelle \u00e0 son bon souvenir. La France, et par contagion l\u2019Europe, va faire l\u2019objet de toutes les attentions des investisseurs ces prochaines semaines, suite \u00e0 la dissolution surprise de sa repr\u00e9sentation nationale et \u00e0 l\u2019embrasement \u00e9lectoral, attis\u00e9 par les extr\u00eames, qui en r\u00e9sulte.<\/p>\n<p>Il convient n\u00e9anmoins de prendre le recul n\u00e9cessaire -&nbsp;ou autrement dit garder la t\u00eate froide&nbsp;- pour ne pas c\u00e9der \u00e0 la panique. Certes l'incertitude politique s'accro\u00eet, mais la situation macro\u00e9conomique se clarifie. Les taux d'inflation continuent de baisser, bien qu'\u00e0 un rythme plus lent, les banques centrales commencent \u00e0 r\u00e9duire leurs taux d'int\u00e9r\u00eat et les niveaux de croissance se maintiennent raisonnablement bien.<\/p>\n<p>Et au-del\u00e0 de nos commentaires macro\u00e9conomiques il y a des th\u00e9matiques qui s\u2019imposent de plus en plus dans le paysage de l\u2019investisseur, comme l\u2019intelligence artificielle et la probl\u00e9matique ESG: elles font \u00e9galement l\u2019objet de cette <em>CIO Letter<\/em>.<\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>","slug":"cio-letter-n-18-juillet-2024","slugs":{"en":"cio-letter-issue-18-july-2024","de":"cio-letter-issue-18-july-2024","es":"cio-letter-issue-18-july-2024","pt":"cio-letter-issue-18-july-2024"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 18 - Juillet 2024"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"27\/06\/2024"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-6-26-12-15-11-574-4UjfeL7OTThgKMkyABBd.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":364,"title":"CIO LETTER N\u00b0 19 - OCTOBRE 2024","content":"<p>Parce que la Chine peine \u00e0 trouver le second souffle qui lui permettrait d\u2019atteindre les sommets, et parce que l\u2019Europe n\u2019en finit plus de s\u2019imaginer comme la puissance \u00e9conomique pr\u00e9dominante, les \u00c9tats-Unis restent, contre vents et mar\u00e9es, le phare vers lequel se tendent tous les regards lorsqu\u2019il s\u2019agit de faire \u00e9vo- luer ses sc\u00e9narios d\u2019investissement. Il y a fort \u00e0 parier d\u2019ailleurs qu\u2019il en sera encore ainsi pendant de nom- breuses ann\u00e9es.<\/p>\n<p>En abaissant de 50 points de base ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u2019un coup d\u2019un seul et apr\u00e8s l\u2019ensemble des banques centrales, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) montre qu\u2019elle est (\u00e0 peu pr\u00e8s) seule ma\u00eetre \u00e0 bord pour donner le ton et alimenter les sp\u00e9culations quant aux prochaines d\u00e9cisions \u00e0 prendre. D\u2019autant que nous nous trouvons \u00e0 moins de six semaines d\u00e9sormais des \u00e9lections pr\u00e9sidentielles am\u00e9ricaines.<\/p>\n<p>Cette <em>CIO Letter<\/em> tente notamment de deviner les contours de ce que pourraient \u00eatre les programmes \u00e9conomiques des deux candidats en lice le 5 novembre prochain, et montre, dans un effort r\u00e9trospectif, dans quelle mesure les \u00e9lections pr\u00e9sidentielles ont pu ou non orienter les strat\u00e9gies pr\u00e9- et post-\u00e9lectorales.<\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>","slug":"cio-letter-n-19-octobre-2024","slugs":{"en":"cio-letter-issue-19-october-2024","de":"cio-letter-issue-19-october-2024","es":"cio-letter-issue-19-october-2024","pt":"cio-letter-issue-19-october-2024"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 19 - Octobre 2024"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"25\/09\/2024"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-9-25-10-7-22-95-67bLefPLHzf3shQsH7xc.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":365,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Parce que la Chine peine \u00e0 trouver le second souffle qui lui permettrait d\u2019atteindre les sommets, et parce que l\u2019Europe n\u2019en finit plus de s\u2019imaginer comme la puissance \u00e9conomique pr\u00e9dominante, les \u00c9tats-Unis restent, contre vents et mar\u00e9es, le phare vers lequel se tendent tous les regards lorsqu\u2019il s\u2019agit de faire \u00e9voluer ses sc\u00e9narios d\u2019investissement. Il y a fort \u00e0 parier d\u2019ailleurs qu\u2019il en sera encore ainsi pendant de nombreuses ann\u00e9es.<\/p>\n<p>En abaissant de 50 points de base ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u2019un coup d\u2019un seul et apr\u00e8s l\u2019ensemble des banques centrales, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) montre qu\u2019elle est (\u00e0 peu pr\u00e8s) seule ma\u00eetre \u00e0 bord pour donner le ton et alimenter les sp\u00e9culations quant aux prochaines d\u00e9cisions \u00e0 prendre. 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Ce rapprochement, entre deux acteurs de taille similaire qui partagent des valeurs communes, permettra d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer le d\u00e9veloppement de leurs affaires en Suisse et \u00e0 l\u2019international gr\u00e2ce au partage de leurs expertises respectives.<\/p>\n<p><br>Ce d\u00e9veloppement majeur s\u2019inscrit dans la continuit\u00e9 des diff\u00e9rentes op\u00e9rations de fusions et acquisitions men\u00e9es avec succ\u00e8s par Gonet et ONE depuis pr\u00e8s de dix ans. Par cette op\u00e9ration le Groupe Arab Bank Switzerland (\u00able Groupe ABS\u00bb), solidement ancr\u00e9 en Suisse et acteur historique de la place financi\u00e8re genevoise au service d'une client\u00e8le priv\u00e9e exigeante, \u00e0 la fois suisse et internationale, poursuit sa strat\u00e9gie de croissance ambitieuse. A l\u2019issue de la transaction avec ONE, le Groupe ABS approchera les CHF 20 milliards d\u2019actifs sous gestion.<\/p>\n<p><br>L\u2019op\u00e9ration projet\u00e9e se d\u00e9roulera par \u00e9tapes. Gonet et les actionnaires de ONE ont sign\u00e9 aujourd'hui un accord pour l\u2019acquisition par Gonet d\u2019une participation majoritaire dans ONE. Soumise \u00e0 l\u2019approbation pr\u00e9alable des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires, la fusion juridique des deux banques est pr\u00e9vue d\u2019ici le 30 juin 2025. Dans l\u2019intervalle, chacune conserve son identit\u00e9 et sa gouvernance. L\u2019entit\u00e9 fusionn\u00e9e op\u00e9rera sous la marque unique Gonet et sera dirig\u00e9e par Jean-Ren\u00e9 Lepezel, l\u2019actuel CEO de Gonet & Cie SA.<\/p>\n<p><br>Dans le cadre de cette fusion, la nouvelle entit\u00e9 se r\u00e9jouit \u00e9galement de d\u00e9ployer ses comp\u00e9tences en mati\u00e8re de gestion d\u2019actifs \u00e0 destination de la client\u00e8le institutionnelle au travers de Dynagest, division sp\u00e9cialis\u00e9e de ONE, qui fut l\u2019un des pionniers en Suisse en mati\u00e8re de gestion quantitative. Elle sera amen\u00e9e \u00e0 amplifier son offre au service des clients priv\u00e9s et institutionnels, en cumulant l\u2019expertise de Dynagest avec celle des \u00e9quipes de gestion d\u2019actifs de Gonet, en compl\u00e9ment de la gamme de produits d\u2019investissements ABS.<\/p>\n<p><br>L\u2019ensemble ainsi cr\u00e9\u00e9 sera amen\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer pr\u00e8s de CHF 12 milliards d\u2019actifs, \u00e0 travers une pr\u00e9sence marqu\u00e9e en Suisse (Gen\u00e8ve, Cologny, Lausanne, Zurich et Lugano), et des entit\u00e9s op\u00e9rationnelles aux Bahamas et \u00e0 Duba\u00ef.<\/p>\n<p><br><strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel, CEO de Gonet & Cie SA, <\/strong>commente: <em>\u00abCette alliance avec les \u00e9quipes et les expertises de ONE swiss bank constitue une opportunit\u00e9 formidable de franchir ensemble un seuil de d\u00e9veloppement sup\u00e9rieur et de proposer \u00e0 nos clients respectifs une gamme de produits et services encore plus \u00e9toff\u00e9e. Un nouveau chapitre tr\u00e8s prometteur s\u2019ouvre ainsi pour notre \u00c9tablissement.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Gr\u00e9goire Pennone, CEO de ONE swiss bank SA<\/strong>, ajoute<em>: \u00abIl s\u2019agit d\u2019une \u00e9tape naturelle dans notre d\u00e9veloppement qui s\u2019inscrit dans la continuit\u00e9 de ce que nous avons entrepris depuis fin 2015. Un renouvellement et une simplification de notre actionnariat \u00e9taient devenus n\u00e9cessaires pour poursuivre notre croissance et faire face aux d\u00e9fis de notre secteur. Je remercie nos parties prenantes de leur confiance durant cette p\u00e9riode et me r\u00e9jouis d\u2019apporter les comp\u00e9tences et l\u2019exp\u00e9rience de nos \u00e9quipes \u00e0 la banque Gonet comme au Groupe ABS.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Serge Robin, CEO de Arab Bank (Switzerland) Ltd.<\/strong>, explique<em>: \u00abCette nouvelle op\u00e9ration concr\u00e9tise notre strat\u00e9gie de croissance r\u00e9solue en Suisse, telle qu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e et initi\u00e9e il y a deux ans avec notre prise de participation majoritaire dans Gonet & Cie SA. Cette derni\u00e8re constitue, gr\u00e2ce notamment \u00e0 son histoire solidement ancr\u00e9e et \u00e0 la grande qualit\u00e9 de sa marque, la plateforme de d\u00e9veloppement par acquisitions des activit\u00e9s de Wealth Management du Groupe ABS en Suisse qui, \u00e0 l\u2019issue de la transaction avec ONE swiss bank, approcheront les 20 milliards d\u2019actifs sous gestion.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>L'ensemble des op\u00e9rations projet\u00e9es est soumis \u00e0 l'approbation des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires concern\u00e9es.<\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c0 PROPOS DE ONE SWISS BANK<\/strong><\/p>\n<p>ONE swiss bank est une banque priv\u00e9e suisse avec des bureaux \u00e0 Gen\u00e8ve, Lugano, Zurich et une filiale \u00e0 Duba\u00ef. Elle offre des services de gestion de fortune et d'actifs \u00e0 des clients priv\u00e9s et institutionnels ainsi qu'\u00e0 des interm\u00e9diaires financiers.<\/p>\n<p>Plus d\u2019information: <a href=\"https:\/\/www.oneswissbank.com\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">www.oneswissbank.com<\/a><\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c0 PROPOS DE ARAB BANK SWITZERLAND<\/strong><\/p>\n<p>Arab Bank (Switzerland) Ltd. a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e en Suisse en 1962 et constitue un pont entre le Moyen-Orient et l\u2019Occident. Depuis plus de 60 ans, la Banque est un partenaire de confiance des entreprises \u00e9tablies, des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ambitieux ayant des liens \u00e9troits dans la r\u00e9gion MENA. Elle est la soci\u00e9t\u00e9 s\u0153ur ind\u00e9pendante d\u2019Arab Bank Plc, l\u2019une des plus grandes banques du Moyen-Orient.<\/p>\n<p>Plus d\u2019information: <a href=\"https:\/\/www.arabbank.ch\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">www.arabbank.ch<\/a><\/p>","slug":"gonet-cie-sa-et-one-swiss-bank-sa-joignent-leurs-forces-et-creent-un-acteur-de-premier-plan-en-suisse","slugs":{"en":"the-private-banks-gonet-cie-sa-and-one-swiss-bank-sa-are-joining-forces-to-create-a-leading-player-in-switzerland","de":"die-privatbanken-gonet-cie-sa-und-one-swiss-bank-sa-schliessen-sich-zu-einem-fuhrenden-akteur-in-der-schweiz-zusammen","es":"the-private-banks-gonet-cie-sa-and-one-swiss-bank-sa-are-joining-forces-to-create-a-leading-player-in-switzerland","pt":"the-private-banks-gonet-cie-sa-and-one-swiss-bank-sa-are-joining-forces-to-create-a-leading-player-in-switzerland"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Les banques priv\u00e9es Gonet & Cie SA et ONE swiss bank SA  joignent leurs forces et cr\u00e9ent un acteur de premier plan en Suisse"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"19\/11\/2024"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Gonet & Cie SA et ONE swiss bank SA ont le plaisir d\u2019annoncer leur rapprochement pour donner naissance \u00e0 un acteur de premier plan dans le domaine de la gestion de fortune et d\u2019actifs au sein de la place financi\u00e8re suisse."},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-11-19-9-50-42-437-DDBX57WraIgBAQtgh9Lh.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2024-11-19-17-7-20-431-3aeB2v8SdLmntmwvKN0d.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2024-11-19-17-7-20-431-3aeB2v8SdLmntmwvKN0d.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":370,"title":"ALLNEWS: ENJEUX DE LA MUTUALISATION DU KYC\/KYB","content":"<h3>Pour Maryline Stiegler, \u00abl'accroissement des exigences implique l'accroissement de la facilit\u00e9 de collecte et d'\u00e9change des informations KYC.\u00bb<\/h3>\n<p><br>Maryline Stiegler, responsable des gestionnaires de fortune ind\u00e9pendants (GFI) chez Gonet & Cie SA, nous partage sa vision des enjeux de la mutualisation des processus KYC et KYB, ainsi que des opportunit\u00e9s qu'offre cette \u00e9volution incontournable du secteur financier.<br><br><\/p>\n<h4>UN CONTEXTE R\u00c9GLEMENTAIRE DE PLUS EN PLUS EXIGEANT<\/h4>\n<p>Le cadre r\u00e9glementaire actuel impose des exigences toujours plus strictes, complexifiant et alourdissant consid\u00e9rablement le processus KYC, explique Maryline Stiegler. Il est n\u00e9cessaire d'accepter que cette tendance ne fera que s'accentuer avec le temps. La mutualisation des efforts repr\u00e9sente une solution essentielle pour rationaliser ces proc\u00e9dures, en les rendant moins lourdes, afin de pr\u00e9server des institutions \u00e0 taille humaine face \u00e0 l'inflation r\u00e9glementaire. Aujourd'hui, le processus KYC demeure largement manuel, fragment\u00e9 entre divers d\u00e9partements bancaires, ce qui g\u00e9n\u00e8re des lenteurs significatives. La mutualisation constitue d\u00e8s lors un levier incontournable pour fluidifier les \u00e9changes d'informations, optimiser les processus et permettre ainsi un gain de temps substantiel pour toutes les parties prenantes, y compris le client. Maryline conclut ainsi: \u00abL'accroissement des exigences implique l'accroissement de la facilit\u00e9 de collecte et d'\u00e9change des informations KYC.\u00bb<br><br><\/p>\n<h4>S\u00c9CURIT\u00c9 ET CONFIANCE: DES ENJEUX CRUCIAUX<\/h4>\n<p>Pour Maryline Stiegler, la mutualisation, telle que con\u00e7ue via la collaboration entre la Blockchain Association (BAF) et Wecan, r\u00e9pond \u00e9galement aux enjeux de s\u00e9curit\u00e9. Les \u00e9changes de donn\u00e9es doivent non seulement \u00eatre digitalis\u00e9s, mais \u00e9galement s\u00e9curis\u00e9s, dans des environnements de confiance o\u00f9 les acteurs ont la possibilit\u00e9 de partager les informations en toute fiabilit\u00e9. Pour autant, il s'agit avant tout d'un d\u00e9fi humain plus que technologique. Maryline souligne: \u00abLa technologie se d\u00e9veloppe, mais l'humain a besoin de temps pour accorder sa confiance.\u00bb En effet, la technologie est d\u00e9j\u00e0 disponible et n'attend qu'\u00e0 \u00eatre exploit\u00e9e. Pour progresser, un alignement des mentalit\u00e9s et une confiance mutuelle sont indispensables. Cette confiance na\u00eetra d'une collaboration \u00e9troite et de la cr\u00e9ation d'outils pertinents et fiables pour les utilisateurs.<\/p>\n<p><br>Maryline Stiegler met \u00e9galement en avant l'avantage de la blockchain en mati\u00e8re d'auditabilit\u00e9 des donn\u00e9es. Cette technologie garantit la tra\u00e7abilit\u00e9 des informations, r\u00e9pondant ainsi aux exigences strictes de la Finma. Par ailleurs, l'accessibilit\u00e9 \u00e9conomique de la solution de Wecan permet aux gestionnaires d'actifs externes de rejoindre la plateforme sans que le co\u00fbt ne soit un obstacle.<br><br><\/p>\n<h4>LA BLOCKCHAIN ASSOCIATION FOR FINANCE: UNE INITIATIVE D\u00c9TERMINANTE<\/h4>\n<p>La BAF a \u00e9t\u00e9 un forum d\u00e9cisif pour \u00e9tablir la confiance n\u00e9cessaire et permettre des exp\u00e9rimentations concr\u00e8tes sur le KYC entre les banques, Wecan et les EAM. D\u00e8s la cr\u00e9ation de la BAF, une volont\u00e9 de dialogue constructif s'est manifest\u00e9e, posant des bases solides pour avancer. Malgr\u00e9 certaines r\u00e9ticences initiales, de nombreux points de convergence ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s, d\u00e9passant souvent les attentes. Wecan, \u00e0 travers la Blockchain Association for Finance, a r\u00e9ussi l\u00e0 o\u00f9 d'autres avaient \u00e9chou\u00e9. La grande force de cette initiative r\u00e9side dans le fait que chaque acteur conserve son identit\u00e9 propre, sans qu'une autorit\u00e9 sup\u00e9rieure impose une vision unique. Maryline r\u00e9sume ainsi: \u00abLa BAF est un collectif fond\u00e9 sur le respect mutuel\u00bb et ajoute qu'\u00abil est temps de jouer collectif et de le faire pleinement.\u00bb<\/p>\n<p><br>Elle estime que nous vivons un v\u00e9ritable changement de paradigme. Pour progresser ensemble, nous devons nous adapter aux nouvelles exigences r\u00e9glementaires mais aussi de march\u00e9, tout en conservant nos forces. Cela implique une collaboration proactive, cr\u00e9ant un environnement financier suisse dynamique et accessible, o\u00f9 des acteurs agiles conservent leur identit\u00e9.<\/p>\n<p><br>Par ailleurs, elle constate que les attentes des clients \u00e9voluent: ils ne souhaitent plus perdre de temps sur des processus administratifs comme le KYC, d\u00e8s lors que la s\u00e9curit\u00e9 est garantie. Ils recherchent la simplicit\u00e9 afin de se concentrer sur la satisfaction de leurs besoins.<\/p>\n<p><br>Elle affirme que la place financi\u00e8re suisse dispose \u00abd'une opportunit\u00e9 unique de red\u00e9finir notre mani\u00e8re de collaborer, en respectant les identit\u00e9s individuelles tout en cr\u00e9ant une valeur collective. C'est ainsi que nous pourrons prosp\u00e9rer dans un monde en constante \u00e9volution.\u00bb<br><br><\/p>\n<h4>VERS UNE ADOPTION PROGRESSIVE DE LA MUTUALISATION<\/h4>\n<p>L'\u00e9volution vers la mutualisation des processus KYC\/KYB prendra du temps, mais Maryline Stiegler est convaincue que le contexte est favorable \u00e0 une adoption massive de ces solutions. Elle compare cette transition \u00e0 celle d'Internet il y a quelques d\u00e9cennies: une fois la technologie d\u00e9mystifi\u00e9e, la confiance s'installe naturellement. Les acteurs doivent sortir de leurs silos et collaborer pour r\u00e9pondre aux exigences croissantes, \u00e9vitant ainsi que la conformit\u00e9 ne devienne une entrave au d\u00e9veloppement de l'industrie.<br><br><\/p>\n<h4>DES B\u00c9N\u00c9FICES CONCRETS POUR L'INDUSTRIE FINANCI\u00c8RE SUISSE<\/h4>\n<p>La mutualisation permet de r\u00e9aliser des \u00e9conomies d'\u00e9chelle et d'am\u00e9liorer l'efficacit\u00e9. En partageant des solutions communes, les banques peuvent optimiser leurs ressources, renforcer la pr\u00e9cision et la s\u00e9curit\u00e9 des donn\u00e9es, tout en simplifiant l'exp\u00e9rience client. Actuellement, celle-ci est souvent alourdie par des proc\u00e9dures administratives fastidieuses. Maryline Stiegler souligne l'importance de replacer le client au centre des pr\u00e9occupations et de rendre son exp\u00e9rience plus fluide. Pour que la place financi\u00e8re suisse demeure comp\u00e9titive, il est crucial d'am\u00e9liorer l'efficacit\u00e9 collective.<\/p>\n<p><br>Elle r\u00e9sume la situation ainsi: \u00abCela fait des ann\u00e9es que l'on se contente de pratiques constantes, mais finalement sans \u00e9volution d\u00e9cisive.\u00bb L'industrie doit oser se digitaliser, repenser ses m\u00e9thodes, et sortir de sa zone de confort, car c'est dans l'int\u00e9r\u00eat des clients et, par extension, de la place financi\u00e8re suisse.<\/p>\n<p><br>Les derni\u00e8res ann\u00e9es ont vu l'impl\u00e9mentation de nombreuses ressources en compliance et le d\u00e9ploiement de diverses technologies au sein des institutions financi\u00e8res, mais leur efficacit\u00e9 reste encore \u00e0 prouver. En revanche, l'exp\u00e9rience client en la mati\u00e8re s'est certainement alourdie, et chacun reconna\u00eet qu'il faut apporter des am\u00e9liorations. Il est donc imp\u00e9ratif de travailler ensemble pour accro\u00eetre l'efficacit\u00e9. Le mot d'ordre de Maryline: \u00abEfficacit\u00e9\u00bb.<br><br><\/p>\n<h4>ENCOURAGER L'ADOPTION DE NOUVELLES PRATIQUES<\/h4>\n<p>Pour acc\u00e9l\u00e9rer la transition vers une mutualisation efficace, il faut oser rompre avec les sch\u00e9mas traditionnels et adopter de nouvelles m\u00e9thodes de travail. Maryline Stiegler souligne l'importance de la formation interne et de la sensibilisation des clients. La Blockchain Association for Finance joue un r\u00f4le central dans cette \u00e9volution, en garantissant une communication efficace au sein des \u00e9tablissements financiers, afin de favoriser une adh\u00e9sion collective aux nouvelles pratiques. L'enjeu est ainsi, selon Maryline, de \u00abconstruire un avenir plus s\u00e9curis\u00e9 et plus fluide pour l'ensemble de l'industrie financi\u00e8re Suisse.\u00bb<\/p>","slug":"allnews-enjeux-de-la-mutualisation-du-kyckyb","slugs":{"en":"allnews-enjeux-de-la-mutualisation-du-kyckyb","de":"allnews-enjeux-de-la-mutualisation-du-kyckyb","es":"allnews-enjeux-de-la-mutualisation-du-kyckyb","pt":"allnews-enjeux-de-la-mutualisation-du-kyckyb"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Enjeux de la mutualisation du KYC\/KYB"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"27\/11\/2024"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-11-27-9-19-37-314-nfJTb2ulz6dFppIO6qi0.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Pour Maryline Stiegler de Gonet & Cie, \u00abl'accroissement des exigences implique l'accroissement de la facilit\u00e9 de collecte et d'\u00e9change des informations KYC.\u00bb"},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":371,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Objet de toutes les sp\u00e9culations, voire de tous les fantasmes, tant attendues, les \u00e9lections am\u00e9ricaines nous ont rappel\u00e9, si n\u00e9cessaire, que c\u2019est d\u00e9finitivement d\u2019outre-Atlantique que viennent les impulsions forgeant les sc\u00e9narios d\u2019investissement. Si le verdict tr\u00e8s clair du 5 novembre a d\u00e9j\u00e0 produit des effets tangibles sur les march\u00e9s ces derni\u00e8res semaines, ce n\u2019est pas pour autant que la voie est claire \u00e0 moyen et long terme: il va falloir composer avec l\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 de Donald Trump.<\/p>\n<p>Bien que la performance 2024 a \u00e9t\u00e9 principalement tir\u00e9e par les actions am\u00e9ricaines et le renforcement du dollar am\u00e9ricain, nous pensons que 2025 verra probablement une performance plus \u00e9quilibr\u00e9e, car les \u00e9carts de valorisation et de sentiment des investisseurs entre les actions am\u00e9ricaines et le reste du monde semblent extr\u00eames.<\/p>\n<p>Cette <em>CIO Letter<\/em> se veut \u00e9galement le reflet des tendances souvent antagonistes qui dictent la marche du monde et des investissements en particulier: elle d\u00e9veloppe les effets de la relocalisation industrielle am\u00e9ricaine annonc\u00e9e, et explique les d\u00e9fis, difficiles, auxquels font face le secteur de la finance durable et de l\u2019investissement ESG.<\/p>\n<p>Bonne lecture et bonnes f\u00eates de fin d\u2019ann\u00e9e!<\/p>","slug":"edito-371","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":375,"title":"CIO LETTER N\u00b0 20 - D\u00c9CEMBRE 2024","content":"<p>Objet de toutes les sp\u00e9culations, voire de tous les fantasmes, tant attendues, les \u00e9lections am\u00e9ricaines nous ont rappel\u00e9, si n\u00e9cessaire, que c\u2019est d\u00e9finitivement d\u2019outre-Atlantique que viennent les impulsions forgeant les scenarios d\u2019investissement. 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C\u2019est dans ce contexte que Gonet & Cie SA vient de lancer une offre qui s\u2019adresse aux clients priv\u00e9s. La banque genevoise propose \u00e0 la fois un service de conservation certifi\u00e9e, la possibilit\u00e9 d\u2019effectuer du trading avec une large gamme de cryptomonnaies ainsi que celle de pouvoir octroyer des cr\u00e9dits aux clients qui mettent en gage leurs actifs num\u00e9riques. S\u2019y ajoute aussi une solution de planification successorale. Tour d\u2019horizon de ces diff\u00e9rents services avec Benjamin Duban, directeur de la gestion priv\u00e9e chez Gonet & Cie SA, qui d\u00e9taille la nouvelle offre lanc\u00e9e par la banque genevoise.<br><br><\/p>\n<h4>Allnews.ch: Pourquoi une banque priv\u00e9e comme Gonet & Cie SA a-t-elle d\u00e9cid\u00e9 de lancer une offre dans le domaine des cryptomonnaies?<\/h4>\n<p><strong>Benjamin Duban:<\/strong> Nous sommes partis du constat que les actifs num\u00e9riques constituent une \u00e9volution majeure dans le monde financier, notamment en termes d\u2019investissements ou de moyens de paiement, et deviennent progressivement incontournables. Proposer une offre robuste en mati\u00e8re de cryptomonnaies nous para\u00eet donc naturel, d\u2019autant que notre partenariat avec notre actionnaire Arab Bank (Switzerland), pionnier du secteur, nous a permis d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer notre connaissance et d\u2019en saisir toutes les caract\u00e9ristiques. Nous avons d\u00e9cid\u00e9 d\u2019allier notre exp\u00e9rience dans la gestion de fortune traditionnelle \u00e0 la finance num\u00e9rique. En outre, le fait de proposer une offre de services en actifs num\u00e9riques permet aussi de cr\u00e9er une passerelle avec les clients de la nouvelle g\u00e9n\u00e9ration, un enjeu majeur dans notre industrie.<br><br><\/p>\n<h4>Cette offre en mati\u00e8re d\u2019actifs num\u00e9riques s\u2019adresse-t-elle uniquement aux clients d\u00e9j\u00e0 existants de Gonet & Cie SA ou la proposez-vous aussi \u00e0 des personnes qui ne sont pas encore clientes de votre \u00e9tablissement?<\/h4>\n<p>L\u2019aspect cl\u00e9 de notre offre est la mise en s\u00e9curit\u00e9 des actifs num\u00e9riques par un dispositif de conservation novateur; nous agissons comme \u00abasset protector\u00bb. Il est possible que des personnes qui ne sont pas encore clientes de Gonet & Cie SA viennent chez nous avant tout pour cette raison. Elles doivent toutefois r\u00e9pondre aux m\u00eames crit\u00e8res en mati\u00e8re d\u2019\u00abon-boarding\u00bb que nous exigeons pour tous les nouveaux clients.<br><br><\/p>\n<h4>Si un client, qui d\u00e9tient d\u00e9j\u00e0 des cryptomonnaies, vous contacte pour b\u00e9n\u00e9ficier uniquement de ce service de conservation d\u2019actifs num\u00e9riques, allez-vous l\u2019accepter?<\/h4>\n<p>Oui, clairement. Ceci dit, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019actifs num\u00e9riques ou de valeurs mobili\u00e8res plus traditionnelles, nos exigences sont les m\u00eames, aussi nous ne sommes peut-\u00eatre pas l\u2019adresse la plus adapt\u00e9e pour des clientes ou clients qui d\u00e9tiendraient seulement quelques dizaines de milliers de francs en cryptomonnaies.<br><br><\/p>\n<h4>Il existe de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s et plateformes qui proposent des services d\u2019h\u00e9bergement et de conservation de cryptomonnaies. En quoi l\u2019offre de Gonet & Cie SA se diff\u00e9rencie-t-elle des autres solutions d\u00e9j\u00e0 existantes sur le march\u00e9?<\/h4>\n<p>Notre offre r\u00e9pond aux exigences les plus \u00e9lev\u00e9es en mati\u00e8re de conservation de cryptomonnaies et d\u2019actifs num\u00e9riques, le tout sous l\u2019\u00e9gide de l\u2019autorit\u00e9 de r\u00e9gulation suisse, la Finma. Nous conservons les actifs num\u00e9riques en toute s\u00e9curit\u00e9, en utilisant des solutions de stockage de pointe certifi\u00e9es selon les normes les plus strictes de l\u2019industrie, via un dispositif parmi les plus fiables au monde. Notre solution de conservation, certifi\u00e9e au niveau 3 de la norme f\u00e9d\u00e9rale de traitement de l\u2019information (FIPS), offre une r\u00e9sistance physique aux alt\u00e9rations, une authentification bas\u00e9e sur l\u2019identit\u00e9 et un chiffrement des cl\u00e9s priv\u00e9es. Cette solution s\u2019appuie sur la technologie fournie par Taurus, une r\u00e9f\u00e9rence sur le march\u00e9.<br><br><\/p>\n<p>Outre l\u2019offre de conservation, ou custody \u00e0 proprement parler, nous garantissons aussi la s\u00e9curit\u00e9 de la transmission des actifs num\u00e9riques aux h\u00e9ritiers ou aux ayants droit en cas de d\u00e9c\u00e8s ou de disparition. Contrairement \u00e0 ce que l\u2019on suppose parfois, les cryptomonnaies sont d\u00e9tenues aujourd\u2019hui par des profils de personnes tr\u00e8s diff\u00e9rents, y compris des personnes d\u00e9j\u00e0 relativement \u00e2g\u00e9es. La question de la transmission est devenue une probl\u00e9matique majeure pour les gens qui ont une partie de leur fortune d\u00e9tenue en actifs num\u00e9riques. Il en va de m\u00eame en cas de perte de votre cl\u00e9 de d\u00e9chiffrement, un cas de figure qui n\u2019est pas anecdotique: il vaut mieux avoir une contre-partie mandat\u00e9e qui la conserve - et vous la restitue - que tout perdre dans la blockchain.<\/p>\n<p><br>Il y a une quinzaine d\u2019ann\u00e9es, beaucoup d\u2019individus qui avaient commenc\u00e9 \u00e0 investir dans les cryptomonnaies le faisaient dans le but de ne plus avoir \u00e0 d\u00e9pendre du syst\u00e8me financier. Aujourd\u2019hui, dans un mouvement contre-intuitif, ce sont parfois ces m\u00eames personnes qui s\u2019adressent \u00e0 nous pour savoir comment elles peuvent conserver leurs actifs num\u00e9riques de fa\u00e7on s\u00fbre et garantir leur transmission.<br><br><\/p>\n<h4>Vous proposez aussi des cr\u00e9dits contre la mise en gage de cryptomonnaies comme garantie. Quels sont les ratios que vous appliquez en la mati\u00e8re?<\/h4>\n<p>Typiquement, nous pouvons accorder un cr\u00e9dit \u00e0 hauteur de 20% sur la valeur des placements en Bitcoins d\u00e9tenus par le client. Plus la valeur d\u2019un actif est volatile, plus le seuil est bas. C\u2019est vrai pour les cryptomonnaies comme pour d\u2019autres actifs.<br><br><\/p>\n<p>Nous avons d\u00e9cid\u00e9 de proposer ce service car nous nous sommes aper\u00e7us que beaucoup de personnes se s\u00e9parent tr\u00e8s difficilement de leurs actifs num\u00e9riques pour profiter d\u2019un trend qui, en d\u00e9pit de sa forte volatilit\u00e9, est positif. Le fait de pouvoir obtenir des liquidit\u00e9s sans avoir besoin de revendre l\u2019actif lui-m\u00eame est une solution attrayante pour les clients. Leur dilemme est ainsi r\u00e9solu.<br><br><\/p>\n<h4>Outre le fait de proposer une conservation certifi\u00e9e dans le domaine des actifs num\u00e9riques, envisagez-vous aussi d\u2019\u00e9tendre ult\u00e9rieurement votre offre de service dans le conseil de gestion d\u2019actifs dans les cryptomonnaies?<\/h4>\n<p>Nous nous concentrons sur l\u2019accompagnement des clients en mati\u00e8re de solutions de conservation et de transmission. Nous ne faisons pas, \u00e0 ce stade en tout cas, de conseil en investissements dans les cryptomonnaies, a fortiori n\u2019en proposons pas dans notre asset allocation. Notre premi\u00e8re mission, en tant que banquier suisse, est d\u2019accompagner les d\u00e9tenteurs d\u2019actifs num\u00e9riques oubli\u00e9s par l\u2019industrie en leur apportant des solutions p\u00e9rennes.<br><br><\/p>\n<p>Plus g\u00e9n\u00e9ralement, le fait de proposer une telle offre de conservation en cryptomonnaies est aussi l\u2019occasion pour Gonet & Cie SA de rappeler que nous sommes une banque tourn\u00e9e vers l\u2019avenir malgr\u00e9, ou peut-\u00eatre gr\u00e2ce, \u00e0 nos 180 ann\u00e9es d\u2019existence. On ne nous attendait pas forc\u00e9ment aussi rapidement sur ce cr\u00e9neau: nous y sommes.<\/p>","slug":"allnews-garantir-la-securite-et-la-transmission-des-cryptomonnaires","slugs":{"en":"allnews-ensuring-the-secure-transfer-of-digital-assets","de":"allnews-ensuring-the-secure-transfer-of-digital-assets","es":"allnews-ensuring-the-secure-transfer-of-digital-assets","pt":"allnews-ensuring-the-secure-transfer-of-digital-assets"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"24\/03\/2025"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":"1"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Allnews: S\u00e9curit\u00e9 et transmission des cryptomonnaies | Gonet & Cie SA"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-3-25-10-20-23-483-ycpIT269RfAh948nRaqR.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"La conservation des cryptomonnaies et des actifs num\u00e9riques devient un enjeu toujours plus essentiel pour les particuliers et les g\u00e9rants qui investissent des montants importants sous cette forme. 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Arab Bank (Switzerland) Ltd. occupera ainsi les Nos 9, 11 et 13 de la rue de la Corraterie. Quant \u00e0 Gonet & Cie SA, son si\u00e8ge sera transf\u00e9r\u00e9 au 15 rue de la Corraterie.<\/p>\n<p><br>Pour ce faire, le Groupe ABS a conclu le rachat de l\u2019immeuble sis au 15 rue de la Corraterie, \u00e0 la banque Lombard Odier, et a repris de cette derni\u00e8re le contrat qui la lie \u00e0 AXA pour la location des immeubles sis aux 9, 11 et 13 de la m\u00eame rue.<\/p>\n<p><br>Cette op\u00e9ration immobili\u00e8re d\u2019envergure permettra aux deux marques du Groupe ABS, Arab Bank Switzerland et Gonet, d\u2019op\u00e9rer d\u2019ici d\u00e9but 2028 sur un m\u00eame site en plein centre-ville de Gen\u00e8ve et dans des immeubles s\u00e9par\u00e9s, offrant un lieu de r\u00e9ception exceptionnel pour sa client\u00e8le et un cadre de travail unique pour l\u2019ensemble de ses collaborateurs. L\u2019ensemble du site offrira \u00e0 terme une surface totale de plus de 8 000 m2 pour une capacit\u00e9 de 450 \u00e0 500 places de travail.<\/p>\n<p><br>L\u2019emm\u00e9nagement des \u00e9quipes respectives des deux banques est pr\u00e9vu courant 2028, apr\u00e8s une p\u00e9riode de travaux de r\u00e9novation estim\u00e9e \u00e0 deux ans qui d\u00e9butera \u00e0 la suite de l\u2019installation de Lombard Odier au sein de son nouveau si\u00e8ge situ\u00e9 \u00e0 Bellevue (GE).<\/p>\n<p><br><strong>Wahbe Tamari, Chairman de Arab Bank (Switzerland) Ltd., <\/strong>d\u00e9clare: <em>\u00abL\u2019installation \u00e0 tr\u00e8s long terme du Groupe ABS dans des immeubles embl\u00e9matiques de Gen\u00e8ve est une preuve tangible de notre engagement au sein de la cit\u00e9 et de la place financi\u00e8re genevoises ainsi que de nos ambitions assum\u00e9es de croissance.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Serge Robin, CEO de Arab Bank (Switzerland) Ltd., <\/strong>explique: <em>\u00abCette op\u00e9ration immobili\u00e8re majeure, qui combine id\u00e9alement la pr\u00e9sence des deux entit\u00e9s Arab Bank Switzerland et Gonet sur un m\u00eame site, dans le respect complet de leur ind\u00e9pendance op\u00e9rationnelle, est le reflet fid\u00e8le du partenariat strat\u00e9gique et capitalistique scell\u00e9 entre elles il y a maintenant deux ans.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel, CEO de Gonet & Cie SA, <\/strong>commente: <em>\u00abNous nous r\u00e9jouissons de pouvoir profiter d\u2019une implantation de proximit\u00e9 optimale, au b\u00e9n\u00e9fice de nos client\u00e8les respectives, et d\u2019offrir \u00e0 nos collaborateurs un cadre de travail de tr\u00e8s grande qualit\u00e9.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>Cette annonce suit celle du partenariat strat\u00e9gique entre Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet & Cie SA de novembre 2022 et celle de l\u2019acquisition de ONE swiss bank SA par Gonet & Cie SA de novembre 2024, soumise \u00e0 l\u2019approbation pr\u00e9alable des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires et pr\u00e9vue d\u2019ici le 30 juin 2025. \u00c0 l\u2019issue de la transaction avec ONE, le Groupe ABS approchera les CHF 20 milliards d\u2019actifs sous gestion.<\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c0 PROPOS DE ARAB BANK SWITZERLAND<\/strong><\/p>\n<p>Arab Bank (Switzerland) Ltd. a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e en Suisse en 1962 et constitue un pont entre le Moyen-Orient et l\u2019Occident. Depuis plus de 60 ans, la Banque est un partenaire de confiance des entreprises \u00e9tablies, des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ambitieux ayant des liens \u00e9troits dans la r\u00e9gion MENA. Elle est la soci\u00e9t\u00e9 s\u0153ur ind\u00e9pendante d\u2019Arab Bank Plc, l\u2019une des plus grandes banques du Moyen-Orient.<\/p>\n<p>Plus d\u2019information: <a href=\"https:\/\/www.arabbank.ch\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">www.arabbank.ch<\/a><\/p>","slug":"le-groupe-arab-bank-switzerland-sinstalle-au-coeur-de-geneve","slugs":{"en":"arab-bank-switzerland-group-commits-to-the-heart-of-geneva","de":"arab-bank-switzerland-group-commits-to-the-heart-of-geneva","es":"arab-bank-switzerland-group-commits-to-the-heart-of-geneva","pt":"arab-bank-switzerland-group-commits-to-the-heart-of-geneva"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Les si\u00e8ges de Arab Bank (Switzerland) Ltd. et de Gonet & Cie SA seront d\u00e9plac\u00e9s rue de la Corraterie."},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"02\/04\/2025"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-4-2-9-30-9-335-5iYPC3MjY6NbjPW9HvJO.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Le Groupe ABS scelle sa pr\u00e9sence \u00e0 Gen\u00e8ve pour les d\u00e9cennies \u00e0 venir, avec l\u2019acquisition d\u2019un immeuble et l\u2019emm\u00e9nagement annonc\u00e9 de ses deux banques Arab Bank Switzerland et Gonet."},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2025-4-2-9-30-31-557-cF4t1CdHNTB1hggrp03I.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2025-4-2-9-30-31-557-cF4t1CdHNTB1hggrp03I.pdf"}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":382,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Le monde \u2013 et par extension les march\u00e9s financiers \u2013 vit une s\u00e9quence pour le moins particuli\u00e8re, agit\u00e9e assur\u00e9ment, d\u00e9routante sans aucun doute, marqu\u00e9e par l\u2019instabilit\u00e9 et l\u2019incertitude.<\/p>\n<p>Les premiers mois de la pr\u00e9sidence Trump 2.0 ont \u00e9t\u00e9 mouvement\u00e9s pour les investisseurs, qui ont d\u00fb faire face \u00e0 un rythme sans pr\u00e9c\u00e9dent d'annonces \u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques au cours des premi\u00e8res semaines. Ce grand chambardement redistribue les cartes et voit des blocs \u2013 les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe et la Chine principalement \u2013 se reconfigurer, \u00e0 coup notamment de tarifs douaniers tous azimuts. <\/p>\n<p>Au-del\u00e0 de cela, nous veillons toujours \u00e0 prendre de la hauteur \u2013 contre vents et mar\u00e9es sommes-nous tent\u00e9s de dire \u2013 et pr\u00eater attention \u00e0 des mouvements de fond: cette <em>CIO Letter<\/em> s\u2019y attache par ailleurs en traitant d\u2019une part de l\u2019investissement th\u00e9matique comme approche visant \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer une performance sup\u00e9rieure sur le long terme, et d\u2019autre part de l\u2019\u00e9conomie circulaire comme mod\u00e8le de demain.<\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-382","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":386,"title":"CIO LETTER N\u00b0 21 - AVRIL 2025","content":"","slug":"cio-letter-n-21-avril-2025","slugs":{"en":"cio-letter-issue-21-april-2025","de":"cio-letter-issue-21-april-2025","es":"cio-letter-issue-21-april-2025","pt":"cio-letter-issue-21-april-2025"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 21 - Avril 2025"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"02\/04\/2025"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-4-2-15-4-33-290-FaZPH9lDbuFlWTE95BAx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":387,"title":"Seize des cinquante meilleurs joueurs du monde au Gonet Geneva Open","content":"<p>Seize des cinquante meilleurs joueurs du monde participeront au Gonet Geneva Open. L\u2019entry list publi\u00e9e par l\u2019ATP donne encore plus de corps au tournoi qui se d\u00e9roulera du 17 au 24 mai prochain au Parc des Eaux-Vives.<\/p>\n<p><br>Un ancien vainqueur \u2013 Nicolas Jarry (ATP 57) \u2013 et deux anciens finalistes \u2013 Tomas Machac (ATP 20) et Denis Shapovalov (ATP 30) \u2013 figurent parmi les vingt-et-un joueurs admis directement dans le tableau. Les premi\u00e8res t\u00eates d\u2019affiche ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9es ces derni\u00e8res semaines. On rappellera que le no 4 mondial Taylor Fritz, le triple vainqueur et tenant du titre Casper Ruud (ATP 15), Grigor Dimitrov (ATP 16) et le r\u00e9cent demifinaliste de l\u2019ATP 500 de Barcelone Karen Khachanov (ATP 25) ont confirm\u00e9 leur pr\u00e9sence. <\/p>\n<p><br>Deux vainqueurs d\u2019un tournoi Masters 1000, Alexei Popyrin (ATP 26) et Hubert Hurkacz (ATP 28), seront \u00e9galement de la partie. Au m\u00eame titre que les Italiens Lorenzo Sonego (ATP 43) et Matteo Arnaldi (ATP 44) qui peuvent \u00e9galement nourrir de r\u00e9elles ambitions.<\/p>\n<p><br>Les organisateurs b\u00e9n\u00e9ficient encore de 3 wild cards pour \u00e9toffer le tableau. Le d\u00e9roulement du Masters 1000 de Rome peut leur offrir comme l\u2019an dernier une r\u00e9elle opportunit\u00e9 d\u2019attirer d\u2019autres joueurs de tout premier plan. Enfin sur le plan suisse, on pr\u00e9cisera que le Champion juniors de l\u2019Open d\u2019Australie Henry Bernet est bien plac\u00e9 pour b\u00e9n\u00e9ficier de la seconde wild card pour figurer dans le tableau des qualifications qui s\u2019annonce \u00e9galement tr\u00e8s dense. La premi\u00e8re a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e \u00e0 Leo Borg.<\/p>\n<p><br>L\u2019entry list du Gonet Geneva Open 2025:<br><\/p>\n<ol><li>Taylor Fritz (USA\/ATP 4) <br><\/li><li>Casper Ruud (NOR\/ATP 15) <br><\/li><li>Grigor Dimitrov (BUL\/ATP 16) <br><\/li><li>Tomas Machac (CZE\/ATP 20) <br><\/li><li>Karen Khachanov (RUS\/ATP 25) <br><\/li><li>Alexei Popyrin (AUS\/ATP 26) <br><\/li><li>Hubert Hurkacz (POL\/ATP 28) <br><\/li><li>Denis Shapovalov (CAN\/ATP 30) <br><\/li><li>Tallon Griekspoor (NED\/ATP 34) <br><\/li><li>Alex Michelsen (USA\/ATP 38)<\/li><li>Jordan Thompson (AUS\/ATP 40) <br><\/li><li>Nuno Borges (POR\/ATP 41) <br><\/li><li>Lorenzo Sonego (ITA\/ATP 43) <br><\/li><li>Matteo Arnaldi (ITA\/ATP 44) <br><\/li><li>Miomir Kecmanovic (SER\/ATP 47) <br><\/li><li>Zizou Bergs (BEL\/ATP 50) <br><\/li><li>Quentin Halys (FRA\/ATP 52) <br><\/li><li>Jaume Munar (ATP 53) <br><\/li><li>Nicolas Jarry (CHI\/ATP 57) <br><\/li><li>Juncheng Shang (CHN\/ATP 60) <br><\/li><li>Benjamin Bonzi (FRA\/ATP 62)<\/li><\/ol>\n<p><br>Ce tableau sera compl\u00e9t\u00e9 par quatre joueurs issus des qualifications et de trois au b\u00e9n\u00e9fice d\u2019une wild card.<\/p>","slug":"seize-des-cinquante-meilleurs-joueurs-du-monde-au-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"sixteen-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","de":"sixteen-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","es":"sixteen-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open","pt":"sixteen-of-the-worlds-top-fifty-players-at-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"22\/04\/2025"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Seize des cinquante meilleurs joueurs du monde au Gonet Geneva Open"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-4-23-9-50-31-753-ZCTBZ0trTXOhtVHpy4TF.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2025-4-23-7-34-52-60-Kt3d425Adux92CgXStKl.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2025-4-23-7-34-52-60-Kt3d425Adux92CgXStKl.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":388,"title":"Novak Djokovic retourne au Gonet Geneva Open","content":"<p>L\u2019homme aux 24 titres du Grand Chelem et m\u00e9daill\u00e9 d\u2019or aux Jeux olympiques de Paris en 2024, a accept\u00e9 la wild card des organisateurs.<\/p>\n<p><br>Demi-finaliste l'an dernier, Novak Djokovic a choisi Gen\u00e8ve et le Parc des Eaux-Vives avant Roland-Garros. En 2024, il avait profit\u00e9 du cadre et de l'ambiance du Gonet Geneva Open pour peaufiner sa pr\u00e9paration sur terre battue. L'accueil des fans et du public est toujours aussi fort, loyal et passionn\u00e9. <\/p>\n<p><br>L'ann\u00e9e derni\u00e8re, la semaine pass\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve a \u00e9t\u00e9 le point de d\u00e9part d'excellents r\u00e9sultats \u00e0 Paris. Novak a remport\u00e9 les dix matches qu\u2019il a disput\u00e9s dans le cadre de Roland-Garros et des Jeux de Paris, couronn\u00e9 par la conqu\u00eate de la m\u00e9daille d\u2019or. <\/p>\n<p><br>Novak sera la t\u00eate d\u2019affiche du tournoi avec Taylor Fritz (ATP 4) et Casper Ruud (ATP 7). L'\u00e9dition 2025 du Gonet Geneva Open comptera trois joueurs du top 10 et s'annonce comme l'un des tournois ATP 250 les plus comp\u00e9titifs de l'ann\u00e9e.<\/p>\n<p><br>Pour son dixi\u00e8me anniversaire, avec la pr\u00e9sence de Novak, le Gonet Geneva Open s'appr\u00eate \u00e0 vivre une semaine extraordinaire !<\/p>","slug":"novak-djokovic-retourne-au-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"novak-djokovic-returns-to-the-gonet-geneva-open","de":"novak-djokovic-returns-to-the-gonet-geneva-open","es":"novak-djokovic-returns-to-the-gonet-geneva-open","pt":"novak-djokovic-returns-to-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"au Gonet Geneva Open"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"09\/05\/2025"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-4-23-9-50-31-753-ZCTBZ0trTXOhtVHpy4TF.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2025-5-9-10-24-53-315-tlH8gl8EHEVODDlDLvZn.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2025-5-9-10-24-53-315-tlH8gl8EHEVODDlDLvZn.pdf"}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":389,"title":"LBT HOLDINGS LTD. ACQUIRES GONET BANK & TRUST LIMITED","content":"<h2><strong>LBT Holdings Ltd. acquires Gonet Bank & Trust Limited, introducing Bank of Nassau to uphold the finest traditions of private banking<\/strong><\/h2>\n<p><br>LBT Holdings Ltd., in partnership with Gonet SA, is pleased to announce the successful acquisition of Gonet Bank & Trust Limited, a distinguished Bahamas-based private bank formerly owned by Gonet SA. The transaction, which has received full regulatory approval from the Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), the Central Bank of The Bahamas (CBOB), and The Securities Commission of The Bahamas (SCB), marks a significant milestone for both organizations.<\/p>\n<p><br>Effective immediately, LBT Holdings Ltd. assumes 100% ownership of Gonet Bank & Trust Limited. As part of this strategic transition, Gonet Bank & Trust Limited will be rebranded as Bank of Nassau 1982 Limited, reflecting its renewed vision and commitment to excellence in private banking and wealth management.<\/p>\n<p><br>This acquisition strengthens the position of all parties in the global financial services sector, enabling expanded service offerings while upholding the highest standards of client-centric banking. Bank of Nassau 1982 Limited will maintain its valued partnership with Gonet & Cie SA, a Switzerland-based subsidiary of Gonet SA, ensuring seamless continuity of existing banking services for clients worldwide.<\/p>\n<p><br>Leadership continuity is a cornerstone of this transition, with Jonathan Cartwright remaining as Chief Executive Officer and Patrick Guye-Bergeret continuing as Head of Private Banking. Their expertise will guide Bank of Nassau 1982 Limited into its next chapter of growth and innovation.<\/p>\n<p><br><strong>ABOUT LBT HOLDINGS LTD.<\/strong><\/p>\n<p>LBT Holdings Ltd. is a strategic partnership between Levant Advisors and Quantfury, uniting decades of expertise in international banking, investment, and wealth management. <\/p>\n<p>Levant Advisors, founded by Antoine Bastian and Anthony Ferguson in 2017, is a Bahamas-based leader in wealth management, overseeing assets exceeding $2 billion and specializing in regulatory compliance for investment funds, fiduciary structures, and private companies. <\/p>\n<p>Quantfury, established in 2017 by Lev Mazur, is a globally recognized brokerage offering commission-free trading and investing at real-time spot prices across major exchanges, with an annualized trading volume surpassing $250 billion as of 2025.<\/p>\n<p><br><strong>LEADERSHIP STATEMENTS<\/strong><\/p>\n<p>\u201cWe are thrilled to build on the storied legacy of Gonet Bank & Trust Limited, as we drive innovation and deliver unparalleled value to our clients,\u201d said Anthony Ferguson, Founder and Director of LBT Holdings Ltd.<\/p>\n<p><br>Henric Immink, Chairman of the Board of Gonet Bank & Trust Limited, added, \u201cThis acquisition marks the beginning of an exciting new era. We are confident that under LBT Holdings Ltd.\u2019s stewardship, the bank will achieve sustained growth and continue to exceed client expectations.\u201d <\/p>\n<p><br>Jonathan Cartwright, CEO of Gonet Bank & Trust Limited, remarked, \u201cThis transformative acquisition enhances our ability to deliver world-class private banking services. With the combined expertise of LBT Holdings Ltd. and our dedicated team, we are poised to elevate the client experience while maintaining the trust and quality our clients deserve.\u201d<\/p>","slug":"lbt-holdings-ltd-acquires-gonet-bank-trust-limited","slugs":{"en":"lbt-holdings-ltd-acquires-gonet-bank-trust-limited","de":"lbt-holdings-ltd-acquires-gonet-bank-trust-limited","es":"lbt-holdings-ltd-acquires-gonet-bank-trust-limited","pt":"lbt-holdings-ltd-acquires-gonet-bank-trust-limited"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"LBT Holdings Ltd. acquires Gonet Bank & Trust Limited, introducing Bank of Nassau to uphold the finest traditions of private banking"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"21\/05\/2025"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-5-19-10-6-10-961-hAEsZlSn3CDYrLn490EH.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2025-5-21-14-56-53-530-qvFNjxbvfvP0rpLc0S1u.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":390,"title":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2025 attribu\u00e9 \u00e0 Nour Malow\u00e9","content":"<p><span style=\"font-size: 14px;\">Nour Malow\u00e9, laur\u00e9ate du Prix litt\u00e9raire Gonet 2025, et Jean-Ren\u00e9 Lepezel, CEO de Gonet.<\/span><\/p>\n<hr>\n<p>Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2025 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9 hier soir lors de la c\u00e9r\u00e9monie d\u2019inauguration du Festival du livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C), qui se tient ce week-end des 14 et 15 juin \u00e0 Collonge-Bellerive\/Gen\u00e8ve (Ferme de Saint-Maurice), en pr\u00e9sence notamment des autorit\u00e9s administratives et communales, du Pr\u00e9sident du Festival Pierre Assouline, membre de l\u2019Acad\u00e9mie Goncourt, et de David Foenkinos, invit\u00e9 d\u2019honneur de la manifestation.<br><br>Il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Nour Malow\u00e9 pour son ouvrage \u00abLe printemps reviendra\u00bb (\u00c9ditions R\u00e9camier), \u00e9lu par un jury de plus de 80 personnes parmi cinq ouvrages pr\u00e9s\u00e9lectionn\u00e9s par le Comit\u00e9 du Festival du L\u00c0C et porteurs de th\u00e8mes soci\u00e9taux contemporains.<br><br>D'une \u00e9criture fulgurante et po\u00e9tique, et \u00e0 travers le regard de Marwa, h\u00e9ro\u00efne du quotidien se battant contre la fatalit\u00e9 de son destin et de celui de toutes les femmes afghanes, Nour Malow\u00e9 d\u00e9crit ces jours interminables, du 4 juillet au 15 ao\u00fbt 2021, qui scelleront pour longtemps le futur des Afghans suite au retour des talibans au pouvoir.<\/p>\n<hr>\n<p><strong><em>Le Prix litt\u00e9raire Gonet<\/em><\/strong><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Partenaire du Festival du L\u00c0C<\/span><\/a> d\u00e8s sa cr\u00e9ation en 2021, la banque Gonet & Cie SA a souhait\u00e9 \u00e9largir son engagement en cr\u00e9ant un Prix litt\u00e9raire Gonet r\u00e9compensant un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps. Contribuant au rayonnement culturel du Festival, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne.<br>\n<br>Les quatre premiers laur\u00e9ats du prix sont Marion Emonot pour \u00abRessuscit\u00e9\u00bb en 2021, Albina de Boisrouvray pour \u00abLe courage de vivre\u00bb en 2022, Joseph Incardona pour \u00abLes corps solides\u00bb en 2023 et Nathalie Bianco pour \u00abLe petit lynx\u00bb en 2024.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"\/fr\/gonet\/sponsoring\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus sur nos engagements<\/span><\/a><\/p>","slug":"le-prix-litteraire-gonet-2025-attribue-a-nour-malowe","slugs":{"en":"the-2025-gonet-literary-prize-awarded-to-nour-malowe","de":"der-2025-literaturpreis-gonet-geht-an-nour-malowe","es":"premio-gonet-de-literatura-2025-para-nour-malowe","pt":"premio-literario-gonet-2025-atribuido-a-nour-malowe"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":"1"},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2025 attribu\u00e9 \u00e0 Nour Malow\u00e9"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"14\/06\/2025"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-6-14-11-13-5-285-SMmoiiiJlJS5OtWdeDKG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2025-6-14-10-34-58-347-IVplRoUDcQyAzJxobmKn.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":391,"title":"Fonds Dynagest World HY Corporate Bonds","content":"<p>Donne acc\u00e8s aux march\u00e9s internationaux des obligations d'entreprises \u00e0 haut rendement gr\u00e2ce \u00e0 une approche innovante et \u00e0 un \u00e9chantillonnage optimis\u00e9 visant \u00e0 aligner le profil de risque du portefeuille sur les obligations les plus efficaces.<\/p>\n<p>&gt; Fiche d'information interactive <a href=\"https:\/\/dynagest.oneswissbank.com\/products\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-i-usd\/factsheet\">disponible ici<\/a><\/p>\n<p>G\u00e9rifonds:<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-i-usd\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS I in USD<\/a><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-i-chf-hedged\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS I in CHF (hedged)<\/a><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-i-eur-hedged\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS I in EUR (hedged)<\/a><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-r-usd\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS R in USD<\/a><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-r-chf-hedged\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS R in CHF (hedged)<\/a><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gerifonds.ch\/fr\/class\/dmc-fund-world-hy-corporate-bonds-r-eur-hedged\">DMC FUND \u2013 WORLD HY CORPORATE BONDS R in EUR (hedged)<\/a><\/p>","slug":"fonds-dynagest-world-hy-corporate-bonds","slugs":{"en":"dynagest-fund-world-hy-corporate-bonds","de":"dynagest-fund-world-hy-corporate-bonds","es":"dynagest-fund-world-hy-corporate-bonds","pt":"dynagest-fund-world-hy-corporate-bonds"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"funds"},{"id":392,"title":"Fonds Synergie World Bonds (EX-CHF) couvert en CHF-C","content":"<p>Il s'agit d'un segment du fonds de placement Synergie, r\u00e9serv\u00e9 aux fonds de pension du deuxi\u00e8me pilier soumis au droit suisse. 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Ce v\u00e9hicule d'investissement d\u00e9di\u00e9 aux obligations d'entreprises \u00e0 haut rendement offre un profil \u00abrendement\/risque\u00bb attractif en tirant parti de la diversification internationale sans encourir de risque de change.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/oneswissbank.com\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/Synergie_HY_Report2025.pdf\">Plus d'information<\/a><\/p>\n<p><\/p>","slug":"synergie-world-bonds-high-yield-couvert-en-chf","slugs":{"en":"synergie-world-bonds-high-yield-hedged-in-chf","de":"synergie-world-bonds-high-yield-hedged-in-chf","es":"synergie-world-bonds-high-yield-hedged-in-chf","pt":"synergie-world-bonds-high-yield-hedged-in-chf"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"funds"},{"id":394,"title":"Dynagest Global Sustainable Bonds Fund","content":"<p>Notre approche ESG: <a href=\"https:\/\/oneswissbank.com\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/Dynagest-Approche-ESG-fonds-Sustainable.pdf\"><em>PDF \u2013 Approche ESG<\/em><\/a><\/p>","slug":"dynagest-global-sustainable-bonds-fund","slugs":{"en":"dynagest-global-sustainable-bonds-fund","de":"dynagest-global-sustainable-bonds-fund","es":"dynagest-global-sustainable-bonds-fund","pt":"dynagest-global-sustainable-bonds-fund"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"funds"},{"id":174,"title":"CIO LETTER OCTOBRE 2021 - N\u00b0 7","content":"<p>CIO LETTER<\/p>\n<p>OCTOBRE 2021 - N\u00b0 7<\/p>","slug":"cio-letter-octobre-2021-n-7","slugs":{"en":"cio-letter-october-2021-issue-7","de":"cio-letter-october-2021-n-7","es":"cio-letter-october-2021-issue-7","pt":"cio-letter-october-2021-issue-7"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-9-29-15-49-55-318-vLgjKDQ1lpZFMUuEMUFk.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":178,"title":"LE PREMIER PRIX LITT\u00c9RAIRE GONET ATTRIBU\u00c9 \u00c0 MARION EMONOT, POUR \"RESSUSCIT\u00c9\"","content":"<p>Le premier Prix litt\u00e9raire Gonet a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9 ce jour lors de la c\u00e9r\u00e9monie d\u2019inauguration du <a href=\"https:\/\/www.festival-du-lac.com\/\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Festival du L\u00c0C<\/span><\/a>, qui se tient ce week-end des 2-3 octobre \u00e0 Collonge-Bellerive (Ferme de Saint-Maurice), en pr\u00e9sence notamment des autorit\u00e9s communales et des Pr\u00e9sidents de l\u2019\u00e9dition 2021 Pierre Assouline, membre de l\u2019Acad\u00e9mie Goncourt, et M\u00e9lanie Chappuis.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Marion Emonot, pour son ouvrage \"Ressuscit\u00e9\" \u00e9dit\u00e9 en avril dernier (Editions Slatkine), \u00e9lu par un jury de 35 personnes parmi cinq ouvrages pr\u00e9s\u00e9lectionn\u00e9s par le Comit\u00e9 du Festival du L\u00c0C et porteurs de th\u00e8mes touchant particuli\u00e8rement&nbsp;notre soci\u00e9t\u00e9 (la solidarit\u00e9, les r\u00e9fugi\u00e9s, le burn out, l\u2019\u00e9cologie, l\u2019identit\u00e9 et le choix de vie).<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>\"Ressuscit\u00e9\" est le r\u00e9cit romanc\u00e9 d\u2019une histoire vraie, du drame d\u2019une famille qui se retrouve soudain amput\u00e9e de l\u2019un des siens, aux portes de l\u2019Europe. Sur la route migratoire qu\u2019ils se sont r\u00e9sign\u00e9s \u00e0 prendre pour sauver leurs enfants des mariages forc\u00e9s et des voleurs d\u2019organes, Sultan et Choukrieh \u00e9garent leur fils Mahdi, neuf ans. De sa jeunesse afghane \u00e0 son installation en tant que requ\u00e9rante d\u2019asile en Allemagne, la m\u00e8re de l\u2019enfant raconte un p\u00e9riple d\u00e9chirant et pourtant tristement commun.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Marion Emonot est une journaliste franco-suisse bas\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve. En 2019, elle signe son premier roman, \"376 jours de prison pour rien\" (\u00c9ditions Slatkine), inspir\u00e9 lui aussi d\u2019une histoire vraie.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Marion Emonot et Nicolas Gonet, CEO de la banque Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA, participeront \u00e0 la mise \u00e0 l\u2019honneur publique des prix litt\u00e9raires qui aura lieu samedi 2 octobre d\u00e8s 15h00 dans le cadre du Festival du L\u00c0C.<\/p>\n<hr>\n<p><strong><em>Le Prix litt\u00e9raire Gonet<\/em><\/strong><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Partenaire du Festival du L\u00c1C<\/span><\/a> d\u00e8s cette ann\u00e9e, la banque Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA a souhait\u00e9 \u00e9largir son engagement en cr\u00e9ant un Prix litt\u00e9raire Gonet r\u00e9compensant un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps.<\/em><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><em>Contribuant au rayonnement culturel du Festival, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus sur nos engagements<\/span><\/a><\/p>","slug":"le-premier-prix-litteraire-gonet-attribue-a-marion-emonot-pour-ressuscite","slugs":{"en":"the-first-gonet-literary-prize-awarded-to-marion-emonot-for-ressuscite","de":"der-erste-literaturpreis-gonet-geht-an-marion-emonot-fur-ressuscite","es":"the-first-gonet-literary-prize-awarded-to-marion-emonot-for-ressuscite","pt":"the-first-gonet-literary-prize-awarded-to-marion-emonot-for-ressuscite"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/10\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Le premier Prix litt\u00e9raire Gonet est attribu\u00e9 \u00e0 Marion Emonot, pour \"Ressuscit\u00e9\""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-10-1-16-9-25-383-vIlqZzxBON9MRfUzCO9K.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Le premier Prix litt\u00e9raire Gonet a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9 ce jour lors de la c\u00e9r\u00e9monie d\u2019inauguration du Festival du L\u00c0C, qui se tient ce week-end des 2-3 octobre \u00e0 Collonge-Bellerive (Ferme de Saint-Maurice). 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La r\u00e9ouverture des \u00e9conomies a \u00e9t\u00e9 rendue possible par l\u2019ambitieuse campagne de vaccination. Les \u00e9conomies occidentales ont surtout mis\u00e9 sur les vaccins pour lever les restrictions sanitaires.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Le march\u00e9 boursier suisse et la plupart des march\u00e9s internationaux ont rebondi de mani\u00e8re significative depuis leur point bas de mars 2020. Toutefois, apr\u00e8s dix-huit mois de facteurs \u00e9conomiques et boursiers favorables, les investisseurs commencent \u00e0 s\u2019inqui\u00e9ter des cons\u00e9quences des mesures de relance extraordinaires et des conditions mon\u00e9taires accommodantes. Le sujet le plus discut\u00e9 a \u00e9t\u00e9 le rebond de l\u2019inflation. Ce n\u2019est pas une surprise en soi, car les banquiers centraux ont largement discut\u00e9 de la n\u00e9cessit\u00e9 et du d\u00e9sir de voir l\u2019inflation augmenter jusqu\u2019\u00e0 environ 2%. Ce qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 anticip\u00e9, ce sont les goulets d\u2019\u00e9tranglement dans l\u2019approvisionnement en biens et services et les tensions dans la cha\u00eene logistique mondiale. Les contraintes d\u2019approvisionnement ont r\u00e9sult\u00e9 de la propagation d\u00e9synchronis\u00e9e des variantes successives du Covid-19, entra\u00eenant une inad\u00e9quation des restrictions sanitaires entre les pays producteurs et les pays consommateurs. Les entreprises ont rapidement r\u00e9duit leurs commandes en 2020, ce qui a entra\u00een\u00e9 une baisse des stocks mondiaux pendant plusieurs trimestres. Le succ\u00e8s de la campagne de vaccination dans les \u00e9conomies occidentales a entra\u00een\u00e9 une reprise \u00e9conomique synchronis\u00e9e. La demande a bondi gr\u00e2ce aux mesures de relance en cours et \u00e0 l\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9e au niveau des particuliers et des entreprises.<\/p>\n<p>L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de plusieurs tendances telles que le commerce \u00e9lectronique, la digitalisation et le bureau \u00e0 domicile ont \u00e9galement modifi\u00e9 les habitudes de consommation.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>La cha\u00eene d\u2019approvisionnement mondiale a eu du mal \u00e0 r\u00e9agir car elle est assez rigide et d\u00e9pend de la libre circulation des personnes, des navires et des avions \u00e0 travers le monde, qui est toujours soumise \u00e0 de s\u00e9v\u00e8res restrictions. Les entreprises connaissent une forte demande pour leurs produits, mais elles sont incapables de les fabriquer et de les transporter vers leurs clients pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande. Cette demande exc\u00e9dentaire a fait grimper le prix des marchandises, des produits de base, des salaires et des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>En termes de stocks, bien que les r\u00e9serves aient \u00e9t\u00e9 initialement tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es dans plusieurs secteurs, certains produits sont maintenant en p\u00e9nurie (semi-conducteurs, voitures, polym\u00e8res, gaz naturel en Europe, etc., pour ne citer que quelques exemples). La rigidit\u00e9 de l\u2019offre de produits, due \u00e0 sa concentration en Asie, est donc devenue un d\u00e9fi \u00e9tant donn\u00e9 que les capacit\u00e9s de livraison fonctionnent d\u00e9j\u00e0 \u00e0 plein r\u00e9gime. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne se refl\u00e8te dans l\u2019\u00e9volution des indices de prix ainsi que dans les b\u00e9n\u00e9fices de plusieurs entreprises du secteur du transport.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Le Baltic Dry Index, par exemple, qui mesure le prix du transport maritime de vrac sec sur 26 routes diff\u00e9rentes, a plus que tripl\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<figure><img src=\"\/uploads\/cqcod.1d2ffb953ae88a317112f06e59c43c47.jpg\" data-image=\"6e0de50b22a42410071efaede2c6395e\" width=\"100%\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Graphique: Baltic Dry Index<\/span>\n<br><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p>Les sp\u00e9cialistes du transport, comme Kuehne+Nagel, ont vu leurs b\u00e9n\u00e9fices exploser. Le co\u00fbt de l\u2019exp\u00e9dition d\u2019un conteneur de 12 m\u00e8tres de l\u2019Asie vers les \u00c9tats-Unis a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9 par 10 si un importateur paie une prime dans l\u2019espoir d\u2019\u00eatre livr\u00e9 \u00e0 temps.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Hormis le fret maritime, l\u2019inflation est apparue tout au long de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement, de l\u2019usine chinoise \u00e0 l\u2019entrep\u00f4t de l\u2019acheteur. Dans le domaine des transports, elle s\u2019est d\u2019abord manifest\u00e9e au cours de l\u2019\u00e9t\u00e9 2020, lorsqu\u2019une grande partie de la capacit\u00e9 a\u00e9rienne a \u00e9t\u00e9 immobilis\u00e9e au sol.<\/p>\n<p>Maintenant, cette question s\u2019\u00e9tend \u00e9galement au transport routier et ferroviaire, o\u00f9 l\u2019inflation se mat\u00e9rialise \u00e9galement dans les salaires des personnes concern\u00e9es.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>La question cl\u00e9 \u00e0 laquelle sont confront\u00e9s les investisseurs aujourd\u2019hui dans le monde entier, et sur le march\u00e9 suisse, est de savoir comment faire face au probl\u00e8me de la logistique et \u00e0 l\u2019inflation des prix. La r\u00e9ponse r\u00e9side dans le mod\u00e8le commercial de chaque entreprise et dans sa relation avec ses fournisseurs et ses clients. Cet aspect est central dans l\u2019analyse des cinq forces d\u00e9velopp\u00e9e par Michael Porter, professeur \u00e0 Harvard, en 1979. Les relations avec les fournisseurs et les clients d\u00e9terminent le pouvoir de n\u00e9gociation et le pouvoir de fixation des prix de l\u2019entreprise et donc son avantage concurrentiel. Un fort pouvoir de n\u00e9gociation garantira l\u2019acc\u00e8s aux composants et aux services, tandis qu\u2019un fort pouvoir de fixation des prix permettra \u00e0 l\u2019entreprise de r\u00e9percuter les co\u00fbts plus \u00e9lev\u00e9s sur ses clients.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>C\u2019est ici que la plupart des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en Suisse devraient avoir un avantage. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, si une entreprise vend des biens et des services \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e, les clients paieront des prix plus \u00e9lev\u00e9s pour obtenir ces produits et services. La structure particuli\u00e8re du march\u00e9 boursier suisse, o\u00f9 Nestl\u00e9, Novartis et Roche repr\u00e9sentent plus de 50% de la capitalisation boursi\u00e8re du SMI, montre d\u00e9j\u00e0 clairement que la bourse suisse est orient\u00e9e vers les entreprises qui ont des marges \u00e9lev\u00e9es et vendent des produits de marque et brevet\u00e9s.<\/p>\n<p>Outre les trois mastodontes, nous trouvons plusieurs industriels bien connus tels que Sika, Geberit et ABB qui ont de fortes positions sur le march\u00e9 et sont g\u00e9n\u00e9ralement en mesure de r\u00e9percuter l\u2019inflation des prix des intrants. Givaudan est \u00e9galement dans une position assez unique car ses produits ne repr\u00e9sentent qu\u2019une fraction du co\u00fbt du produit final; cependant, ils ajoutent l\u2019ingr\u00e9dient cl\u00e9 du go\u00fbt et de l\u2019odeur. Les entreprises suisses de luxe ont un fort pouvoir de fixation des prix en raison de leur raret\u00e9 et de leur image de marque.<\/p>\n<p>La question de la logistique n\u2019affecte pas directement le secteur financier, mais celui-ci est sensible \u00e0 l\u2019environnement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, \u00e0 lui de tirer parti de la volatilit\u00e9 qui en r\u00e9sulte.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>En dehors des grandes entreprises incluses dans l\u2019indice SMI, les petites et moyennes entreprises suisses du secteur industriel sont plus expos\u00e9es \u00e0 la logistique mondiale et aux goulets d\u2019\u00e9tranglement de la production; toutefois, en g\u00e9n\u00e9ral, ces entreprises sont des leaders mondiaux sur des march\u00e9s de niche. L\u2019augmentation des co\u00fbts de production li\u00e9e au franc suisse les a oblig\u00e9es \u00e0 r\u00e9orienter leurs mod\u00e8les d\u2019affaires vers les produits \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Le march\u00e9 boursier suisse devrait donc \u00eatre plus r\u00e9silient. Cependant, les investisseurs doivent se pr\u00e9parer \u00e0 un flux de nouvelles n\u00e9gatives sur ces sujets au cours des deux prochains trimestres avant que l\u2019environnement \u00e9conomique ne se normalise.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/pointdemire.ch\/marche-suisse-3\/\" style=\"text-align: right;\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">Point de mire #82 (novembre 21)<\/a><\/p>","slug":"point-de-mire-resilience-et-prudence-sur-le-marche-suisse","slugs":{"en":"point-de-mire-resilience-and-caution-in-the-swiss-market","de":"point-de-mire-resilienz-und-vorsicht-auf-dem-schweizer-markt","es":"point-de-mire-resilience-and-caution-in-the-swiss-market","pt":"point-de-mire-resilience-and-caution-in-the-swiss-market"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"March\u00e9 suisse: r\u00e9silience et prudence, par Erik Fruytier, CIO de la Banque Gonet & Cie SA"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"15\/11\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"March\u00e9 suisse: Erik Fruytier, directeur des investissements de la Banque Gonet & Cie SA, met en avant le potentiel intact du march\u00e9 suisse pour l'investisseur malgr\u00e9 les d\u00e9fis ext\u00e9rieurs dans le nouveau Point de Mire #82 (novembre 2021)"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":"Erik Fruytier, CIO de la Banque Gonet & Cie SA","alt":"Photo d'Erik Fruytier, CIO de la Banque Gonet & Cie SA","url":"\/uploads\/2021-5-3-19-8-34-237-LRGc4wRvQi92Dr3kKFQY.jpg","caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":184,"title":"SPH\u00c8RE: INTERVIEW DE MARYLINE STIEGLER","content":"<h3>\u00abAVEC LES GFI, NOUS ADOPTONS LA M\u00caME APPROCHE SUR MESURE QU\u2019AVEC NOS CLIENTS PRIV\u00c9S\u00bb<\/h3>\n<p style=\"text-align: right;\">Par <strong>Elsa Floret<\/strong><\/p>\n<hr>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>\u00c0 huit mois de la mise en conformit\u00e9 avec la FINMA, les g\u00e9rants ind\u00e9pendants semblent s\u2019activer. C\u2019est ce qu\u2019observe Maryline Stiegler, qui suit au plus pr\u00e8s ce mouvement et ses multiples \u00e9volutions. Elle se montre donc confiante dans leur volont\u00e9 d\u2019entreprendre et leur capacit\u00e9 \u00e0 se transformer, voire \u00e0 se r\u00e9inventer.<\/strong><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>La mise en conformit\u00e9 avec les nouveaux standards impos\u00e9s par la LSFin et LEFin est le grand dossier du moment pour les GFI. \u00c0 un an de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, quelles sont vos impressions?<\/strong><br><\/p>\n<p><strong>Maryline Stiegler:<\/strong> Nous sommes en r\u00e9alit\u00e9 \u00e0 huit mois de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, et la date qui compte r\u00e9ellement est celle du 30 juin prochain. Lors de l\u2019\u00e9v\u00e8nement Solutions GFI, organis\u00e9 par Sph\u00e8re en septembre, nous \u00e9voquions les 18 mois jusqu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du 31 d\u00e9cembre 2022. Il s\u2019est en fait r\u00e9duit de moiti\u00e9. Les organismes de surveillance ont fix\u00e9 la date du 30 juin 2022 pour la remise des dossiers sur la plateforme de saisie et de demande. Nous ressentons beaucoup plus d\u2019interactions. Les GFI s\u2019activent plus, la prise de conscience est l\u00e0, ils se prennent en en main et se lancent dans ces d\u00e9marches. Nombreux sont ceux qui ont m\u00fbri leur projet et affin\u00e9 leur business model. Certains vont s\u2019adapter. D\u2019autres feront le choix de rejoindre une plateforme. Les rapprochements qui font du sens vont s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Il s\u2019agit avant tout de pr\u00e9server l\u2019identit\u00e9 du GFI, caract\u00e9ris\u00e9e par une forte personnalit\u00e9 entrepreneuriale. L\u2019\u00e9quilibre n\u2019est pas si simple \u00e0 trouver. Face \u00e0 un d\u00e9lai si court, notre r\u00f4le est de rester \u00e0 leur disposition, plus que jamais, et de les accompagner comme ils le souhaitent.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>Apr\u00e8s la r\u00e9flexion, place \u00e0 l\u2019action?<\/strong><br><\/p>\n<p>Absolument! Avant, beaucoup y pensaient mais n\u2019\u00e9taient pas forc\u00e9ment dans l\u2019action. Aujourd\u2019hui, cela devient concret, sous l\u2019effet d\u2019une pression insistante des autorit\u00e9s r\u00e8glementaires qui d\u00e9livrent un message assez fort. Les g\u00e9rants ont la capacit\u00e9 de le faire. Il faut se donner les moyens de chercher des mod\u00e8les diff\u00e9rents. Il faut leur faire confiance, ce sont des entrepreneurs. C\u2019est m\u00eame le propre de la d\u00e9finition du g\u00e9rant ind\u00e9pendant. C\u2019est son \u00e9tat d\u2019esprit. Les temps peuvent \u00eatre durs aujourd\u2019hui, mais demain ils auront une vraie reconnaissance. Ils auront su d\u00e9montrer les bases d\u2019une organisation solide et d\u2019une gestion efficace du risque. C\u2019est une grande opportunit\u00e9 pour eux de redynamiser d\u2019ici un an, une activit\u00e9 qui a \u00e9t\u00e9 objectivement ralentie \u00e0 cause de la crise sanitaire. Je suis convaincue qu\u2019<em>in fine<\/em> tout cela aura des effets positifs.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>La relation de la banque Gonet avec les GFI est historique. Comment \u00e9volue votre approche?<\/strong><br><\/p>\n<p>Avec les g\u00e9rants ind\u00e9pendants, notre philosophie s\u2019inscrit dans un esprit de partenariat sur le long terme. Comme un family office, nous les accompagnons au-del\u00e0 de notre r\u00f4le de banque d\u00e9positaire, dans une approche sur mesure, comme nous le faisons avec nos clients priv\u00e9s. \u00c0 l\u2019oppos\u00e9 d\u2019une d\u00e9marche plus institutionnelle que l\u2019on retrouverait dans les grandes banques, nous sommes disponibles en tout temps pour cette client\u00e8le tr\u00e8s professionnelle. Nous couvrons un large spectre en termes de taille, ce qui nous permet de pouvoir \u00e9tablir des comparaisons et des \u00e9changes de bonnes pratiques. \u00c0 travers ces nombreuses interactions nous m\u00fbrissons ensemble.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>Quelles sont les solutions que Gonet apporte aux GFI?<\/strong><br><\/p>\n<p>Avec notre vision \u00e0 360 degr\u00e9s, nous sommes en permanence \u00e0 la recherche de meilleures comp\u00e9tences en interne et en externe. Nous identifions des activit\u00e9s porteuses pour les GFI et les accompagnons. La pr\u00e9voyance est un bon exemple de service \u00e0 valeur ajout\u00e9e qu\u2019un GFI peut utiliser comme levier de croissance. Elle constitue un bon moyen de capter une client\u00e8le sensible \u00e0 ce sujet d\u2019actualit\u00e9. Un autre exemple: Gonet Conseils Finances, soci\u00e9t\u00e9 du groupe, vient d\u2019int\u00e9grer des comp\u00e9tences cibl\u00e9es, notamment en mati\u00e8re fiscale, sur la mobilit\u00e9 internationale, un vaste sujet qui recouvre des situations patrimoniales tr\u00e8s diverses et parfois tr\u00e8s complexes.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>Proc\u00e9dez-vous \u00e0 l\u2019onboarding r\u00e9gulier de GFI?<\/strong><br><\/p>\n<p>Nous continuons \u00e0 accueillir r\u00e9guli\u00e8rement des GFI qui souhaitent privil\u00e9gier un service de proximit\u00e9 plut\u00f4t qu\u2019une approche de type industriel.<\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"https:\/\/sphere.swiss\/avec-les-gfi-nous-adoptons-la-meme-approche-sur-mesure-quavec-nos-clients-prives\/\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">SPH\u00c8RE - Solutions EAM<\/a><\/p>","slug":"sphere-interview-de-maryline-stiegler","slugs":{"en":"sphere-interview-with-maryline-stiegler","de":"sphere-interview-mit-maryline-stiegler","es":"sphere-interview-with-maryline-stiegler","pt":"sphere-interview-with-maryline-stiegler"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"18\/11\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Actualit\u00e9 - Interview de Maryline Stiegler - SPHERE"},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-4-12-10-6-249-iERpZKmaM3I17UQ2UrLc.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-5-4-12-10-6-249-iERpZKmaM3I17UQ2UrLc.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"\u00c0 huit mois de la mise en conformit\u00e9 avec la FINMA, les g\u00e9rants ind\u00e9pendants semblent s\u2019activer. 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Cette\n\"\u00e9quation conjoncturelle\" est pos\u00e9e pour l'ensemble des acteurs financiers depuis quelque temps d\u00e9j\u00e0, mais les facteurs exog\u00e8nes li\u00e9s au d\u00e9veloppement de la crise sanitaire et l'apparition de la 5e vague que nous traversons actuellement nous am\u00e8nent \u00e0 rester attentifs au niveau de notre politique d'investissement en liaison notamment avec les records atteints par les indices boursiers. En cette p\u00e9riode de transition vers la nouvelle ann\u00e9e 2022, nous gardons malgr\u00e9 tout une dose d'optimisme quant \u00e0 la capacit\u00e9 de r\u00e9silience des march\u00e9s financiers et maintenons un statu quo au niveau de notre allocation des actifs.<br><br><\/p>\n<p>Bonnes F\u00eates et, surtout, portez-vous bien!<br><br><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/cio-letter-n8\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-8-decembre-2021","slugs":{"en":"cio-letter-issue-8-december-2021","de":"cio-letter-issue-8-december-2021","es":"cio-letter-issue-8-december-2021","pt":"cio-letter-issue-8-december-2021"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"21\/12\/2021"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 8 - D\u00e9cembre 2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-27-14-58-35-264-pNTfIYIRG1n0ppLjF2rC.jpg","caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":188,"title":"\u00c9dito","content":"<p>En ce d\u00e9but de quatri\u00e8me trimestre, de nouveaux param\u00e8tres sont apparus dans le suivi relatif \u00e0 l'\u00e9volution de l'environnement conjoncturel, venant ainsi complexifier les anticipations des investisseurs sur les march\u00e9s financiers. Entre, d'une part, des sc\u00e9narii int\u00e9grant d\u00e9sormais une stagflation \u00e0 venir au niveau \u00e9conomique et, d'autre part, des sc\u00e9narii int\u00e9grant au contraire une am\u00e9lioration progressive de l'\u00e9conomie mondiale, les investisseurs doivent d\u00e9sormais faire preuve de patience dans le contexte actuel. <br>La perspective d'une hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat au niveau de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine en 2022 semble \u00eatre r\u00e9aliste mais, il reste certain que la volatilit\u00e9 sera encore pr\u00e9sente au niveau des march\u00e9s financiers. Les r\u00e9cents \u00e9v\u00e8nements li\u00e9s \u00e0 la \u00absaga\u00bb de l'entreprise chinoise Evergrande sont l\u00e0 pour nous le rappeler. 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La reprise \u00e9conomique est bien au rendez-vous et elle s'est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e tous azimuts.<br>Cependant, le spectre de l'inflation commence \u00e0 faire son apparition \u00e0 l\u2019entame de ce deuxi\u00e8me semestre aupr\u00e8s des investisseurs. Son impact sur l'\u00e9conomie mondiale et les bourses sera en effet au centre des pr\u00e9occupations pour les investisseurs orient\u00e9s sur des titres de croissance. Ce deuxi\u00e8me semestre sera probablement marqu\u00e9 par des passages de forte volatilit\u00e9 au niveau des bourses. Nous restons ainsi tr\u00e8s attentifs quant \u00e0 l'\u00e9volution des politiques des banques centrales et du niveau des taux d'int\u00e9r\u00eat. Nous avons l\u00e9g\u00e8rement adapt\u00e9 notre politique de placement dans ce contexte tout en restant sereins par rapport \u00e0 notre allocation strat\u00e9gique.<br>\n<br>Bonne lecture !<\/p>","slug":"edito-200","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":206,"title":"\u00c9dito","content":"<p>La premi\u00e8re \u00e9dition de notre <em>CIO Letter <\/em>paraissait il y a un an en pleine p\u00e9riode de confinement \u00e0 l\u2019origine d\u2019une d\u00e9stabilisation majeure de l'\u00e9conomie mondiale et d\u2019une chute tous azimuts des indices boursiers. Une ann\u00e9e plus tard, la c\u00e9l\u00e9bration des f\u00eates de P\u00e2ques se profile dans un climat certes toujours marqu\u00e9 par le maintien des mesures sanitaires, mais avec une perspective de sortie de crise concr\u00e8te qui se dessine \u00e0 moyen terme. Avec le processus de vaccination contre le Covid-19 en cours au niveau mondial et les politiques accommandantes des banques centrales, les march\u00e9s financiers anticipent d\u00e9j\u00e0 des rebonds \u00e9conomiques importants dans les diff\u00e9rentes zones du globe et plus particuli\u00e8rement aux \u00c9tats-Unis. Nous esp\u00e9rons bien \u00e9videmment que cet optimisme se mat\u00e9rialise ces prochains mois et avons adapt\u00e9 notre politique de placement dans ce sens.<br><br>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-206","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-24-48-419-Yyt78D6d7139ixkuQDVF.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":217,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Le clap de fin de cette ann\u00e9e hors norme tout comme l'entame de la nouvelle ann\u00e9e 2021 sont attendus par tous avec beaucoup d'impatience dans un contexte conjoncturel encore tr\u00e8s incertain. Entre les r\u00e9cents durcissements en Europe des normes sanitaires en perspective des f\u00eates de fin d'ann\u00e9e, la transition en cours tr\u00e8s perturb\u00e9e de la pr\u00e9sidence aux \u00c9tats-Unis ces prochaines semaines, le Brexit et les annonces remplies d'espoirs relatives au vaccin contre le Covid-19, les \u00e9conomies mondiales vont en effet devoir continuer d'\u00e9voluer dans un environnement conjoncturel marqu\u00e9 par des incertitudes politiques li\u00e9es \u00e0 la crise sanitaire qui restera, en 2021, la premi\u00e8re pr\u00e9occupation des investisseurs, qu'ils soient priv\u00e9s ou institutionnels. Dans cette situation bien d\u00e9licate, notre Politique de placement garde malgr\u00e9 tout un cap r\u00e9solument optimiste permettant sous l'angle de l'investissement d\u2019aborder des th\u00e9matiques particuli\u00e8rement adapt\u00e9es au cycle conjoncturel en cours.<br>\n<br>Nous esp\u00e9rons que les f\u00eates de fin d'ann\u00e9es vous permettront de passer avec vos proches des moments privil\u00e9gi\u00e9s afin de se projeter vers 2021 avec s\u00e9r\u00e9nit\u00e9.<br>\n<br>Bonnes f\u00eates et surtout portez-vous bien!<\/p>","slug":"edito-217","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":221,"title":"INT\u00c9GRATION DE BANQUE DEGROOF PETERCAM (SUISSE) SA AU SEIN DE GONET & CIE SA","content":"<table width=\"100%\"><tbody><tr><td style=\"padding-right: 25px;\"><figure style=\"float: left; width: 100%; max-width: 166px; margin: 0px 10px 0px 0px;\"><img style=\"width: 100%;\" src=\"\/uploads\/GdHTi.aef0b3a602f9c9ff9398ddd2120ee82f.png\" data-image=\"64081bd595108b4f011605d275a70570\" alt=\"Gonet Banquiers 1845 - Logo\"><\/figure><\/td><td style=\"padding-left: 25px;\"><figure style=\"float: right; width: 100%; max-width: 224px; margin: 0px 0px 0px 10px;\"><img style=\"width: 100%;\" src=\"\/uploads\/KZZNk.f43d1bd7f88da2d9185306e179db82f0.png\" data-image=\"85ddd0e91e62cca0b1aa9b57fa3512fe\" alt=\"Banque Degroof Petercam (Suisse) SA - Logo\"><\/figure><\/td><\/tr><\/tbody><\/table>\n<hr>\n<h2><strong>COMMUNIQU\u00c9<\/strong><\/h2>\n<p><br><strong>La banque priv\u00e9e genevoise Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA et la banque belge Banque Degroof Petercam SA ont sign\u00e9 une convention portant sur la cession de l\u2019ensemble des actions de Banque Degroof Petercam (Suisse). Sous r\u00e9serve de l\u2019approbation du r\u00e9gulateur, Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA reprendra Banque Degroof Petercam (Suisse) SA avec l\u2019intention de fusionner l\u2019entit\u00e9 au sein de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA. Les parties se r\u00e9jouissent d\u2019entamer une nouvelle phase de d\u00e9veloppement.<\/strong><\/p>\n<p><br>L\u2019int\u00e9gration se ferait sous la forme d\u2019une acquisition, suivie d\u2019une fusion par absorption, Banque Degroof Petercam SA, actionnaire unique de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA, c\u00e9dant la totalit\u00e9 de sa participation \u00e0 Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA. Les parties ne communiqueront pas davantage sur les d\u00e9tails de la transaction.<\/p>\n<p><br>Pour Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA, cette nouvelle op\u00e9ration fait suite \u00e0 la fusion r\u00e9alis\u00e9e avec succ\u00e8s en 2018 avec le banquier priv\u00e9 Mourgue d\u2019Algue&nbsp;& Cie, en coh\u00e9rence avec son principal axe de croissance focalis\u00e9 sur le d\u00e9veloppement de la client\u00e8le priv\u00e9e et men\u00e9 en parall\u00e8le de l\u2019\u00e9largissement constant de son offre de produits et services.<\/p>\n<p><br>Pour Banque Degroof Petercam (Suisse) SA, cet adossement constituerait une opportunit\u00e9 de premier choix de continuer de servir sa client\u00e8le selon des standards d\u2019exigence et de qualit\u00e9 de service garants d\u2019une relation stable et durable.<\/p>\n<p><br>L\u2019ensemble ainsi renforc\u00e9 serait dot\u00e9 de fonds propres bien sup\u00e9rieurs aux exigences r\u00e8glementaires en la mati\u00e8re et comptera plus de CHF5,5 milliards d\u2019actifs sous gestion. Il continuerait de d\u00e9velopper sa philosophie de banque priv\u00e9e suisse et \u00e0 affirmer ses ambitions dans la consolidation en cours dans le secteur de la gestion de fortune.<\/p>\n<p><br>Pour Nicolas Gonet, CEO de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA: <em>\u00abCe rapprochement avec Banque Degroof Petercam (Suisse) SA, une banque priv\u00e9e ancr\u00e9e de longue date \u00e0 Gen\u00e8ve, confirme notre dynamique de croissance qualitative et concr\u00e9tise une nouvelle fois notre volont\u00e9 de figurer parmi les acteurs proactifs de la place financi\u00e8re genevoise.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>Philippe Monti, CEO de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA commente: <em>\u00abNous nous r\u00e9jouissons de rejoindre Gonet & Cie SA, une banque priv\u00e9e genevoise de r\u00e9f\u00e9rence dont le fort ADN suisse correspond totalement \u00e0 la philosophie de service que nous offrons \u00e0 notre client\u00e8le depuis plus de cinquante ans. Nous partageons avec elle les m\u00eames valeurs familiales et d\u2019esprit d\u2019entreprise qui trouvent un fort \u00e9cho dans le secteur de la banque priv\u00e9e en pleine mutation.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>Hugo Lasat, CEO du groupe Degroof Petercam: <em>\u00abApr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 actifs pendant plus de cinquante ans sur le march\u00e9 suisse, le moment \u00e9tait venu d\u2019adosser nos activit\u00e9s de banque priv\u00e9e en Suisse \u00e0 une institution reconnue. Ce rapprochement donnera un nouvel \u00e9lan \u00e0 la franchise avec tout le support qu\u2019elle m\u00e9rite et permettra de proposer une offre de produits et services plus \u00e9toff\u00e9e tout en maintenant la proximit\u00e9 avec les clients et un sens du service sur-mesure qu\u2019ils sont en droit d\u2019attendre.\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>La fusion de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA et de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA, qui devrait suivre la transaction, serait effective avec effet r\u00e9troactif au 1<sup>er<\/sup> janvier 2022 sous r\u00e9serve de l\u2019approbation des autorit\u00e9s r\u00e8glementaires comp\u00e9tentes.<\/p>\n<p><br>Le groupe Degroof Petercam reste actif en Suisse au niveau de ses activit\u00e9s institutionnelles par le biais de la pr\u00e9sence de Degroof Petercam Asset Management SA (DPAM)<\/p>","slug":"integration-de-banque-degroof-petercam-suisse-sa-au-sein-de-gonet-cie-sa","slugs":{"en":"integration-of-banque-degroof-petercam-suisse-sa-within-gonet-cie-sa","de":"integration-der-banque-degroof-petercam-suisse-sa-in-die-gonet-cie-sa","es":"integration-of-banque-degroof-petercam-suisse-sa-within-gonet-cie-sa","pt":"integration-of-banque-degroof-petercam-suisse-sa-within-gonet-cie-sa"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"25\/01\/2022"},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Int\u00e9gration de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA au sein de Gonet & Cie SA"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":"Gonet & Cie SA - B\u00e2timent du si\u00e8ge \u00e0 Gen\u00e8ve","alt":"B\u00e2timent du si\u00e8ge de la Banque Gonet & Cie SA \u00e0 Gen\u00e8ve","url":"\/uploads\/2021-4-27-18-3-40-414-15gvVvnWmsNGk7z9XtoB.jpg","caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p><!--StartFragment-->La banque priv\u00e9e genevoise Gonet & Cie SA et la banque belge Banque Degroof Petercam SA ont sign\u00e9 une convention portant sur la cession de l\u2019ensemble des actions de Banque Degroof Petercam (Suisse). 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Au Palais Eynard, le directeur du tournoi Thierry Grin a d\u00e9voil\u00e9 les grandes lignes de cette septi\u00e8me \u00e9dition. Elle r\u00e9unira notamment les deux finalistes de l'an dernier, Casper Ruud et Denis Shapovalov.<\/p>\n<p><br>Les pr\u00e9sences du Norv\u00e9gien, tenant du titre, et du Canadien ne furent pas les seules bonnes nouvelles du jour. Le Gonet Geneva Open a \u00e9galement annonc\u00e9 la reconduction de son partenariat avec la Ville de Gen\u00e8ve jusqu'en 2025, et la venue d'un nouveau sponsor, le Groupe Vaudoise. Le soutien de la Ville de Gen\u00e8ve et du Groupe Vaudoise d\u00e9montre \u00e0 la fois que le tournoi est devenu un rendez-vous incontournable tant sur le plan sportif que soci\u00e9tal et qu'il ne cesse de bien grandir.<\/p>\n<p><br>Enfin, le Gonet Geneva Open a choisi la Fondation Pacifique comme partenaire de c\u0153ur pour cette \u00e9dition 2022. Elle contribue \u00e0 une meilleure compr\u00e9hension de l'impact humain sur les oc\u00e9ans gr\u00e2ce \u00e0 des exp\u00e9ditions sur deux voiliers, le Fleur de Passion et le Mauritius.<\/p>\n<p><br>Thierry Grin a tenu \u00e0 rappeler que, comme chaque ann\u00e9e, d'autres joueurs de tout premier plan seront de la partie. L'entregent des promoteurs Ion Tiriac et Rainer Sch\u00fcttler et la proximit\u00e9 de Roland-Garros ont permis au Gonet Geneva Open d'accueillir par le pass\u00e9 des joueurs de la trempe de Roger Federer, d'Alexander Zverev et de Grigor Dimitrov.<\/p>\n<p><br>Double vainqueur du tournoi en 2016 et en 2017, Stan Wawrinka sera bien s\u00fbr le bienvenu s'il \u00e9met le souhait de revenir \u00e0 Gen\u00e8ve. Une <em>wild card<\/em> lui sera r\u00e9serv\u00e9e s'il revient sur son id\u00e9e premi\u00e8re de se m\u00e9nager durant la semaine du tournoi. <\/p>\n<p><br>Directeur sportif du Gonet Geneva Open, Marc Rosset a, par ailleurs, confirm\u00e9 la tenue du traditionnel tournoi de pr\u00e9qualifications \u00e0 Bienne. Organis\u00e9 par Swiss Tennis, il d\u00e9signera le joueur suisse qui b\u00e9n\u00e9ficiera d'une <em>wild card<\/em> pour le tableau des qualifications.<\/p>","slug":"ledition-2022-du-gonet-geneva-open-est-lancee","slugs":{"en":"the-2022-edition-of-the-gonet-geneva-open-is-launched","de":"the-2022-edition-of-the-gonet-geneva-open-is-launched","es":"the-2022-edition-of-the-gonet-geneva-open-is-launched","pt":"the-2022-edition-of-the-gonet-geneva-open-is-launched"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"15\/03\/2022"},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":"https:\/\/www.lemanbleu.ch\/Htdocs\/Files\/v\/16175.mp4"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"L'\u00e9dition 2022 du Gonet Geneva Open est lanc\u00e9e !"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-3-15-17-51-12-134-wXBVn9653xk7W6JH46fC.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":"Gonet Geneva Open: Communiqu\u00e9 de presse (15\/03\/2022)","alt":"Gonet Geneva Open: Communiqu\u00e9 de presse (15\/03\/2022)","url":"\/uploads\/2022-3-15-17-13-57-272-TO9VAHBCCcYi5dAQghpG.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2022-3-15-17-13-57-272-TO9VAHBCCcYi5dAQghpG.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":"15\/03\/2022"},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":"Geneva Open: Shapovalov et Ruud en t\u00eates d'affiche (L\u00e9man Bleu)"}},"collection_type":"news"},{"id":228,"title":"\u00c9dito","content":"<p>Avec l'arriv\u00e9e des beaux jours, on associe traditionnellement \u00e0 la p\u00e9riode printani\u00e8re une envie de positiver et de faire tabula rasa du pass\u00e9. La guerre en Ukraine et ses r\u00e9percussions tant sur le plan g\u00e9opolitique que sur le plan \u00e9conomique ram\u00e8nent, de mani\u00e8re brutale, \u00e0 des souvenirs de guerre en Europe que nous avions, finalement, presque oubli\u00e9s. En ce printemps 2022, force est de constater que le monde a bascul\u00e9 d'une crise sanitaire \u00e0 une crise humanitaire sans aucune forme de transition. Flamb\u00e9e des mati\u00e8res premi\u00e8res, inflation, risques de r\u00e9cession, ce sont l\u00e0 d\u00e9sormais les enjeux et les seules priorit\u00e9s des investisseurs qui ont ainsi vite oubli\u00e9 leurs pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 la crise sanitaire. En cette p\u00e9riode de haute ins\u00e9curit\u00e9 et d'instabilit\u00e9 pour le monde, les bourses ont connu malgr\u00e9 tout une r\u00e9silience surprenante qui peut permettre, dans une perspective de long terme, d'anticiper avec un certain optimisme l'\u00e9volution des march\u00e9s financiers. \u00c0 court terme et dans le contexte de notre Politique de placement, nous restons attentifs avant de r\u00e9allouer nos liquidit\u00e9s r\u00e9cemment constitu\u00e9es. \u00abUne hirondelle ne fait pas le printemps\u00bb, dit l\u2019adage populaire.<br><br>Bonne lecture!<\/p>","slug":"edito-228","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-46-38-191-2IaoXWNOG2LofCUaCgNL.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":234,"title":"CIO LETTER N\u00b0 9 - AVRIL 2022","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>Avec l'arriv\u00e9e des beaux jours, on associe traditionnellement \u00e0 la p\u00e9riode printani\u00e8re une envie de positiver et de faire tabula rasa du pass\u00e9. La guerre en Ukraine et ses r\u00e9percussions tant sur le plan g\u00e9opolitique que sur le plan \u00e9conomique ram\u00e8nent, de mani\u00e8re brutale, \u00e0 des souvenirs de guerre en Europe que nous avions, finalement, presque oubli\u00e9s. En ce printemps 2022, force est de constater que le monde a bascul\u00e9 d'une crise sanitaire \u00e0 une crise humanitaire sans aucune forme de transition. Flamb\u00e9e des mati\u00e8res premi\u00e8res, inflation, risques de r\u00e9cession, ce sont l\u00e0 d\u00e9sormais les enjeux et les seules priorit\u00e9s des investisseurs qui ont ainsi vite oubli\u00e9 leurs pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 la crise sanitaire. 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La fusion des deux \u00e9tablissements sera d\u00e8s lors effective avec effet r\u00e9troactif \u00e0 compter du 1<sup>er<\/sup> janvier de cette ann\u00e9e.<\/p>\n<p><br>Nous nous r\u00e9jouissons ainsi d\u2019entamer une nouvelle phase de d\u00e9veloppement qui concr\u00e9tise notre dynamique de croissance et notre volont\u00e9 de de figurer parmi les acteurs proactifs de la place financi\u00e8re genevoise.<\/p>\n<p><br><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/actualites\/integration-de-banque-degroof-petercam-suisse-sa-au-sein-de-gonet-cie-sa\" class=\"animatedLink\">Lire le communiqu\u00e9 (25 janvier 2022)<\/a><\/p>\n<p><\/p>","slug":"la-finma-approuve-la-fusion-entre-gonet-cie-sa-et-banque-degroof-petercam-suisse-sa","slugs":{"en":"merger-between-gonet-cie-sa-and-banque-degroof-petercam-suisse-sa-approved-by-finma","de":"finma-genehmigt-die-fusion-zwischen-gonet-cie-sa-und-banque-degroof-petercam-suisse-sa","es":"merger-between-gonet-cie-sa-and-banque-degroof-petercam-suisse-sa-approved-by-finma","pt":"merger-between-gonet-cie-sa-and-banque-degroof-petercam-suisse-sa-approved-by-finma"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Int\u00e9gration de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA au sein de Gonet & Cie SA"},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/2022"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":"Gonet & Cie SA - B\u00e2timent du si\u00e8ge \u00e0 Gen\u00e8ve","alt":"B\u00e2timent du si\u00e8ge de la Banque Gonet & Cie SA \u00e0 Gen\u00e8ve","url":"\/uploads\/2021-4-27-18-3-40-414-15gvVvnWmsNGk7z9XtoB.jpg","caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p><!--StartFragment-->La banque priv\u00e9e genevoise Gonet & Cie SA et la banque belge Banque Degroof Petercam SA ont sign\u00e9 une convention portant sur la cession de l\u2019ensemble des actions de Banque Degroof Petercam (Suisse). 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Le N\u00b0 2 mondial fera sa rentr\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve apr\u00e8s avoir subi le mois dernier une intervention chirurgicale destin\u00e9e \u00e0 soigner une hernie. Le Gonet Geneva Open se d\u00e9roulera du 14 au 21 mai sur les courts du TC Gen\u00e8ve au Parc des Eaux-Vives.<br><br><\/p>\n<p>Finaliste cette ann\u00e9e \u00e0 l'Open d'Australie face \u00e0 Rafael Nadal dans une rencontre qui fera date, le Russe est devenu le 22 f\u00e9vrier dernier le 27<sup>e<\/sup> no 1 mondial de l'histoire. \u00c2g\u00e9 de 26 ans, Daniil Medvedev compte 13 titres \u00e0 son palmar\u00e8s. Il est vainqueur de Grand Chelem depuis son succ\u00e8s l'an dernier \u00e0 l'US Open. Avant de triompher \u00e0 New York, il avait enlev\u00e9 notamment le Masters 2020 \u00e0 Londres.<br><br><\/p>\n<p>Avec Daniil Medvedev, le tenant du titre Casper Ruud (ATP 7) et le finaliste de l\u2019\u00e9dition 2021 Denis Shapovalov (ATP 16), le Gonet Geneva Open pr\u00e9sentera trois des joueurs les plus embl\u00e9matiques de la nouvelle g\u00e9n\u00e9ration. On rappellera que Dominic Thiem, vainqueur lui aussi de l'US Open, sera \u00e9galement pr\u00e9sent au Parc des Eaux-Vives. 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La deuxi\u00e8me <em>wild-card<\/em> a, en effet, \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e \u00e0 Stan Wawrinka.<br><br><\/p>\n<p>Titr\u00e9 en 2016 et en 2017 au Parc des Eaux-Vives, le Vaudois sera le troisi\u00e8me vainqueur en Grand Chelem qui sera pr\u00e9sent cette ann\u00e9e au Gonet Geneva Open avec le N\u00b02 mondial Daniil Medvedev et l\u2019Autrichien Dominic Thiem. On rappellera par ailleurs que les deux finalistes de l'\u00e9dition 2021, le Norv\u00e9gien Casper Ruud (ATP 7) tenant du titre, et le Canadien Denis Shapovalov (ATP 16) seront \u00e9galement de la partie.<br><br><\/p>\n<p>\u00c0 Gen\u00e8ve, il retrouvera un cadre et une ambiance qu'il appr\u00e9cie \u00e9norm\u00e9ment et o\u00f9 il a cueilli deux des seize titres de sa magnifique carri\u00e8re. 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Dans un contexte conjoncturel bien particulier, l'inflation sera-t-elle passag\u00e8re ou constitue-t-elle une menace qui n\u00e9cessite une adaptation des r\u00e9gimes accommodants des banques centrales? Cette \u00ab\u00e9quation conjoncturelle\u00bb est pos\u00e9e pour l'ensemble des acteurs financiers depuis quelque temps d\u00e9j\u00e0, mais les facteurs exog\u00e8nes li\u00e9s au d\u00e9veloppement de la crise sanitaire et l'apparition de la 5<sup>e<\/sup> vague que nous traversons actuellement nous am\u00e8nent \u00e0 rester attentifs au niveau de notre politique d'investissement en liaison notamment avec les records atteints par les indices boursiers. En cette p\u00e9riode de transition vers la nouvelle ann\u00e9e 2022, nous gardons malgr\u00e9 tout une dose d'optimisme quant \u00e0 la capacit\u00e9 de r\u00e9silience des march\u00e9s financiers et maintenons un statu quo au niveau de notre allocation des actifs. <br><br>Bonnes F\u00eates et, surtout, portez-vous bien!<\/p>","slug":"edito","slugs":{"en":"editorial","de":"editorial","es":"editorial","pt":"editorial"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Alexandre Michellod, CAIA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif, Responsable du D\u00e9partement Wealth & Investment Solutions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-46-15-809-zSCt7x6dvJYCbBBGQFAx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-46-38-191-2IaoXWNOG2LofCUaCgNL.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":246,"title":"CIO LETTER N\u00b0 10 - JUILLET 2022","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>Ce d\u00e9but d'\u00e9t\u00e9 est marqu\u00e9 par les pr\u00e9occupations majeures relatives \u00e0 un risque de r\u00e9cession mondiale, suite notamment aux r\u00e9centes publications des statistiques d'inflation outre-Atlantique combin\u00e9es \u00e0 un durcissement de la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed). Mais c'est r\u00e9cemment la Banque nationale suisse (BNS) qui a surpris le march\u00e9 lors de la publication de son examen du 16 juin 2022 de la situation \u00e9conomique et mon\u00e9taire. L'annonce par la BNS d'un resserrement de sa politique mon\u00e9taire en relevant \u00e0 -0,25% son taux directeur a marqu\u00e9 les esprits et illustre la pr\u00e9occupation actuelle des banquiers centraux. Selon la BNS, \u00abla croissance \u00e9conomique mondiale a connu un net ralentissement ces derniers temps\u00bb provoqu\u00e9 par une pouss\u00e9e d'inflation pesant sur la demande, les pr\u00e9occupations li\u00e9es \u00e0 la guerre en Ukraine et la situation sanitaire en Chine. Les bourses ont dans ce contexte continu\u00e9 \u00e0 \u00e9voluer de mani\u00e8re d\u00e9favorable avec non seulement une forte baisse du march\u00e9 des actions mais surtout du march\u00e9 obligataire. \u00e0 l'image de ce d\u00e9but de p\u00e9riode estivale qui se distingue par une canicule hors norme, l'\u00e9t\u00e9 sera donc \u00abchaud\u00bb pour les march\u00e9s financiers. La prudence s'impose \u00e0 cet \u00e9gard.<\/p>\n<p><br>Bonne lecture!<\/p>\n<p><br><br><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/cio-letter-n10\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-10-juillet-2022","slugs":{"en":"cio-letter-issue-10-july-2022","de":"cio-letter-issue-10-july-2022","es":"cio-letter-issue-10-july-2022","pt":"cio-letter-issue-10-july-2022"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":"1"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"27\/06\/2022"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Banque Gonet - CIO Letter N\u00b0 10 - Juillet 2022"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/"},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--StartFragment-->Ce d\u00e9but d'\u00e9t\u00e9 est marqu\u00e9 par les pr\u00e9occupations majeures relatives \u00e0 un risque de r\u00e9cession mondiale, suite notamment aux r\u00e9centes publications des statistiques d'inflation outre-Atlantique combin\u00e9es \u00e0 un durcissement de la politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed). 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L\u2019\u00e8re de l\u2019argent gratuit est bien derri\u00e8re nous, avec pour corollaire une p\u00e9riode de forte volatilit\u00e9 \u00e0 court terme pour les march\u00e9s financiers li\u00e9e au processus de hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<br><br>Dans un tel contexte conjoncturel issu d\u2019une crise g\u00e9opolitique dont l\u2019\u00e9volution para\u00eet bien incertaine, la patience sera par cons\u00e9quent le mot d\u2019ordre ces prochains mois pour les investisseurs priv\u00e9s et institutionnels expos\u00e9s \u00e0 une nouvelle donne en mati\u00e8re d\u2019allocation des actifs. 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Excellant dans les diff\u00e9rents m\u00e9tiers qu\u2019elle exer\u00e7a, notamment celui de productrice de cin\u00e9ma, Albina fut confront\u00e9e \u00e0 une terrible \u00e9preuve, la perte en 1986 de son fils unique Fran\u00e7ois-Xavier Bagnoud dans un accident d\u2019h\u00e9licopt\u00e8re. Pour tenter de redonner du sens \u00e0 sa vie, elle s\u2019engagea dans l\u2019humanitaire et cr\u00e9a une fondation dont la mission principale est de lutter contre l\u2019extr\u00eame pauvret\u00e9. Depuis la cr\u00e9ation de la fondation FXB en 1989, plus de 18 millions de personnes ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de ses programmes.<br><br><\/p>\n<p>Albina du Boisrouvray participera \u00e0 la mise \u00e0 l\u2019honneur publique des prix litt\u00e9raires qui aura lieu samedi 1<sup>er<\/sup> octobre d\u00e8s 13h00 dans le cadre du Festival du L\u00c0C.<\/p>\n<hr>\n<p><strong><em>Le Prix litt\u00e9raire Gonet<\/em><\/strong><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Partenaire du Festival du L\u00c0C<\/span><\/a> d\u00e8s sa cr\u00e9ation en 2021, la banque Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA a souhait\u00e9 \u00e9largir son engagement en cr\u00e9ant un Prix litt\u00e9raire Gonet r\u00e9compensant un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps.<\/em><br><br><\/p>\n<p><em>Contribuant au rayonnement culturel du Festival, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne.<\/em><\/p>\n<hr>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">En savoir plus sur nos engagements<\/span><\/a><\/p>","slug":"le-prix-litteraire-gonet-2022-attribue-a-albina-du-boisrouvray","slugs":{"en":"the-2022-gonet-literary-prize-awarded-to-albina-du-boisrouvray","de":"der-2022-literaturpreis-gonet-geht-an-albina-du-boisrouvray","es":"the-2022-gonet-literary-prize-awarded-to-albina-du-boisrouvray","pt":"the-2022-gonet-literary-prize-awarded-to-albina-du-boisrouvray"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-9-30-14-0-9-977-MiI08CrE0UAdW9mvuiIc.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2022 attribu\u00e9 \u00e0 Albina du Boisrouvray"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"30\/09\/2022"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2022 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9voil\u00e9 ce jour lors de la c\u00e9r\u00e9monie d\u2019inauguration du Festival du L\u00c0C, qui se tient ce week-end des 1er-2 octobre \u00e0 Collonge-Bellerive (Ferme de Saint-Maurice). Il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Albina du Boisrouvray, pour son autobiographie \"Le courage de vivre\" \u00e9dit\u00e9e en mars dernier (Flammarion)."},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":"Albina du Boisrouvray","url":"\/uploads\/2022-9-30-13-59-8-507-niX8VXdsQtl2dZnRl7B9.jpg","caption":"\u00a9 Karine Bauzin","link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2022-9-30-12-59-14-751-lLR3fR32nBtb554dD2pX.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":255,"title":"ARAB BANK SWITZERLAND ET GONET & CIE SA SIGNENT UN PARTENARIAT STRAT\u00c9GIQUE","content":"<h2><strong>Arab Bank (Switzerland) Ltd. et Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA signent un partenariat strat\u00e9gique int\u00e9grant une offre de produits et services unique au b\u00e9n\u00e9fice de leurs client\u00e8les<\/strong><\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>\u25cf\tChaque entit\u00e9 conserve son autonomie, notamment son nom et sa licence bancaire<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u25cf\tLes clients des deux banques profiteront d\u2019une offre de produits et services \u00e9largie<\/strong><\/p>\n<p><strong>\u25cf\tUne nouvelle holding d\u00e9tiendra \u00e0 terme les deux entit\u00e9s, sous r\u00e9serve de l'approbation des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires concern\u00e9es<\/strong><\/p>\n<p><br>Gonet & Cie SA et Arab Bank (Switzerland) Ltd. ont le plaisir d\u2019annoncer avoir scell\u00e9 un partenariat strat\u00e9gique qui se concr\u00e9tisera par la cr\u00e9ation d'un ensemble bancaire innovant, repr\u00e9sentant une masse sous gestion de plus de 10 milliards CHF, et devenant ainsi un acteur significatif de la place financi\u00e8re genevoise dans le domaine de la gestion de fortune.<\/p>\n<p><br>Dans le cadre de ce partenariat, les clients de Gonet auront dor\u00e9navant acc\u00e8s \u00e0 l\u2019offre de produits d\u2019investissements alternatifs de Arab Bank Switzerland, dont le financement de n\u00e9goce de mati\u00e8res premi\u00e8res, les fonds immobiliers, le private equity et les actifs digitaux. Cette alliance est \u00e9galement l\u2019occasion pour Arab Bank Switzerland de r\u00e9affirmer l\u2019importance de la Suisse dans sa vision et de renforcer son p\u00f4le de gestion d'actifs traditionnels. La gamme de produits et services ainsi propos\u00e9e constitue une offre unique en banque priv\u00e9e.<\/p>\n<p><br>Arab Bank (Switzerland) Ltd. va prendre une participation majoritaire dans la holding familiale d\u00e9tenant Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA, entit\u00e9 du Groupe Gonet op\u00e9rant en Suisse et d\u00e9tentrice par ailleurs de Gonet Bank&nbsp;&&nbsp;Trust (Bahamas) Ltd. Chaque entit\u00e9 conservera son autonomie de gestion, son nom et sa licence bancaire. Une nouvelle holding d\u00e9tiendra \u00e0 terme les deux entit\u00e9s, Arab Bank (Switzerland) Ltd. et la holding familiale, sous r\u00e9serve de l'approbation des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires concern\u00e9es.<\/p>\n<p><br>Nicolas Gonet rejoindra le Conseil d'administration de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA pour en prendre la pr\u00e9sidence d\u00e8s 2024 et Jean-Ren\u00e9 Lepezel, membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif de la Banque, lui succ\u00e8de au poste de CEO, avec effet au 1<sup>er<\/sup> janvier 2023. Jean-Ren\u00e9 Lepezel a plus de 30 ans d'exp\u00e9rience en banque priv\u00e9e \u00e0 Gen\u00e8ve. Il a rejoint Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA en 2010 et dirige le D\u00e9partement Gestion priv\u00e9e depuis 2017.<\/p>\n<p><br><strong>Serge Robin, CEO de Arab Bank (Switzerland) Ltd.<\/strong>, explique: <em>\"Son fort ADN suisse et la grande qualit\u00e9 de sa marque font de Gonet & Cie SA un partenaire id\u00e9al pour amplifier l'engagement de notre groupe en Suisse. En scellant une telle alliance, nous nous ouvrons des perspectives communes ambitieuses dans un secteur de la banque priv\u00e9e suisse en pleine transformation. Nos deux \u00e9tablissements vont se d\u00e9velopper et constituer un ensemble bancaire diversifi\u00e9 et actif sur une large gamme d\u2019activit\u00e9s.\"<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Nicolas Gonet, propri\u00e9taire et CEO de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA<\/strong>, commente: <em>\"J\u2019ai souhait\u00e9 adosser Gonet & Cie SA \u00e0 une banque ayant un fort ancrage suisse dont la solidit\u00e9, la vision et la compl\u00e9mentarit\u00e9 sont autant de garanties pour notre client\u00e8le et nos collaborateurs, ceci afin de soutenir son d\u00e9veloppement sur le long terme. Je transmets la direction op\u00e9rationnelle du Groupe Gonet \u00e0 Jean-Ren\u00e9 Lepezel et \u00e0 l'\u00e9quipe de direction en place en totale confiance.\"<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Jean-Pierre Roth, Vice-pr\u00e9sident du Conseil d\u2019administration de Arab Bank (Switzerland) Ltd.<\/strong>, confirme: <em>\"Cette op\u00e9ration est \u00e9galement un signal puissant de notre attachement \u00e0 la place financi\u00e8re helv\u00e9tique o\u00f9 nous sommes pr\u00e9sents depuis 60 ans, ainsi qu'une reconnaissance de son leadership mondial dans les activit\u00e9s de private banking.\"<\/em><\/p>\n<p><br><strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel, Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA et en charge de la Gestion priv\u00e9e<\/strong>, ajoute: <em>\"Nous nous r\u00e9jouissons de pouvoir nous allier \u00e0 un partenaire qui va nous permettre de poursuivre notre croissance soutenue tout en pr\u00e9servant notre identit\u00e9. Nous allons continuer \u00e0 d\u00e9velopper nos activit\u00e9s avec le m\u00eame esprit d'entreprise, la m\u00eame d\u00e9termination et la m\u00eame passion qui nous animent en permanence au service de la client\u00e8le.\"<\/em><\/p>\n<p><br>Banque priv\u00e9e solidement ancr\u00e9e en Suisse et acteur historique de la place financi\u00e8re genevoise, au service d'une client\u00e8le priv\u00e9e et institutionnelle, \u00e0 la fois suisse et internationale, la banque Gonet s'inscrit dans une dynamique de croissance soutenue. Cette croissance s\u2019est concr\u00e9tis\u00e9e par l'absorption de la banque Mourgue d'Algue en 2018 et de la filiale helv\u00e9tique du groupe belge Degroof Petercam cette ann\u00e9e, ainsi que par la mise en place d'une gamme compl\u00e8te de solutions en gestion d'actifs et en pr\u00e9voyance.<\/p>\n<p><br>Pr\u00e9sente en Suisse depuis 1962, Arab Bank Switzerland d\u00e9ploie des activit\u00e9s de gestion priv\u00e9e traditionnelle pour des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ambitieux. La banque est dot\u00e9e d\u2019une offre de produits modernes et en phase avec les nouveaux besoins des investisseurs. Acteur reconnu dans le domaine du financement de n\u00e9goce de mati\u00e8res premi\u00e8res, elle a \u00e9galement une plateforme de change comp\u00e9titive, des services en private equity et des fonds immobiliers. Pr\u00e9curseur dans le domaine des actifs digitaux, elle offre des services de trading et custody de crypto-monnaies depuis 2019. Elle est \u00e9galement la premi\u00e8re banque \u00e0 avoir offert la custody de NFTs, et a annonc\u00e9 cet automne le lancement d\u2019une Collection NFTs et d\u2019un Prix d\u2019Art NFT, le premier au monde.<\/p>\n<p><br>En mati\u00e8re de gouvernance, cette alliance strat\u00e9gique se concr\u00e9tisera par les nominations suivantes aux Conseils d\u2019administration des deux banques:<\/p>\n<p><br>\u25cf\tNicolas Gonet, actuel CEO de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA, si\u00e9gera dans les conseils d'administration des deux entit\u00e9s, succ\u00e9dant d\u00e9but 2024 \u00e0 Edgar Brandt \u00e0 la Pr\u00e9sidence du Conseil d\u2019administration de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA;<\/p>\n<p><br>\u25cf\tJean-Pierre Roth, Vice-pr\u00e9sident du Conseil d'administration d\u2019Arab Bank (Switzerland) Ltd. et ancien Pr\u00e9sident de la Banque nationale suisse (BNS), si\u00e9gera au Conseil d'administration de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA en tant que Vice-pr\u00e9sident;<\/p>\n<p><br>\u25cf\tSerge Robin, CEO d'Arab Bank (Switzerland) Ltd., rejoindra le Conseil d\u2019administration de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA.<\/p>\n<p><br>L'ensemble des op\u00e9rations projet\u00e9es est soumis \u00e0 l'approbation des autorit\u00e9s r\u00e9glementaires concern\u00e9es.<\/p>\n<hr>\n<p><strong>A PROPOS DE ARAB BANK SWITZERLAND<\/strong><\/p>\n<p><br>Arab Bank (Switzerland) Ltd. a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9e en Suisse en 1962 et constitue un pont entre le Moyen-Orient et l\u2019Occident. Depuis plus de 60 ans, la Banque est un partenaire de confiance des entreprises \u00e9tablies, des particuliers fortun\u00e9s et des entrepreneurs ambitieux ayant des liens \u00e9troits dans la r\u00e9gion MENA. Elle est la soci\u00e9t\u00e9 s\u0153ur ind\u00e9pendante d\u2019Arab Bank Plc, l\u2019une des plus grandes banques du Moyen-Orient.<\/p>\n<p><br>Pour plus d\u2019informations, veuillez visiter: <a href=\"https:\/\/www.arabbank.ch\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">www.arabbank.ch<\/a><\/p>","slug":"arab-bank-switzerland-et-gonet-cie-sa-signent-un-partenariat-strategique","slugs":{"en":"swiss-private-banks-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa-sign-a-strategic-business-partnership-agreement","de":"arab-bank-switzerland-und-gonet-cie-sa-unterzeichnen-strategische-partnerschaft","es":"swiss-private-banks-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa-sign-a-strategic-business-partnership-agreement","pt":"swiss-private-banks-arab-bank-switzerland-and-gonet-cie-sa-sign-a-strategic-business-partnership-agreement"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Arab Bank Switzerland et Gonet & Cie SA signent un partenariat strat\u00e9gique"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"10\/11\/2022"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Gonet & Cie SA et Arab Bank (Switzerland) Ltd. ont le plaisir d\u2019annoncer avoir scell\u00e9 un partenariat strat\u00e9gique qui se concr\u00e9tisera par la cr\u00e9ation d'un ensemble bancaire innovant, repr\u00e9sentant une masse sous gestion de plus de 10 milliards CHF, et devenant ainsi un acteur significatif de la place financi\u00e8re genevoise dans le domaine de la gestion de fortune."},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--EndFragment-->"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-11-10-8-6-14-126-jGeEOzoSBkMfixHkFgj9.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2022-11-10-14-55-25-119-ppa6DU6WootLIypnHT4Y.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2022-11-10-14-55-25-119-ppa6DU6WootLIypnHT4Y.pdf"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":257,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>On s\u2019approche de la fin d\u2019une ann\u00e9e qui aura test\u00e9 les nerfs des investisseurs puisque la majorit\u00e9 des classes d\u2019actifs ont produit des r\u00e9sultats n\u00e9gatifs en 2022. L\u2019ann\u00e9e qui vient de s\u2019\u00e9couler a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par les actions des banques centrales visant \u00e0 contr\u00f4ler l\u2019inflation. Les derni\u00e8res statistiques am\u00e9ricaines indiquent qu\u2019un pic a bien \u00e9t\u00e9 atteint fin 2022. Par cons\u00e9quent, les investisseurs s\u2019attendent \u00e0 ce que la Fed ralentisse le rythme des hausses de taux. En Europe, le pic d\u2019inflation interviendra probablement en d\u00e9but 2023. La BCE et la BNS doivent maintenir leurs attitudes plus restrictives, car elles ont commenc\u00e9 \u00e0 relever leurs taux plus tard et n\u2019ont pas encore atteint un niveau qu\u2019elles jugent assez restrictif. Nous pensons que l\u2019inflation continuera de ralentir car l\u2019effet de base des prix\nde l\u2019\u00e9nergie influencera consid\u00e9rablement les chiffres. Le grand d\u00e9bat en 2023 va se concentrer sur les effets de ces hausses de taux; est-ce que les \u00e9conomies am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes vont partir en r\u00e9cession et si oui, avec quelle ampleur? Notre sc\u00e9nario central est que la r\u00e9cession sera limit\u00e9e, car les entreprises ont encore des bilans solides et les consommateurs disposent toujours d\u2019\u00e9pargnes exc\u00e9dentaires accumul\u00e9es durant la crise du Covid. Le march\u00e9 de l\u2019emploi est encore solide m\u00eame si l'on sait que cette statistique refl\u00e8te plut\u00f4t la situation \u00e9conomique du pass\u00e9. Le secteur de l\u2019immobilier aux \u00c9tats-Unis donnera probablement le signal, car le ralentissement des nouvelles constructions suite \u00e0 la hausse des taux hypoth\u00e9caires va entra\u00eener des pertes d\u2019emploi rapides dans le secteur de la construction. Les investisseurs parient actuellement que la Fed n\u2019arrivera pas \u00e0 aller au bout de ses hausses de taux parce que les chiffres \u00e9conomiques se d\u00e9t\u00e9rioreront avant. Nul doute que les march\u00e9s vont rester volatils d\u00e9but 2023.<br><br>\nDans ce contexte, nous nous demandons si les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices pour 2023 sont cr\u00e9dibles. \u00c0 ce stade, le march\u00e9 n\u2019a pas int\u00e9gr\u00e9 une baisse des b\u00e9n\u00e9fices et des marges pour 2023. Les entreprises ont profit\u00e9 de leur capacit\u00e9 \u00e0 augmenter les prix pour compenser l\u2019inflation et la baisse des volumes. Si le ralentissement provoqu\u00e9 par les banques centrales est tr\u00e8s limit\u00e9, les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices actuelles peuvent \u00eatre r\u00e9alistes; toutefois, le risque demeure \u00e0 la baisse jusqu\u2019\u00e0 ce que nous ayons une image plus claire de la performance \u00e9conomique d\u00e9but 2023.<br><br>\nLe gouvernement chinois a surpris les investisseurs avec les changements dans sa politique sanitaire. On ne saura jamais si cela est le r\u00e9sultat d\u2019une analyse scientifique, \u00e9conomique ou suite aux pressions de la population. L\u2019\u00e9conomie chinoise a beaucoup souffert de la politique z\u00e9ro-Covid, le changement indiqu\u00e9 par les autorit\u00e9s va permettre un red\u00e9marrage. La reprise ne va pas \u00eatre lin\u00e9aire car la population\nva faire face \u00e0 l\u2019augmentation des cas de Covid et va probablement se restreindre dans ses activit\u00e9s. Toutefois, l\u2019exp\u00e9rience en Europe et aux \u00c9tats-Unis nous montre qu\u2019une fois que les mesures s\u2019assouplissent, l\u2019\u00e9conomie repart. En ce qui concerne l\u2019investissement, la Chine offrira aux int\u00e9ress\u00e9s une alternative aux \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es qui conna\u00eetront toutes un ralentissement d\u00e9but 2023. Un red\u00e9marrage de l\u2019\u00e9conomie chinoise rajoutera une pression inflationniste, mais le monde arrivera \u00e0 mieux l\u2019absorber que si ce changement de politique avait eu lieu en 2022.<br><br>\nLa situation en Ukraine reste difficile, mais plusieurs signes indiquent que la probabilit\u00e9 d\u2019un cessez-le-feu augmente. Il est tr\u00e8s difficile de se projeter mais si cela se produisait, les investisseurs s\u2019attendraient \u00e0 des effets positifs sur la confiance des consommateurs en Europe et \u00e0 une baisse des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. Dans le contexte actuel de la guerre, il semble difficile d\u2019imaginer que les deux camps puissent commencer \u00e0 n\u00e9gocier mais heureusement la probabilit\u00e9 semble aller dans ce sens.<br><br>\nPour revenir aux march\u00e9s financiers, on sait que ces derniers essayent, avec plus ou moins de succ\u00e8s, d\u2019anticiper le futur donc les investisseurs rapidement vont essayer de se positionner pour le rebond \u00e9conomique qui suivra le ralentissement du d\u00e9but 2023. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est g\u00e9n\u00e9ralement plus flexible, donc il est probable qu\u2019elle reparte plus vite. L\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne est plus vuln\u00e9rable aux dislocations dans le march\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie. Selon les d\u00e9veloppements en Ukraine, cela peut jouer en faveur ou en d\u00e9faveur de l\u2019Europe.<br><br>\nLa derni\u00e8re question \u00e0 laquelle r\u00e9pondre concerne l\u2019\u00e9volution \u00e0 moyen terme de l\u2019inflation. Il est tr\u00e8s probable que l\u2019inflation \u00e0 court terme baisse toutefois assez rapidement pour les raisons expliqu\u00e9es plus haut. \u00c0 ce jour, il est difficile de savoir si l\u2019inflation retournera aux fameux 2% d\u00e9sir\u00e9s par les banques centrales. Les changements fondamentaux dans les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, la transition \u00e9nerg\u00e9tique et\nles hausses de salaires pr\u00e9vues pour 2023 risquent bien de rendre la baisse de l\u2019inflation vers ces niveaux difficiles avant 2024 au plus t\u00f4t. Il s\u2019agira de rester tr\u00e8s vigilant, surtout si la Fed est tent\u00e9e de baisser ses taux trop rapidement.<br><br>\n2022 a \u00e9t\u00e9 compliqu\u00e9e pour les investisseurs, 2023 sera vraisemblablement meilleure mais pas plus facile pour autant. Le march\u00e9 obligataire est redevenu int\u00e9ressant et attire les investisseurs depuis quelques mois. Un march\u00e9 obligataire stable devrait donner une bonne base aux allocations. Le rebond du march\u00e9 des actions interviendra quand les investisseurs auront pu juger de l\u2019amplitude du ralentissement \u00e9conomique. \u00c0 partir de ce moment-l\u00e0, on verra un repositionnement vers les th\u00e8mes de la reprise pouss\u00e9 par l\u2019anticipation des baisses de taux. Tout cela semble assez logique, il n\u2019y a plus qu\u2019\u00e0 mettre les pi\u00e8ces dans le bon ordre.<\/p>","slug":"politique-de-placement-257","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Politique de placement - Erik Fruytier - CIO"},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":271,"title":"Politique de placement","content":"<p>Les investisseurs ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019un mois de janvier record, les march\u00e9s s\u2019\u00e9tant redress\u00e9s apr\u00e8s une ann\u00e9e 2022 bien difficile. Le discours dominant narrait que l\u2019inflation avait atteint son pic au quatri\u00e8me trimestre et que, par cons\u00e9quent, les investisseurs pouvaient commencer \u00e0 anticiper des statistiques d\u2019inflation progressivement plus basse. La principale question \u00e9tait de savoir si les banques centrales seraient en mesure d\u2019ajuster correctement leur politique mon\u00e9taire afin d\u2019orchestrer un \u00abatterrissage en douceur\u00bb de l\u2019\u00e9conomie. Les premi\u00e8res statistiques \u00e9conomiques de 2023 ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 des surprises positives en Europe, tandis que les donn\u00e9es sur l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ont commenc\u00e9 \u00e0 se d\u00e9tendre comme pr\u00e9vu. En cons\u00e9quence, la Fed a modifi\u00e9 le rythme des hausses de taux de 50 \u00e0 25 points de base. Progressivement, le sc\u00e9nario de l\u2019atterrissage en douceur est devenu plus consensuel. Cette impression a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9e par des chiffres toujours robustes sur le march\u00e9 du travail, en particulier aux \u00c9tats-Unis, mais aussi en Europe. Dans l\u2019ensemble, ce r\u00e9sultat serait consid\u00e9r\u00e9 comme positif. Cependant, les investisseurs ont rapidement commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019inqui\u00e9ter, constatant que les hausses de taux n\u2019avaient pas l\u2019effet escompt\u00e9 ou \u00e9taient insuffisantes pour ralentir l\u2019\u00e9conomie \u00e0 un rythme qui ram\u00e8nerait l\u2019inflation aux niveaux souhait\u00e9s. Comme les investisseurs essaient le plus souvent d\u2019extrapoler les tendances existantes, il n\u2019a pas fallu longtemps pour qu\u2019un nouveau discours domine la pens\u00e9e du march\u00e9: \u00abpas d\u2019atterrissage\u00bb. Ce sc\u00e9nario n\u00e9cessiterait un retour \u00e0 des hausses de 50 points de base de la part de la Fed et un maintien de l\u2019attitude optimiste de la part de la BCE. La volatilit\u00e9 du march\u00e9 obligataire a fortement augment\u00e9, avec des fluctuations importantes des rendements \u00e0 deux ans pour refl\u00e9ter les taux directeurs anticip\u00e9s, tandis que les taux longs avaient fortement augment\u00e9 pour refl\u00e9ter une croissance et une inflation \u00abc\u0153ur\u00bb plus \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n<p><br>Dans ce contexte d\u2019\u00e9volution rapide des anticipations \u00e9conomiques, il convient de noter que de surcro\u00eet la saison des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises a \u00e9t\u00e9 meilleure que pr\u00e9vu. Alors que la croissance des b\u00e9n\u00e9fices \u00e9tait devenue n\u00e9gative et que les marges maximales semblaient avoir \u00e9t\u00e9 atteintes dans ce cycle, les investisseurs avaient craint des pr\u00e9visions plus mauvaises de la part des dirigeants. Le secteur manufacturier commen\u00e7ait \u00e0 conna\u00eetre un ralentissement, tandis que le secteur des services continuait de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une forte demande de la part des consommateurs. \u00c9tonnamment, malgr\u00e9 tous les discours sur le ralentissement \u00e0 venir, peu de signes indiquaient que les consommateurs avaient l\u2019intention de r\u00e9duire leurs d\u00e9penses. Les experts estiment que tant que le ch\u00f4mage est faible, les gens restent largement positifs et pr\u00eats \u00e0 consommer.<\/p>\n<p><br>Alors que le march\u00e9 s\u2019installait dans le sc\u00e9nario d\u2019un \u00abatterrissage en douceur\u00bb ou d\u2019une \u00ababsence d\u2019atterrissage\u00bb, un nouvel \u00e9l\u00e9ment est apparu: la plupart des investisseurs s\u2019attendaient \u00e0 ce que la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ralentisse l\u2019\u00e9conomie en raison de la baisse des investissements des entreprises et du ralentissement de la consommation; cependant, peu d\u2019entre eux s\u2019attendaient \u00e0 ce qu\u2019elle soit \u00e0 l\u2019origine d\u2019une crise de confiance dans le secteur bancaire. La surprise est en effet venue d\u2019une perte soudaine de confiance dans la Silicon Valley Bank (SVB), une banque r\u00e9gionale californienne, mise \u00e0 mal par la mauvaise gestion de ses actifs et de ses passifs, la forte hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ayant fait baisser la valeur de ses investissements. La banque a \u00e9t\u00e9 oblig\u00e9e d\u2019en vendre certains \u00e0 perte pour faire face aux retraits des clients. Lorsque ces derniers ont commenc\u00e9 \u00e0 craindre de ne plus pouvoir acc\u00e9der \u00e0 leurs d\u00e9p\u00f4ts, ils ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 leurs retraits et le cercle vicieux fatal s\u2019est mis en marche. Les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines ont d\u00fb intervenir et garantir tous les d\u00e9p\u00f4ts afin d\u2019enrayer la panique.<\/p>\n<p><br>Les cons\u00e9quences de la crise de confiance \u00e9mergente se sont \u00e9tendues \u00e0 l\u2019ensemble du secteur financier. Les autorit\u00e9s suisses ont d\u00fb faire usage de leurs pouvoirs pour organiser le sauvetage du Credit Suisse par le biais d\u2019une fusion avec UBS, tandis que les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines cherchent des solutions pour une s\u00e9rie de banques r\u00e9gionales. La crise de confiance dans certaines parties du secteur financier aura des cons\u00e9quences importantes sur les actions des banquiers centraux. Ces derniers devront continuer de monter les taux pour lutter contre l\u2019inflation tout en proposant des solutions sp\u00e9cifiques visant \u00e0 restaurer la confiance dans le secteur bancaire. Le march\u00e9 commence maintenant, une fois de plus, \u00e0 \u00e9valuer un ralentissement \u00e9conomique en cons\u00e9quence de la crise de confiance.<\/p>\n<p><br>Si nous prenons \u00e0 pr\u00e9sent un peu de recul, nous continuons d\u2019observer un ralentissement progressif, mais aussi une \u00e9conomie globalement r\u00e9siliente et des chiffres d\u2019inflation plus bas. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont \u00e9t\u00e9 relev\u00e9s de mani\u00e8re agressive et finiront par ralentir l\u2019\u00e9conomie. Nous sommes rest\u00e9s diversifi\u00e9s en sous-pond\u00e9rant les actions et en \u00e9quipond\u00e9rant les titres \u00e0 revenu fixe. Contrairement \u00e0 2022, les obligations et les actions sont moins corr\u00e9l\u00e9es cette ann\u00e9e, ce qui conf\u00e8re une plus grande stabilit\u00e9 aux portefeuilles \u00e9quilibr\u00e9s. Nous resterons prudents tout en observant l\u2019\u00e9volution de la crise de confiance actuelle. Nous devrons en comprendre correctement les implications \u00e9conomiques et financi\u00e8res. Heureusement, les autorit\u00e9s financi\u00e8res ont tir\u00e9 les le\u00e7ons de la grande crise financi\u00e8re de 2008. Dans l\u2019ensemble, les banques sont dans une position beaucoup plus solide et les autorit\u00e9s disposent des outils et du cadre juridique n\u00e9cessaires pour prendre des mesures imm\u00e9diates.<\/p>","slug":"politique-de-placement-271","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":21,"title":"BLAISE GOETSCHIN","content":"<p>Blaise Olivier Goetschin a commenc\u00e9 sa carri\u00e8re comme auditeur chez PriceWaterhouseCoopers en 1982, avant de travailler au Credit Suisse (1985-1995) \u00e0 Zurich, New York et Gen\u00e8ve, o\u00f9 il a notamment \u00e9t\u00e9 responsable du Corporate Finance pour la Suisse. Il a ensuite pris la direction de l\u2019administration des finances du canton de Vaud (1995-1998) puis celle de la filiale bancaire suisse du gestionnaire d\u2019actifs am\u00e9ricain Fiduciary Trust (1998-2000). Il sera ensuite CEO de la Banque cantonale de Gen\u00e8ve (BCGE) d\u2019octobre 2000 \u00e0 mars 2024. M. 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La croissance du PIB s\u2019est ralentie; dans certains cas, comme en Allemagne, elle est tomb\u00e9e \u00e0 0%, mais la plupart des pays continuent d\u2019enregistrer une croissance positive du PIB. Les \u00e9conomistes fondent leurs pr\u00e9visions sur de nombreux indicateurs, dont l\u2019un des plus fr\u00e9quemment utilis\u00e9s est la courbe des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains. Lorsque les taux \u00e0 court terme sont plus \u00e9lev\u00e9s que les taux \u00e0 long terme (g\u00e9n\u00e9ralement le rendement \u00e0 2 ans par rapport au rendement \u00e0 10 ans), cela indique une forte probabilit\u00e9 de r\u00e9cession. Cet indicateur avanc\u00e9 a signal\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9cession il y a d\u00e9j\u00e0 12 mois. Les r\u00e9cessions peuvent \u00eatre l\u00e9g\u00e8res ou graves, avec des cons\u00e9quences tr\u00e8s diff\u00e9rentes pour les investisseurs. Chaque r\u00e9cession est diff\u00e9rente, mais les investisseurs financiers observent g\u00e9n\u00e9ralement plusieurs mesures sp\u00e9cifiques pour \u00e9valuer la gravit\u00e9 du ralentissement et ses cons\u00e9quences. Dans le cycle actuel, l\u2019attention s\u2019est surtout port\u00e9e sur la hausse rapide de l\u2019inflation et sur la r\u00e9action de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed). Les historiens expliqueront \u00e0 l\u2019avenir si la pouss\u00e9e inflationniste a \u00e9t\u00e9 caus\u00e9e par la longue p\u00e9riode de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas, la r\u00e9ponse au Covid ou la guerre en Ukraine, pour ne citer que quelques r\u00e9cits possibles parmi ceux \u00e9voqu\u00e9s pour fournir une \u00abexplication\u00bb. <br><br>Toutefois, il est plus int\u00e9ressant de se concentrer sur l\u2019avenir que de regarder dans le r\u00e9troviseur. Pour les investisseurs, il est important de savoir si l\u2019\u00e9conomie conna\u00eetra une r\u00e9cession s\u00e9v\u00e8re ou un atterrissage en douceur afin d\u2019adopter la bonne allocation d\u2019actifs. \u00c0 ce stade, nous pensons que l\u2019\u00e9quilibre des \u00e9l\u00e9ments favorise un atterrissage en douceur. L\u2019un des indicateurs les plus importants \u00e0 l\u2019appui de cette opinion est le march\u00e9 du travail. Une augmentation rapide du taux de ch\u00f4mage serait un signe inqui\u00e9tant.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN MARCH\u00c9 DU TRAVAIL ROBUSTE<\/strong><\/h4>\n<p>Actuellement, les march\u00e9s du travail des pays d\u00e9velopp\u00e9s sont plut\u00f4t robustes. Les intentions d\u2019embauche restent \u00e9lev\u00e9es, les commentaires des entreprises indiquent qu\u2019il est difficile de trouver des employ\u00e9s qualifi\u00e9s dans les secteurs manufacturiers, tandis que les secteurs des services ont du mal \u00e0 recruter. Plusieurs \u00e9l\u00e9ments contribuent \u00e0 expliquer ce resserrement du march\u00e9 du travail: le durcissement des lois sur l\u2019immigration aux \u00c9tats-Unis, le Covid et la relocalisation. Le pr\u00e9sident Trump a impos\u00e9 des lois sur l\u2019immigration plus strictes qui ont r\u00e9duit le nombre de demandeurs d\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, le pr\u00e9sident Biden maintenant la plupart de ces restrictions. Le Brexit a eu un effet similaire sur le march\u00e9 du travail britannique. La pand\u00e9mie de Covid n\u2019a pas seulement eu un effet direct sur les travailleurs en termes de d\u00e9c\u00e8s et de maladies, elle a \u00e9galement modifi\u00e9 les habitudes de travail et l\u2019attitude des gens quant au juste \u00e9quilibre entre travail et loisirs. La guerre en Ukraine et les tensions g\u00e9opolitiques entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont pouss\u00e9 de nombreuses entreprises \u00e0 reconsid\u00e9rer leurs activit\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. La plupart des grandes entreprises se sont retir\u00e9es du march\u00e9 russe et ont rapatri\u00e9 leurs activit\u00e9s dans des pays politiquement plus align\u00e9s. Nous observons un sch\u00e9ma similaire en ce qui concerne la Chine, les entreprises s\u2019inqui\u00e9tant des cons\u00e9quences des tensions autour de Ta\u00efwan. La tendance \u00e0 la d\u00e9localisation de la production vers les pays d\u00e9velopp\u00e9s est soutenue par des initiatives gouvernementales telles que la loi am\u00e9ricaine sur la r\u00e9duction de l\u2019inflation (Inflation Reduction Act). Dans l\u2019ensemble, ces trois facteurs, pour n\u2019en citer que quelques-uns, ont contribu\u00e9 \u00e0 resserrer le march\u00e9 du travail dans les \u00e9conomies occidentales. Les statistiques historiques semblent indiquer qu\u2019un march\u00e9 du travail robuste favorise un atterrissage en douceur. Le facteur le plus important \u00e0 surveiller sera le rythme auquel le taux de ch\u00f4mage augmentera.<br><br>Comme nous l\u2019avons dit pr\u00e9c\u00e9demment, chaque cycle est diff\u00e9rent, mais il existe de nombreux d\u00e9nominateurs communs, dont la politique de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Fed et l\u2019inflation sont des \u00e9l\u00e9ments centraux. La bonne nouvelle est que nous sommes proches du pic des taux directeurs et que l\u2019inflation est en baisse depuis plusieurs trimestres. La Fed a indiqu\u00e9 que, sur la base des faits actuels, elle pr\u00e9voit des taux maximums \u00e0 la fin de 2023. Les chiffres de l\u2019inflation baissent assez rapidement aux \u00c9tats-Unis, en particulier l\u2019inflation globale. L\u2019inflation de base (hors alimentation et \u00e9nergie) reste \u00e9lev\u00e9e, principalement en raison de l\u2019inflation des salaires. Bien que la baisse de l\u2019inflation soit positive, nous ne savons pas encore si les chiffres de l\u2019inflation atteindront bient\u00f4t le chiffre magique de 2%; toutefois, les march\u00e9s financiers sont plus sensibles \u00e0 la \u00abdirection du voyage\u00bb qu\u2019au \u00abpoint d\u2019arriv\u00e9e\u00bb. L\u2019effet retard des hausses de taux des 12 derniers mois fait toujours l\u2019objet d\u2019un d\u00e9bat important. Les investisseurs devront continuer \u00e0 examiner attentivement les statistiques relatives \u00e0 la croissance du PIB et \u00e0 l\u2019inflation de base pour se forger une opinion.<br><br>Historiquement, les investisseurs cherchent \u00e0 se repositionner sur les march\u00e9s d\u2019actions peu apr\u00e8s le pic des taux directeurs. De nombreuses \u00e9tudes sont disponibles pour aider \u00e0 s\u00e9lectionner la bonne classe d\u2019actifs, le bon secteur ou m\u00eame les bonnes actions sur la base des mouvements historiques.<br><br><\/p>\n<h4><strong>VERS UN ATTERRISSAGE EN DOUCEUR<\/strong><\/h4>\n<p>Ne vous laissez pas emporter, les investisseurs doivent encore d\u00e9cider si nous serons confront\u00e9s \u00e0 un atterrissage en douceur ou \u00e0 une grave r\u00e9cession (et avoir raison). N\u00e9anmoins, nous pensons que la probabilit\u00e9 d\u2019un atterrissage en douceur est meilleure que celle d\u2019une r\u00e9cession s\u00e9v\u00e8re, principalement en raison de la r\u00e9silience du march\u00e9 du travail. Sur la base de ce point de vue, nous estimons que les march\u00e9s des actions deviennent de plus en plus int\u00e9ressants. Nous devons encore attendre la derni\u00e8re hausse des taux, probablement au second semestre 2023. Bien s\u00fbr, les b\u00e9n\u00e9fices et les valorisations comptent, et la croissance des b\u00e9n\u00e9fices a \u00e9t\u00e9 plus robuste que pr\u00e9vu. De nombreuses grandes entreprises ont plut\u00f4t bien jou\u00e9 le cycle de l\u2019inflation: elles ont augment\u00e9 leurs prix et ont g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 en mesure de prot\u00e9ger, voire d\u2019augmenter, leurs marges. Les valorisations sont raisonnables en Europe, mais l\u00e9g\u00e8rement \u00e9lev\u00e9es aux \u00c9tats-Unis. Les \u00e9valuations am\u00e9ricaines et les performances r\u00e9centes du march\u00e9 boursier ont \u00e9t\u00e9 fauss\u00e9es par la pr\u00e9sence de sept c\u00e9l\u00e8bres grandes entreprises dans l\u2019indice S&P. Les performances g\u00e9n\u00e9rales du march\u00e9 des actions aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t l\u00e9thargiques.<br><br>Les investisseurs s\u2019attendront \u00e0 un point d\u2019inflexion du PIB 12 \u00e0 24 mois apr\u00e8s que la Fed aura commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire ses taux. Les investisseurs chercheront \u00e0 se positionner avant le point d\u2019inflexion du PIB. Les \u00e9tudes historiques tendent \u00e0 montrer que les valeurs cycliques et les petites capitalisations surperformeront dans ce sc\u00e9nario au d\u00e9triment des secteurs d\u00e9fensifs.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA PATIENCE RESTE DE MISE<\/strong><\/h4>\n<p>En conclusion, nous pensons qu\u2019il faut commencer \u00e0 regarder au-del\u00e0 du cycle actuel d\u2019inflation et de resserrement de la Fed. La patience reste de mise, mais nous augmenterons progressivement la pond\u00e9ration des actions si notre sc\u00e9nario d\u2019atterrissage en douceur gagne du terrain. Entre-temps, nous maintenons notre allocation investie en titres \u00e0 revenu fixe, car nous pensons que les rendements offerts par les obligations de qualit\u00e9 sont attrayants \u00e0 moyen terme.<\/p>","slug":"politique-de-placement-284","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":39,"title":"CIO LETTER JUILLET 2021 - N\u00b0 6","content":"<p>CIO LETTER - N\u00b0 6<br>JUILLET 2021<\/p>","slug":"cio-letter-juillet-2021-n-6","slugs":{"en":"cio-letter-july-2021-issue-6","de":"cio-letter-july-2021-n-6","es":"cio-letter-july-2021-issue-6","pt":"cio-letter-july-2021-issue-6"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-6-29-8-44-47-291-3E3gqm8cFKZ8GdyVZ2zD.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":null}},"collection_type":"publications"},{"id":297,"title":"Finalit\u00e9s du traitement","content":"<p>Nous traitons vos Donn\u00e9es Personnelles pour une finalit\u00e9 sp\u00e9cifique et uniquement les Donn\u00e9es Personnelles n\u00e9cessaires aux fins suivantes :<\/p>\n<p><strong>Entr\u00e9e en relation<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour v\u00e9rifier votre identit\u00e9 et celles des Personnes li\u00e9es;<\/li><li>pour effectuer des contr\u00f4les l\u00e9gaux et autres contr\u00f4les de conformit\u00e9 r\u00e9glementaire (pour satisfaire \u00e0 la r\u00e9glementation en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment d\u2019argent et financement du terrorisme). 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Cela peut impliquer que nous transmettions les donn\u00e9es personnelles d\u2019une Personne concern\u00e9e ou d\u2019une Personne li\u00e9e \u00e0 une entit\u00e9 du groupe auquel la Banque&nbsp;appartient ou un prestataire externe suisse pour b\u00e9n\u00e9ficier des connaissances sp\u00e9cifiques en mati\u00e8re de conformit\u00e9.<\/li><\/ul>\n<p><strong>Conformit\u00e9 (pour satisfaire \u00e0 la r\u00e9glementation en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment d\u2019argent et financement du terrorisme et des lois fiscales)<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour effectuer des contr\u00f4les de conformit\u00e9 l\u00e9gaux et r\u00e9glementaires, en particulier dans le cadre du processus d\u2019entr\u00e9e en relation et des contr\u00f4les p\u00e9riodiques de conformit\u00e9, y compris pour se conformer aux r\u00e9glementations en mati\u00e8re de lutte contre le blanchiment d\u2019argent et le financement du terrorisme, de pr\u00e9vention de fraudes ainsi que le filtrage des pays sanctionn\u00e9s pour pr\u00e9venir la criminalit\u00e9 financi\u00e8re. 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Ainsi, vos donn\u00e9es personnelles peuvent \u00eatre transmises \u00e0 une entit\u00e9 du groupe auquel Gonet appartient afin de fournir des produits financiers et services;<\/li><li>\u00e9valuer si et comment nous pouvons vous proposer des produits, services et \u00e9v\u00e8nements susceptibles de vous int\u00e9resser.<\/li><\/ul>\n<p><strong>Gestion des risques <\/strong><\/p>\n<ul><li>pour une gestion active des risques qui doivent \u00eatre identifi\u00e9s, limit\u00e9s et contr\u00f4l\u00e9s. Il s\u2019agit par exemple de la gestion de la conformit\u00e9 et des risques de cr\u00e9dit, de d\u00e9faut de paiement, de processus de liquidit\u00e9 et d\u2019image l\u2019audit ainsi que les risques op\u00e9rationnels et juridiques; <\/li><li>pour la gestion des risques sur la base d\u2019une surveillance consolid\u00e9e au niveau du groupe auquel la Banque&nbsp;appartient;<\/li><li>pour conduire des audits et\/ou des examens r\u00e9guliers vous concernant ou concernant les Personnes li\u00e9es.<\/li><\/ul>\n<p><strong>Gestion des ressources humaines<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour le recrutement et la gestion des candidatures, et notamment pour d\u00e9terminer l\u2019ad\u00e9quation des qualifications d\u2019un candidat. Cela peut impliquer que nous transmettions les donn\u00e9es personnelles d\u2019une Personne concern\u00e9e \u00e0 une entit\u00e9 du groupe auquel la Banque&nbsp;appartient ou une soci\u00e9t\u00e9 externe sp\u00e9cialis\u00e9e pour b\u00e9n\u00e9ficier des connaissances sp\u00e9cifiques en mati\u00e8re de ressources humaines;<\/li><li>pour g\u00e9rer nos dossiers RH et mettre \u00e0 jour la base de donn\u00e9es des salari\u00e9s, les contrats de travail ou les droits d\u2019acc\u00e8s aux locaux et aux syst\u00e8mes utilis\u00e9s par la Banque&nbsp;y compris lorsque cela inclut des donn\u00e9es biom\u00e9triques;<\/li><li>pour l\u2019\u00e9valuation de l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des candidats et des employ\u00e9s (par exemple en demandant et en v\u00e9rifiant les extraits de registres de poursuite ou de casiers judiciaires), la gestion des conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats ou l\u2019obtention d\u2019information relative aux investissements propres;<\/li><li>pour mettre en place des formations, internes ou externes, qui peuvent avoir lieu en&nbsp;pr\u00e9sentiel, en virtuel, par chat interpos\u00e9 ou tout autre moyen;<\/li><li>\u00e0 d\u2019autres fins n\u00e9cessaires \u00e0 la conclusion et \u00e0 l\u2019ex\u00e9cution des contrats de travail.<\/li><\/ul>\n<p><strong>Marketing et communication<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour organiser des \u00e9v\u00e9nements interne ou externe, en pr\u00e9sentiel&nbsp;ou en virtuel et pour toute activit\u00e9 de promotion de produits, services ou de marques li\u00e9es \u00e0 la Banque;<\/li><li>pour fournir des informations personnalis\u00e9es sur les services et produits, par exemple sous forme de newsletters, ou sur les sites web g\u00e9r\u00e9 par la Banque.<\/li><\/ul>\n<p><strong>Gestion des prestataires externes<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour g\u00e9rer nos relations contractuelles avec nos prestataires externes de services, tels que les prestataires de services de logistique, de transport de courriers et colis, de messagerie, de services d\u2019impression et d\u2019archivage, ainsi que pour coordonner et \u00e9valuer les services fournis \u00e0 la Banque;<\/li><li>pour assurer le paiement et la comptabilisation des factures des prestataires externes ou pour suivre l\u2019ex\u00e9cution des services rendus \u00e0 la Banque;<\/li><li>pour organiser des appels d'offres, effectuer des t\u00e2ches de pr\u00e9paration ou d'ex\u00e9cution de contrats existants;<\/li><li>pour g\u00e9rer nos ressources informatiques, y compris la gestion de l'infrastructure et la continuit\u00e9 des activit\u00e9s, ainsi que&nbsp;pour mettre \u00e0 jour notre les droits d\u2019acc\u00e8s aux locaux et aux syst\u00e8mes utilis\u00e9s par la Banque.<strong><\/strong><\/li><\/ul>\n<p><strong>Autres finalit\u00e9s<\/strong><\/p>\n<ul><li>pour respecter les obligations l\u00e9gales li\u00e9es \u00e0 la comptabilit\u00e9 et assurer le respect de la l\u00e9gislation sur les march\u00e9s en mati\u00e8re d\u2019instruments financiers de sous-traitance, d\u2019activit\u00e9 avec l\u2019\u00e9tranger et de participation qualifi\u00e9e;<\/li><li>pour enregistrer des conversations ou des images (par exemple de vid\u00e9osurveillance) afin d\u2019assurer la s\u00e9curit\u00e9 des personnes, des actifs, des biens et des b\u00e2timents, ainsi que des infrastructures et syst\u00e8mes informatiques critiques et \u00e9galement pour assurer les besoins de formation et de communication.<\/li><\/ul>\n<p><\/p>\n<p><strong>Changement de finalit\u00e9<\/strong><\/p>\n<p>Nous utilisons vos Donn\u00e9es Personnelles uniquement aux fins pour lesquelles nous les avons recueillies, \u00e0 moins que nous consid\u00e9rions raisonnablement que nous avons besoin de les utiliser pour une autre raison et que celle-ci soit compatible avec la finalit\u00e9 initialement pr\u00e9vue.<br><br>Si nous avons besoin d\u2019utiliser vos donn\u00e9es personnelles \u00e0 des fins qui ne pr\u00e9sentent aucun lien avec la finalit\u00e9 initiale, nous vous en informerons et vous pr\u00e9senterons la base juridique nous permettant d\u2019agir ainsi.<br><br>Les informations concernant un changement de finalit\u00e9 \u00e0 cet \u00e9gard peuvent \u00eatre fournies au travers d\u2019un amendement \u00e0 la pr\u00e9sente D\u00e9claration. Nous vous encourageons donc vivement \u00e0 consulter cette derni\u00e8re de mani\u00e8re r\u00e9guli\u00e8re.<br><br>Nous pouvons traiter vos donn\u00e9es personnelles \u00e0 votre insu ou sans votre consentement, conform\u00e9ment aux r\u00e8gles susmentionn\u00e9es, lorsque la loi nous y oblige ou nous y autorise.<\/p>","slug":"finalites-du-traitement","slugs":{"en":"processing-purposes","de":"verarbeitungszwecke","es":"finalidades-del-tratamiento","pt":"finalidades-do-tratamento"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":301,"title":"Politique de placement","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">SYNCHRONISATION DES POLITIQUES MON\u00c9TAIRES ET D\u00c9COMPTE DES CO\u00dbTS<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>Au cours des 18 derniers mois les investisseurs ont compt\u00e9 les hausses de taux des banques centrales des principales \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) a relev\u00e9 ses taux 11 fois depuis mars 2022, la BCE 10 fois depuis juillet 2022 et la Banque d'Angleterre 14 fois depuis d\u00e9cembre 2021. Ces mesures ont port\u00e9 les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e0 des niveaux jamais atteints depuis le d\u00e9but du XXI<sup>\u00e8me<\/sup> si\u00e8cle. Sur la base des orientations de ces banquiers centraux, nous pourrions \u00eatre proches du pic des taux dans ce cycle mon\u00e9taire.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PLUS DE VISIBILIT\u00c9<\/strong><\/h4>\n<p>Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs? Il y a de bonnes et de mauvaises nouvelles. La bonne nouvelle est que les emprunteurs et les investisseurs auront plus de visibilit\u00e9, ce qui devrait permettre une meilleure planification et de meilleures pr\u00e9visions. La mauvaise nouvelle, c'est que les taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s acc\u00e9l\u00e9reront le ralentissement \u00e9conomique. D'une part, cela devrait permettre de ma\u00eetriser l'inflation, mais d'autre part, cela p\u00e8sera sur les d\u00e9penses des entreprises et du commerce de d\u00e9tail. L'opinion dominante est que l'\u00e9conomie conna\u00eetra un atterrissage en douceur, mais il est trop t\u00f4t pour savoir combien de temps il faudra pour voir les pleins effets des taux actuels.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PRUDENCE SUR LES ACTIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Le consensus pr\u00e9voit que les taux actuels resteront sur un plateau au cours des six prochains mois avant d'\u00eatre r\u00e9duits par les banques centrales. Ces baisses interviendront si l'inflation a suffisamment baiss\u00e9 ou si l'\u00e9conomie devient trop faible. Il est important de noter que la Fed a le double mandat de poursuivre les objectifs \u00e9conomiques d'un emploi maximum et de la stabilit\u00e9 des prix. Les march\u00e9s financiers anticipent g\u00e9n\u00e9ralement les \u00e9v\u00e9nements six \u00e0 neuf mois \u00e0 l'avance. Il faut donc s'attendre \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochains mois, car les statistiques \u00e9conomiques commenceront \u00e0 refl\u00e9ter l'ampleur du ralentissement et d\u00e9termineront la prochaine action de la Fed. Les banquiers centraux gardent leurs options ouvertes et n'h\u00e9siteront pas \u00e0 augmenter \u00e0 nouveau les taux pour \u00e9viter qu'une inflation \u00e9lev\u00e9e ne s'installe.<br><br>\nLes b\u00e9n\u00e9fices des entreprises ont bien r\u00e9sist\u00e9, la plupart d'entre elles ayant pu maintenir leurs marges \u00e9lev\u00e9es. Les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en bourse ont \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s proactives dans l'augmentation de leurs prix. Les volumes ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9cevants, les consommateurs ayant \u00e9t\u00e9 contraints de r\u00e9duire leur consommation pour compenser la hausse des prix. Les consommateurs ont d\u00e9fi\u00e9 les attentes, car ils ont largement utilis\u00e9 leur \u00e9pargne exc\u00e9dentaire accumul\u00e9e pendant la crise du Covid. Malheureusement, l'\u00e9pargne exc\u00e9dentaire s'est en grande partie \u00e9puis\u00e9e au moment m\u00eame o\u00f9 l'\u00e9conomie fr\u00f4le la r\u00e9cession.<br><br>\nLa Fed surveille de pr\u00e8s les d\u00e9penses de consommation. Nous pensons que les entreprises devront commencer \u00e0 stimuler les volumes pour \u00e9viter un effet de levier op\u00e9rationnel n\u00e9gatif. Nous sommes donc prudents en ce qui concerne les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 court terme, ce qui explique pourquoi nous maintenons notre sous-pond\u00e9ration des actions. D'un point de vue positif, lorsque l'\u00e9conomie ralentit, l'inflation \u00abc\u0153ur\u00bb, ou sous-jacente, diminue g\u00e9n\u00e9ralement et les banques centrales ne rel\u00e8vent plus leurs taux. Dans ce sc\u00e9nario, on peut s'attendre \u00e0 une baisse des rendements obligataires \u00e0 long terme, ce qui contribuera \u00e0 soutenir les valorisations des actions. Il sera important de garder un \u0153il sur les taux d'int\u00e9r\u00eat r\u00e9els (rendements corrig\u00e9s de l'inflation). Les march\u00e9s d'actions europ\u00e9ens semblent attractifs sur ce crit\u00e8re, tandis que les march\u00e9s am\u00e9ricains paraissent plus chers. Toutefois, la forte composante technologique des march\u00e9s am\u00e9ricains offre un potentiel de croissance des b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 long terme plus int\u00e9ressant. Le march\u00e9 am\u00e9ricain des actions est particuli\u00e8rement sensible au th\u00e8me de l'intelligence artificielle. \u00c0 ce stade, les attentes sont assez \u00e9lev\u00e9es, mais le temps nous dira si elles se concr\u00e9tiseront par des b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9els.<br><br><\/p>\n<h4><strong>S\u00c9LECTIVIT\u00c9 SUR LES OBLIGATIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Les investisseurs du march\u00e9 obligataire attendent impatiemment la fin du cycle de hausse des taux. La plupart des obligations ont rebondi en 2023, mais la route est encore longue pour couvrir la sous-performance de 2022. Les investisseurs du march\u00e9 obligataire s'attendaient \u00e0 ce que le cycle de hausse des taux atteigne son apog\u00e9e plus t\u00f4t, mais la plupart d'entre eux sont rest\u00e9s patients et ont continu\u00e9 \u00e0 accumuler des positions. Nous surpond\u00e9rons les obligations souveraines et d'entreprise de qualit\u00e9, car nous pensons que le moment est propice \u00e0 l'obtention de rendements attrayants. Certes, les taux des d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 court terme sont plus \u00e9lev\u00e9s que les rendements des obligations \u00e0 moyen et long terme, mais ces d\u00e9p\u00f4ts comportent un risque de r\u00e9investissement. Les rendements obligataires attrayants offerts aujourd'hui diminueront rapidement lorsque le march\u00e9 r\u00e9\u00e9valuera le prix des obligations pour refl\u00e9ter des taux plus bas et un risque d'inflation moindre. Nous pensons que l'\u00e9conomie sera suffisamment r\u00e9sistante pour \u00e9viter un risque de cr\u00e9dit important dans les obligations de qualit\u00e9. Les march\u00e9s obligataires am\u00e9ricains offrent plus d'opportunit\u00e9s car les taux sont plus \u00e9lev\u00e9s. Cependant, corrig\u00e9 de l'inflation, m\u00eame le march\u00e9 suisse offre quelques opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes pour les investisseurs locaux. Les obligations europ\u00e9ennes sont assez attrayantes pour les investisseurs bas\u00e9s en euros.<br><br>\nLe r\u00e9alignement des politiques mon\u00e9taires de l'Europe, du Royaume-Uni et des \u00c9tats-Unis r\u00e9duira probablement la volatilit\u00e9 de leurs monnaies, car les diff\u00e9rentiels de taux d'int\u00e9r\u00eat resteront assez stables. La volatilit\u00e9 pourrait provenir d'attentes diff\u00e9rentes en mati\u00e8re de croissance. Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux pourraient b\u00e9n\u00e9ficier de la baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat, mais cela ne se produira probablement pas avant six mois. Les mati\u00e8res premi\u00e8res industrielles devraient \u00eatre soumises \u00e0 une certaine pression en raison du ralentissement de la croissance \u00e9conomique. La Chine reste une inconnue dans cette \u00e9quation. Le rebond \u00e9conomique qui a suivi la crise du Covid n'a pas vraiment eu lieu malgr\u00e9 une multitude d'annonces politiques visant \u00e0 stimuler l'\u00e9conomie. L'\u00e9conomie chinoise est toujours aux prises avec son secteur immobilier et le manque de confiance des consommateurs et des entreprises. <br><br>\nLes prix de l'\u00e9nergie ont \u00e9t\u00e9 dissoci\u00e9s de la croissance \u00e9conomique \u00e0 court terme. Les prix du p\u00e9trole ont \u00e9t\u00e9 tir\u00e9s vers le haut par les r\u00e9ductions de production des membres de l'OPEP+, notamment de l'Arabie saoudite. En revanche, les prix du gaz en Europe ont fortement chut\u00e9 d'une ann\u00e9e sur l'autre en raison des diff\u00e9rentes dynamiques de l'offre et de la demande li\u00e9es \u00e0 la guerre en Ukraine.<br><br>\nDans l'ensemble, nous sommes prudemment optimistes quant \u00e0 la capacit\u00e9 des banquiers centraux \u00e0 orchestrer un atterrissage en douceur aux \u00c9tats-Unis et en Europe. Nous maintenons une l\u00e9g\u00e8re sous-pond\u00e9ration des actions et une surpond\u00e9ration des obligations.<\/p>","slug":"politique-de-placement-301","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":317,"title":"Politique de placement","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">OPTIMISME (PRUDENT) EN D\u00c9PIT DES INCERTITUDES<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>En 2024, nous entrons dans la phase finale du cycle inflationniste actuel qui a d\u00e9but\u00e9 au lendemain de la crise du Covid. Au d\u00e9but, les banquiers centraux et les investisseurs pensaient que l'inflation serait temporaire. Cependant, avec le recul, nous savons que la perturbation de l'offre, le changement de comportement des consommateurs et la guerre en Ukraine ont conduit \u00e0 une p\u00e9riode beaucoup plus longue d'inflation \u00e9lev\u00e9e.<br><br><\/p>\n<h4><strong>BAISSE DES TAUX EN VUE<\/strong><\/h4>\n<p>L'inflation a atteint un pic d'environ 10% \u00e0 la fin de l'ann\u00e9e 2022, tant aux \u00c9tats-Unis qu'en Europe. Si l'on examine le cycle, on constate que l'inflation a atteint son niveau le plus bas \u00e0 la mi-2020, qu'elle a franchi le seuil de 2% au premier trimestre 2021 aux \u00c9tats-Unis et au troisi\u00e8me trimestre 2021 dans la zone euro. Les banques centrales ont commenc\u00e9 \u00e0 relever leurs taux un an plus tard, respectivement au premier et au troisi\u00e8me trimestre 2022, soit pr\u00e8s de deux ans apr\u00e8s le d\u00e9but du cycle d'inflation et seulement un trimestre avant que l'inflation n'atteigne son point culminant. Ce bref rappel met en \u00e9vidence la difficult\u00e9 actuelle pour les banques centrales de d\u00e9terminer quand elles doivent commencer \u00e0 abaisser les taux. L'activit\u00e9 \u00e9conomique s'est d\u00e9j\u00e0 consid\u00e9rablement affaiblie en Europe, o\u00f9 la croissance du PIB oscille autour de 0%, tandis qu'aux \u00c9tats-Unis, l'\u00e9conomie a commenc\u00e9 \u00e0 ralentir au quatri\u00e8me trimestre 2023. Les march\u00e9s financiers s'attendent \u00e0 des baisses de taux \u00e0 partir du deuxi\u00e8me trimestre 2024, compte tenu de la tendance actuelle \u00e0 la d\u00e9sinflation et des signes de ralentissement de la croissance \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis. Nous pensons que les banquiers centraux seront prudents avant de d\u00e9clarer la fin du cycle d'inflation actuel. Malheureusement, ce faisant, ils risquent de cr\u00e9er des pressions inutiles sur l'\u00e9conomie, mais ils semblent \u00e0 ce stade plus pr\u00e9occup\u00e9s par l'inflation que par la croissance \u00e9conomique. Les banquiers centraux tentent de g\u00e9rer les conditions financi\u00e8res en \u00e9mettant des d\u00e9clarations alternativement restrictives (hawkish) et accommodantes.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PAS DE BRUTALE R\u00c9CESSION<\/strong><\/h4>\n<p>\u00c0 l'horizon 2024, \u00e0 quoi faut-il s'attendre ? Nous pensons que l'activit\u00e9 \u00e9conomique va ralentir car les taux d'int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s se r\u00e9percutent sur l'\u00e9conomie en r\u00e9duisant le pouvoir d'achat des consommateurs et en exer\u00e7ant une pression sur les plans d'investissement des entreprises. Les gouvernements ressentiront \u00e9galement la pression des d\u00e9penses li\u00e9es aux taux d'int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s, ce qui limitera leur capacit\u00e9 \u00e0 mettre en place des mesures de relance budg\u00e9taire. Nous ne nous attendons pas \u00e0 une r\u00e9cession brutale, car les banques centrales auront la possibilit\u00e9 de r\u00e9duire les taux d'int\u00e9r\u00eat si l'\u00e9conomie ralentit trop. Toutefois, le principal risque serait une remont\u00e9e de l'inflation qui limiterait la capacit\u00e9 des banques centrales \u00e0 r\u00e9duire les taux. La hausse de l'inflation pourrait r\u00e9sulter de l'augmentation des prix de l'\u00e9nergie. Cette derni\u00e8re pourrait \u00eatre li\u00e9e \u00e0 des troubles g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient et en Ukraine ou \u00e0 des r\u00e9ductions excessives de la production par l'OPEP+. L'inflation pourrait \u00e9galement r\u00e9appara\u00eetre si le march\u00e9 du travail se resserrait \u00e0 nouveau et cr\u00e9ait de nouvelles pressions salariales qui se r\u00e9percuteraient sur les prix \u00e0 la consommation, \u00e0 moins que les entreprises n'absorbent ces co\u00fbts gr\u00e2ce \u00e0 leurs marges. De nouvelles tensions dans la cha\u00eene d'approvisionnement pourraient \u00e9galement \u00eatre une source d'inflation. Dans l'ensemble, nous pensons que la tendance \u00e0 la d\u00e9sinflation se poursuivra, bien qu'\u00e0 un rythme plus lent.<br><br>\nLa croissance des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises est tomb\u00e9e \u00e0 pr\u00e8s de z\u00e9ro en 2023, mais elle devrait commencer \u00e0 se redresser vers la fin de 2024. Les mouvements actuels sur les march\u00e9s des actions sont dus \u00e0 l'anticipation de la baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat, qui a entra\u00een\u00e9 une hausse des multiples d'\u00e9valuation. Cela est tout \u00e0 fait normal, car les march\u00e9s des actions essaient g\u00e9n\u00e9ralement d'anticiper les \u00e9v\u00e9nements 3 \u00e0 6 mois \u00e0 l'avance. Les investisseurs devront accepter une plus grande volatilit\u00e9 au d\u00e9but de l'ann\u00e9e 2024, car les anticipations des march\u00e9s concernant les futures baisses de taux seront probablement le principal moteur de la performance des actions et des obligations. Il est g\u00e9n\u00e9ralement admis que lorsque les banques centrales proc\u00e8dent \u00e0 leur premi\u00e8re baisse de taux, c'est le signe que le cycle mon\u00e9taire s'est invers\u00e9 et que les taux reviendront \u00e0 des niveaux refl\u00e9tant le potentiel de croissance \u00e0 long terme de l'\u00e9conomie sous-jacente.<br><br>\nLes banquiers centraux maintiennent leur posture restrictive (hawkish) pour renforcer leur message de lutte contre l'inflation. Cependant, \u00e0 partir de maintenant, le sc\u00e9nario le plus probable est que les taux seront r\u00e9duits progressivement au cours des 12 \u00e0 24 prochains mois, ce qui est g\u00e9n\u00e9ralement positif pour les obligations et les actions. Notre sc\u00e9nario central reste que les \u00c9tats-Unis conna\u00eetront un atterrissage en douceur et que la croissance europ\u00e9enne ne se d\u00e9t\u00e9riorera pas davantage.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE ANN\u00c9E G\u00c9OPOLITIQUE CHARG\u00c9E<\/strong><\/h4>\n<p>Les \u00e9conomistes et les investisseurs ne sont pas tr\u00e8s dou\u00e9s pour pr\u00e9dire l'issue des \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques et des \u00e9lections, ce qui se traduit par des p\u00e9riodes de forte volatilit\u00e9. Nous entrons dans l'ann\u00e9e 2024 avec une incertitude importante concernant la crise au Moyen-Orient et toujours pas de r\u00e9solution de la guerre en Ukraine. L'\u00e9lection pr\u00e9sidentielle \u00e0 Ta\u00efwan en janvier sera le premier \u00e9v\u00e9nement \u00e0 surveiller, les investisseurs seront \u00e0 l'aff\u00fbt de signes de nouvelles tensions entre la Chine et les \u00c9tats-Unis. Les entreprises continueront \u00e0 r\u00e9organiser leurs cha\u00eenes logistiques et de production afin de minimiser les risques. Malheureusement, le commerce mondial et les cha\u00eenes logistiques perdent en efficacit\u00e9 et les co\u00fbts de production augmentent en cons\u00e9quence. Le principal \u00e9v\u00e9nement politique de 2024 sera l'\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine de novembre. \u00c0 ce stade, les sondages sont tr\u00e8s serr\u00e9s, ce qui signifie que la probabilit\u00e9 d'un retour de Donald Trump est r\u00e9elle. L'effet de surprise sera moins important qu'en 2016, mais les march\u00e9s devront tenir compte d'une plus grande incertitude quant \u00e0 la politique internationale des \u00c9tats-Unis, tant sur le plan diplomatique qu'\u00e9conomique.<br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019IA, NOUS Y VOIL\u00c0!<\/strong><\/h4>\n<p>Enfin, l'\u00e9mergence de l'intelligence artificielle (IA) aura des effets profonds sur de nombreux aspects de notre vie. L'IA acc\u00e9l\u00e8re d\u00e9j\u00e0 la recherche scientifique et m\u00e9dicale. Au niveau du consommateur, elle sera positive car de nouveaux services verront le jour. Au niveau des entreprises, elle offrira de nombreuses possibilit\u00e9s d'am\u00e9liorer la productivit\u00e9. Les employ\u00e9s se sentiront interpell\u00e9s par la nouvelle technologie, mais celle-ci devrait les aider \u00e0 consacrer plus de temps \u00e0 des t\u00e2ches plus satisfaisantes et \u00e0 plus forte valeur ajout\u00e9e. Une utilisation responsable de l'IA servira le bien commun si elle se fait dans le respect d'un cadre de r\u00e8gles \u00e9tabli par toutes les parties prenantes.<\/p>","slug":"politique-de-placement-317","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":331,"title":"Politique de placement","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">SE POSITIONNER DANS LA PERSPECTIVE DES BAISSES DE TAUX<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>Les investisseurs ont r\u00e9cemment \u00e9t\u00e9 t\u00e9moins d'une combinaison de baisse de l'inflation, de croissance \u00e9conomique r\u00e9siliente et de faible taux de ch\u00f4mage. Dans le m\u00eame temps, les principales banques centrales ont \u00e9t\u00e9 en mesure de r\u00e9aligner les attentes du march\u00e9 en termes de calendrier et de nombre de baisses de taux d'int\u00e9r\u00eat pour 2024. Peu de gens auraient cru que les march\u00e9s d'actions puissent atteindre leur niveau actuel tout en ajustant les pr\u00e9visions de taux d'int\u00e9r\u00eat de pr\u00e8s de 75 points de base aux \u00c9tats-Unis en l'espace de trois mois. Le march\u00e9 obligataire a souffert de l'ajustement \u00e0 la hausse de la courbe des taux, tant aux \u00c9tats-Unis qu'en Europe. Cependant, les obligations de qualit\u00e9 restent attractives, car les coupons sont g\u00e9n\u00e9reux et les d\u00e9tenteurs d'obligations peuvent s'attendre \u00e0 des gains en capital qui seront g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les r\u00e9ductions de taux qui commenceront probablement \u00e0 partir de juin, en Europe comme aux \u00c9tats-Unis. <br><br><\/p>\n<h4><strong>LA BNS \u00c0 LA MAN\u0152UVRE<\/strong><\/h4>\n<p>La Banque nationale suisse (BNS) a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re \u00e0 r\u00e9duire ses taux. La plupart des observateurs s'attendaient \u00e0 ce que la BNS agisse en tandem avec la BCE. Cependant, la BNS a pris une d\u00e9cision rationnelle bas\u00e9e sur le fait que l'inflation est inf\u00e9rieure \u00e0 2% depuis plusieurs mois. L'\u00e9conomie suisse a \u00e9vit\u00e9 des niveaux d'inflation \u00e9lev\u00e9s car la banque centrale a laiss\u00e9 le franc suisse s'appr\u00e9cier l'ann\u00e9e derni\u00e8re afin de r\u00e9duire le co\u00fbt des importations. Le march\u00e9 boursier suisse a souffert de la force du franc l'ann\u00e9e derni\u00e8re et devrait donc b\u00e9n\u00e9ficier cette ann\u00e9e de la baisse du franc suisse. Les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires seront les investisseurs nationaux en actions suisses. Le pr\u00e9sident de la BNS, Thomas Jordan, quittera ses fonctions \u00e0 la fin du mois de septembre 2024. La politique de la BNS ne devrait pas \u00eatre affect\u00e9e par ce changement. La Banque du Japon a finalement mis fin \u00e0 sa politique de taux d'int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, mais elle n'est pas press\u00e9e d'augmenter ses taux de mani\u00e8re significative. <br><br>\nLa tendance \u00e0 la d\u00e9sinflation se poursuit largement aux \u00c9tats-Unis et en Europe, mais elle s'est consid\u00e9rablement ralentie au cours des deux derniers mois. Les prix des biens ne baissent plus et les prix de l'\u00e9nergie se sont stabilis\u00e9s. L'inflation salariale reste trop \u00e9lev\u00e9e, mais les derniers indicateurs en Europe montrent que les salaires n\u00e9goci\u00e9s augmentent moins et, aux \u00c9tats-Unis, le rapport entre les emplois disponibles et le nombre de demandeurs d'emploi s'am\u00e9liore, ce qui devrait entra\u00eener une baisse de la pression salariale.<br><br>\nLes donn\u00e9es \u00e9conomiques europ\u00e9ennes montrent des signes encourageants qui indiquent que le pire du ralentissement est derri\u00e8re nous. L'\u00e9conomie allemande a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement atone en raison de la crise \u00e9nerg\u00e9tique et d'un march\u00e9 immobilier tr\u00e8s faible. Il faudra un certain temps pour que le rebond \u00e9conomique s'acc\u00e9l\u00e8re. Heureusement, le secteur des services est rest\u00e9 r\u00e9sistant, car le taux de ch\u00f4mage historiquement bas a permis aux Allemands de continuer \u00e0 d\u00e9penser.  La plupart des observateurs, y compris nous, s'attendaient \u00e0 ce que l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine souffre davantage des taux d'int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Il semble que les consommateurs aient continu\u00e9 \u00e0 d\u00e9penser leur \u00e9pargne exc\u00e9dentaire pour compenser la hausse des prix et des co\u00fbts d'int\u00e9r\u00eat. Les entreprises ont \u00e9galement bien r\u00e9sist\u00e9 \u00e0 la temp\u00eate jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent. Nous pensons toujours que l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine va d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer dans les mois \u00e0 venir, mais nous ne nous attendons pas \u00e0 une r\u00e9cession. L'\u00e9conomie chinoise s'est stabilis\u00e9e gr\u00e2ce \u00e0 une s\u00e9rie d'annonces politiques, mais aucune d'entre elles n'a \u00e9t\u00e9 per\u00e7ue comme suffisamment importante pour renverser la faible confiance des consommateurs et des entreprises. Au moins, l'\u00e9conomie semble \u00eatre sortie d'une p\u00e9riode de d\u00e9flation. Le march\u00e9 des actions doit encore r\u00e9agir \u00e0 la stabilisation de l'\u00e9conomie. <br><br>Il est int\u00e9ressant d'observer que les investisseurs se sont d'abord inqui\u00e9t\u00e9s des craintes li\u00e9es \u00e0 l'inflation, puis d'une r\u00e9cession due aux taux d'int\u00e9r\u00eat, et qu'ils esp\u00e8rent maintenant un sc\u00e9nario \u00abBoucles d'or\u00bb de croissance \u00e9conomique stable et en progression, gr\u00e2ce \u00e0 la baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat et \u00e0 l'augmentation de la productivit\u00e9 due \u00e0 l'intelligence artificielle (IA). <br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019INCONTOURNABLE IA<\/strong><\/h4>\n<p>La plus grande surprise positive a \u00e9t\u00e9 la r\u00e9sistance des b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, en particulier aux \u00c9tats-Unis. Les entreprises am\u00e9ricaines g\u00e8rent g\u00e9n\u00e9ralement mieux les attentes des investisseurs que les entreprises europ\u00e9ennes. Le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain est \u00e9galement beaucoup plus sensible au th\u00e8me de l'IA, car les soci\u00e9t\u00e9s technologiques ont un poids beaucoup plus important dans les indices boursiers am\u00e9ricains. \u00c0 ce stade, c'est principalement NVIDIA qui b\u00e9n\u00e9ficie des \u00e9normes investissements dans l'IA. En cons\u00e9quence, elle est devenue l'indicateur de succ\u00e8s du th\u00e8me. De nombreuses entreprises investissent massivement, mais elles doivent encore d\u00e9montrer comment elles vont mon\u00e9tiser leurs investissements au moyen de leurs produits et solutions. Le th\u00e8me de l'IA a contribu\u00e9 \u00e0 \u00e9tendre la prime d'\u00e9valuation du march\u00e9 boursier am\u00e9ricain par rapport au march\u00e9 boursier europ\u00e9en. Le th\u00e8me de l'IA devra bient\u00f4t commencer \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer une croissance des b\u00e9n\u00e9fices pour que la prime d'\u00e9valuation reste intacte. \u00c0 ce stade, il n'est pas conseill\u00e9 de parier contre les avantages de l'IA, car l'impact pourrait \u00eatre significatif en termes de gains d'efficacit\u00e9 pour un grand nombre d'industries. Ces gains de productivit\u00e9 peuvent \u00e9ventuellement g\u00e9n\u00e9rer des surprises positives en termes de b\u00e9n\u00e9fices pour les entreprises qui ont investi t\u00f4t. Les grandes entreprises disposent des budgets n\u00e9cessaires pour r\u00e9aliser un large \u00e9ventail d'investissements. Les petites entreprises devront s'assurer de se concentrer sur la bonne technologie. Nous pensons que les petites entreprises seront parmi les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires lorsque les baisses de taux d'int\u00e9r\u00eat entra\u00eeneront un rebond de l'\u00e9conomie. Les investisseurs devront faire preuve de prudence lorsqu'ils s\u00e9lectionneront ces petites entreprises afin d'\u00e9viter celles dont les activit\u00e9s pourraient souffrir de l'IA. Les mod\u00e8les d'entreprise \u00e0 forte intensit\u00e9 de main-d'\u0153uvre dans le secteur tertiaire sont particuli\u00e8rement menac\u00e9s. Les entreprises ont souffert de p\u00e9nuries de main-d'\u0153uvre ces derni\u00e8res ann\u00e9es et chercheront donc probablement des solutions qui les rendront moins expos\u00e9es \u00e0 ces probl\u00e8mes d'approvisionnement qui ont fait grimper leurs co\u00fbts de mani\u00e8re significative et limit\u00e9 leur production ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<br><br><\/p>\n<h4><strong>VERS L\u2019INCONNUE CONNUE<\/strong><\/h4>\n<p>\u00c0 quoi faut-il donc s'attendre \u00e0 l'avenir? Ce serait trop facile si les actifs financiers n'\u00e9taient guid\u00e9s que par des faits mesurables. Fatalement, des facteurs externes difficilement quantifiables influenceront le sentiment des investisseurs au cours des prochains mois. La situation reste tendue au Moyen-Orient et la guerre en Ukraine est dans l'impasse. La principale inconnue connue, pour citer l\u2019ancien secr\u00e9taire \u00e0 la D\u00e9fense am\u00e9ricain Donald Rumsfeld, sera les \u00e9lections am\u00e9ricaines de novembre. Une victoire de Trump ne sera pas une aussi grande surprise que la premi\u00e8re fois, cependant, ses r\u00e9centes d\u00e9clarations sur l'OTAN, l'Ukraine, l'immigration et les droits d'importation, pour n'en citer que quelques-unes, cr\u00e9eront une incertitude importante pour les investisseurs. Le march\u00e9 n'est probablement pas encore pr\u00eat \u00e0 \u00e9valuer ces incertitudes, mais nous ne les sous-estimons jamais assez. Nous continuons d'appr\u00e9cier les obligations, malgr\u00e9 le resserrement des <em>spreads<\/em>, car elles offrent une r\u00e9mun\u00e9ration du risque int\u00e9ressante dans un contexte de ralentissement de l'inflation et de tr\u00e8s probables baisses des taux d'int\u00e9r\u00eat. Les investisseurs en actions peuvent encore obtenir de bons r\u00e9sultats, mais ils devront \u00eatre plus s\u00e9lectifs qu'au d\u00e9but de l'ann\u00e9e. Les petites capitalisations et les valeurs cycliques pourraient bien faire leur retour lorsque l'\u00e9conomie commencera \u00e0 s'acc\u00e9l\u00e9rer sous l'effet des baisses de taux \u00e0 venir.<\/p>","slug":"politique-de-placement-331","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":347,"title":"Video 11","content":"","slug":"video-11","slugs":{"en":"video-11","de":"video-11","es":"video-11","pt":"video-11"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-5-29-13-27-40-877-UAvV7cD2rONsNq3d28eU.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"14\/05\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqoxkaf\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqoxkak.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":96,"title":"GUILLHELMUS, PREMIER DU NOM","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Au cr\u00e9puscule du XIV<sup>e<\/sup> si\u00e8cle, dans les confins du Pays de Vaud et des terres alors habsbourgeoises de Fribourg, la citadelle de Rue rel\u00e8ve, depuis les conqu\u00eates du comte Pierre II, de la Maison de Savoie. Les nouveaux ma\u00eetres du pays ont instaur\u00e9 des ch\u00e2tellenies et \u00e9tablissent une \u00e9bauche d\u2019administration, faite de clercs et de baillis.<br><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">En 1394, Guillhelmus Gonelli, premier du nom, n\u00e9 aux alentours de 1350, officie dans le bourg en tant que clerc, puis devient notaire et est \u00e9lev\u00e9 en 1396 au rang de \u00ab domicellus \u00bb, anobli par sa fonction et administrant les affaires courantes du ch\u00e2teau. Suivront ensuite, dans la m\u00eame fonction, ses descendants Nicodus et Franciscus.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Ainsi surviennent les premiers repr\u00e9sentants de la famille dont le patronyme appara\u00eetra dans les sources, \u00e0 l\u2019heure de la R\u00e9forme deux si\u00e8cles plus tard, sous la forme francis\u00e9e de Gonet.<\/span><\/p>","slug":"guillhelmus-premier-du-nom","slugs":{"en":"guillhelmus-the-first-of-the-line","de":"guillhelmus-der-erste-des-namens","es":"guillhelmus-el-primero-en-llevar-el-apellido","pt":"guillhelmus-o-primeiro-do-nome"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-22-9-10-5-43-ksJnAIAiX20XetI0kwit.png","caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"01\/06\/1350"},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":354,"title":"Politique de placement","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">ENTRE INCERTITUDES POLITIQUES ET CLART\u00c9 MACRO\u00c9CONOMIQUES<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>Les investisseurs verront deux histoires se d\u00e9velopper cet \u00e9t\u00e9 : d'une part, le cycle macro\u00e9conomique poursuivra son cours et, d'autre part, l'incertitude politique s'accro\u00eetra. Les investisseurs comprennent relativement bien les \u00e9l\u00e9ments macro\u00e9conomiques qui d\u00e9terminent le cycle \u00e9conomique actuel, principalement la politique de taux d'int\u00e9r\u00eat des banques centrales et ses implications en termes de croissance et d'inflation. En revanche, les \u00e9v\u00e9nements politiques et leurs cons\u00e9quences sont plus difficiles \u00e0 analyser. Les \u00e9lections europ\u00e9ennes ont bien \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es et le r\u00e9sultat global n'a pas \u00e9t\u00e9 une surprise. Toutefois, peu de gens s'attendaient \u00e0 ce que le pr\u00e9sident fran\u00e7ais convoque des \u00e9lections anticip\u00e9es. Ce faisant, il a cr\u00e9\u00e9 une incertitude autour des actifs fran\u00e7ais, qui s'est partiellement propag\u00e9e aux autres actifs europ\u00e9ens. Les actifs suisses ont servi de refuge pendant les semaines qui ont suivi la dissolution du parlement. <br><br><\/p>\n<h4><strong>VOLATILIT\u00c9 FRAN\u00c7AISE<\/strong><\/h4>\n<p>Les \u00e9lecteurs fran\u00e7ais sont confront\u00e9s \u00e0 un choix entre deux extr\u00eames. Bien entendu, chaque pays est libre d'\u00e9lire qui il destine \u00e0 la conduite de son gouvernement, mais il convient de rappeler que chaque investisseur est \u00e9galement libre de choisir le pays dans lequel il souhaite investir. \u00c0 l'heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes, nous ne savons pas grand chose sur la mani\u00e8re dont les deux principaux groupes envisagent de financer leurs g\u00e9n\u00e9reuses promesses \u00e9lectorales. La situation est d'autant plus difficile que les deux camps n'ont qu'une exp\u00e9rience limit\u00e9e en mati\u00e8re de gouvernement. Par cons\u00e9quent, la d\u00e9cision la plus logique pour les investisseurs est de prendre du recul et d'attendre qu'un certain degr\u00e9 de clart\u00e9 revienne. Dans l'intervalle, les actifs fran\u00e7ais devront int\u00e9grer une prime de risque suppl\u00e9mentaire. Les mois d'\u00e9t\u00e9 sont g\u00e9n\u00e9ralement plus volatils car les volumes de march\u00e9 sont plus faibles. Nous nous attendons donc \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue pendant que les investisseurs observent et analysent les implications des \u00e9lections fran\u00e7aises. <br><br><\/p>\n<h4><strong>CAMPAGNE AM\u00c9RICAINE <\/strong><\/h4>\n<p>Le \u00abgrand rendez-vous\u00bb qui se profile \u00e0 l'horizon est l'\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine. Les \u00e9lections auront lieu d\u00e9but novembre, mais la campagne a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 et s'intensifiera au cours de l'\u00e9t\u00e9. Les investisseurs devront \u00e9valuer les implications d'une seconde pr\u00e9sidence Biden ou du retour de Donald Trump. \u00c0 ce stade, il est difficile de jauger pr\u00e9cis\u00e9ment la situation, car les deux camps font des promesses extravagantes pour se faire \u00e9lire. Contrairement \u00e0 la situation fran\u00e7aise, les \u00e9lections am\u00e9ricaines susciteront moins d'incertitude car les deux candidats sont connus et ont exerc\u00e9 le pouvoir. \u00c0 moins qu'ils ne changent radicalement, nous disposons d'un historique de leurs \u00e9checs et de leurs r\u00e9ussites. Les investisseurs seront davantage pr\u00e9occup\u00e9s par leur impact sur l'\u00e9conomie en termes de consommation, de politique fiscale, de subventions qui, en fin de compte, d\u00e9terminent la croissance, l'inflation et la politique des taux d'int\u00e9r\u00eat. \u00c0 premi\u00e8re vue, toute politique visant \u00e0 ralentir l'immigration risque d'exercer une pression \u00e0 la hausse sur les co\u00fbts salariaux, car l'offre sera r\u00e9duite. L'introduction de taxes plus \u00e9lev\u00e9es sur les importations \u00e9trang\u00e8res tend \u00e9galement \u00e0 pousser l'inflation \u00e0 la hausse puisque les prix des importations augmentent. L'augmentation des co\u00fbts salariaux et des prix des importations p\u00e8sera sur le pouvoir d'achat des consommateurs jusqu'\u00e0 ce que la production et les employ\u00e9s locaux deviennent comp\u00e9titifs. L'administration Biden a largement subventionn\u00e9 les industries locales par le biais de divers plans d'investissement. Dans l'ensemble, elle a r\u00e9ussi \u00e0 attirer d'importants investissements locaux et \u00e9trangers. En revanche, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain est rest\u00e9 \u00e9lev\u00e9 et insoutenable. La grande question, \u00e0 laquelle aucun des candidats n'a pas encore r\u00e9pondu, est de savoir comment ils vont r\u00e9duire le d\u00e9ficit budg\u00e9taire et, en fin de compte, le niveau d'endettement global.<br><br><\/p>\n<h4><strong>AVERTISSEMENT BRITANNIQUE<\/strong><\/h4>\n<p>Pour l'instant, les investisseurs du march\u00e9 obligataire observent la situation. Cependant, comme nous l'avons vu au Royaume-Uni avec le bref mandat de Liz Truss, les \u00e9v\u00e9nements peuvent s'acc\u00e9l\u00e9rer tr\u00e8s rapidement. L'\u00e9pisode Liz Truss devrait \u00e9galement servir d'avertissement au nouveau gouvernement fran\u00e7ais. La viabilit\u00e9 de la dette publique est un sujet r\u00e9current \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale, en particulier dans les \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es. \u00c0 ce stade, la question est rest\u00e9e sous contr\u00f4le, car les banques centrales disposent des outils n\u00e9cessaires pour intervenir et rassurer en p\u00e9riode de stress. La principale implication sera que les taux d'int\u00e9r\u00eat resteront probablement plus longtemps \u00e9lev\u00e9s dans les pays pr\u00e9sentant des d\u00e9ficits budg\u00e9taires importants et des niveaux d'endettement \u00e9lev\u00e9s. Les incitations fiscales pourraient \u00eatre un moyen pour les gouvernements de r\u00e9orienter l'\u00e9pargne priv\u00e9e vers la dette publique. T\u00f4t ou tard, la question devra \u00eatre abord\u00e9e.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LE SENS DE LA MARCHE EST TRAC\u00c9 MALGR\u00c9 TOUT<\/strong><\/h4>\n<p>Alors que l'incertitude politique s'accro\u00eet, la situation macro\u00e9conomique se clarifie. Les taux d'inflation continuent de baisser, bien qu'\u00e0 un rythme plus lent, les banques centrales commencent \u00e0 r\u00e9duire leurs taux d'int\u00e9r\u00eat et les niveaux de croissance se maintiennent raisonnablement bien. Les principales banques centrales ont indiqu\u00e9 qu'elles \u00e9taient \u00abd\u00e9pendantes des donn\u00e9es\u00bb, de sorte que les investisseurs savent o\u00f9 regarder pour obtenir une indication sur le rythme auquel les taux d'int\u00e9r\u00eat seront abaiss\u00e9s. La BNS et la BCE ont entam\u00e9 le processus, tandis que la Fed a repouss\u00e9 sa premi\u00e8re baisse \u00e0 la fin de l'ann\u00e9e. Ce qui importe le plus aux investisseurs, c'est le \u00absens de la marche\u00bb. Nous pensons que l'inflation et les taux d'int\u00e9r\u00eat sont orient\u00e9s \u00e0 la baisse. Le rythme du changement sera dict\u00e9 par le flux r\u00e9gulier de donn\u00e9es \u00e9conomiques. Le pire cas serait une r\u00e9cession, mais nous ne pensons toujours pas que ce soit un sc\u00e9nario probable. Nous constatons que la croissance am\u00e9ricaine ralentit progressivement, tandis que l'Europe a commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9acc\u00e9l\u00e9rer doucement.<\/p>\n<p>Le sc\u00e9nario ci-dessus favorise toujours une surpond\u00e9ration des obligations et une pond\u00e9ration \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e9gale des actions. Les investisseurs devraient r\u00e9duire leurs liquidit\u00e9s, car il est pr\u00e9f\u00e9rable de bloquer des rendements plus \u00e9lev\u00e9s sur le march\u00e9 obligataire. Sur les march\u00e9s des actions, nous voyons des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes dans les petites et moyennes entreprises europ\u00e9ennes, qui b\u00e9n\u00e9ficieront de taux d'int\u00e9r\u00eat plus bas et d'une acc\u00e9l\u00e9ration de l'\u00e9conomie. Le march\u00e9 am\u00e9ricain des actions reste principalement port\u00e9 par le secteur technologique et en particulier par les opportunit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l'intelligence artificielle. Les valorisations dans ce segment sont \u00e9lev\u00e9es, mais tant que les soci\u00e9t\u00e9s concern\u00e9es enregistrent une croissance de leurs b\u00e9n\u00e9fices, elles peuvent se maintenir. Les march\u00e9s \u00e9mergents sont rest\u00e9s nettement \u00e0 la tra\u00eene des march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, l'\u00e9conomie chinoise ayant connu des difficult\u00e9s apr\u00e8s la crise de Covid. En g\u00e9n\u00e9ral, les march\u00e9s \u00e9mergents sont moins performants lorsque les taux d'int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains sont \u00e9lev\u00e9s et que le dollar am\u00e9ricain est fort. Nous pensons que nous nous rapprochons d'une baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains et d'un affaiblissement du dollar, et que les march\u00e9s \u00e9mergents pourraient donc regagner l'int\u00e9r\u00eat des investisseurs dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, nous pensons que l'incertitude politique va s'accro\u00eetre, mais que les facteurs macro\u00e9conomiques \u00e9voluent de mani\u00e8re assez pr\u00e9visible. Nous voyons la croissance am\u00e9ricaine ralentir progressivement et la croissance europ\u00e9enne s'am\u00e9liorer, ce qui nous am\u00e8ne \u00e0 penser que les banques centrales continueront \u00e0 normaliser leurs politiques de taux d'int\u00e9r\u00eat.<\/p>","slug":"politique-de-placement-354","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":363,"title":"Montreux Nestl\u00e9 Open","content":"<p>La Banque figure parmi les \u00abMain Sponsors\u00bb du tournoi de tennis f\u00e9minin \u00abMontreux Nestl\u00e9 Open\u00bb, qui se tiendra du 1<sup>er<\/sup> au 8 septembre prochain. Ce tournoi, initialement intitul\u00e9 \u00abElle Spirit Open\u00bb, entre cette ann\u00e9e, \u00e0 l\u2019occasion de sa 8<sup>\u00e8me<\/sup> \u00e9dition, dans la cat\u00e9gorie WTA125, ce qui en fait d\u00e9sormais le plus important tournoi de tennis f\u00e9minin en Suisse.<\/p>\n<figure style=\"margin: auto; text-align: center;\"><a href=\"https:\/\/montreuxnestleopen.ch\/\" target=\"_blank\"><img src=\"\/uploads\/Hxyuh.a51ae3e9a0cfc92e56ea572bb472639b.png\" data-image=\"b69351d275822adacfdd6fde9462c6ac\" width=\"1182\" height=\"842\" style=\"width: 500px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/a><br><br><\/figure>\n<p>Le \u00abMontreux Nestl\u00e9 Open\u00bb accueille ainsi chaque ann\u00e9e les p\u00e9pites du circuit internationales qui deviendront les championnes de demain. A plusieurs reprises le tournoi a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 des grandes championnes qui ont remport\u00e9 des tournois du Grand Chelem et atteint la place de num\u00e9ro 1 mondiale, \u00e0 l\u2019instar de Iga Swiatek, actuelle no1 mondiale, vainqueur en 2018 et 2020. <\/p>\n<p>Ce tournoi, organis\u00e9 dans l'un des plus beaux clubs du pays, propose \u00e0 son public libre des matchs libres d'acc\u00e8s dans une atmosph\u00e8re unique au bord du Lac L\u00e9man.<\/p>","slug":"montreux-nestle-open","slugs":{"en":"montreux-nestle-open","de":"montreux-nestle-open","es":"montreux-nestle-open","pt":"montreux-nestle-open"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2024-8-22-17-16-31-529-pXGfRs9EVqZCS5oz3lkM.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null},"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":30,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-6-9-18-36-234-PpuMuOdjZzF849RqxSFc.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"sponsors"},{"id":366,"title":"Politique de placement","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">LA FED \u00c0 LA MANOEUVRE<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>Au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es, les investisseurs se sont concentr\u00e9s sur la hausse et la baisse de l\u2019inflation dans les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que le pr\u00e9c\u00e9dent \u00e9pisode de forte inflation remonte aux ann\u00e9es 70 et au d\u00e9but des ann\u00e9es 80, il s\u2019agit d\u2019une nouvelle exp\u00e9rience pour de nombreux investisseurs. Bien qu\u2019il soit trop t\u00f4t pour crier victoire, la plupart des banques centrales sont suffisamment confiantes pour avoir commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a \u00e9t\u00e9 la derni\u00e8re \u00e0 baisser ses taux, mais elle l\u2019a fait avec fracas en r\u00e9duisant ses taux de 50 points de base. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale part d\u2019un niveau plus \u00e9lev\u00e9 et dispose donc d\u2019une plus grande marge de manoeuvre.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DE L\u2019INFLATION \u00c0 LA CROISSANCE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est rest\u00e9e tr\u00e8s r\u00e9siliente malgr\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sup\u00e9rieurs \u00e0 5% depuis mai 2023. Cette r\u00e9silience a donn\u00e9 \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus de temps pour ma\u00eetriser l\u2019inflation en vue d\u2019atteindre son objectif de 2%. Une majorit\u00e9 d\u2019investisseurs et d\u2019\u00e9conomistes pr\u00e9voient un atterrissage en douceur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Ce sc\u00e9nario signifierait que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a suffisamment ralenti l\u2019\u00e9conomie pour freiner l\u2019inflation tout en maintenant le taux de croissance du PIB en territoire positif. Les derni\u00e8res donn\u00e9es \u00e9conomiques confirment le sc\u00e9nario de l\u2019atterrissage en douceur. Il est important de rappeler que le Federal Reserve Act (loi sur la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale) charge la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de \u00abpromouvoir efficacement les objectifs d\u2019un emploi maximum, de prix stables et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mod\u00e9r\u00e9s \u00e0 long terme\u00bb. \u00c0 l\u2019occasion de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat du 18 septembre, le pr\u00e9sident Jerome Powell a clairement indiqu\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale mettait d\u00e9sormais l\u2019accent sur le soutien au march\u00e9 de l\u2019emploi. Les membres de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale s\u2019attendent \u00e0 ce que le ch\u00f4mage augmente l\u00e9g\u00e8rement, car il y a un certain effet de d\u00e9calage lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont r\u00e9duits. Pour les investisseurs, l\u2019accent est clairement pass\u00e9 de l\u2019inflation \u00e0 la croissance. Il est rassurant de savoir que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale fait maintenant tout ce qui est en son pouvoir pour atteindre les m\u00eames objectifs. Par cons\u00e9quent, il est devenu assez consensuel de se positionner en faveur d\u2019un atterrissage en douceur, car le contraire impliquerait de \u00abcombattre la Fed\u00bb, ce qui, dans l\u2019histoire de Wall Street, est rarement une id\u00e9e rentable. Se positionner du c\u00f4t\u00e9 de la majorit\u00e9 n\u2019est pas n\u00e9cessairement une mauvaise chose, mais il faut rester vigilant pour rep\u00e9rer dans les donn\u00e9es \u00e9conomiques les tendances qui menaceraient le sc\u00e9nario principal. Heureusement, il existe de nombreux indicateurs que les investisseurs peuvent suivre pour se faire leur propre id\u00e9e. Nous pensons que les actifs am\u00e9ricains sont assez g\u00e9n\u00e9reusement valoris\u00e9s, mais une mauvaise s\u00e9rie de statistiques \u00e9conomiques peut entra\u00eener des corrections br\u00e8ves et brutales, comme nous l\u2019avons vu au d\u00e9but du mois d\u2019ao\u00fbt et en septembre. Ces replis peuvent \u00eatre utilis\u00e9s \u00e0 bon escient.<br><br><\/p>\n<h4><strong>\u00c9LECTIONS AM\u00c9RICAINES: LE FLOU DES PROGRAMMES \u00c9CONOMIQUES<\/strong><\/h4>\n<p>En plus de surveiller la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et d\u2019essayer d\u2019anticiper ses prochaines actions, les investisseurs seront bient\u00f4t occup\u00e9s par les prochaines \u00e9lections pr\u00e9sidentielles. La course a \u00e9t\u00e9 extraordinaire jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent: nous avons eu un changement de candidat d\u00e9mocrate et deux tentatives d\u2019assassinat sur le candidat r\u00e9publicain. Depuis l\u2019arriv\u00e9e de Kamala Harris, la course s\u2019est beaucoup resserr\u00e9e. Malheureusement, il n\u2019est pas facile de comprendre clairement les politiques des deux candidats, car les gros titres sont domin\u00e9s par des commentaires d\u00e9sobligeants de part et d\u2019autre et des sujets compl\u00e8tement hors de propos. En faisant abstraction du bruit, nous pouvons observer que le candidat Trump propose une baisse des imp\u00f4ts, une diminution de la r\u00e9glementation, une augmentation des droits de douane sur les importations et une diminution de l\u2019immigration. La candidate Harris propose des imp\u00f4ts plus \u00e9lev\u00e9s, davantage de r\u00e9glementation et un contr\u00f4le des prix des denr\u00e9es alimentaires et des soins de sant\u00e9.\nLe peuple am\u00e9ricain est libre d\u2019\u00e9lire qui il veut; nous devons \u00e9valuer les implications pour les investisseurs. L\u2019histoire des march\u00e9s boursiers montre qu\u2019ils sont g\u00e9n\u00e9ralement sous pression dans le mois qui pr\u00e9c\u00e8de les \u00e9lections, puis qu\u2019ils rebondissent lorsque l\u2019incertitude est lev\u00e9e. Plus la course est serr\u00e9e, plus le rebond est important apr\u00e8s l\u2019\u00e9lection. L\u2019histoire montre \u00e9galement qu\u2019en moyenne les march\u00e9s r\u00e9agissent mieux dans un premier temps \u00e0 la suite d\u2019une victoire r\u00e9publicaine, mais qu\u2019un mois plus tard, cette diff\u00e9rence a pratiquement disparu. Il faut \u00e9videmment aussi tenir compte de l\u2019\u00e9volution de l\u2019\u00e9quilibre des pouvoirs lors des \u00e9lections au Congr\u00e8s, qui se d\u00e9roulent simultan\u00e9ment. Les investisseurs passeront sans doute le plus clair de leur temps \u00e0 discuter et \u00e0 analyser la campagne, mais les faits semblent indiquer qu\u2019il est difficile de cr\u00e9er de la valeur en pariant sur un candidat plut\u00f4t que sur un autre, tant les chances sont \u00e9gales. La meilleure chose \u00e0 faire est probablement de rester concentr\u00e9 sur l\u2019\u00e9conomie et de profiter de toute volatilit\u00e9 induite par la politique pour capitaliser sur les opportunit\u00e9s d\u2019investissement g\u00e9n\u00e9r\u00e9es par un \u00e9ventuel repli du march\u00e9. Le sujet qui nous pr\u00e9occupe \u00e0 ce stade est le d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain. Les programmes des deux candidats augmenteront la charge de la dette am\u00e9ricaine. Aucun des deux candidats n\u2019a parl\u00e9 de r\u00e9duire le d\u00e9ficit budg\u00e9taire. Historiquement, les \u00c9tats-Unis ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l\u2019achat de dettes en dollars par des entit\u00e9s \u00e9trang\u00e8res, car le dollar \u00e9tait la monnaie dominante du commerce mondial. En raison des tensions avec la Russie, la Chine et le Moyen-Orient, de nombreux pays \u00abnon align\u00e9s\u00bb ont commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire leur utilisation du dollar. Donald Trump en a pris note et a menac\u00e9 d\u2019imposer des droits de douane \u00e0 ces pays. Comme toujours, on ne sait pas tr\u00e8s bien comment cela fonctionnerait, mais il est int\u00e9ressant de noter que le candidat r\u00e9publicain aborde la question. Nous attendons avec impatience d\u2019en savoir plus sur les projets des deux candidats en ce qui concerne le d\u00e9ficit budg\u00e9taire excessif.<br><br><\/p>\n<h4><strong>CHINE ET EUROPE DANS L\u2019ATTENTE DU MIEUX<\/strong><\/h4>\n<p>Qu\u2019en est-il des autres \u00e9conomies? L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste le principal moteur de l\u2019\u00e9conomie mondiale, d\u2019autant plus que l\u2019\u00e9conomie chinoise est engag\u00e9e dans un long processus de consolidation pendant qu\u2019elle se remet de la crise immobili\u00e8re. Au d\u00e9but du printemps, on pouvait esp\u00e9rer que le pire \u00e9tait derri\u00e8re nous, mais les derni\u00e8res statistiques indiquent qu\u2019il faudra encore plusieurs trimestres pour que le march\u00e9 de l\u2019immobilier se stabilise. Entre-temps, le gouvernement chinois s\u2019est principalement attach\u00e9 \u00e0 soutenir son industrie d\u2019exportation. La consommation int\u00e9rieure reste faible et le moral des consommateurs est bas car la crise immobili\u00e8re a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un effet de richesse n\u00e9gatif important. L\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne est tr\u00e8s expos\u00e9e \u00e0 la Chine, qui est l\u2019un de ses principaux partenaires commerciaux. Elle a commenc\u00e9 \u00e0 se redresser au quatri\u00e8me trimestre 2023, mais le rebond s\u2019est ralenti au deuxi\u00e8me trimestre 2024. La situation politique en France et en Allemagne a ajout\u00e9 \u00e0 l\u2019incertitude. Dans l\u2019ensemble, l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne continue de se redresser, mais \u00e0 un rythme beaucoup plus lent que pr\u00e9vu. La Banque centrale europ\u00e9enne a \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat car l\u2019inflation li\u00e9e \u00e0 la croissance des salaires a enfin commenc\u00e9 \u00e0 ralentir. Le march\u00e9 europ\u00e9en des actions est attractif, mais il a besoin de meilleures donn\u00e9es \u00e9conomiques pour amorcer un rebond plus durable. L\u2019\u00e9conomie suisse se comporte de la m\u00eame mani\u00e8re que l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne, car ses march\u00e9s d\u2019exportation sont plut\u00f4t faibles. Nous pensons que la Banque nationale suisse peut encore r\u00e9duire ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat car l\u2019inflation est bien inf\u00e9rieure \u00e0 2% et la croissance du PIB est faible.<br><br><\/p>\n<h4><strong>ANTICIPATION POSITIVE<\/strong><\/h4>\n<p>Dans l\u2019ensemble, nous sommes donc plut\u00f4t positifs sur l\u2019environnement actuel, car l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine semble se diriger vers un atterrissage en douceur. Les march\u00e9s \u00e9valuent correctement la situation actuelle, de sorte que nous aurions besoin d\u2019un repli du march\u00e9 pour \u00eatre en mesure de saisir davantage de possibilit\u00e9s de hausse. L\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine \u00e0 venir va sans aucun doute g\u00e9n\u00e9rer de la volatilit\u00e9 et nous chercherons \u00e0 capitaliser si elle offre des opportunit\u00e9s int\u00e9ressantes d\u2019ajouter aux actions. Les march\u00e9s obligataires \u00e9valuent correctement les baisses de taux \u00e0 venir et nous pensons que les obligations sont plus int\u00e9ressantes pour les rendements qu\u2019elles offrent que pour les gains en capital. Il reste judicieux de convertir les liquidit\u00e9s en obligations, car la r\u00e9mun\u00e9ration des liquidit\u00e9s diminuera fortement \u00e0 mesure que les banques centrales r\u00e9duiront leurs taux de fa\u00e7on r\u00e9guli\u00e8re. Nous continuons d\u2019appr\u00e9cier l\u2019or car il devrait b\u00e9n\u00e9ficier de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et reste une valeur refuge lorsque les incertitudes g\u00e9opolitiques augmentent.<\/p>","slug":"politique-de-placement-366","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":372,"title":"Politique de placement","content":"<p>L\u2019ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 domin\u00e9e par trois grands th\u00e8mes d\u2019investissement: l\u2019inflation, la politique de taux des banques centrales et les \u00e9lections am\u00e9ricaines. Le r\u00e9sultat des \u00e9lections am\u00e9ricaines a apport\u00e9 \u00e0 la fois de la clart\u00e9 et de l\u2019incertitude pour 2025. La bonne nouvelle est que le r\u00e9sultat des \u00e9lections est clair et incontest\u00e9, la mauvaise est que le pr\u00e9sident \u00e9lu Donald Trump est plut\u00f4t impr\u00e9visible. Son programme \u00e9lectoral est assez clair, mais la mani\u00e8re dont il le mettra en oeuvre, ou pourra le faire, et la vitesse \u00e0 laquelle il le fera, seront des sources d\u2019incertitude dans les mois \u00e0 venir. \u00c0 ce stade, les investisseurs ont int\u00e9gr\u00e9 avec enthousiasme les aspects positifs de son programme, principalement la d\u00e9r\u00e9glementation, les r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts et l\u2019avantage relatif de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en termes de croissance par rapport \u00e0 ses principaux partenaires commerciaux. Le dollar am\u00e9ricain et les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains ont nettement surpass\u00e9 la plupart des autres march\u00e9s depuis l\u2019\u00e9lection. Cette surperformance est justifi\u00e9e \u00e0 court terme, car les \u00c9tats-Unis b\u00e9n\u00e9ficient d\u00e9j\u00e0 d\u2019un avantage relatif en termes de croissance et profiteront probablement encore \u00e0 court terme des r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts et du protectionnisme \u00e9conomique.<br><br><\/p>\n\n<h4><strong>LES PERSPECTIVES POUR L\u2019\u00c9CONOMIE AM\u00c9RICAINE SONT PLUT\u00d4T POSITIVES<\/strong><\/h4>\n<p>Le moyen terme est l\u00e9g\u00e8rement plus incertain, car deux parties du programme de Trump, soit les droits de douane sur les importations et surtout le plan visant \u00e0 \u00abd\u00e9porter\u00bb des millions d\u2019immigrants, sont susceptibles d\u2019attiser l\u2019inflation et peut-\u00eatre de r\u00e9duire la croissance \u00e9conomique. Les droits de douane peuvent \u00eatre mis en oeuvre dans un d\u00e9lai tr\u00e8s court toutefois, il faudra beaucoup plus de temps pour ajuster l\u2019offre int\u00e9rieure afin de compenser la baisse des importations. Si les autorit\u00e9s cherchent simultan\u00e9ment \u00e0 expulser 8 \u00e0 10 millions d\u2019\u00e9trangers sans papiers, dont la plupart contribuent fortement \u00e0 l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique dans des secteurs tels que l\u2019agriculture, les loisirs et la construction, le risque est grand que les co\u00fbts salariaux augmentent beaucoup plus rapidement que pr\u00e9vu et relancent une tendance inflationniste. \u00c0 ce stade, nous pensons qu\u2019il s\u2019agit du risque le plus important pour les investisseurs. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) n\u2019aura d\u2019autre choix que de cesser de baisser ses taux, voire de les augmenter \u00e0 nouveau. Pendant la campagne \u00e9lectorale, Trump avait menac\u00e9 l\u2019ind\u00e9pendance de la Fed, mais il a r\u00e9cemment calm\u00e9 sa rh\u00e9torique \u00e0 ce sujet.<br><\/p>\n\n<p>Compte tenu de ces risques, les investisseurs devront trouver le bon moment pour commencer \u00e0 \u00e9valuer les r\u00e9alit\u00e9s du programme du futur pr\u00e9sident. Les perspectives \u00e0 moyen et long terme pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine sont plut\u00f4t positives, car la baisse des imp\u00f4ts, la d\u00e9r\u00e9glementation, la r\u00e9industrialisation et l\u2019innovation augmentent le taux de croissance potentiel \u00e0 long terme de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine en termes absolus et relatifs par rapport aux principaux autres blocs \u00e9conomiques que sont l\u2019Europe et la Chine. Il est de plus en plus \u00e9vident que le march\u00e9 des actions am\u00e9ricaines m\u00e9rite une prime d\u2019\u00e9valuation structurelle. La grande question pour les investisseurs est de savoir \u00e0 quel niveau cette prime devrait se situer. Les march\u00e9s des actions ont donn\u00e9 quelques indications, le march\u00e9 des actions am\u00e9ricaines repr\u00e9sentant aujourd\u2019hui 70% de l\u2019indice MSCI World, largement suivi, contre 30% dans les ann\u00e9es 1980.<br><br><\/p>\n\n<h4><strong>DANS L\u2019ATTENTE D\u2019UN D\u00c9CLENCHEUR POSITIF EN EUROPE<\/strong><\/h4>\n<p>Alors que les capitaux circulent assez librement \u00e0 travers le monde, il convient d\u2019envisager aujourd\u2019hui des alternatives au march\u00e9 des actions am\u00e9ricaines. L\u2019Europe semble actuellement dans une position de faiblesse, sa croissance oscille autour de 1% depuis plusieurs ann\u00e9es et ses deux principales \u00e9conomies, l\u2019Allemagne et la France, sont confront\u00e9es \u00e0 une incertitude politique qui perdurera au moins jusqu\u2019au printemps 2025. La guerre en Ukraine a fait grimper les prix de l\u2019\u00e9nergie en Europe et a entam\u00e9 la confiance des consommateurs et des entreprises. Du c\u00f4t\u00e9 positif, on note un faible taux de ch\u00f4mage et des taux d\u2019\u00e9pargne \u00e9lev\u00e9s. Les responsables politiques \u00e0 Bruxelles prennent enfin conscience que quelque chose doit changer. L\u2019ancien pr\u00e9sident de la BCE, Mario Draghi, et l\u2019ancien premier ministre italien, Enrico Letta, ont pr\u00e9sent\u00e9 des \u00e9tudes et des recommandations sur la mani\u00e8re de relancer la croissance europ\u00e9enne. \u00c0 ce stade, les march\u00e9s d\u2019actions europ\u00e9ens sont valoris\u00e9s de mani\u00e8re attrayante, mais les investisseurs ont besoin d\u2019un \u00e9l\u00e9ment d\u00e9clencheur pour red\u00e9ployer leurs capitaux. L\u2019un d\u2019entre eux pourrait \u00eatre une forme de r\u00e9solution de la guerre en Ukraine. Trump fait clairement pression sur toutes les parties concern\u00e9es pour qu\u2019elles aillent de l\u2019avant. Il est trop t\u00f4t pour savoir si et comment la situation \u00e9voluera, mais il est fort probable qu\u2019elle agisse comme un d\u00e9clencheur positif pour le sentiment des consommateurs, des entreprises et des investisseurs en Europe.<br><br><\/p>\n\n<h4><strong>LA CHINE EN EMBUSCADE<\/strong><\/h4>\n<p>De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 du monde, les autorit\u00e9s chinoises s\u2019efforcent de stimuler \u00e0 nouveau l\u2019\u00e9conomie. Confront\u00e9es \u00e0 une probable guerre commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, elles doivent d\u2019urgence stimuler le march\u00e9 int\u00e9rieur pour compenser la perte potentielle de certaines exportations. Les autorit\u00e9s ont pris un nombre important de mesures. En d\u2019autres temps, les investisseurs auraient r\u00e9agi positivement, mais \u00e0 ce stade, ils se concentrent uniquement sur les march\u00e9s am\u00e9ricains. Nous pensons que les autorit\u00e9s chinoises ont pris la mesure de la situation et qu\u2019avec un peu de patience, les march\u00e9s d\u2019actions chinois devraient retrouver l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs en 2025. L\u2019Europe suivra de pr\u00e8s les tensions commerciales entre les \u00c9tats-Unis et la Chine, car les exportations chinoises pourraient bien se retrouver sur les march\u00e9s europ\u00e9ens. En revanche, si le march\u00e9 int\u00e9rieur chinois red\u00e9marre, les exportations europ\u00e9ennes pourraient en b\u00e9n\u00e9ficier.<br><br><\/p>\n\n<h4><strong>UNE PERFORMANCE PLUS \u00c9QUILIBR\u00c9E EN 2025?<\/strong><\/h4>\n<p>Dans l\u2019ensemble, 2024 a \u00e9t\u00e9 une ann\u00e9e plut\u00f4t bonne pour les investisseurs, malgr\u00e9 un environnement g\u00e9opolitique tendu et une croissance inf\u00e9rieure \u00e0 la tendance en Europe et en Chine. De toute \u00e9vidence, cette performance a \u00e9t\u00e9 principalement tir\u00e9e par les actions am\u00e9ricaines et le renforcement du dollar am\u00e9ricain. Nous pensons que 2025 verra probablement une performance plus \u00e9quilibr\u00e9e, car les \u00e9carts de valorisation et de sentiment des investisseurs entre les actions am\u00e9ricaines et le reste du monde semblent extr\u00eames. Nous attendons avec impatience les premiers mois de 2025.<\/p>","slug":"politique-de-placement-372","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":124,"title":"POURQUOI UTILISONS-NOUS DES COOKIES ?","content":"<!--StartFragment--><p>En g\u00e9n\u00e9ral, les cookies permettent d\u2019optimiser votre navigation sur un site internet. 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Donald Trump a utilis\u00e9 ses pouvoirs pr\u00e9sidentiels pour publier des d\u00e9crets presque quotidiennement. Bien que la plupart des annonces soient conformes aux promesses de campagne, elles ont cr\u00e9\u00e9 un sentiment d'incertitude, les investisseurs devant \u00e9valuer quelles annonces deviendront des politiques et lesquelles sont utilis\u00e9es comme outil de n\u00e9gociation. L'implication la plus notable est que l'incertitude nuit davantage aux march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains qu'\u00e0 ceux du reste du monde depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e. Nous avons assist\u00e9 \u00e0 un r\u00e9\u00e9quilibrage significatif des march\u00e9s d'actions am\u00e9ricains vers l'Europe et la Chine. Le repositionnement des investisseurs s'explique en grande partie par le d\u00e9bouclage de leurs importantes surpond\u00e9rations en actions am\u00e9ricaines. Cependant, il est devenu clair que la vision de l'exceptionnalisme am\u00e9ricain \u00e9tait devenue trop extr\u00eame, comme nous l'avons not\u00e9 dans notre derni\u00e8re <em>CIO Letter<\/em>. <br><br><\/p>\n<h4><strong>LE RETOUR DE L\u2019EUROPE<\/strong><\/h4>\n<p>Il est g\u00e9n\u00e9ralement difficile pour les investisseurs de calculer la valeur \u00e9conomique des \u00e9v\u00e9nements et des d\u00e9cisions g\u00e9opolitiques. Toutefois, l'\u00e9volution de la position des \u00c9tats-Unis par rapport \u00e0 leurs alli\u00e9s \u00e9conomiques et militaires devient significative et a conduit \u00e0 des changements politiques majeurs en Europe. Celle-ci a \u00e9t\u00e9 pouss\u00e9e \u00e0 revoir sa politique de d\u00e9fense car le soutien militaire am\u00e9ricain est clairement devenu moins fiable. En cons\u00e9quence, l'Allemagne a vot\u00e9 un vaste programme d'investissement visant \u00e0 renforcer sa capacit\u00e9 militaire et \u00e0 moderniser son infrastructure nationale. D'autres pays europ\u00e9ens devront faire des choix similaires dans les mois \u00e0 venir. Par cons\u00e9quent, nous assistons \u00e0 une relance \u00e9conomique en Europe alors que l'administration am\u00e9ricaine r\u00e9duit activement les d\u00e9penses f\u00e9d\u00e9rales. D'un point de vue \u00e9conomique, cela se traduit par des pr\u00e9visions de croissance du PIB plus \u00e9lev\u00e9es en Europe et plus faibles aux \u00c9tats-Unis. Ce diff\u00e9rentiel de croissance relative a jou\u00e9 un r\u00f4le important dans la r\u00e9affectation des fonds des \u00c9tats-Unis vers l'Europe. <br><br><\/p>\n<h4><strong>LA CHINE HYPERACTIVE<\/strong><\/h4>\n<p>Dans le m\u00eame temps, la Chine a d\u00fb faire face \u00e0 des politiques am\u00e9ricaines agressives visant \u00e0 limiter son acc\u00e8s aux technologies de pointe. \u00c0 court terme, les \u00c9tats-Unis ont r\u00e9ussi \u00e0 ralentir les progr\u00e8s de la Chine, mais \u00e0 long terme, ces politiques risquent de se retourner contre elle, car la Chine investit massivement dans le d\u00e9veloppement de ses propres technologies. Dans certains domaines tels que les voitures \u00e9lectriques, la Chine a devanc\u00e9 les entreprises europ\u00e9ennes et am\u00e9ricaines. La Chine est \u00e9galement devenue le leader mondial des technologies li\u00e9es aux \u00e9nergies renouvelables. Le grand choc pour les investisseurs am\u00e9ricains s'est produit au d\u00e9but de l'ann\u00e9e lorsque la soci\u00e9t\u00e9 chinoise d'intelligence artificielle (IA) DeepSeek a annonc\u00e9 une solution d'IA concurrente qui avait (apparemment) \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9e \u00e0 un co\u00fbt inf\u00e9rieur et \u00e0 un rythme plus rapide. Cet \u00e9v\u00e9nement a conduit les investisseurs \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer la prime qu'ils attachaient aux entreprises am\u00e9ricaines actives dans le secteur. Il ne fait aucun doute que l'IA restera une technologie de transformation tr\u00e8s importante, mais la supr\u00e9matie des \u00c9tats-Unis dans ce domaine a \u00e9t\u00e9 remise en question. Au cours des derni\u00e8res semaines, de nombreuses entreprises chinoises ont annonc\u00e9 et publi\u00e9 des solutions d'IA concurrentes, avec pour cons\u00e9quences imm\u00e9diates la baisse des valorisations des valeurs technologiques am\u00e9ricaines, comme en t\u00e9moigne la sous-performance du Nasdaq cette ann\u00e9e. <br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019INFLATION AU CENTRE DES PR\u00c9OCCUPATIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Les tarifs douaniers sont le sujet principal depuis l'investiture de Trump. Outre la volatilit\u00e9 cr\u00e9\u00e9e par les nombreuses annonces, nous assistons \u00e0 une perte de confiance au niveau des entreprises et des consommateurs aux \u00c9tats-Unis. Les entreprises ne savent pas si, ni quand, elles doivent r\u00e9organiser leurs cha\u00eenes logistiques et de production, tandis que les consommateurs craignent qu'une hausse de l'inflation ne nuise \u00e0 leur pouvoir d'achat. Ironiquement, l'inflation \u00e9lev\u00e9e, imput\u00e9e au pr\u00e9sident Biden, a \u00e9t\u00e9 l'une des principales raisons pour lesquelles Trump a remport\u00e9 l'\u00e9lection. Les derni\u00e8res enqu\u00eates indiquent que les attentes des consommateurs am\u00e9ricains en mati\u00e8re d'inflation future sont d\u00e9sormais \u00e0 leur plus haut niveau depuis trente ans.<br><\/p>\n<p>\u00c0 ce stade, les principaux partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis attendent les annonces du d\u00e9but du mois d'avril sur la politique tarifaire r\u00e9ciproque. Nous pouvons nous attendre \u00e0 un certain degr\u00e9 de volatilit\u00e9 dans les premi\u00e8res semaines suivant les annonces. La plupart des \u00e9conomistes s'accordent \u00e0 dire que l'augmentation des droits de douane entre partenaires commerciaux est n\u00e9gative pour la croissance \u00e9conomique globale et la cr\u00e9ation de valeur. Les investisseurs esp\u00e8rent qu'au-del\u00e0 du bruit \u00e0 court terme, le sang-froid pr\u00e9vaudra et qu'un compromis pourra \u00eatre trouv\u00e9 pour r\u00e9pondre \u00e0 la position des \u00c9tats-Unis sans nuire ind\u00fbment aux flux commerciaux mondiaux. Toutefois, dans une perspective \u00e0 plus long terme, nous verrons probablement les flux commerciaux \u00e9voluer. La Chine cherchera \u00e0 profiter du \u00ab retrait \u00bb des \u00c9tats-Unis pour renforcer ses relations commerciales avec les alli\u00e9s historiques des \u00c9tats-Unis tels que l'Europe, le Japon et la Cor\u00e9e du Sud.<br><\/p>\n<p>La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) a d\u00fb int\u00e9grer les projets \u00e9conomiques de la nouvelle administration. Les tarifs douaniers n'auront probablement qu'un effet ponctuel sur l'inflation, mais une politique d'immigration agressive soutiendra l'inflation de base \u00e0 cause des pressions exerc\u00e9es sur le march\u00e9 du travail. Depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e, la Fed a choisi de maintenir ses taux tout en \u00e9valuant les donn\u00e9es. La communication r\u00e9cente indique que la Fed s'attend \u00e0 une inflation l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9e et \u00e0 une croissance plus faible. La BCE a r\u00e9duit ses taux \u00e0 deux reprises cette ann\u00e9e, mais elle a d\u00e9sormais adopt\u00e9 une position plus neutre. Entre-temps, la BNS a continu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire ses taux, car l'inflation en Suisse est tomb\u00e9e en-dessous de l'objectif. <br><br><\/p>\n<h4><strong>QUO VADIS? <\/strong><\/h4>\n<p>Nous pensons qu'une grande partie du r\u00e9\u00e9quilibrage de l'allocation d'actifs a eu lieu, comme le montre la surperformance \u00e0 deux chiffres de l'Europe et de la Chine par rapport aux march\u00e9s am\u00e9ricains cette ann\u00e9e. Pour l'avenir, nous avons besoin de plus de clart\u00e9 sur les n\u00e9gociations tarifaires entre les \u00c9tats-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux. Une fois cette incertitude partiellement lev\u00e9e, les investisseurs pourront se concentrer sur la croissance \u00e9conomique et les perspectives de b\u00e9n\u00e9fices des entreprises. L'Europe devrait b\u00e9n\u00e9ficier des plans d'investissement importants, tandis que les march\u00e9s am\u00e9ricains pourraient r\u00e9cup\u00e9rer une partie de leur sous-performance. Toutefois, une plus grande s\u00e9lectivit\u00e9 s'impose, car certains secteurs sont encore \u00e9valu\u00e9s de mani\u00e8re agressive. La grande inconnue pour la croissance mondiale est de savoir si les autorit\u00e9s chinoises parviendront \u00e0 stimuler leur \u00e9conomie nationale. Si elles y parviennent, cela contribuera grandement \u00e0 absorber l'exc\u00e8s de production industrielle qui est actuellement export\u00e9 dans le monde entier. L'or a jou\u00e9 son r\u00f4le en ces temps d'incertitude; les investisseurs suivront de pr\u00e8s les d\u00e9veloppements en Ukraine et au Moyen-Orient afin d'\u00e9valuer son potentiel pour le reste de l'ann\u00e9e.<\/p>","slug":"politique-de-placement-383","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":177,"title":"OUVERTURE DE NOTRE AGENCE COLOGNY \/ RIVE GAUCHE","content":"","slug":"ouverture-de-notre-agence-cologny-rive-gauche","slugs":{"en":"opening-of-our-cologny-rive-gauche-agency","de":"eroffnung-unsere-cologny-rive-gauche-agentur","es":"opening-of-our-cologny-rive-gauche-agency","pt":"opening-of-our-cologny-rive-gauche-agency"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/10\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/cologny"},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-10-1-11-15-42-763-UhcxCUk5qWB1Ws2E3fKQ.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":189,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>La forte reprise \u00e9conomique actuelle est aliment\u00e9e par trois puissants moteurs: des banques centrales mod\u00e9r\u00e9es, des aides publiques g\u00e9n\u00e9reuses et des niveaux d'\u00e9pargne \u00e9lev\u00e9s au niveau des particuliers et des entreprises. L'att\u00e9nuation de la crise sanitaire dans le monde a lib\u00e9r\u00e9 le d\u00e9sir des particuliers de d\u00e9penser leurs \u00e9conomies, tandis que les entreprises sont impatientes d'investir pour r\u00e9pondre \u00e0 cette demande. Il est int\u00e9ressant de noter que la situation sanitaire n'est pas uniforme. Par cons\u00e9quent, dans certains pays, les restrictions sont lev\u00e9es, ce qui stimule la demande des consommateurs alors que, simultan\u00e9ment, des restrictions sont r\u00e9tablies dans certains pays producteurs, notamment en Asie. Ce d\u00e9s\u00e9quilibre a engendr\u00e9 une pression \u00e9norme sur la cha\u00eene d'approvisionnement mondiale, entra\u00eenant une hausse des prix et une baisse des volumes. En parall\u00e8le, nous avons \u00e9galement constat\u00e9 une difficult\u00e9 pour les employeurs \u00e0 r\u00e9embaucher du personnel dans le secteur des services. De nombreux employ\u00e9s ont choisi de changer d'emploi apr\u00e8s avoir subi le traumatisme des fermetures prolong\u00e9es dans des secteurs tels que les voyages et les loisirs. En cons\u00e9quence, les employeurs sont pr\u00eats \u00e0 offrir des salaires nettement plus \u00e9lev\u00e9s pour attirer les travailleurs. Il n'est donc pas surprenant que la communaut\u00e9 des investisseurs observe nerveusement les chiffres mensuels de l'inflation. Les banques centrales quant \u00e0 elles maintiennent un ton accommodant, arguant que l'inflation est temporaire. N\u00e9anmoins, l'am\u00e9lioration rapide de la situation \u00e9conomique a donn\u00e9 l'occasion \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine de signaler qu'elle commencera probablement \u00e0 r\u00e9duire son programme d'assouplissement quantitatif plus tard cette ann\u00e9e. La Banque centrale europ\u00e9enne a \u00e9t\u00e9 moins loquace, mais a \u00e9galement l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9duit son soutien.<br><br>\nC'est l\u00e0 que les choses se compliquent pour les investisseurs: la croissance \u00e9conomique est forte mais ne s'acc\u00e9l\u00e8re plus, le soutien des pouvoirs publics est rest\u00e9 g\u00e9n\u00e9reux mais les programmes de relance exceptionnels touchent \u00e0 leur fin et la politique des banques centrales est accommodante mais \u00e9volue l\u00e9g\u00e8rement vers un ton plus restrictif. Par cons\u00e9quent, le dernier moteur qui continue de s'acc\u00e9l\u00e9rer est la consommation, car l'\u00e9pargne exc\u00e9dentaire accumul\u00e9e au cours des 18 derniers mois est encore \u00e9lev\u00e9e. Il n'est donc pas surprenant que certains \u00e9conomistes commencent \u00e0 parler de stagflation: une inflation croissante dans une \u00e9conomie stagnante. Nous ne souscrivons pas \u00e0 ce point de vue \u00e0 ce stade, l'\u00e9conomie peut d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer, mais les taux de croissance sont encore \u00e9lev\u00e9s et les chiffres de l'inflation montrent des signes de stabilisation. Nous pourrions m\u00eame assister \u00e0 une r\u00e9-acc\u00e9l\u00e9ration de l'\u00e9conomie si un plus grand nombre de pays abandonnent la politique du \u00abz\u00e9ro Covid\u00bb au profit d'une politique de sant\u00e9 qui tol\u00e8re la maladie en combinaison avec un niveau \u00e9lev\u00e9 d'immunisation via la vaccination ou les gu\u00e9risons.<br><br>\nLa r\u00e9cente vague Delta s'est propag\u00e9e progressivement sur la plan\u00e8te, entra\u00eenant une reprise \u00e9conomique in\u00e9galement r\u00e9partie. Gr\u00e2ce \u00e0 l'augmentation constante des niveaux de vaccination et \u00e0 une politique de sant\u00e9 plus tol\u00e9rante, l'impact de futurs variants du Covid devrait \u00eatre moindre, entra\u00eenant ainsi une reprise plus synchronis\u00e9e. Ce dernier point serait tr\u00e8s positif car la demande de biens et de services pourrait alors \u00eatre satisfaite par une offre suffisante, ce qui att\u00e9nuerait les pressions sur les prix et am\u00e9liorerait les volumes. Logiquement, il n'est pas surprenant que les gouvernements s'affirment de plus en plus en imposant l'utilisation de \u00abpasses sanitaires\u00bb, car cela incite davantage de personnes \u00e0 se faire vacciner. Dans plusieurs pays, les autorit\u00e9s sanitaires \u00e9valuent la possibilit\u00e9 de recommander une troisi\u00e8me dose. Si elle permet d'accro\u00eetre la protection des citoyens des pays occidentaux, elle prive les personnes des pays \u00e9mergents de leur premi\u00e8re dose, retardant ainsi l'immunit\u00e9 mondiale et augmentant le risque d'apparition de nouveaux variants. La prochaine saison hivernale dans l'h\u00e9misph\u00e8re nord sera un test cl\u00e9 pour les politiques sanitaires en place.<br><br>\nLa forte reprise \u00e9conomique am\u00e9liorera les finances des gouvernements qui ont d\u00e9pens\u00e9 massivement pour soutenir l'\u00e9conomie pendant la crise; toutefois, il devient \u00e9vident que les taux d'imposition devront augmenter pour compenser les d\u00e9penses excessives. Plusieurs pays, notamment le Royaume-Uni, ont annonc\u00e9 des augmentations d'imp\u00f4ts. Les politiciens am\u00e9ricains d\u00e9battent d'un nouveau budget qui verra de nombreuses taxes augmenter pour financer les prestations sociales. Les \u00e9lections allemandes de septembre auront \u00e9galement une influence importante sur les futures politiques de d\u00e9penses et de fiscalit\u00e9 en Europe. Le sujet de la politique fiscale \u00e9tant hautement politique, il faut s'attendre \u00e0 un certain degr\u00e9 d'incertitude qui provoquera des \u00e9pisodes de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s.<br><br>\nAu cours de l'\u00e9t\u00e9, nous avons pris des b\u00e9n\u00e9fices sur les march\u00e9s d'actions d\u00e9velopp\u00e9s qui ont enregistr\u00e9 de fortes performances depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e, mais nous restons positifs, car la reprise \u00e9conomique n'est pas encore compl\u00e8te.<\/p>","slug":"politique-de-placement","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-26-37-388-72ByIShECb7lVdn4czy0.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":195,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>En 2021, les investisseurs ont appris \u00e0 vivre avec le Covid et ses cons\u00e9quences tout en red\u00e9couvrant les risques d'inflation et de taux d'int\u00e9r\u00eat. La r\u00e9ponse puissante des autorit\u00e9s mon\u00e9taires et fiscales au virus a produit un \u00e9norme stimulus qui a conduit \u00e0 un choc de la demande. Malgr\u00e9 la r\u00e9surgence de plusieurs vagues d'infections, les \u00e9conomies mondiales ont trouv\u00e9 des moyens de s'adapter et d'att\u00e9nuer ainsi le frein \u00e9conomique des confinements et autres restrictions d'ordre sanitaire. En cons\u00e9quence, les \u00e9conomies ont connu une croissance sup\u00e9rieure \u00e0 la tendance long terme, ce qui a conduit \u00e0 des statistiques d'inflation plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu. <br><br>\nLes principales incertitudes auxquelles sont confront\u00e9s les investisseurs en 2022 sont la persistance de l'inflation et les d\u00e9cisions de politique mon\u00e9taire des banques centrales. Ces derni\u00e8res peuvent d\u00e9cider d'agir fermement pour ralentir la demande en augmentant les taux d'int\u00e9r\u00eat ou elles peuvent faire preuve de patience et esp\u00e9rer que les investissements des entreprises (Capex) augmenteront suffisamment l'offre pour r\u00e9duire l'inflation des prix \u00e0 la production. En tenant compte des effets de base, nous pouvons nous attendre \u00e0 ce que les statistiques d'inflation atteignent un pic au premier trimestre 2022, ce qui donnera un peu plus de marge de man\u0153uvre aux banques centrales. L'inflation est plus \u00e9lev\u00e9e dans le secteur des biens que dans celui des services. Ainsi, si la derni\u00e8re vague de Covid ne conduit pas \u00e0 des confinements s\u00e9v\u00e8res, nous pouvons esp\u00e9rer que les d\u00e9penses de consommation continueront \u00e0 se d\u00e9placer des biens vers les services. Ce dernier mouvement soulagerait la cha\u00eene logistique, qui a eu du mal \u00e0 faire face au choc de la demande. On ne sait pas si la cha\u00eene logistique aurait pu faire face \u00e0 ce choc m\u00eame sans les cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie. Les entreprises ont clairement sous-investi au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. <br><br>\nLe secteur des entreprises a eu du mal \u00e0 adapter sa production au cours de ce cycle particulier qui a d\u00e9but\u00e9 en 2020. Lorsque la crise est apparue, la plupart des entreprises ont imm\u00e9diatement r\u00e9duit leurs commandes et leurs investissements et ont donc eu des difficult\u00e9s \u00e0 produire et \u00e0 exp\u00e9dier des volumes suffisants lorsque la demande est revenue. Cependant, comme elles ont \u00e9t\u00e9 assez disciplin\u00e9es sur les prix, les b\u00e9n\u00e9fices ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes presque chaque trimestre depuis la r\u00e9ouverture des \u00e9conomies. Si les autorit\u00e9s mon\u00e9taires offrent une visibilit\u00e9 suffisante sur leurs politiques, les entreprises utiliseront leurs bilans sains pour investir dans l'expansion des capacit\u00e9s de production et l'am\u00e9lioration de l'efficacit\u00e9. <br><br>\nPour 2022, nous pr\u00e9voyons que la demande des consommateurs restera forte, car l'\u00e9pargne exc\u00e9dentaire accumul\u00e9e par les consommateurs pendant la crise n'a pas encore \u00e9t\u00e9 d\u00e9pens\u00e9e. En outre, nous constatons \u00e9galement que les politiques budg\u00e9taires restent assez expansives, contrairement \u00e0 ce qui s'est pass\u00e9 apr\u00e8s la grande crise financi\u00e8re de 2008-2009. Tr\u00e8s peu de gouvernements envisagent aujourd'hui des politiques d'aust\u00e9rit\u00e9, car elles n'ont pas donn\u00e9 les r\u00e9sultats escompt\u00e9s et se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9es tr\u00e8s impopulaires. <br><br>\nLes investisseurs devront \u00e9galement garder un \u0153il sur plusieurs questions g\u00e9opolitiques qui pourraient influencer l'app\u00e9tence au risque, notamment l'Ukraine et Ta\u00efwan. Les \u00c9tats-Unis d'Am\u00e9rique sont en d\u00e9saccord avec la Russie et la Chine sur ces questions. Les d\u00e9veloppements sont impossibles \u00e0 pr\u00e9voir ou \u00e0 quantifier, et il faut donc s'attendre \u00e0 une augmentation de la volatilit\u00e9 du march\u00e9 en cas d'escalade des tensions. <br><br>\nUn autre \u00e9l\u00e9ment \u00e0 surveiller de pr\u00e8s sera l'\u00e9conomie chinoise, car la croissance \u00e9conomique mondiale est tr\u00e8s d\u00e9pendante de la Chine. L'ann\u00e9e 2021 a \u00e9t\u00e9 difficile pour l'\u00e9conomie chinoise; leur politique de \u00abz\u00e9ro Covid\u00bb a entra\u00een\u00e9 une r\u00e9duction de l'activit\u00e9 \u00e9conomique, les fermetures locales ayant pes\u00e9 sur les d\u00e9penses de consommation. En outre, la hausse des prix de l'\u00e9nergie a nui \u00e0 certaines industries. Le tr\u00e8s important secteur de l'immobilier a souffert des difficult\u00e9s financi\u00e8res de la soci\u00e9t\u00e9 Evergrande. Certains signes indiquent que le gouvernement chinois cherche \u00e0 stimuler l'\u00e9conomie par une politique mon\u00e9taire plus accommodante. <br><br>\nDans l'ensemble, nous pensons que l'ann\u00e9e 2022 offrira des opportunit\u00e9s d'investissement int\u00e9ressantes, car la demande des consommateurs reste forte, la rentabilit\u00e9 des entreprises est \u00e9lev\u00e9e et les taux de croissance \u00e9conomique globaux devraient rester sup\u00e9rieurs \u00e0 la tendance. Les march\u00e9s financiers ont commenc\u00e9 \u00e0 anticiper le cycle de hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis; en Europe, il est peu probable que cela se produise avant 2023. Le facteur cl\u00e9 \u00e0 surveiller sera l'\u00e9volution des statistiques d'inflation au cours du premier trimestre de 2022. Il y a un d\u00e9bat pour savoir si la derni\u00e8re vague d'infections Covid li\u00e9e au variant Omicron (ou au prochain variant) est d\u00e9flationniste ou inflationniste. Les restrictions de mobilit\u00e9 p\u00e8sent sur l'activit\u00e9 \u00e9conomique et r\u00e9duisent donc la demande d'\u00e9nergie, ce qui est d\u00e9flationniste. Cependant, les blocages p\u00e8sent \u00e9galement sur la production et la cha\u00eene logistique, ce qui entra\u00eene une baisse de l'offre pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande, d'o\u00f9 une hausse des prix. Nous pensons cependant que les taux d'inflation publi\u00e9s vont d\u00e9c\u00e9l\u00e9rer dans la derni\u00e8re partie de 2022. <br><br>\nL'ann\u00e9e 2021 a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s profitable pour les investisseurs, en grande partie gr\u00e2ce \u00e0 l'excellente performance des march\u00e9s boursiers. Les moteurs positifs de cette performance sont toujours en place et devraient nous accompagner en 2022.<\/p>","slug":"politique-de-placement-195","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":201,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>L'environnement d'investissement actuel ressemble \u00e0 la saison en cours: les temp\u00e9ratures augmentent, les jours s\u2019allongent, le soleil brille et les mois \u00e0 venir s'annoncent radieux. Les investisseurs les plus prudents noteront qu'\u00e0 partir de fin juin, les jours raccourciront et qu\u2019on se dirige vers l'automne. Le parall\u00e8le avec la m\u00e9t\u00e9o est tout \u00e0 fait pertinent, car d'un point de vue macro\u00e9conomique, nous connaissons actuellement de tr\u00e8s bonnes conditions. L'\u00e9conomie mondiale acc\u00e9l\u00e8re sa reprise car de plus en plus de pays l\u00e8vent les restrictions sanitaires qui limitaient la mobilit\u00e9 et la capacit\u00e9 des gens \u00e0 d\u00e9penser leur \u00e9pargne accumul\u00e9e. Le sc\u00e9nario central d'investissement reste d\u00e9termin\u00e9 par la capacit\u00e9 des gouvernements \u00e0 contr\u00f4ler la pand\u00e9mie tout en rouvrant leurs \u00e9conomies nationales. Malheureusement, le rythme de r\u00e9ouverture est encore in\u00e9gal car les programmes de vaccination progressent \u00e0 des vitesses tr\u00e8s diff\u00e9rentes dans le monde. Les nations d\u00e9velopp\u00e9es ont davantage souffert de la crise du Covid-19 et ont donc \u00e9t\u00e9 plus agressives dans le d\u00e9ploiement de leurs programmes de vaccination. La distribution in\u00e9gale des vaccins dans le monde reste un frein au rythme auquel les voyages internationaux et les activit\u00e9s transfrontali\u00e8res peuvent reprendre. Heureusement, nous constatons que les pays d\u00e9velopp\u00e9s font de plus en plus d'efforts pour commencer \u00e0 partager leurs stocks de vaccins dans le monde.<br>\n<br>La forte acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance du PIB a cr\u00e9\u00e9 un d\u00e9s\u00e9quilibre entre l'offre et la demande, d'o\u00f9 l'apparition de nombreux goulets d'\u00e9tranglement dans la cha\u00eene d'approvisionnement mondiale. Nous avons tous entendu parler de la p\u00e9nurie de semi-conducteurs et du manque d'espace de chargement disponible pour exp\u00e9dier des marchandises dans le monde entier. Cependant, depuis plusieurs mois, les entreprises signalent des difficult\u00e9s \u00e0 recruter des employ\u00e9s, en particulier dans les secteurs des services tels que les voyages et les loisirs. Plusieurs facteurs expliquent cette p\u00e9nurie: la crise du Covid-19 a mis en \u00e9vidence le manque relatif de s\u00e9curit\u00e9 de l'emploi dans certains secteurs, poussant de nombreux employ\u00e9s \u00e0 chercher des emplois dans des industries plus stables. Certaines personnes choisissent de rester \u00e0 la maison pour s'occuper de leurs enfants tant que les \u00e9coles n'ont pas enti\u00e8rement rouvert, tandis que d'autres ne voient aucun int\u00e9r\u00eat \u00e0 renoncer aux aides financi\u00e8res qu'elles re\u00e7oivent. Par cons\u00e9quent, de nombreuses entreprises doivent offrir des salaires plus \u00e9lev\u00e9s pour attirer les travailleurs. Dans l'ensemble, cette situation est positive d'un point de vue \u00e9conomique, mais les investisseurs surveillent avec anxi\u00e9t\u00e9 le bond des statistiques sur l'inflation. Les banquiers centraux continuent de rassurer les march\u00e9s financiers en affirmant que le ph\u00e9nom\u00e8ne est transitoire et r\u00e9sulte principalement d'un effet de base. N\u00e9anmoins, la rapidit\u00e9 de la reprise, les politiques mon\u00e9taires souples et les g\u00e9n\u00e9reuses mesures de relance budg\u00e9taire sont de plus en plus per\u00e7ues comme une menace pour la stabilit\u00e9 des prix \u00e0 long terme. La communaut\u00e9 des investisseurs commence \u00e0 anticiper un d\u00e9but plus pr\u00e9coce que pr\u00e9vu de la r\u00e9duction progressive de la politique mon\u00e9taire expansive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed). D'un point de vue macro\u00e9conomique, il est plut\u00f4t positif que l'\u00e9conomie puisse cro\u00eetre sans le soutien suppl\u00e9mentaire des banques centrales, mais les march\u00e9s financiers y voient un signe de normalisation du taux de croissance de l'\u00e9conomie. Cela indique que nous nous rapprochons du milieu du cycle (comme dans notre analogie avec la m\u00e9t\u00e9o, les jours raccourcissent \u00e0 partir de la fin juin alors que nous allons vers l'automne).<br>\n<br>\u00c0 ce stade, il est trop t\u00f4t pour modifier notre strat\u00e9gie, car les conditions actuelles sont encore tr\u00e8s positives pour l'\u00e9conomie, les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises et les march\u00e9s financiers. N\u00e9anmoins, nous surveillerons attentivement si l'inflation reste dans la fourchette pr\u00e9vue et si les entreprises peuvent continuer \u00e0 recruter et \u00e0 d\u00e9velopper leurs activit\u00e9s pour r\u00e9pondre \u00e0 la forte demande des consommateurs. Les entreprises dot\u00e9es de <em>business model<\/em> solides b\u00e9n\u00e9ficient de certaines des meilleures conditions commerciales depuis de nombreuses ann\u00e9es. Les entreprises leaders sont g\u00e9n\u00e9ralement en mesure de r\u00e9percuter la hausse des co\u00fbts sur les prix. En outre, la pand\u00e9mie a stimul\u00e9 les ventes en ligne pour de nombreuses entreprises, ce qui leur a permis d'atteindre de nouveaux clients, et surtout de mani\u00e8re plus rentable.<br>\n<br>Nous avons ajust\u00e9 de mani\u00e8re s\u00e9lective notre allocation d'actifs afin de rester expos\u00e9s \u00e0 ces tendances tout en r\u00e9duisant la sensibilit\u00e9 \u00e0 une inflation plus \u00e9lev\u00e9e dans le portefeuille \u00e0 revenu fixe. Nous nous attendons \u00e0 une plus grande volatilit\u00e9 dans les mois \u00e0 venir; n\u00e9anmoins, nous pensons que les tendances sous-jacentes restent puissantes et justifient de rester investis dans des actifs de croissance.<\/p>","slug":"politique-de-placement-201","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":207,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>Il y a un an, de nombreux gouvernements ont pris la mesure exceptionnelle de fermer une grande partie de leurs \u00e9conomies en ordonnant \u00e0 leurs citoyens de rester chez eux. \u00c0 l'heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces mots, beaucoup de gens peuvent se demander si nous avons fait des progr\u00e8s, car plusieurs pays europ\u00e9ens ont \u00e9mis de nouveaux ordres de confinement juste avant P\u00e2ques. Malheureusement, une troisi\u00e8me vague est en train de prendre forme sous l'impulsion des nouveaux variants du Covid-19. Compte tenu du nombre limit\u00e9 de personnes vaccin\u00e9es en Europe et de la pression exerc\u00e9e sur les h\u00f4pitaux, les gouvernements n'ont d'autre choix que d'imposer de nouvelles restrictions \u00e0 ce stade.<br>\n<br>D'un point de vue boursier, nous sommes \u00e0 un point tr\u00e8s diff\u00e9rent, les principaux march\u00e9s financiers ayant r\u00e9cup\u00e9r\u00e9 leurs pertes et une majorit\u00e9 d'entre eux sont proches de nouveaux sommets. L'explication est tout \u00e0 fait rationnelle: les gouvernements ont apport\u00e9 un soutien \u00e9norme tandis que les banques centrales ont fourni des liquidit\u00e9s quasi illimit\u00e9es. En outre, les march\u00e9s \u00e9tant par nature tourn\u00e9s vers l'avenir, ils escomptent la r\u00e9ouverture de la plupart des \u00e9conomies d\u00e9velopp\u00e9es \u00e0 partir de cet \u00e9t\u00e9. Le rebond \u00e9conomique sera aliment\u00e9 par l'\u00e9pargne accumul\u00e9e des consommateurs et le soutien continu des subventions gouvernementales.<br>\n<br>Le catalyseur de cet optimisme a \u00e9t\u00e9 la d\u00e9couverte et la commercialisation de plusieurs vaccins. La mont\u00e9e en puissance de la production ne s'est pas faite sans heurts, mais peu de gens imaginaient que plusieurs vaccins tr\u00e8s efficaces seraient disponibles en moins de douze mois. Les investisseurs surveillent de pr\u00e8s leurs d\u00e9ploiements nationaux. L'Europe a eu du mal \u00e0 maintenir son plan de vaccination sur les rails en raison de probl\u00e8mes d'approvisionnement et d'un certain manque de coordination. Ironiquement, les deux pays qui ont \u00e9t\u00e9 largement critiqu\u00e9s pour leur gestion de la crise sanitaire, les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni, sont aujourd'hui tr\u00e8s en avance en termes de vaccination. En cons\u00e9quence, ces pays pourront rouvrir plus t\u00f4t et conna\u00eetront un fort rebond \u00e9conomique.&nbsp;Dans le cas des \u00c9tats-Unis, le rebond \u00e9conomique sera stimul\u00e9 par la taille exceptionnelle de leur dernier plan de relance, 1'900 milliards de dollars, soit pr\u00e8s de 9% du PIB am\u00e9ricain. Une grande partie de ce plan est destin\u00e9e \u00e0 stimuler les d\u00e9penses de consommation. \u00c9tant donn\u00e9 la nature prospective des march\u00e9s boursiers, nous constatons que cette croissance commence \u00e0 \u00eatre escompt\u00e9e dans les pr\u00e9visions d'inflation et dans les rendements obligataires \u00e0 long terme. Ces deux \u00e9l\u00e9ments ont \u00e9t\u00e9 au centre de l'attention des investisseurs cette ann\u00e9e. Les principaux banquiers centraux font de leur mieux pour rassurer les investisseurs sur le fait que ces deux param\u00e8tres \u00e9voluent comme pr\u00e9vu. Cependant, la r\u00e9cente acc\u00e9l\u00e9ration des rendements am\u00e9ricains et des pr\u00e9visions d'inflation entra\u00eene une certaine volatilit\u00e9 et une rotation importante entre les classes d'actifs et au sein des march\u00e9s d'actions. Les actifs \u00e0 duration longue, tels que les obligations d'\u00c9tat et les actions de croissance, ont sous-perform\u00e9, tandis que les soci\u00e9t\u00e9s cycliques et financi\u00e8res, expos\u00e9es \u00e0 la reprise \u00e9conomique, ont fortement rebondi.<br>\n<br>Compte tenu de l'acc\u00e9l\u00e9ration attendue de la croissance mondiale, nous convenons que les rendements et l'inflation devraient augmenter, mais nous ne pensons pas que les banques centrales vont perdre le contr\u00f4le. Le retour de l'inflation est plut\u00f4t positif pour les gouvernements car il d\u00e9pr\u00e9ciera les \u00e9normes quantit\u00e9s de dettes qu'ils ont accumul\u00e9es pour soutenir l'\u00e9conomie pendant la pand\u00e9mie. Les investisseurs tol\u00e9reront l'inflation tant qu'elle n'augmente pas trop vite et reste dans la zone cible fix\u00e9e par les banques centrales.<br>\n<br>Pour att\u00e9nuer les effets de la hausse de l\u2019inflation, nous devons surveiller trois facteurs principaux: le taux de participation au march\u00e9 du travail, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des investissements des entreprises pour r\u00e9pondre \u00e0 l\u2019augmentation de la demande et la poursuite des gains de productivit\u00e9. Les chiffres de l'inflation globale augmenteront fortement au deuxi\u00e8me trimestre car le prix du p\u00e9trole a significativement rebondi depuis un an, mais cet effet sera temporaire. L'inflation structurelle sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s est normalement aliment\u00e9e par l'augmentation des salaires qui stimule le pouvoir d'achat. \u00c0 ce stade, nous pensons que ce risque est plut\u00f4t limit\u00e9.<br>\n<br>Nous avons adapt\u00e9 notre allocation d'actifs au cours des trois derniers mois afin de nous positionner pour le rebond \u00e9conomique et nous prot\u00e9ger contre une hausse des anticipations d'inflation. Nous avons raccourci la dur\u00e9e de notre allocation obligataire et nous avons augment\u00e9 notre exposition aux actions qui b\u00e9n\u00e9ficient des rebonds cycliques. N\u00e9anmoins, compte tenu des d\u00e9veloppements impr\u00e9visibles de la pand\u00e9mie, nous avons conserv\u00e9 une exposition significative aux actifs de qualit\u00e9.<\/p>","slug":"politique-de-placement-207","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-26-37-388-72ByIShECb7lVdn4czy0.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":216,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>La majorit\u00e9 des gens seront heureux de voir la fin de 2020. Ce fut une ann\u00e9e difficile, car nous avons d\u00fb sacrifier notre libert\u00e9 personnelle pour contribuer \u00e0 la lutte contre la crise sanitaire. De nombreuses entreprises ont \u00e9t\u00e9 touch\u00e9es par les fermetures et des millions de m\u00e9nages ont souffert de la perte de proches et ont \u00e9t\u00e9 affaiblis par la chute de leurs revenus financiers. Toutefois, sans l'\u00e9norme soutien apport\u00e9 par les gouvernements et les banques centrales la situation aurait \u00e9t\u00e9 bien pire. Comme cela est souvent le cas, les march\u00e9s boursiers sont d\u00e9j\u00e0 tourn\u00e9s vers l'avenir et ils appr\u00e9cient ce qu'ils voient. La plupart des classes d'actifs sont revenues \u00e0 leurs niveaux du d\u00e9but de 2019 et plusieurs escomptent d\u00e9j\u00e0 un avenir meilleur.<br><br>En effet, 2021 sera probablement l'ann\u00e9e de l'espoir et de la croissance. Les vaccins seront largement disponibles et devraient contribuer \u00e0 all\u00e9ger le fardeau qui p\u00e8se sur l'infrastructure m\u00e9dicale. Toutefois, nous pensons que le d\u00e9ploiement du vaccin et \u00abl'immunit\u00e9 collective\u00bb souhait\u00e9e prendront plus de temps que pr\u00e9vu. Nous devons nous attendre \u00e0 continuer \u00e0 observer une distanciation sociale et le port d'un masque restera probablement la norme en 2021. Du point de vue de l'investissement, nous pensons que la normalisation sera progressive plut\u00f4t que rapide. Comme les march\u00e9s boursiers essaient toujours d\u2019anticiper les prochains \u00e9v\u00e8nements, nous estimons que la reprise prendra de 12 \u00e0 18 mois et qu\u2019elle apportera de la visibilit\u00e9, un facteur tr\u00e8s appr\u00e9ci\u00e9 par les investisseurs.<br><br>La base du red\u00e9marrage \u00e9conomique est assez solide. Gr\u00e2ce \u00e0 de tr\u00e8s vastes programmes de soutiens gouvernementaux, la plupart des m\u00e9nages n'ont pas subi d'effet de richesse n\u00e9gatif et leur taux d'\u00e9pargne a consid\u00e9rablement augment\u00e9. Nous pensons que le consommateur sera le moteur de la reprise. Nous disposons de deux exemples r\u00e9cents pour valider cette hypoth\u00e8se: en Chine l'\u00e9conomie s'est presque normalis\u00e9e, et dans nos \u00e9conomies occidentales nous avons observ\u00e9, lors du premier d\u00e9confinement en mai, que les consommateurs se sont pr\u00e9cipit\u00e9s pour d\u00e9penser leur \u00e9pargne suppl\u00e9mentaire. Malheureusement, cette derni\u00e8re n\u2019est pas r\u00e9partie de mani\u00e8re \u00e9gale. Les m\u00e9nages \u00e0 faibles revenus ont davantage souffert pendant la crise, c'est pourquoi nous pensons que les gouvernements devront mettre en place des plans de relance qui aideront les personnes les plus touch\u00e9es \u00e0 r\u00e9parer leur situation financi\u00e8re et \u00e0 se remettre sur pied.<br><br>Les gouvernements continueront \u00e0 soutenir les industries qui ont \u00e9t\u00e9 le plus durement impact\u00e9es, notamment les secteurs des services tels que les restaurants, les voyages et&nbsp;les loisirs. Les aides publiques devraient permettre d'\u00e9viter une hausse soudaine des d\u00e9p\u00f4ts de bilan qui affecterait le moral des consommateurs. Nous pensons plut\u00f4t que ces faillites s'\u00e9taleront sur une plus longue p\u00e9riode.<br><br>Les gouvernements et les banques centrales du monde entier devront continuer de soutenir les \u00e9conomies jusqu'\u00e0 ce qu'elles se remettent sur pied et puissent aller de l'avant sans aide. Nous pensons que les taux d'int\u00e9r\u00eat resteront bas dans un avenir pr\u00e9visible car le risque d'inflation semble faible et les gouvernements ont besoin du soutien des banques centrales pour financer les d\u00e9ficits budg\u00e9taires massifs caus\u00e9s par la crise. Comme toujours, il y aura des gagnants et des perdants. Les \u00e9conomies asiatiques ont mieux g\u00e9r\u00e9 la crise sanitaire que les \u00e9conomies occidentales. Nous anticipons qu'elles se redresseront rapidement et qu'elles retrouveront leur taux de croissance \u00e9conomique sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne. Parmi les \u00e9conomies occidentales, nous pensons que les pays aux bilans les plus solides, tels que les pays nordiques, l'Allemagne, la Suisse et les pays aux march\u00e9s du travail flexibles, comme les \u00c9tats-Unis, le Royaume-Uni et les Pays-Bas, se redresseront plus rapidement et seront plus forts apr\u00e8s la crise. Afin de compenser ces diff\u00e9rences, l'Union europ\u00e9enne peut enfin compter sur le Fonds europ\u00e9en de relance qui apportera un soutien indispensable aux \u00e9conomies du sud de l'Europe. Aux \u00c9tats-Unis, un nouveau plan de relance est n\u00e9cessaire pour soutenir les personnes aux revenus les plus faibles qui ont souffert de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e pendant la crise. L'ampleur de ce plan d\u00e9pendra de la situation politique am\u00e9ricaine; \u00e0 ce stade, nous ne connaissons pas encore la composition du S\u00e9nat am\u00e9ricain. Si les R\u00e9publicains conservent le S\u00e9nat, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 de longues n\u00e9gociations et \u00e0 un plan plus limit\u00e9, car la situation politique aux \u00c9tats-Unis est encore tr\u00e8s tendue et polaris\u00e9e.<br><br>Quant au Brexit, les Europ\u00e9ens et les Britanniques n'ont pas encore trouv\u00e9 de compromis. Bien qu'une annonce soit probable d'un jour \u00e0 l'autre, de nombreuses questions restent sans r\u00e9ponse quant \u00e0 la capacit\u00e9 et \u00e0 la volont\u00e9 des deux parties de le mettre en \u0153uvre sans heurts. Dans l'ensemble, il est difficile de voir les avantages \u00e9conomiques de ce divorce.<br><br>L'\u00e9lection probable de Joe Biden apaisera sans doute les tensions dans les relations g\u00e9opolitiques et commerciales. La politique am\u00e9ricaine \u00e0 l'\u00e9gard de la Chine restera dure car les deux parties se battent pour la domination \u00e9conomique globale; cependant, on peut s'attendre \u00e0 une approche plus diplomatique de la part du nouveau pr\u00e9sident am\u00e9ricain pour r\u00e9gler leurs diff\u00e9rends. Les Europ\u00e9ens devraient \u00eatre les plus grands b\u00e9n\u00e9ficiaires, car Joe Biden a d\u00e9clar\u00e9 publiquement qu'il ne cherchait pas \u00e0 mener des guerres commerciales contre ses alli\u00e9s.<br><br>Dans l'ensemble, nous pensons que les perspectives pour 2021 offrent de nombreuses raisons d'\u00eatre optimiste pour l'avenir. Comme toujours, la route ne sera pas sans heurts, mais l'espoir d'une normalisation de nos vies en fera un voyage qui en vaut la peine.<br><\/p>","slug":"politique-de-placement-216","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":229,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>Les march\u00e9s financiers sont pris dans la tourmente et il est difficile de faire abstraction de la crise humanitaire quand il faut songer aux investissements.<br>\n<br>\nLa guerre en Ukraine occupe en priorit\u00e9 les investisseurs. Toutefois, les cons\u00e9quences de la crise g\u00e9opolitique seront nombreuses et, \u00e0 ce jour, les sc\u00e9narios sont multiples. La crise a accentu\u00e9 les risques inflationnistes et a de nouveau d\u00e9stabilis\u00e9 les cha\u00eenes de logistique qui se remettaient peu \u00e0 peu de la pand\u00e9mie. La flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie et des mati\u00e8res premi\u00e8res agricoles commence \u00e0 peser sur le moral et le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages occidentaux. Plus la crise ukrainienne perdure, plus le risque de stagflation, voire de r\u00e9cession, augmente. Les gouvernements europ\u00e9ens ont commenc\u00e9 \u00e0 mettre en place des mesures de soutien \u00e0 travers des subventions pour les consommateurs et en proposant des plans d\u2019investissement pour augmenter la s\u00e9curit\u00e9 de l\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique. Le gouvernement allemand a franchi un pas suppl\u00e9mentaire en annon\u00e7ant des investissements massifs pour renforcer son arm\u00e9e. La prise de conscience tardive de la d\u00e9pendance de l\u2019Europe \u00e0 l\u2019\u00e9nergie russe va finir par acc\u00e9l\u00e9rer la transition vers des \u00e9nergies renouvelables et celles disponibles \u00e0 l'int\u00e9rieur de nos fronti\u00e8res. Il est regrettable que nous ayons d\u00fb attendre une crise g\u00e9opolitique aux portes de l\u2019Europe pour acc\u00e9l\u00e9rer cette transition malgr\u00e9 tous les rapports accablants qui ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9s sur le r\u00e9chauffement climatique.<br>\n<br>\nLes gouvernements ont la capacit\u00e9, et la volont\u00e9, d\u2019offrir du soutien \u00e0 leurs \u00e9conomies. Toutefois, les banques centrales ont moins de marge de man\u0153uvre par rapport \u00e0 2020. En effet, la forte hausse de l\u2019inflation leur force la main et les oblige \u00e0 relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour \u00e9viter que cette spirale inflationniste ne s\u2019installe durablement. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale devrait augmenter ses taux 6 \u00e0 8 fois \u00e0 partir du mois de mars. La Banque centrale europ\u00e9enne devrait lui embo\u00eeter le pas en fin d\u2019ann\u00e9e. L\u2019exercice va \u00eatre difficile pour les autorit\u00e9s mon\u00e9taires car le risque est grand, notamment en Europe, que le ralentissement \u00e9conomique s\u2019acc\u00e9l\u00e8re suite \u00e0 la crise ukrainienne. Une baisse des prix du p\u00e9trole durant le conflit refl\u00e9terait ce risque de ralentissement.<br>\n<br>\n\u00c0 ce stade, il est extr\u00eamement difficile pour l\u2019investisseur de privil\u00e9gier un sc\u00e9nario plut\u00f4t qu\u2019un autre, mais il est certain que la phase de \u00abnormalisation\u00bb \u00e0 laquelle s\u2019attendaient les \u00e9conomistes ne se produira pas comme pr\u00e9vu. En effet, les cons\u00e9quences indirectes des sanctions occidentales contre la Russie vont mettre du temps \u00e0 se mat\u00e9rialiser dans le syst\u00e8me financier et dans les \u00e9changes commerciaux. Malgr\u00e9 la taille assez limit\u00e9e des \u00e9conomies russe et ukrainienne, elles occupent des places importantes dans certains secteurs comme l\u2019\u00e9nergie et les mati\u00e8res premi\u00e8res alimentaires. Les entreprises occidentales vont avoir besoin de temps pour r\u00e9organiser leur approvisionnement et les cha\u00eenes logistiques.<br>\n<br>\nLa croissance des profits des entreprises va devoir \u00eatre ajust\u00e9e pour les \u00e9l\u00e9ments cit\u00e9s ci-dessus. \u00c0 ce jour, on peut toujours tabler sur une progression des b\u00e9n\u00e9fices mais l\u2019investisseur doit s\u2019attendre \u00e0 une am\u00e9lioration plus modeste que les sc\u00e9narios de d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e.<br>\n<br>\nEn ce qui concerne la pand\u00e9mie, nous pouvons nous r\u00e9jouir de la fin de la plupart des mesures restrictives dans le monde \u00e0 l\u2019exception notable de la Chine. Officiellement, la Chine maintient sa politique de z\u00e9ro covid. Toutefois, elle a perdu le contr\u00f4le de la situation \u00e9pid\u00e9miologique \u00e0 Hong Kong. De nombreux cas d\u2019Omicron ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 signal\u00e9s sur le territoire chinois, ce qui a forc\u00e9 les autorit\u00e9s chinoises \u00e0 reconfiner certaines grandes villes. L\u2019exp\u00e9rience des autres pays montre qu\u2019il est quasiment impossible d\u2019arr\u00eater le variant Omicron. Malheureusement, le taux de vaccination en Chine n\u2019est pas tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 et des \u00e9tudes semblent indiquer que le vaccin chinois est peu efficace. Si le gouvernement persiste avec sa politique z\u00e9ro covid, il faut s\u2019attendre \u00e0 une p\u00e9riode de plusieurs semaines, voire plus, pendant laquelle il y aura des confinements plus ou moins stricts. Cela aura de fortes cons\u00e9quences sur la production chinoise et la logistique mondiale. Par contre, il y a une possibilit\u00e9 que le gouvernement juge le moment venu de vivre avec le virus en rel\u00e2chant graduellement les mesures restrictives. \u00c0 ce stade, il est difficile d\u2019\u00e9mettre des hypoth\u00e8ses, mais les cons\u00e9quences pour la politique de placement \u00e0 moyen terme seraient majeures.<br>\n<br>\nEn d\u00e9pit de ces challenges, nous constatons que la reprise des \u00e9conomies occidentales est toujours assez vigoureuse. Les consommateurs et les entreprises disposent encore de bonnes r\u00e9serves d\u2019\u00e9pargne et de profit. Si la crise ukrainienne ne perdure pas trop, on peut esp\u00e9rer que cette vigueur suffise pour \u00e9viter un ralentissement \u00e9conomique trop fort.<br>\n<br>\nDans ces phases de volatilit\u00e9, il faut faire confiance aux investissements de qualit\u00e9 et avoir une vision \u00e0 moyen terme, il faut absolument \u00e9viter d\u2019op\u00e9rer des changements d\u2019allocation fr\u00e9quents. D\u00e9but f\u00e9vrier, nous avons r\u00e9duit l\u2019exposition aux actions pour diminuer l\u2019impact de la volatilit\u00e9 sur les portefeuilles. Nous attendons que la situation s\u2019\u00e9claircisse avant de d\u00e9ployer les liquidit\u00e9s que nous avons constitu\u00e9es. La baisse des march\u00e9s va permettre d\u2019obtenir de meilleurs points d\u2019entr\u00e9e pour les investisseurs qui ont une vision \u00e0 moyen et long terme.<\/p>","slug":"politique-de-placement-229","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":241,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>Les investisseurs sont confront\u00e9s \u00e0 un cycle \u00e9conomique qui arrive \u00e0 maturit\u00e9. Le d\u00e9roul\u00e9 est compliqu\u00e9 par les effets secondaires de la guerre en Ukraine et les cons\u00e9quences de la politique zero Covid en Chine. Ces deux facteurs exog\u00e8nes accentuent la pression sur les variables \u00e9conomiques telles que l\u2019\u00e9volution des mati\u00e8res premi\u00e8res, les contraintes d\u2019approvisionnement, l\u2019inflation et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats. L\u2019\u00e9volution de ces variables affecte directement le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages et les intentions d\u2019investissement des entreprises. La principale pr\u00e9occupation des investisseurs est de savoir si les banques centrales arriveront \u00e0 \u00abfaire atterrir\u00bb l\u2019\u00e9conomie en douceur, ou si les actions men\u00e9es par les banques centrales finiront par causer une r\u00e9cession.<br><br>Les chiffres de l\u2019inflation concentrent toute l\u2019attention des march\u00e9s financiers depuis plusieurs mois et les investisseurs pensent que le pic serait atteint aux \u00c9tats-Unis. Malheureusement, ce pic ne s\u2019est pas encore mat\u00e9rialis\u00e9, bien au contraire, les chiffres du mois de mai ont montr\u00e9 une nouvelle acc\u00e9l\u00e9ration aux \u00c9tats-Unis. Il est donc trop t\u00f4t pour savoir si la politique de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine est assez restrictive pour ramener les attentes d\u2019inflation vers les 2%. \u00c0 chaque surprise n\u00e9gative sur les statistiques de l\u2019inflation, les investisseurs revoient \u00e0 la hausse leurs attentes des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, ce qui a pour cons\u00e9quence de faire baisser les obligations et les actions. On sent que le point d\u2019inflexion n\u2019est pas loin mais de moins en moins d\u2019investisseurs ont envie de se risquer \u00e0 l\u2019anticiper.<br><br>L\u2019\u00e9quilibre est toutefois d\u00e9licat \u00e0 trouver pour les banques centrales, il faut noter que l\u2019urgence de reprendre le contr\u00f4le sur l\u2019inflation semble \u00eatre plus importante que d\u2019\u00e9viter une r\u00e9cession. Les banquiers centraux sont oblig\u00e9s de manier la langue de bois pour \u00e9viter des mouvements d\u00e9sordonn\u00e9s dans les march\u00e9s. Nous avons constat\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale semble plus pr\u00e9occup\u00e9e par le bon fonctionnement des march\u00e9s obligataires que par le niveau du march\u00e9 des actions. Le fameux \u00abFed put\u00bb (les investisseurs du march\u00e9 des actions comptent sur la bienveillance de la Fed pour soutenir les march\u00e9s actions) ne semble plus \u00eatre d\u2019actualit\u00e9.<br><br>La BCE a \u00e9galement annonc\u00e9 un durcissement du ton et devrait commencer \u00e0 augmenter ses taux directeurs \u00e0 partir du mois de juillet pour atteindre des taux positifs d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e. La BNS a surpris le march\u00e9 et les observateurs en montant les taux de 50 bps au mois de juin. Les Europ\u00e9ens font face \u00e0 une augmentation de l\u2019inflation qui est caus\u00e9e par la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et de l\u2019alimentaire. Aux \u00c9tats-Unis, ce sont surtout les salaires qui tirent l\u2019inflation vers la hausse.<br><br>Et le consommateur dans tout \u00e7a? Nous constatons qu\u2019apr\u00e8s deux ann\u00e9es de pand\u00e9mie les consommateurs ont une forte propension \u00e0 vouloir d\u00e9penser leurs \u00e9conomies pour retrouver le go\u00fbt des loisirs. La demande s\u2019est report\u00e9e des biens vers les services. Ce changement a mis les secteurs de services sous pression car le nombre de salari\u00e9s a fortement baiss\u00e9 durant la pand\u00e9mie. Aujourd\u2019hui les soci\u00e9t\u00e9s ont \u00e9norm\u00e9ment de peine \u00e0 recruter du personnel. Aux \u00c9tats-Unis le nombre de postes de travail ouverts est deux fois sup\u00e9rieur au nombre de personnes qui cherchent un emploi. Cette situation pousse les entreprises \u00e0 fortement augmenter les salaires pour attirer les postulants. La situation est moins extr\u00eame en Europe mais les tensions salariales commencent \u00e9galement \u00e0 se mat\u00e9rialiser. Il faut noter que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine surveille de pr\u00e8s le taux de ch\u00f4mage, donc tant que le march\u00e9 de l\u2019emploi est robuste, elle pourrait durcir sa politique mon\u00e9taire.<br><br>On en vient au pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages. Ce dernier est fortement amput\u00e9 par la hausse de l\u2019inflation. Dans l\u2019imm\u00e9diat, les consommateurs se servent de l\u2019\u00e9pargne qu\u2019ils ont accumul\u00e9e ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es. Nous constatons \u00e9galement que les demandes de cr\u00e9dit \u00e0 la consommation augmentent pour maintenir une consommation malgr\u00e9 l\u2019inflation. Aujourd\u2019hui, la situation financi\u00e8re des m\u00e9nages est plut\u00f4t solide donc \u00e7a ne pose pas de probl\u00e8me. Toutefois, il est clair que cette consommation est \u00e0 risque si le consommateur commence \u00e0 craindre pour son emploi. Il va donc falloir suivre de tr\u00e8s pr\u00e8s l\u2019\u00e9volution du march\u00e9 du travail.<br><br>Les entreprises ont, pour l\u2019instant, tir\u00e9 leur \u00e9pingle du jeu. En effet, la plupart des grandes soci\u00e9t\u00e9s ont r\u00e9ussi \u00e0 passer des hausses de prix pour refl\u00e9ter la hausse des mati\u00e8res premi\u00e8res et l\u2019augmentation des salaires. Elles ont profit\u00e9 de la forte demande pour les biens et les services. Malheureusement, toute la demande ne peut \u00eatre satisfaite car les goulots d\u2019\u00e9tranglement existent toujours dans la cha\u00eene d\u2019approvisionnement des biens de consommation et il manque du personnel dans les secteurs du service. On commence \u00e0 voir quelques signes d\u2019am\u00e9lioration dans certains secteurs industriels. Les carnets de commandes sont encore bien remplis donc les ventes des prochains trimestres vont encore en b\u00e9n\u00e9ficier.<br><br>Les prochains mois risquent d\u2019\u00eatre encore chahut\u00e9s mais la situation devrait devenir plus claire. Les march\u00e9s financiers sont toujours orient\u00e9s vers le futur donc les premiers signes d\u2019un ralentissement de l\u2019inflation vont redonner espoir et pousseront les investisseurs \u00e0 capitaliser sur les valorisations attractives que nous voyons d\u00e9j\u00e0 dans diff\u00e9rentes classes d\u2019actifs.<\/p>","slug":"politique-de-placement-241","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":248,"title":"Politique de placement","content":"<h4><strong>AVANT-PROPOS<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019ann\u00e9e 2022 a laiss\u00e9 peu de r\u00e9pit aux investisseurs. Apr\u00e8s une embellie boursi\u00e8re entre juin et juillet, les march\u00e9s ont de nouveau souffert des incertitudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9volution de l\u2019inflation et aux craintes de r\u00e9cession. La lutte contre l\u2019inflation reste l\u2019objectif premier des banques centrales quitte \u00e0 provoquer une r\u00e9cession. Les Am\u00e9ricains et les Europ\u00e9ens font face \u00e0 diff\u00e9rentes sources d\u2019inflation. Aux \u00c9tats-Unis, elle est surtout le r\u00e9sultat d\u2019une demande exc\u00e9dentaire, tandis qu\u2019en Europe l\u2019inflation provient d\u2019une insuffisance de l\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique. Les hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des \u00c9tats-Unis (Fed) commencent \u00e0 durcir les conditions financi\u00e8res et \u00e0 freiner la demande. Tandis que la mission de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) est plus complexe car les hausses de taux n\u2019ont que peu d\u2019influence sur le prix de l\u2019\u00e9nergie, ce dernier \u00e9tant fortement influenc\u00e9 par la guerre en Ukraine. Les actions de la BCE risquent de pr\u00e9cipiter l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne en r\u00e9cession car la demande des consommateurs est nettement moins robuste qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Pour att\u00e9nuer les effets de la hausse du co\u00fbt de l\u2019\u00e9nergie sur le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages et la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises, les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ont annonc\u00e9 de multiples plans d\u2019aide \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale et europ\u00e9enne. Ces subventions se chiffrent en dizaines, voire en centaines de milliards d\u2019euros. Plusieurs pays ont d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9 des plans qui se chiffrent entre 1 et 3% du PIB. Ces financements viennent s\u2019ajouter aux montants d\u00e9bours\u00e9s pour faire face \u00e0 la crise du Covid. La Commission europ\u00e9enne va proposer un m\u00e9canisme pour restructurer le march\u00e9 de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9. En effet, ce dernier a la particularit\u00e9 de fixer le prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sur la base du co\u00fbt marginal de production. Lequel est actuellement fortement influenc\u00e9 par la flamb\u00e9e du prix du gaz \u00e0 cause de la limitation de l\u2019offre par la Russie et de la volont\u00e9 des Europ\u00e9ens de remplir les r\u00e9servoirs avant l\u2019hiver. La commission recommande \u00e9galement aux pays membres de r\u00e9duire la consommation d\u2019\u00e9nergie de 15% cet hiver. Le financement de ces mesures se fera par diff\u00e9rents moyens. La Commission europ\u00e9enne veut pr\u00e9lever des taxes sur les profits exc\u00e9dentaires des soci\u00e9t\u00e9s productrices d\u2019\u00e9nergie, mais les \u00c9tats sont libres de choisir d\u2019autres moyens de financement. Le gouvernement suisse suit une autre voie pour l\u2019instant: il soutient les producteurs d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 mais n\u2019a pas annonc\u00e9 un soutien aux consommateurs ou aux entreprises, qui devront donc supporter les hausses de prix.<br>\n<br>\nDans ce contexte \u00e9conomique compliqu\u00e9, il faut noter la robustesse du march\u00e9 de l\u2019emploi des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique. Le taux de ch\u00f4mage est \u00e0 des niveaux historiquement bas. Aux \u00c9tats-Unis, les offres d\u2019emploi exc\u00e8dent largement le nombre des demandeurs. En Europe, la situation est moins tendue mais les entreprises de services peinent \u00e0 recruter. L\u2019ironie de la situation actuelle est que les banques centrales cherchent \u00e0 ralentir les \u00e9conomies pour faire baisser l\u2019inflation tandis que les autorit\u00e9s viennent en aide aux consommateurs et entreprises pour att\u00e9nuer les effets du ralentissement \u00e9conomique. Il n\u2019est donc pas \u00e9tonnant que les march\u00e9s financiers soient tr\u00e8s volatils, puisque les investisseurs revoient leurs sc\u00e9narios \u00e0 chaque publication de statistiques \u00e9conomiques. Il n\u2019est pas rare de voir la Bourse rebondir sur des signes de ralentissement \u00e9conomique ; cela pourrait indiquer que les hausses de taux commencent \u00e0 avoir des effets sur la demande, poussant ainsi les banques centrales \u00e0 rel\u00e2cher la pression. Le meilleur des sc\u00e9narios pour les investisseurs serait un ralentissement de l\u2019inflation avec un ralentissement mod\u00e9r\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie, le sc\u00e9nario de l\u2019\u00abatterrissage en douceur\u00bb. L\u2019\u00abatterrissage dur\u00bb correspondrait \u00e0 une r\u00e9cession forte avec une inflation qui resterait au-dessus des niveaux d\u00e9sir\u00e9s.<br>\n<br>\nDans ce contexte \u00e9conomique exigeant, il y a plusieurs facteurs externes qui influencent les sc\u00e9narios. Les autorit\u00e9s chinoises persistent avec la politique du z\u00e9ro Covid, ce qui continue de peser lourdement sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique domestique et mondiale. Toutefois, le ralentissement chinois r\u00e9duit les pressions inflationnistes car la demande est repouss\u00e9e dans le temps. Le gouvernement chinois multiplie les aides et subventions cibl\u00e9es, mais pour l\u2019instant elles n\u2019ont pas beaucoup d\u2019effet sur le red\u00e9marrage de l\u2019\u00e9conomie.<br>\n<br>\nD\u2019un point de vue g\u00e9opolitique, plusieurs incertitudes demeurent. La situation en Ukraine n\u2019a pas fondamentalement \u00e9volu\u00e9 malgr\u00e9 les contre-offensives de l\u2019arm\u00e9e ukrainienne. Rien n\u2019indique pour l\u2019instant qu\u2019une solution diplomatique puisse \u00eatre trouv\u00e9e \u00e0 court terme. La situation \u00e0 Ta\u00efwan continue d\u2019\u00eatre tendue car les Am\u00e9ricains et les Chinois ne cessent de se provoquer. On constate que de plus en plus d\u2019entreprises revoient en profondeur leurs cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, car la guerre en Ukraine a d\u00e9montr\u00e9 le risque d\u2019\u00eatre expos\u00e9 \u00e0 des pays susceptibles d\u2019\u00eatre sanctionn\u00e9s.<br>\n<br>\nDans ce contexte g\u00e9n\u00e9ral exigeant, nous continuons de privil\u00e9gier un positionnement d\u00e9fensif avec une sous-pond\u00e9ration aux actions et aux obligations. Les obligations de qualit\u00e9 vont bient\u00f4t redevenir int\u00e9ressantes car le niveau plus \u00e9lev\u00e9 des coupons permet une bonne r\u00e9mun\u00e9ration. Toutefois, nous devons attendre d\u2019avoir des indications plus claires sur le niveau des taux directeurs. L\u2019analyse actuelle sugg\u00e8re que la Fed pourrait cesser de monter les taux \u00e0 partir du deuxi\u00e8me trimestre 2023, ce serait un bon signal pour les investisseurs en obligations. L\u2019\u00e9volution des actions d\u00e9pendra de la s\u00e9v\u00e9rit\u00e9 du ralentissement \u00e9conomique. Actuellement, les profits d\u2019entreprises anticipent un ralentissement mais pas une r\u00e9cession profonde, il faudra donc rester patient malgr\u00e9 les niveaux int\u00e9ressants auxquels se traitent beaucoup d\u2019entreprises de qualit\u00e9. Pour un investisseur avec un horizon temps moyen \u00e0 long, il y a de belles opportunit\u00e9s \u00e0 saisir.<\/p>","slug":"politique-de-placement-248","slugs":{"en":"investment-policy","de":"investment-policy","es":"investment-policy","pt":"investment-policy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Erik Fruytier"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"CIO"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-53-2-488-zOj7df81XH5LOmEDxuxz.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-47-49-627-EusXIPkKRqCxsRNCk68B.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":258,"title":"Perspectives et sc\u00e9narios","content":"<h4><strong>OBLIGATIONS \u2013 DES RENDEMENTS ATTRACTIFS<\/strong><\/h4>\n<p>En 2022, le march\u00e9 obligataire a connu une baisse spectaculaire, en raison d\u2019une inflation r\u00e9alis\u00e9e tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e, conduisant au resserrement mon\u00e9taire le plus agressif des cinquante derni\u00e8res ann\u00e9es. Ce <em>front-loading<\/em> a peut-\u00eatre \u00e9t\u00e9 une erreur, et nous pensons que les banques centrales devront probablement baisser les taux en 2023.<br><br><\/p>\n<p>Beaucoup s\u2019accordent \u00e0 dire que l\u2019\u00e9conomie globale a \u00e9t\u00e9 r\u00e9siliente en 2022. Nous n\u2019aimons pas ce terme car le resserrement mon\u00e9taire n\u2019a pas encore totalement impact\u00e9 l\u2019\u00e9conomie. L\u2019histoire nous dit que les chances ne sont pas en faveur d\u2019un <em>soft landing<\/em>. N\u00e9anmoins, de nombreux analystes continuent d\u2019anticiper une r\u00e9cession l\u00e9g\u00e8re, peut-\u00eatre rassur\u00e9s par la r\u00e9silience du march\u00e9 de l\u2019emploi. Cependant, le taux de ch\u00f4mage est l\u2019un des indicateurs \u00e9conomiques les plus en retard, car les licenciements arrivent g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 la fin du processus. Un march\u00e9 du travail solide est positif pour la consommation actuelle, mais ne pr\u00e9dit en rien l\u2019avenir. Au contraire, l\u2019\u00e9conomie est toujours au plein-emploi, avant le d\u00e9but d\u2019une r\u00e9cession. \u00c0 noter que cette fois, les entreprises sont confront\u00e9es \u00e0 une p\u00e9nurie structurelle de main-d\u2019oeuvre, ce qui pourrait limiter les licenciements.<br><br><\/p>\n<p>Il semble \u00e9galement que les politiques budg\u00e9taires expansionnistes de 2020\/21 et le rattrapage dans certaines industries aient continu\u00e9 de soutenir l\u2019\u00e9conomie en 2022. Les d\u00e9penses r\u00e9elles ont augment\u00e9 malgr\u00e9 la baisse des revenus r\u00e9els, le consommateur am\u00e9ricain ayant utilis\u00e9 50% de son \u00e9pargne exc\u00e9dentaire accumul\u00e9e depuis mars 2020. L\u2019activit\u00e9 industrielle fut \u00e9galement plut\u00f4t solide, soutenue par les carnets de commandes encore pleins, malgr\u00e9 des indices PMIs en dessous des 50. Malheureusement, ces deux supports devraient fortement s\u2019att\u00e9nuer en 2023. Au rythme actuel, l\u2019\u00e9pargne exc\u00e9dentaire am\u00e9ricaine sera totalement consomm\u00e9e \u00e0 la mi-2023, tandis que les ordres manufacturiers ont d\u00e9j\u00e0 ralenti.<br><br><\/p>\n<p>Cela \u00e9tant dit, il est impossible de pr\u00e9dire quand la r\u00e9cession aura lieu. Chaque cycle a une dynamique diff\u00e9rente. La Fed est tr\u00e8s agressive, mais les consommateurs ont des bilans solides tandis que de nombreuses entreprises ont refinanc\u00e9 leurs dettes \u00e0 des taux extr\u00eamement bas en 2020\/21. Cela pourrait retarder la r\u00e9cession, et si nous avons de la chance peut-\u00eatre m\u00eame emp\u00eacher un <em>hard landing<\/em>. Cependant, l\u2019investissement est une question de probabilit\u00e9, et jusqu'\u00e0 ce que les donn\u00e9es s\u2019am\u00e9liorent vraiment, nous continuerons \u00e0 faire confiance \u00e0 l\u2019histoire (<em>hard landing<\/em>).<br><br><\/p>\n<p>Enfin, nous pensons que la Fed fut forc\u00e9e d\u2019agir agressive ment, en raison de la port\u00e9e politique de l\u2019inflation en 2022. Aujourd\u2019hui, il est politiquement plus d\u00e9fendable de d\u00e9truire l\u2019\u00e9conomie et de contrer l\u2019inflation que de prendre le risque de laisser l\u2019inflation s\u2019envoler. Beaucoup d\u2019analystes pensent \u00e9galement que la Fed n\u2019est pas encore en territoire restrictif, et Wall Street adore dire qu\u2019il faut augmenter les taux jusqu\u2019au niveau de l\u2019inflation. Mais est-ce si simple dans un monde post-Covid complexe et encore fragile? Peut-on passer d\u2019un monde de taux bas pendant dix ans \u00e0 un monde de +5% en neuf mois? Le gouvernement n\u2019aurait-il pas d\u00fb collaborer avec la Fed pour combattre l\u2019inflation comme il l\u2019a fait en 2020\/21 pour cr\u00e9er de l\u2019inflation? Devrions-nous vraiment \u00eatre obs\u00e9d\u00e9s par la peur des ann\u00e9es 1970 et ignorer les cinquante derni\u00e8res ann\u00e9es d\u2019inflation basse? Enfin, en 2022, n\u2019aurait-il pas \u00e9t\u00e9 finalement bien plus courageux de proc\u00e9der \u00e0 des hausses de taux plus graduelles? Beaucoup de questions, qui nous incitent \u00e0 la prudence et \u00e0 une vue positive sur l\u2019obligataire pour 2023.<br><br><\/p>\n<h4><strong>ACTIONS \u2013 L\u2019HISTOIRE NOUS DIT QUE C\u2019EST ENCORE TROP T\u00d4T<\/strong><\/h4>\n<p>Historiquement, les actions n\u2019ont atteint leur plus bas qu\u2019apr\u00e8s le d\u00e9but de la r\u00e9cession. En moyenne, les actions baissent de 10% entre leur plus haut et le d\u00e9but de la r\u00e9cession, puis d\u2019environ 15% jusqu\u2019\u00e0 leur creux. Le S&P 500 est en baisse de 18% par rapport \u00e0 son pic de novembre 2021, mais la Fed fut \u00e9galement tr\u00e8s agressive. Il est difficile de savoir ce qui est actuellement dans les prix.<br><br>\nEn ce qui concerne les valorisations, les actions ne sont pas particuli\u00e8rement bon march\u00e9 malgr\u00e9 la baisse de cette ann\u00e9e. Par exemple, le march\u00e9 ne r\u00e9mun\u00e8re les investisseurs en actions am\u00e9ricaines que de 200 bps suppl\u00e9mentaires par rapport \u00e0 l\u2019obligataire. Cela nous semble faible dans le contexte macro\u00e9conomique actuel. Les valorisations ne sont pas un bon indicateur pour \u00abtimer\u00bb le march\u00e9, mais le point de d\u00e9part est tout de m\u00eame important pour les rendements futurs.<br><br>\nEn outre, les politiques mon\u00e9taires restent restrictives. Historiquement, il est pr\u00e9f\u00e9rable d\u2019attendre que les banques centrales deviennent accommodantes avant de red\u00e9ployer du risque. En effet, malgr\u00e9 ce que l\u2019on peut croire, le march\u00e9 actions pr\u00e9f\u00e8re attendre les premiers signes de baisse de taux pour rebondir, contrairement au march\u00e9 obligataire.<br><br>\nLes donn\u00e9es macro\u00e9conomiques restent moribondes, et n\u2019ont pas vraiment commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019am\u00e9liorer. Le march\u00e9 fonctionne tel un m\u00e9canisme de discounting, mais en cas de r\u00e9cession, il a tout de m\u00eame besoin de voir les premi\u00e8res r\u00e9visions n\u00e9gatives des BPA avant d\u2019anticiper le rebond \u00e9conomique \u00e0 venir. Nous restons aussi conscients du fait que le narratif peut changer rapidement. Si l\u2019inflation baisse rapidement, et que les donn\u00e9es \u00e9conomiques sont r\u00e9silientes, le march\u00e9 actions pourra alors anticiper un <em>soft landing<\/em> et rebondir dans les prochains mois.<br><br>\nEnfin, le positionnement et le sentiment sont bas, ce qui est positif. Toutefois, cela est insuffisant pour devenir structurellement positif sur les actions. Nous avons \u00e9galement besoin d\u2019au moins un des trois facteurs mentionn\u00e9s ci-dessus: des valorisations attractives, une politique mon\u00e9taire accommodante ou une am\u00e9lioration des donn\u00e9es \u00e9conomiques. Nous n\u2019y sommes pas encore, mais cela ne signifie pas que nous devons atteindre de nouveaux plus bas. Nous pourrions simplement tester les plus bas r\u00e9cents et rester dans une fourchette. Nous n\u2019essayons pas d\u2019attraper le point d\u2019inflexion, mais nous pr\u00e9f\u00e9rons avoir \u00able vent dans le dos\u00bb.<br><br>\nEn termes de secteurs, nous restons \u00e9galement encore prudents. La sant\u00e9 est notre secteur d\u00e9fensif pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 en raison de ses fondamentaux solides, de son potentiel de croissance \u00e0 venir et de ses valorisations encore neutres. Nous appr\u00e9cions aussi le secteur des semi-conducteurs, malgr\u00e9 son aspect cyclique, car nous pensons que nous avons atteint le pic de croissance des inventaires et de pessimisme. Les secteurs financiers et de l\u2019\u00e9nergie pourraient continuer \u00e0 surperformer, notamment en Europe. Les valorisations sont faibles, les taux europ\u00e9ens ont plus de marge de progression que les taux am\u00e9ricains, et la crise \u00e9nerg\u00e9tique pourrait s\u2019aggraver en Europe en 2023. La r\u00e9ouverture de la Chine pourrait profiter aux valeurs de consommation&nbsp;discr\u00e9tionnaire en Europe. Cependant, l\u2019exc\u00e8s d\u2019\u00e9pargne diminue rapidement aux \u00c9tats-Unis, ce qui exercera une pression sur les d\u00e9penses en 2023. Apr\u00e8s le fort rebond au T4, nous pensons que les valeurs industrielles pourraient \u00eatre touch\u00e9es par une baisse de l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re en 2023. Cependant, nous appr\u00e9cions ces valeurs \u00e0 long terme en raison des volont\u00e9s de relocalisation des activit\u00e9s manufacturi\u00e8res. Nous sommes neutres sur les valeurs technologiques, peut-\u00eatre \u00e0 tort. Les valorisations peuvent encore baisser m\u00eame si les taux se stabilisent, et une remise en question des \u00ableaders\u00bb de ces dix derni\u00e8res ann\u00e9es semble \u00eatre en cours.<br><br>\nEnfin, nous pensons que la s\u00e9lection de titres sera encore une fois cruciale en 2023, alors que les indices pourraient rester dans une fourchette, dans un contexte macro\u00e9conomique o\u00f9 beaucoup de forces s\u2019opposent.<\/p>","slug":"perspectives-et-scenarios","slugs":{"en":"outlook-and-scenarios","de":"outlook-and-scenarios","es":"outlook-and-scenarios","pt":"outlook-and-scenarios"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Perspectives et sc\u00e9narios - Reuven Benichou - Head of Equities and Fixed Income"},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities and Fixed Income"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":270,"title":"Crise du duration ou crise de confiance?","content":"<h4><strong>LES TAUX \u00c9LEV\u00c9S SONT DEVENUS UN FREIN POUR LES BANQUES<\/strong><\/h4>\n<p>En d\u00e9cembre nous relevions qu\u2019une hausse des taux trop rapide par la Fed pourrait s\u2019av\u00e9rer \u00eatre une erreur importante. Personne ne sait avec assurance ce qui p\u00eache, mais l\u2019histoire montre que cela est in\u00e9vitable. Alors que l\u2019\u00e9conomie est une machine qui \u00e9volue lentement, le syst\u00e8me financier peut rapidement d\u00e9railler. En moins de deux semaines, la 16<sup>e<\/sup> banque am\u00e9ricaine (Silicon Valley Bank) et une banque helv\u00e9tique d\u2019importance syst\u00e9mique (Credit Suisse) se sont effondr\u00e9es. Avec plusieurs mois de recul, la crise sur les fonds de pensions au Royaume-Uni \u00e9tait un signal d\u2019alarme.<br><br>\nCette s\u00e9rie d\u2019\u00e9v\u00e8nements concr\u00e9tise le risque d\u2019une hausse trop rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, m\u00eame si ce n\u2019est \u00e9videmment pas la faute de la Fed si la SVB n\u2019a pas g\u00e9r\u00e9 son risque de taux. N\u00e9anmoins il appara\u00eet qu\u2019une d\u00e9cennie \u00abd\u2019argent facile\u00bb a cr\u00e9\u00e9 trop de complaisance: lorsqu\u2019une man\u0153uvre \u00e9choue, cela peut rapidement cr\u00e9er une r\u00e9action en cha\u00eene. Le CS existerait peut-\u00eatre encore aujourd\u2019hui s\u2019il n\u2019y avait pas eu l\u2019effondrement de la SVB. Les deux banques n\u2019ont aucun point commun, la faillite de l\u2019une a cr\u00e9\u00e9 un sentiment de m\u00e9fiance envers l\u2019autre, un des \u00e9l\u00e8ves les plus fragilis\u00e9s en Europe. Cette crise nous rappelle opportun\u00e9ment que lorsque la confiance est rompue, les ratios impos\u00e9s par Bale III deviennent secondaires. \u00c0 titre d\u2019exemple, les sorties de capitaux du CS ont parfois d\u00e9pass\u00e9 les CHF&nbsp;10&nbsp;milliards par jour au cours du mois de mars!<br><br>\nBien qu\u2019il soit difficile de mesurer les cons\u00e9quences de cette crise, nous pouvons imaginer les impacts \u00e0 venir sur le syst\u00e8me mon\u00e9taire et bancaire.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA FED NE PEUT PAS IGNORER CE QUI SE PASSE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019incertitude sur le syst\u00e8me bancaire est devenue trop \u00e9lev\u00e9e pour que la Fed l\u2019ignore. La r\u00e9union de mars a confirm\u00e9 cela, Jerome Powell fut bien plus accommodant que lors de son testimonial deux semaines auparavant. Malheureusement, cette crise arrive \u00e0 un moment ou l\u2019inflation est trop \u00e9lev\u00e9e, ce qui rend un compromis d\u00e9licat. N\u00e9anmoins, dans le cas o\u00f9 la situation s\u2019am\u00e9liore plus vite que pr\u00e9vu, la Fed aura toujours l\u2019option de monter \u00e0 nouveau les taux. Nous en doutons, car la Fed est probablement proche de la fin de son cycle de hausse de taux.<br><br>Cela dit, la crise actuelle est d\u00e9j\u00e0 une forme de resserrement mon\u00e9taire, car elle aboutira \u00e0 un resserrement du cr\u00e9dit. En effet, la confiance accord\u00e9e aux banques r\u00e9gionales aux \u00c9tats-Unis s\u2019est rapidement \u00e9vapor\u00e9e. Nous avons assist\u00e9 au cours des derni\u00e8res semaines \u00e0 d\u2019importants flux de capitaux entre les petites et les plus grandes banques am\u00e9ricaines. Cependant, une banque a besoin de d\u00e9p\u00f4ts pour fonctionner, et les mouvements r\u00e9cents devraient contraindre les banques \u00e0 pr\u00eater moins. De plus, la Fed va probablement durcir la r\u00e9glementation pour les banques de taille moyenne, ce qui devrait rendre celles-ci plus prudentes. Enfin, il est notable que les conditions sur le cr\u00e9dit se sont d\u00e9j\u00e0 resserr\u00e9es depuis douze mois et que cette crise ne fera qu\u2019amplifier cela. Malheureusement, tous ces \u00e9v\u00e9nements surviennent \u00e0 un moment tr\u00e8s difficile pour l\u2019\u00e9conomie mondiale.<br><br><\/p>\n<p><strong>% net de banques US resserrant les conditions de cr\u00e9dit<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/jWYLB.073bb448c6b9ed4da689a090fd3e9364.jpg\" data-image=\"034f99aa069c3ebfb7a8085644690c82\" style=\"width: 1172px; max-width: 370px; height: 240px;\" width=\"1172\" height=\"762\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>MOINS DE PROFITS POUR LES BANQUES<\/strong><\/h4>\n<p>En th\u00e9orie, les grandes banques sont beaucoup plus solides que lors de la crise financi\u00e8re pass\u00e9e, et nous ne devrions donc pas assister \u00e0 un \u00abremake\u00bb de 2008. Il semblerait que le risque li\u00e9 aux d\u00e9p\u00f4ts non assur\u00e9s et aux pertes sur le portefeuille obligataire va se concentrer sur des banques de taille moyenne. Toutefois, la solidit\u00e9 de l\u2019ensemble du syst\u00e8me bancaire d\u00e9pend <em>in fine<\/em> de la confiance des d\u00e9posants. \u00c0 ce stade, il est encore difficile de savoir comment les d\u00e9posants r\u00e9agiront dans les prochaines semaines. Ce que l\u2019on peut n\u00e9anmoins affirmer, c\u2019est que la Fed et les autorit\u00e9s suisses ont fait tout ce qu\u2019elles pouvaient pour arr\u00eater la spirale infernale.<br><br><\/p>\n<p>Ironiquement, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9fastes pour la rentabilit\u00e9 des banques entre 2010 et 2020, mais les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s sont maintenant devenus un frein pour le secteur. Cela soul\u00e8ve des questions sur la pertinence d\u2019investir dans les actions bancaires, car le \u00absweet spot\u00bb semble \u00eatre tr\u00e8s court.<br><br><\/p>\n<p>La faillite de la SVB a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clench\u00e9e par la perte de USD&nbsp;1,8&nbsp;milliard r\u00e9alis\u00e9e sur son portefeuille d\u2019obligations (hausse des taux, non couverts), afin de rembourser les d\u00e9posants ayant besoin de liquidit\u00e9s. En effet, beaucoup d\u2019entreprises technologiques ont \u00e9prouv\u00e9 des difficult\u00e9s \u00e0 lever des capitaux dans un contexte de resserrement mon\u00e9taire significatif. Il est important de pr\u00e9ciser que si ces derni\u00e8res n\u2019avaient pas eu ce besoin de liquidit\u00e9s imm\u00e9diate, les obligations auraient \u00e9t\u00e9 rembours\u00e9es au pair \u00e0 maturit\u00e9. Contrairement \u00e0 2008, les actifs \u00e9taient de bonne qualit\u00e9. Cette fois le probl\u00e8me r\u00e9sidait dans une mauvaise gestion des risques de taux et un manque de diversification des d\u00e9p\u00f4ts.<br><br><\/p>\n<p>Ces \u00e9v\u00e8nements devront, selon toute vraisemblance, impacter les b\u00e9n\u00e9fices des grandes banques am\u00e9ricaines et europ\u00e9ennes. L\u2019impact majeur se fera ressentir sur le revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eats via trois facteurs:<br>\n\u2013 une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat;<br>\n\u2013 une hausse du co\u00fbt de d\u00e9p\u00f4ts;<br>\n\u2013 un ralentissement de la croissance des pr\u00eats.<br><br><\/p>\n<p>Le march\u00e9 anticipe \u00e0 pr\u00e9sent un taux terminal de la Fed \u00e0 4.8% au T2 2023. Historiquement les turbulences sur le syst\u00e8me bancaire impactent rapidement la croissance en raison du r\u00f4le crucial des banques dans l\u2019\u00e9conomie. Autrement dit, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont tendance \u00e0 baisser. Nous pensons \u00e9galement que le co\u00fbt sur les d\u00e9p\u00f4ts augmentera. Les banques r\u00e9gionales, dans un souci de stabilit\u00e9 des d\u00e9p\u00f4ts, devront am\u00e9liorer la r\u00e9mun\u00e9ration pour les d\u00e9posants. Les grandes banques am\u00e9ricaines ont un plus grand \u00abpricing power\u00bb, comme le montrent les r\u00e9cents afflux de d\u00e9p\u00f4ts. Toutefois, la r\u00e9mun\u00e9ration aujourd\u2019hui est anormalement basse, entre 0.01% et 0.15% selon les banques. Elles pourraient alors \u00eatre contraintes d\u2019augmenter leur co\u00fbt des d\u00e9p\u00f4ts. Dans certains pays d\u2019Europe, nous avons d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9 des sorties de capitaux, ce qui devrait maintenir une pression haussi\u00e8re sur ces co\u00fbts. Enfin, comme nous l\u2019avons d\u00e9velopp\u00e9 ci-dessus, la croissance des pr\u00eats ralentira pour les banques am\u00e9ricaines comme pour les banques europ\u00e9ennes.<br><br><\/p>\n<h4><strong>CONCLUSION<\/strong><\/h4>\n<p>La crise actuelle est une crise de \u00abduration\u00bb et non une crise de cr\u00e9dit. La qualit\u00e9 des actifs et les ratios de liquidit\u00e9 des banques sont solides. Les pertes que nous constatons aujourd\u2019hui ne sont pas li\u00e9es \u00e0 des actifs d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9s, mais \u00e0 un risque de taux sur des actifs de qualit\u00e9. Paradoxalement, la r\u00e9cente baisse des rendements a d\u00e9j\u00e0 r\u00e9duit ces pertes. Cependant, cette crise de \u00abduration\u00bb s\u2019est rapidement transform\u00e9e en une crise de confiance, en particulier contre les banques mal g\u00e9r\u00e9es. Les autorit\u00e9s ont fait tout ce qui \u00e9tait en leur pouvoir et nous pouvons esp\u00e9rer que la confiance des d\u00e9posants se r\u00e9tablira rapidement. Malheureusement, les risques de r\u00e9cession ont augment\u00e9, car cette crise entra\u00eenera un resserrement des conditions de pr\u00eat dans une \u00e9conomie mondiale qui ralentit.<\/p>","slug":"crise-du-duration-ou-crise-de-confiance","slugs":{"en":"crisis-of-duration-or-crisis-of-confidence","de":"crisis-of-duration-or-crisis-of-confidence","es":"crisis-of-duration-or-crisis-of-confidence","pt":"crisis-of-duration-or-crisis-of-confidence"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities and Fixed Income"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":285,"title":"Actions: o\u00f9 en sommes-nous?","content":"<p>2023 est une ann\u00e9e complexe \u00e0 n\u00e9gocier pour les investisseurs en actions. Structurellement, il est difficile d\u2019\u00eatre surexpos\u00e9 au vu des valorisation et des politiques mon\u00e9taires restrictives. N\u00e9anmoins, et comme discut\u00e9 dans la <em>CIO Letter<\/em> de d\u00e9cembre 2022, le positionnement et la dynamique inflationniste ont permis un rebond du march\u00e9 depuis 9 mois.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN SENTIMENT EXTR\u00caME FIN 2022<\/strong><\/h4>\n<p>Beaucoup d\u2019indicateurs refl\u00e9taient un sentiment et un positionnement tr\u00e8s bas fin 2022. Historiquement, ces indicateurs aux extr\u00eames sont de bons signaux contrariants. Au m\u00eame moment 70% des \u00e9conomistes s\u2019attendaient \u00e0 une r\u00e9cession, le magazine Fortune exposant m\u00eame en couverture son \u00abGuide pour une r\u00e9cession\u00bb. Lorsque tous les acteurs \u00e9conomiques anticipent une r\u00e9cession et s\u2019y pr\u00e9parent en amont, celle-ci vient rarement en temps voulu.<br>\n<br>Les investisseurs \u00e9taient \u00e9galement extr\u00eamement pessimistes \u00e0 l\u2019aube de 2023, comme cela est souvent le cas apr\u00e8s une forte chute des march\u00e9s. Le sondage AAII, qui concerne les investisseurs priv\u00e9s am\u00e9ricains, \u00e9tait \u00e0 un plus bas historique hors crise financi\u00e8re de 2008. Le positionnement \u00e9tait \u00e9galement en ligne avec le sentiment : la semaine du 21 d\u00e9cembre 2022 a eu lieu la plus forte sortie de capitaux des fonds de placement US\/ETF actions depuis mars 2020; les positions des sp\u00e9culateurs sur les futures du Nasdaq \u00e9taient \u00e9galement principalement \u00abshort\u00bb.<br><br>\nEn fait, depuis 1950, lorsque le S&P 500 baisse de plus de 20% sur 12 mois il termine en hausse les 12 mois suivants dans 80% des cas, avec une performance moyenne de +20%, soit bien mieux que la performance moyenne du S&P (+9% sur 12 mois dans 70% des cas).<br><br><\/p>\n<p><strong>Sondage AAII - moyenne 1 mois<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/t9WSL.5a03f6849d76cf07a664f086923a044e.jpg\" data-image=\"4ce955b528c8fe382e38399befdc416c\" style=\"width: 1233px; max-width: 370px; height: 200px;\" width=\"1233\" height=\"665\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE INFLATION\/\u00c9CONOMIE PLUS ENCOURAGEANTE<\/strong><\/h4>\n<p>La r\u00e9silience \u00e9conomique et la baisse de l\u2019inflation (en glissement annuel) ont \u00e9galement soutenu le march\u00e9. Quatre facteurs expliquent selon nous cette r\u00e9silience:<br><br>\n<\/p>\n<p><strong>1) <\/strong>une dynamique de consommation unique: le ralentissement des biens a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9e par le rattrapage post-Covid des services, la hausse du prix des h\u00f4tels et les commentaires positifs des CEOs des compagnies a\u00e9riennes refl\u00e9tant cette dynamique;<\/p>\n<p><strong>2) <\/strong>la perturbation des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement: beaucoup d\u2019entreprises ont \u00absur-command\u00e9\u00bb pour se pr\u00e9munir de futurs probl\u00e8mes d\u2019offre. La production n\u2019a pas pu suivre la cadence. L\u2019am\u00e9lioration de l\u2019offre et l\u2019absence d\u2019annulation de commandes ont permis un rattrapage de l\u2019activit\u00e9 industrielle ces derniers trimestres. Cette am\u00e9lioration pourrait \u00e9galement permettre une r\u00e9silience relative du secteur immobillier: le nombre de maisons en \u00abconstruction\u00bb \u00e9tait \u00e0 des niveaux records il a y quelques mois;<\/p>\n<p><strong>3) <\/strong>les plans d\u2019investissement publics: le \u00abChips Acts\u00bb et l\u2019\u00abInflation Reduction Act\u00bb ont permis \u00e0 la construction non r\u00e9sidentielle de cro\u00eetre de +25% sur les 12 derniers mois, compensant la baisse de 10% du secteur r\u00e9sidentiel. Nous assistons \u00e0 une \u00abrenaissance industrielle\u00bb des \u00c9tats-Unis et dans le m\u00eame temps le PMI est en zone de contraction depuis novembre 2022. Ce cycle \u00e9conomique est d\u00e9cid\u00e9ment complexe; <\/p>\n<p><strong>4) <\/strong>une dynamique des salaires jamais vue depuis des d\u00e9cennies: elle a permis de maintenir la consommation malgr\u00e9 la hausse des prix. Le manque de travailleurs, en particulier chez les plus \u00e2g\u00e9s, a \u00e9galement soutenu la hausse des salaires. Le nombre d\u2019emplois dans le secteur de la construction r\u00e9sidentielle est en hausse de 1% malgr\u00e9 la baisse de 10% de l\u2019activit\u00e9 ces 12 derniers mois.<br><br><\/p>\n<p><strong>D\u00e9penses en construction pour l'industrie manufacturi\u00e8re (en comparaison annuelle)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/AxZxW.a596de35e5f202c1127d641a4301c63b.jpg\" data-image=\"aabf4649aa917bf9af868fa408a773d9\" style=\"width: 1022px; max-width: 370px; height: 152px;\" width=\"1022\" height=\"419\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>QUID DU MARCH\u00c9 ACTIONS AU 2<sup>E<\/sup> SEMESTRE 2023?<\/strong><\/h4>\n<p>La performance moyenne des titres du S&P 500 est de +4% en 2023, bien loin des +14% de l\u2019indice. N\u00e9anmoins, cette absence de dynamique n\u2019est pas une raison pour \u00eatre n\u00e9gatif sur les actions, au contraire. Historiquement en effet, lorsque l\u2019indice surperforme le titre moyen de plus de 5% sur 3 mois, ce dernier conna\u00eet un rattrapage et finit en hausse de 29% sur les 12 mois qui suivent. D\u2019autres indicateurs de participation vont dans le m\u00eame sens.<br><br>\nNous pensons \u00e9galement que l\u2019inflation et les politiques mon\u00e9taires auront beaucoup moins d\u2019importance sur les march\u00e9s actions que l\u2019an dernier. L\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis ralentit clairement, et le cycle de hausse de la Fed est probablement proche de la fin. M\u00eame si nous imaginons une inflation fig\u00e9e \u00e0 4-5%, la Fed ne fera pas plus qu\u2019une ou deux hausses de taux suppl\u00e9mentaires. Ce dernier est aujourd\u2019hui \u00e0 5,25% et a rarement d\u00e9pass\u00e9 l\u2019inflation de plus de 200 bps ces 25 derni\u00e8res ann\u00e9es. Une ou deux hausses de taux ne feront pas d\u00e9railler les march\u00e9s actions: c\u2019est la vitesse des hausses qui compte plus que leur point d\u2019arriv\u00e9e. Le S&P 500 a touch\u00e9 le plus bas le 13 octobre, jour du rapport de l\u2019inflation \u00e0 8,3% (aujourd\u2019hui \u00e0 4%) et peu avant le ralentissement du rythme de hausse de taux de la Fed (de 75 bps \u00e0 50 bps). Nous pensons que la trajectoire des march\u00e9s actions d\u00e9pendra de la r\u00e9silience de l\u2019\u00e9conomie\/profits sur les 12 prochains mois. Cette corr\u00e9lation n\u2019est pas toujours \u00e9vidente: en 2022 l\u2019\u00e9conomie US a connu une croissance r\u00e9elle de 2%, ce qui n\u2019a pas emp\u00each\u00e9 les march\u00e9s de baisser de 20%.<br><br>\nDevons-nous alors nous inqui\u00e9ter de la faiblesse des indicateurs avanc\u00e9s? C\u2019est une question difficile en raison de la complexit\u00e9 de ce \u00abcycle \u00e9conomique post-Covid\u00bb. Est-ce d\u2019ailleurs un cycle ou une s\u00e9rie de chocs? Historiquement, la r\u00e9cession commence entre 4\/17 mois apr\u00e8s la derni\u00e8re hausse de taux, ce qui laisse place \u00e0 beaucoup de sc\u00e9narios. Lors de la crise financi\u00e8re de 2008, la Fed avait arr\u00eat\u00e9 sa hausse de taux en juin 2006, mais cela n\u2019avait pas emp\u00each\u00e9 le S&P 500 de monter de 27% les 12 mois suivants, alors que la r\u00e9cession n\u2019avait d\u00e9but\u00e9 que 17 mois plus tard. Il semblerait que nous ayons surestim\u00e9 la d\u00e9pendance de l\u2019\u00e9conomie aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, du moins \u00e0 court\/moyen terme. La transition des \u00e9conomies avanc\u00e9es des biens vers les services est probablement une raison structurelle. Nous voyons d\u2019autres raisons qui ont retard\u00e9 l\u2019impact de la hausse des taux: la bonne sant\u00e9 financi\u00e8re des consommateurs, un fort afflux des d\u00e9p\u00f4ts bancaires permettant un financement du cr\u00e9dit, des politiques fiscales et des plans d\u2019investissements importants, et enfin un manque de main-d\u2019\u0153uvre. Tout ceci a probablement retard\u00e9 le ralentissement \u00e9conomique.<br><br>\nEn conclusion, nous pensons que le march\u00e9 actions pourrait entrer temporairement dans un \u00absweet spot\u00bb avec la fin de la hausse des taux de la part de la Fed et une \u00e9conomie r\u00e9siliente qui ralentit doucement. N\u00e9anmoins, le risque est que le sentiment devienne trop \u00abbullish\u00bb au moment m\u00eame o\u00f9 l\u2019\u00e9conomie rentre finalement en r\u00e9cession. Mais nous parlons l\u00e0 peut-\u00eatre plus de 2024 que de 2023.<\/p>","slug":"actions-ou-en-sommes-nous","slugs":{"en":"equities-where-do-we-stand","de":"equities-where-do-we-stand","es":"equities-where-do-we-stand","pt":"equities-where-do-we-stand"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities and Fixed Income"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":296,"title":"Partage des Donn\u00e9es Personnelles et Traitement","content":"<p>Il est possible que nous partagions vos Donn\u00e9es Personnelles avec des tiers, y compris des prestataires de services tiers et autres entit\u00e9s au sein du groupe auquel la Banque&nbsp;appartient.<br><br>Nous exigeons des tiers qu\u2019ils veillent \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 de vos donn\u00e9es et les traitent conform\u00e9ment au droit applicable.<br><\/p>\n<p><strong>Les tiers<\/strong><\/p>\n<ul><li>Entit\u00e9s du groupe auquel la Banque&nbsp;appartient;<\/li>\n<li>Destinataires de paiements, les b\u00e9n\u00e9ficiaires, interm\u00e9diaires, banques correspondantes et d\u00e9positaires, certaines soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es et leurs prestataires (eg. 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Aujourd\u2019hui, diff\u00e9rents \u00e9l\u00e9ments pointent vers une tendance durable plut\u00f4t que vers une simple \u00abhype\u00bb passag\u00e8re. Les r\u00e9cents r\u00e9sultats trimestriels de Nvidia, qui reste le barom\u00e8tre de l\u2019app\u00e9tit pour l\u2019IA, ont montr\u00e9 une fois de plus que la demande pour les processeurs et architectures, n\u00e9cessaires au d\u00e9veloppement de grands mod\u00e8les linguistiques et de l'IA g\u00e9n\u00e9rative, \u00e9tait r\u00e9ellement forte.<br><br>\n<\/p>\n<p>Par ailleurs, la r\u00e9cente m\u00e9ga-introduction en bourse d\u2019Arm, dont la demande a exc\u00e9d\u00e9 dix fois le nombre d\u2019actions disponibles pour attribution, refl\u00e8te \u00e9galement une certaine forme de conviction de la part des investisseurs concernant la long\u00e9vit\u00e9 du narratif autour de l\u2019IA qui a tant port\u00e9 le S&P 500 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Dans ce contexte, on observe une d\u00e9corr\u00e9lation durable entre les niveaux de valorisation du S&P 500, qui restent soutenus par les entreprises technologiques, et les taux r\u00e9els. Et pour cause: l\u2019effet IA. Selon CIC Market Solutions, les investisseurs anticiperaient d\u00e9j\u00e0 des croissances de r\u00e9sultats importantes ces prochaines ann\u00e9es gr\u00e2ce aux applications bas\u00e9es sur la nouvelle technologie.<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/GR4AI.947e9b11632ff41da6b7b1a6a5e39d1c.jpg\" data-image=\"aff2e431c7a8f486a345007ec83b05e4\" style=\"width: 513px; max-width: 370px; height: 221px;\" width=\"513\" height=\"306\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(23, 34, 54);\">\u2014<\/span><\/strong> S&P 500 12m fwd P\/E\n<strong><span style=\"color: rgb(99, 147, 209);\">\u2014<\/span><\/strong> US 10y real yeal (RHS, inverted)<br>Source: FactSet, Bloomberg, Goldman Sachs Research<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>LA MON\u00c9TISATION DE L\u2019IA<\/strong><\/h4>\n<p>Mais en quoi consiste exactement ce narratif autour de l\u2019IA qui a r\u00e9ussi \u00e0 s\u00e9duire les investisseurs? Il semblerait que jusqu\u2019\u00e0 r\u00e9cemment, une simple mention du terme magique suffisait pour faire monter le prix d\u2019un titre. Ainsi, des entreprises relativement obscures avec le terme \u00abAI\u00bb dans leurs appellations, comme par exemple: BigBear.ai Holdings Inc ou C3.ai, ont connu des rebonds fulgurants bien que temporaires de leurs titres. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, le nombre moyen de mentions \u00abAI\u00bb dans les rapports et conf\u00e9rences de presse a augment\u00e9 de mani\u00e8re exponentielle depuis une ann\u00e9e. Beaucoup d\u2019entreprises parlent de mani\u00e8re inspir\u00e9e de la fa\u00e7on dont l\u2019IA transformerait un jour leurs mod\u00e8les d\u2019affaires. Cependant, cela ne suffit pas pour une r\u00e9\u00e9valuation effective de leurs titres. Les investisseurs veulent de plus en plus savoir quand, de quelle mani\u00e8re et dans quelle mesure l\u2019IA pourra se refl\u00e9ter dans l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Autrement dit, le march\u00e9 veut des \u00e9l\u00e9ments quantifiables pour juger le potentiel de croissance des profits. En l\u2019occurrence, le titre de Nvidia est mont\u00e9 en fl\u00e8che depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, non seulement car les investisseurs ont compris que toute la cha\u00eene de valeur actuelle de l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative reposait sur ses composantes technologiques dernier cri, mais \u00e9galement parce que Nvidia a pos\u00e9 des chiffres clairs autour de sa mon\u00e9tisation de l\u2019IA. En effet, la visibilit\u00e9 de son activit\u00e9 \u00e9conomique s\u2019\u00e9tend d\u00e9sormais jusqu\u2019en 2024. Ainsi, bien que le prix du titre ait tripl\u00e9, sa valorisation (ratio C\/B \u00e0 terme sur douze mois) est aujourd\u2019hui en-dessous du niveau qui \u00e9tait en d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<br><br>\nMais si la mon\u00e9tisation semble \u00eatre acquise pour Nvidia, ainsi que pour une petite poign\u00e9e d\u2019entreprises actives dans la vente de semi-conducteurs, qu\u2019en est-il de celles qui comptent vendre des produits et services adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019IA? Parmi les premi\u00e8res b\u00e9n\u00e9ficiaires, on retrouve des entreprises comme Google, Microsoft ou Amazon qui fournissent des infrastructures \u00abclouds\u00bb - construits notamment \u00e0 partir des composantes de Nvidia - pour le traitement de vastes quantit\u00e9s de donn\u00e9es dans le cadre du d\u00e9veloppement des applicatifs bas\u00e9s sur l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative. Le chiffre d\u2019affaires de cette gamme de produits reste en forte croissance. Toujours dans le secteur de la technologie, on retrouve les entreprises comme Meta qui utilisent l\u2019IA pour optimiser la diffusion de contenus dans le cadre de son domaine d\u2019activit\u00e9 publicitaire. Cela r\u00e9sulte en une augmentation du taux de conversion qui se refl\u00e8te directement dans les recettes. Les autres b\u00e9n\u00e9ficiaires notables se composent d\u2019entreprises qui vendent des logiciels informatiques et qui utilisent l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative pour mettre \u00e0 disposition de nouvelles fonctions. C\u2019est \u00e0 partir de cette \u00e9tape de la cha\u00eene de valeur de l\u2019IA que la mon\u00e9tisation devient moins \u00e9vidente. Si certaines entreprises comme Microsoft ont d\u00e9cid\u00e9 d\u2019augmenter le prix de souscription de leurs produits comprenant des extensions \u00e0 base d\u2019IA, d\u2019autres entreprises, telles que Adobe ou Salesforce, tardent \u00e0 mettre en place de nouvelles primes. Cela s\u2019explique par le fait que ces derni\u00e8res ont du mal \u00e0 juger la valeur accord\u00e9e \u00e0 ces nouvelles fonctionnalit\u00e9s par les consommateurs. Par cons\u00e9quent, il est difficile d\u2019y mettre un prix. Ainsi, on constate une absence de reprise imm\u00e9diate des revenus dans ce segment. N\u00e9anmoins, ces nouvelles fonctions permettraient d\u2019attirer de nouveaux clients ainsi que de fid\u00e9liser les clients existants, ce qui devrait contribuer \u00e0 la croissance progressive des recettes.<br><br>\nLa mon\u00e9tisation se complique plus s\u00e9rieusement d\u00e8s qu\u2019on s\u2019\u00e9carte de l\u2019industrie technologique et consid\u00e8re des entreprises qui exploiteraient l\u2019IA pour augmenter l\u2019efficience de leurs activit\u00e9s. Pourtant le potentiel reste non n\u00e9gligeable au vu des perspectives formul\u00e9es lors de la derni\u00e8re saison des r\u00e9sultats trimestriels. Prenons le domaine de la sant\u00e9, o\u00f9 les exemples d\u2019application de l\u2019IA sont nombreux: d\u00e9tection de tendances, d\u00e9couverte de nouveaux m\u00e9dicaments, interventions chirurgicales assist\u00e9es, pour ne citer que quelques-uns parmi d\u2019autres. La vente de produits de consommation ou la restauration sont deux autres domaines qui devraient b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019IA, notamment \u00e0 travers l\u2019am\u00e9lioration de la gestion des stocks. Dans le domaine de la construction, l\u2019IA devrait permettre d\u2019optimiser l\u2019utilisation d\u2019\u00e9quipements, comme le souligne Caterpillar. En outre, l\u2019automatisation est un axe de d\u00e9veloppement majeur qui concerne la plupart des secteurs, et plus particuli\u00e8rement ceux qui sont expos\u00e9s \u00e0 de lourdes charges administratives comme par exemple celui de la finance.<br><br>\nDans ce contexte, l\u2019IA permettrait non seulement de gagner en productivit\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration de processus existants mais \u00e9galement de r\u00e9duire les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 la main-d\u2019\u0153uvre, ce qui se traduirait in fine par l\u2019am\u00e9lioration des marges et la croissance des b\u00e9n\u00e9fices. Cependant, l\u2019impl\u00e9mentation de l\u2019IA n\u00e9cessitera du temps; beaucoup d\u2019entreprises se trouvent actuellement \u00e0 l\u2019\u00e9tape d\u2019investissement. Par cons\u00e9quent, l\u2019impact r\u00e9el sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique ne sera pas mesurable avant plusieurs ann\u00e9es comme le sugg\u00e8re un r\u00e9cent sondage men\u00e9 aupr\u00e8s des PDG des entreprises faisant partie du classement \u00abFortune Global 500\u00bb.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUE TROUVE-T-ON DANS LES PRIX?<\/strong><\/h4>\n<p>Les valeurs technologiques directement expos\u00e9es au d\u00e9veloppement de l'IA ou dont les mod\u00e8les d'entreprise peuvent rapidement adopter la technologie et justifier une augmentation plus imm\u00e9diate des b\u00e9n\u00e9fices ont vu leur prix monter significativement depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Dans un r\u00e9cent rapport, Goldman Sachs a identifi\u00e9 un panier compos\u00e9 d\u2019une dizaine de titres technologiques, dont la plupart d\u00e9j\u00e0 mentionn\u00e9s, qui ont surperform\u00e9 de 62 points de pourcentage (pp) l\u2019indice S&P 500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9. Il s\u2019agit des \u00abNear-term AI beneficiaries\u00bb que l\u2019on retrouve sur le graphique suivant.<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/MEwIZ.a58f43684b085a4abeb5a831b5adb823.jpg\" data-image=\"3c67591308d3dd88bc2f60873f3614ce\" style=\"width: 514px; max-width: 370px; height: 235px;\" width=\"514\" height=\"327\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(23, 34, 54);\">\u2014<\/span><\/strong> Near-term AI beneficiaries <strong><span style=\"color: rgb(99, 147, 209);\">\u2014<\/span><\/strong> Long-term AI beneficiaries<br>Source: FactSet, Bloomberg, Goldman Sachs Research<\/span><br><br><\/p>\n<p>Le graphique illustre \u00e9galement un panier compos\u00e9 d\u2019une cinquantaine de titres s\u00e9lectionn\u00e9s \u00e0 partir de l\u2019indice Russel 1000, tous secteurs confondus, ayant le plus grand potentiel de croissance des b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 long terme r\u00e9sultant de l\u2019am\u00e9lioration de la productivit\u00e9 \u00e0 travers l\u2019impl\u00e9mentation de l\u2019IA. Ainsi, on peut constater que ces titres ont surperform\u00e9 de seulement 6pp l\u2019indice S&P 500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9 depuis que l\u2019IA a \u00e9merg\u00e9 comme une des th\u00e9matiques d\u2019investissement majeures en 2023. Cela sugg\u00e8re que le potentiel de l\u2019IA n\u2019est pas encore inclus dans les prix de ces titres. Par ailleurs, selon Goldman Sachs, l\u2019impact issu de l\u2019adoption de l\u2019IA sur la croissance des b\u00e9n\u00e9fices par action (BPA) n'est pas statistiquement significatif pour expliquer les valorisations actuelles des entreprises. En ce sens, la potentielle r\u00e9\u00e9valuation de ces titres d\u00e9pendra de la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 utiliser l\u2019IA \u00e0 bon escient pour justifier la croissance de leurs b\u00e9n\u00e9fices.<br><br>\nBien \u00e9videmment, le march\u00e9 \u00e9tant de nature prospective, le positionnement sur ces titres interviendrait avant que l\u2019impact de l\u2019IA ne se cristallise. Le challenge des investisseurs souhaitant maximiser le retour sur investissement sera de miser sur le bon cheval avant que le consensus des analystes ne s\u2019en empare. Mais cet exercice implique in\u00e9vitablement un risque, consid\u00e9rant que le jugement objectif peut facilement \u00eatre biais\u00e9 par l\u2019enthousiasme actuel r\u00e9gnant autour de la th\u00e9matique de l\u2019IA et susceptible de pousser la valorisation des entreprises expos\u00e9es \u00e0 l\u2019innovation technologique \u00e0 un niveau qui exc\u00e8de la croissance possible. C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ce genre de ph\u00e9nom\u00e8nes qui provoque l\u2019apparition de bulles dans les march\u00e9s - un sc\u00e9nario qui reste pour le moment \u00e9cart\u00e9 par les experts de Goldman Sachs.<br><br>\nD\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, le risque peut \u00e9galement provenir de la sous-estimation de l\u2019impact de l\u2019IA sur une activit\u00e9 \u00e9conomique. Ainsi, cela peut non seulement amener \u00e0 passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de gains potentiels mais \u00e9galement \u00e0 s\u2019exposer \u00e0 des pertes consid\u00e9rables. En effet, une troisi\u00e8me cat\u00e9gorie d\u2019entreprises qui n\u2019a jusqu\u2019ici pas \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9e est celle qui pourrait \u00eatre impact\u00e9e par une rupture technologique provoqu\u00e9e par les nouveaux arrivants pourvus de mod\u00e8les d\u2019affaires innovants et plus extensibles que ceux des concurrents existants.<br><br>\nEn conclusion, dans le contexte actuel, il est essentiel pour les investisseurs de s\u2019en tenir \u00e0 leur discipline et de se concentrer sur la position concurrentielle, le management et les \u00e9l\u00e9ments sur lesquels repose la valorisation actuelle d\u2019une entreprise, tout en s\u2019assurant de bien comprendre le mod\u00e8le d\u2019affaires avant de proc\u00e9der \u00e0 une quelconque allocation de capital, sans oublier la diversification qui reste le mot d\u2019ordre.<\/p>","slug":"lia-montre-des-signes-de-longevite","slugs":{"en":"ai-shows-signs-of-longevity","de":"ai-shows-signs-of-longevity","es":"ai-shows-signs-of-longevity","pt":"ai-shows-signs-of-longevity"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Tim Safarov"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Analyste Actions"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-28-12-24-23-949-7vEWrZN7NbHLY3BvXcMq.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":309,"title":"Festival du L\u00c0C","content":"<p>La Banque s\u2019engage d\u00e8s 2021 comme sponsor du Festival du Livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C). Prolongement heureux d\u2019un Cercle de Lecture qui a d\u00e9cid\u00e9 de partager sa passion litt\u00e9raire avec un public \u00e9largi, le festival a r\u00e9uni \u00e0 chacune de ses deux premi\u00e8res \u00e9ditions plus de 80 auteurs francophones.<\/p>\n<p>La Banque a dans le pass\u00e9 d\u00e9j\u00e0 marqu\u00e9 son engagement en faveur de la litt\u00e9rature en \u00e9tant partenaire de la manifestation \u00abLe livre sur les quais\u00bb \u00e0 Morges en 2018 et 2019. <\/p>\n<p>La prochaine \u00e9dition du Festival du L\u00c0C se d\u00e9roulera les 14 et 15 juin 2025 pour accueillir, sous la Pr\u00e9sidence de Pierre Assouline, des auteurs enthousiastes dans un \u00e9crin de verdure dans les vignes, face au lac et au Jura. Des conf\u00e9rences, des rencontres litt\u00e9raires, des lectures, des d\u00e9dicaces, des animations seront propos\u00e9es aux visiteurs et amateurs de litt\u00e9rature.<br><br><\/p>\n<p><strong><span style=\"color: rgb(80, 80, 80);\">INFORMATIONS PRATIQUES<\/span><\/strong><br>Du samedi 14 juin au dimanche 15 juin 2025 - 10h \u00e0 18h00<br>Entr\u00e9e gratuite - libre - petite restauration sur place - aire de jeux sous la surveillance des parents<br><br><\/p>\n<p><strong><span style=\"color: rgb(80, 80, 80);\">ADRESSE<\/span><\/strong><br>Ferme de Saint-Maurice, Chemin de la Dame 67, 1222, V\u00e9senaz, Suisse<br><br><\/p>\n<p><strong><span style=\"color: rgb(80, 80, 80);\">ACC\u00c8S<\/span><\/strong><br>Parking public <br>\nOptez si possible pour la mobilit\u00e9 douce - Bus lignes G et 38 - Arr\u00eat station bus: La Dame<br><br><\/p>\n<table style=\"width: 100%\">\n    <colgroup>\n       <col span=\"1\" style=\"width: 70%;\">\n       <col span=\"1\" style=\"width: 15%;\">\n       <col span=\"1\" style=\"width: 15%;\">\n    <\/colgroup>\n<tbody><tr><td align=\"left\" valign=\"center\"><figure><a href=\"https:\/\/www.festival-du-lac.com\/\" target=\"_blank\">\n<img src=\"\/uploads\/uW5gZ.35feb17fe00d9c19e4bc6903effbbdb9.png\" data-image=\"148d9e55c3dcf4deacaa1ca0e1bf32c3\" width=\"120\" height=\"92\"><\/a><\/figure><\/td><td align=\"center\" valign=\"center\"><figure><a href=\"https:\/\/www.facebook.com\/festival.lac\/\" target=\"_blank\">\n<img src=\"\/uploads\/2DLht.abb8a4f8f28eada09c8a56f6ab59a619.png\" data-image=\"b054c91516cb33b05758f65d65241978\" width=\"35\" height=\"35\"><\/a><\/figure><\/td>\n<td align=\"center\" valign=\"center\"><figure><a href=\"https:\/\/www.instagram.com\/festival.du.lac\/?hl=fr\" target=\"_blank\">\n<img src=\"\/uploads\/h7LTH.a359b5bd489ceeed935c89aae6b13aa2.png\" data-image=\"dcae228f80a3c1529c8bcd5dcf0cdabe\" width=\"35\" height=\"35\"><\/a><\/figure><\/td><\/tr>\n<tr><td><p><br><\/p><\/td><\/tr>\n<\/tbody><\/table>\n<p><\/p>","slug":"festival-du-lac","slugs":{"en":"festival-du-lac","de":"festival-du-lac","es":"festival-du-lac","pt":"festival-du-lac"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2021-7-14-10-58-9-875-wjVC25AI3oRYvkhFFBht.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"La Banque Gonet & Cie SA s\u2019engage d\u00e8s 2021 comme sponsor du Festival du Livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C)."},"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"La Banque s\u2019engage d\u00e8s 2021 comme sponsor du Festival du Livre \u00e0 Collonge (L\u00c0C). Dans le cadre de ce soutien, Gonet & Cie SA r\u00e9compense \u00e9galement, \u00e0 travers le Prix litt\u00e9raire Gonet, un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps. 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D\u00e9but 2023 il devient Responsable-adjoint de la Gestion priv\u00e9e, dont il prend la direction en octobre 2023, en m\u00eame temps que la supervision du D\u00e9partement GFI.<\/p>","slug":"benjamin-duban","slugs":{"en":"benjamin-duban","de":"benjamin-duban","es":"benjamin-duban","pt":"benjamin-duban"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":""},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-10-19-10-14-35-751-LX5JsZLbgGB2qiFU1H36.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""}},"collection_type":"committee"},{"id":318,"title":"Investir dans le luxe","content":"<p>Le secteur du luxe a beaucoup fait parler de lui derni\u00e8rement. Tandis que les grandes marques peuvent toujours compter sur leur client\u00e8le principalement ais\u00e9e qui reste friande des produits haut de gamme, on remarque que les acheteurs \u00abaspirationnels\u00bb mettent un frein aux d\u00e9penses en raison de l\u2019augmentation du co\u00fbt de la vie et d\u2019emprunt. Il s\u2019agit d\u2019acheteurs qui aspirent \u00e0 faire partie d'une classe sociale plus \u00e9lev\u00e9e mais qui n\u2019ont pas le pouvoir d\u2019achat pour s\u2019offrir des produits de luxe sans faire de concessions. Stimul\u00e9e par l\u2019essor du luxe accessible, \u00e0 travers l\u2019\u00e9largissement de produits d\u2019entr\u00e9e de gamme, cette client\u00e8le aspirationnelle grandissante a \u00e9t\u00e9 le moteur de la croissance du secteur sur les derni\u00e8res ann\u00e9es.<br><br><\/p>\n<h4><strong>NORMALISATION DES VENTES D\u00c9CAL\u00c9E SELON LES ZONES G\u00c9OGRAPHIQUES<\/strong><\/h4>\n<p>Apr\u00e8s une croissance fulgurante d\u2019environ vingt pour cent par an depuis 2021, port\u00e9e par une fr\u00e9n\u00e9sie d\u2019achat post-confinement, on assiste \u00e0 pr\u00e9sent \u00e0 une phase de normalisation des ventes du secteur \u2013 une tendance qui s\u2019est largement refl\u00e9t\u00e9e dans les derniers r\u00e9sultats trimestriels des entreprises. Cette normalisation est en train de se mat\u00e9rialiser globalement, bien qu\u2019il y ait un certain d\u00e9calage entre les r\u00e9gions g\u00e9ographiques. Selon une r\u00e9cente \u00e9tude de BNP Paribas Exane, la Chine b\u00e9n\u00e9ficierait d\u2019une demande plus r\u00e9siliente pour les marques de luxe les plus recherch\u00e9es, ce qui devrait se traduire par une croissance organique \u00e0 deux chiffres (10-13%) en 2024. En revanche, pour le reste du monde, les analystes estiment une p\u00e9riode de \u00abdigestion\u00bb qui devrait durer entre quatre et six trimestres. Cette p\u00e9riode s\u2019illustrerait par un ralentissement continu de la croissance des ventes jusqu\u2019au point d\u2019inflexion \u00e0 3-4% \u00e0 la fin du premier semestre 2024, suivi d\u2019une acc\u00e9l\u00e9ration \u00e0 8%, correspondant au taux de croissance moyen annuel observ\u00e9 entre 2010 et 2019, au deuxi\u00e8me semestre 2024. Au-del\u00e0, les analystes estiment que le nouveau taux de croissance normal du secteur devrait \u00eatre au moins \u00e9gal \u00e0 son taux moyen historique.<br><br>\nBien que la normalisation de la croissance ait rendu les valorisations du secteur plus attractives dans l\u2019anticipation d\u2019une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des b\u00e9n\u00e9fices, le march\u00e9 attendra les premiers signes de stabilisation avant de se repositionner concr\u00e8tement. Cela laisse un peu de temps pour \u00e9tablir une strat\u00e9gie ad\u00e9quate permettant de mieux profiter de la reprise du secteur.<br><br><\/p>\n<p><strong>MSCI World Textiles Apparel & Luxury Goods Index<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/PuL6n.e1cfd9d555c03c83ef6e10505cb6c36f.png\" data-image=\"19fbd7f9831505447a4a8ed1cec3148a\" width=\"640\" height=\"380\" style=\"width: 640px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>LES ENTREPRISES<\/strong><\/h4>\n<p>Selon un des principes de base appliqu\u00e9s par Warren Buffet, un individu ne devrait jamais investir dans une activit\u00e9 \u00e9conomique qu\u2019il ne comprend pas. En ce sens, il est primordial de d\u00e9finir en premier lieu les caract\u00e9ristiques des entreprises actives dans le secteur du luxe. Ces derni\u00e8res proposent g\u00e9n\u00e9ralement des biens ou services pour lesquels les variations de prix n'impactent pas significativement la quantit\u00e9 demand\u00e9e, du fait de leur positionnement en tant que symbole de statut ou d\u2019exclusivit\u00e9.<br><br>\nCes mod\u00e8les d\u2019affaires se distinguent souvent par des marges \u00e9lev\u00e9es en raison du faible pouvoir de n\u00e9gociation des acheteurs et fournisseurs, un faible niveau d\u2019endettement, des r\u00e9serves de liquidit\u00e9s importantes permettant des acquisitions ponctuelles, et une part significative des d\u00e9penses allou\u00e9e au marketing et \u00e0 la publicit\u00e9 ainsi qu\u2019au maintien de l\u2019image de marque qui repr\u00e9sente souvent une barri\u00e8re difficilement franchissable pour les nouveaux entrants sur le march\u00e9. Les entreprises comme LVMH ou Herm\u00e8s, qui tirent en grande partie leurs b\u00e9n\u00e9fices des produits de mode et de maroquinerie, contr\u00f4lent leurs r\u00e9seaux de distribution \u00e0 travers la vente au d\u00e9tail pour avoir la main sur la tarification. En ce sens, ces entreprises contr\u00f4lent \u00e9galement la disponibilit\u00e9 de leurs produits \u00e0 travers des limitations d\u2019articles vendus afin de maintenir la demande au-dessus de l\u2019offre. Les grandes marques de luxe ont g\u00e9n\u00e9ralement une faible exposition \u00e0 l\u2019effet de mode car leurs produits sont per\u00e7us comme patrimoine iconique avec des collections intemporelles.<br><br>\nD\u2019un point de vue financier, les valeurs du luxe peuvent \u00eatre relativement r\u00e9silientes lors de crises \u00e9conomiques gr\u00e2ce \u00e0 leur base de consommateurs ais\u00e9s, dont les d\u00e9penses sont moins influenc\u00e9es par les fluctuations des revenus que par la richesse globale. Par ailleurs, la diversification des march\u00e9s mondiaux permet aux marques de luxe d'att\u00e9nuer les faiblesses \u00e9conomiques r\u00e9gionales. Historiquement, le secteur s'est rapidement remis des r\u00e9cessions, comme cela a \u00e9t\u00e9 le cas suite \u00e0 la crise des subprimes en 2009 et la pand\u00e9mie de Covid en 2020.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LES TENDANCES STRUCTURELLES<\/strong><\/h4>\n<p>Si l\u2019on consid\u00e8re le secteur du luxe de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, la transition g\u00e9n\u00e9rationnelle constituera sans doute un des puissants facteurs de croissance au cours de cette d\u00e9cennie. Les mill\u00e9niaux, individus n\u00e9s entre 1981 et 1996, ainsi que ceux issus de la g\u00e9n\u00e9ration Z, n\u00e9s entre 1997 et 2012, ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 la quasi-totalit\u00e9 de la croissance du march\u00e9 en 2022. Ces g\u00e9n\u00e9rations ont tendance \u00e0 avoir des comportements d'achat plus impulsifs. Les d\u00e9penses de la g\u00e9n\u00e9ration Z et celles de la g\u00e9n\u00e9ration Alpha, encore plus jeune, n\u00e9e \u00e0 partir de 2013, devraient augmenter trois fois plus vite que celles des autres g\u00e9n\u00e9rations jusqu'en 2030, pour repr\u00e9senter un tiers du march\u00e9. Cela refl\u00e8te \u00e9galement une attitude plus pr\u00e9coce \u00e0 l'\u00e9gard du luxe, les jeunes g\u00e9n\u00e9rations commen\u00e7ant \u00e0 acheter des articles de luxe d\u00e8s l'\u00e2ge de 15 ans.<br><br>\nContrairement \u00e0 la g\u00e9n\u00e9ration X, correspondant aux personnes n\u00e9es entre 1965 et 1980, dont la demande est plus stimul\u00e9e par les biens de luxe classiques tels que les sacs \u00e0 main, montres et v\u00eatements pr\u00eat-\u00e0-porter de grands couturiers, les g\u00e9n\u00e9rations plus jeunes pr\u00e9f\u00e8rent les baskets et collaborations en \u00e9dition limit\u00e9e dans le domaine du \u00abstreetwear\u00bb de luxe (p. ex. Nike x Louis Vuitton). Tandis que la g\u00e9n\u00e9ration X a un penchant pour la collection de vins et de spiritueux, refl\u00e9tant un go\u00fbt plus prononc\u00e9 pour le luxe traditionnel et le prestige, les g\u00e9n\u00e9rations plus r\u00e9centes sont f\u00e9rues de technologie et sont attir\u00e9es par les gadgets haut de gamme qui offrent \u00e0 la fois des fonctionnalit\u00e9s et un symbole de statut, tels que les derniers smartphones, les smartwatches et les \u00e9quipements audio premium. De m\u00eame, alors que la g\u00e9n\u00e9ration X investit souvent dans du mobilier et de la d\u00e9coration haut de gamme, privil\u00e9giant la qualit\u00e9 et la durabilit\u00e9 aux tendances, leurs suivants pr\u00e9f\u00e8rent les exp\u00e9riences aux biens mat\u00e9riels et sont davantage attir\u00e9s par les voyages de luxe qui offrent un sentiment d\u2019aventure et d\u2019immersion culturelle. Dans ce contexte, les services de luxe tels que les voyages haut de gamme, la gastronomie et les s\u00e9jours de bien-\u00eatre devraient conna\u00eetre une forte expansion au cours des prochaines ann\u00e9es, les gens \u00e9tant de plus en plus \u00e0 la recherche d'exp\u00e9riences enrichissantes pour vivre pleinement leur vie, en phase notamment avec la culture \u00abYOLO\u00bb (<em>You Only Live Once<\/em>) qui sugg\u00e8re la cr\u00e9ation de souvenirs uniques et inoubliables. En ce sens, le luxe est plus que jamais dans les yeux de celui qui regarde.\nLa croissance \u00e9conomique des march\u00e9s \u00e9mergents, en particulier en Asie, devrait \u00e9galement tirer le nombre de consommateurs potentiels de produits de luxe \u00e0 la hausse. Ainsi, la Chine devrait repr\u00e9senter environ 40% des achats mondiaux de luxe d\u2019ici 2030. L\u2019Inde se distingue \u00e9galement par son potentiel consid\u00e9rable. Avec une classe moyenne en pleine expansion et une augmentation du pouvoir d\u2019achat, cette r\u00e9gion pourrait voir son march\u00e9 du luxe tripler d\u2019ici l\u00e0. L\u2019urbanisation ainsi que l\u2019expansion des infrastructures de vente au d\u00e9tail dans les villes \u00e9mergentes offrent des opportunit\u00e9s pour l\u2019implantation de boutiques et l\u2019organisation d\u2019\u00e9v\u00e8nements exclusifs.<br><br>\nPar ailleurs, les marques de luxe s\u2019adaptent activement \u00e0 ces nouveaux march\u00e9s, en mettant l\u2019accent sur l\u2019int\u00e9gration continue de la technologie num\u00e9rique dans la vente au d\u00e9tail de leurs produits de luxe. Les exp\u00e9riences d\u2019achat en ligne personnalis\u00e9es et l\u2019utilisation du \u00ab big data \u00bb pour le marketing cibl\u00e9 sont cruciales pour r\u00e9pondre aux pr\u00e9f\u00e9rences culturelles locales et am\u00e9liorer le taux de p\u00e9n\u00e9tration. Ainsi, on estime que plus d\u2019un tiers des ventes dans le secteur du luxe seront r\u00e9alis\u00e9es \u00e0 travers l\u2019internet d\u2019ici 2030.<br><br>\nEn outre, la r\u00e9alit\u00e9 virtuelle augment\u00e9e se positionne comme un canal num\u00e9rique incontournable pour le secteur du luxe, offrant une exp\u00e9rience immersive pour essayer des articles, r\u00e9duisant ainsi le besoin de visiter physiquement les magasins. L\u2019adoption de r\u00e9alit\u00e9 virtuelle augment\u00e9e n\u2019en est qu\u2019\u00e0 ses d\u00e9buts. Cependant, cette technologie offre des possibilit\u00e9s in\u00e9dites pour stimuler l\u2019engagement client et la mise en avant des produits de marque, transcendant les limites des exp\u00e9riences de shopping traditionnelles.<br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019HORIZON DU LUXE<\/strong><\/h4>\n<p>En conclusion, les analyses fondamentale et technique permettent de faire un premier tri parmi les entreprises du luxe potentielles dans le cadre d\u2019un investissement. Faut-il encore s\u2019assurer qu\u2019elles soient parmi les gagnantes de demain. Pour cela, il est n\u00e9cessaire de prendre en compte les tendances structurelles qui vont porter le domaine du luxe sur les prochaines ann\u00e9es, afin de s\u2019assurer que les entreprises consid\u00e9r\u00e9es soient strat\u00e9giquement align\u00e9es. <br><br>Par ailleurs, il est essentiel de reconna\u00eetre que l'univers des titres de luxe d\u00e9passe largement le cadre des v\u00eatements et accessoires. En effet, les titres en question, bien qu'ils repr\u00e9sentent une part significative des indices boursiers et fonds ETF de luxe, ne constituent qu'une facette de ce secteur diversifi\u00e9. Ainsi, il est souvent judicieux d\u2019envisager un portefeuille d\u2019investissement offrant une exposition plus \u00e9quilibr\u00e9e et des opportunit\u00e9s dans diff\u00e9rentes niches du march\u00e9. Toutefois, les investisseurs qui souhaitent r\u00e9ellement g\u00e9n\u00e9rer de l\u2019alpha devront \u00e9largir l\u2019horizon de leur portefeuille de luxe. En ce sens, le challenge sera d\u2019identifier les entreprises qui ne sont pas r\u00e9pertori\u00e9es dans l\u2019univers des titres du luxe mais qui offrent des biens ou services qui sont indirectement consomm\u00e9e par la client\u00e8le du luxe.<\/p>","slug":"investir-dans-le-luxe","slugs":{"en":"investing-in-luxury","de":"investing-in-luxury","es":"investing-in-luxury","pt":"investing-in-luxury"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Tim Safarov"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Analyste Actions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-28-12-24-23-949-7vEWrZN7NbHLY3BvXcMq.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":332,"title":"Les petites et moyennes capitalisations europ\u00e9ennes: le d\u00e9but de la remontada?","content":"<p>Depuis de nombreuses ann\u00e9es, les petites et moyennes capitalisations europ\u00e9ennes (PMCE) sont d\u00e9laiss\u00e9es par les investisseurs, sous-performant les grandes capitali\u00adsations. Cette tendance a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement marqu\u00e9e en 2022 et 2023, dans un contexte de tensions g\u00e9opoli\u00adtiques et de hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. M\u00eame depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2024, les PMCE ne progressent que de 2% alors que l\u2019Euro Stoxx 50 progresse lui de 6% (source: Bloomberg). La d\u00e9cote de valorisation par rapport aux grandes capitalisations est de l\u2019ordre de 25% alors qu\u2019historiquement ces valeurs se traitaient avec une prime en raison d\u2019une croissance des profits sup\u00e9rieure. Alors que la plus grosse capitalisation boursi\u00e8re europ\u00e9enne d\u00e9passe EUR 500 milliards, nous avons d\u00e9limit\u00e9 notre univers des PMCE dans une fourchette de EUR 2.5-25 milliards de capitalisation boursi\u00e8re sur la base du flottant. <br><br><\/p>\n<h4><strong>POURQUOI UNE TELLE D\u00c9SAFFECTION? <\/strong><\/h4>\n<p>Plusieurs \u00e9l\u00e9ments peuvent expliquer la d\u00e9saffection des investisseurs en actions pour les PMCE: la forte progression de la gestion passive favorise clairement les grandes soci\u00e9t\u00e9s (luxe, tech, grandes valeurs indus\u00adtrielles), l\u2019\u00e9laboration des ETF \u00e9tant plus simple et plus facilement d\u00e9clinable \u00e0 travers des valeurs plus liquides. Par ailleurs, la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre 2009 et 2022 a invers\u00e9 la logique financi\u00e8re historique du private equity: au lieu d\u2019investir avec une d\u00e9cote dans des soci\u00e9t\u00e9s non cot\u00e9es pour les introduire par la suite en Bourse, ces acteurs ont pay\u00e9 avec une prime les petites et moyennes entreprises non cot\u00e9es \u00e0 des niveaux de valorisation sup\u00e9rieurs aux petites et moyennes entreprises cot\u00e9es. <br><br>\nDepuis 2022, les small & mid caps europ\u00e9ennes, essentiellement endett\u00e9es \u00e0 taux variables, ont aussi plus p\u00e2ti de la hausse des taux que les grandes capitali\u00adsations. Plus expos\u00e9es \u00e0 l\u2019Europe, les PMCE sont tr\u00e8s d\u00e9pendantes de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique du continent mesur\u00e9e notamment par les indices PMI qui se situent encore en dessous du point d\u2019inflexion de 50. Autre \u00e9l\u00e9ment, ces soci\u00e9t\u00e9s ont moins la possibilit\u00e9 de pr\u00e9senter des rapports ESG en bonne et due forme ou de faire l\u2019objet de notation ESG, ce qui peut d\u00e9tourner de cette classe d\u2019actifs certains investisseurs. <br><br>\nCes d\u00e9veloppements ont eu pour cons\u00e9quence une d\u00e9collecte et des flux n\u00e9gatifs pour les petites et moyennes entreprises europ\u00e9ennes. Apr\u00e8s la p\u00e9riode faste de 2014-2017, il n\u2019y a eu depuis 2018 que quatre trimestres de collecte positive dans les PMCE, entra\u00eenant une baisse des multiples de valorisation: il y a 10 ans le price earning des PMCE \u00e9tait sup\u00e9rieur de 15% \u00e0 celui des grandes capitalisations. Aujourd\u2019hui la situation est invers\u00e9e, la d\u00e9cote \u00e9tant de l\u2019ordre de 25%. <br><br><\/p>\n<p><strong>Collecte nette Small & Mid Caps Zone Euro <\/strong><\/p>\n\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/ZKF9V.91989487178becbf9c8979711d53b5ab.jpg\" data-image=\"8b1c65ea51be5055766119d4e8494e77\" style=\"width: 1309px; max-width: 370px; height: 210px;\" width=\"1309\" height=\"808\"><\/figure>\n\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Lipper & Exane, au 31 octobre 2023<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>2024: UN BON POINT D\u2019ENTR\u00c9E POUR INVESTIR DANS CE SEGMENT?<\/strong><\/h4>\n<p>La plupart des conditions nous semblent r\u00e9unies pour que les PMCE surperforment de nouveau les grandes capitalisations. Le crit\u00e8re de valorisation est d\u00e9j\u00e0 rempli: ce segment de la cote boursi\u00e8re b\u00e9n\u00e9ficie \u00e0 la fois d\u2019une valorisation attractive, inf\u00e9rieure \u00e0 sa moyenne historique (proche du plus bas depuis 20 ans) et d\u2019une d\u00e9cote cons\u00e9quente par rapport aux grandes soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es. Un mouvement de baisse des taux semble clairement se rapprocher et fait partie de notre sc\u00e9nario de d\u00e9but de rebond de l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne en 2024, favorable aux cycliques et aux small & mid caps. Par ailleurs, la baisse des taux \u00e0 venir pourrait aussi relancer les OPA, plus fr\u00e9quentes pour les small & mid caps et source de perfor\u00admance suppl\u00e9mentaire. Enfin, investir dans des small & mid caps cot\u00e9es semble plus attractif qu\u2019\u00e0 travers des fonds de private equity, en termes de valorisation de liquidit\u00e9 et de frais. <br><br>\nUn catalyseur n\u2019est pas encore au rendez-vous: la bonne visibilit\u00e9 sur la reprise de la croissance \u00e9conomique en Europe. L\u2019\u00e9volution des indices PMI europ\u00e9ens est \u00e0 suivre de pr\u00e8s. Un passage marqu\u00e9 des deux indices PMI (services et industrie) au-dessus de 50 constitue\u00adrait un des catalyseurs d\u2019une reprise de la surper\u00adformance des PMCE. Ceci dit, le mouvement de surper\u00adformance pourrait d\u00e9buter avant que tous les feux ne soient pass\u00e9s au vert, d\u00e8s que les march\u00e9s commence\u00adront \u00e0 anticiper une am\u00e9lioration de la conjoncture. Cela aura pour cons\u00e9quence le retour d\u2019une collecte positive dans les fonds et les ETF PMCE, et m\u00e9canique\u00adment le redressement des multiples de valorisation. <br><br>\nLa r\u00e9ticence des investisseurs ESG \u00e0 s\u2019exposer aux PMCE devrait s\u2019att\u00e9nuer, celles-ci progressant dans ce domaine et montrant plus de transparence, malgr\u00e9 le co\u00fbt initial induit par cette d\u00e9marche. Ainsi, de plus en plus de PMCE font l\u2019objet de notations ESG et int\u00e8grent d\u00e9sormais dans leur rapport annuel des rapports ESG. Dans une optique moyen-long terme, l'int\u00e9gration des crit\u00e8res ESG devrait entra\u00eener une meilleure perception des PMCE par les investisseurs. Par ailleurs, l\u2019entr\u00e9e en vigueur de la directive euro\u00adp\u00e9enne CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) le 1<sup>er<\/sup> janvier 2024 concerne les soci\u00e9t\u00e9s de plus de EUR 40 millions de chiffre d\u2019affaires et de plus de 500 salari\u00e9s. Celles-ci devront fournir un reporting extra-financier sur les aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance. <br><br><\/p>\n<h4><strong>S\u2019EXPOSER AUX LEADERS DE NICHE ET AUX LARGE CAPS DE DEMAIN<\/strong><\/h4>\n<p> <\/p>\n<p>Investir dans des PMCE permet aux investisseurs de s\u2019exposer \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 plus forte croissance qui n\u2019ont pas encore atteint leur maturit\u00e9, contrairement \u00e0 un certain nombre de grandes capitalisations. L\u2019Europe regorge de soci\u00e9t\u00e9s leaders dans leur niche, dont certaines deviendront les large caps de demain. <br><br>\nTous les secteurs sont repr\u00e9sent\u00e9s dans l\u2019univers des PMCE, offrant ainsi une claire opportunit\u00e9 de diversification. L\u2019industrie et l\u2019immobilier sont plus repr\u00e9sent\u00e9s que dans l\u2019univers des grandes capitalisa\u00adtions. Une reprise de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en Europe sera dans un premier temps plus favorable aux soci\u00e9t\u00e9s industrielles cycliques comme la baisse des taux le sera aux soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res. \u00c0 plus long terme, il semble sage de s\u2019int\u00e9resser aux soci\u00e9t\u00e9s leaders sur leur niche de march\u00e9, b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une bonne croissance orga\u00adnique. Parmi ces soci\u00e9t\u00e9s certaines PMCE resteront des soci\u00e9t\u00e9s de petite ou moyenne taille parce que la niche dans laquelle elles op\u00e8rent restera une niche, tandis que d\u2019autres deviendront de grandes entreprises, leur march\u00e9 devenant global ou parce qu\u2019elles d\u00e9tiennent une technologie r\u00e9volutionnant un march\u00e9 ou un secteur. Par ailleurs, les soci\u00e9t\u00e9s expos\u00e9es aux ten-dances s\u00e9culaires (digitalisation IA, transition \u00e9nerg\u00e9\u00adtique, \u00e9lectrification, vieillissement, etc.) souvent tr\u00e8s pr\u00e9sentes dans les ETF des grandes capitalisations ne sont pas absentes de l\u2019univers des PMCE. <br><br>\nIl convient \u00e9galement de privil\u00e9gier les soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 la pro\u00adfitabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une situation financi\u00e8re solide, dans la mesure o\u00f9 les PMCE en raison de leur plus faible liquidit\u00e9 sont beaucoup plus volatiles que les grandes capitalisations en p\u00e9riode de ralentissement et de tensions g\u00e9opolitiques. <br><br>\nIl est trop t\u00f4t \u00e0 ce stade pour d\u00e9cr\u00e9ter qui seront les soci\u00e9t\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficiant ou p\u00e2tissant de l\u2019IA au sein des PMCE. Ceci dit, r\u00e9cemment, une soci\u00e9t\u00e9 comme Teleperformance (services de gestion de la relation clients) a fortement chut\u00e9 en Bourse, en raison de l\u2019impact n\u00e9gatif de l\u2019av\u00e8nement de l\u2019IA pour sa croissance. En effet, certains clients de cette soci\u00e9t\u00e9 ont d\u00e9j\u00e0 remplac\u00e9 les services de Teleperformance par des chatbots-robots. Sachant qu\u2019il y aura des gagnants et des perdants, un filtre IA s\u2019impose, particu\u00adli\u00e8rement pour les soci\u00e9t\u00e9s de services, l\u2019industrie \u00e9tant a priori moins impact\u00e9e dans un premier temps. <br><br>\nPour conclure, nous pensons que le moment est venu de commencer \u00e0 s\u2019int\u00e9resser de pr\u00e8s \u00e0 ce segment de la cote boursi\u00e8re. En effet, \u00e0 travers le large vivier des PMCE, les investisseurs ont l\u2019opportunit\u00e9, au-del\u00e0 d\u2019un aspect de diversification, d\u2019\u00eatre expos\u00e9s \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s leaders sur leur niche de march\u00e9, \u00e0 de futurs grandes capitalisations, \u00e0 des tendances de croissance s\u00e9culaire et \u00e0 des opportunit\u00e9s d\u2019OPA, sans pour autant n\u00e9gliger l\u2019aspect ESG. <\/p>","slug":"les-petites-et-moyennes-capitalisations-europeennes-le-debut-de-la-remontada","slugs":{"en":"europeans-small-and-mid-caps-the-start-of-the-remontada","de":"europeans-small-and-mid-caps-the-start-of-the-remontada","es":"europeans-small-and-mid-caps-the-start-of-the-remontada","pt":"europeans-small-and-mid-caps-the-start-of-the-remontada"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Hubert de Marliave"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-25-14-42-27-846-MiiVxNO6PDNPR8fk64W2.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":344,"title":"Video 10","content":"","slug":"video-10","slugs":{"en":"video-10","de":"video-10","es":"video-10","pt":"video-10"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-5-14-13-4-6-135-Atk5wNh4TUBhWFXWb27S.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"14\/05\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqoo1b7\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqoo1bc.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":352,"title":"L'\u00e9volution des investissements en IA g\u00e9n\u00e9rative","content":"<h4><strong>NVIDIA<\/strong><\/h4>\n<p>Les derniers r\u00e9sultats de Nvidia ont confirm\u00e9 que le cycle d'investissement dans l'intelligence artificielle (IA) bat son plein, sans aucun signe de fatigue. Au contraire, la tendance s'acc\u00e9l\u00e8re et nous rappelle que nous ne sommes qu\u2019au d\u00e9but d\u2019une r\u00e9volution technologique majeure. Nvidia reste un leader incontest\u00e9 dans le d\u00e9veloppement des capacit\u00e9s d'IA g\u00e9n\u00e9rative, une position qui permet \u00e0 l\u2019entreprise d'exploiter un pouvoir de tarification exceptionnel et de maintenir les meilleures marges de l\u2019industrie. Malgr\u00e9 la r\u00e9cente correction, le prix des actions Nvidia a connu une croissance fulgurante, d\u2019environ 700% depuis 2023, dont pr\u00e8s de 130% rien que pour cette ann\u00e9e. Ainsi, les d\u00e9tenteurs d\u2019actions Nvidia se retrouvent de plus en plus face \u00e0 un dilemme: vendre pour r\u00e9aliser des profits faciles ou conserver leurs actions encore un peu. Et pourquoi pas un peu des deux? Il est vrai que d\u2019un c\u00f4t\u00e9 les fondamentaux tiennent la route, ce qui fait que les multiples de valorisation restent \u00e0 des niveaux acceptables. D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, le ratio risque-r\u00e9compense devient de moins en moins attractif avec les attentes du march\u00e9 qui deviennent de plus en plus \u00e9lev\u00e9es alors que les bases de comparaison sont de plus en plus difficiles. Ainsi, la moindre mauvaise nouvelle pourrait avoir un impact disproportionn\u00e9 sur le cours de l'action. Mais comme souvent, le syndrome du \u00abFOMO\u00bb (<em>fear of missing out<\/em>) semble l\u2019emporter. Quoi qu\u2019il en soit, jusqu\u2019\u00e0 r\u00e9cemment, beaucoup s\u2019accordaient \u00e0 dire qu\u2019\u00e0 ce stade il y avait peu de chances que le prix du titre puisse doubler une fois de plus. Mais cela ne signifie pas qu\u2019il ne reste plus de potentiel \u00e0 la hausse. Ce d\u2019autant plus que Nvidia a r\u00e9cemment d\u00e9cid\u00e9 de fractionner ses actions, une man\u0153uvre bien connue qui permet de r\u00e9duire le prix du titre pour le rendre plus accessible aux investisseurs particuliers. D\u2019autres g\u00e9ants de l\u2019industrie technologique l\u2019ont d\u00e9j\u00e0 fait auparavant. Historiquement, cela a souvent contribu\u00e9 \u00e0 soutenir le momentum. <br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE LONGUEUR D\u2019AVANCE<\/strong><\/h4>\n<p>N\u00e9anmoins, les investisseurs deviennent plus attentifs aux risques que Nvidia pourrait encourir dans le futur. En effet, l\u2019entreprise ferait in\u00e9vitablement face \u00e0 la concurrence croissante d'Intel, d'AMD et d'Arm, sans parler de ses propres clients majeurs tels que Microsoft, Google et Amazon qui comptent bien fabriquer leurs propres puces pour r\u00e9duire les co\u00fbts. Mais arriveront-ils \u00e0 suivre la cadence de l\u2019innovation quasiment annuelle qu\u2019impose d\u00e9sormais Nvidia ? En ce sens, une autre source de pr\u00e9occupation provient des potentielles \u00abpoches d\u2019air\u00bb qui pourraient appara\u00eetre dans les revenus futurs si certains clients choisissaient d\u2019attendre la sortie de la derni\u00e8re g\u00e9n\u00e9ration de puces avant de passer \u00e0 l\u2019achat. Toutefois, tant que la demande pour les serveurs IA restera au-dessus de l\u2019offre, comme c\u2019est le cas actuellement, ce risque devrait \u00eatre limit\u00e9. <\/p>\n<p>Il est certain que la gloire de Nvidia ne durera pas \u00e9ternellement. Toutefois, les derniers d\u00e9veloppements nous sugg\u00e8rent qu\u2019il ne faut pas sous-estimer l\u2019avantage comp\u00e9titif de l\u2019entreprise. Le d\u00e9veloppement des puces IA est devenu un probl\u00e8me syst\u00e9mique impliquant \u00e0 la fois l\u2019infrastructure et le logiciel. Cela signifie que la t\u00e2che ne consiste pas seulement \u00e0 concevoir une seule puce, mais \u00e9galement \u00e0 d\u00e9velopper un ensemble complet comprenant des milliers de composants diff\u00e9rents. Il est \u00e9galement crucial d'optimiser le logiciel qui communique avec toutes ces puces. Pour le coup, Nvidia a r\u00e9ussi \u00e0 relever ces d\u00e9fis. L\u2019entreprise offre des solutions int\u00e9gr\u00e9es sous forme de plateforme assurant que tous les composants fonctionnent parfaitement ensemble pour permettre le d\u00e9veloppement et la mise \u00e0 niveau de l'IA au sein d\u2019une entreprise. Aucun autre comp\u00e9titeur n'a pu atteindre un niveau de service comparable \u00e0 ce stade. <br><br><\/p>\n<h4><strong>UN MARCH\u00c9 CONCENTR\u00c9<\/strong><\/h4>\n<p>Nvidia c\u2019est bien mais la diversification c\u2019est mieux. Ainsi, les investisseurs cherchent toujours \u00e0 savoir quels sont les autres titres qui vont b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019essor de l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative. Pour r\u00e9pondre \u00e0 cette question, il peut \u00eatre appropri\u00e9 de reprendre le cadre th\u00e9orique de Goldman Sachs qui conceptualise le d\u00e9ploiement des capitaux boursiers li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA selon plusieurs phases. Selon ce cadre, la premi\u00e8re phase d\u2019investissement a d\u00e9but\u00e9 en 2023 avec Nvidia. La deuxi\u00e8me phase met en \u00e9vidence&nbsp;un \u00e9largissement des investissements dans les autres entreprises impliqu\u00e9es dans l\u2019infrastructure n\u00e9cessaire au fonctionnement de l\u2019IA. Il s\u2019agit, entre autres, des fabricants de semi-conducteurs et d\u2019\u00e9quipements, des fournisseurs de centres de donn\u00e9es, ainsi que des prestataires de services <em>cloud <\/em>et de s\u00e9curit\u00e9 informatique. De mani\u00e8re plus \u00e9largie, cela concerne \u00e9galement les entreprises qui permettent de produire, distribuer ou optimiser l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 consomm\u00e9e par le d\u00e9veloppement de grands mod\u00e8les de langage (LLM). La troisi\u00e8me phase d\u2019investissement engloberait les entreprises avec un mod\u00e8le d\u2019affaires permettant de g\u00e9n\u00e9rer des revenus \u00e0 travers l\u2019incorporation de l\u2019IA directement dans leur offre de produits. Il s\u2019agit notamment des vendeurs de logiciels mais \u00e9galement de services sur internet. La derni\u00e8re phase concernerait toutes les entreprises qui exploiteraient la technologie de l'IA pour am\u00e9liorer leur productivit\u00e9. On estime que les gains d\u2019efficacit\u00e9 les plus importants se situent dans les secteurs \u00e0 forte intensit\u00e9 de main-d\u2019\u0153uvre dont les emplois sont les plus expos\u00e9s \u00e0 l\u2019automatisation. Toutefois, cette derni\u00e8re phase ne serait pas pr\u00e9vue avant une dizaine d\u2019ann\u00e9es, ce qui implique pour le moment un manque de visibilit\u00e9 sur les entreprises qui pourraient \u00eatre potentiellement concern\u00e9es. <\/p>\n<p>Le graphique ci-dessous sugg\u00e8re que nous nous trouvons toujours en grande partie dans la deuxi\u00e8me phase avec notamment le secteur des semi-conducteurs qui a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 le plus des investissements jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, sans consid\u00e9rer les principaux fournisseurs de <em>cloud<\/em>, l\u2019optimisme pour les autres cat\u00e9gories de titres mentionn\u00e9es est rest\u00e9 temp\u00e9r\u00e9.<br><br><\/p>\n<p><strong>Les semi-conducteurs restent favoris<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/kbleJ.4470fc0968ba06dd6455eabd4ac93204.png\" data-image=\"0e85285f2904a1a24c89c2ff882f6734\" width=\"605\" height=\"372\" style=\"width: 600px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p> <\/p>\n<p> <\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Rendements journaliers cumul\u00e9s normalis\u00e9s - source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>UN CERCLE VERTUEUX<\/strong><\/h4>\n<p>Le d\u00e9veloppement de l\u2019IA va d\u00e9pendre de la puissance de calcul et du nombre de cas d\u2019utilisation. L'innovation technologique du mat\u00e9riel informatique a historiquement conduit \u00e0 une augmentation exponentielle de la puissance de calcul, bien que cette tendance puisse ralentir \u00e0 mesure que nous atteignons les limites physiques. N\u00e9anmoins, les avanc\u00e9es en architecture de puces continuent de permettre des gains significatifs en performance, ce qui permet de rendre les algorithmes des mod\u00e8les plus sophistiqu\u00e9s. Ainsi, lorsque les mod\u00e8les d\u2019IA s\u2019am\u00e9liorent, les cas d\u2019utilisation augmentent \u00e9galement. Actuellement, on observe l\u2019essor de l\u2019IA en p\u00e9riph\u00e9rie du r\u00e9seau. Cette technologie permet de r\u00e9aliser les calculs \u00e0 proximit\u00e9 des lieux de collecte des donn\u00e9es plut\u00f4t que dans une installation de <em>cloud <\/em>centralis\u00e9e ou un centre de donn\u00e9es hors site. Cela r\u00e9duit la latence, am\u00e9liore la confidentialit\u00e9 des donn\u00e9es et diminue la consommation de bande passante. Cela permet \u00e9galement aux appareils d'\u00eatre plus autonomes et r\u00e9silients. Plus concr\u00e8tement, l\u2019IA en p\u00e9riph\u00e9rie du r\u00e9seau se traduit souvent par le d\u00e9ploiement de mod\u00e8les d\u2019IA entra\u00een\u00e9s dans le <em>cloud <\/em>sur des dispositifs locaux pour r\u00e9aliser l\u2019inf\u00e9rence, bien que l\u2019entra\u00eenement puisse aussi se faire localement selon les capacit\u00e9s des dispositifs et les besoins sp\u00e9cifiques. Dans ce contexte, le d\u00e9veloppement et l'int\u00e9gration croissants de l'IA g\u00e9n\u00e9rative dans les nouveaux ordinateurs, t\u00e9l\u00e9phones et voitures sugg\u00e8rent que nous sommes \u00e0 l'aube d'un cycle de renouvellement des appareils \u00e9lectroniques. Ce cycle sera aliment\u00e9 par la demande croissante pour des dispositifs plus puissants et intelligents, augmentant ainsi la demande pour des semi-conducteurs avanc\u00e9s n\u00e9cessaires pour soutenir ces technologies. Il s\u2019agit donc d\u2019un cercle vertueux qui devrait profiter aux titres du secteur technologique dans son ensemble comme l\u2019indique le prochain graphique. <br><br><\/p>\n<p><strong>Le march\u00e9 de l'IA g\u00e9n\u00e9rative est pr\u00eat \u00e0 exploser<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/pW4yU.a6d2fa754efe1c245b4b4640dd0f60ce.png\" data-image=\"4fd0752c335844de4d36dfb4b1efab94\" width=\"603\" height=\"382\" style=\"width: 600px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p> <\/p>\n<p> <\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Pr\u00e9visions de revenus de l'IA g\u00e9n\u00e9rative \u2013 sources: Bloomberg, Genuine Impact<\/span><br><br><\/p>\n<p>En conclusion, Il faut retenir que le cadre th\u00e9orique mentionn\u00e9 plus haut sous-entend une propagation des capitaux \u00e0 travers les diff\u00e9rentes phases et non pas d\u2019une redirection des flux. Par cons\u00e9quent, les semi-conducteurs offrent toujours un cas d\u2019investissement prometteur. Mais il est \u00e9vident que l\u2019opportunit\u00e9 r\u00e9side dans les autres sous-segments qui renferment un potentiel de croissance pas encore enti\u00e8rement int\u00e9gr\u00e9 par les acteurs financiers. Au-del\u00e0 de l\u2019infrastructure, le challenge pour les investisseurs sera de capter le d\u00e9placement de la cr\u00e9ation de valeur vers les logiciels d\u2019application de nouvelle g\u00e9n\u00e9ration qui seront d\u00e9ploy\u00e9s \u00e0 grande \u00e9chelle. Toutefois, cette \u00e9volution n\u00e9cessitera peut-\u00eatre un peu de patience. <\/p>","slug":"levolution-des-investissements-en-ia-generative","slugs":{"en":"the-evolution-of-investment-in-generative-ai","de":"the-evolution-of-investment-in-generative-ai","es":"the-evolution-of-investment-in-generative-ai","pt":"the-evolution-of-investment-in-generative-ai"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Tim Safarov"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Analyste Actions"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-28-12-24-23-949-7vEWrZN7NbHLY3BvXcMq.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":97,"title":"LOUIS GONET, FONDATEUR","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">N\u00e9gociant des draperies, des toileries, de l\u2019\u00e9picerie et du tabac, transportant du bois venu des profondes for\u00eats vaudoises et des pierres savoyardes de Meillerie, au pied de Saint-Gingolph, Louis se constitue rapidement un r\u00e9seau l\u00e9manique solide Sa client\u00e8le le sollicite afin d\u2019obtenir des informations, des id\u00e9es et, en fin de compte, des investissements.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">En 1842, \u00e0 l\u2019\u00e2ge de 21 ans, Louis Gonet cr\u00e9e un \u00e9tablissement bancaire \u00e0 Nyon, repr\u00e9sentant ainsi la premi\u00e8re g\u00e9n\u00e9ration de banquiers de la famille. S\u2019occupant surtout de change et de financements, il d\u00e9veloppe un mod\u00e8le d\u2019affaires qui rencontre un r\u00e9el succ\u00e8s dans une r\u00e9gion qui conna\u00eet pendant plusieurs d\u00e9cennies une vitalit\u00e9 sans pr\u00e9c\u00e9dent. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">En 1884, une succursale est cr\u00e9\u00e9e \u00e0 Rolle. En 1897 la banque fait l\u2019acquisition d\u2019un petit immeuble \u00e0 la place Bel-Air \u00e0 Nyon pour absorber une croissance fulgurante.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Banquier autant qu\u2019armateur, Louis continuera sans cesse de s\u2019investir dans le domaine des transports lacustres, lan\u00e7ant notamment en 1854 un projet novateur de \u00ab\u2005barque \u00e0 vapeur\u2005\u00bb destin\u00e9e au transport de marchandises qu\u2019il baptisera \u00ab\u2005L\u2019Industriel\u2005\u00bb. Il s\u2019impliquera \u00e9galement r\u00e9solument dans le d\u00e9veloppement de l\u2019industrie ferroviaire.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Il d\u00e9c\u00e8de \u00e0 l\u2019\u00e2ge de 86 ans, en 1907, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 l\u2019un des piliers \u00e9conomiques de la bourgade nyonnaise durant toute la p\u00e9riode du XIX<sup>e<\/sup> si\u00e8cle.<\/span><\/p>\n<p><\/p>","slug":"louis-gonet-fondateur","slugs":{"en":"louis-gonet-founder","de":"louis-gonet-grunder","es":"louis-gonet-el-fundador","pt":"louis-gonet-o-fundador"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/1842"},"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-22-9-9-28-726-3mE0LlnhHlSveEGhagHn.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":367,"title":"Quelles expositions sectorielles jouer avant les \u00e9lections am\u00e9ricaines?","content":"<p>\u00c0 chaque nouveau scrutin pr\u00e9sidentiel am\u00e9ricain revient la question de l\u2019exposition aux actions \u00e0 adopter avant l\u2019\u00e9lection. Avec des sondages mettant les deux candidats quasiment \u00e0 \u00e9galit\u00e9 \u00e0 ce stade, les investisseurs ont peu d\u2019incitations les poussant \u00e0 s\u2019exposer avant les \u00e9lections aux secteurs et titres boursiers favoris\u00e9s par la candidate d\u00e9mocrate ou le candidat r\u00e9publicain.<br><br>\nDepuis 1928, le S&P 500 n\u2019a jamais baiss\u00e9 l\u2019ann\u00e9e d\u2019une \u00e9lection pr\u00e9sidentielle (+21% au 23 septembre 2024). L\u2019ann\u00e9e \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 bien engag\u00e9e, nous allons nous concentrer sur les performances boursi\u00e8res post-\u00e9lections, sur l\u2019influence ou pas d\u2019un pr\u00e9sident sur la performance du S&P 500 et sur les secteurs affichant les meilleures progressions en fonction du parti vainqueur de l\u2019\u00e9lection.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA PLUPART DES MANDATS PR\u00c9SIDENTIELS VOIENT LA BOURSE AM\u00c9RICAINE PROGRESSER<\/strong><\/h4>\n<p>Quel que soit le parti du pr\u00e9sident occupant la Maison-Blanche, le S&P 500 progresse en g\u00e9n\u00e9ral dans les douze mois qui suivent l\u2019\u00e9lection, sauf en 2001, en raison du d\u00e9gonflement de la bulle internet. M\u00eame constat sur la dur\u00e9e de quatre ans d\u2019un mandat pr\u00e9sidentiel: le S&P 500 a presque toujours progress\u00e9 (8 fois sur 10) au cours des mandats pr\u00e9sidentiels, hormis au cours des mandats de Hoover (1929-1933), de Nixon-Ford et des deux mandats de George Bush Jr.<br><br><\/p>\n<p><strong>S&P 500 \u00c9volution par mandat pr\u00e9sidentiel<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/ehd1R.a0dc831f48dfce05c191ff41a57dfe47.jpg\" data-image=\"5ca60c9f44bf31233763c5d4518ad04a\" style=\"width: 1235px; max-width: 370px; height: 230px;\" width=\"1235\" height=\"768\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(255, 1, 1);\">\u25a0<\/span><\/strong> Pr\u00e9sidents D\u00e9mocrates\n<strong><span style=\"color: rgb(12, 30, 255);\">\u25a0<\/span><\/strong> Pr\u00e9sidents R\u00e9publicains<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: YCharts<\/span><br><br><\/p>\n<p>Alors que les actions ont tendance \u00e0 monter, quelle que soit la couleur politique du pr\u00e9sident apr\u00e8s l\u2019\u00e9lection, les indices ont historiquement davantage progress\u00e9 sous des pr\u00e9sidences d\u00e9mocrates. Depuis 1953, sur dix-huit mandats pr\u00e9sidentiels, la performance du S&P 500 a \u00e9t\u00e9 positive quinze fois (entre +16% et +79%). Seuls trois mandats (r\u00e9publicains) ont vu le S&P 500 baisser (de -13% \u00e0 -31%).<\/p>\n<p>Cela inclut les deux mandats de George Bush Jr. (2001-2009) pour lesquels il semble raisonnable d\u2019expliquer la baisse du S&P 500, d\u2019une part et principalement par le d\u00e9gonflement de la bulle internet (2000-2003) lors de son premier mandat, et, d\u2019autre part, par la crise financi\u00e8re (2007-2009) lors de son second mandat. Cette crise financi\u00e8re d\u00e9clench\u00e9e par la crise des \u00absubprimes\u00bb a en partie pour origine la d\u00e9cision du pr\u00e9sident d\u00e9mocrate Clinton d\u2019abroger le <em>Glass Steagall Act<\/em> en 1999, permettant aux banques commerciales et aux banques d\u2019investissement am\u00e9ricaines d\u2019unir leur bilan pour la premi\u00e8re fois depuis 1933. Ceci a eu notamment comme cons\u00e9quence des prises de risques accrues par les banques, se cristallisant dans la crise des \u00absubprimes\u00bb, huit ans plus tard (2007), lors du deuxi\u00e8me mandat de George Bush Jr.<\/p>\n<p>Au-del\u00e0 de la victoire d\u2019un camp aux pr\u00e9sidentielles am\u00e9ricaines, il semblerait qu\u2019un aspect impactant la performance des indices boursiers lors d\u2019un mandat ait trait au contr\u00f4le ou non du Congr\u00e8s par le parti du pr\u00e9sident. En effet depuis 1993, les meilleures performances du S&P 500 ont eu lieu lors des mandats pendant lesquels le Parti d\u00e9mocrate \u00e0 la Maison-Blanche ne contr\u00f4lait qu\u2019une des deux chambres (S\u00e9nat ou Chambre des repr\u00e9sentants).<\/p>\n<p>Par ailleurs, une autre question r\u00e9currente est la suivante: dans quelle mesure un pr\u00e9sident peut-il avoir un impact sur la performance des indices boursiers am\u00e9ricains? Bien que cet impact semble indirect et marginal, il existe une marge de manoeuvre pour un pr\u00e9sident en mati\u00e8re de fiscalit\u00e9 et de relance de l\u2019\u00e9conomie. Ainsi, la baisse significative du taux d\u2019imposition de l\u2019imp\u00f4t sur les soci\u00e9t\u00e9s initi\u00e9e par Donald Trump en 2017, d\u2019une part, et, d\u2019autre part le plan d\u2019incitation \u00e0 investir dans les \u00e9nergies renouvelables \u00e0 travers l\u2019IRA (<em>Inflation Reduction Act<\/em>), lanc\u00e9 par Biden en 2022, ont clairement eu des impacts positifs pour les profits de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s. Cela n\u2019est bien s\u00fbr pas l\u2019explication principale de la tr\u00e8s forte hausse du S&P.<\/p>\n<p>Celle-ci est surtout due au formidable parcours des \u00abMagnificent 7\u00bb, principaux acteurs de la digitalisation de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n<p>En effet, les facteurs d\u00e9terminants pour l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s actions sont principalement la macro\u00e9conomie, les ruptures technologiques (internet, digitalisation, IA) et les facteurs g\u00e9opolitiques. Ces \u00e9l\u00e9ments impactent les profits d\u00e9gag\u00e9s par les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es et donc leur cours de bourse plus que des programmes politiques, souvent faits davantage pour attirer l\u2019\u00e9lecteur que pour \u00eatre mis en pratique.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUELS SECTEURS SURPERFORMENT \u00c0 L\u2019ISSUE DE L\u2019\u00c9LECTION PR\u00c9SIDENTIELLE AM\u00c9RICAINE?<\/strong><\/h4>\n<p>\u00c0 court terme, dans les trois mois suivant les r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9lection entre 1976 et 2021, les secteurs qui ont le plus souvent b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la victoire de l\u2019un des deux partis sont, lors d\u2019une victoire d\u00e9mocrate, les financi\u00e8res, l\u2019\u00e9nergie et les t\u00e9l\u00e9coms, et lors d\u2019une victoire r\u00e9publicaine, l\u2019industrie et les mat\u00e9riaux. Dans la mesure o\u00f9 ces secteurs ne correspondent pas exactement aux secteurs g\u00e9n\u00e9ralement favoris\u00e9s par l\u2019un ou l\u2019autre des partis, ces performances sont probablement plus li\u00e9es aux facteurs d\u00e9terminant habituellement l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s.<\/p>\n<p>Dans les douze mois suivant les r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9lection, l\u2019historique depuis 1993 indique que les secteurs performant en moyenne le mieux sous une pr\u00e9sidence d\u00e9mocrate sont la technologie, la consommation discr\u00e9tionnaire et l\u2019\u00e9nergie, et sous une pr\u00e9sidence r\u00e9publicaine les mat\u00e9riaux, l\u2019immobilier et l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n<p>Quant aux secteurs avec la moins bonne performance, ce sont, sous les d\u00e9mocrates, l\u2019immobilier, les utilities et la consommation de base, et sous les r\u00e9publicains, les services de communication, les utilities et la consommation de base.<br><br><\/p>\n<p><strong>Performance sectorielle moyenne 1 an apr\u00e8s le d\u00e9but du mandat 1993-2020 (%)<\/strong>\n<\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/OrqP1.e0d1427c6ec0a92ce32e72570981f0cb.jpg\" data-image=\"40cd8e0dfa74281a896302864f909f59\" style=\"width: 1184px; max-width: 370px; height: 264px;\" width=\"1184\" height=\"844\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(23, 143, 0);\">\u25a0<\/span><\/strong> Perf. moyenne tous les mandats (%)&nbsp;<strong><span style=\"color: rgb(248, 66, 17);\">\u25a0<\/span><\/strong> Perf. mandats r\u00e9publicains (%)&nbsp;<strong><span style=\"color: rgb(14, 92, 170);\">\u25a0<\/span><\/strong> Perf. mandats d\u00e9mocrates (%)<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>QUELS SECTEURS DEVRAIENT SURPERFORMER \u00c0 L\u2019ISSUE DE L\u2019\u00c9LECTION<\/strong><\/h4>\n<p>Certaines situations sont plus marqu\u00e9es et la victoire de Kamala Harris favoriserait clairement les fabricants de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, les fournisseurs de batteries et les utilities producteurs d\u2019\u00e9nergies propres.<\/p>\n<p>En revanche, la victoire de Donald Trump pourrait favoriser \u00e0 court terme les financi\u00e8res, les R\u00e9publicains \u00e9tant susceptible d\u2019assouplir la r\u00e9gulation des institutions financi\u00e8res. Les valeurs p\u00e9troli\u00e8res pourraient aussi b\u00e9n\u00e9ficier de ce r\u00e9sultat sachant toutefois que ces valeurs sont plus corr\u00e9l\u00e9es au cours du p\u00e9trole et \u00e0 la conjoncture g\u00e9opolitique du Moyen-Orient qu\u2019aux \u00e9lections pr\u00e9sidentielles am\u00e9ricaines.<\/p>\n<p>En effet, Il arrive fr\u00e9quemment que le march\u00e9 prenne les promesses de campagne pour argent comptant et soit d\u00e9\u00e7u par ce qui se produit finalement au cours des douze mois suivant l\u2019\u00e9lection. La r\u00e9thorique \u00e9lectorale pro-\u00e9nergie fossiles de Donald Trump ne lui permettra pas en cas de victoire de revenir sur l\u2019IRA (<em>Inflation Reduction Act<\/em>), qui vise principalement \u00e0 stimuler les investissements dans les \u00e9nergies propres.<br><br><\/p>\n<h4><strong>NE PAS FAIRE DE PARI ET PRIVIL\u00c9GIER LA DIVERSIFICATION<\/strong><\/h4>\n<p>Au-del\u00e0 des fluctuations pr\u00e9- et post-\u00e9lectorales, il semble raisonnable pour les investisseurs de rester expos\u00e9s aux march\u00e9s actions tout en privil\u00e9giant la diversification. En effet, peu de secteurs seront nettement favoris\u00e9s par la victoire de l\u2019un ou l\u2019autre candidat et leurs performances respectives d\u00e9pendront plus de l\u2019\u00e9volution des r\u00e9sultats, de la macro\u00e9conomie et de la g\u00e9opolitique que de la couleur politique du nouveau pr\u00e9sident.<\/p>\n<p>Les principaux facteurs macro\u00e9conomiques du moment sont aux \u00c9tats-Unis l\u2019amorce d\u2019une baisse des taux cours de 50 points de base qui pourrait se poursuivre dans les prochains mois. En th\u00e9orie, cela devrait favoriser l\u2019immobilier, la consommation discr\u00e9tionnaire, la technologie, la construction, les infrastructures et les utilities.<\/p>","slug":"quelles-expositions-sectorielles-jouer-avant-les-elections-americaines","slugs":{"en":"what-sector-exposures-should-we-take-before-the-us-elections","de":"what-sector-exposures-should-we-take-before-the-us-elections","es":"what-sector-exposures-should-we-take-before-the-us-elections","pt":"what-sector-exposures-should-we-take-before-the-us-elections"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Hubert de Marliave"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-25-14-42-27-846-MiiVxNO6PDNPR8fk64W2.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":373,"title":"La relocalisation industrielle aux \u00c9tats-Unis","content":"<h4><strong>UNE OPPORTUNIT\u00c9 QUI POURRAIT SE CHIFFRER EN TRILLIARDS DE DOLLARS<\/strong><\/h4>\n<p>La production manufacturi\u00e8re mondiale conna\u00eet un changement profond, et les \u00c9tats-Unis se trouvent au coeur de cette transformation. Apr\u00e8s de nombreuses ann\u00e9es de d\u00e9localisation et de d\u00e9pendance aux cha\u00eenes d\u2019approvisionnement internationales, le balancier revient vers une production domestique. Ce mouvement \u2013 auquel nous faisons plus commun\u00e9ment r\u00e9f\u00e9rence sous le terme de \u00abReshoring\u00bb ou \u00abOnshoring\u00bb \u2013 n\u2019est pas une tendance passag\u00e8re, mais bien un r\u00e9alignement strat\u00e9gique des capacit\u00e9s de production qui s\u2019impose \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.<br><br>\n\nAinsi, les \u00c9tats-Unis entrent dans les pr\u00e9mices d\u2019une r\u00e9industrialisation, une opportunit\u00e9 d\u2019investissement sur plusieurs d\u00e9cennies que les analystes de Morgan Stanley estiment \u00e0 10'000 milliards de dollars, et qui aurait le potentiel de restaurer la croissance organique de l\u2019\u00e9conomie industrielle am\u00e9ricaine apr\u00e8s de nombreuses ann\u00e9es de stagnation. La relocalisation de la production aux \u00c9tats-Unis est stimul\u00e9e par un ensemble de facteurs qui rendent la production domestique \u00e0 la fois viable et lucrative. En effet, la pand\u00e9mie de COVID-19 a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 les risques des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement \u00e9tendues et de la sur-d\u00e9pendance \u00e0 la production \u00e9trang\u00e8re. Parall\u00e8lement, la diffusion de technologies de pointe, telles que l\u2019automatisation, l\u2019intelligence artificielle et la robotique avanc\u00e9e, a r\u00e9duit les avantages de co\u00fbts des pays \u00e0 bas salaires. Les \u00c9tats-Unis \u2013 avec leur secteur technologique robuste et leur \u00e9cosyst\u00e8me d\u2019innovation \u2013 sont particuli\u00e8rement bien positionn\u00e9s pour revitaliser leur base industrielle.<br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019IMPACT DES \u00c9LECTIONS PR\u00c9SIDENTIELLES<\/strong><\/h4>\n<p>La Chine exerce une grande pression sur la politique am\u00e9ricaine, et ce, depuis un certain temps. On peut dire que les deux camps, d\u00e9mocrates et r\u00e9publicains, s\u2019accordent sur ce point. La premi\u00e8re administration de Donald Trump a supervis\u00e9 l\u2019application rapide d\u2019une multitude de barri\u00e8res commerciales. En l\u2019espace de quelques mois en 2018, Trump a impos\u00e9 des tarifs douaniers sur les panneaux solaires, les machines \u00e0 laver, l\u2019acier et l\u2019aluminium, ainsi qu\u2019un tarif distinct sur les produits import\u00e9s de Chine. Lorsque Joe Biden est arriv\u00e9 \u00e0 la pr\u00e9sidence, il est all\u00e9 plus loin que Trump en mati\u00e8re de technologies sensibles. Il a maintenu les tarifs douaniers impos\u00e9s par ce dernier et utilis\u00e9 la Chine comme catalyseur pour adopter des lois telles que \u00abThe Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA)\u00bb en 2021, suivie de \u00abThe CHIPS and Science Act\u00bb en 2022, toutes deux explicitement con\u00e7ues pour permettre aux \u00c9tats-Unis de rivaliser avec la Chine en mati\u00e8re d\u2019infrastructures, de d\u00e9veloppement scientifique et de fabrication de semi-conducteurs. Biden a \u00e9galement fait passer la loi \u00abThe Inflation Reduction Act (IRA)\u00bb qui inclut de nombreuses dispositions visant \u00e0 favoriser l\u2019achat de produits am\u00e9ricains et la relocalisation des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.<br><br>\n\nMaintenant que Trump revient \u00e0 la Maison-Blanche, nous pourrions observer une divergence de priorit\u00e9s qui pourrait notamment peser sur les dispositions autour de l\u2019IRA. Dans un sc\u00e9nario extr\u00eame, le Congr\u00e8s pourrait m\u00eame soumettre cette loi \u00e0 un vote de suppression totale. \u00c0 d\u00e9faut, il est r\u00e9aliste de penser que les subventions pour l\u2019\u00e9nergie solaire et \u00e9olienne, qui repr\u00e9sentent environ un tiers de l\u2019enveloppe, pourraient \u00eatre r\u00e9duites. Par ailleurs, les incitations fiscales pour les v\u00e9hicules \u00e9lectriques pourraient \u00e9galement \u00eatre revues \u00e0 la baisse. Pendant ce temps, la nouvelle administration envisage d\u00e9j\u00e0 d\u2019assouplir les exigences en mati\u00e8re d\u2019\u00e9missions de dioxyde de carbone pour les voitures neuves et les camions l\u00e9gers, dans le cadre de son plan visant \u00e0 d\u00e9manteler les politiques de Biden. En outre, il est \u00e9galement probable que Trump continue de politiser les v\u00e9hicules \u00e9lectriques en les pr\u00e9sentant comme un avantage pour l\u2019\u00e9conomie chinoise, tout en cherchant \u00e0 remplacer les cr\u00e9dits associ\u00e9s \u00e0 l\u2019IRA par d\u2019autres incitations, comme un programme d\u2019achat de voitures \u00abMade in America\u00bb.<br><br>\n\nCependant, les incitations manufacturi\u00e8res devraient rester intactes. En effet, selon le Groupe E2, environ 90% des capitaux d\u00e9bloqu\u00e9s jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent par l\u2019IRA et le CHIPS Act ont \u00e9t\u00e9 investis dans des circonscriptions r\u00e9publicaines, cr\u00e9ant des emplois et une croissance \u00e9conomique que les R\u00e9publicains seraient peu enclins \u00e0 abandonner. Cela complique la politique autour de ces lois. Cependant, il est plus facile pour un pr\u00e9sident de suspendre les d\u00e9penses qui n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 engag\u00e9es. En ce sens, Trump a promis de rediriger les capitaux r\u00e9siduels vers d\u2019autres projets, tels que les routes, les ponts et les barrages. C\u2019est pourquoi Biden se pr\u00e9cipite actuellement pour d\u00e9penser le solde restant en attribuant des subventions pour les projets initialement pr\u00e9vus. Cela dit, Trump est avant tout un d\u00e9r\u00e9gulateur dans l\u2019\u00e2me. Ainsi, bien que la transition verte puisse passer au second plan, le secteur industriel am\u00e9ricain pourrait en r\u00e9alit\u00e9 b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une refonte des normes de s\u00e9curit\u00e9 et des exigences environnementales, jug\u00e9es trop restrictives par les entreprises am\u00e9ricaines.<br><br>\n\nPar ailleurs, les R\u00e9publicains pr\u00e9conisent souvent l\u2019efficience \u00e9nerg\u00e9tique au lieu de l\u2019utilisation des \u00e9nergies renouvelables, leurs priorit\u00e9s \u00e9tant g\u00e9n\u00e9ralement dict\u00e9es par un pragmatisme \u00e9conomique. Ainsi, les dispositions de l\u2019IRA qui favorisent directement des innovations telles que l\u2019automatisation, les machines \u00e0 faible consommation et les mat\u00e9riaux avanc\u00e9s devraient rester intactes, car elles s\u2019alignent sur des objectifs de r\u00e9duction des co\u00fbts et de comp\u00e9titivit\u00e9. De mani\u00e8re similaire, le d\u00e9veloppement des \u00e9quipements de stockage d\u2019\u00e9nergie et l\u2019am\u00e9lioration des infrastructures de transmission \u00e9lectrique devraient \u00eatre moins expos\u00e9s aux coupes budg\u00e9taires, car ces derniers sont avantageux pour les entreprises am\u00e9ricaines.<br><br>\n\nCe qu\u2019on peut dire, c\u2019est que les R\u00e9publicains ne s\u2019\u00e9loigneront probablement pas beaucoup de leur strat\u00e9gie centrale de protectionnisme \u00e9conomique. Toutefois, il faut reconna\u00eetre que certaines des initiatives politiques pourraient avoir un impact n\u00e9gatif sur l\u2019industrie. Comme nous le savons d\u00e9j\u00e0, Trump envisage une forte augmentation des tarifs douaniers, visant entre autres \u00e0 stimuler la production nationale et \u00e0 rapatrier des emplois industriels sur le sol am\u00e9ricain. Cependant, certaines entreprises, comme par exemple celles du secteur automobile, risquent de se retrouver avec des co\u00fbts de production plus \u00e9lev\u00e9s ce qui viendrait impacter leur profitabilit\u00e9 bien qu\u2019en pratique, on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que les tarifs douaniers soient dans une certaine mesure r\u00e9percut\u00e9s sur les prix \u00e0 la consommation. Sur le march\u00e9 du travail, le nouveau pr\u00e9sident s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 limiter l\u2019immigration, en particulier celle des travailleurs non qualifi\u00e9s. En parall\u00e8le, il a annonc\u00e9 un projet de d\u00e9portation massive des migrants arriv\u00e9s depuis 2020, un objectif certes difficile \u00e0 r\u00e9aliser compte tenu des d\u00e9fis juridiques et logistiques. N\u00e9anmoins, ce durcissement de la politique migratoire r\u00e9duirait le nombre de travailleurs disponibles dans des secteurs tels que la production agricole, la transformation alimentaire et la construction, tout en contribuant \u00e0 une inflation salariale. En ce sens, contrairement \u00e0 certaines croyances populaires, cette main-d\u2019oeuvre \u00e9trang\u00e8re ne serait pas facilement rempla\u00e7able par une main-d\u2019oeuvre am\u00e9ricaine.<br><br>\n\nCependant, d\u2019autres pensent que Trump ne mettra pas forc\u00e9ment en oeuvre tout ce qu\u2019il a annonc\u00e9. Ainsi, le pr\u00e9sident utiliserait souvent des d\u00e9clarations initialement audacieuses comme tactique de n\u00e9gociation pour arriver \u00e0 ses fins \u00e0 travers des compromis. Quoi qu\u2019il en soit, les \u00c9tats-Unis restent en position de force car son \u00e9conomie reste largement autocentr\u00e9e, la majorit\u00e9 de l\u2019activit\u00e9 se d\u00e9roulant au sein du pays, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 travers des \u00e9changes commerciaux avec d\u2019autres nations. En effet, si l\u2019on consid\u00e8re la somme des bien \u00e9chang\u00e9s, import\u00e9s et export\u00e9s, le commerce ext\u00e9rieur repr\u00e9sente 30% du PIB europ\u00e9en, 33% du PIB chinois, et seulement 19% du PIB am\u00e9ricain. Par cons\u00e9quent, nous aurions plus de chances de voir un d\u00e9placement des usines de production \u00e9trang\u00e8res aux \u00c9tats-Unis, plut\u00f4t que des repr\u00e9sailles tarifaires internationales.<br><br>\n\nEn conclusion, une chose est certaine: pour Trump, \u00abrendre sa grandeur \u00e0 l\u2019Am\u00e9rique\u00bb est tout aussi essentiel que cela l\u2019\u00e9tait pour Biden. Cependant, cela ne repr\u00e9sente qu\u2019une partie du narratif. En effet, une cause commune r\u00e9side \u00e9galement dans la Chine et le consensus bipartite selon lequel les \u00c9tats-Unis doivent agir pour contrer la mont\u00e9e en puissance industrielle et militaire de ce pays. Ainsi, tant que ce consensus persiste, on peut s\u2019attendre \u00e0 ce que le mouvement de relocalisation industrielle aux \u00c9tats-Unis se poursuive et qu\u2019une partie significative des initiatives mises en place sous Biden soit maintenue, d\u2019une fa\u00e7on ou d\u2019une autre. Les incertitudes politiques devraient s\u2019att\u00e9nuer une fois que les nominations au sein du cabinet de Trump seront stabilis\u00e9es, permettant \u00e0 la libre entreprise, soutenue par une tranquillit\u00e9 domestique et une d\u00e9fense commune, de devenir la norme.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QU\u2019EN EST-IL DU \u00abTRUMP TRADE\u00bb?<\/strong><\/h4>\n<p>Chaque nouveau mandat pr\u00e9sidentiel d\u00e9bute par des sp\u00e9culations sur les gagnants et les perdants des march\u00e9s. En r\u00e9alit\u00e9, l\u2019impact de l\u2019orientation politique sur les march\u00e9s n\u2019est pas durable. Ainsi, l\u2019issue de nombreux paris attendus suite \u00e0 la victoire de Trump pourrait bien d\u00e9cevoir.<br><br>\n\nEn 2016, la pr\u00e9sidence de Trump devait entra\u00eener une croissance accrue, moins d\u2019obstacles administratifs, des baisses d\u2019imp\u00f4ts et davantage de d\u00e9penses en infrastructures, ce qui devait \u00eatre b\u00e9n\u00e9fique pour les rendements, le dollar, les banques, l\u2019\u00e9nergie, les industries, les mat\u00e9riaux et les petites capitalisations, tout en ayant un effet n\u00e9gatif sur les actions des march\u00e9s \u00e9mergents (EM). Cela ne s\u2019est pas exactement pass\u00e9 comme pr\u00e9vu. Bien que les secteurs industriels et des mat\u00e9riaux aient bien perform\u00e9, le grand gagnant fut le secteur technologique, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019essor du t\u00e9l\u00e9travail entra\u00een\u00e9 par le COVID-19. Cette pand\u00e9mie a \u00e9galement jou\u00e9 un r\u00f4le significatif dans la surperformance du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire, stimul\u00e9e par les mesures de relance budg\u00e9taire du gouvernement qui ont favoris\u00e9 les d\u00e9penses des m\u00e9nages. Bien s\u00fbr, personne ne pouvait pr\u00e9voir en 2016 qu\u2019une pand\u00e9mie surviendrait trois ans plus tard, mais c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment le probl\u00e8me: les sp\u00e9culations bas\u00e9es sur des objectifs politiques sont souvent d\u00e9pass\u00e9es par des \u00abinconnues connues\u00bb et des \u00abinconnues inconnues\u00bb. Le secteur de l\u2019\u00e9nergie, cens\u00e9 bien performer, a en fait \u00e9t\u00e9 le plus mauvais \u00e9l\u00e8ve. Ce constat ne s\u2019explique pas seulement par la pand\u00e9mie survenue en fin de mandat de Trump : d\u00e8s la premi\u00e8re ann\u00e9e, ce secteur figurait d\u00e9j\u00e0 en bas du classement. Les petites et moyennes capitalisations ont surpass\u00e9 les grandes dans la premi\u00e8re ann\u00e9e du mandat de Trump en 2016, mais elles ont \u00e9t\u00e9 largement battues sur l\u2019ensemble de son mandat. Le dollar a initialement rebondi au d\u00e9but de son accession \u00e0 la pr\u00e9sidence, mais il a rapidement perdu tous ses gains et s\u2019est retrouv\u00e9 en baisse sur l\u2019ensemble des quatre ann\u00e9es. Quant aux actions des march\u00e9s \u00e9mergents, loin de s\u2019affaiblir, elles ont presque \u00e9gal\u00e9 la performance des petites capitalisations.<br><br>\n\nLorsque Biden a \u00e9t\u00e9 \u00e9lu en 2020, on s\u2019attendait na\u00efvement \u00e0 ce que le secteur de l\u2019\u00e9nergie souffre, en raison de la transition vers les \u00e9nergies renouvelables, des crit\u00e8res ESG et du d\u00e9sengagement progressif de la fracturation hydraulique. Pourtant, la lev\u00e9e des confinements et la reprise \u00e9conomique mondiale ont initialement fait grimper les prix du p\u00e9trole, une tendance qui a \u00e9t\u00e9 amplifi\u00e9e par la guerre en Ukraine. Le secteur de l\u2019\u00e9nergie est ainsi devenu le principal gagnant sous l\u2019administration Biden. Le secteur de la sant\u00e9, cens\u00e9 bien performer, s\u2019est au contraire retrouv\u00e9 parmi les derniers du classement. Les services publics, suppos\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficier de l\u2019accent mis sur les \u00e9nergies renouvelables, ont \u00e9t\u00e9 min\u00e9s par la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Une fois encore, le secteur technologique a domin\u00e9, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019essor de l\u2019intelligence artificielle.<br><br>\n\nLe probl\u00e8me avec la politique, c\u2019est qu\u2019elle produit un ratio bruit-signal extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9: beaucoup est dit, mais peu est r\u00e9alis\u00e9 \u00e0 la hauteur des attentes. Les annonces ne sont souvent pas suivies d\u2019effets \u00e0 l\u2019\u00e9chelle pr\u00e9vue, voire pas du tout. Ainsi, utiliser la politique comme guide pour investir est une voie rapide vers l\u2019\u00e9chec. Cela est vrai en tout temps, mais particuli\u00e8rement avec un pr\u00e9sident aussi impr\u00e9visible que Trump. Une approche disciplin\u00e9e, centr\u00e9e sur les fondamentaux \u2013 comme les conditions de liquidit\u00e9, les valorisations de march\u00e9 et les tendances macro\u00e9conomiques \u2013 offre un cadre plus stable et efficace pour juger les investissements.<br><br>\n\nN\u00e9anmoins, il semblerait que les entreprises am\u00e9ricaines soient de plus en plus optimistes quant \u00e0 leurs perspectives. Les r\u00e9sultats de plusieurs enqu\u00eates manufacturi\u00e8res r\u00e9gionales publi\u00e9es apr\u00e8s la victoire de Trump ont captur\u00e9 ce sentiment. L\u2019indice manufacturier Empire State de la Fed de New York a notamment enregistr\u00e9 en novembre sa plus forte progression depuis juin 2020, lorsque l\u2019\u00e9conomie sortait des premiers impacts de la pand\u00e9mie. Il faudra peut-\u00eatre un certain temps avant que cet optimisme des entreprises ne se traduise en r\u00e9sultats concrets, d\u2019autant que la Fed semble pr\u00eate \u00e0 adopter une approche plus graduelle pour r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans les mois \u00e0 venir. Les derniers r\u00e9sultats de l\u2019enqu\u00eate ISM montrent que, bien que l\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re reste faible, une reprise des commandes et des commentaires positifs de certains sous-secteurs sugg\u00e8rent une stabilisation de l\u2019industrie, avec une possibilit\u00e9 d\u2019expansion d\u00e8s l\u2019ann\u00e9e prochaine.<br><br><\/p>\n<p><strong>S&P 500 Performance du secteur \u2013 Rendement global<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/GdqZN.5cec1804fa5564818eaef01e6e6861e8.jpg\" data-image=\"d72821a625f436787ff245cfe9a04e1f\" style=\"width: 995px; max-width: 370px; height: 154px;\" width=\"995\" height=\"414\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(77, 132, 199);\">\u25a0 <\/span><\/strong>Trump: 2016-2020 <strong><span style=\"color: rgb(224, 92, 17);\">\u25a0 <\/span><\/strong>Biden: 2020-2024<\/span><br>\n<span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><\/p>","slug":"la-relocalisation-industrielle-aux-etats-unis","slugs":{"en":"industrial-relocation-in-the-united-states","de":"industrial-relocation-in-the-united-states","es":"industrial-relocation-in-the-united-states","pt":"industrial-relocation-in-the-united-states"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Tim Safarov"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Analyste Actions"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-28-12-24-23-949-7vEWrZN7NbHLY3BvXcMq.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":125,"title":"QUELS SONT LES COOKIES UTILIS\u00c9S ?","content":"<!--StartFragment--><p><strong>Cookies techniques<\/strong><br>Les cookies techniques sont indispensables au bon fonctionnement du site internet. 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Cela dit, rep\u00e9rer les tendances s\u00e9culaires qui modifient profond\u00e9ment la cha\u00eene de valeur de l'\u00e9conomie mondiale et modifient les sources de profit, en g\u00e9n\u00e9rant des opportunit\u00e9s d'investissement, semble \u00eatre une bonne d\u00e9finition. Ces tendances s\u00e9culaires r\u00e9sultent essentiellement d\u2019\u00e9volutions d\u00e9mographiques, technologiques, g\u00e9opolitiques et environnementales, permettant d\u2019aller au-del\u00e0 de l'allocation traditionnelle des investissements sectoriels-r\u00e9gionaux.<br><\/p>\n<p>Ce qui caract\u00e9rise l\u2019investissement th\u00e9matique est d\u2019\u00eatre ax\u00e9 sur la croissance, sur plusieurs secteurs et sur plusieurs zones g\u00e9ographiques. Cette strat\u00e9gie d\u2019investissement s\u2019affranchit des segmentations traditionnelles, telles que les r\u00e9gions ou les secteurs, et se concentre sur les tendances s\u00e9culaires dont la croissance est sup\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019\u00e9conomie. Cela exclut, par exemple, les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur un pays ou un secteur au sens large (communications, biens de consommation de base, etc.). Par ailleurs, l'ajout d'un filtre ESG \u00e0 un fonds non th\u00e9matique (par exemple, un fonds sectoriel) ne le rendrait pas th\u00e9matique.<br><\/p>\n<p>\u00c0 travers l\u2019investissement th\u00e9matique, les investisseurs visent \u00e0 obtenir des performances sup\u00e9rieures \u00e0 long terme. La croissance th\u00e9matique est relativement ind\u00e9pendante des cycles \u00e9conomiques et d\u00e9passe g\u00e9n\u00e9ralement la croissance de l'\u00e9conomie mondiale sur une p\u00e9riode sup\u00e9rieure \u00e0 5 ans.<br><\/p>\n<p>Les actifs sous gestion combin\u00e9s des ETF et des fonds th\u00e9matiques domicili\u00e9s en Europe s'\u00e9l\u00e8vent \u00e0 535 milliards d\u2019euros, contre environ 100 milliards d\u2019euros en 2015 (source: WisdomTree). La plupart de ces ETF et fonds sont investis en actions.<br><\/p>\n<p>Nous pr\u00e9sentons ci-dessous un tableau de classification th\u00e9matique (source: WisdomTree), bas\u00e9 sur les quatre \u00e9volutions structurelles se produisant au fil du temps et fa\u00e7onnant les th\u00e8mes sous-jacents: changements technologiques, changements d\u00e9mographiques et sociaux, transformations g\u00e9opolitiques et pressions environnementales.<br><br><\/p>\n<p><strong>Classification des th\u00e9matiques<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/TVEMt.1b360dc6d1e366c0d79c8f6525ec0317.png\" data-image=\"31b548a84e470cac2e715553eafb8386\" style=\"width: 1136px; max-width: 100%; height: 494px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: WisdomTree<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE STRAT\u00c9GIE D'INVESTISSEMENT TOURN\u00c9E VERS L'AVENIR<\/strong><\/h4>\n<p>Contrairement aux strat\u00e9gies d'investissement conventionnelles li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9volution des indicateurs \u00e9conomiques, l'investissement th\u00e9matique se d\u00e9veloppe de mani\u00e8re ind\u00e9pendante, en s'appuyant sur des tendances s\u00e9culaires. Par exemple, l'essor d\u2019Internet a largement surpass\u00e9 la croissance \u00e9conomique mondiale au cours des 25 derni\u00e8res ann\u00e9es (+18% par an pour la croissance du nombre d\u2019internautes \/ +4% par an pour l\u2019\u00e9conomie mondiale). Aujourd'hui, des th\u00e8mes tels que l'intelligence artificielle (IA), le vieillissement de la population, l'\u00e9nergie propre, la digitalisation et l'automatisation offrent des opportunit\u00e9s de croissance substantielles, avec des taux de croissance annuels pr\u00e9vus de 5 \u00e0 40% par an au cours des 5 prochaines ann\u00e9es. Dans le m\u00eame temps, si une tendance s\u00e9culaire permet d'identifier les entreprises qui en b\u00e9n\u00e9ficient, elle permet \u00e9galement de rep\u00e9rer les entreprises qui en p\u00e2tiront, cr\u00e9ant de facto des th\u00e8mes \u00ab n\u00e9gatifs \u00bb. Par exemple, l'expansion de l'IA devrait avoir un impact n\u00e9gatif sur les services \u00e0 la client\u00e8le et les centres d'appels, ainsi que sur certains segments des m\u00e9dias et de la publicit\u00e9. Il existe des ETF sp\u00e9cifiques \u00abshort\u00bb (par exemple \u00abLes perdants de l\u2019IA\u00bb) permettant de parier contre les entreprises suppos\u00e9es souffrir de l'expansion de l'IA.<br><\/p>\n<p>L'investissement th\u00e9matique permet de r\u00e9duire la d\u00e9pendance \u00e0 l'\u00e9gard de secteurs sp\u00e9cifiques et d'accro\u00eetre l'exposition aux tendances transformatrices. Prenons l'IA, elle a un impact simultan\u00e9ment sur la technologie, la sant\u00e9 et l'\u00e9nergie, ce qui offre un potentiel d'investissement diversifi\u00e9. De m\u00eame, l'\u00e9volution des mod\u00e8les d\u2019affaires rendue possible par la technologie, comme les services par abonnement (par exemple, Spotify, les entreprises SaaS), ont remodel\u00e9 le comportement des consommateurs et des entreprises.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN OUTIL DE PORTEFEUILLE STRAT\u00c9GIQUE ET UNE APPROCHE COMPL\u00c9MENTAIRE <\/strong><\/h4>\n<p>L'investissement th\u00e9matique peut \u00eatre un outil pr\u00e9cieux pour la construction de portefeuilles. Pour certains investisseurs, les portefeuilles th\u00e9matiques peuvent offrir un sc\u00e9nario d'investissement plus clair et plus convaincant que les allocations sectorielles ou g\u00e9ographiques traditionnelles. L\u2019investissement th\u00e9matique permet la construction de portefeuilles, mais aussi leur analyse et la r\u00e9orientation de l'exposition th\u00e9matique souhait\u00e9e.<br><\/p>\n<p>L'investissement th\u00e9matique implique d\u2019\u00eatre investi dans plusieurs secteurs. Par exemple, le th\u00e8me de l'\u00e9lectrification inclura notamment des entreprises des secteurs suivants : production et distribution d\u2019\u00e9nergie, gestion de l'\u00e9nergie, fabricants de c\u00e2bles, fabricants de v\u00e9hicules \u00e9lectriques, fabricants de batteries, pompes \u00e0 chaleur, \u00e9nergie solaire, \u00e9olienne et hydrog\u00e8ne vert. Les ETF ou les fonds d'actions ax\u00e9s sur des param\u00e8tres financiers sp\u00e9cifiques, par exemple la croissance des dividendes, peuvent \u00e9galement faire partie d'une strat\u00e9gie d'investissement th\u00e9matique.<br><\/p>\n<p>Les grandes entreprises sont plus susceptibles d'\u00eatre expos\u00e9es \u00e0 plusieurs th\u00e8mes, permettant une diversification pour les investisseurs. En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, les grandes entreprises technologiques US sont expos\u00e9es aux \u00e9volutions technologiques. Par exemple, dans le domaine de la technologie, Microsoft est expos\u00e9e \u00e0 la digitalisation, \u00e0 l'IA, au cloud, \u00e0 la cybers\u00e9curit\u00e9 ainsi qu'aux jeux vid\u00e9o. Un autre exemple est Schneider, l'entreprise fran\u00e7aise expos\u00e9e \u00e0 la fois \u00e0 l'IA, \u00e0 l'\u00e9lectrification et \u00e0 l'automatisation.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PRINCIPAUX RISQUES \u00c0 PRENDRE EN COMPTE<\/strong><\/h4>\n<p>Si l'investissement th\u00e9matique offre des opportunit\u00e9s attrayantes, il n'est pas sans risques. Le risque li\u00e9 au timing march\u00e9 est important, car les th\u00e8mes pl\u00e9biscit\u00e9s peuvent conduire \u00e0 des bulles. Par exemple, lorsque l'enthousiasme des investisseurs d\u00e9passe la croissance r\u00e9elle, les th\u00e8mes peuvent \u00eatre surachet\u00e9s. Il est \u00e9galement essentiel de faire la distinction entre un th\u00e8me momentum et un th\u00e8me long terme (s\u00e9culaire). Avec le recul, on constate que le \u00abTrump play\u00bb a fonctionn\u00e9 quelques mois apr\u00e8s les \u00e9lections pr\u00e9sidentielles am\u00e9ricaines de novembre 2024, favorisant certains th\u00e8mes (on-shoring, d\u00e9r\u00e9gulation), mais qu'il s'est rapidement essouffl\u00e9 \u00e0 la suite des d\u00e9cisions tarifaires qui ont eu un impact n\u00e9gatif sur l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<br><\/p>\n<p>Les risques r\u00e9glementaires et politiques posent \u00e9galement des d\u00e9fis: les actions du secteur des \u00e9nergies renouvelables, par exemple, ont subi des revers \u00e0 la suite de l\u2019\u00e9lection am\u00e9ricaine. Cela a d'ailleurs entra\u00een\u00e9 d'importantes sorties de fonds des ETF \u00ab verts \u00bb au cours des derniers mois. Simultan\u00e9ment, les th\u00e8mes li\u00e9s aux changements g\u00e9opolitiques ont connu des flux entrants importants en raison de la mont\u00e9e des tensions internationales.  <br><\/p>\n<p>L'\u00abinvestissabilit\u00e9\u00bb d'un th\u00e8me sp\u00e9cifique doit \u00eatre surveill\u00e9e. En effet, certains th\u00e8mes peuvent \u00e9galement \u00eatre confront\u00e9s \u00e0 des risques de concentration, c\u2019est-\u00e0-dire un manque d'opportunit\u00e9s d'investissement diversifi\u00e9es pouvant les rendre vuln\u00e9rables (manque de liquidit\u00e9).<br><\/p>\n<p>Si la plupart des th\u00e8mes offrent une croissance structurelle \u00e0 long terme, ils ne garantissent pas n\u00e9cessairement la rentabilit\u00e9 et la cr\u00e9ation de valeur \u00e0 court terme. Les strat\u00e9gies d'investissement th\u00e9matiques doivent s'adapter \u00e0 l'\u00e9volution de l'innovation et des r\u00e9glementations. Certains th\u00e8mes affichent des performances financi\u00e8res peu attrayantes, car les entreprises sous-jacentes se trouvent dans une phase d'investissement initiale, la rentabilit\u00e9 n'\u00e9tant attendue que lorsque des \u00e9conomies d'\u00e9chelle seront r\u00e9alis\u00e9es.<br><\/p>\n<p>La volatilit\u00e9 des performances des fonds th\u00e9matiques est un autre probl\u00e8me. Selon WisdomTree, les performances annuelles des diff\u00e9rents th\u00e8mes d\u2019investissement sont tr\u00e8s volatiles et peuvent s'\u00e9carter consid\u00e9rablement des principaux indices de r\u00e9f\u00e9rence des actions. Une allocation construite \u00e0 partir de th\u00e9matiques diversifi\u00e9es est un moyen de compenser le manque de diversification qui peut r\u00e9sulter de l'investissement th\u00e9matique.<br><br><\/p>\n<h4><strong>REP\u00c9RER LES TENDANCES \u00c9MERGENTES EST PROBABLEMENT LA CL\u00c9 DE LA SURPERFORMANCE<\/strong><\/h4>\n<p>L'investissement th\u00e9matique est l\u00e0 pour durer. Il s'agit clairement d'une approche \u00e0 long terme, qui ne garantit pas n\u00e9cessairement une surperformance constante, car il reste essentiel d'examiner attentivement les risques, tels que les effets de mode provoquant de bulles, les changements r\u00e9glementaires potentielles et les risques de concentration.<br><\/p>\n<p>Rep\u00e9rer les th\u00e8mes \u00e9mergents refl\u00e9tant les changements d\u00e9mographiques, les styles de vie, les perc\u00e9es technologiques, la g\u00e9opolitique et l'environnement est probablement la cl\u00e9 de la surperformance. En effet, lorsqu'un th\u00e8me commence \u00e0 \u00eatre largement adopt\u00e9, il ne faut pas beaucoup de temps pour que les actions sous-jacentes surperforment, car les nouveaux ETF et fonds th\u00e9matiques doivent acheter ces actions. <br><\/p>\n<p>D'ailleurs, l'IA est clairement un outil puissant pour identifier de nouveaux th\u00e8mes d'investissement, en tirant parti de sa capacit\u00e9 \u00e0 traiter et \u00e0 analyser de grandes quantit\u00e9s de donn\u00e9es pour d\u00e9couvrir les tendances \u00e9mergentes et les associer \u00e0 des entreprises bien plac\u00e9es pour tirer parti de l'\u00e9volution de la demande.<br><br><\/p>\n<p><strong>Analyse SWOT de l\u2019investissement th\u00e9matique<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/NyPe7.8230579e767bcf0bc0df79e7e2392ef2.jpg\" data-image=\"af7bcddbd865adfaa4128f0d063b828e\" style=\"width: 987px; max-width: 370px; height: 434px;\" width=\"987\" height=\"1158\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Gonet & Cie SA<\/span><br><br><\/p>","slug":"investissement-thematique-saisir-les-opportunites-du-futur","slugs":{"en":"thematic-investment-seizing-future-opportunities","de":"thematic-investment-seizing-future-opportunities","es":"thematic-investment-seizing-future-opportunities","pt":"thematic-investment-seizing-future-opportunities"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Hubert de Marliave"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-25-14-42-27-846-MiiVxNO6PDNPR8fk64W2.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":161,"title":"CIO LETTER AVRIL 2021 - N\u00b0 5","content":"<p>CIO LETTER - N\u00b0 5<br>AVRIL 2021<\/p>","slug":"cio-letter-avril-2021-n-5","slugs":{"en":"cio-letter-april-2021-issue-5","de":"cio-letter-april-2021-n-5","es":"cio-letter-april-2021-issue-5","pt":"cio-letter-april-2021-issue-5"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-26-18-2-52-939-9iTfnUoZJzXdS88QYYh6.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":null}},"collection_type":"publications"},{"id":190,"title":"La p\u00e9nurie de l'offre ?","content":"<p>Suite \u00e0 la chute de 10% du PIB au T2 de l\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e, l\u2019\u00e9conomie mondiale a connu une reprise remarquable. Au cours des six premiers mois de 2021, le niveau de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a d\u00e9pass\u00e9 les attentes de beaucoup d\u2019\u00e9conomistes pour l\u2019ensemble de 2021. Cela fut le fruit de la r\u00e9silience de notre soci\u00e9t\u00e9 et de l\u2019efficacit\u00e9 des mesures de soutien visant \u00e0 soutenir le secteur priv\u00e9. Toutefois, aussi impressionnant que cela puisse para\u00eetre, la reprise est encore incompl\u00e8te. Le PIB mondial reste 2% en-dessous de sa trajectoire pr\u00e9-pand\u00e9mie, alors que le ralentissement de ces derniers mois soul\u00e8ve des questions. <br><br>\nL'indice PMI manufacturier mondial a r\u00e9cemment baiss\u00e9 de 55.4 \u00e0 54.1, son plus bas niveau en six mois, signe d\u2019un ralentissement d\u2019une \u00e9conomie qui continue cependant de cro\u00eetre \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous avons observ\u00e9 une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration sur les principaux march\u00e9s alors que l\u2019Asie a connu une contraction. Bien que le variant Delta ait suscit\u00e9 des inqui\u00e9tudes, le ralentissement est principalement li\u00e9 \u00e0 l\u2019offre. En effet, comme les entreprises le soulignent depuis des mois, nous sommes confront\u00e9s \u00e0 une p\u00e9nurie d'approvisionnement sans pr\u00e9c\u00e9dent. Les d\u00e9lais de livraison et les co\u00fbts de transport sont \u00e0 des niveaux records, tandis que les entreprises ne trouvent pas suffisamment de travailleurs pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande. On compte 1,2 emploi disponible par ch\u00f4meur aux \u00c9tats-Unis, alors que les nouvelles commandes des entreprises augmentent bien plus vite que la production. Toutefois, la plupart des entreprises s'attendent \u00e0 ce que ces perturbations durent. <br><br>\nCe fort d\u00e9s\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande a \u00e9galement entra\u00een\u00e9 une hausse des prix. L'inflation de base aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 de 4.3% au cours des trois derniers mois, soit le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 1990. Bien qu'elle ait l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9 en ao\u00fbt, nous continuons \u00e0 observer une hausse des prix dans de nombreux secteurs. L'inflation \u00abmoyenne ajust\u00e9e\u00bb, qui exclut les composantes les plus volatiles, a atteint 3%, son plus haut niveau depuis 2008. L'id\u00e9e d'\u00abinflation transitoire\u00bb qui semblait s\u00e9duisante est de plus en plus remise en question, comme nous le craignions dans notre pr\u00e9c\u00e9dente CIO Letter. <br><\/p>\n<p><strong>Inflation \u00abmoyenne ajust\u00e9e\u00bb aux \u00c9tats-Unis<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 383px;\"><img src=\"\/uploads\/qKjC6.d8535d6132bf25a42cf7d35d21b35319.png\" data-image=\"585f5f738272b3b6f3a956cd12b36d8c\" width=\"383\" height=\"209\" style=\"width: 383px; max-width: 383px; height: 209px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Gonet & Cie SA, Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<p>Nous pensons que les facteurs cl\u00e9s qui d\u00e9termineront la trajectoire de l\u2019inflation sont les anticipations d'inflation et les pressions salariales. Le march\u00e9 obligataire s'attend toujours \u00e0 ce que l'inflation soit transitoire. Toutefois, les pr\u00e9visions d'inflation des consommateurs am\u00e9ricains pour les trois prochaines ann\u00e9es ont atteint 4%, soit le niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2013. Dans le m\u00eame temps, la p\u00e9nurie de main-d'\u0153uvre oblige les entreprises \u00e0 augmenter les salaires. L\u2019indice de croissance des salaires de la Fed d'Atlanta atteint 3.9%, tandis que la croissance des \u00absalaires bas\u00bb exc\u00e8de 4.8%.<br><br><\/p>\n<h4><strong>COMMENT LA FED DOIT-ELLE R\u00c9AGIR?<\/strong><\/h4>\n<p>Cet environnement unique place la Fed dans une position difficile. Doit-elle d\u00e9buter une phase de normalisation en raison des niveaux \u00e9lev\u00e9s d\u2019inflation au risque de ralentir la reprise? Comme nous l'avons dit dans notre pr\u00e9c\u00e9dente CIO Letter, nous pensons que l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a plus besoin de l\u2019achat mensuel de 120 milliards de dollars d\u2019actifs de la part de la Fed. En effet, les probl\u00e8mes li\u00e9s \u00e0 l'offre ne sont pas d\u2019ordre mon\u00e9taire. En fait, le \u00abQE\u00bb pourrait cr\u00e9er des exc\u00e8s et des d\u00e9s\u00e9quilibres, par exemple sur le march\u00e9 immobilier qui est \u00e0 des niveaux records. De nombreux membres de la Fed ont, par ailleurs, r\u00e9cemment exprim\u00e9 leurs inqui\u00e9tudes. Ce n\u2019est pas un hasard si le r\u00e9cent discours de J. Powell \u00e0 Jackson Hole s'est concentr\u00e9 sur \u00abl'apr\u00e8s-QE\u00bb. L'autre raison de r\u00e9duire les achats d'actifs est d'avoir une \u00abassurance\u00bb. La politique mon\u00e9taire ne se transmet pas instantan\u00e9ment \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Par cons\u00e9quent, la Fed se doit d\u2019agir t\u00f4t, bien que la situation \u00e9conomique actuelle soit difficile \u00e0 pr\u00e9voir. Pour l\u2019instant la Fed reste officiellement dans le camp de \u00abl'inflation transitoire\u00bb. Mais elle a r\u00e9cemment reconnu que le pic d\u2019inflation \u00e9tait plus \u00e9lev\u00e9 qu'elle ne le pensait. En outre, bien que la reprise \u00e9conomique ait ralenti, la demande reste forte. Que se passera-t-il alors si l'inflation se stabilise autour de 3%, bien au-dessus de l'objectif de la Fed? L\u2019\u00e9norme quantit\u00e9 de liquidit\u00e9s pourrait alors cr\u00e9er des d\u00e9s\u00e9quilibres, causant des dommages plus importants que le fait d'agir \u00abtrop t\u00f4t\u00bb.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QU'EN EST-IL DU DOLLAR?<\/strong><\/h4>\n<p>Nous pensons que l'environnement actuel est positif pour le dollar. Le pic de la croissance mondiale pourrait marquer la fin de la baisse cyclique du dollar qui a d\u00e9but\u00e9 en avril 2020. De plus, m\u00eame si la croissance mondiale rebondit, la normalisation de la politique de la Fed devrait soutenir le dollar. D\u2019ailleurs, il est possible que la Fed agisse plus rapidement que pr\u00e9vu et mette fin \u00e0 l\u2019achat d\u2019actifs d\u2019ici mi-2022. L'ampleur de la reprise du dollar reste cependant incertaine, car d'autres banques centrales embo\u00eetent \u00e9galement le pas. Alors que le march\u00e9 est encore r\u00e9ticent \u00e0 une hausse du dollar, nous nous tenons pr\u00eats.<\/p>","slug":"la-penurie-de-loffre","slugs":{"en":"the-supply-shortage","de":"the-supply-shortage","es":"the-supply-shortage","pt":"the-supply-shortage"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-28-13-550-WlnKG23qBG3raPb2CG7m.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":196,"title":"En route vers la normalisation","content":"<p>Depuis la publication de notre derni\u00e8re <em>CIO Letter<\/em>, l\u2019environnement macro\u00e9conomique n\u2019a pas beaucoup chang\u00e9. Les chiffres \u00e9conomiques furent m\u00eame meilleurs que pr\u00e9vu, et continuent d\u2019indiquer une forte croissance. \u00c0 l'approche de 2022, une croissance de 3.8% est attendue pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, contre 5.5% en 2021. Nous devrions donc encore cro\u00eetre plus rapidement que lors du dernier cycle \u00e9conomique. <br><br>Il faut noter que le consensus a fortement sous-estim\u00e9 la reprise am\u00e9ricaine en 2021 (estimation initiale: +3.9%). La r\u00e9ouverture de l\u2019\u00e9conomie ainsi que le soutien budg\u00e9taire massif ont dop\u00e9 la consommation. \u00c0 tel point que l\u2019\u00e9conomie n\u2019a pas pu r\u00e9pondre \u00e0 la demande, entra\u00eenant une inflation jamais vue depuis trente ans, \u00e0 la surprise g\u00e9n\u00e9rale. <br><br>\u00c0 l\u2019approche de 2022, les voyants restent au vert. Le march\u00e9 du travail am\u00e9ricain a cr\u00e9\u00e9 plus de 550'000 emplois par mois au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Le taux de ch\u00f4mage est \u00e0 4.2%, contre 6.7% \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 2020. Toutefois, le taux de participation reste 1.2% inf\u00e9rieur au niveau d\u2019avant le covid. <br><br>Les salaires ont augment\u00e9 de 4.3% sur un an, le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2007. Les entreprises, face \u00e0 une p\u00e9nurie de main-d\u2019\u0153uvre, n\u2019ont d\u2019autre choix que d\u2019augmenter les salaires pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande. Cela devrait b\u00e9n\u00e9ficier \u00e0 la consommation priv\u00e9e et augmenter alors davantage la cr\u00e9ation d\u2019emplois. <br><br>La demande r\u00e9elle fut tr\u00e8s forte en 2021. Le PIB nominal est 0.8% sup\u00e9rieur \u00e0 ce qu\u2019il serait aujourd\u2019hui s\u2019il n\u2019y avait pas eu la crise. Le PIB r\u00e9el a augment\u00e9 de 4.9% au 3T21, contre 12.9% au 2T, et pourrait atteindre 8% de croissance au T4. La consommation r\u00e9elle ainsi que les ventes au d\u00e9tail ont augment\u00e9 de 6.8% et 9% sur un an au cours des trois derniers mois, ce qui est bien sup\u00e9rieur aux standards historiques. Certains diront qu'il s'agit d'une forte d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration par rapport au T2: c\u2019est un retour \u00e0 la moyenne, tout \u00e0 fait compr\u00e9hensible. <br><br>Les m\u00e9nages et les entreprises sont en tr\u00e8s bonne sant\u00e9 financi\u00e8re. Le consommateur s\u2019est consid\u00e9rablement d\u00e9sendett\u00e9 depuis 2008, et a r\u00e9cemment accumul\u00e9 un montant record d\u2019\u00e9pargne. Beaucoup d\u2019entreprises ont profit\u00e9 des taux bas de ces douze derniers mois pour se refinancer. Leurs marges op\u00e9rationnelles sont \u00e9galement \u00e0 des niveaux record. <br><br>Cette combinaison de forte demande mais d\u2019offre limit\u00e9e a conduit l\u2019inflation sous-jacente au-dessus de 4%, un record depuis 1990. L\u2019inflation sur les biens de consommation devrait ralentir en 2022. Cependant, la hausse des prix s\u2019\u00e9tend \u00e9galement au niveau des services, et pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer en 2022, \u00e0 mesure que la consommation se r\u00e9\u00e9quilibre \u00e0 nouveau. L\u2019autre facteur important \u00e0 suivre est l\u2019\u00e9volution du prix de l\u2019immobilier, en hausse de 20% sur un an, alors que la composante \u00abloyer\u00bb dans le panier IPC n\u2019est en hausse que de 2.9%. Les co\u00fbts li\u00e9s au logement repr\u00e9sentent 23% du panier, et pourraient raisonnablement augmenter de 5-6% l\u2019ann\u00e9e prochaine. <br><br>L'environnement macro\u00e9conomique est l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rent en Europe. La croissance est forte, mais le PIB nominal reste inf\u00e9rieur \u00e0 sa trajectoire d\u2019avant Covid. La croissance des salaires est d\u2019environ 3% et l\u2019inflation est plus basse qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Bien que la r\u00e9ponse budg\u00e9taire des gouvernements europ\u00e9ens ait \u00e9t\u00e9 historique, elle fut beaucoup plus faible qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. <br><br>La situation est \u00e9galement diff\u00e9rente en Chine. La croissance a ralenti en 2021, pour plusieurs raisons: une normalisation de la politique budg\u00e9taire, une reprise en main du secteur immobilier, de nouvelles r\u00e9gulations dans certains secteurs, une politique \u00abz\u00e9ro Covid\u00bb et enfin une politique antipollution. Nous restons prudents sur la croissance chinoise, et pensons que le gouvernement privil\u00e9giera encore la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. <br><br>Dans ce contexte, comme nous l'avons d\u00e9j\u00e0 dit, la Fed doit agir. Apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 un \u00abtapering\u00bb de $15 milliards par mois, la Fed a r\u00e9cemment envisag\u00e9 de mettre fin \u00e0 l\u2019achat d\u2019actifs plus rapidement. En effet, Jerome Powell a finalement retir\u00e9 le mot \u00abtransitoire\u00bb pour d\u00e9crire l'inflation. L\u2019attente fut longue, mais la Fed admet enfin s\u2019\u00eatre peut-\u00eatre tromp\u00e9e sur la nature de l\u2019inflation. Elle n\u2019a pas les outils pour r\u00e9parer les cha\u00eenes d'approvisionnement ou augmenter la participation de la population active. Toutefois, attendre trop longtemps avant d\u2019agir pourrait nuire \u00e0 sa cr\u00e9dibilit\u00e9 et \u00abd\u00e9sancrer\u00bb les anticipations d\u2019inflation. C\u2019est une gestion du risque. <br><br>Le march\u00e9 des taux anticipe trois hausses de taux en 2022, ce qui est agressif. Cependant, le march\u00e9 ne pense pas que les taux finaux de la Fed d\u00e9passeront 1.50%, contre 2.50% lors du cycle pr\u00e9c\u00e9dent. Ce pessimisme sur la croissance \u00e9conomique future est peut-\u00eatre justifi\u00e9, mais il est difficile \u00e0 concilier avec l\u2019environnement macro\u00e9conomique solide et la vigueur des actions et du cr\u00e9dit.<\/p>","slug":"en-route-vers-la-normalisation","slugs":{"en":"on-the-road-to-standardisation","de":"on-the-road-to-standardisation","es":"on-the-road-to-standardisation","pt":"on-the-road-to-standardisation"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":202,"title":"La Fed a-t-elle chang\u00e9 de cap ?","content":"<p>Comme \u00e9voqu\u00e9 dans la pr\u00e9c\u00e9dente <em>CIO Letter<\/em>, le deuxi\u00e8me trimestre \u00e9tait tr\u00e8s important pour \u00e9valuer la r\u00e9action de la Fed, suite \u00e0 la hausse de l\u2019inflation. En effet, en mars dernier, la Fed continuait de laisser entendre que son seuil d'intervention \u00e9tait plus \u00e9lev\u00e9 que par le pass\u00e9. Dans le m\u00eame temps, la reprise am\u00e9ricaine \u00e9tait forte, la vaccination s'acc\u00e9l\u00e9rait et des pressions inflationnistes apparaissaient.<br>\n<br>La premi\u00e8re r\u00e9union de le Fed, qui a suivi la publication de notre pr\u00e9c\u00e9dente <em>CIO Letter<\/em>, fut tr\u00e8s \u00abdovish\u00bb. Malgr\u00e9 la vigueur de la reprise am\u00e9ricaine et la forte vaccination, son pr\u00e9sident Jerome Powell r\u00e9p\u00e9ta que le comit\u00e9 \u00abn'envisageait pas encore de r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 une r\u00e9duction d\u2019achats d\u2019actifs\u00bb.<br>\n<br>Suite \u00e0 cette r\u00e9union, deux rapports d\u00e9cevants sur l'emploi furent publi\u00e9s, probablement suite aux indemnit\u00e9s de ch\u00f4mage excessives et aux contraintes li\u00e9es au Covid-19. D'autres indicateurs tels que les offres d'emploi ou la difficult\u00e9 \u00e0 embaucher des travailleurs laissaient pr\u00e9sager une reprise plus forte.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE INFLATION TEMPORAIRE?<\/strong><\/h4>\n<p>Dans le m\u00eame temps, l'inflation am\u00e9ricaine a surpris positivement en avril et en mai. Les prix des secteurs les plus touch\u00e9s par la pand\u00e9mie ont fortement augment\u00e9 en raison d\u2019un d\u00e9s\u00e9quilibre d\u2019offre et de demande. Cependant, il est encore difficile de savoir quand l\u2019inflation se stabilisera \u00e0 nouveau aux alentours des 2%: \u00abtemporaire\u00bb signifie-t-il 3 ou 12 mois? De m\u00eame, certains sondages r\u00e9gionaux de la Fed indiquent une inflation salariale \u00e0 venir dans un contexte de p\u00e9nurie de main-d'\u0153uvre et de forte demande. Bien qu'une hausse temporaire de l'inflation reste notre sc\u00e9nario, le risque d'une inflation plus \u00e9lev\u00e9e au cours des 12 prochains mois a augment\u00e9 au cours du T2.<br>\n<br>Cependant, malgr\u00e9 une hausse de l\u2019inflation, les rendements am\u00e9ricains ont baiss\u00e9 de 1.75% en mars \u00e0 1.50% en juin. Il se peut que la Fed ait convaincu le march\u00e9 que l\u2019inflation serait temporaire, mais il ne faut pas n\u00e9gliger non plus l\u2019aspect technique de la correction des taux, beaucoup d\u2019acteurs ayant pari\u00e9 sur une pentification de la courbe depuis novembre 2020.<br>\n<br>La deuxi\u00e8me r\u00e9union du FOMC au deuxi\u00e8me trimestre a eu lieu le 16 juin. Avant la r\u00e9union, certains membres du FOMC ont exprim\u00e9 leur int\u00e9r\u00eat pour un d\u00e9but de r\u00e9duction d\u2019achats des actifs. Dans le m\u00eame temps, les investisseurs ont accumul\u00e9 beaucoup de positions \u00abshort\u00bb sur le dollar, indiquant des attentes plut\u00f4t \u00abdovish\u00bb pour la r\u00e9union. <br>\n<br>Cependant, le ton de la Fed fut plus \u00abhawkish\u00bb qu\u2019attendu. Deux hausses de taux pourraient intervenir d\u2019ici fin 2023, contre z\u00e9ro en mars, tandis que sept membres s'attendent \u00e0 une hausse en 2022, contre quatre en mars. Jerome Powell a encore qualifi\u00e9 la hausse des prix de transitoire, mais a reconnu cette fois le risque d'une hausse de l'inflation alors que la demande rebondit plus vite que l'offre. En ce qui concerne la r\u00e9duction progressive des achats d\u2019actifs, Jerome Powell a not\u00e9 que cette r\u00e9union \u00e9tait l'occasion \u00abde parler de la discussion de cette r\u00e9duction\u00bb.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN JEU D'\u00c9QUILIBRISTE<\/strong><\/h4>\n<p>Malgr\u00e9 le changement de rh\u00e9torique, tirer des conclusions fermes sur la \u00abnouvelle\u00bb r\u00e9action de la Fed est pr\u00e9matur\u00e9. Il est important de noter que Jerome Powell est un gouverneur bien plus pragmatique que ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs. Bien que les avis divergent sur la solidit\u00e9 de la reprise, tous s\u2019accordent sur le fait que l\u2019\u00e9conomie n\u2019est plus \u00e0 des niveaux \u00abd\u2019urgence\u00bb. Par cons\u00e9quent, la politique de la Fed ne devrait plus rester au niveau de mars 2020. Dans le m\u00eame temps, les dix ann\u00e9es qui ont suivi la crise de 2008 nous rappellent que g\u00e9n\u00e9rer de l\u2019inflation reste une t\u00e2che ardue. Et que dire de l\u2019efficacit\u00e9 des mod\u00e8les \u00e9conomiques utilis\u00e9s par la Fed, dans ce contexte exceptionnel? La Fed doit ainsi jouer \u00e0 un jeu d\u2019\u00e9quilibriste.<br>\n<br>Jerome Powell ne veut pas non plus r\u00e9p\u00e9ter les erreurs de communication de 2013 lors du \u00abtaper tantrum\u00bb. La Fed a clairement indiqu\u00e9 que ses choix seront bas\u00e9s sur les chiffres \u00e9conomiques actuels, am\u00e9liorant ainsi la transparence de sa politique. Aujourd'hui, le taux de ch\u00f4mage effectif se situe probablement autour de 6.5%, l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine cro\u00eet \u00e0 un taux annualis\u00e9 de 10%, les pressions inflationnistes se renforcent et le march\u00e9 obligataire fonctionne bien. Bien qu'il soit pr\u00e9matur\u00e9 de relever les taux, c'est d\u00e9finitivement le moment de commencer \u00e0 \u00abparler de la discussion de la r\u00e9duction d\u2019achats d\u2019actifs\u00bb.<br>\n<br>Enfin, malgr\u00e9 la r\u00e9cente surprise \u00abhawkish\u00bb, les conditions financi\u00e8res restent extr\u00eamement accommodantes. Pour la premi\u00e8re fois, les obligations \u00e0 hauts rendements rapportent moins que l'inflation. Malgr\u00e9 la surprise de la Fed, le rendement \u00e0 10 ans des bons du Tr\u00e9sor reste bien inf\u00e9rieur au plus haut de mars. Le \u00abdata tantrum\u00bb du T1 a permis \u00e0 Jerome Powell d\u2019annoncer un l\u00e9ger changement de cap en juin sans \u00e0 nouveau brusquer le march\u00e9. En cons\u00e9quence, bien que nous pourrions avoir une l\u00e9g\u00e8re correction sur le march\u00e9 actions, le rendement \u00e0 10 ans autour de 1.50%, ne nous donne pas de raisons de paniquer avant l'\u00e9t\u00e9.<\/p>","slug":"la-fed-a-t-elle-change-de-cap","slugs":{"en":"has-the-fed-turned","de":"has-the-fed-turned","es":"has-the-fed-turned","pt":"has-the-fed-turned"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":208,"title":"Fin d'orthodoxie budg\u00e9taire","content":"<p>Le Covid-19 fut un catalyseur marquant la fin d\u2019une orthodoxie budg\u00e9taire et mon\u00e9taire. Au cours des dix derni\u00e8res ann\u00e9es, la politique mon\u00e9taire contrebalan\u00e7ait la politique fiscale. Aujourd\u2019hui, l\u2019une est devenu un soutien pour l\u2019autre, alors que la peur des d\u00e9ficits et de l\u2019inflation a disparu.<br>\n<br>Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire am\u00e9ricain devrait d\u00e9passer les 11% du PIB en 2021, trois fois plus que \u00abl\u2019output gap\u00bb, un record pour un pays de l\u2019OCDE. Un paquet fiscal de 2-3 billions de dollars, li\u00e9 \u00e0 l\u2019infrastructure et \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique, sera \u00e9galement vot\u00e9 plus tard dans l\u2019ann\u00e9e, tandis que Joe Biden n\u2019augmentera pas les imp\u00f4ts pour les m\u00e9nages gagnant moins de 400'000 dollars par an. Le contraste est saisissant avec l\u2019apr\u00e8s-2008, lorsque la plupart des experts pr\u00e9conisaient l\u2019aust\u00e9rit\u00e9. Cela a renforc\u00e9 le \u00abbilan des consommateurs\u00bb, mais a conduit \u00e0 un cycle de stagnation s\u00e9culaire et une hausse des in\u00e9galit\u00e9s. \u00c0 mesure que l\u2019Am\u00e9rique se polarise, l\u2019une des priorit\u00e9s du gouvernement am\u00e9ricain sera de r\u00e9duire les in\u00e9galit\u00e9s. Aujourd\u2019hui, les 10% les plus riches d\u00e9tiennent 50% des richesses, un record depuis 1920. Le paquet de 1,9 billion de dollars, qui contient des aides substantielles pour les Am\u00e9ricains \u00e0 faible revenu, contraste avec la r\u00e9duction d\u2019imp\u00f4ts de Donald Trump, qui a profit\u00e9 aux entreprises et aux Am\u00e9ricains les plus ais\u00e9s.<br>\n<br>Le plan de relance budg\u00e9taire en Europe en 2021 sera inf\u00e9rieur \u00e0 celui des \u00c9tats-Unis, mais restera historiquement \u00e9lev\u00e9. La Commission europ\u00e9enne a propos\u00e9 de prolonger la suspension du pacte budg\u00e9taire, tandis que l\u2019Allemagne a officiellement annonc\u00e9 la suspension de ses r\u00e8gles budg\u00e9taires jusqu\u2019en 2022. Cependant, le FMI estime que le d\u00e9ficit budg\u00e9taire n\u2019atteindra \u00abque\u00bb 5,9% du PIB, deux fois moins \u00e9lev\u00e9 qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, malgr\u00e9 un \u00aboutput gap\u00bb plus important et une vaccination plus lente. Le d\u00e9bat s\u2019intensifie sur la r\u00e9action trop prudente de l\u2019Europe. Alors que les \u00c9tats-Unis devraient rattraper leur rythme de croissance pr\u00e9-Covid dans le courant de l\u2019ann\u00e9e, cela prendra plusieurs ann\u00e9es en Europe. Les implications sont \u00e9galement g\u00e9opolitiques. Alors que la Chine fait partie des grands gagnants de la crise du Covid-19, le plan de relance des \u00c9tats-Unis pourrait retarder leur d\u00e9clin relatif. En revanche, la r\u00e9action trop prudente de l\u2019Europe pourrait acc\u00e9l\u00e9rer sa marginalisation \u00e9conomique.<br><br><\/p>\n<h4><strong>L'\u00c9CART ENTRE LA FED ET LE MARCH\u00c9<\/strong><\/h4>\n<p>La Fed table sur un taux de ch\u00f4mage \u00e0 3,5% en 2023, mais n\u2019envisage pas de monter les taux avant 2024. Le march\u00e9 anticipe une premi\u00e8re hausse de taux fin 2022 suivie par deux hausses en 2023. Quelle est la raison de cet \u00e9cart? Fin 2013, lorsque la Fed d\u00e9butait sa r\u00e9duction d\u2019achats d\u2019actifs, le taux de ch\u00f4mage \u00e9tait de 6,9% alors que l\u2019inflation atteignait les 1,6%. En 2015, lors de la premi\u00e8re hausse de taux, le ch\u00f4mage \u00e9tait de 5% alors que l\u2019inflation n\u2019\u00e9tait que de 1,2%. La Fed agissait de fa\u00e7on pr\u00e9ventive.<br>\n<br>Janet Yellen a d\u00e9clar\u00e9 que le plein emploi pourrait \u00eatre atteint en 2022. L\u2019inflation d\u00e9passera prochainement les 2%, alors que le fort rebond de l\u2019\u00e9conomie devrait exercer une pression plus structurelle sur les prix en 2022. Cela explique l\u2019anticipation des march\u00e9s, \u00e0 condition que la Fed r\u00e9duise ses achats d\u2019actifs fin 2021.<\/p>\n<p><br><strong>D\u00e9ficit budg\u00e9taire & Output gap des \u00c9tats-Unis<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/eKKzy.c3836acf068a9b227834e0adda226ac2.jpg\" data-image=\"e98c0c3596a53ebf29318968415a2b16\" width=\"566\" height=\"330\" style=\"width: 566px; max-width: 370px; height: 216px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><span style=\"color: rgb(84, 141, 212);\"><strong>\u2014<\/strong><\/span> D\u00e9ficit budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis en % du PIB<br><span style=\"color: rgb(152, 152, 152);\"><strong>\u2014<\/strong><\/span> Estim\u00e9 de \u00abl'output gap\u00bb des \u00c9tats-Unis en % du PIB<br><\/span><br><\/p>\n<p>La question est donc de savoir si la fonction de r\u00e9action de la Fed a chang\u00e9.<br>\n<br>Tout d\u2019abord, la Fed n\u2019a plus de cible d\u2019inflation explicite. Nous savons qu\u2019elle tol\u00e9rera un d\u00e9passement des 2%, nous ne connaissons ni son amplitude ni sa dur\u00e9e.<br>Deuxi\u00e8mement, il est clair que la Fed a opt\u00e9 pour une \u00aboutcome-based guidance\u00bb. Il ne s\u2019agit plus de guider sa politique sur les anticipations, mais sur les donn\u00e9es \u00e9conomiques actuelles. Historiquement, la Fed agissait de mani\u00e8re pr\u00e9ventive en raison de l'effet retard\u00e9 de sa politique. Aujourd'hui, les avantages d'attendre - personne ne sait \u00e0 quelle vitesse le ch\u00f4mage va s'am\u00e9liorer - l'emportent sur le risque d'\u00eatre en retard.<br>Enfin, la Fed regarde de plus pr\u00e8s des mesures telles que le ch\u00f4mage des minorit\u00e9s ou la croissance des bas salaires. R\u00e9duire les in\u00e9galit\u00e9s fait maintenant partie de son mandat sur le plein emploi dans un contexte d\u2019accroissement des in\u00e9galit\u00e9s et de mont\u00e9e du populisme.<br>\n<br>Ces facteurs cr\u00e9ent plus d\u2019incertitude pour les investisseurs. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la Fed ajustait ces \u00abdot plot\u00bb au march\u00e9 en fonction des donn\u00e9es \u00e9conomiques. Aujourd\u2019hui, le risque d\u2019attendre para\u00eet moins \u00e9lev\u00e9, mais l\u2019absence de r\u00e9action apr\u00e8s la mont\u00e9e r\u00e9cente des taux est \u00e9galement r\u00e9v\u00e9latrice. Les prochains mois seront importants pour juger la fonction de r\u00e9action de la Fed, alors que l\u2019inflation d\u00e9passera les 2%.<\/p>","slug":"fin-dorthodoxie-budgetaire","slugs":{"en":"new-financial-orthodoxy","de":"new-financial-orthodoxy","es":"new-financial-orthodoxy","pt":"new-financial-orthodoxy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-28-13-550-WlnKG23qBG3raPb2CG7m.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":215,"title":"Perspectives des politiques budg\u00e9taires et mon\u00e9taires","content":"<p>2020 fut une ann\u00e9e sans pr\u00e9c\u00e9dent. La pand\u00e9mie a provoqu\u00e9 la baisse la plus rapide de l\u2019histoire des march\u00e9s, suivi du plus rapide rebond, soutenu par des mesures mon\u00e9taires et budg\u00e9taires extraordinaires. Les banques centrales ont contribu\u00e9 \u00e0 l'assouplissement spectaculaire des conditions financi\u00e8res, tandis que les gouvernements ont pr\u00e9serv\u00e9 les emplois et les capacit\u00e9s de production.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PERSPECTIVE DE LA POLITIQUE MON\u00c9TAIRE<\/strong><\/h4>\n<p>Plus de 10'000 milliards de dollars de liquidit\u00e9s ont soutenu la reprise la plus rapide jamais enregistr\u00e9e sur le march\u00e9 des actions et du cr\u00e9dit. M\u00eame si l'impulsion mon\u00e9taire s\u2019estompera en 2021, les banques centrales vont continuer de maintenir des conditions financi\u00e8res souples.<br><br>La priorit\u00e9 de la Fed sera de soutenir la reprise \u00e9conomique. Les 3 \u00e0 6 prochains mois seront \u00e9prouvants, car le virus continue de se propager aux \u00c9tats-Unis. La Fed devrait ainsi continuer \u00e0 augmenter son bilan au rythme de USD 120 milliards\/mois, jusqu\u2019\u00e0 la distribution massive du vaccin. Toutefois, la Fed a montr\u00e9 certaines r\u00e9ticences \u00e0 \u00e9tendre son bilan de mani\u00e8re significative. \u00c0 ce stade, il est trop t\u00f4t pour qu'elle r\u00e9duise le rythme de ses achats, mais des discussions pourraient voir le jour en 2021 en fonction de l'\u00e9volution de la reprise. Fin 2013, la Fed avait commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire la voilure alors que le taux de ch\u00f4mage atteignait 7%. En ce qui concerne les taux, le nouvel objectif d'inflation moyenne retarde l\u2019\u00e9ch\u00e9ance. L\u2019\u00aboutput gap\u00bb n\u00e9gatif devrait contenir l\u2019inflation \u00e0 moyen terme. En effet, les membres de la Fed s'attendent \u00e0 ce que l'inflation soit inf\u00e9rieure \u00e0 2% jusqu'en 2023 et \u00e0 ce que les taux restent inchang\u00e9s jusqu'en 2024. Toutefois, une reprise mondiale plus forte pourrait entra\u00eener une premi\u00e8re hausse au quatri\u00e8me trimestre 2023, ce qui correspond aux attentes actuelles du march\u00e9. Enfin, l'\u00e9lection de l'ancienne pr\u00e9sidente de la Fed, Janet Yellen, comme prochaine secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor, cr\u00e9era un cadre id\u00e9al de travail entre la Fed et le Tr\u00e9sor.<br><br>La BCE est confront\u00e9e \u00e0 des d\u00e9fis plus importants: des perspectives d'inflation faibles, une r\u00e9cession \u00e0 double creux et un resserrement des conditions financi\u00e8res. Les programmes d'achat d'actifs se poursuivront jusqu'en 2021, tandis que la BCE conservera des conditions favorables des \u00abTLTRO\u00bb afin d\u2019assurer la transmission de sa politique mon\u00e9taire. Si la reprise s'acc\u00e9l\u00e8re et que le vaccin est massivement distribu\u00e9 au cours du deuxi\u00e8me semestre 2021, la BCE pourrait r\u00e9duire ses achats au titre du PEPP, mais augmentera probablement la flexibilit\u00e9 de l\u2019APP. La r\u00e9vision de la strat\u00e9gie de la BCE, qui sera achev\u00e9e en 2021, devrait ouvrir la voie \u00e0 plus de flexibilit\u00e9 dans son objectif d\u2019inflation. Toutefois, ce sera une t\u00e2che difficile pour elle, du fait du niveau historiquement bas de l'inflation sous-jacente. La BCE devrait ainsi garder son taux directeur \u00e0 -0,50%, ou en dessous, pendant plusieurs ann\u00e9es. Enfin, elle surveillera de pr\u00e8s le rythme d'appr\u00e9ciation de l'euro, m\u00eame si elle n'a pas de r\u00e9el levier sur ce point.<br><br>Enfin, la BNS continuera d\u2019\u00eatre r\u00e9active. L\u2019intervention sur le march\u00e9 des changes restera sa mesure phare en 2021 (17% du PIB en 2020), \u00e9tant donn\u00e9 le manque d'alternatives. Une r\u00e9duction du taux directeur sera consid\u00e9r\u00e9e en dernier recours en raison de l'impact limit\u00e9 sur le franc suisse dans un environnement de taux bas. Le rachat d\u2019obligations est \u00e9galement limit\u00e9 par la petite taille du march\u00e9 obligataire suisse. En outre le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, sous sa nouvelle direction, sera probablement moins enclin \u00e0 consid\u00e9rer les interventions de la BNS comme une manipulation de sa monnaie.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PERSPECTIVE DE LA POLITIQUE BUDG\u00c9TAIRE<\/strong><\/h4>\n<p>La r\u00e9ponse sans pr\u00e9c\u00e9dent des gouvernements \u00e0 la pand\u00e9mie a court-circuit\u00e9 la relation r\u00e9troactive n\u00e9gative entre la perte de revenus, la r\u00e9duction des d\u00e9penses et les faillites. L'impulsion budg\u00e9taire a \u00e9t\u00e9 trois fois plus importante qu'en 2008\/09. M\u00eame si l'effet net sur la croissance mondiale deviendra n\u00e9gatif en 2021, la politique budg\u00e9taire restera une source de soutien essentielle pour l'\u00e9conomie, car une grande partie des munitions de la politique mon\u00e9taire a \u00e9t\u00e9 \u00e9puis\u00e9e.<br><br>Aux \u00c9tats-Unis, de nombreuses dispositions de la loi CARES ont expir\u00e9. L'estimation du prochain paquet budg\u00e9taire varie entre 0.5 et 2.5 billions de dollars, selon la majorit\u00e9 au S\u00e9nat. Il sera bien inf\u00e9rieur \u00e0 celui de 2020, car l'\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue de se redresser. Toutefois, les pertes d\u2019emplois restent consid\u00e9rables depuis la crise, alors que la reprise a r\u00e9cemment ralenti suite \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation sanitaire. Des mesures fiscales cibl\u00e9es resteront donc essentielles. Dans la zone euro, le ralentissement de la relance budg\u00e9taire sera moins prononc\u00e9 qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Le budget initial pour 2021 montre un resserre- ment mod\u00e9r\u00e9 de 0.2% de PIB du d\u00e9ficit primaire, en raison d\u2019une diminution des mesures temporaires de soutien aux salaires. Enfin, la clause d\u00e9rogatoire g\u00e9n\u00e9rale restera en place pendant toute l'ann\u00e9e 2021, signe que les pays de l'UE s'efforceront d'\u00e9viter le resserrement budg\u00e9taire pr\u00e9matur\u00e9 qui s'est produit apr\u00e8s les crises de 2008\/2012.<br><br><\/p>\n<h4><strong>CONCLUSION<\/strong><\/h4>\n<p>La pand\u00e9mie a entra\u00een\u00e9 cette ann\u00e9e une importante remise \u00e0 z\u00e9ro du cycle \u00e9conomique qui devrait permettre un rebond de la croissance en 2021. Le \u00abput\u00bb des politiques devrait rester en place lors de la reprise \u00e9conomique. Les banques centrales maintiendront les taux \u00e0 des niveaux bas afin d'\u00e9viter un resserrement ind\u00e9sirable des conditions financi\u00e8res, alors que les conditions de liquidit\u00e9 se d\u00e9t\u00e9rioreront par rapport \u00e0 des niveaux exceptionnellement \u00e9lev\u00e9s. Sur le plan budg\u00e9taire, il n'y a pas d'app\u00e9tit pour l'aust\u00e9rit\u00e9 malgr\u00e9 des ratios d'endettement record, car beaucoup ont tir\u00e9 la le\u00e7on de l\u2019apr\u00e8s-2009. Les gouvernements continueront \u00e0 soutenir les entreprises et les employ\u00e9s, jusqu'\u00e0 ce que la distribution du vaccin ouvre la porte \u00e0 un nouveau d\u00e9part.<\/p>","slug":"perspectives-des-politiques-budgetaires-et-monetaires","slugs":{"en":"monitary-and-fiscal-policies","de":"monitary-and-fiscal-policies","es":"monitary-and-fiscal-policies","pt":"monitary-and-fiscal-policies"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":230,"title":"La Fed arrive tr\u00e8s tard","content":"<p>La \u00abGrande Mod\u00e9ration\u00bb de 1980 \u00e0 2020 fut une p\u00e9riode fructueuse de croissance et inflation stable apr\u00e8s les ann\u00e9es 1970. La mondialisation, les politiques mon\u00e9taires ad\u00e9quates et une part de \u00abchance\u00bb expliquent ce ph\u00e9nom\u00e8ne. Malheureusement, la pand\u00e9mie a provoqu\u00e9 l'un des plus grands chocs inflationnistes, signalant la fin de cet \u00e2ge d'or pour les banques centrales.<br>\n<br><\/p>\n<h4><strong>FIN DE LA \u00abBONNE \u00c9TOILE\u00bb<\/strong><\/h4>\n<p>Lorsque la crise du Covid-19 a \u00e9clat\u00e9, les gouvernements ont appliqu\u00e9 les le\u00e7ons de l\u2019apr\u00e8s-2008. La relance budg\u00e9taire a largement compens\u00e9 la perte de croissance, et fut partiellement financ\u00e9e par les banques centrales. Le choc positif sur la demande, souvent sous-estim\u00e9, a fortement soutenu la croissance nominale am\u00e9ricaine mais a \u00e9galement fait grimper l\u2019inflation. La \u00abbonne \u00e9toile\u00bb des quarante derni\u00e8res ann\u00e9es a d\u00e9finitivement disparu lorsque, deux ans apr\u00e8s l\u2019apparition du Covid-19, une guerre Russie\/Ukraine \u00e9clate, exacerbant les pressions inflationnistes au pire moment.<br>\n<br>\n\u00c0 vrai dire, la Fed a perdu le contr\u00f4le sur l\u2019inflation bien avant le d\u00e9but de la guerre. En 2021, ses repr\u00e9sentants ont qualifi\u00e9 \u00e0 tort l\u2019inflation de \u00abtransitoire\u00bb, malgr\u00e9 la mise en garde des entreprises. Une erreur probablement due \u00e0 un biais cognitif, une confiance excessive dans leur mod\u00e8le et un mauvais calcul politique.<br>\n<br>\n\u00c0 l\u2019aube de la pand\u00e9mie, un cadre \u00e9conomique bas\u00e9 sur une faible demande et une inflation stable \u00e9tait bien \u00e9tabli. Anticipant une demande amorphe, les gouvernements ont alors d\u00e9vers\u00e9 d\u2019\u00e9normes ressources pour stimuler la demande. Bien que l\u2019\u00e9conomie ait rebondi bien plus rapidement que pr\u00e9vu, la Fed ne changea pas de cap. Il est difficile de se d\u00e9tacher d\u2019un mod\u00e8le d\u00e9velopp\u00e9 pendant dix ans.<br>\n<br>\nLa Fed a poursuivi ses injections de liquidit\u00e9s jusqu'en mars 2022, malgr\u00e9 une inflation \u00e0 plus de 7%. Le \u00abQE\u00bb fut initialement mis en place en mars 2020 pour assurer un bon fonctionnement du march\u00e9. Or, \u00e0 partir du deuxi\u00e8me trimestre 2020, le syst\u00e8me financier fonctionnait \u00e0 nouveau. En 2021, la Fed a probablement inond\u00e9 le syst\u00e8me de liquidit\u00e9s inutiles alors que le taux de ch\u00f4mage atteignait d\u00e9j\u00e0 les 4%.<br>\n<br>\n<\/p>\n<h4><strong>LE RESSERREMENT QUANTITATIF \u00abQT\u00bb<\/strong><\/h4>\n<p>La Fed resserre sa politique mon\u00e9taire en augmentant le taux directeur et en r\u00e9duisant son bilan. Cela conduit \u00e0 une hausse du co\u00fbt du cr\u00e9dit et \u00e0 un \u00absentiment de richesse\u00bb n\u00e9gatif impactant l\u2019\u00e9conomie. <br>\n<br>\nLe march\u00e9 fixe les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat court terme en fonction de l\u2019\u00e9volution attendue du taux directeur. La Fed a r\u00e9cemment indiqu\u00e9 sept hausses en 2022 puis quatre en 2023. Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat 1-2 ans ont augment\u00e9 d\u2019environ 125 bps depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e pour refl\u00e9ter cette trajectoire des taux directeurs. <br>\n<br>\nCependant, ce sont en r\u00e9alit\u00e9 les taux \u00e0 long terme qui dictent le cycle \u00e9conomique. Au-del\u00e0 des fondamentaux, ils sont affect\u00e9s par l'offre et la demande. Le \u00ab QE \u00bb exerce une pression baissi\u00e8re sur les taux longs en stimulant la demande pour les bons du Tr\u00e9sor (UST). En 2020\/21, la demande provenant de la Fed (~$3t) a partiellement compens\u00e9 l\u2019offre provenant du Tr\u00e9sor (~$4.7t). \u00c0 l\u2019inverse, le \u00abQT\u00bb mettra fin \u00e0 cette source de demande, alors que le Tr\u00e9sor pr\u00e9voit plus de $2t d\u2019\u00e9mission de dette en 2022. Toutes choses \u00e9gales par ailleurs, cela exercera une pression haussi\u00e8re sur les taux longs et fera baisser la valeur des USTs. <br>\n<br>\nL\u2019endettement \u00e9lev\u00e9 des \u00c9tats amplifiera l\u2019impact du resserrement mon\u00e9taire. La hausse des taux n\u2019impacte directement qu\u2019une partie de la dette, mais elle r\u00e9duit la richesse de tous les investisseurs poss\u00e9dant des USTs. Beaucoup devront r\u00e9\u00e9quilibrer leurs allocations et vendre des actions, alors que les fonds sp\u00e9culatifs ayant des USTs en collat\u00e9ral pourraient \u00eatre contraints de r\u00e9duire leurs positions \u00e0 effet de levier. La Fed va \u00e9galement se retirer du march\u00e9 des \u00abMBS\u00bb, exer\u00e7ant une pression haussi\u00e8re sur les taux hypoth\u00e9caires, ce qui pourrait faire baisser les prix de l\u2019immobilier. Alors que l\u2019exposition des m\u00e9nages aux actifs financiers est au plus haut, l\u2019effet n\u00e9gatif sur le \u00absentiment de richesse\u00bb pourrait \u00eatre le canal de transmission le plus important du resserrement mon\u00e9taire de la Fed.<br><br><\/p>\n<h4><strong>CONCLUSION<\/strong><\/h4>\n<p>La question cl\u00e9 est alors de savoir si la hausse du co\u00fbt du cr\u00e9dit \u00e0 venir et la pression n\u00e9gative sur le \u00absentiment de richesse\u00bb des consommateurs suffiront \u00e0 ralentir la demande et \u00e0 contenir l\u2019inflation galopante. Si ce n\u2019est pas le cas, la Fed devra acc\u00e9l\u00e9rer le resserrement mon\u00e9taire au risque de fortement ralentir la croissance. Accrochez vos ceintures!<\/p>","slug":"la-fed-arrive-tres-tard","slugs":{"en":"the-fed-is-playing-catch-up","de":"the-fed-is-playing-catch-up","es":"the-fed-is-playing-catch-up","pt":"the-fed-is-playing-catch-up"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":242,"title":"La surprise de la BNS","content":"<h2><strong>LA BANQUE NATIONALE SUISSE COMME UN SYMBOLE DU NOUVEAU MONDE<\/strong><\/h2>\n<h4><strong>LES VIEUX D\u00c9MONS DE 2015<\/strong><\/h4>\n<p>Apr\u00e8s le retrait du \u00abpeg\u00bb EUR\/CHF en janvier 2015, la BNS surprend \u00e0 nouveau le monde de la finance. Consid\u00e9r\u00e9e comme une des banques centrales les plus \u00abdovish\u00bb, la BNS a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019augmenter son taux directeur de 50 bps pour la 1<sup>e<\/sup> fois depuis 2008. Et cela sans attendre m\u00eame l\u2019action de la BCE. En refusant de pr\u00e9venir et de prendre le march\u00e9 par la main, l\u2019action de la BNS symbolise \u00e0 elle seule ce retour \u00e0 la normale tant esp\u00e9r\u00e9, apr\u00e8s quatorze ans d\u2019injections globale de liquidit\u00e9. La r\u00e9action imm\u00e9diate des march\u00e9s avec une baisse instantan\u00e9e des futurs am\u00e9ricains de 1% atteste de la port\u00e9e globale de la d\u00e9cision de son pr\u00e9sident Thomas Jordan. C\u2019est, dirons-nous, la confirmation finale du r\u00e9veil des banques centrales. La sacro-sainte \u00abforward guidance\u00bb en place depuis 2008 para\u00eet termin\u00e9e. Personne ne peut dire o\u00f9 seront les taux dans six mois, mais une chose est certaine: la BNS et ses comp\u00e8res lutteront \u00e0 pr\u00e9sent co\u00fbte que co\u00fbte contre l\u2019inflation. Les questions sur l\u2019emploi et la croissance sont pour l\u2019instant mises de c\u00f4t\u00e9 \u00e0 juste titre. Jusqu\u2019\u00e0 quand?<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE VOLONT\u00c9 DE NE PAS \u00caTRE EN RETARD<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019inflation en Suisse est aujourd\u2019hui officiellement de 2.9% en glissement annuel. Cela reste bas, compar\u00e9 \u00e0 ses voisins europ\u00e9ens. Plusieurs raisons expliquent cela: un CHF fort, une classe moyenne au revenu stable, une d\u00e9pendance limit\u00e9e au gaz, une r\u00e9ponse fiscale plus mod\u00e9r\u00e9e apr\u00e8s la crise du Covid et enfin une certaine inertie psychologique.<br><br>La hausse de 50 bps para\u00eet alors encore plus surprenante... Pas tout \u00e0 fait cependant. La BNS anticipe, comme toute banque centrale devrait le faire. Une hausse de taux n\u2019impacte pas imm\u00e9diatement l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, c\u2019est pourquoi il faut alors agir en amont. Mais l\u2019action de la BNS ne date en r\u00e9alit\u00e9 pas seulement de ce fameux 16 juin 2022. Alors que la Fed continuait d\u2019acheter des obligations jusqu\u2019en mars 2022, la BNS, avec la discr\u00e9tion qu\u2019on lui conna\u00eet, prenait le chemin inverse: elle laissait le CHF s\u2019appr\u00e9cier afin de limiter l\u2019inflation. De mars 2021 \u00e0 mars 2022, le CHF se renforce de 9% contre l\u2019EUR, malgr\u00e9 la hausse des taux globaux et du march\u00e9 actions europ\u00e9ens. La BNS a probablement compris que, dans ce contexte inflationniste, il est plus simple d\u2019ajuster par la suite sa politique mon\u00e9taire si l\u2019inflation ralentit que de rattraper un train qui roule \u00e0 grande vitesse.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUID DU BILAN DE LA BNS ET DU CHF?<\/strong><\/h4>\n<p>Le CHF joue un r\u00f4le capital pour la BNS pour deux raisons: la Suisse est une petite \u00e9conomie fortement d\u00e9pendante&nbsp;de ses exportations, le march\u00e9 local obligataire ne permet pas de faire un \u00abQE\u00bb \u00e0 la mani\u00e8re de la BCE.<br><br>Depuis 2008, la BNS n\u2019a cess\u00e9 de vendre du CHF contre des EUR et USD afin de limiter son appr\u00e9ciation. Son bilan, compos\u00e9 \u00e0 95% de devises \u00e9trang\u00e8res, a grimp\u00e9 d\u2019environ CHF 80 mds en 2008 \u00e0 plus de CHF 1'000 mds en 2021 (120% du PIB). Les devises \u00e9trang\u00e8res, principalement l\u2019EUR et l\u2019USD, sont investies \u00e0 70% dans des obligations d\u2019\u00c9tat et 30% dans des actions. La gestion des r\u00e9serves est fondamentale pour la BNS pour deux raisons: elle permet une intervention et la vente de devises au cas o\u00f9 il faudrait soutenir le CHF, et elle permet de soutenir financi\u00e8rement les conf\u00e9d\u00e9rations et les cantons et de payer des dividendes aux actionnaires. En effet, contrairement \u00e0 la BCE qui est une institution supranationale, la BNS est d\u00e9tenue \u00e0 49% par des actionnaires priv\u00e9s.<br><br>Quel est le raisonnement de la BNS \u00e0 propos du CHF? La devise impacte directement les exports et donc la croissance ainsi que l\u2019inflation import\u00e9e. \u00c9tant une valeur refuge pour les investisseurs, il faut alors s\u2019assurer que sa valeur ne d\u00e9vie pas de ses fondamentaux au risque de mettre \u00e0 mal les objectifs de la politique mon\u00e9taire.<br><br>Comment \u00e9valuer si le CHF est trop fort ou trop faible? Le raisonnement est le suivant: le CHF ne doit pas varier de fa\u00e7on trop importante par rapport au diff\u00e9rentiel d\u2019inflation entre la Suisse et ses pays voisins. Dans le cas contraire, les exports seront alors trop ou pas assez \u00abchers\u00bb pour les partenaires commerciaux de la Suisse.<br><br>En 2022, le diff\u00e9rentiel d\u2019inflation entre la Suisse et ses pays voisins a augment\u00e9 en moyenne de 3%. Autrement dit, l\u2019attractivit\u00e9 des exportations suisses s\u2019est am\u00e9lior\u00e9e. Au lieu de s\u2019appr\u00e9cier pour compenser ce gain en attractivit\u00e9, le CHF s\u2019est affaibli de 1.5%! La Suisse, plus pr\u00e9cis\u00e9ment son exportation, a donc connu un gain en comp\u00e9titivit\u00e9 d\u2019environ 4\/5% en 2022. Cela est plut\u00f4t risqu\u00e9 dans un contexte inflationniste\u2026 La hausse de taux des 50 bps compenserait-elle alors un CHF pas assez fort?<br><br>\u00c0 \u00e9couter Thomas Jordan lors de la conf\u00e9rence du 16 juin, tout porte \u00e0 croire que oui. Le pr\u00e9sident de la BNS ne consid\u00e8re plus le CHF comme \u00abfortement valoris\u00e9\u00bb et se tient m\u00eame pr\u00eat \u00e0 acheter du CHF en cas de forte d\u00e9pr\u00e9ciation. Nous sommes d\u00e9finitivement bien entr\u00e9s dans une nouvelle \u00e8re!<\/p>","slug":"la-surprise-de-la-bns","slugs":{"en":"the-snb-marks-a-milestone","de":"the-snb-marks-a-milestone","es":"the-snb-marks-a-milestone","pt":"the-snb-marks-a-milestone"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":249,"title":"Les banques centrales sont-elles devenues trop agressives?","content":"<p>Les programmes massifs de relance, lorsque&nbsp;la pand\u00e9mie frappa, ont, sans aucun doute permis, \u00e0 l\u2019\u00e9conomie de ne pas sombrer dans la d\u00e9pression. Cependant, les politiques n\u2019ont jamais mis le pied sur le frein. L\u2019\u00e9conomie mondiale doit maintenant faire face \u00e0 un resserrement drastique des politiques mon\u00e9taires et budg\u00e9taires.<br>\n<br>Les banques centrales ne sont pas les seules coupables. Il est vrai que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a commis une erreur en n\u2019agissant pas assez vite contre l\u2019inflation. Elle pr\u00e9f\u00e9rait agir trop tard que trop t\u00f4t, en raison de l\u2019incertitude li\u00e9e \u00e0 la pand\u00e9mie. Le terme \u00abtransitoire\u00bb, utilis\u00e9 pour caract\u00e9riser l\u2019inflation en 2020\/21 n\u2019\u00e9tait pas totalement faux: la moiti\u00e9 de l\u2019inflation actuelle serait due \u00e0 des probl\u00e8mes d'approvisionnement. N\u00e9anmoins, nous avons tous sous-estim\u00e9 la faiblesse de nos cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et par cons\u00e9quent le temps n\u00e9cessaire pour normaliser la situation. Une hausse des taux en septembre 2021 au lieu de mars 2022 n\u2019aurait pas suffi \u00e0 ramener l\u2019inflation \u00e0 des niveaux convenables. Le d\u00e9s\u00e9quilibre entre la demande et l\u2019offre est le r\u00e9sultat des politiques de 2020 et 2021, en particulier celles des gouvernements.<\/p>\n<p><strong>\u00c9volution historique et anticip\u00e9e pour la fin de l'ann\u00e9e 2022 du taux directeur de la Fed<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/PUdK9.d9ebe16e9a2cbc992d6974e563f6c615.jpg\" data-image=\"8c762f67ebc5c614572d8bd4ead11cc5\" width=\"1172\" height=\"762\" style=\"width: 1172px; max-width: 370px; height: 240px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie&nbsp;SA<\/span><br><\/p>\n<p>En effet, les gouvernements sont aussi \u00e0 bl\u00e2mer. La d\u00e9cision de sauver le secteur priv\u00e9 en avril 2020 fut la bonne. Cependant, \u00e0 la fin de 2020, beaucoup d\u2019indicateurs signalaient un redressement \u00e9conomique beaucoup plus fort que pr\u00e9vu. Le prix de l\u2019immobilier am\u00e9ricain \u00e9tait 10% au-dessous des niveaux de 2019, tandis que les PMI indiquaient une forte expansion. Les relances budg\u00e9taires massives de 2021 auraient donc d\u00fb \u00eatre bien moins importantes. Les gouvernements auraient d\u00fb ralentir la demande des secteurs en surchauffe et aider uniquement les secteurs r\u00e9ellement impact\u00e9s par la pand\u00e9mie. Malheureusement, l\u2019administration Biden a pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 envoyer des ch\u00e8ques \u00e0 tous les Am\u00e9ricains. Ce fut une erreur.<br><br>\nLes probl\u00e8mes d\u2019approvisionnement ont \u00e9t\u00e9 par la suite aggrav\u00e9s par la guerre en Ukraine au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2022. La flamb\u00e9e des prix de l\u2019\u00e9nergie n\u2019a fait qu\u2019exacerber les pressions inflationnistes d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sentes. Cela a cr\u00e9\u00e9 une pression suppl\u00e9mentaire sur les banques centrales pour qu\u2019elles agissent. Malheureusement, elles n\u2019ont pas les outils pour r\u00e9pondre \u00e0 une crise \u00e9nerg\u00e9tique. \u00c0 l\u2019inverse, une mont\u00e9e des co\u00fbts de financement ralentira les investissements massifs n\u00e9cessaires \u00e0 la mise en place de nouvelles cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.<br>\n<br>Aujourd\u2019hui, l\u2019inflation est devenue un sujet politique. Bien que les banques centrales se veuillent ind\u00e9pendantes, cela cr\u00e9e une forte pression d\u2019agir, surtout apr\u00e8s l\u2019erreur de 2021 et le risque qui p\u00e8se sur leur cr\u00e9dibilit\u00e9. Toutefois, nous pensons que ces facteurs ne devraient pas d\u00e9terminer leur fonction de r\u00e9action. Les banques centrales se concentrent \u00e0 pr\u00e9sent uniquement sur les donn\u00e9es actuelles, au lieu de regarder les indicateurs avanc\u00e9s, comme elles l\u2019ont toujours fait dans le pass\u00e9. La r\u00e9action en retard de 2021 \u00e9tait inflationniste, celle-ci pourrait \u00eatre cette fois d\u00e9flationniste.<br>\n<br>Il est important de noter que les banques centrales n\u2019ont historiquement jamais r\u00e9ussi un \u00abatterrissage en douceur\u00bb avec une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 4%. Le seul cycle de hausse qui n\u2019a pas provoqu\u00e9 de r\u00e9cession est celui de 1994-1995, mais l\u2019inflation culminait \u00e0 +3%. Personne ne conna\u00eet l'avenir, mais les chances sont contre nous.<br>\n<br>En 2022, de nombreux indicateurs avanc\u00e9s se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9s. Le ralentissement de l\u2019\u00e9conomie au T1 \u00e9tait d\u00fb \u00e0 la contraction budg\u00e9taire, et \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie. Depuis lors, la demande du consommateur s\u2019est affaiblie, alors que les effets du resserrement mon\u00e9taire commencent \u00e0 se faire sentir. Les taux hypoth\u00e9caires aux \u00c9tats-Unis ont doubl\u00e9, tandis que les prix des maisons au Canada sont \u00e0 -10% de leur sommet. R\u00e9cemment, FedEx, le barom\u00e8tre de l\u2019\u00e9conomie mondiale, a publi\u00e9 un avertissement sur les b\u00e9n\u00e9fices. Pour l\u2019instant, le march\u00e9 du travail et les bilans des consommateurs restent r\u00e9silients. Cependant, la politique mon\u00e9taire touche l\u2019\u00e9conomie avec un certain d\u00e9calage, et nous pensons que les choses pourraient se d\u00e9t\u00e9riorer plus vite que pr\u00e9vu.<br>\n<br>Il est vrai que l\u2019inflation r\u00e9alis\u00e9e reste tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e. En ao\u00fbt, l\u2019inflation am\u00e9ricaine \u00e9tait de 8,3% et s\u2019\u00e9tendait \u00e0 de nombreux secteurs. L\u2019inflation des services, souvent plus durable dans le temps, a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 6,1%, en particulier sous l\u2019effet des loyers et des services de sant\u00e9. Cela dit, d'autres indicateurs signalent une baisse de l\u2019inflation \u00e0 l\u2019avenir: la forte baisse du prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, le renforcement du dollar et l\u2019am\u00e9lioration des contraintes d\u2019approvisionnement. Ces facteurs devraient r\u00e9duire l\u2019inflation des biens de consommation dans les mois \u00e0 venir.<br>\n<br>En outre, le resserrement mon\u00e9taire agressif va fortement ralentir la demande. Par cons\u00e9quent, les entreprises devront r\u00e9duire leurs co\u00fbts. FedEx a r\u00e9cemment annonc\u00e9 \u00eatre en passe de \u00abr\u00e9duire agressivement les co\u00fbts\u00bb et d\u2019\u00ab\u00e9valuer des mesures pour am\u00e9liorer la productivit\u00e9\u00bb. D\u2019autres entreprises devraient suivre le mouvement, ce qui r\u00e9duirait le co\u00fbt unitaire de main-d\u2019\u0153uvre, et par la suite l\u2019inflation. Pour ces diff\u00e9rentes raisons, nous pensons donc que la probabilit\u00e9 d\u2019une baisse de l\u2019inflation dans les prochains mois a consid\u00e9rablement augment\u00e9. Si cela se v\u00e9rifie, l\u2019agressivit\u00e9 de la hausse des taux des banques centrales s\u2019av\u00e9rera \u00eatre une nouvelle erreur. Pour rappel, beaucoup pensaient, \u00e0 tort, que les gouvernements et les banques centrales n\u2019avaient pas le choix en 2021. Aujourd\u2019hui, ils estiment que les banques centrales ne peuvent que relever agressivement les taux. Esp\u00e9rons que ce resserrement ne se traduira pas par \u00abun atterrissage brutal\u00bb, mais nous en doutons.<br>\n<br>L\u2019Europe est \u00e9galement confront\u00e9e \u00e0 la plus importante crise \u00e9nerg\u00e9tique de son histoire. Une fois encore, il semble que nous payons le prix des erreurs politiques pr\u00e9c\u00e9dentes. Tout d\u2019abord, le programme de transition \u00e9nerg\u00e9tique de l\u2019Europe a exacerb\u00e9 la crise que nous traversons. Les gouvernements ont rapidement r\u00e9duit les investissements dans le nucl\u00e9aire et les \u00e9nergies fossiles, sans plan appropri\u00e9 et viable sur les \u00e9nergies renouvelables. Deuxi\u00e8mement, l\u2019Europe n\u2019aurait jamais d\u00fb devenir aussi d\u00e9pendante du p\u00e9trole et du gaz russes. Bien que cela ait permis \u00e0 l\u2019Allemagne d'\u00eatre l\u2019une des \u00e9conomies les plus comp\u00e9titives du monde, cela a fortement affaibli l\u2019Europe sur le plan g\u00e9opolitique. Malheureusement, il n\u2019y a aujourd\u2019hui pas de solution imm\u00e9diate pour sortir de cette situation, car il faudra des ann\u00e9es pour construire des ressources ind\u00e9pendantes. Cela dit, les gouvernements ont agi rapidement pour plafonner la hausse des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques. Cette \u00e9volution tr\u00e8s positive devrait att\u00e9nuer l\u2019inflation et l\u2019impact sur l\u2019\u00e9conomie. Dans le m\u00eame temps, nous ne sommes pas convaincus que l\u2019agressivit\u00e9 de la BCE pour relever ses taux soit la meilleure r\u00e9ponse \u00e0 la crise actuelle.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LES OBLIGATIONS DE QUALIT\u00c9 SONT ATTRAYANTES<\/strong><\/h4>\n<p>Dans ce contexte, les taux pourraient \u00eatre en train de former un plus haut pour le cycle actuel. Historiquement, ils atteignent un pic deux \u00e0 trois mois avant la derni\u00e8re hausse de la Fed, qui est pr\u00e9vue en avril 2023.<br>\n<br>En ce qui concerne le cr\u00e9dit, les fondamentaux des entreprises de qualit\u00e9 au T2 ont montr\u00e9 un ralentissement de la croissance des revenus et des b\u00e9n\u00e9fices, mais une discipline sur le bilan. Le ratio de couverture des int\u00e9r\u00eats s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 \u00e0 14x contre 10,1x en 2019. Cette am\u00e9lioration est due \u00e0 des b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9silients et \u00e0 une activit\u00e9 de financement record, en 2020\/21, qui a permis de s\u00e9curiser un co\u00fbt de la dette \u00e0 des niveaux record. Il est tout de m\u00eame probable que les fondamentaux sur le cr\u00e9dit se d\u00e9t\u00e9riorent. La croissance des b\u00e9n\u00e9fices va ralentir et les besoins de refinancement vont augmenter, \u00e0 des taux plus hauts. La prime de risque sur le cr\u00e9dit pourrait donc augmenter, en particulier si la volatilit\u00e9 sur les taux reste \u00e9lev\u00e9e.<br>\n<br>Par cons\u00e9quent, nous favorisons les obligations de qualit\u00e9 \u00e0 courte et moyenne maturit\u00e9, qui offre un rapport risque-b\u00e9n\u00e9fice attractif, en raison du ralentissement \u00e9conomique \u00e0 venir.<\/p>","slug":"les-banques-centrales-sont-elles-devenues-trop-agressives","slugs":{"en":"are-central-banks-too-aggressive","de":"are-central-banks-too-aggressive","es":"are-central-banks-too-aggressive","pt":"are-central-banks-too-aggressive"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Reuven Benichou"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities and Fixed Income"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-54-40-960-Up6FZI4UFi2DgRbMxPfG.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-48-50-556-KVld8UbTewMnuamcLjYU.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":259,"title":"Vers une \u00e9conomie plus durable","content":"<h4><strong>N\u2019AYONS PAS PEUR DE LA TRANSITION VERS UNE \u00c9CONOMIE PLUS DURABLE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019an dernier \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode, nous vous incitions \u00e0 prendre de bonnes r\u00e9solutions pour 2022. Nous \u00e9tions loin d\u2019imaginer la succession d\u2019\u00e9v\u00e9nements qui ont, par la suite, secou\u00e9 le monde. Le d\u00e9clenchement de la guerre en Ukraine nous a rappel\u00e9 \u00e0 quel point nous d\u00e9pendions des \u00e9nergies fossiles. Les \u00e9v\u00e9nements climatiques de l\u2019ann\u00e9e (incendies, inondations, ouragans) nous ont rappel\u00e9 \u00e0 quel point le d\u00e9r\u00e8glement climatique constituait une r\u00e9alit\u00e9 d\u00e9j\u00e0 palpable et pas une fiction \u00e0 l\u2019horizon 2030. Pourtant, la crise nous aura pouss\u00e9s \u00e0 parer au plus press\u00e9 et \u00e0 prendre des d\u00e9cisions politiques de court terme, notamment pour pallier notre d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique.<br><br><\/p>\n<h4><strong>RECULER POUR MIEUX SAUTER<\/strong><\/h4>\n<p>2022 sera sans doute une ann\u00e9e \u00e0 effacer des m\u00e9moires tant sur le plan de l\u2019investissement que sur le plan des crises qui ont secou\u00e9 le monde. Ces moments de crise constituent en g\u00e9n\u00e9ral des \u00e9poques propices \u00e0 des remises en question. Il s\u2019agit de r\u00e9inventer notre mod\u00e8le \u00e9conomique afin qu\u2019il soit plus soutenable et \u00e9quitable. Nos d\u00e9pendances et, accessoirement, notre porte-monnaie nous poussent \u00e0 trouver des sources d\u2019\u00e9nergies renouvelables et ainsi \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la transition \u00e9nerg\u00e9tique.<br><br>\nM\u00eame si ces derni\u00e8res ann\u00e9es les efforts se sont principalement port\u00e9s sur le \u00abE\u00bb de l\u2019\u00abESG\u00bb (l\u2019environnement), les aspects sociaux et de gouvernance reviennent sur le devant de la sc\u00e8ne. La transition devra se faire mais pas au d\u00e9triment des droits humains. La mont\u00e9e des manifestations de protestation jusqu\u2019en Chine montre \u00e0 quel point le volet social prend de l\u2019ampleur, en particulier \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 l\u2019inflation devient galopante et o\u00f9 les \u00e9ch\u00e9ances de fin de mois prennent le dessus sur celles de la fin du monde.<br><br>\nPour diriger les efforts efficacement, il faut d\u00e9finir un cadre commun et proposer des mesures incitatives. Il est \u00e9galement indispensable d\u2019innover afin de bien orienter les investissements l\u00e0 o\u00f9 ils auront le plus d\u2019impact. Enfin, il est pr\u00e9f\u00e9rable de s\u00e9lectionner des mod\u00e8les d\u2019affaires qui disposent des bonnes comp\u00e9tences et de la bonne attitude vis-\u00e0-vis des questions de gouvernance. Cela doit aller au-del\u00e0 de questions de jugements de valeur, et c\u2019est l\u00e0 que les standards communs prennent tout leur sens.<br><br>\nLa COP27 a \u00e9t\u00e9 porteuse de beaucoup d\u2019espoirs concernant, d\u2019une part, les avanc\u00e9es sur les objectifs d\u00e9finis lors de l\u2019Accord de Paris et, d\u2019autre part, la question des pertes et dommages qui rel\u00e8vent du domaine de la compensation financi\u00e8re des impacts des pays d\u00e9velopp\u00e9s sur les pays en d\u00e9veloppement. La COP15 pour la biodiversit\u00e9 se terminant le 19 d\u00e9cembre, nous aurons d\u00e9j\u00e0 boucl\u00e9 ce papier. Malgr\u00e9 les rapports alarmants publi\u00e9s par le WWF au sujet de la disparition massive de nombreuses esp\u00e8ces, de gros efforts peuvent encore \u00eatre fournis, y compris en Suisse, mauvaise \u00e9l\u00e8ve europ\u00e9enne en mati\u00e8re de protection des esp\u00e8ces \u00e0 risque.<br><br><\/p>\n<h4><strong>ET LES INVESTISSEMENTS?<\/strong><\/h4>\n<p>Ne nous voilons pas la face. L\u2019ann\u00e9e n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 bonne en termes de performances. Mais les investisseurs soucieux du climat savent pourquoi ils ne souhaitent pas investir dans les \u00e9nergies fossiles si ces investissements ne sont pas assortis d\u2019une strat\u00e9gie d\u2019engagement qui pousse l\u2019industrie \u00e0 se positionner en faveur de la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Il n\u2019en demeure pas moins qu'investir sur une p\u00e9riode de trois ans dans un indice MSCI SRI permet de d\u00e9gager une meilleure performance qu\u2019avec un indice traditionnel.<br><br><\/p>\n<p><strong>Performance sur trois ans de l\u2019indice MSCI Monde SRI <br>vs le MSCI Monde non filtr\u00e9 (%)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/aQT92.34e0297a62a80d2112ca3511a9736242.jpg\" data-image=\"785a17655e88dbc23c583c29e80ca793\" width=\"494\" height=\"248\" style=\"width: 494px; max-width: 370px; height: 186px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(155, 187, 89);\">\u2014<\/span><\/strong> MSCI World SRI Net Return EUR Index<br>\n<strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">\u2014<\/span><\/strong> MSCI World Net Total Return EUR Index<br>Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<p>Par ailleurs, l\u2019investissement ESG a connu une ann\u00e9e sous les feux des projecteurs m\u00e9diatiques de ses d\u00e9tracteurs qui trouvent qu\u2019il en fait soit trop, soit pas assez mais qui ne proposent pas de r\u00e9elle solution. Le tout agr\u00e9ment\u00e9 d\u2019une incompr\u00e9hension parfois manifeste des termes et strat\u00e9gies utilis\u00e9es par la finance durable. Par exemple, on confond souvent l\u2019ESG et l\u2019impact. L\u2019ESG consiste \u00e0 g\u00e9rer son risque pour mieux piloter la performance. L\u2019impact, comme son nom l\u2019indique, vise \u00e0 avoir un effet mesurable sur le monde sans forc\u00e9ment se soucier de performance financi\u00e8re.<br><br>\nNe vous m\u00e9prenez pas ici. Nous ne sommes pas en train de vous expliquer que nous d\u00e9tenons une quelconque v\u00e9rit\u00e9. Mais chaque pas, m\u00eame imparfait, compte. On ne peut pas attendre que le cadre soit parfait pour agir. Est-ce qu\u2019il y a des d\u00e9rives ? Oui. Le greenwashing existe. Est-ce que le monde de la finance transitionnel va assez vite? Probablement pas, mais gardons espoir car les lignes ont beaucoup et vite boug\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Une red\u00e9finition du devoir fiduciaire serait s\u00fbrement un premier pas salutaire.<br><br><\/p>\n<h4><strong>GARDER LE CAP DANS LA TEMP\u00caTE<\/strong><\/h4>\n<p>Nous pourrions reprendre mot pour mot la conclusion que nous avions \u00e9crite l\u2019an pass\u00e9. Il est toujours \u00e9tonnant d\u2019imaginer que l\u2019on puisse encore s\u2019accrocher au mod\u00e8le \u00e9conomique tel qu\u2019il nous a \u00e9t\u00e9 enseign\u00e9. Le monde a chang\u00e9 depuis et se remettre en question pour se r\u00e9inventer plus fort et plus vertueux ne devrait pas s\u2019entendre comme un effort insurmontable. Choisir des entreprises qui se pr\u00e9occupent de g\u00e9rer leur impact, de traiter correctement les employ\u00e9s et les parties prenantes tout en adoptant des structures de gouvernance transparentes nous semble la base pr\u00e9alable \u00e0 tout investissement. On l\u2019a vu avec une soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e dans les maisons de retraite et une soci\u00e9t\u00e9 leader mondial des centres d\u2019appels. Ne pas prendre en compte ces \u00e9l\u00e9ments peut faire tr\u00e8s mal, tr\u00e8s vite et pour tr\u00e8s longtemps. Le bon sens doit primer. Choisir les soci\u00e9t\u00e9s qui ont les meilleures pratiques ESG en plus des meilleurs fondamentaux financiers ou encore celles qui se positionnent sur des th\u00e9matiques d\u2019avenir permet de g\u00e9n\u00e9rer une performance solide et durable. Laissons les d\u00e9bats plus larges \u00e0 ceux dont c\u2019est le m\u00e9tier: les scientifiques qui nous \u00e9clairent sur les donn\u00e9es et les mesures et les r\u00e9gulateurs \u00e0 m\u00eame d\u2019imposer des lois visant \u00e0 diriger ad\u00e9quatement le capital.<br><br>\nEnfin, relevons que les flux vers les produits d\u2019investissement responsable n\u2019ont pas, de mani\u00e8re opportuniste, compl\u00e8tement fondu. Certaines th\u00e9matiques qui rel\u00e8vent de ces fonds m\u00e9ritent que l\u2019on s\u2019y int\u00e9resse. La transition \u00e9nerg\u00e9tique et le net-z\u00e9ro restent plus que jamais d\u2019actualit\u00e9 dans une p\u00e9riode o\u00f9 le monde doit redoubler d\u2019efforts pour atteindre les objectifs climatiques. La transition ainsi que la r\u00e9duction de la d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique doivent s\u2019accompagner d\u2019investissements en infrastructures. D\u2019autres th\u00e9matiques qui prennent de l\u2019ampleur sont celles qui concernent la mani\u00e8re de s\u2019alimenter dans le futur. Peut-on continuer \u00e0 consommer comme nous le faisons actuellement? Enfin, la protection de la biodiversit\u00e9 prend \u00e9galement de plus en plus de place dans les discussions.<br>\nPour conclure, reprenons une citation de W. Churchill qui disait: \u00abMieux vaut prendre le changement par la main avant qu\u2019il ne nous prenne par la gorge.\u00bb<br><br><\/p>\n<p><strong>Actifs mondiaux investis dans des fonds durables<br>(en milliards de dollars)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/puKuv.ca859a424d9f9412ef019d9aee3e0260.jpg\" data-image=\"911faae217525e68a318dbcb9eb5741a\" width=\"490\" height=\"255\" style=\"width: 490px; max-width: 370px; height: 193px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(79, 129, 189);\">\u25a0<\/span><\/strong> Europe <strong><span style=\"color: rgb(79, 97, 40);\">\u25a0<\/span><\/strong> US <strong><span style=\"color: rgb(255, 255, 0);\">\u25a0<\/span><\/strong> Reste du monde<br>Source: Morningstar Direct, Manager Research, septembre 22<\/span><br><\/p>","slug":"vers-une-economie-plus-durable","slugs":{"en":"towards-a-more-sustainable-economy","de":"towards-a-more-sustainable-economy","es":"towards-a-more-sustainable-economy","pt":"towards-a-more-sustainable-economy"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Vers une \u00e9conomie plus durable - Linda Lehmann - Senior Investment Specialist"},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":269,"title":"Quand la th\u00e9matique woke s'invite dans le d\u00e9bat sur la finance durable","content":"<h4><strong>L\u2019INVESTISSEMENT DURABLE EST-IL WOKE?<\/strong><\/h4>\n<p>Ces derniers jours, les m\u00e9dias anglophones sont en alerte. Le pr\u00e9sident Joe Biden est confront\u00e9 au premier veto de son mandat et il concerne l\u2019investissement durable. La notion de devoir fiduciaire, que nous \u00e9voquons r\u00e9guli\u00e8rement dans ces pages, est au c\u0153ur du d\u00e9bat actuel.<br><br><\/p>\n<p>Le raccourci dans le discours des R\u00e9publicains, qui qualifient l\u2019investissement qui tient compte de crit\u00e8res ESG comme relevant de la culture woke, est un peu rapide, d\u2019autant que ce terme rev\u00eat une connotation plut\u00f4t p\u00e9jorative dans la bouche de ceux qui l\u2019emploient. Mais que signifie ce terme \u00e0 la mode que beaucoup manient sans en saisir le sens profond? Aux racines afro-am\u00e9ricaines, le terme woke (d\u00e9riv\u00e9 de <em>wake<\/em>: \u00e9veill\u00e9) d\u00e9signe \u00e0 l\u2019origine un mouvement militant conscient des injustices touchant les minorit\u00e9s. Le mouvement s\u2019est par la suite \u00e9tendu \u00e0 d\u2019autres domaines dont celui de l\u2019environnement, conf\u00e9rant par la m\u00eame occasion un caract\u00e8re extr\u00e9miste au mouvement. Par extension, la notion de capitalisme woke a pris de l\u2019ampleur ces derni\u00e8res ann\u00e9es, en particulier aux \u00c9tats-Unis avec l\u2019av\u00e8nement des r\u00e9seaux sociaux o\u00f9 la r\u00e9putation d\u2019une entreprise peut se voir d\u00e9molie en quelques clics sous couvert d\u2019arguments moralisateurs. Les entreprises sont ainsi incit\u00e9es \u00e0 prendre position sur tous sujets potentiellement pol\u00e9miques afin de pr\u00e9server leurs r\u00e9putations.<br><br><\/p>\n<p>Quel est le rapport avec l\u2019investissement durable me direz-vous? Eh bien, les pourfendeurs de l\u2019ESG consid\u00e8rent que prendre en compte des \u00e9l\u00e9ments environnementaux, sociaux et de gouvernance constitue une ing\u00e9rence insupportable qui serait pr\u00e9judiciable au rendement financier. Ils consid\u00e8rent m\u00eame cela comme une violation du devoir fiduciaire dont le seul but serait de garantir un rendement financier aux \u00e9pargnants. C\u2019est parfaitement contre-intuitif et prouv\u00e9 par de nombreuses \u00e9tudes dont une r\u00e9cente publi\u00e9e d\u00e9but mars par MSCI. Cette \u00e9tude montre que le facteur ESG est toujours vecteur de croissance lorsque l\u2019on analyse les performances sur le long terme. Bonne nouvelle, le propre de l\u2019investisseur ESG n\u2019est pas de sp\u00e9culer mais de s\u2019engager de mani\u00e8re durable dans ses investissements. Par ailleurs, le d\u00e9bat qui agite les \u00c9tats-Unis est un faux d\u00e9bat puisque personne ne force les caisses de pension am\u00e9ricaines \u00e0 investir selon des crit\u00e8res ESG. C\u2019est une option mais elle n\u2019a pas force de loi et elle rel\u00e8ve de la d\u00e9cision du g\u00e9rant de l\u2019int\u00e9grer s\u2019il juge qu\u2019elle fait sens en termes de risque\/rendement.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DE LA N\u00c9CESSIT\u00c9 DE COMPRENDRE LES D\u00c9FINITIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Reprenons ici quelques d\u00e9finitions qui permettent de mieux distinguer la terminologie relevant de la durabilit\u00e9. Nous l\u2019avons souvent \u00e9crit, il est indispensable d\u2019\u00eatre pr\u00e9cis dans la terminologie et de ne pas parler d\u2019ESG lorsque l\u2019on parle en r\u00e9alit\u00e9 de RSE. La RSE (Responsabilit\u00e9 Soci\u00e9tale de l\u2019Entreprise) s\u2019interroge sur la mani\u00e8re dont l\u2019environnement a un impact sur une entreprise. Il s\u2019agit d\u2019une approche de risk management pure. Les tenants de la double mat\u00e9rialit\u00e9 vont plus loin et sugg\u00e8rent que l\u2019entreprise doit \u00e9galement g\u00e9rer ses impacts sur l\u2019environnement et donc ses externalit\u00e9s n\u00e9gatives. La RSE permet de d\u00e9finir les contours de ce qui est mat\u00e9riel en termes d\u2019impact en dehors du domaine exclusivement financier et d\u2019agir sur les leviers d\u2019am\u00e9lioration.<br><br><\/p>\n<p>L\u2019ESG (Environnement, Social, Gouvernance) rel\u00e8ve du domaine de l\u2019investissement et signifie que l\u2019on applique \u00e0 une entreprise des crit\u00e8res d\u2019analyse extra-financiers afin de jauger sa viabilit\u00e9 \u00e0 long terme et son alignement aux d\u00e9fis de changement auxquels le monde fait face. L\u2019Investissement Socialement Responsable (ISR) int\u00e8gre syst\u00e9matiquement ces crit\u00e8res ESG en compl\u00e9ment \u00e0 l\u2019analyse financi\u00e8re traditionnelle. L\u2019int\u00e9gration des crit\u00e8res ESG peut se faire selon diff\u00e9rentes strat\u00e9gies qui r\u00e9pondent chacune \u00e0 des objectifs d\u2019impact et de performance financi\u00e8re diff\u00e9rents. Traditionnellement, on d\u00e9nombre sept familles de strat\u00e9gies sp\u00e9cifiques \u00e0 l\u2019investissement responsable:<br><br><\/p>\n<p><strong>1. Le filtrage n\u00e9gatif ou exclusion<\/strong> vise \u00e0 exclure certaines entreprises ou certains secteurs en raison d\u2019activit\u00e9s ou de pratiques commerciales controvers\u00e9es. Par exemple, les entreprises impliqu\u00e9es dans la fabrication d\u2019alcool, de tabac, d\u2019armes ou de jeux d\u2019argent, parfois appel\u00e9es \u00absin stocks\u00bb.<br><br><\/p>\n<p><strong>2. Le filtrage positif ou \u00abbest in class\u00bb<\/strong> inclut dans un portefeuille des entreprises dont les performances ESG sont particuli\u00e8rement bonnes par rapport \u00e0 celles de leurs pairs et qui obtiennent une note sup\u00e9rieure \u00e0 un seuil d\u00e9fini.<br><br><\/p>\n<p><strong>3. Le filtrage normatif<\/strong> se concentre sur le filtrage par rapport \u00e0 des normes minimales relevant de standards internationaux tels que les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, la D\u00e9claration universelle des droits de l\u2019homme, les normes de l\u2019Organisation internationale du travail, la Convention des Nations unies contre la corruption et les principes directeurs de l\u2019OCDE \u00e0 l\u2019intention des entreprises multinationales.<br><br><\/p>\n<p><strong>4. L\u2019int\u00e9gration ESG<\/strong> int\u00e8gre syst\u00e9matiquement et explicitement des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance dans l\u2019analyse financi\u00e8re. Le g\u00e9rant combine les mesures ESG et les mesures financi\u00e8res traditionnelles pour \u00e9valuer la valeur des entreprises.<br><br><\/p>\n<p><strong>5. L\u2019investissement th\u00e9matique<\/strong> priviligie l'investissement dans des th\u00e8mes ou des actifs contribuant sp\u00e9cifiquement \u00e0 des solutions durables \u2013 environnementales et sociales. Il s\u2019agit par exemple de fonds ax\u00e9s sur l\u2019acc\u00e8s \u00e0 l\u2019eau potable, les \u00e9nergies renouvelables, la diversit\u00e9 ou la biodiversit\u00e9.<br><br><\/p>\n<p><strong>6. L\u2019engagement ou activisme actionnarial<\/strong> utilise le pouvoir des actionnaires pour influencer le comportement des entreprises, notamment par un engagement direct (comme la communication entre les investisseurs et les entreprises sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance), le d\u00e9p\u00f4t de propositions d\u2019actionnaires, et le vote qui est guid\u00e9 par des lignes directrices ESG compl\u00e8tes. En la mati\u00e8re, Ethos est souvent cit\u00e9 comme exemple en Suisse.<br><br><\/p>\n<p><strong>7. L\u2019investissement d\u2019impact<\/strong>, enfin, consiste \u00e0 investir dans des entreprises ayant un impact positif sur une question ESG tout en obtenant un rendement sur le march\u00e9. Par exemple, certains investisseurs d\u2019impact cherchent \u00e0 soutenir l\u2019\u00e9ducation, le logement abordable, les soins de sant\u00e9, la fabrication de voitures \u00e9lectriques, l\u2019agriculture durable, la microfinance ou les \u00e9nergies renouvelables. Ce sont en g\u00e9n\u00e9ral des investissements de plus long terme et souvent localis\u00e9s dans les pays \u00e9mergents.<br><br><\/p>\n<p>Le d\u00e9bat actuel qui fait rage aux \u00c9tats-Unis montre bien le flou artistique qui r\u00e8gne autour de la terminologie de la finance durable et de la RSE. Toujours est-il qu\u2019en l\u2019absence de standards communs, l\u2019analyse extra-financi\u00e8re restera sujette \u00e0 toutes sortes de jugements de valeur, en particulier \u00e9manant de ses d\u00e9tracteurs qui lui opposent leur libert\u00e9 de continuer sur une voie qui a montr\u00e9 ses limites en termes d\u2019impact sur la plan\u00e8te. <br><\/p>\n<p>Mais bien \u00e9videmment chacun est libre d\u2019investir selon son propre sch\u00e9ma de valeurs.<\/p>","slug":"quand-la-thematique-woke-sinvite-dans-le-debat-sur-la-finance-durable","slugs":{"en":"when-the-woke-culture-enters-the-debate-on-esg-investment","de":"when-the-woke-culture-enters-the-debate-on-esg-investment","es":"when-the-woke-culture-enters-the-debate-on-esg-investment","pt":"when-the-woke-culture-enters-the-debate-on-esg-investment"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":277,"title":"SERGE ROBIN","content":"<p>Serge Robin est dipl\u00f4m\u00e9 en \u00e9conomie et en analyse quantitative de l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve. Apr\u00e8s un d\u00e9but de carri\u00e8re en tant qu'auditeur, Serge Robin a rejoint Lombard Odier en tant qu'analyste de recherche sur le march\u00e9 japonais. Il devient responsable de la recherche en 1994 et responsable de la gestion d'actifs et de la recherche en 1999. Il a \u00e9galement ouvert le bureau de Tokyo, un centre de marketing pour le d\u00e9veloppement de la client\u00e8le priv\u00e9e. Il a ensuite rejoint UBS en 2001 en tant que Managing Director au sein d'une \u00e9quipe dont la mission \u00e9tait de construire le \u00abFamily Business Group\u00bb, renomm\u00e9 \u00abKey Clients\u00bb par la suite, un centre de comp\u00e9tences s'occupant des clients UHNW dans le monde entier. En 2005, il a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 CEO de Merrill Lynch Bank (Suisse) SA. Son mandat consistait \u00e0 concevoir et \u00e0 mettre en \u0153uvre une strat\u00e9gie de croissance pour les clients institutionnels et priv\u00e9s, en mettant l'accent sur le march\u00e9 onshore suisse. 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Il occupe la fonction de COO responsable de l'IT, des Op\u00e9rations et du N\u00e9goce. Fabian Eichm\u00fcller est titulaire d'un bachelor en Relations internationales obtenu en 2009 au sein de la Facult\u00e9 des sciences \u00e9conomiques et sociales de l'Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve.<\/p>","slug":"fabian-eichmuller","slugs":{"en":"fabian-eichmuller","de":"fabian-eichmuller","es":"fabian-eichmuller","pt":"fabian-eichmuller"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-5-31-13-16-40-769-agJ8dLbKwuIArqNZyVue.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"committee"},{"id":286,"title":"L'or a-t-il sa place dans un mandat ISR?","content":"<p>Alors m\u00eame que la question de la place de l\u2019or ne se pose m\u00eame pas dans le cadre d\u2019une allocation d\u2019actifs classique, elle peut sembler \u00e0 premi\u00e8re vue plus probl\u00e9matique dans un portefeuille ISR. Et pourtant, ces derni\u00e8res ann\u00e9es, de nombreux efforts ont \u00e9t\u00e9 entrepris pour que des alternatives \u00e0 l\u2019extraction mini\u00e8re classique soient propos\u00e9es.<br><br><\/p>\n<h4><strong>EXTRACTION D\u2019OR: DES CONTROVERSES MULTIPLES<\/strong><\/h4>\n<p>Pour un investisseur ESG, l\u2019exploitation de l\u2019or pose des probl\u00e8mes environnementaux, sociaux et surtout humains majeurs. Il en va de m\u00eame pour les clients de l\u2019industrie du luxe de plus en plus soucieux de conna\u00eetre la provenance des m\u00e9taux et pierres pr\u00e9cieuses utilis\u00e9s dans la fabrication des pi\u00e8ces qu\u2019ils ach\u00e8tent.<br><br>\nDu point de vue environnemental, l\u2019utilisation de substances dangereuses, notamment le mercure et le cyanure, dans le cadre de l\u2019extraction aurif\u00e8re induit des ph\u00e9nom\u00e8nes de pollution des nappes phr\u00e9atiques et de destruction de la biodiversit\u00e9. Ces substances sont \u00e9galement dangereuses pour la sant\u00e9 de ceux qui les manipulent sans pr\u00e9cautions.<br><br>\nDu c\u00f4t\u00e9 du volet social, les conditions de travail sont p\u00e9nibles et dangereuses avec en toile de fond des droits humains bafou\u00e9s et bien souvent une utilisation massive du travail des enfants. Les mines se situent souvent dans des zones de conflits et sont contr\u00f4l\u00e9es par des groupes criminels arm\u00e9s qui menacent et exploitent les populations locales.<br><br>\nEnfin, il existe diff\u00e9rents types de mines, sans mentionner les mines ill\u00e9gales. L\u2019extraction aurif\u00e8re peut se faire soit dans des mines souterraines soit dans des mines \u00e0 ciel ouvert. La structure est d\u00e9termin\u00e9e par le profil g\u00e9ographique du lieu d\u2019exploitation. Malheureusement, les mines souterraines sont r\u00e9guli\u00e8rement le th\u00e9\u00e2tre de drames humains dignes des romans d\u2019\u00c9mile Zola.<br><br>\nL\u2019or est utilis\u00e9 pour des usages divers allant de l\u2019industrie de la technologie \u00e0 la joaillerie, en passant par l\u2019investissement ou encore les r\u00e9serves des banques centrales.<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/x3Yk4.b126c4903f151e497fd67c91a9b6f394.jpg\" data-image=\"8ea953f455c7927aed7912c46e3b1f1d\" style=\"width: 1232px; max-width: 370px; height: 122px;\" width=\"1232\" height=\"406\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Metals Focus, Refinitiv GFMS, World Gold Council, donn\u00e9es 2022<\/span><br><br><\/p>\n<p>Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, on consid\u00e8re que les mines artisanales repr\u00e9sentent au maximum 20% du total de la production mondiale (et environ 90% de la main-d\u2019\u0153uvre du secteur), le reste \u00e9tant produit dans des mines \u00e0 grande \u00e9chelle. L\u2019essentiel de la production mondiale provient de Chine avec 332 tonnes en 2021 (9% d\u2019un total de 3\u2019689 tonnes). On retrouve des mines artisanales plus souvent dans les pays d\u2019Am\u00e9rique latine. Enfin, du c\u00f4t\u00e9 des raffineurs, la Suisse joue un r\u00f4le central puisqu\u2019on estime que l\u2019on y raffine plus de 50% de la production mondiale. Cela passe par des grands raffineurs tels que MKS-PAMP, Metalor ou Valcambi pour les plus connus. Tout ceci n\u2019est que le sommet de l\u2019iceberg. Les statistiques officielles sont souvent incoh\u00e9rentes et laissent imaginer qu\u2019une part cons\u00e9quente de la production d\u2019or mondiale provient de mines exploit\u00e9es de mani\u00e8re ill\u00e9gale.<br><br><\/p>\n<h4><strong>L\u2019OR COMME ACTIF DE DIVERSIFICATION DANS UN MANDAT ISR<\/strong><\/h4>\n<p>Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, l\u2019or ne faisait pas partie des classes d\u2019actifs repr\u00e9sent\u00e9es dans le mandat ISR que nous g\u00e9rons. Nous n\u2019avions pas exclu ce type d\u2019investissement mais aucun des v\u00e9hicules disponibles sur le march\u00e9 n\u2019avait rempli nos crit\u00e8res de s\u00e9lection et surtout de tra\u00e7abilit\u00e9. Dans un mandat classique, un investissement dans l\u2019or pr\u00e9sente un triple avantage: des rendements int\u00e9ressants \u00e0 long terme, un outil de diversification et un actif liquide.<br><br>\nDans le cadre d\u2019un mandat ISR, et en particulier sur une classe d\u2019actifs si sp\u00e9cifique, nous avions \u00e0 c\u0153ur de trouver un v\u00e9hicule qui d\u00e9livre sur l\u2019aspect impact. C\u2019est en quelque sorte le quatri\u00e8me effet qui nous int\u00e9resse. Il est possible d\u2019investir dans de l\u2019or tra\u00e7able produit de mani\u00e8re industrielle en Europe, mais il n\u2019aura pas le r\u00f4le d\u2019am\u00e9lioration socio-\u00e9conomique que l\u2019on peut attribuer \u00e0 l\u2019or exploit\u00e9 de mani\u00e8re contr\u00f4l\u00e9e.<br><br>\nSur le volet social, dans les pays en voie de d\u00e9veloppement, l\u2019extraction aurif\u00e8re, lorsqu\u2019elle est encadr\u00e9e, cr\u00e9e des emplois bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s, rapporte des taxes et permet des investissements significatifs pour le bien des communaut\u00e9s locales. Elle permet l\u2019acc\u00e8s \u00e0 des conditions de travail plus \u00e9quitables, plus s\u00fbres et plus humaines (m\u00eame si le risque z\u00e9ro n\u2019existe pas dans le domaine). Selon des statistiques fournies par l\u2019association Swiss Better Gold, une personne qui travaille dans les mines artisanales ou de petite taille soutient financi\u00e8rement cinq autres personnes de sa communaut\u00e9 (conditions de vie, acc\u00e8s \u00e0 l\u2019\u00e9ducation, \u00e9mancipation des femmes, etc.). En parall\u00e8le, l\u2019or extrait des mines certifi\u00e9es est vendu plus cher, g\u00e9n\u00e9rant des revenus qui sont redistribu\u00e9s dans des projets locaux au travers d\u2019un fonds social mais \u00e9galement environnemental. On voit bien ici le travail qui peut \u00eatre fait en mati\u00e8re d\u2019impact sur les objectifs de d\u00e9veloppement durable de l\u2019ONU.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE DOUBLE PERFORMANCE FINANCI\u00c8RE ET D\u2019IMPACT<\/strong><\/h4>\n<p>Notre premi\u00e8re motivation consistait \u00e0 trouver un v\u00e9hicule qui nous permette d\u2019investir dans de l\u2019or non seulement tra\u00e7able mais aussi \u00abutile\u00bb. Trouver de l\u2019or labellis\u00e9 n\u2019est pas un souci en Europe. Il proviendra souvent de mines industrielles peu intensives en main d\u2019\u0153uvre et sera moins risqu\u00e9. Il existe \u00e9galement des v\u00e9hicules de placement passifs qui permettent d\u2019investir dans l\u2019or papier, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019il n\u2019est pas adoss\u00e9 \u00e0 la d\u00e9tention des lingots. Aucune de ces solutions ne nous semblait suffisante ou satisfaisante dans le cadre de notre mandat ISR. Nous voulions de l\u2019impact.<br><br>\nAvoir de l\u2019impact a un co\u00fbt qui se mat\u00e9rialise par le paiement d\u2019une prime d\u2019impact lorsque l\u2019on souhaite investir dans ce type de fonds. Cela constitue une forme d\u2019incitation \u00e0 se faire certifier pour les mines en exploitation. \u00c0 cet \u00e9gard, la Suisse a un vrai r\u00f4le \u00e0 jouer. Elle dispose d\u2019une l\u00e9gitimit\u00e9 mondiale dans le n\u00e9goce de l\u2019or si bien que la mise en place de standards provenant de Suisse est gage de qualit\u00e9. Lanc\u00e9e en 2013, l\u2019initiative Swiss Better Gold est un partenariat entre le SECO (Secr\u00e9tariat d\u2019\u00c9tat \u00e0 l\u2019\u00e9conomie) et l\u2019association Swiss Better Gold qui vise \u00e0 mettre en place les conditions propices \u00e0 r\u00e9duire la pauvret\u00e9 et \u00e0 am\u00e9liorer les conditions sociales et environnementales qui entourent l\u2019exploitation aurif\u00e8re dans les mines artisanales et de petite taille. Les mines sont accompagn\u00e9es dans un processus d\u2019am\u00e9lioration dont l\u2019objectif est de mener \u00e0 une accr\u00e9ditation qui permet de vendre sa production aux membres de l\u2019association, principalement des joailliers, institutions financi\u00e8res, horlogers et raffineurs qui s\u2019engagent \u00e0 payer la prime d\u2019impact.<br><br>\nLes mines d\u2019or s\u00e9lectionn\u00e9es doivent r\u00e9pondre \u00e0 un cahier des charges strict impos\u00e9 par l\u2019association. Les mines suivent ainsi des r\u00e8gles ESG et des crit\u00e8res d\u2019exploitation qui font figure de bonnes pratiques. Enfin, mentionnons le caract\u00e8re encore confidentiel de la production mini\u00e8re artisanale provenant de mines accr\u00e9dit\u00e9es. De gros efforts restent \u00e0 faire. Un cercle vertueux pourrait s\u2019engager si davantage de joailliers se pr\u00e9occupaient de la provenance de l\u2019or utilis\u00e9. L\u2019impulsion viendra sans doute des clients.<br><br>\nDu point de vue financier, l\u2019or durable n\u2019a pas \u00e0 rougir de sa performance comparativement \u00e0 l\u2019or standard. Les performances des fonds qui int\u00e8grent des crit\u00e8res ESG sont \u00e9quivalentes \u00e0 celle d\u2019un ETF et suivent le prix spot de l\u2019or.<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/N3SYG.7bdcf04c7fab3897f8f315c4972eb64e.jpg\" data-image=\"3a02ca3994530aa9c1c73c5c9fd2cdca\" style=\"width: 1228px; max-width: 370px; height: 244px;\" width=\"1228\" height=\"811\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<p>Comparativement \u00e0 d\u2019autres classes d\u2019actifs, l\u2019or se classe \u00e9galement tr\u00e8s bien en termes de performances sur le long terme.<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/GnQ2C.cf05599cf43711e60a2e548593b4b9d5.jpg\" data-image=\"775c427bb3ff100bef4c3f494f4b3aaf\" style=\"width: 939px; max-width: 370px; height: 380px;\" width=\"939\" height=\"964\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, World Gold Council<\/span><br><br><\/p>\n<p>Enfin, ne p\u00e9chons pas par exc\u00e8s de cr\u00e9dulit\u00e9: les m\u00e9tiers li\u00e9s \u00e0 l\u2019extraction mini\u00e8re restent des m\u00e9tiers dangereux. Les m\u00e9dias se font r\u00e9guli\u00e8rement l\u2019\u00e9cho d\u2019accidents terribles en termes de bilan humain. N\u00e9anmoins, le risque z\u00e9ro n\u2019existe pas en particulier dans ce type d\u2019industries. En tout \u00e9tat de cause, de l\u2019or durable vaut mieux que de l\u2019or sale qui n\u2019aurait de toute fa\u00e7on pas sa place dans un mandat ISR. Soyons \u00e9galement lucide: bien s\u00fbr que des efforts suppl\u00e9mentaires doivent \u00eatre men\u00e9s mais il faut aussi reconna\u00eetre le chemin parcouru et encourager ceux qui font le pas en avant. Dans ce voyage en particulier, le chemin compte tout autant que la destination.<\/p>\n<p><\/p>","slug":"lor-a-t-il-sa-place-dans-un-mandat-isr","slugs":{"en":"is-gold-investing-suitable-in-an-sri-mandate","de":"is-gold-investing-suitable-in-an-sri-mandate","es":"is-gold-investing-suitable-in-an-sri-mandate","pt":"is-gold-investing-suitable-in-an-sri-mandate"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":295,"title":"Transferts internationaux","content":"<p>Dans le cadre notre Relation d\u2019affaires, nous ne partageons pas des donn\u00e9es avec des tiers en dehors de la Suisse, sous r\u00e9serve des destinataires de paiement, les b\u00e9n\u00e9ficiaires, interm\u00e9diaires, banques correspondantes et d\u00e9positaires, organisme de compensation et syst\u00e8me de compensation et de r\u00e8glement, autres institutions financi\u00e8res ou des autorit\u00e9s publique ou r\u00e9gulateurs.<br>\n<br>Diff\u00e9rentes informations peuvent ainsi \u00eatre transmises, parfois via des interm\u00e9diaires agr\u00e9es, dans des pays tiers, par exemple pour ce qui concerne les plateformes de paiements, la directive pour l\u2019\u00e9change des actionnaires de soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es (SRD II), les \u00e9changes avec les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines (FATCA, QI, etc.) ou encore l\u2019\u00e9change automatique de renseignements (EAR, dont la liste est des pays ayant conclu un accord avec la Suisse et disponible sur le site de l\u2019administration (<a href=\"https:\/\/www.sif.admin.ch\/sif\/fr\/home\/relations-multilaterales\/echance-renseignements-fiscaux\/echance-automatique-renseignements\/comptes-financiers.html\" class=\"animatedLink\">sif.admin.ch<\/a>).<br>\n<br>Nous partageons notamment des donn\u00e9es avec des tiers situ\u00e9s dans les pays des \u00e9tats tiers, partenaires en mati\u00e8re d\u2019\u00c9change Automatique de Renseignements (EAR) ainsi que les \u00c9tats-Unis sur la base de l\u2019accord \u00abForeign Account Tax Compliance Act\u00bb (FATCA) et du \u00abQualified Intermediary\u00bb (QI).<br>\n<br>Dans le cadre des rapports de travail qui nous lient, et conform\u00e9ment aux Finalit\u00e9s du traitement des Donn\u00e9es Personnelles \u00e9nonc\u00e9es \u00e0 l'article 2, nous pouvons transf\u00e9rer vos Donn\u00e9es Personnelles \u00e0 des destinataires en Mac\u00e9doine du Nord. Ces transferts sont toujours effectu\u00e9s dans le respect du droit suisse de la protection des donn\u00e9es, soit parce que (i) un niveau appropri\u00e9 de protection des donn\u00e9es est garanti par des Clauses Contractuelles Types pr\u00e9alablement approuv\u00e9es par le Pr\u00e9pos\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 la protection des donn\u00e9es et \u00e0 la transparence et adapt\u00e9es au droit suisse, soit parce que (ii) une exception l\u00e9gale s'applique.<\/p>","slug":"transferts-internationaux","slugs":{"en":"international-transfers","de":"internationale-ubertragungen","es":"transferencias-internacionales","pt":"transferencias-internacionais"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":40,"title":"CIO LETTER D\u00c9CEMBRE 2020 - N\u00b0 4","content":"<p>CIO LETTER - N\u00b0 4<br>D\u00c9CEMBRE 2020<\/p>","slug":"cio-letter-decembre-2020-n-4","slugs":{"en":"cio-letter-december-2020-issue-4","de":"cio-letter-dezember-2020-n-4","es":"cio-letter-december-2020-issue-4","pt":"cio-letter-december-2020-issue-4"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-8-55-7-289-sUquxvRs8F3QVPCrbMrV.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":303,"title":"Pourquoi investir dans des obligations vertes?","content":"<p>Les premi\u00e8res obligations vertes ont \u00e9t\u00e9 \u00e9mises en 2007 \u00e0 l\u2019initiative de la Banque europ\u00e9enne d\u2019investissement et de la Banque Mondiale. Elles visaient \u00e0 mettre en relation des investisseurs soucieux de leur impact et des projets qui soutenaient la lutte contre le changement climatique. Depuis lors, le march\u00e9 a connu une croissance exponentielle et s\u2019est consid\u00e9rablement structur\u00e9 malgr\u00e9 les quelques controverses qui subsistent.<br><br><\/p>\n<h4><strong>D\u00c9FINITION ET \u00c9VOLUTION DU MARCH\u00c9<\/strong><\/h4>\n<p>Qu\u2019est-ce qu\u2019une obligation verte? Il n\u2019y a pas une d\u00e9finition unique puisqu\u2019il existe plusieurs typologies de produits pouvant pr\u00e9tendre \u00e0 cette appellation. N\u00e9anmoins, une d\u00e9finition commune indiquerait qu\u2019il s\u2019agit d\u2019instruments de dette visant \u00e0 financer des projets \u00e0 port\u00e9e environnementale ou sociale. Il s\u2019agit d\u2019obligations, souvent de qualit\u00e9, \u00e9mises par des entreprises tous secteurs confondus, des Etats ou des agences gouvernementales qui s\u2019engagent \u00e0 diriger les fonds vers des projets \u00e0 impact couvant des questions li\u00e9es \u00e0 l\u2019environnement ou celles li\u00e9es \u00e0 la r\u00e9alisation des objectifs de d\u00e9veloppement durable.<br><br>\n\u00c0 chaque usage correspondra un type d\u2019obligation sp\u00e9cifique. On distingue commun\u00e9ment les obligations vertes, les obligations sociales, les obligations qui combinent des objectifs environnementaux et sociaux (obligations durables) et des obligations li\u00e9es aux objectifs de d\u00e9veloppement durable.<br><br><\/p>\n<p><strong>\u00c9missions d\u2019obligations durables par cat\u00e9gorie (milliards d\u2019USD)<\/strong><strong><br><\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/PRwnE.f7fb658a297d61053b8ce9e4f0ebb28f.jpg\" data-image=\"5d1230af98aadd377d989ded5fe75dbe\" style=\"width: 3722px; max-width: 100%; height: 42%\" width=\"3722\" height=\"1584\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: ICMA<\/span><br><br><\/p>\n<p>En termes d\u2019\u00e9missions, la cat\u00e9gorie la plus utilis\u00e9e reste celle des <strong>obligations vertes<\/strong> (56.9% du total des \u00e9missions obligataires durables) qui couvre g\u00e9n\u00e9ralement des projets li\u00e9s \u00e0 l\u2019environnement ou plus sp\u00e9cifiquement au climat. Cela couvre par exemple les projets li\u00e9s aux \u00e9nergies renouvelables, \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, \u00e0 la pr\u00e9servation de la biodiversit\u00e9 ou \u00e0 l\u2019adaptation au changement climatique entre autres. Il est int\u00e9ressant de relever que les <strong>obligations sociales<\/strong> ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement utilis\u00e9es en 2021 suite au Covid. Elles couvrent g\u00e9n\u00e9ralement des domaines li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9ducation ou \u00e0 la sant\u00e9 notamment et visent particuli\u00e8rement les populations \u00e0 faibles revenus. Aujourd\u2019hui, elles repr\u00e9sentent un peu plus de 15% du total des \u00e9missions durables. Les <strong>obligations dites durables<\/strong>, qui repr\u00e9sentent un peu moins de 20% du march\u00e9, visent au financement de projets \u00e0 la fois environnementaux et sociaux. Enfin les <strong>obligations li\u00e9es au d\u00e9veloppement durable<\/strong> repr\u00e9sentent 7.5% du total des \u00e9missions durables et visent \u00e0 la r\u00e9alisation des objectifs de d\u00e9veloppement durable (les fameux 17 ODD adopt\u00e9s par les membres de l\u2019ONU).<br><br>\nHistoriquement, l\u2019Europe domine le march\u00e9 des \u00e9missions obligataires avec une part de 54% des \u00e9missions totales en 2023. L\u2019Asie lui embo\u00eete le pas avec une part de 21% tandis que les \u00c9tats-Unis sont loin derri\u00e8re avec une part de seulement 10% du total, qui a d\u00e9clin\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Cela n\u2019a rien d\u2019\u00e9tonnant lorsque l\u2019on a suivi les d\u00e9bats houleux et politis\u00e9s aux \u00c9tats-Unis sur la pertinence ou non d\u2019appliquer des filtres ESG aux processus d\u2019investissement.<br><br><\/p>\n<p><strong>\u00c9missions d'obligations durables par r\u00e9gion (milliards d'USD)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/ZAbjy.b01e40cba0ae908a2941ffdf78820c9d.jpg\" data-image=\"cfebe1a054170c86e04cb02e7aebe219\" style=\"width: 3722px; max-width: 100%; height: 42%\" width=\"3722\" height=\"1584\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: ICMA<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>DE LA N\u00c9CESSIT\u00c9 D\u2019\u00c9TABLIR DES BONNES PRATIQUES<\/strong><\/h4>\n<p>En d\u00e9cembre 2020, l\u2019ICMA (International Capital Market Association) a publi\u00e9 un guide \u00e0 l\u2019usage des \u00e9metteurs d\u2019obligations vertes afin de les aider \u00e0 formaliser la strat\u00e9gie sous-jacente lors de l\u2019\u00e9mission de dette \u00abverte\u00bb. Cela a pour objectif de garantir une certaine forme d\u2019int\u00e9grit\u00e9 des march\u00e9s. Ce guide n\u2019a pas vocation \u00e0 \u00eatre contraignant, se contentant d\u2019\u00e9mettre des recommandations, \u00e0 faire \u00e9tat de bonnes pratiques. Tout ceci ne suffit pas \u00e0 d\u00e9finir quel investissement peut \u00eatre qualifi\u00e9 comme \u00e9tant durable. L\u2019ICMA, qui se pr\u00e9sente donc comme un r\u00e9f\u00e9rentiel commun, d\u00e9finit quatre grands principes pr\u00e9alables \u00e0 l\u2019\u00e9mission d\u2019une obligation \u00abverte\u00bb:<\/p>\n<ul><li>utilisation des fonds;<\/li>\n<li>m\u00e9thode d\u2019\u00e9valuation et de s\u00e9lection des projets financ\u00e9s + audit externe;<\/li>\n<li>gestion des fonds non allou\u00e9s;<\/li>\n<li>reporting, rapport d\u2019impact annuel (quantitatif et qualitatif).<\/li><\/ul>\n<p><br>Depuis 2021, deux nouvelles recommandations ont \u00e9merg\u00e9 dans un souci de fournir davantage de transparence et visent \u00e0 pr\u00e9ciser:<\/p>\n<ul><li>les cadres d\u2019\u00e9missions des obligations vertes;<\/li>\n<li>le recours \u00e0 des audits externes \u00e0 diff\u00e9rentes \u00e9tapes du processus.<\/li><\/ul>\n<p>Depuis 2007, le cadre r\u00e9gissant les \u00e9missions d\u2019obligations durables a \u00e9volu\u00e9 vers le mieux. N\u00e9anmoins, de nombreuses controverses subsistent notamment du simple fait que ce cadre n\u2019a rien de contraignant.<br><br>\nSelon une \u00e9tude r\u00e9cente publi\u00e9e par BloombergNEF, les \u00e9nergies renouvelables restent le secteur de pr\u00e9dilection des obligations vertes. N\u00e9anmoins, elles ne sont pas les plus efficaces en mati\u00e8re de r\u00e9duction des \u00e9missions de carbone. Et c\u2019est l\u00e0 que le b\u00e2t blesse : pour \u00eatre efficaces, les projets ne devraient pas viser uniquement la r\u00e9duction des \u00e9missions carbone. Evidemment, cela peut sembler choquant puisqu\u2019ainsi on se retrouve \u00e0 financer des pollueurs pour qu\u2019ils s\u2019attellent \u00e0 devenir plus \u00ab verts \u00bb sans garantie du r\u00e9sultat final. Selon l\u2019\u00e9tude Bloomberg, les projets d'efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique peuvent r\u00e9duire en moyenne 3 284 tonnes d'\u00e9quivalent dioxyde de carbone par million de dollars, tandis que le chiffre pour la gestion des d\u00e9chets est de 2 854 tonnes. Ces deux chiffres sont sup\u00e9rieurs \u00e0 ceux des projets d'\u00e9nergie renouvelable, qui atteignent en moyenne 2 079 tonnes par million de dollars. Il conviendrait \u00e9galement de prendre en compte la comp\u00e9titivit\u00e9 croissante du secteur des \u00e9nergies renouvelables et se tourner vers d'autres domaines plus n\u00e9cessaires et plus efficaces pour financer des actions en faveur de l'environnement.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE DOUBLE PERFORMANCE FINANCI\u00c8RE ET D\u2019IMPACT<\/strong><\/h4>\n<p>Les obligations vertes pr\u00e9sentent des caract\u00e9ristiques financi\u00e8res similaires \u00e0 celles des obligations traditionnelles. Leurs caract\u00e9ristiques financi\u00e8res, telles que la structure, le risque et les rendements, sont similaires \u00e0 celles des obligations classiques. Elles sont en outre disponibles dans toute une gamme d'\u00e9ch\u00e9ances et de cat\u00e9gories de notations. Enfin, les d\u00e9tenteurs d'obligations vertes ont les m\u00eames possibilit\u00e9s de recours contre l'\u00e9metteur.<br><br>\nLes obligations vertes se diff\u00e9rencient donc par leur objectif d\u2019impact comme d\u00e9crit au d\u00e9but de cet article. Ces objectifs doivent \u00eatre mesurables pour attester de l\u2019impact au travers de la d\u00e9finition d\u2019indicateurs cl\u00e9s.<br><br>\nPour bien comprendre la performance financi\u00e8re des obligations vertes, il convient de se pencher sur leurs caract\u00e9ristiques particuli\u00e8res. En effet, le march\u00e9 des obligations vertes se caract\u00e9rise par un indice de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 la duration plus longue et des \u00e9metteurs dont les notations moyennes tournent autour de BBB. En termes de monnaies de r\u00e9f\u00e9rence, l\u2019essentiel des \u00e9missions \u00abvertes\u00bb se fait en euros (pour 2\/3) alors que les \u00e9missions traditionnelles sont principalement libell\u00e9es en dollars (45%). Le march\u00e9 obligataire est traditionnellement domin\u00e9 par les secteurs des industrielles (plus de 50% des \u00e9missions), suivis des financi\u00e8res et des services publics qui dominent le march\u00e9. Sur le march\u00e9 des obligations vertes, les financi\u00e8res (60%) se taillent la part du lion, suivies par les services publics (environ 30%).<br><br>\nCe profil qui associe biais sectoriel marqu\u00e9 et duration plus longue a \u00e9videmment un impact sur la performance en fonction des cycles de march\u00e9. Le tableau ci-dessous illustre le point des performances et montre qu\u2019il n\u2019y a pas de d\u00e9savantage flagrant \u00e0 investir sur des obligations vertes plut\u00f4t que traditionnelles.<br><br><\/p>\n<figure><img src=\"\/uploads\/v7rST.6e593809df2425fb16fcd14fd30bba7a.jpg\" data-image=\"21df6753aef5874f8f9cc4402af87592\" style=\"width: 602px; max-width: 100%; height: 17%;\" width=\"602\" height=\"100\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Sources: Bloomberg, Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA. Donn\u00e9es 2023 au 19 septembre<\/span><br><br><\/p>\n<p>En effet, en termes de co\u00fbts, les effets de \u00ab prime verte \u00bb qui consistent \u00e0 payer plus pour une obligation verte tendent \u00e0 s\u2019estomper \u00e0 mesure que le march\u00e9 se d\u00e9veloppe. En th\u00e9orie, il n'y a aucune raison justifiant de r\u00e9mun\u00e9rer moins bien une obligation verte. Bien que l'\u00e9mission d'obligations vertes implique des co\u00fbts suppl\u00e9mentaires par rapport aux obligations classiques, li\u00e9s notamment aux certifications par un tiers, ces co\u00fbts ont diminu\u00e9 au fil du temps.<br><br>\nFinancer les activit\u00e9s de la transition reste selon nous une bonne id\u00e9e d\u2019investissement, y compris pour diversifier une exposition obligataire traditionnelle dans une perspective de r\u00e9duction du risque de l\u2019exposition aux risques climatiques \u00e0 long terme.<\/p>","slug":"pourquoi-investir-dans-des-obligations-vertes","slugs":{"en":"why-invest-in-green-bonds","de":"why-invest-in-green-bonds","es":"why-invest-in-green-bonds","pt":"why-invest-in-green-bonds"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":319,"title":"Un march\u00e9 de niche qui a du chien","content":"<p>La fin d\u2019ann\u00e9e est l\u00e0 et vous avez sans doute r\u00e9fl\u00e9chi au cadeau que vous alliez offrir \u00e0 L\u00e9o ou \u00e0 Charlie. Ce ne sont pas vos enfants ni vos petits-enfants mais bel et bien vos adorables compagnons \u00e0 quatre pattes. R\u00e9put\u00e9s pour leur pr\u00e9sence apaisante aupr\u00e8s des humains \u00e0 qui ils ont offert un rem\u00e8de bienvenu pendant la pand\u00e9mie de Covid, les animaux domestiques repr\u00e9sentent un march\u00e9 investissable surprenant a priori mais r\u00e9ellement non n\u00e9gligeable ainsi qu\u2019une v\u00e9ritable th\u00e9matique d\u00e9fensive et de long terme.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DES CHANGEMENTS S\u00c9CULAIRES AMPLIFI\u00c9S PAR LA PAND\u00c9MIE DE COVID<\/strong><\/h4>\n<p>Alors m\u00eame qu\u2019au si\u00e8cle dernier les animaux de compagnie dormaient dehors, il est inimaginable de nos jours de ne pas consid\u00e9rer qu\u2019ils font partie de la famille. Parfois consid\u00e9r\u00e9s sur un pied d\u2019\u00e9galit\u00e9 avec des enfants, ils sont trait\u00e9s comme des amis, des co\u00e9quipiers et dans certains contextes comme des soignants ou des sauveteurs. De ce fait, on comprend ais\u00e9ment l\u2019enjeu de ne pas laisser de c\u00f4t\u00e9 une th\u00e9matique qui enregistre des taux de croissance de plus de 5% par an aux \u00c9tats-Unis et de presque 10% en Chine o\u00f9 la classe moyenne va grandissant. Une \u00e9tude estime que le march\u00e9 mondial d\u00e9di\u00e9 aux animaux de compagnie pourrait atteindre 350 milliards de dollars en 2027, soit des taux de croissance de l\u2019ordre de 6% par ann\u00e9e. En Europe, le nombre de m\u00e9nages avec animal de compagnie a enregistr\u00e9 une croissance de 30% sur les 10 derni\u00e8res ann\u00e9es.<br><br>\nIl existe une conjonction d\u2019\u00e9l\u00e9ments favorables qui assurent la croissance du march\u00e9 \u00e0 long terme. En premier lieu, le vieillissement de la population et l\u2019allongement de l\u2019esp\u00e9rance de vie constituent un terreau fertile. Les personnes \u00e2g\u00e9es sont promptes \u00e0 adopter un animal pour combler leur solitude ou en raison des vertus th\u00e9rapeutiques av\u00e9r\u00e9es que l\u2019on pr\u00eate au contact avec un animal. En second lieu, l\u2019\u00e9mergence d\u2019une jeune classe moyenne plus ais\u00e9e en Asie et en Afrique laisse entrevoir de belles perspectives, en particulier dans les segments plus haut de gamme. Enfin, comme nous l\u2019\u00e9voquons en introduction, nous percevons de plus en plus nos animaux de compagnie comme des membres de la famille \u00e0 part enti\u00e8re si bien que nous sommes moins regardants \u00e0 la d\u00e9pense.<br><br>\nDes \u00e9tudes montrent d\u2019ailleurs que lorsque l\u2019on interroge les m\u00e9nages sur le premier poste de d\u00e9penses \u00e0 couper en cas de difficult\u00e9s financi\u00e8res, le poste \u00abanimaux de compagnie\u00bb n\u2019arrive pas en t\u00eate (cf. graphe ci-apr\u00e8s). On comprend assez ais\u00e9ment pourquoi. Sur l\u2019aspect d\u00e9penses, 46 % des sond\u00e9s participant \u00e0 cette m\u00eame \u00e9tude se d\u00e9clarent pr\u00eats \u00e0 payer plus cher pour offrir \u00e0 leur animal une alimentation plus saine et de meilleure qualit\u00e9. L\u2019anthropomorphisme \u00e0 son comble. <br><br><\/p>\n<p><strong>Enqu\u00eate aupr\u00e8s des propri\u00e9taires d\u2019animaux<br><\/strong><\/p>\n<p><em>\u00abSi votre situation financi\u00e8re se d\u00e9t\u00e9riore (perte d'emploi, baisse de salaire, perte financi\u00e8re importante, etc.), dans quelle cat\u00e9gorie seriez-vous susceptible de r\u00e9duire le plus vos d\u00e9penses?\u00bb<\/em><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/WU4qG.2605cf47caaa2e0d1d6d84a51ea73fce.png\" data-image=\"968ac4dff69a615c68753c050ddc9a2a\" width=\"2203\" height=\"1309\" style=\"width: 640px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Sources: Allianz GI\/GrassRoots Research, Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA<\/span><br><br><\/p>\n<p>Dans le domaine de la sant\u00e9 animale, les perspectives sont \u00e9galement tr\u00e8s bonnes puisque ce domaine b\u00e9n\u00e9ficie de co\u00fbts et de d\u00e9lais de d\u00e9veloppement de nouveaux traitements plus courts que pour la sant\u00e9 humaine. Par ailleurs, la concurrence des m\u00e9dicaments g\u00e9n\u00e9riques est relativement moins forte. Du c\u00f4t\u00e9 des propri\u00e9taires d\u2019animaux, environ 70% des sond\u00e9s se d\u00e9clarent dispos\u00e9s \u00e0 accro\u00eetre leurs d\u00e9penses v\u00e9t\u00e9rinaires si celles-ci sont utiles \u00e0 l\u2019augmentation de l\u2019esp\u00e9rance de vie de leur animal de compagnie. Dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s, l\u2019esp\u00e9rance de vie d\u2019un animal domestique a doubl\u00e9 au cours des 40 derni\u00e8res ann\u00e9es. Cela a ouvert la voie \u00e0 un nouveau march\u00e9 de soins et aliments sp\u00e9cifiques pour animaux seniors.<br><br>\nEn moyenne, un labrador co\u00fbte \u00e0 son propri\u00e9taire 1236 euros par ann\u00e9e. Le plus gros poste de d\u00e9pense concerne la nourriture (900 euros) suivi des imp\u00f4ts ou taxes sur animaux dans les pays o\u00f9 cela existe (156 euros en Allemagne). Viennent ensuite les frais de sant\u00e9 (v\u00e9t\u00e9rinaire) et enfin quelques co\u00fbts annexes (co\u00fbt d\u2019achat, accessoires, <em>dog sitter<\/em>, etc.).<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUELS SONT LES SECTEURS CONCERN\u00c9S?<\/strong><\/h4>\n<p>Dans un premier temps, il faut s\u2019interroger sur les secteurs concern\u00e9s par la th\u00e9matique. Le secteur qui vient imm\u00e9diatement en t\u00eate est celui de l\u2019alimentation. De nombreux grands groupes agroalimentaires ou des g\u00e9ants am\u00e9ricains actifs dans les produits de soin se sont positionn\u00e9s sur ce segment.<br><br>\nLe poste alimentaire est de loin le plus important. Le poste sant\u00e9 est \u00e9galement \u00e0 consid\u00e9rer. Il s\u2019agit de soci\u00e9t\u00e9s actives de mani\u00e8re sp\u00e9cialis\u00e9e ou non dans la sant\u00e9 animale ou dans les \u00e9quipements.\nLe secteur consommation discr\u00e9tionnaire est \u00e9galement concern\u00e9 avec des distributeurs sp\u00e9cialis\u00e9s ou non et des soci\u00e9t\u00e9s plus haut de gamme s\u2019adressant \u00e0 des clients plus ais\u00e9s. Nous pensons ici aux grandes marques de luxe europ\u00e9ennes qui pour la plupart offrent un assortiment d\u2019accessoires destin\u00e9s \u00e0 nos compagnons \u00e0 quatre pattes (laisses pour chiens, colliers, etc.).<br><br>\nEnfin, mentionnons les assurances. Les pays anglo-saxons sont plus avanc\u00e9s en la mati\u00e8re. L\u2019animal de la maison b\u00e9n\u00e9ficie g\u00e9n\u00e9ralement de sa propre couverture d\u2019assurance afin de pallier \u00e0 des frais v\u00e9t\u00e9rinaires souvent exorbitants.\nDans la plupart des cas, notons que les diff\u00e9rents secteurs \u00e9voqu\u00e9s ci-dessus sont plut\u00f4t d\u00e9fensifs et peu sensibles au cycle \u00e9conomique, y compris pour ce qui concerne le secteur du luxe.<br><br><\/p>\n<h4><strong>INVESTIR EN LIGNES DIRECTES, EN FONDS ACTIF OU VIA UN ETF?<\/strong><\/h4>\n<p>Excluons d\u2019entr\u00e9e de jeu l\u2019ETF. Le seul que nous avons pu analyser n\u2019a pas un <em>track record<\/em> suffisant et il d\u00e9montre une performance moins bonne qu\u2019un fonds actif. Le fonds actif sera certes plus cher mais il g\u00e9n\u00e8re de l\u2019alpha sur une p\u00e9riode plus longue et permet \u00e0 l\u2019investisseur de b\u00e9n\u00e9ficier du savoir-faire de sp\u00e9cialistes aptes \u00e0 d\u00e9tecter les tendances du march\u00e9.<br><br>\nUn investissement en ligne directe est \u00e9galement possible mais peu recommand\u00e9 en ces temps de march\u00e9s capricieux.<br><br>\nEnfin, si vous passez par San Francisco, n\u2019oubliez pas d\u2019inviter Charlie <!--StartFragment--> au <em>Dogue&nbsp;<\/em><!--EndFragment-->pour une <em>paw-tisserie<\/em> digne de Cedric Grolet, caf\u00e9 restaurant pour chien qui a ouvert ses portes en octobre 2022. C\u2019est un investissement mais c\u2019est aussi une premi\u00e8re mondiale! Plus proche de nous, \u00e0 Rome, votre compagnon pourra d\u00e9guster un menu sp\u00e9cialement concoct\u00e9 pour lui chez <em>Fiuto<\/em>, de quoi aiguiser son flair!<\/p>","slug":"un-marche-de-niche-qui-a-du-chien","slugs":{"en":"a-dogged-niche-market-investing-in-pets-and-animal-wellbeing","de":"a-dogged-niche-market-investing-in-pets-and-animal-wellbeing","es":"a-dogged-niche-market-investing-in-pets-and-animal-wellbeing","pt":"a-dogged-niche-market-investing-in-pets-and-animal-wellbeing"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":333,"title":"Immobilier suisse: la fin du purgatoire?","content":"<p>Alors que le secteur immobilier suisse semble avoir retrouv\u00e9 des couleurs en Bourse depuis octobre, de nombreux d\u00e9fis se pr\u00e9sentent \u00e0 l\u2019horizon. Notre grille de lecture d\u2019investisseurs ESG nous encourage \u00e0 vous proposer de faire le point sur les d\u00e9fis et opportunit\u00e9s sp\u00e9cifiques de ce secteur qui g\u00e9n\u00e8re tout de m\u00eame 39 % des \u00e9missions mondiales directes ou indirectes de gaz \u00e0 effets de serre (source: Agence Internationale de l\u2019\u00c9nergie \u2013 2020). Le secteur devra s\u2019adapter sous peine de subir des r\u00e9glementations de plus en plus contraignantes, voire coercitives et co\u00fbteuses. Il existe d\u00e9j\u00e0 une prime ou une d\u00e9cote sur la valeur des biens immobiliers conformes ou non aux objectifs 2050.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA SUISSE ET SES ENGAGEMENTS DURABLES<\/strong><\/h4>\n<p>Depuis les Accords de Paris, la r\u00e9alit\u00e9 du changement climatique a impos\u00e9 au monde de s\u2019engager sur la voie de la r\u00e9duction des \u00e9missions de CO2 et de la promotion du d\u00e9veloppement durable. La Suisse ne fait pas exception et le peuple suisse a vot\u00e9 en juin 2023 la LCI (Loi sur le climat et l\u2019innovation) au niveau f\u00e9d\u00e9\u00adral, qui fixe les objectifs de r\u00e9duction de CO2 \u00e0 2050 visant \u00e0 atteindre la neutralit\u00e9 carbone (net zero). Un premier point d\u2019\u00e9tape est fix\u00e9 en 2030 avec une baisse des \u00e9missions de CO2 de 50% comparativement aux niveaux de 1990. <br><br>\nDans cette perspective, les propri\u00e9taires immobiliers sont confront\u00e9s \u00e0 la n\u00e9cessit\u00e9 de se pr\u00e9occuper de r\u00e9novations \u00e9nerg\u00e9tiques sous peine de se voir impo\u00adser des mesures coercitives. <br><br>\nM\u00eame si des lois et bases communes sont d\u00e9j\u00e0 en place au niveau cantonal, il n\u2019y a pas d\u2019uniformit\u00e9, chaque canton \u00e9tant souverain en la mati\u00e8re. \u00c0 Gen\u00e8ve, des seuils IDC (Indice de d\u00e9pense de chaleur) sont d\u00e9finis et les propri\u00e9taires doivent proc\u00e9der \u00e0 un assainissement \u00e9nerg\u00e9tique au-del\u00e0 d\u2019un seuil d\u00e9fini (125 kWh\/m2.an). Dans le canton de Vaud, un projet de loi est en cours de consultation. Les propri\u00e9taires vont devoir faire un bilan \u00e9nerg\u00e9tique CECB (Certificat \u00c9nerg\u00e9\u00adtique Cantonal des B\u00e2timents) et en fonction des notes seront soumis \u00e0 une obligation de r\u00e9novation. Le m\u00eame type de syst\u00e8me existe d\u00e9j\u00e0 en France avec les DPE (Diagnostic de Performance \u00c9nerg\u00e9tique), qui interdit aux propri\u00e9taires exploitant des immeubles not\u00e9s F ou G de les louer. La loi pourrait devenir plus stricte en interdisant la vente mais cela n\u00e9cessite\u00adrait dans un premier temps une harmonisation des m\u00e9thodes d\u2019\u00e9valuation des DPE d\u2019abord au niveau national puis au niveau europ\u00e9en. L\u2019exemple fran\u00e7ais montre qu\u2019il existe de nombreux obstacles \u00e0 surmon\u00adter sur le chemin de la r\u00e9duction des \u00e9missions de CO2. <br><br>\nRevenons en Suisse o\u00f9 Il y a donc un cadre et des exigences qui n\u00e9cessiteront de r\u00e9nover ces prochaines ann\u00e9es pour arriver \u00e0 z\u00e9ro carbone d\u2019ici 2050.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN OBJECTIF QUI IMPOSE DE NOMBREUX D\u00c9FIS<\/strong><\/h4>\n<p>Quels sont les d\u00e9fis auxquels sont confront\u00e9s le secteur immobilier? Ils sont nombreux:<br><\/p>\n<ul><li>Malgr\u00e9 la taxe carbone instaur\u00e9e en 2008, 57% des b\u00e2timents en Suisse \u00e9taient encore chauff\u00e9s aux <strong>\u00e9nergies fossiles<\/strong> en 2022 (Mazout et Gaz; source: OFS). R\u00e9nover le parc existant est donc une priorit\u00e9 indispensable et construire des immeubles plus performants une \u00e9vidence.<br><\/li><\/ul>\n<ul><li>\u00c9videmment, tout ceci \u00e0 <strong>un co\u00fbt non n\u00e9gligeable<\/strong>. On estime que la r\u00e9novation peut repr\u00e9senter un co\u00fbt compris entre 20% et 50% du prix de revient d\u2019un bien. En Suisse, seul le canton de Gen\u00e8ve propose des incitations \u00e0 la r\u00e9novation, sous forme d\u2019exon\u00e9ration de l\u2019imp\u00f4t immobilier foncier ou plus r\u00e9cemment de subsides aux propri\u00e9taires. Les incitations \u00e0 r\u00e9nover le parc sont donc insuffisantes alors que l\u2019urgence \u00e0 le faire est ind\u00e9niable. Selon le Fonds national suisse (FNS), le taux de r\u00e9novation des b\u00e2timents en Suisse est d\u2019environ 1% par ann\u00e9e. Il devrait \u00eatre doubl\u00e9 pour atteindre les objectifs 2050.<br><\/li><\/ul>\n<ul><li>Au-del\u00e0 du co\u00fbt de la r\u00e9novation, il y a \u00e9galement le co\u00fbt d\u2019assurance de ces biens qui ne sont pas aux normes et qui sont moins r\u00e9silients face aux risques climatiques. Une \u00e9tude de l\u2019institut Swiss Re envisage une hausse des primes d\u2019assurance immobili\u00e8res de plus de 20 % d\u2019ici 2040 en regard de la survenance d\u2019\u00e9v\u00e9nements climatiques plus fr\u00e9quents et plus intenses.<br><\/li><\/ul>\n<ul><li>R\u00e9nover tout en ma\u00eetrisant les co\u00fbts n\u00e9cessitera de faire appel \u00e0 l\u2019innovation, d\u2019abord en mati\u00e8re de collecte de donn\u00e9es visant \u00e0 faire l\u2019\u00e9tat des lieux de l\u2019existant, mais \u00e9galement en mati\u00e8re de solutions afin de proposer des alternatives aux \u00e9nergies fos\u00adsiles \u00e0 la fois cr\u00e9dibles et financi\u00e8rement efficientes.<br><\/li><\/ul>\n<ul><li>Un autre d\u00e9fi pour les propri\u00e9taires consiste \u00e0 g\u00e9rer la consommation d\u2019\u00e9nergie. Pour ce faire, il faut pouvoir mesurer sa consommation, ses \u00e9missions, etc. L\u2019exercice est difficile, d\u2019abord techniquement et ensuite parce que les donn\u00e9es \u00e0 collecter doivent \u00eatre disponibles, fiables et comparables. G\u00e9rer son \u00e9nergie, cela signifie bien souvent \u00e9galement r\u00e9duire sa consommation, ce qui pour beaucoup rime avec perte de confort. C\u2019est l\u00e0 qu\u2019il est important pour les propri\u00e9taires d\u2019immeubles de bien communiquer aupr\u00e8s de leurs locataires.<br><\/li><\/ul>\n<ul><li>Communiquer de mani\u00e8re transparente aupr\u00e8s des parties prenantes n\u00e9cessite de poser un cadre commun. L\u2019AMAS (Asset Management Association Switzerland) a fix\u00e9 un certain nombre de r\u00e8gles de calcul des \u00e9missions de CO2 tout en incitant fortement ses membres \u00e0 adopter des bonnes pra\u00adtiques afin de rendre les reportings coh\u00e9rents et comparables. Ces r\u00e8gles sont entr\u00e9es en vigueur en 2022 avec un d\u00e9lai de 18 mois pour leur mise en application.<br><br><\/li><\/ul>\n<h4><strong>MAIS AUSSI DES OPPORTUNIT\u00c9S?<\/strong><\/h4>\n<p>Le secteur immobilier semble s\u2019aventurer sur un chemin de croix aussi long que fastidieux. N\u00e9anmoins, nous pensons que des opportunit\u00e9s existent pour les pr\u00e9curseurs en mati\u00e8re de r\u00e9novation \u00e9nerg\u00e9tique. La r\u00e9novation est aussi synonyme de revalorisation du prix des biens immobiliers. \u00c0 l\u2019inverse, des biens qui ne sont pas aux normes trouvent plus difficilement preneurs et souffrent de d\u00e9cote, aussi bien en loca\u00adtion qu\u2019\u00e0 la vente. C\u2019est ce qu\u2019on appelle le ph\u00e9nom\u00e8ne de \u00abGreenium\u00bb qui offre une plus-value aux biens b\u00e9n\u00e9ficiant des normes environnementales les plus r\u00e9centes.<br><br>\nNous n\u2019avons pas de donn\u00e9es pour la Suisse mais on peut ais\u00e9ment transposer des donn\u00e9es europ\u00e9ennes issues d\u2019une \u00e9tude MSCI qui montre un impact positif des certifications sur la valorisation des immeubles de bureaux \u00e0 Paris (+35%) et Londres (+25%).<br><br>\nAujourd\u2019hui, apr\u00e8s d\u2019\u00e2pres d\u00e9bats, on se recentre sur quelques th\u00e9matiques ESG qui ont de l\u2019impact sur la valeur, et ce sont principalement celles qui sont li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9nergie et au carbone. En s\u2019attelant \u00e0 la t\u00e2che d\u00e8s maintenant il est possible de d\u00e9carboner le parc existant avec des investissements raisonnables et sur\u00adtout \u00e9tal\u00e9s sur la dur\u00e9e. Ce faisant, les propri\u00e9taires d\u2019immeubles se pr\u00e9munissent des risques climatiques (grosses chaleurs, inondations, etc.). En allant recher\u00adcher des certifications environnementales reconnues, les propri\u00e9taires d\u2019immeubles g\u00e9n\u00e8rent une prime tandis que les immeubles vieillissants subissent une d\u00e9cote.<\/p>","slug":"immobilier-suisse-la-fin-du-purgatoire","slugs":{"en":"swiss-real-estate-at-a-crossroads","de":"swiss-real-estate-at-a-crossroads","es":"swiss-real-estate-at-a-crossroads","pt":"swiss-real-estate-at-a-crossroads"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":340,"title":"Video 9","content":"","slug":"video-9","slugs":{"en":"video-9","de":"video-9","es":"video-9","pt":"video-9"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-4-18-17-15-30-422-Vbormql4I9KudrQWvyDP.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"18\/04\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqoc0e3\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqoc0ea.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":98,"title":"AUGUSTE GONET, VERS LA GESTION DE FORTUNE\u2026","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Apr\u00e8s le d\u00e9c\u00e8s de son p\u00e8re Louis, Auguste, d\u00e9j\u00e0 associ\u00e9, reprend les r\u00eanes de l\u2019entreprise en 1907.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Auguste h\u00e9rite d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 saine et dynamique ayant pignon sur rue et jouissant d\u2019une excellente r\u00e9putation. Devant les soubresauts \u00e9conomiques et sociaux qui agitent le monde autant que la Suisse au d\u00e9but du XXe si\u00e8cle, il a la grande sagesse d\u2019adopter une gestion de p\u00e8re de famille, jouant la carte de la r\u00e9gion et r\u00e9partissant des risques sur des communes, des entreprises et des personnes qui ont su gagner sa confiance, notamment dans le domaine de l\u2019agriculture et de la viticulture. Ce faisant, il entame une lente mutation des affaires de la banque au profit de la gestion de fortune.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Actif tant au niveau de la politique r\u00e9gionale que de la Chambre vaudoise du commerce, Auguste devait surtout faire de la philanthropie un pan important de sa vie, s\u2019investissant notamment lors de la grippe espagnole en 1918 et \u0153uvrant dans de nombreux comit\u00e9s de bienfaisance. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Le repr\u00e9sentant de la deuxi\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration de banquiers Gonet d\u00e9c\u00e8de jeune en 1924, \u00e0 l\u2019\u00e2ge de 52 ans, mais a pris soin deux ans auparavant de d\u00e9signer un de ses fils, Alfred, comme associ\u00e9.<\/span><\/p>\n<p><\/p>","slug":"auguste-gonet-vers-la-gestion-de-fortune","slugs":{"en":"auguste-gonet-towards-wealth-management","de":"auguste-gonet-schwerpunktverlagerung-auf-vermogensverwaltung","es":"auguste-gonet-hacia-la-gestion-patrimonial","pt":"auguste-gonet-rumo-a-gestao-de-fortuna"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/1907"},"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-22-9-9-19-950-8hZRAb4BIUvANkKapeDJ.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":355,"title":"Investissement responsable et pays \u00e9mergents sont-ils compatibles?","content":"<p>Une fois n\u2019est pas coutume, commen\u00e7ons cet article avec une histoire personnelle. Ma carri\u00e8re a d\u00e9but\u00e9 \u00e0 Paris dans le service Risques Pays de la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts et Consignations dirig\u00e9, \u00e0 l\u2019\u00e9poque, par Patrick Artus. Les pays \u00e9mergents \u00e9taient au c\u0153ur de l\u2019analyse qui allait au-del\u00e0 des crit\u00e8res purement macro\u00e9conomiques. Je ne me doutais pas que vingt-six ans plus tard, apr\u00e8s un long chemin initiatique dans la finance, je reviendrais aux sources de l\u2019impact comme l\u2019Alchimiste de Paolo Coelho qui comprend enfin le sens de ce qui ne l\u2019a jamais quitt\u00e9 malgr\u00e9 un long voyage. <br><br><\/p>\n<h4><strong>LES PAYS \u00c9MERGENTS: UN VIVIER POUR L\u2019IMPACT?<\/strong><\/h4>\n<p>De prime abord, investissement durable et pays \u00e9mergents sont incompatibles. Nos standards de pays matures ne s\u2019appliquent tout simplement pas \u00e0 ces pays dont les normes environnementales, sociales ou de gouvernance sont loin d\u2019\u00eatre contraignantes. Les aspects ESG semblent donc difficilement applicables dans ces r\u00e9gions du monde. Et pourtant ! L\u2019analyse ESG est au c\u0153ur de l\u2019analyse des zones \u00e9mergentes notamment parce qu\u2019elle se pr\u00e9occupe avant tout de r\u00e9duire les \u00abrisques\u00bb mat\u00e9riels.<\/p>\n<p>Dans un monde de plus en plus g\u00e9ographiquement fragment\u00e9 et o\u00f9 les conflits deviennent l\u00e9gion, le risque de rel\u00e9guer la durabilit\u00e9 \u00e0 un sujet secondaire est grand. Pourtant, il est plus que jamais indispensable de s\u2019atteler \u00e0 avancer sur le chemin de la transformation durable, socialement inclusive et \u00abjuste\u00bb. La th\u00e9matique de la finance pour les peuples prend tout son sens. Investir dans les \u00e9mergents c\u2019est aussi investir pour un monde plus juste et donc plus stable qui soutient la croissance \u00e9conomique, facilite les \u00e9changes commerciaux internationaux et donnent \u00e0 ces pays, souvent pourvoyeurs d\u2019innovation, des moyens d\u2019acc\u00e9der au capital n\u00e9cessaire \u00e0 leur d\u00e9veloppement ou \u00e0 leur transition (infrastructures, sortie des industries polluantes).<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA DIFFICULT\u00c9 DE L\u2019EXERCICE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019analyse ESG appliqu\u00e9e aux pays \u00e9mergents est une discipline qui n\u2019est pas nouvelle et pourtant elle souffre toujours des restrictions li\u00e9es \u00e0 l\u2019absence d\u2019un cadre de travail tel que ceux que l\u2019on conna\u00eet dans nos pays dits d\u00e9velopp\u00e9s. Les standards de r\u00e8glementation, de gouvernance, d\u2019interpr\u00e9tation ou de reporting y sont diff\u00e9rents et il convient de les analyser sans pr\u00e9jug\u00e9s. Cela passe par la collecte et l\u2019analyse de donn\u00e9es fiables et comparables. En l\u2019absence de cadre, les comparaisons sont difficiles mais pas impossibles. La collecte passe \u00e9galement de plus en plus par le recours \u00e0 des outils de localisation g\u00e9ospatiale d\u00e9velopp\u00e9s par des scientifiques. <br><br><\/p>\n<h4><strong>LA BIODIVERSIT\u00c9: UN ENJEU CENTRAL<\/strong><\/h4>\n<p>Cet article serait incomplet sans un mot sur la biodiversit\u00e9. Il n\u2019y aura pas de pr\u00e9servation de la biodiversit\u00e9 sans un travail en profondeur sur l\u2019accompagnement des communaut\u00e9s locales dans les pays du Sud. Ces peuples sont extr\u00eamement d\u00e9pendants des services \u00e9cosyst\u00e9miques et ils sont en premi\u00e8re ligne des risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019extinction des esp\u00e8ces et au changement climatique. Les zones critiques de biodiversit\u00e9, soit les zones les plus menac\u00e9es par les activit\u00e9s humaines, se situent principalement dans les pays du Sud. M\u00eame si ces points chauds ne repr\u00e9sentent que 2.5% de la surface terrestre, ils contribuent \u00e0 fournir 35% des services \u00e9cosyst\u00e9miques dont les populations vuln\u00e9rables d\u00e9pendent. Les prot\u00e9ger est donc essentiel, ce qui pose des probl\u00e8mes d\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019exploitation raisonn\u00e9e des ressources naturelles et la survie des populations locales. <br><br><\/p>\n<h4><strong>UN CONTEXTE \u00c9CONOMIQUE FAVORABLE<\/strong><\/h4>\n<p>Au-del\u00e0 des \u00e9l\u00e9ments ESG, le contexte macro\u00e9conomique actuel nous semble favorable \u00e0 une vue plus optimiste sur les pays \u00e9mergents en adoptant une position g\u00e9ographiquement et sectoriellement diversifi\u00e9e. En d\u2019autres termes, \u00e9vitons de mettre tous nos \u0153ufs dans le panier de l\u2019Asie (Chine en t\u00eate o\u00f9 la demande peine \u00e0 red\u00e9marrer) et de la technologie.<\/p>\n<p>En termes de valorisation, les march\u00e9s \u00e9mergents offrent actuellement une d\u00e9cote sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s et un retard de performance notamment \u00e0 cause de la Chine (graphe 1). Pourtant, les perspectives de croissance sont bien sup\u00e9rieures dans les zones \u00e9mergentes (+18.9% an\/an selon le consensus Bloomberg contre +11% pour les \u00c9tats-Unis et -0.5% pour l\u2019Europe).<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/6KlXQ.526ddc78b070e3e68a56e7fe3172f72c.png\" data-image=\"50a59a19f92c92199f04c23a4963f6a0\" width=\"1240\" height=\"590\" style=\"width: 600px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Graphe 1: performance compar\u00e9e du MSCI World, du MSCI World Equipond\u00e9r\u00e9 et du MSCI March\u00e9s Emergents (base 100 en janvier 2020) \u2013 source: Bloomberg<\/span><br><\/p>\n<p>Le bloc \u00e9mergent b\u00e9n\u00e9ficie \u00e9galement d\u2019un contexte favorable en raison de sa forte corr\u00e9lation avec l\u2019\u00e9volution du dollar. La performance des \u00e9mergents est inversement corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9volution des taux US et \u00e0 celle du dollar. Deux raisons principales expliquent ce ph\u00e9nom\u00e8ne. Le premier r\u00e9side dans la recherche de rendement des investisseurs. Si les rendements am\u00e9ricains deviennent moins attractifs, les investisseurs iront chercher la performance sur d\u2019autres zones. L\u2019essentiel de l\u2019\u00e9conomie de nombre d\u2019\u00e9mergents reste li\u00e9 au dollar (volet dette ou mati\u00e8res premi\u00e8res) si bien qu\u2019un affaiblissement du dollar est b\u00e9n\u00e9fique pour le bloc (graphe 2). Une image vaut mille mots:<br><br><\/p>\n<figure style=\"max-width: 100%;\"><img src=\"\/uploads\/vMsZS.b1cbe2ed17cef7a26204c607402a0008.png\" data-image=\"edbf7a3808fc1e5f7f1eb913a47786e3\" width=\"1240\" height=\"590\" style=\"width: 600px; max-width: 100%; height: 100%;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Graphe 2: MSCI March\u00e9s Emergents (\u00e9chelle de gauche) vs Dollar Index (\u00e9chelle de droite) \u2013 source: Bloomberg<\/span><br><\/p>\n<p>Notre sc\u00e9nario va dans le sens d\u2019une baisse des taux aux Etats-Unis et d\u2019un affaiblissement du dollar dans un second temps, ce qui constituera un soutien \u00e0 la performance des \u00e9mergents. Nous pensons qu\u2019adopter un positionnement g\u00e9ographiquement et sectoriellement diversifi\u00e9 est une meilleure strat\u00e9gie aujourd\u2019hui que de miser sur un march\u00e9 sp\u00e9cifique. Les aspects d\u2019analyse ESG nous semblent \u00e9galement indiscutablement essentiels dans la mesure o\u00f9 cela nous permet de minimiser les risques, notamment celui d\u2019\u00eatre expos\u00e9s \u00e0 des controverses. Enfin, la difficult\u00e9 de l\u2019exercice ne doit pas nous faire reculer. Chaque goutte d\u2019eau compte dans l\u2019oc\u00e9an de la durabilit\u00e9.<\/p>","slug":"investissement-responsable-et-pays-emergents-sont-ils-compatibles","slugs":{"en":"are-responsible-investment-and-emerging-countries-compatible","de":"are-responsible-investment-and-emerging-countries-compatible","es":"are-responsible-investment-and-emerging-countries-compatible","pt":"are-responsible-investment-and-emerging-countries-compatible"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":368,"title":"Les strat\u00e9gies d\u2019exclusion: facilement impl\u00e9mentables et souhaitables?","content":"<p>Les pratiques d\u2019exclusion, \u00e0 l\u2019origine de la finance durable, visaient \u00e0 traduire les valeurs morales d\u2019un investisseur au travers de son portefeuille qui ne devait pas contenir certains secteurs ou certaines valeurs. Aujourd\u2019hui, les strat\u00e9gies d\u2019exclusion caracolent en t\u00eate des approches de finance durable parmi les plus utilis\u00e9es en Suisse et en Europe. Elles font aussi partie des strat\u00e9gies les plus d\u00e9cri\u00e9es par les tenants d\u2019une approche plus stricte qui consid\u00e8rent qu\u2019elles ne g\u00e9n\u00e8rent aucun impact positif concret sur l\u2019\u00e9conomie.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN PEU D\u2019HISTORIQUE, DES D\u00c9FINITIONS ET DES CRIT\u00c8RES<\/strong><\/h4>\n<p>Les origines des pratiques d\u2019exclusion remontent au XVII<sup>e<\/sup> si\u00e8cle, sous l\u2019impulsion de la \u00abSoci\u00e9t\u00e9 religieuse des Amis\u00bb, mouvement anglo-saxon plus connu sous le nom de Quakers. Ce mouvement, qui s\u2019est d\u00e9velopp\u00e9 jusqu\u2019au XX<sup>e<\/sup> si\u00e8cle, pr\u00f4nait notamment la lutte contre l\u2019esclavage, contre la consommation d\u2019alcool et contre la vente d\u2019armes. Ces strat\u00e9gies trouvent donc leur origine dans les mouvements \u00e9thiques et religieux en lien avec lesquels des investisseurs cherchaient \u00e0 \u00e9viter de financer des secteurs jug\u00e9s moralement inacceptables. Ce type d\u2019investissements va mener plus tard \u00e0 la cr\u00e9ation des premiers fonds \u00e9thiques dont la strat\u00e9gie affich\u00e9e \u00e9tait bas\u00e9e sur l\u2019exclusion d\u2019activit\u00e9s associ\u00e9es au \u00abp\u00e9ch\u00e9\u00bb (<em>sin stocks<\/em>) que sont le tabac, l\u2019armement, la pornographie ou les jeux d\u2019argent. L\u2019investissement socialement responsable n\u2019en est alors qu\u2019\u00e0 ses pr\u00e9misses mais il va continuer \u00e0 \u00e9voluer au gr\u00e9 des crises financi\u00e8res, p\u00e9riodes de prosp\u00e9rit\u00e9 \u00e9conomique et conflits g\u00e9opolitiques mondiaux. Au fil du temps, les combats \u00e9voluent et les exclusions avec. Ainsi, les ann\u00e9es 70 seront marqu\u00e9es par des mouvements d\u2019exclusion men\u00e9s par les \u00e9tudiants soucieux de ne pas cautionner le r\u00e9gime de l\u2019Apartheid en Afrique du Sud et refusant de voir leur universit\u00e9 investir des fonds dans ce pays. Plus r\u00e9cemment, la prise de conscience des enjeux climatiques a men\u00e9 la mise en place d\u2019exclusions des entreprises li\u00e9es aux \u00e9nergies fossiles.<br><br><\/p>\n<p>Les strat\u00e9gies d\u2019exclusion ou de filtrage n\u00e9gatif consistent \u00e0 ne pas investir dans certains secteurs ou entreprises li\u00e9s \u00e0 des activit\u00e9s, pays ou pratiques controvers\u00e9s. On distingue commun\u00e9ment les <strong>exclusions sectorielles<\/strong> \u00e9thiques, fond\u00e9es sur des principes religieux ou environnementaux (alcool, tabac, armes, jeux d\u2019argent, conforme \u00e0 la foi catholique ou \u00e0 la charia, OGM, \u00e9nergies fossiles), et les <strong>exclusions normatives<\/strong> qui se concentrent sur le filtrage par rapport \u00e0 des normes minimales relevant de standards internationaux tels que les dix principes du Pacte mondial des Nations unies, la D\u00e9claration universelle des droits de l\u2019homme, les normes de l\u2019Organisation internationale du travail, la Convention des Nations unies contre la corruption et les principes directeurs de l\u2019OCDE \u00e0 l\u2019intention des entreprises multinationales.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PLACE DES STRAT\u00c9GIES D\u2019EXCLUSION EN SUISSE<\/strong><\/h4>\n<p>En Suisse, les strat\u00e9gies d\u2019exclusion occupent une place pr\u00e9pond\u00e9rante dans la finance durable, notamment dans la gestion des fonds de placement et des produits financiers ax\u00e9s sur l\u2019ESG. Le pays, reconnu pour son secteur financier de premier plan, a adopt\u00e9 ces strat\u00e9gies pour r\u00e9pondre \u00e0 une demande croissante d\u2019investissements responsables. De nombreux investisseurs institutionnels suisses, surtout les caisses de pension, utilisent des crit\u00e8res d\u2019exclusion pour \u00e9viter d\u2019investir dans des secteurs controvers\u00e9s tels que l\u2019armement, les \u00e9nergies fossiles ou les violations des droits humains.<br><br>\nLa Suisse b\u00e9n\u00e9ficie \u00e9galement d\u2019une r\u00e9glementation de plus en plus favorable \u00e0 la finance durable, avec des initiatives comme Swiss Sustainable Finance (SSF) ou Sustainable Finance Geneva (SFG), qui promeuvent des pratiques responsables. Cependant, bien que ces strat\u00e9gies soient r\u00e9pandues et majoritaires, elles ne sont souvent qu\u2019une premi\u00e8re \u00e9tape. Les investisseurs suisses tendent \u00e0 combiner l\u2019exclusion avec d\u2019autres approches, comme l\u2019engagement actionnarial ou l\u2019int\u00e9gration ESG, pour avoir un impact plus positif tout en cherchant \u00e0 maintenir des rendements comp\u00e9titifs (graphe 1).<br><br><\/p>\n<p><strong>Top 10 des combinaisons d\u2019approches utilis\u00e9es par les gestionnaires d\u2019actifs (en milliards de CHF)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/ReZpt.723137021c561d3ba04d8fea5981f83d.jpg\" data-image=\"87720004a939df4ec99bac1a900aabd7\" style=\"width: 1005px; max-width: 370px; height: 192px;\" width=\"1005\" height=\"522\"><\/figure>\n<p><strong><\/strong><span style=\"font-size: 12px;\"><strong><span style=\"color: rgb(255, 1, 1);\">\u25a0<\/span><\/strong> Volume (en milliard de CHF)<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><strong>L\u00e9gende des donn\u00e9es ci-dessus: abr\u00e9viations utilis\u00e9es pour les combinaisons<\/strong><br>\nBC = Best-in-class \/ CL = Alignement climatique \/ EN = Engagement ESG \/ EX = Exclusions \/ II = Investissement \u00e0 impact \/ IN = Int\u00e9gration ESG \/ NB = Approche normative \/ TH = Investissement th\u00e9matique \/ VO = Vote ESG<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: SSF \u2013 Swiss Sustainable Investment Market Study 2024<br><br><\/span><\/p>\n<p>C\u2019est l\u00e0 que les limites de la strat\u00e9gie et ses difficult\u00e9s d\u2019impl\u00e9mentation doivent \u00eatre abord\u00e9es.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DIFFICULT\u00c9S D\u2019IMPL\u00c9MENTATION ET IMPACT<\/strong><\/h4>\n<p>A priori jug\u00e9es simples \u00e0 mettre en oeuvre, les strat\u00e9gies d\u2019exclusion se sont retrouv\u00e9es au c\u0153ur d\u2019\u00e2pres critiques ces derni\u00e8res ann\u00e9es, notamment parce que ne pas investir revient \u00e0 ne pas s\u2019engager et donc se couper de la possibilit\u00e9 d\u2019avoir un impact. Dans ce d\u00e9bat, nous pensons qu\u2019investir et pratiquer l\u2019engagement fait plus de sens qu\u2019exclure.<br><br>\nG\u00e9rer un portefeuille ESG signifie r\u00e9duire les risques. Investir dans des entreprises tr\u00e8s polluantes, revient \u00e0 s\u2019exposer \u00e0 des actifs \u00e0 risque op\u00e9rationnel et r\u00e9putationnel si un processus de transition n\u2019est pas engag\u00e9. C\u2019est l\u00e0 que l\u2019engagement ou l\u2019activisme des actionnaires entre en jeu. En tant qu\u2019investisseur, vous disposez d\u2019un outil puissant pour influencer l\u2019avenir d\u2019une entreprise et la pousser \u00e0 s\u2019am\u00e9liorer. Par le biais de r\u00e9unions r\u00e9guli\u00e8res, de propositions d\u2019actionnaires ou de votes, vous \u00e9tablissez un dialogue \u00e0 long terme avec les entreprises, afin d\u2019\u00e9valuer et d\u2019am\u00e9liorer leur comportement en ce qui concerne les crit\u00e8res ESG. Assurez-vous que les objectifs fix\u00e9s par l\u2019entreprise sont r\u00e9alistes et r\u00e9alisables. En outre, c\u2019est un bon moyen d\u2019avoir un impact en aidant les entreprises \u00e0 devenir moins polluantes. L\u2019effet positif sur les performances financi\u00e8res et d\u2019entreprise est empiriquement prouv\u00e9, en particulier lorsqu\u2019une entreprise est cibl\u00e9e par des activit\u00e9s d\u2019engagement collectif.<br><br>\nLa mise en place des strat\u00e9gies d\u2019exclusion dans un fonds de placement ou un ETF n\u2019est pas toujours simple. D\u2019une part, les gestionnaires de fonds doivent d\u00e9finir des crit\u00e8res clairs d\u2019exclusion, ce qui peut \u00eatre complexe, car les normes ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) varient d\u2019une r\u00e9gion ou d\u2019une industrie \u00e0 l\u2019autre. De plus, certains secteurs ou entreprises \u00e0 exclure peuvent \u00eatre indirectement li\u00e9s \u00e0 d\u2019autres activit\u00e9s \u00e9conomiques, rendant difficile l\u2019identification pr\u00e9cise des investissements \u00e0 \u00e9carter. Qui aurait cru qu\u2019une entreprise comme BYD qui fabrique des v\u00e9hicules \u00e9lectriques puisse \u00eatre associ\u00e9e au tabac parce qu\u2019elle commercialise un composant qui entre dans la fabrication de cigarettes \u00e9lectroniques?<br><br>\nEnfin, les donn\u00e9es ESG ne sont pas toujours disponibles ou uniformes, ce qui complique l\u2019\u00e9valuation des entreprises selon ces crit\u00e8res. Dans le cas des secteurs, la r\u00e9glementation mouvante n\u2019aide pas non plus \u00e0 la prise de d\u00e9cision. La taxonomie europ\u00e9enne en est un exemple frappant.<br><br>\nDans le cas des ETF, qui suivent souvent des indices larges, l\u2019int\u00e9gration de crit\u00e8res d\u2019exclusion peut \u00eatre plus contraignante, car cela peut limiter la diversification ou entra\u00eener des \u00e9carts par rapport \u00e0 l\u2019indice de r\u00e9f\u00e9rence. Enfin, les co\u00fbts administratifs et de gestion li\u00e9s \u00e0 l\u2019impl\u00e9mentation de ces strat\u00e9gies peuvent augmenter, car la s\u00e9lection d\u2019actifs exige une surveillance constante pour s\u2019assurer que les crit\u00e8res d\u2019exclusion sont respect\u00e9s sur le long terme.<br><br><\/p>\n<p>Les approches d\u2019exclusion strictes sont donc difficiles \u00e0 mettre en oeuvre et contre productives en termes de performances car elles r\u00e9duisent les possibilit\u00e9s de diversification.\nBien que cela soit possible, \u00e9tablir des seuils n\u2019est pas non plus chose ais\u00e9e lorsque l\u2019on investit en fonds pour plusieurs raisons:<\/p>\n<ul><li>l\u2019investisseur n\u2019as pas de visibilit\u00e9 sur les actifs d\u00e9tenus par le fonds en tout temps. Au mieux, un d\u00e9lai de six semaines s\u2019applique;<\/li>\n<li>tout est question d\u2019interpr\u00e9tation: l\u2019exemple de BYD, consid\u00e9r\u00e9e comme une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 exclure en raison d\u2019une infime activit\u00e9 de production d\u2019un composant utilis\u00e9 dans la fabrication des cigarettes \u00e9lectroniques, constitue un raccourci rapide et malvenu;<\/li>\n<li>les bases de donn\u00e9es dont nous disposons sont souvent incompl\u00e8tes et ont des m\u00e9thodes de calcul parfois douteuses et difficiles \u00e0 expliquer.<\/li><\/ul>\n<p>Dans le domaine des fonds et ETF, il faut donc rester pragmatique et ne pas s\u2019engager cat\u00e9goriquement si on ne peut pas tenir ses promesses. Pour un investisseur plus regardant, on envisagera une solution en lignes directes (qui si l\u2019on veut \u00eatre jusqu\u2019au-boutiste pourrait aussi mener \u00e0 quelques surprises puisqu\u2019il faudrait avoir une transparence totale sur l\u2019ensemble des contrats de l\u2019entreprise dans laquelle on investit). Dans le cadre d\u2019investissements conformes \u00e0 la foi religieuse, il existe des organismes de certifications sp\u00e9cifiques qui donnent leur b\u00e9n\u00e9diction ou non \u00e0 tel ou tel produit et qui proposent dans certains cas aux investisseurs de payer des \u00abco\u00fbts de purification\u00bb lorsqu\u2019il s\u2019av\u00e8re qu\u2019une infime partie d\u2019un fonds (moins de 5%) est investi dans des activit\u00e9s non autoris\u00e9es. Cela passe par des calculs savants menant \u00e0 des donations qui profitent \u00e0 des organismes caritatifs. Faire sinc\u00e8rement de son mieux pour faire avancer la finance durable reste selon nous la meilleure option.<\/p>","slug":"les-strategies-dexclusion-facilement-implementables-et-souhaitables","slugs":{"en":"exclusion-strategies-easy-to-implement-and-desirable","de":"exclusion-strategies-easy-to-implement-and-desirable","es":"exclusion-strategies-easy-to-implement-and-desirable","pt":"exclusion-strategies-easy-to-implement-and-desirable"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":374,"title":"Investissements ESG: un d\u00e9fi pour les Am\u00e9ricains, une chance de leadership pour l\u2019Europe?","content":"<p>\u00c0 l\u2019heure o\u00f9 nous \u00e9crivons, la COP29 vient de se terminer \u00e0 Bakou en Azerba\u00efdjan sur un accord jug\u00e9 peu satisfaisant pour les pays en d\u00e9veloppement. Ironiquement ce pays vit essentiellement de l\u2019exploitation p\u00e9troli\u00e8re. La r\u00e9\u00e9lection de Donald Trump, climatosceptique assum\u00e9, \u00e0 la pr\u00e9sidence des \u00c9tats-Unis a jet\u00e9 un froid glacial sur les discussions en cours et act\u00e9 la sortie prochaine des \u00c9tats-Unis de l\u2019Accord de Paris visant \u00e0 r\u00e9duire les \u00e9missions de CO2 mondiales. Le G20 a douch\u00e9 encore plus les espoirs en \u00e9ludant la question de la transition vers une \u00e9conomie d\u00e9carbon\u00e9e. Cela ne laisse rien augurer de bon pour les quatre prochaines ann\u00e9es sauf si\u2026<br><br><\/p>\n<h4><strong>DES D\u00c9FIS EN PERSPECTIVE MAIS LE TRAIN EST EN MARCHE<\/strong><\/h4>\n<p>La r\u00e9\u00e9lection de Trump \u00e0 la pr\u00e9sidence des \u00c9tats-Unis pose des d\u00e9fis consid\u00e9rables pour le secteur de la finance durable et de l\u2019investissement ESG (environnemental, social, et gouvernance) d\u00e9j\u00e0 mis \u00e0 mal ces derni\u00e8res ann\u00e9es.<br><br>\n\nL\u2019un des facteurs qui a pouss\u00e9 vers le haut la performance des petites et moyennes capitalisations ces derni\u00e8res semaines est l\u2019espoir d\u2019un environnement plus favorable aux entreprises locales. Cela passe notamment par la d\u00e9r\u00e9glementation des industries: sous Trump, les \u00c9tats-Unis pourraient poursuivre la d\u00e9r\u00e9glementation dans des secteurs \u00e0 fort impact environnemental comme l\u2019\u00e9nergie, le transport et l\u2019industrie. Cela diminuerait la pression r\u00e9glementaire sur les entreprises, leur permettant de fonctionner avec moins de restrictions environnementales, ce qui pourrait ralentir l\u2019adoption des pratiques ESG dans ces secteurs, malheureusement au d\u00e9triment de la plan\u00e8te. <br><br>\n\nPar ailleurs, Trump ne cache pas son soutien inconditionnel aux \u00e9nergies fossiles: son premier mandat de pr\u00e9sident avait favoris\u00e9 les industries polluantes (p\u00e9trole, gaz et charbon) par des subventions et des assouplissements r\u00e9glementaires. Sa r\u00e9\u00e9lection est de nature \u00e0 renforcer cette tendance et risque de d\u00e9courager les investissements dans les \u00e9nergies renouvelables et les technologies bas-carbone aux \u00c9tats-Unis. Les entreprises d\u00e9pendantes des \u00e9nergies fossiles pourraient b\u00e9n\u00e9ficier de cette politique, tandis que les investissements ESG, qui privil\u00e9gient des secteurs plus verts, pourraient en souffrir.<br><br>\n\nEn mati\u00e8re de d\u00e9r\u00e9gulation, les d\u00e9clarations r\u00e9centes de Trump ont provoqu\u00e9 une ru\u00e9e massive sur les cryptomonnaies, en particulier le Bitcoin. Or, le minage des cryptos peut \u00eatre, particuli\u00e8rement \u00e9nergivore. <br><br>\n\nSi l\u2019Histoire est un guide, on se souviendra que lors du pr\u00e9c\u00e9dent mandat de Trump, le soutien f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain aux initiatives environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) a connu un net recul. Par exemple, les \u00c9tats-Unis se sont retir\u00e9s de l\u2019Accord de Paris sur le climat, tandis que de nombreuses r\u00e9glementations environnementales instaur\u00e9es sous l\u2019Administration Obama ont \u00e9t\u00e9 assouplies voire annul\u00e9es, notamment celles visant \u00e0 r\u00e9duire les \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre et \u00e0 prot\u00e9ger les terres publiques. Dans le domaine de la gouvernance, les politiques de Trump se sont concentr\u00e9es sur les int\u00e9r\u00eats des grandes entreprises, minimisant les exigences de transparence et de responsabilit\u00e9 sociale. Cette approche a contribu\u00e9 \u00e0 freiner l\u2019essor des initiatives ESG, qui b\u00e9n\u00e9ficient g\u00e9n\u00e9ralement de cadres r\u00e9glementaires et de subventions pour encourager les investissements durables. Cependant, ce d\u00e9sengagement f\u00e9d\u00e9ral a stimul\u00e9 la mobilisation des \u00c9tats (Californie et New York en t\u00eate), des municipalit\u00e9s et du secteur priv\u00e9, qui ont intensifi\u00e9 leurs propres efforts.<br><br>\n\nDu point de vue financier, le blocage ou le retard de nouvelles r\u00e9gulations li\u00e9es au climat ou \u00e0 la durabilit\u00e9 pour les entreprises cot\u00e9es inciteraient les entreprises am\u00e9ricaines \u00e0 se concentrer davantage sur des indicateurs financiers traditionnels, jug\u00e9s moins contraignants. Plus grave encore, des proc\u00e8s pourrait \u00eatre intent\u00e9s aux gestionnaires d\u2019actifs que l\u2019on pourrait tenter d\u2019accuser d\u2019avoir mis de c\u00f4t\u00e9 leur devoir fiduciaire en favorisant la prise en compte d\u2019aspects ESG (encore faudrait-il d\u00e9montrer que les aspects ESG gr\u00e8vent la performance de fa\u00e7on syst\u00e9matique en comparaison avec un investissement traditionnel).<br><br>\n\nMoins de pression aux \u00c9tats-Unis signifie \u00e9galement une absence d\u2019harmonisation dans les normes ESG au niveau mondial. Cela pourrait conduire les entreprises am\u00e9ricaines \u00e0 adopter des pratiques moins rigoureuses que leurs homologues internationales, rendant l\u2019application de normes ESG plus in\u00e9gale et moins efficace. Cela pourrait s\u2019accompagner d\u2019un d\u00e9clin de l\u2019attractivit\u00e9 des investissements ESG aux \u00c9tats-Unis. Les fonds ESG pourraient \u00eatre per\u00e7us comme moins rentables car les entreprises b\u00e9n\u00e9ficiant des subventions ou des assouplissements r\u00e9glementaires ne seraient pas n\u00e9cessairement celles ayant les meilleures pratiques ESG. Les investisseurs internationaux, particuli\u00e8rement ceux bas\u00e9s en Europe, o\u00f9 la finance durable est encourag\u00e9e, pourraient se montrer prudents face aux actifs am\u00e9ricains et ils pourraient rediriger leurs investissements vers des march\u00e9s o\u00f9 les politiques climatiques sont mieux soutenues, r\u00e9duisant les flux de capitaux vers les fonds ESG am\u00e9ricains. Dans le domaine des normes, des initiatives pourraient fleurir dans certains \u00c9tats mais leurs efforts seraient limit\u00e9s par la port\u00e9e de leurs juridictions. Cela pourrait fragmenter les initiatives ESG, cr\u00e9ant des disparit\u00e9s r\u00e9gionales dans les normes de finance durable. \u00c0 l\u2019inverse, une pression accrue des investisseurs et consommateurs priv\u00e9s pourraient jouer un r\u00f4le central pour promouvoir les investissements ESG, m\u00eame si les pressions gouvernementales sont r\u00e9duites.<br><br>\n\nTerminons avec la coop\u00e9ration internationale. Trump a montr\u00e9 peu d\u2019int\u00e9r\u00eat pour la coop\u00e9ration internationale sur les questions climatiques. Sa r\u00e9\u00e9lection marque un retour \u00e0 cette approche, limitant les engagements internationaux des \u00c9tats-Unis en mati\u00e8re de finance durable et d\u2019ESG, et diminuant leur influence sur les initiatives globales. <br><br>\n\nSi les \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9loignent des pratiques durables, les multinationales et investisseurs pourraient chercher \u00e0 investir dans des r\u00e9gions o\u00f9 les engagements ESG sont plus soutenus. Les entreprises am\u00e9ricaines pourraient alors \u00eatre incit\u00e9es \u00e0 d\u00e9placer leurs activit\u00e9s ou leurs investissements vers des zones o\u00f9 les pratiques de finance durable sont encourag\u00e9es, comme l\u2019Union europ\u00e9enne ou certaines parties de l\u2019Asie.<br><br>\n\n<\/p>\n<h4><strong>COMMENT L\u2019EUROPE POURRAIT TIRER SON \u00c9PINGLE DU JEU DE LA SORTIE DES \u00c9TATS-UNIS DES ACCORDS DE PARIS?<\/strong><\/h4>\n<p>Une des th\u00e9matiques majeures abord\u00e9es dans le rapport r\u00e9dig\u00e9 par Mario Draghi sur la comp\u00e9titivit\u00e9 de l\u2019Union europ\u00e9enne \u00e9voque la n\u00e9cessit\u00e9 de combler le retard en mati\u00e8re d\u2019innovation avec les \u00c9tats-Unis et la Chine. L\u2019Europe devrait voir dans l\u2019\u00e9lection de Trump une opportunit\u00e9 strat\u00e9gique majeure de s\u2019imposer comme un leader en mati\u00e8re de finance durable et ainsi imposer la nouvelle norme.<br><br>\n\nSur les questions climatiques, en l\u2019absence des \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe pourrait se positionner comme le leader incontest\u00e9 de la lutte contre le changement climatique, renfor\u00e7ant sa cr\u00e9dibilit\u00e9 aupr\u00e8s des autres nations et dans les forums internationaux. Elle pourrait ainsi encourager davantage d\u2019accords bilat\u00e9raux ou multilat\u00e9raux sur le climat avec d\u2019autres grands \u00e9metteurs comme la Chine, l\u2019Inde et le Br\u00e9sil. Des partenariats renforc\u00e9s sur les questions climatiques avec des pays comme le Canada et le Japon, voire m\u00eame la Chine, seraient propices \u00e0 des transferts de technologie et des financements climatiques pour les pays en d\u00e9veloppement, renfor\u00e7ant ainsi la diplomatie climatique europ\u00e9enne. \nL\u2019Europe est d\u00e9j\u00e0 en avance en termes d\u2019\u00e9laboration de normes, standards et cadres autour de la finance durable et de la durabilit\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral (taxonomie europ\u00e9enne). En faire la promotion et les imposer comme des standards internationaux serait de nature \u00e0 attirer les investissements vers les entreprises et les fonds align\u00e9s sur ces normes. <br><br>\n\nEn d\u00e9veloppant une vision ambitieuse pour la finance durable, l\u2019Europe pourrait attirer les investisseurs internationaux cherchant des actifs \u00e0 forte composante ESG. Les march\u00e9s financiers europ\u00e9ens pourraient devenir des p\u00f4les d\u2019investissement privil\u00e9gi\u00e9s pour les fonds durables, en raison d\u2019une r\u00e9gulation claire et stable. Cela aura un effet b\u00e9n\u00e9fique pour l\u2019industrie. En augmentant les investissements dans les infrastructures vertes (\u00e9nergies renouvelables, transports bas-carbone, r\u00e9novation \u00e9nerg\u00e9tique des b\u00e2timents), l\u2019Europe pourrait attirer des capitaux qui souhaitent financer ces initiatives. Cela renforcerait son autonomie \u00e9nerg\u00e9tique tout en cr\u00e9ant des emplois et des opportunit\u00e9s \u00e9conomiques dans les industries vertes. La th\u00e9matique de l\u2019autonomie \u00e9nerg\u00e9tique est d\u2019ailleurs \u00e9voqu\u00e9e dans le rapport Draghi.<br><br>\n\nPour cr\u00e9er un avantage concurrentiel, les entreprises europ\u00e9ennes respectant des standards ESG plus \u00e9lev\u00e9s que leurs concurrents am\u00e9ricains pourraient se diff\u00e9rencier sur le march\u00e9 international comme des acteurs plus responsables. Cela leur permettrait de s\u00e9duire une client\u00e8le mondiale de plus en plus sensible aux questions environnementales et sociales, ainsi que des investisseurs priorisant les crit\u00e8res ESG. Par ailleurs, en investissant dans des technologies propres et durables, ces m\u00eames entreprises seraient \u00e0 m\u00eame de stimuler l\u2019innovation verte et se positionner \u00e0 l\u2019avant-garde des technologies de demain (hydrog\u00e8ne vert, batteries, recyclage avanc\u00e9, etc.). <br><br>\n\nEn contrepoids des \u00c9tats-Unis qui mettent en place progressivement des taxes douani\u00e8res \u00e0 destination dans un premier temps du Canada, du Mexique et de la Chine, l\u2019Europe pourrait \u00e9galement envisager des m\u00e9canismes de tarification carbone vis-\u00e0-vis des \u00c9tats-Unis. Cela pourrait aboutir \u00e0 la cr\u00e9ation de march\u00e9s du carbone interconnect\u00e9s ou \u00e0 des accords sur la tarification, permettant de dissuader les pratiques non durables tout en harmonisant les politiques climatiques entre partenaires. Cela prot\u00e9gerait les industries europ\u00e9ennes du dumping environnemental tout en incitant les autres pays \u00e0 renforcer leurs propres politiques climatiques pour \u00e9viter ces taxes. Voil\u00e0 de quoi contribuer \u00e0 restaurer la comp\u00e9titivit\u00e9 du Vieux Continent. <br><br>\n\nEnfin, r\u00eavons un peu: l\u2019Europe pourrait utiliser son leadership pour jouer un r\u00f4le d\u00e9terminant dans les organisations internationales (l\u2019ONU, la Banque mondiale, le FMI) en favorisant des politiques de finance verte et des conditions de financement align\u00e9es sur l\u2019Accord de Paris.<br><br><\/p>\n<h4><strong>EN CONCLUSION<\/strong><\/h4>\n<p>La sortie des \u00c9tats-Unis de l\u2019Accord de Paris offrirait \u00e0 l\u2019Europe une opportunit\u00e9 unique de renforcer son r\u00f4le de leader mondial en mati\u00e8re de climat et de finance durable. En attirant des capitaux soucieux de financer la transition \u00e9cologique, elle ressortirait gagnante \u00e0 long terme et pourrait se mesurer \u00e0 la Chine qui appuie d\u00e9j\u00e0 son d\u00e9veloppement strat\u00e9gique autour des th\u00e9matiques de transition et d\u2019ind\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tiques. L\u2019Europe devra \u00eatre pr\u00eate \u00e0 assumer le co\u00fbt financier mais \u00e9galement obtenir l\u2019adh\u00e9sion des politiques et de ceux qui les \u00e9lisent, ce que nous appellerons le \u00abco\u00fbt populaire\u00bb. C\u2019est un pari qui est loin d\u2019\u00eatre gagn\u00e9 en ces temps de restrictions budg\u00e9taires et de mont\u00e9e des populismes. La r\u00e9alit\u00e9 du r\u00e9chauffement climatique est in\u00e9luctable. Elle se rappellera \u00e0 notre bon souvenir lors des prochaines inondations et autres canicules qui toucheront notre continent.<\/p>","slug":"investissements-esg-un-defi-pour-les-americains-une-chance-de-leadership-pour-leurope","slugs":{"en":"esg-investments-a-challenge-for-the-united-states-a-leadership-opportunity-for-europe","de":"esg-investments-a-challenge-for-the-united-states-a-leadership-opportunity-for-europe","es":"esg-investments-a-challenge-for-the-united-states-a-leadership-opportunity-for-europe","pt":"esg-investments-a-challenge-for-the-united-states-a-leadership-opportunity-for-europe"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":126,"title":"COMMENT CONFIGURER LES COOKIES ?","content":"<p>L'enregistrement d'un cookie sur un terminal est en principe soumis \u00e0 l\u2019approbation de l'utilisateur du terminal. Plusieurs possibilit\u00e9s sont offertes pour g\u00e9rer les cookies: l'utilisateur peut faire le choix, \u00e0 tout moment, d\u2019exprimer et de modifier ses souhaits en mati\u00e8re de cookies par le biais de son navigateur ou, pour notre site internet, \u00e0 l\u2019aide des outils de param\u00e9trage.<br><\/p>\n<p>Concernant les cookies que nous utilisons sur notre site, vous avez la possibilit\u00e9 de les param\u00e9trer individuellement, en fonction de leur type.<br><\/p>\n<p>La configuration de chaque navigateur \u00e9tant diff\u00e9rente, le menu d'aide de votre navigateur vous permettra de savoir de quelle mani\u00e8re modifier vos souhaits en mati\u00e8re de cookies.<br><\/p>\n<p>En acceptant l\u2019enregistrement de cookies sur votre terminal, les cookies int\u00e9gr\u00e9s dans les pages et contenus que vous avez consult\u00e9s pourront \u00eatre stock\u00e9s, selon votre configuration personnelle de mani\u00e8re temporaire, dans un espace d\u00e9di\u00e9 de votre terminal. 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Face \u00e0 l'\u00e9puisement des ressources naturelles, \u00e0 l'explosion des d\u00e9chets et aux d\u00e9fis climatiques, notre mod\u00e8le \u00e9conomique traditionnel atteint clairement ses limites. L'\u00e9conomie circulaire se pr\u00e9sente comme une alternative incontournable, repensant la mani\u00e8re dont nous produisons, consommons et recyclons. Plus qu'une simple tendance, elle devient un imp\u00e9ratif pour les entreprises, les gouvernements et les citoyens. Quels sont les enjeux et les b\u00e9n\u00e9fices de cette transition ? Comment les diff\u00e9rents secteurs s'adaptent-ils \u00e0 cette r\u00e9volution ? Cet article d\u00e9crypte les perspectives du march\u00e9 et les politiques en place pour comprendre pourquoi l'\u00e9conomie circulaire s'impose comme le mod\u00e8le de demain.<br><br><\/p>\n<h4><strong>D\u00c9FINITION DE L'\u00c9CONOMIE CIRCULAIRE<\/strong><\/h4>\n<p>L'\u00e9conomie circulaire est un mod\u00e8le visant \u00e0 prolonger le cycle de vie des produits en favorisant le partage, la r\u00e9utilisation, la r\u00e9paration et le recyclage. Son objectif principal est de minimiser les d\u00e9chets et de limiter l'extraction de nouvelles mati\u00e8res premi\u00e8res. Contrairement au mod\u00e8le lin\u00e9aire, qui repose sur une logique de consommation effr\u00e9n\u00e9e et sur l'obsolescence programm\u00e9e, l'\u00e9conomie circulaire cherche \u00e0 maximiser la valeur des ressources en les maintenant dans le cycle \u00e9conomique aussi longtemps que possible.<br><br><\/p>\n<h4><strong>ENJEUX ENVIRONNEMENTAUX ET \u00c9CONOMIQUES<\/strong><\/h4>\n<p>L'adoption de ce mod\u00e8le pr\u00e9sente de nombreux avantages, notamment en mati\u00e8re de protection de l'environnement. La conservation des ressources permet de r\u00e9duire l'extraction de mati\u00e8res premi\u00e8res et de pr\u00e9server la biodiversit\u00e9. La r\u00e9duction des \u00e9missions de CO<sub>2<\/sub> constitue \u00e9galement un enjeu majeur, car les pratiques circulaires contribuent \u00e0 la lutte contre le changement climatique et aux objectifs fix\u00e9s par l'Accord de Paris. De plus, la conception de produits durables joue un r\u00f4le cl\u00e9, car 80% de l'impact environnemental d'un produit est d\u00e9termin\u00e9 d\u00e8s la phase de conception. Enfin, une meilleure gestion des emballages permettrait de r\u00e9duire consid\u00e9rablement les d\u00e9chets, sachant qu'en Europe, chaque personne g\u00e9n\u00e8re en moyenne 180 kg de d\u00e9chets d'emballage par an.<br><\/p>\n<p>L'\u00e9conomie circulaire offre \u00e9galement des b\u00e9n\u00e9fices \u00e9conomiques significatifs. Avec la croissance d\u00e9mographique mondiale, la demande en mati\u00e8res premi\u00e8res ne cesse d'augmenter, ce qui accentue la pression sur les ressources naturelles et accro\u00eet la d\u00e9pendance aux importations, notamment en Europe. En 2023, l'Union europ\u00e9enne affichait un d\u00e9ficit commercial de 29 milliards d'euros en mati\u00e8res premi\u00e8res. En favorisant le recyclage et la r\u00e9utilisation, les risques li\u00e9s \u00e0 la volatilit\u00e9 des prix et aux difficult\u00e9s d'approvisionnement peuvent \u00eatre r\u00e9duits. Par ailleurs, ce mod\u00e8le stimule l'innovation et la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises, sujets chers \u00e0 Mario Draghi, tout en cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s d'emploi. On estime ainsi que l'\u00e9conomie circulaire pourrait g\u00e9n\u00e9rer 700 000 nouveaux emplois dans l'UE d'ici 2030. Les consommateurs b\u00e9n\u00e9ficient \u00e9galement de cette transition, en ayant acc\u00e8s \u00e0 des produits plus durables et donc plus \u00e9conomiques \u00e0 long terme.<br><br><\/p>\n<h4><strong>MISE EN \u0152UVRE ET STRAT\u00c9GIES<\/strong><\/h4>\n<p>Pour mettre en \u0153uvre l'\u00e9conomie circulaire, il est essentiel d'agir \u00e0 plusieurs niveaux. La phase de conception et de production doit int\u00e9grer les principes de l'\u00e9co-conception, en favorisant la durabilit\u00e9, la r\u00e9parabilit\u00e9 et l'utilisation de mat\u00e9riaux recycl\u00e9s. De nouveaux mod\u00e8les \u00e9conomiques \u00e9mergent, privil\u00e9giant l'\u00e9conomie de l'usage plut\u00f4t que la possession, comme les services de location et les programmes de reprise de produits en fin de vie. Le comportement des consommateurs joue aussi un r\u00f4le central, avec une prise de conscience accrue sur l'importance de la r\u00e9utilisation et du partage. Enfin, les gouvernements mettent en place des r\u00e9glementations de plus en plus strictes pour encourager cette transition, notamment \u00e0 travers des dispositifs de responsabilit\u00e9 \u00e9largie du producteur et des objectifs contraignants en mati\u00e8re de recyclage.<br><\/p>\n<p>L'investissement dans l'\u00e9conomie circulaire conna\u00eet une croissance soutenue. En 2023, plusieurs milliards de dollars ont \u00e9t\u00e9 investis dans des initiatives favorisant la circularit\u00e9, port\u00e9s par des financements publics et priv\u00e9s. L'Union europ\u00e9enne et la Chine se positionnent en leaders, avec des politiques ambitieuses comme le Green Deal et le plan quinquennal chinois. Les entreprises jouent \u00e9galement un r\u00f4le cl\u00e9 en investissant massivement dans le d\u00e9veloppement de mat\u00e9riaux recyclables et la r\u00e9duction des d\u00e9chets industriels.<br><br><\/p>\n<h4><strong>SECTEURS CL\u00c9S ET POLITIQUES MONDIALES<\/strong><\/h4>\n<p>Plusieurs secteurs sont particuli\u00e8rement concern\u00e9s par cette transition. Dans l'industrie des plastiques et de l'emballage, la r\u00e9glementation pousse \u00e0 l'utilisation de plastiques biod\u00e9gradables et \u00e0 la r\u00e9duction des d\u00e9chets plastiques. Dans le domaine de l'\u00e9lectronique et des batteries, des lois sur le \u00abdroit \u00e0 la r\u00e9paration\u00bb se multiplient, tandis que le recyclage des batteries devient une obligation pour r\u00e9cup\u00e9rer des mat\u00e9riaux critiques comme le lithium et le cobalt. Le secteur de la mode et du textile voit \u00e9merger de nouvelles pratiques comme la location et la revente de v\u00eatements, en r\u00e9ponse \u00e0 la prise de conscience de l'impact environnemental \u00e9pouvantable de la fast fashion. Enfin, l'automobile et la construction int\u00e8grent de plus en plus de mat\u00e9riaux recycl\u00e9s, sous l'effet des politiques incitatives mises en place en Europe et en Chine.<br><\/p>\n<p>Les politiques mondiales varient selon les r\u00e9gions. L'Europe se distingue par des mesures r\u00e9glementaires avanc\u00e9es, notamment le Plan d'action pour l'\u00e9conomie circulaire, qui impose des objectifs stricts de r\u00e9duction des d\u00e9chets et de r\u00e9int\u00e9gration des mat\u00e9riaux recycl\u00e9s. La Chine a int\u00e9gr\u00e9 cette transition dans son plan quinquennal et met en \u0153uvre des restrictions sur l'importation de d\u00e9chets plastiques. Aux Etats-Unis, la progression est plus lente, bien que certains \u00c9tats pr\u00e9curseurs comme la Californie et New York aient adopt\u00e9 des lois ambitieuses en mati\u00e8re de recyclage et d'\u00e9conomie circulaire. Tout porte \u00e0 croire que les efforts en ce sens ne devraient pas s\u2019intensifier dans les deux \u00e0 quatre prochaines ann\u00e9es.<br><\/p>\n<p>Comble de l\u2019ironie, La relocalisation industrielle pr\u00f4n\u00e9e par Trump stimule pourtant l'\u00e9conomie circulaire en r\u00e9duisant la complexit\u00e9 des cha\u00eenes d'approvisionnement et en limitant les d\u00e9chets et \u00e9missions. L\u2019int\u00e9gration de l\u2019IA et de l\u2019automatisation optimise la gestion des ressources, malgr\u00e9 des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s en Europe et aux \u00c9tats-Unis. Cette transition, soutenue par des incitations gouvernementales, favorise l\u2019innovation et l\u2019investissement dans des mod\u00e8les durables de proximit\u00e9. En combinant efficacit\u00e9, rentabilit\u00e9 et durabilit\u00e9, la relocalisation devient un moteur cl\u00e9 de la transition vers une production circulaire.<br><\/p>\n<p>Les grandes entreprises sont de plus en plus nombreuses \u00e0 int\u00e9grer des engagements en faveur de l'\u00e9conomie circulaire. Un nombre croissant d'entre elles adopte des strat\u00e9gies visant \u00e0 r\u00e9duire leur empreinte \u00e9cologique, que ce soit \u00e0 travers l'utilisation de mat\u00e9riaux recycl\u00e9s, la mise en place de cha\u00eenes d'approvisionnement circulaires ou encore des objectifs de production \u00abz\u00e9ro d\u00e9chet\u00bb. Cette \u00e9volution s'explique non seulement par les pressions r\u00e9glementaires, mais aussi par l'\u00e9volution des attentes des consommateurs et des investisseurs.<br><br><\/p>\n<h4><strong>OPPORTUNIT\u00c9S D\u2019INVESTISSEMENT<\/strong><\/h4>\n<p>L'\u00e9conomie circulaire b\u00e9n\u00e9ficie d'un soutien croissant de la part des institutions financi\u00e8res, avec des lignes directes de financement mises en place pour soutenir des projets innovants. L'Union europ\u00e9enne, via son Initiative conjointe pour l'\u00e9conomie circulaire, a d\u00e9j\u00e0 mobilis\u00e9 11,6 milliards d'euros entre 2019 et 2023. La Banque europ\u00e9enne d'investissement (BEI) a apport\u00e9 pr\u00e8s de 3,83 milliards d'euros pour cofinancer 132 projets dans divers secteurs. Ces financements ciblent des initiatives de recyclage, d'\u00e9co-conception et de gestion optimis\u00e9e des ressources, permettant ainsi de r\u00e9duire l'empreinte carbone des industries tout en stimulant la cr\u00e9ation d'emplois durables.<br><\/p>\n<p>Parall\u00e8lement, les green bonds (obligations vertes) connaissent une forte expansion pour financer des activit\u00e9s respectueuses de l'environnement. En 2019, la banque italienne Intesa Sanpaolo a lanc\u00e9 une obligation verte de 5 milliards d'euros, destin\u00e9e \u00e0 soutenir les entreprises engag\u00e9es dans l'\u00e9conomie circulaire. Ces obligations permettent de financer des projets tels que la gestion des d\u00e9chets, le d\u00e9veloppement des bioplastiques et l\u2019am\u00e9lioration des proc\u00e9d\u00e9s industriels pour r\u00e9duire la consommation de ressources naturelles. Elles attirent de plus en plus d\u2019investisseurs institutionnels, convaincus par le potentiel \u00e9conomique et environnemental de ces initiatives. Avec des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat avantageux et une demande croissante, ce march\u00e9 devrait continuer \u00e0 se d\u00e9velopper dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<br><\/p>\n<p>Enfin, les fonds d\u2019investissement sp\u00e9cialis\u00e9s se multiplient pour accompagner les entreprises qui int\u00e8grent des mod\u00e8les circulaires dans leur strat\u00e9gie. Des acteurs majeurs comme Waste Management aux \u00c9tats-Unis, Xylem dans la gestion de l\u2019eau, Schneider Electric pour l'efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, ou encore Saint-Gobain et Holcim dans le secteur du b\u00e2timent, b\u00e9n\u00e9ficient de ces financements pour acc\u00e9l\u00e9rer leur transition. En 2024, la mont\u00e9e en puissance des bioplastiques et des solutions de r\u00e9duction des d\u00e9chets confirme l\u2019int\u00e9r\u00eat croissant des investisseurs pour ce secteur. Avec des perspectives prometteuses et des engagements politiques forts, l'\u00e9conomie circulaire s'impose comme un axe strat\u00e9gique majeur pour les investissements durables. <br><br><\/p>\n<h4><strong>CONCLUSION<\/strong><\/h4>\n<p>L'avenir de l'\u00e9conomie circulaire s'annonce prometteur, bien que certains d\u00e9fis persistent. Parmi les opportunit\u00e9s, on note l'essor de nouveaux march\u00e9s li\u00e9s \u00e0 la r\u00e9utilisation et au recyclage, ainsi que les incitations r\u00e9glementaires de plus en plus favorables. La pr\u00e9f\u00e9rence des consommateurs pour des produits durables repr\u00e9sente \u00e9galement un levier majeur. Toutefois, des obstacles subsistent, notamment le manque d'infrastructures de recyclage dans certaines r\u00e9gions, le co\u00fbt encore \u00e9lev\u00e9 des mat\u00e9riaux recycl\u00e9s par rapport aux mati\u00e8res vierges et l'absence d'une harmonisation mondiale des politiques en faveur de l'\u00e9conomie circulaire.<br><\/p>\n<p>En conclusion, l'\u00e9conomie circulaire est en passe de devenir une n\u00e9cessit\u00e9 plut\u00f4t qu'un simple choix strat\u00e9gique. Ceux qui int\u00e8grent d\u00e8s aujourd'hui les principes de l'\u00e9conomie circulaire b\u00e9n\u00e9ficieront d'un avantage concurrentiel significatif dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<\/p>","slug":"economie-circulaire-une-thematique-qui-revolutionne-notre-maniere-de-produire-et-consommer","slugs":{"en":"circular-economy-rethinking-resources-redefining-investment-strategies","de":"circular-economy-rethinking-resources-redefining-investment-strategies","es":"circular-economy-rethinking-resources-redefining-investment-strategies","pt":"circular-economy-rethinking-resources-redefining-investment-strategies"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-6-27-11-44-27-95-dNmgG7ZLhKexJ2TW7Vv7.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":166,"title":"Prix litt\u00e9raire Gonet","content":"<figure style=\"margin: auto; text-align: center;\"><img src=\"\/uploads\/cL4Ut.dc24b53de02bafd67f2a72268c5e9ac2.jpg\" data-image=\"37a4ab04f0d2b541872ad0cf2c932428\" width=\"115\" height=\"120\" alt=\"Logo du Prix litt\u00e9raire Gonet\"><br><br><\/figure>\n<p>Dans le cadre de ce soutien, Gonet & Cie SA r\u00e9compense, \u00e0 travers le <strong>Prix litt\u00e9raire Gonet<\/strong>, un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps. Contribuant au rayonnement culturel du Festival du L\u00c0C, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne.<br><\/p>\n<p>Le jury du Prix Gonet, compos\u00e9 d\u2019une quarantaine de jur\u00e9s, couronne le laur\u00e9at parmi une s\u00e9lection d'ouvrages, \u00e0 l\u2019issue de la p\u00e9riode estivale. <!--StartFragment-->Il se compose pour le plus grand nombre de membres du Cercle de Lecture des Lectrices Bienveillantes, de quelques repr\u00e9sentants de la banque Gonet et de connaissances du Comit\u00e9 Organisateur.<\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c9DITION 2024<\/strong><\/p>\n<p>Les cinq ouvrages s\u00e9lectionn\u00e9s pour l\u2019\u00e9dition 2024 traitent tous de th\u00e9matiques centrales de notre temps et de notre soci\u00e9t\u00e9 (racisme, mort assist\u00e9e, pr\u00e9somption d\u2019innocence, ultra-transparence, cataclysmes). <br><\/p>\n<p>La s\u00e9lection comprend deux maisons d\u2019\u00e9ditions suisses (Sixi\u00e8me(s), Une autre voix) et trois fran\u00e7aises (JC Latt\u00e8s, Gallimard et La manufacture des livres), les cinq auteurs \u00e9tant fran\u00e7ais (Nathalie Bianco, Carole Fives, Val\u00e9rie Gans, Lilia Hassaine et Laurent Petitmangin). <\/p>\n<p><strong>Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2024 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Nathalie Bianco pour son ouvrage \u00abLe petit lynx\u00bb.<\/strong><\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c9DITION 2023<\/strong><\/p>\n<p>Les cinq ouvrages s\u00e9lectionn\u00e9s pour l\u2019\u00e9dition 2023 traitent tous de th\u00e9matiques centrales de notre temps et de notre soci\u00e9t\u00e9 (f\u00e9minicide, migrations, transition \u00e9cologique, lien aux animaux, pr\u00e9carit\u00e9 et t\u00e9l\u00e9-r\u00e9alit\u00e9). <br><\/p>\n<p>La s\u00e9lection comprend deux maisons d\u2019\u00e9ditions suisses (Slatkine, Zo\u00e9) et trois fran\u00e7aises (Julliard, Finitude et Stock), trois auteurs suisses (M\u00e9lanie Croubalian, Blaise Hofmann et Joseph Incardona) et les deux autres fran\u00e7ais (Philippe Besson, C\u00e9dric Sapin-Defour). <\/p>\n<p><strong>Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2023 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Joseph Incardona pour son ouvrage \u00abLes corps solides\u00bb.<\/strong><\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c9DITION 2022<\/strong><\/p>\n<p>Les six ouvrages s\u00e9lectionn\u00e9s pour l\u2019\u00e9dition 2022 traitent tous de th\u00e9matiques centrales de notre temps et de notre soci\u00e9t\u00e9 (l\u2019\u00e9cologie, l\u2019engagement humanitaire, la famille, les m\u00e9dias, la technologie, le handicap). Leurs auteurs seront tous pr\u00e9sents \u00e0 la Ferme de Saint-Maurice, \u00e0 Collonge-Bellerive, pour \u00e9changer avec les lectrices et lecteurs, et autres amoureux de la litt\u00e9rature.<br><\/p>\n<p>La s\u00e9lection comprend trois maisons d\u2019\u00e9ditions suisses (Slatkine, 5 sens, Encre fra\u00eeche) et trois fran\u00e7aises (Plon, Flammarion et Grasset), quatre auteurs suisses (Kyra Dupont, Charlotte Frossard, Adrien Gygax et Evelyne Rivat) et les deux autres fran\u00e7ais (Fr\u00e9d\u00e9ric Beigbeder, Albina de Boisrouvray). <\/p>\n<p><strong>Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2022 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Albina du Boisrouvray pour son autobiographie \u00abLe courage de vivre\u00bb.<\/strong><br><\/p>\n<hr>\n<p><strong>\u00c9DITION 2021<\/strong><\/p>\n<p>Les cinq livres s\u00e9lectionn\u00e9s ont tous \u00e9t\u00e9 diffus\u00e9s en librairie en 2021. Trois maisons d\u2019\u00e9ditions sont suisses (Slatkine, Notabilia, Bsn Press) et deux fran\u00e7aises (Albin Michel, Aux forges du Vulcain). Deux auteurs sont suisses (M\u00e9lanie Chappuis et Marion Emonot) et les trois autres sont fran\u00e7ais (Ga\u00eblle Josse, Alexandra Koszelyk, Gavin\u2019s Ruiz).<br><\/p>\n<p>Les sujets des cinq ouvrages sont tous diff\u00e9rents, porteurs de th\u00e8mes qui touchent particuli\u00e8rement notre soci\u00e9t\u00e9 (la solidarit\u00e9, les r\u00e9fugi\u00e9s, le <em>burn out<\/em>, l\u2019\u00e9cologie, l\u2019identit\u00e9 et le choix de vie). <\/p>\n<p><strong>Le Prix litt\u00e9raire Gonet 2021 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9cern\u00e9 \u00e0 Marion Emonot pour son ouvrage \u00abRessuscit\u00e9\u00bb.<\/strong><br><\/p>\n<p><br><\/p>","slug":"prix-litteraire-gonet","slugs":{"en":"gonet-literary-prize","de":"literaturpreis-gonet","es":"premio-literario-gonet","pt":"premio-literario-gonet"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null},"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2023-10-17-15-4-10-242-ZSGhu4kIu9A9FucRXbLl.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"La banque Gonet & Cie SA r\u00e9compense, \u00e0 travers le Prix litt\u00e9raire Gonet, un ouvrage francophone original, de tout genre litt\u00e9raire et en lien avec les enjeux soci\u00e9taux de notre temps."},"image":{"id":30,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-7-14-10-55-15-30-2gye3BUqAfOvHipBixM2.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-7-13-17-16-40-201-B3dZEXRyKi7IOeICJBqf.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"Contribuant au rayonnement culturel du Festival du L\u00c0C, ce prix est d\u00e9cern\u00e9 dans un esprit ind\u00e9pendant, sensible \u00e0 la fois au caract\u00e8re divertissant de l\u2019ouvrage prim\u00e9 et \u00e0 son ouverture \u00e0 une sensibilisation originale sur le monde moderne."}},"collection_type":"sponsors"},{"id":175,"title":"CIO LETTER N\u00b0 7 - OCTOBRE 2021","content":"<h2>\u00c9DITO&nbsp;<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>En ce d\u00e9but de quatri\u00e8me trimestre, de nouveaux param\u00e8tres sont apparus dans le suivi relatif \u00e0 l'\u00e9volution de l'environnement conjoncturel, venant ainsi complexifier les anticipations des investisseurs sur les march\u00e9s financiers. Entre, d'une part, des sc\u00e9narii int\u00e9grant d\u00e9sormais une stagflation \u00e0 venir au niveau \u00e9conomique et, d'autre part, des sc\u00e9narii int\u00e9grant au contraire une am\u00e9lioration progressive de l'\u00e9conomie mondiale, les investisseurs doivent d\u00e9sormais faire preuve de patience dans le contexte actuel. La perspective d'une hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat au niveau de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine en 2022 semble \u00eatre r\u00e9aliste mais, il reste certain que la volatilit\u00e9 sera encore pr\u00e9sente au niveau des march\u00e9s financiers. Les r\u00e9cents \u00e9v\u00e8nements li\u00e9s \u00e0 la \"saga\" de l'entreprise chinoise Evergrande sont l\u00e0 pour nous le rappeler.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Nous restons malgr\u00e9 tout confiants dans notre Politique de placement tout en restant flexibles pour effectuer certains ajustements comme nous l'avons fait \u00e0 la mi-juillet en d\u00e9cidant de nous retirer de notre exposition en actions sur le march\u00e9 chinois.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-7-octobre-2021","slugs":{"en":"cio-letter-issue-7-october-2021","de":"cio-letter-issue-7-october-2021","es":"cio-letter-issue-7-october-2021","pt":"cio-letter-issue-7-october-2021"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Gonet - CIO Letter N\u00b0 7 - Octobre 2021"},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"29\/09\/2021"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-27-14-58-35-264-pNTfIYIRG1n0ppLjF2rC.jpg","caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":191,"title":"D\u00e9raillement de la cha\u00eene","content":"<p>La demande li\u00e9e \u00e0 l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de plusieurs tendances comme le e-commerce, l\u2019\u00e9lectrification et le t\u00e9l\u00e9travail a men\u00e9 \u00e0 une surcharge des capacit\u00e9s de production et de transport \u00e0 travers le monde. Aujourd\u2019hui, la demande de biens physiques exc\u00e8de d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 les niveaux pr\u00e9-pand\u00e9mie, alors que les taux d\u2019\u00e9pargne des consommateurs restent encore anormalement \u00e9lev\u00e9s. En termes d\u2019inventaire, bien que les r\u00e9serves \u00e9taient initialement tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es dans plusieurs secteurs suite aux commandes extraordinaires effectu\u00e9es lorsque le Covid-19 n\u2019\u00e9tait qu\u2019un probl\u00e8me dans \u00abl\u2019atelier du monde\u00bb, certains produits se dirigent d\u00e9sormais vers la p\u00e9nurie (semis, autos, cathodes chinoises, polym\u00e8res, gaz naturel en Europe, etc.). La rigidit\u00e9 de l\u2019offre, de par sa concentration en Asie, est donc devenue un d\u00e9fi qui semble insurmontable \u00e0 court terme avec les capacit\u00e9s d\u2019acheminement op\u00e9rant d\u00e9j\u00e0 \u00e0 plein r\u00e9gime.<br><br>\nCe ph\u00e9nom\u00e8ne se refl\u00e8te dans l\u2019\u00e9volution des indices des prix ainsi que les profits de plusieurs soci\u00e9t\u00e9s dans le domaine du transport. Le Baltic Dry Index par exemple, mesurant le prix pour le transport maritime de vrac sec sur 26 diff\u00e9rentes routes, a plus que tripl\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Des sp\u00e9cialistes du transport comme Maersk ou K\u00fchne+Nagel ont vu leurs profits monter en fl\u00e8che. Il y a deux ans, un conteneur de 12 m\u00e8tres co\u00fbtait moins de USD 2\u2019000 pour transporter des marchandises d'Asie vers les \u00c9tats-Unis. Aujourd'hui, ce m\u00eame conteneur peut valoir jusqu'\u00e0 USD 25\u2019000 si un importateur paie une prime pour tenter d\u2019\u00eatre livr\u00e9 \u00e0 temps. Hormis le prix du fret maritime, l\u2019inflation est apparue tout au long de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement, de l\u2019usine chinoise \u00e0 l\u2019entrep\u00f4t de l\u2019acheteur. Elle avait fait d\u2019abord son apparition dans le transport a\u00e9rien, qui pr\u00e9sente des cycles plus courts et a donc r\u00e9agi plus rapidement \u00e0 l\u2019ampleur de la demande.<br><br>\n\u00c0 pr\u00e9sent, le probl\u00e8me s\u2019\u00e9tend \u00e9galement au transport routier et ferroviaire, o\u00f9 l\u2019inflation s\u2019affiche aussi au niveau des salaires. Par exemple, aux \u00c9tats-Unis, les salaires des camionneurs ont augment\u00e9 de plus de 8% depuis la pand\u00e9mie, apr\u00e8s seulement 4% sur les deux ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. En parall\u00e8le, l\u2019offre de remorques\/ch\u00e2ssis utilis\u00e9s pour transporter les conteneurs est en baisse de 35% par rapport \u00e0 la moyenne historique. Ceci suite \u00e0 l\u2019introduction de taxes sur les fabricants chinois et au manque d\u2019investissements aux US. Ces lacunes prolongent les d\u00e9lais dans les ports, avec un nouveau record - le 4<sup>e<\/sup> en trois semaines - de 56 bateaux ancr\u00e9s au large des quais de Los Angeles et Long Beach, le 13 septembre dernier. \u00c0 l\u2019approche des p\u00e9riodes de f\u00eates, la situation s\u2019av\u00e8re tendue. Carol Tom\u00e9, la PDG d\u2019UPS, a estim\u00e9 que la demande au cours de la haute saison 2021 devrait exc\u00e9der les capacit\u00e9s d'environ 5 millions de colis par jour.<br><br>\nUn tel d\u00e9s\u00e9quilibre entre l\u2019offre et la demande remet en cause le fonctionnement du commerce international, avec les plus grands producteurs et acheteurs s\u00e9par\u00e9s par les oc\u00e9ans, et ram\u00e8ne donc le th\u00e8me de la d\u00e9localisation\/ d\u00e9globalisation \u00e9voqu\u00e9 dans la premi\u00e8re \u00e9dition de la <em>CIO Letter<\/em> (avril 2020). Bien s\u00fbr, les mesures sanitaires ont perturb\u00e9 le fonctionnement de plusieurs lignes de production et transport via des taux d\u2019utilisations restreints, voire la fermeture momentan\u00e9e de certaines usines et ports. Pour certains, cette situation et l\u2019inflation en d\u00e9coulant ne seraient que temporaires. Cependant, le point d\u2019\u00e9quilibre prendra encore plusieurs mois pour se r\u00e9tablir, selon nous, via la flamb\u00e9e continue des prix qui d\u00e9couragera une partie de la demande exc\u00e9dentaire et par l\u2019ajout de nouvelles capacit\u00e9s de production en ce qui concerne, par exemple, les semi-conducteurs.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PERSPECTIVES D\u2019INVESTISSEMENT<\/strong><\/h4>\n<p>Les investisseurs semblent avoir abandonn\u00e9 le th\u00e8me de la reflation depuis le second trimestre. Pour la plupart, le pic des indicateurs \u00e9conomiques est derri\u00e8re nous. L\u2019\u00e9conomie ralentit mais reste globalement en zone d\u2019expansion, dans la poursuite de sa normalisation. Les march\u00e9s actions continuent leur ascension, avec un positionnement institutionnel plut\u00f4t neutre voire m\u00eame prudent lorsque l\u2019on observe les fonds alternatifs, les flux et diff\u00e9rents indicateurs techniques. En effet, en termes de mouvements de capitaux, les entr\u00e9es dans les fonds investissant dans les grandes capitalisations atteignent de nouveaux records, alors que la tendance s\u2019est invers\u00e9e pour les produits cycliques ou \u00e0 hauts dividendes, au profit de la qualit\u00e9 et de th\u00e8mes plus d\u00e9fensifs. Le facteur \u00abValue\u00bb avait connu des performances exceptionnelles depuis le trou de mars 2020, mais semble d\u00e9laiss\u00e9 depuis le mois d\u2019avril. Nous restons s\u00e9lectifs sur ce facteur car plusieurs titres ont \u00e9t\u00e9 tir\u00e9s plus par le sentiment que par les fondamentaux, mais l\u2019environnement de taux bas et son attrait relatif aux rendements du march\u00e9 obligataire supportent, en partie, les valorisations. Nous pr\u00e9f\u00e9rons les bancaires europ\u00e9ennes, voire le secteur de l\u2019\u00e9nergie d\u2019un point de vue tactique uniquement. Structurellement, le secteur fait face \u00e0 de nombreux d\u00e9fis sur le long terme. Dans la qualit\u00e9, nous favorisons les valeurs de la sant\u00e9, disposant d\u2019un pouvoir de fixation des prix importants dans ce cadre inflationniste, au d\u00e9triment des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019alimentation ou de boissons. La technologie, notamment dans les softwares, ou encore certaines soci\u00e9t\u00e9s industrielles actives dans les semi-conducteurs restent des th\u00e8mes attrayants. Nous restons neutres voire l\u00e9g\u00e8rement sous-pond\u00e9r\u00e9s sur le luxe car les propos d\u2019\u00e9galit\u00e9 du gouvernement chinois pourraient conduire \u00e0 des mesures concr\u00e8tes, un facteur exog\u00e8ne et non-quantifiable pour le moment. D\u2019ailleurs, nous avons retir\u00e9 notre exposition au march\u00e9 chinois mi-juillet.<\/p>","slug":"deraillement-de-la-chaine","slugs":{"en":"supply-chain-disruption","de":"supply-chain-disruption","es":"supply-chain-disruption","pt":"supply-chain-disruption"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-30-0-289-Eak8NaupiHUXETiqkPgF.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":197,"title":"Contexte et perspectives pour 2022","content":"<h4><strong>SAISON DU T3<\/strong><\/h4>\n<p>Les ventes et carnets de commandes des entreprises continuaient de surprendre le consensus au troisi\u00e8me trimestre, alors que les b\u00e9n\u00e9fices par actions (BPAs), bien qu\u2019au-dessus des attentes, s\u2019av\u00e9raient moins impressionnants que les deux saisons pr\u00e9c\u00e9dentes \u00e0 mesure que la base de comparaison se normalisait. De plus, l\u2019inflation \u00e0 travers les mati\u00e8res premi\u00e8res, la main-d\u2019\u0153uvre et le transport alt\u00e9rait davantage l\u2019effet de surprise dans certains secteurs, le rendant m\u00eame n\u00e9gatif chez certains mastodontes tels qu\u2019Amazon et Apple, qui d\u00e9cevaient les analystes. Globalement, 82.1% des soci\u00e9t\u00e9s comprises dans le S&P 500 ont battu les attentes de b\u00e9n\u00e9fices, de 9.3% en moyenne, mais sans r\u00e9elle variation de cours le jour J. En Europe, le tableau \u00e9tait plus h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne avec 56.4% de bonnes surprises (7.3% au-dessus des estimations) au sein du STOXX 600 mais une r\u00e9action de march\u00e9 n\u00e9gative (-0.2% en moyenne). Tous les secteurs aux \u00c9tats-Unis \u00e9taient en ligne ou sup\u00e9rieurs aux attentes de b\u00e9n\u00e9fices alors que sur le Vieux Continent, les valeurs industrielles, l\u2019immobilier et les services publics d\u00e9cevaient le consensus. La technologie et la consommation discr\u00e9tionnaire recevaient un mauvais accueil malgr\u00e9 des publications robustes des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique, notamment \u00e0 cause de perspectives en demi-teinte. Il faut dire que les investisseurs avaient de quoi \u00eatre exigeants apr\u00e8s la performance des actions depuis mars 2020, mais elles restent attractives compar\u00e9es aux rendements obligataires, dans un environnement inflationniste et de resserrement mon\u00e9taire. D\u2019ailleurs, les multiples se sont m\u00eame compress\u00e9s en 2021 tant en Europe qu\u2019aux \u00c9tats-Unis gr\u00e2ce \u00e0 la forte croissance des b\u00e9n\u00e9fices. Pour la saison prochaine (T4\/r\u00e9sultats annuels 2021), les pr\u00e9visions de BPAs semblent plut\u00f4t conservatrices en roulement s\u00e9quentiel, en particulier aux \u00c9tats-Unis. Nous nous attendons \u00e0 de bonnes publications annuelles, nonobstant l\u2019impact de l\u2019inflation et de la cha\u00eene logistique. <br><br><\/p>\n<h4><strong>OMICRON: LA R\u00c9DEMPTION DU DELTA?<\/strong><\/h4>\n<p>Apr\u00e8s la correction boursi\u00e8re d\u00e9clench\u00e9e fin novembre par la d\u00e9couverte du variant Omicron, certains investisseurs se sont repositionn\u00e9s de mani\u00e8re plus neutre. Le levier de certains fonds et strat\u00e9gies alternatives a atteint un niveau tr\u00e8s bas compar\u00e9 \u00e0 l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. D\u00e8s lors, il subsiste un potentiel de participation, dans un sc\u00e9nario optimiste autour du variant Omicron. \u00c0 ce stade, Pfizer et BioNTech ont r\u00e9cemment annonc\u00e9 qu\u2019une troisi\u00e8me dose de leur vaccin devrait neutraliser le virus. L\u2019OMS a \u00e9galement laiss\u00e9 entendre que ce nouveau variant serait plus contagieux mais moins dangereux que son pr\u00e9d\u00e9cesseur. Si tel est le cas et si l\u2019Omicron venait \u00e0 remplacer le variant Delta, un regain de l\u2019app\u00e9tit pour le risque devrait davantage stimuler les march\u00e9s actions. \u00c0 moyen terme, ce sc\u00e9nario m\u00e8nerait \u00e0 une convergence entre l\u2019inflation et la croissance \u00e9conomique, en supposant que les gouvernements n'imposent pas de nouvelles r\u00e8gles sanitaires trop restrictives, et enrayent les craintes de stagflation ou r\u00e9cession. <br><br><\/p>\n<h4><strong>PERSPECTIVES POUR 2022<\/strong><\/h4>\n<p>Dans le cadre d\u2019une politique mon\u00e9taire plus restrictive en 2022 et d\u2019un dollar am\u00e9ricain plus fort, nous pr\u00e9f\u00e9rons nous focaliser sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s qui devraient surperformer les pays \u00e9mergents. Toutefois, l\u2019\u00e9conomie chinoise semble progressivement r\u00e9acc\u00e9l\u00e9rer apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 absente la majeure partie de 2021, ce qui b\u00e9n\u00e9ficiera \u00e0 l\u2019activit\u00e9 occidentale via la cha\u00eene de valeur. Parmi les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, l\u2019Europe nous para\u00eet plus attractive, malgr\u00e9 les derni\u00e8res restrictions sanitaires de certains pays, plus contraignantes qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. De par son biais plus cyclique et \u00abValue\u00bb, nous pensons que les indices actions europ\u00e9ens devraient relativement mieux performer dans un contexte de hausses de taux. En parall\u00e8le, le fonds de relance europ\u00e9en devrait stimuler davantage les activit\u00e9s industrielles, de construction\/r\u00e9novation, et la transition \u00e9nerg\u00e9tique. De surcro\u00eet, les ratios de distributions aux actionnaires restent sous leurs niveaux pr\u00e9-Covid. Les dividendes et rachats d\u2019actions augmentent progressivement vers leur tendance historique apr\u00e8s les coupures de 2020. Outre-Atlantique, le biais technologique, et donc de croissance, compris dans le S&P 500 pourrait engendrer une sous-performance contre l\u2019Europe. Cependant, nous restons investis dans le march\u00e9 am\u00e9ricain pour maintenir une bonne diversification. \u00c0 propos des capitalisations, nous favorisons les grandes entreprises car les soci\u00e9t\u00e9s plus petites pourraient \u00eatre davantage affect\u00e9es par leur mod\u00e8le orient\u00e9 sur la croissance dans ce contexte de hausses de taux. Au niveau des th\u00e8mes et secteurs, les banques europ\u00e9ennes offrent encore du potentiel tant en termes de rendement que d\u2019appr\u00e9ciation boursi\u00e8re, selon nous, tout comme les assurances. En effet, les th\u00e8mes de la reflation\/reprise\/\u00abValue\u00bb ont cess\u00e9 leur surperformance d\u00e8s le mois d\u2019avril 2021. L\u2019aplatissement de la courbe des taux et la d\u00e9t\u00e9rioration du sentiment \u00e9conomique avaient b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 aux soci\u00e9t\u00e9s de qualit\u00e9 et croissance jusqu\u2019en novembre. Ces th\u00e8mes pourraient reprendre le flambeau d\u00e8s le T1 2022 si la situation sanitaire se d\u00e9cante autour du variant Omicron et que les projections de taux prennent forme. Quant \u00e0 la pression logistique, bien que certains indicateurs pr\u00e9liminaires semblent signaler un soulagement, nous restons dubitatifs \u00e0 court terme. Le sujet du transport, en particulier naval, est toujours d\u2019actualit\u00e9 selon nous. Le fret maritime et le prix des conteneurs oscillent \u00e0 des niveaux encore \u00e9lev\u00e9s et plusieurs acteurs du march\u00e9 ont \u00e9voqu\u00e9 des renouvellements de contrat \u00e0 long terme en cette p\u00e9riode et pour 2022. Globalement, nous entamons cette nouvelle ann\u00e9e avec une allocation actions proche du point neutre et sommes pr\u00eats \u00e0 renforcer notre positionnement en cas de messages positifs tant aux niveaux macro et micro\u00e9conomiques que sur le front sanitaire.<\/p>","slug":"contexte-et-perspectives-pour-2022","slugs":{"en":"context-and-outlook-for-2022","de":"context-and-outlook-for-2022","es":"context-and-outlook-for-2022","pt":"context-and-outlook-for-2022"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-50-5-337-MkofeDHZAcH3TwuOA0sK.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":203,"title":"Le retour des dividendes","content":"<p>Les strat\u00e9gies actions orient\u00e9es sur les dividendes avaient enregistr\u00e9 des performances an\u00e9miques en 2020, d\u2019un point de vue relatif. En effet, de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s se voyaient contraintes de suspendre leurs dividendes \u00e9tant donn\u00e9 le contexte \u00e9conomique et les r\u00e8gles impos\u00e9es par certains gouvernements pour obtenir des subventions. Pour rappel, en Europe, le Royaume-Uni et la France \u00e9taient les deux pay\u00e9s les plus concern\u00e9s, o\u00f9 pr\u00e8s de 120 soci\u00e9t\u00e9s avaient annul\u00e9 leurs paiements aux actionnaires. Par secteur, ces coupures apparaissaient majoritairement dans les activit\u00e9s industrielles, financi\u00e8res et celles li\u00e9es \u00e0 la consommation discr\u00e9tionnaire.<br>\n<br>Cette ann\u00e9e, le tableau s\u2019av\u00e8re bien diff\u00e9rent. Dans cette phase de reprise \u00e9conomique, accompagn\u00e9e de taux bas et de hausse de l\u2019inflation, les obligations restent sous pression et leurs rendements laissent \u00e0 d\u00e9sirer. De plus, la valorisation des actions semble \u00eatre plus facilement justifiable, tant que le niveau des taux reste accommodant.<br>\n<br>Par cons\u00e9quent, les actions \u00e0 hauts dividendes, comme les \u00ab Dividend Aristocrats \u00bb, sont devenues une option int\u00e9ressante pour bon nombre d\u2019investisseurs. L\u2019attrait pour ces soci\u00e9t\u00e9s se refl\u00e8te lorsque l\u2019on observe les performances des diff\u00e9rents facteurs sous-jacents. Pour l\u2019indice S&P 500, les facteurs \u00abDividend Yield\u00bb et \u00abDividend Payout\u00bb, intimement li\u00e9s au facteur \u00abValue\u00bb, auraient rapport\u00e9 entre 15% et 17% cette ann\u00e9e, d\u2019apr\u00e8s les donn\u00e9es Bloomberg. \u00c0 l\u2019inverse, les composants gagnants de l\u2019avant Covid-19, orient\u00e9s sur la croissance, restent en queue de peloton, dans le rouge.<br>\n<br>Relevons tout de m\u00eame qu\u2019il existe une relation inverse entre les rendements obligataires et les cours des soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 hauts dividendes. Historiquement, quand les rendements des obligations augmentent, ces compagnies tendent \u00e0 sous-performer leur indice de march\u00e9. N\u00e9anmoins, ce lien n\u2019\u00e9tait plus valable l\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e, lorsque les rendements des obligations plongeaient avec le regain de l\u2019aversion au risque tandis que les dividendes \u00e9taient menac\u00e9s par la chute des b\u00e9n\u00e9fices (voir graphique ci-apr\u00e8s). Ce ph\u00e9nom\u00e8ne a donc cr\u00e9\u00e9 une grande divergence et une fen\u00eatre d\u2019opportunit\u00e9, mais cette corr\u00e9lation devrait se r\u00e9tablir \u00e0 moyen terme, ce qui risque d\u2019affecter l\u2019app\u00e9tit pour les actions \u00e0 hauts rendements.<br>\n<br>Concernant le court terme, les discussions du G7 autour d\u2019un nouvel accord fiscal pourraient amener \u00e0 de la volatilit\u00e9 sur les strat\u00e9gies de dividendes comme pour l\u2019ensemble des cours des actions, mais pour l\u2019instant le march\u00e9 ne les a pas pris au s\u00e9rieux, car l\u2019impact d\u2019un tel projet semble encore limit\u00e9 et difficile \u00e0 mettre en \u0153uvre. Cet accord est bas\u00e9 sur deux piliers, l\u2019un visant les b\u00e9n\u00e9fices \u00e9trangers des 100 plus grandes entreprises alors que l\u2019autre projette l\u2019instauration d\u2019un nouvel imp\u00f4t minimum de 15% sur le revenu global des multinationales. En d\u2019autres termes, le premier remet en cause un principe fiscal de longue date qui stipule que les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises devraient \u00eatre impos\u00e9s l\u00e0 o\u00f9 la valeur est g\u00e9n\u00e9r\u00e9e, ce qui \u00e9tait traditionnellement l\u00e0 o\u00f9 les entreprises avaient une pr\u00e9sence physique. Aujourd\u2019hui, les brevets et autres propri\u00e9t\u00e9s intellectuelles hautement mobiles rendent cet exercice plus difficile. Selon la proposition, les pays o\u00f9 les produits de ces entreprises sont consomm\u00e9s auraient le droit d'imposer 20% des b\u00e9n\u00e9fices au-dessus d'une marge de 10%. Des pays comme le Royaume-Uni ainsi que des lobbyistes demandent d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 des exemptions, notamment pour le secteur financier, avan\u00e7ant que ces activit\u00e9s ne sont pas aussi mobiles que les autres secteurs vis\u00e9s (surtout technologique et pharma) et que les d\u00e9finitions de \u00abmarge\u00bb et \u00abb\u00e9n\u00e9fice\u00bb sont diff\u00e9rentes pour les entit\u00e9s financi\u00e8res. Quant au deuxi\u00e8me pilier, il tente de r\u00e9duire l'incitation des entreprises \u00e0 cr\u00e9er des filiales dans les pays \u00e0 fiscalit\u00e9 avantageuse, ce qui pourrait plus durement affecter les plus petits tels que l\u2019Irlande (imp\u00f4t des soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 12.5%) ou la Suisse (Zoug \u00e0 12% par exemple), o\u00f9 de nombreuses multinationales y si\u00e8gent. Pour l\u2019instant, l\u2019impact d\u2019un tel projet est plut\u00f4t minime, avec seulement 1% d\u2019effet n\u00e9gatif sur les b\u00e9n\u00e9fices du S&P 500, d\u2019apr\u00e8s Goldman Sachs. Il reste de nombreuses \u00e9tapes avant que ces nouveaux imp\u00f4ts puissent \u00eatre act\u00e9s, et nous ne voyons pas d\u2019implications significatives \u00e0 court terme.<br><br><\/p>\n<p><strong>Soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 hauts dividendes et rendements obligataires<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/REvbW.1b360dc6d1e366c0d79c8f6525ec0317.png\" data-image=\"d3215e73b591ced62c6ea11b1aa99e22\" width=\"587\" height=\"334\" style=\"width: 587px; max-width: 370px; height: 210px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\"><strong>\u2014<\/strong><\/span> S&P 500 Dividend Aristocrats Index (LHS)<br><strong>\u2014<\/strong> US 10Y yield generic (RHS \u00e9chelle inverse)<br>Source: Gonet & Cie SA, Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<p>Pour conclure, nous pensons qu\u2019il y a du potentiel dans les actions \u00e0 hauts dividendes, particuli\u00e8rement en Europe. Le Vieux Continent a subi des mesures plus strictes autour de la politique de versements de dividendes. De plus, les soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes tendent \u00e0 afficher des rendements plus \u00e9lev\u00e9s car elles font moins recours aux rachats d\u2019actions, en comparaison de leurs homologues am\u00e9ricaines. Ce qui pour nous est plut\u00f4t un avantage dans un contexte de reprise, car ces rachats d\u2019actions risquent de prendre davantage de temps pour retrouver leurs niveaux de pr\u00e9-2020. De surcro\u00eet, de multiples soci\u00e9t\u00e9s actives dans le milieu bancaire et celui de l\u2019\u00e9nergie, notamment fran\u00e7aises, ont affirm\u00e9 leur volont\u00e9 de payer des dividendes plus \u00e9lev\u00e9s (ou sp\u00e9ciaux) pour compenser l\u2019absence de paiement en 2020, lorsque les changements de r\u00e9gulations se mat\u00e9rialiseront.<\/p>","slug":"le-retour-des-dividendes","slugs":{"en":"dividends-are-back","de":"dividends-are-back","es":"dividends-are-back","pt":"dividends-are-back"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":209,"title":"Est-ce l\u2019ann\u00e9e du facteur \u00abValue\u00bb?","content":"<p>Avec la surperformance des valeurs bancaires et industrielles europ\u00e9ennes par rapport aux g\u00e9ants de la Silicon Valley, le ton de ce premier trimestre a \u00e9t\u00e9 clair: place \u00e0 la reprise et aux valeurs cycliques. La surperformance de ces derni\u00e8res a d\u00e9but\u00e9 d\u00e8s la fin mars 2020, avec principalement les valeurs industrielles et les petites capitalisations en t\u00eate de peloton. Cependant, les soci\u00e9t\u00e9s dites \u00abValue\u00bb se sont ralli\u00e9es \u00e0 ce mouvement d\u00e8s novembre 2020, conjointement aux annonces de vaccins.<br><br><\/p>\n<h4><strong>REGAIN D'INT\u00c9R\u00caT<\/strong><\/h4>\n<p>Ayant sous-perform\u00e9 depuis la crise financi\u00e8re de 2008, le facteur \u00abValue\u00bb a regagn\u00e9 l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs dans ce contexte de reprise et de rel\u00e2chement du risque. D\u2019un point de vue technique, la proportion d\u2019investisseurs contrariants demeure extr\u00eamement faible, le positionnement des fonds alternatifs refl\u00e8te un sentiment tr\u00e8s optimiste et l\u2019indice VIX a r\u00e9cemment fait des passages sous le seuil des 20. De plus, l\u2019indicateur ZEW allemand, mesurant le niveau de confiance des investisseurs en Europe, est proche de son plus haut niveau historique. Outre-Atlantique, le barom\u00e8tre de la Fed de Philadelphie, sondant diff\u00e9rents producteurs au Nord-Est des \u00c9tats-Unis sur les conditions \u00e9conomiques, a atteint un nouveau sommet. Au niveau macro\u00e9conomique, l\u2019OCDE a significativement relev\u00e9 ses perspectives de croissance pour l\u2019ann\u00e9e, stimulant l\u2019optimisme quant \u00e0 la r\u00e9ouverture de certaines r\u00e9gions d\u00e8s cet \u00e9t\u00e9.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DES EFFETS SECTORIELS<\/strong><\/h4>\n<p>Fondamentalement, la saison des r\u00e9sultats du Q420\/FY20 s\u2019av\u00e9rait meilleure qu\u2019attendu dans son ensemble et les progr\u00e8s s\u00e9quentiels sont encourageants, notamment pour les secteurs tels que l\u2019\u00e9nergie ou les banques, renfor\u00e7ant ce vent portant sur les soci\u00e9t\u00e9s \u00abValue\u00bb et cycliques. De plus, la base de comparaison sera extr\u00eamement facile cette ann\u00e9e pour ces activit\u00e9s. Les taux de croissance seront donc anormalement \u00e9lev\u00e9s, alors que pour les entreprises plus d\u00e9fensives ou ax\u00e9es sur la croissance, le tableau est diff\u00e9rent. Par exemple, le secteur de la consommation de base devrait afficher des changements plus modestes voire n\u00e9gatifs pour certaines soci\u00e9t\u00e9s en roule- ment annuel, de par les phases d\u2019approvisionnement pr\u00e9-confinements en 2020. La technologie, ayant enregistr\u00e9 une belle croissance en 2020, aura \u00e9galement une comparaison relativement plus difficile. \u00c0 propos des grandes pharmas, le secteur est plus contrast\u00e9 car certains laboratoires verront leurs ventes augmenter gr\u00e2ce au vaccin contre le Covid-19 tandis que d\u2019autres connaissent une baisse d\u2019activit\u00e9 suite au report des traitements m\u00e9dicaux et au manque de capacit\u00e9 dans les h\u00f4pitaux. D\u00e8s lors, les valeurs plus cycliques sont d\u2019autant plus privil\u00e9gi\u00e9es. Nous restons n\u00e9anmoins s\u00e9lectifs car plusieurs industries telles que le voyage ont connu de fortes hausses de cours, sans support fondamental \u00e0 ce stade. Ceci a conduit \u00e0 des valorisations extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9es pour certaines entreprises. Nous restons cependant positifs sur les banques et les industrielles ainsi que l\u2019\u00e9nergie, car ces valeurs se sont appr\u00e9ci\u00e9es de pair avec les r\u00e9visions haussi\u00e8res de leurs pr\u00e9visions de BPAs pour 2021 et 2022.<br><br><\/p>\n<h4><strong>RETOUR DES DIVIDENDES<\/strong><\/h4>\n<p>Autre aspect en faveur du facteur \u00abValue\u00bb: le retour des dividendes et des programmes de rachats d\u2019actions en Europe. En 2020, les soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines avaient mieux r\u00e9sist\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 leurs ratios de distribution traditionnellement plus bas que leurs homologues europ\u00e9ennes, compens\u00e9s par des rachats d\u2019actions plus importants. De plus, plusieurs investisseurs ont tourn\u00e9 leur attention sur les rendements des dividendes \u00e9tant donn\u00e9 la situation sur le march\u00e9 obligataire. En Europe, plusieurs gouvernements comme la France avaient contraint des secteurs \u00e0 supprimer leurs dividendes, sans quoi ils n\u2019auraient pas acc\u00e8s \u00e0 des subsides \u00e9tatiques. La situation devrait d\u00e9sormais se normaliser et rendre les rendements europ\u00e9ens, relativement attractifs.<br><br>\nEn somme, nous avons ajout\u00e9 au Q1 une exposition tactique au facteur \u00abValue\u00bb afin de compl\u00e9ter notre allocation actions, apr\u00e8s avoir r\u00e9duit la technologie et initi\u00e9 des positions sur le march\u00e9 chinois et les entreprises de petites et moyennes capitalisations au second semestre 2020. En effet, dans une phase de reprise \u00e9conomique, une allocation partiellement d\u00e9di\u00e9e aux activit\u00e9s cycliques nous semble indispensable. N\u00e9anmoins, nous maintenons nos investissements en actions de qualit\u00e9 et croissance. Pour que le rallye des cycliques, et notamment du facteur \u00abValue\u00bb, puisse se prolonger durablement, les perspectives d\u2019inflation et la pentification de la courbe des taux (surtout en Europe) doivent augmenter davantage, selon nous. Pourtant, de potentielles hausses de taux semblent difficilement envisageables \u00e9tant donn\u00e9 le fardeau de la dette, accentu\u00e9 par la pand\u00e9mie. D\u00e8s lors, la technologie par exemple reste int\u00e9ressante dans cette optique, avec des valorisations actuelles plut\u00f4t attrayantes compte tenu de leur profil de croissance. N\u2019oublions pas que le Covid-19 a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de nombreux d\u00e9veloppements technologiques, tout comme l\u2019adh\u00e9sion des clients, de plusieurs ann\u00e9es \u00e0 plusieurs trimestres. De surcro\u00eet, les grandes tendances s\u00e9culaires comme la transition des \u00e9nergies fossiles vers le renouvelable subsistent et freineront \u00e0 nouveau les compagnies \u00abValue\u00bb qui tardent \u00e0 s\u2019adapter aux changements. Finalement, les d\u00e9fensives, notamment dans la consommation de base, restent de bons outils de diversification dans un sc\u00e9nario de retour de l\u2019aversion au risque ou de d\u00e9ceptions macro\u00e9conomiques.<\/p>","slug":"est-ce-lannee-du-facteur-value","slugs":{"en":"is-2021-the-year-of-the-value-factor","de":"is-2021-the-year-of-the-value-factor","es":"is-2021-the-year-of-the-value-factor","pt":"is-2021-the-year-of-the-value-factor"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-30-0-289-Eak8NaupiHUXETiqkPgF.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":214,"title":"Th\u00e8mes d'investissement pour 2021","content":"<p><strong>La Chine:<\/strong> nous avons ajout\u00e9 mi-novembre une exposition au march\u00e9 chinois dans les portefeuilles. La Chine a extr\u00eamement bien contenu le risque sanitaire et sera l\u2019une des seules r\u00e9gions avec un taux de croissance du PIB positif cette ann\u00e9e. Son \u00e9conomie se balance davantage vers les services et le gouvernement investit de lourdes sommes dans la technologie, afin de pr\u00f4ner \u00e0 terme son ind\u00e9pendance. Parmi les risques, bien que l\u2019\u00e9lection de Joe Biden devrait amener plus de stabilit\u00e9 \u00e0 long terme dans les relations sino-am\u00e9ricaines, Donald Trump pourrait interf\u00e9rer dans les relations avant la fin de son mandat. En parall\u00e8le, le Covid-19 a soulign\u00e9 la d\u00e9pendance des grandes multinationales \u00e0 l\u2019\u00e9conomie chinoise et des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement pourraient \u00eatre d\u00e9localis\u00e9es. Enfin, le gouvernement chinois cherche \u00e0 limiter l\u2019emprise des g\u00e9ants locaux de l\u2019internet stipulant que ces derniers ont trop de pouvoir sur leur march\u00e9. Ces risques ne devraient pas impacter la croissance \u00e9conomique \u00e0 long terme, nous optons d\u00e8s lors pour une strat\u00e9gie active afin de saisir les opportunit\u00e9s au sein du march\u00e9 chinois.<br><br><\/p>\n<p><strong>Le t\u00e9l\u00e9travail: <\/strong>ce th\u00e8me a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent tout au long de l\u2019ann\u00e9e, restera d\u2019actualit\u00e9 en 2021 et sans doute au-del\u00e0. Plusieurs soci\u00e9t\u00e9s ont pu atteindre un niveau de demande durable relativement plus \u00e9lev\u00e9 compar\u00e9 \u00e0 l\u2019environnement pr\u00e9-Covid. Par exemple, les soci\u00e9t\u00e9s et programmes de visioconf\u00e9rence b\u00e9n\u00e9ficient de ce ph\u00e9nom\u00e8ne non seulement dans les activit\u00e9s de leurs clients et des gouvernements mais aussi dans l\u2019\u00e9v\u00e9nementiel. Du c\u00f4t\u00e9 du mat\u00e9riel IT, les derniers r\u00e9sultats, port\u00e9s \u00e9galement par le th\u00e8me du&nbsp;\u00abgaming\u00bb, ont confirm\u00e9 la tendance. Finalement, de par les investissements des PMEs et des grandes soci\u00e9t\u00e9s pour garantir la mobilit\u00e9 et continuit\u00e9 de leurs op\u00e9rations, le th\u00e8me perdurera car il se traduit \u00e9galement par des \u00e9conomies de co\u00fbts, pour l\u2019employ\u00e9 comme l\u2019employeur.<br><br><\/p>\n<p><strong>Le e-commerce et la logistique: <\/strong>on a pu observer des marques du luxe, dont l\u2019exp\u00e9rience offerte par les magasins physiques est capitale pour le consommateur, voir leur part de ventes digitales m\u00e9caniquement tripler pendant la crise sanitaire. En parall\u00e8le, la performance au premier semestre des actions des soci\u00e9t\u00e9s enti\u00e8rement d\u00e9di\u00e9es \u00e0 la vente en ligne t\u00e9moigne de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration sous-jacente du e-commerce. D\u2019apr\u00e8s McKinsey, aux \u00c9tats-Unis la part du e-commerce aurait tripl\u00e9 entre 2009 et 2019 en passant de 5% \u00e0 16%, pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 plus de 30% pendant la pand\u00e9mie, en seulement 3 mois. Cependant, nous pensons que ce th\u00e8me se normalisera assez rapidement d\u00e8s les premiers programmes de vaccination, \u00e0 un taux de croissance \u00e0 deux chiffres. Concernant la logistique, les capacit\u00e9s a\u00e9riennes restreintes, la demande extraordinaire des gouvernements et institutions pour du mat\u00e9riel de protection et le e-commerce ont conduit \u00e0 une hausse du co\u00fbt du fret a\u00e9rien, et maritime dans un deuxi\u00e8me temps. Ainsi, les sp\u00e9cialistes du&nbsp;transport ont parfaitement rentabilis\u00e9 leurs actifs. De surcro\u00eet, les campagnes de vaccination \u00e0 venir redonnent de l\u2019\u00e9lan au secteur tout comme les f\u00eates de fin d\u2019ann\u00e9e stimuleront davantage ces deux sujets.<br><br><\/p>\n<p><strong>La 5G: <\/strong>l\u2019infrastructure 5G et le renouvellement massif des smartphones sont des sujets in\u00e9vitables \u00e0 l\u2019heure actuelle. Les fabricants de semi-conducteurs gardent notre pr\u00e9f\u00e9rence car ils profitent \u00e9galement de multiples autres tendances telles que la reprise du secteur automobile et particuli\u00e8rement des EVs (plus gourmands en composants \u00e9lectroniques), la digitalisation, les data centers, l\u2019IA, la conduite autonome, etc.<br><br><\/p>\n<p><strong>Les \u00abFAANGs\u00bb: <\/strong>mises en lumi\u00e8re lors de notre pr\u00e9c\u00e9dente revue, les FAANGs ont fait du surplace depuis d\u00e9but septembre et semblent techniquement recasser \u00e0 la hausse leur r\u00e9sistance. Nous jugeons que c\u2019est une bonne opportunit\u00e9 d\u2019en rajouter dans les portefeuilles en vue d\u2019une normalisation \u00e0 moyen terme qui devrait remettre le facteur qualit\u00e9\/croissance en avant.<br><br><\/p>\n<p><strong>Les financi\u00e8res europ\u00e9ennes et suisses: <\/strong>les banques et assurances ont connu un T3 bien plus solide qu\u2019anticip\u00e9 par le march\u00e9. Dans cette phase d\u2019app\u00e9tit pour le risque suite aux annonces de vaccins, le secteur a repris des couleurs. De plus, les financi\u00e8res pourraient \u00eatre soutenues par de nouvelles mesures de stimulus de la BCE. D\u00e8s le T1 2021, on pourrait assister au retour des dividendes et rachats d\u2019actions pour 2021, ce qui devrait significativement redonner de l\u2019attrait au secteur. Les perspectives des analystes semblent conservatrices car elles incluent des provisions pour pertes de cr\u00e9dit \u00e9gales \u00e0 70% des niveaux de 2020. Les \u00e9conomies de co\u00fbts impl\u00e9ment\u00e9es cette ann\u00e9e et la base de comparaison devraient mener \u00e0 une ann\u00e9e 2021 robuste pour les financi\u00e8res.<br><br><\/p>\n<p><strong>L'infrastructure: <\/strong>ce th\u00e8me est aliment\u00e9 par diff\u00e9rents projets \u00e0 travers le monde via des plans d\u00e9di\u00e9s (\u00c9tats-Unis), de stimulus et d\u2019investissements vers une \u00e9conomie plus verte et durable (Europe et Chine). Il est possible d\u2019investir \u00e0 diff\u00e9rentes \u00e9tapes de la cha\u00eene de valeur en passant par les mat\u00e9riaux, les machines, voire m\u00eame de la digitalisation des processus. Nous pensons que cette th\u00e9matique est indispensable pour une bonne diversification et pour saisir la croissance future g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par le soutien des gouvernements dans le secteur.<br><br><\/p>\n<p><strong>Les \u00abCDMOs\u00bb: <\/strong>les Contract Development and Manufacturing Organizations (CDMOs) suisses \u00e9taient sur le devant de la sc\u00e8ne gr\u00e2ce \u00e0 leurs relations avec les meneurs de la course au vaccin. Ce segment des CDMOs pr\u00e9sente une multitudes d\u2019acteurs avec un top 10 ne repr\u00e9sentant qu\u2019\u00e0 peine 20% du march\u00e9. Davantage de consolidation (M&A) est \u00e0 pr\u00e9voir \u00e0 l\u2019avenir, la taille \u00e9tant un facteur critique pour collaborer avec les mastodontes du secteur.<br><br><\/p>\n<p>Pour conclure, les investisseurs se sont tourn\u00e9s vers une strat\u00e9gie plus agressive depuis l\u2019annonce des vaccins, comme en t\u00e9moigne la performance des march\u00e9s europ\u00e9ens, plus cycliques. Au niveau des fondamentaux, 2021 devrait non seulement amener davantage d\u2019am\u00e9liorations s\u00e9quentielles mais \u00e9galement annuelles. En effet, la base de comparaison sera tr\u00e8s basse, notamment pour le T2 2021. Nous sommes revenus \u00e0 un positionnement tr\u00e8s proche du point neutre sur la part actions dans nos allocations.<\/p>","slug":"themes-dinvestissement-pour-2021","slugs":{"en":"investment-themes-for-2021","de":"investment-themes-for-2021","es":"investment-themes-for-2021","pt":"investment-themes-for-2021"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":231,"title":"Compagnies europ\u00e9ennes: exposition limit\u00e9e mais cons\u00e9quences incertaines","content":"<p>La majeure partie des soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes n\u2019ont pas de d\u00e9pendances significatives aux march\u00e9s russe et ukrainien en termes de ventes ou profits. Ces derniers repr\u00e9sentent moins de 1% du chiffre d\u2019affaires sur les compagnies comprises dans l\u2019indice STOXX 600, en moyenne. Il y a bien s\u00fbr quelques exceptions dans notre couverture de titres, comme Renault (20% des ventes expos\u00e9es \u00e0 la Russie), Inditex (environ 7%) et Danone (6%). D\u2019autres entreprises comme Nestl\u00e9 ou Volkswagen ont des usines en Russie (six pour Nestl\u00e9, deux pour VW), mais l\u2019exposition reste contenue (moins de 2% des ventes pour Nestl\u00e9 et moins de 2% de la production pour VW). En revanche, plusieurs acteurs dans le domaine de l\u2019\u00e9nergie d\u00e9tiennent diverses participations dans des projets et soci\u00e9t\u00e9s russes. Par exemple, Engie et Shell font partie des cinq partenaires financiers du projet Nord Stream 2, la premi\u00e8re \u00e9tant \u00e9galement co-investisseur dans le projet Nord Stream 1. Il subsiste donc un risque de valorisation, voire de radiation de la valeur de leurs parts dans le projet. Le r\u00e9el risque pour les prix du gaz serait que la Russie vienne \u00e0 ex\u00e9cuter ses menaces quant \u00e0 la coupure du r\u00e9seau Nord Stream 1 en r\u00e9ponse aux sanctions europ\u00e9ennes. Pour rappel, l\u2019UE importe environ 90% de son gaz dont la moiti\u00e9 provenant de Russie. Cette derni\u00e8re repr\u00e9sente \u00e9galement environ 25% des importations de p\u00e9trole de l'UE et 45% des importations de charbon. Au niveau des p\u00e9troli\u00e8res, \u00e0 l'exception de TotalEnergies, chaque multinationale poss\u00e9dant des actifs russes a annonc\u00e9 son intention de quitter le pays. Apr\u00e8s BP, qui d\u00e9tient une participation de 20% dans la Compagnie p\u00e9troli\u00e8re russe Rosneft, TotalEnergies est la plus expos\u00e9e \u00e0 la Russie, avec environ 5% de sa production de p\u00e9trole et 30% de sa production de gaz naturel, y compris sa participation de 19.4% dans Novatek. Sa pr\u00e9sence en Russie est la plus complexe, car TotalEnergies d\u00e9tient des int\u00e9r\u00eats directs dans des projets tels que Yamal LNG et Artic 2 LNG en plus d'un int\u00e9r\u00eat indirect par le biais de sa Participation dans Novatek. Ainsi, c\u00e9der sa part dans cette derni\u00e8re ne la d\u00e9barrasserait pas totalement de son exposition russe.<br>\n<br>\nEn termes d\u2019effets indirects, le conflit entre l\u2019Ukraine et la Russie a non seulement exacerb\u00e9 l\u2019inflation dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie mais a \u00e9galement fait flamber les prix de plusieurs types de m\u00e9taux et denr\u00e9es agricoles, utilis\u00e9s comme intrants par de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes et dans le monde. Bien que la plupart des soci\u00e9t\u00e9s sous notre couverture disposent d\u2019un fort pouvoir de fixation des prix et d'une bonne gestion des co\u00fbts (via des contrats de protection), on peut s\u2019attendre \u00e0 une potentielle baisse des profits plus ou moins grande selon le type d\u2019industrie et la dur\u00e9e du conflit et des sanctions. Dans l\u2019alimentaire, par exemple, la hausse du prix du baril affecte les co\u00fbts des emballages plastiques et du transport alors que les prix des graines et huiles de tournesol, dont l\u2019Ukraine repr\u00e9sente pr\u00e8s de 50% de la production mondiale, prennent l\u2019ascenseur. On peut \u00e9galement citer la hausse du froment (25% de l\u2019offre mondiale repr\u00e9sent\u00e9e par l\u2019Ukraine et la Russie), qui impacte aussi les brasseurs et producteurs de spiritueux. Chez Diageo et Pernod Ricard par exemple, le froment repr\u00e9sente environ 10% des co\u00fbts des mati\u00e8res premi\u00e8res. Les semi-conducteurs et le secteur automobile sont, quant \u00e0 eux, touch\u00e9s par la cha\u00eene logistique. L'Ukraine fournit la moiti\u00e9 de l'approvisionnement mondial en gaz n\u00e9on, utilis\u00e9 dans les lasers pour la gravure des semi-conducteurs. A priori, les fabricants de puces disposent d'un stock suffisant \u00e0 ce stade, mais un conflit prolong\u00e9 pourrait ralentir davantage l\u2019expansion des capacit\u00e9s pour r\u00e9soudre la p\u00e9nurie d\u00e9j\u00e0 bien pr\u00e9sente. Du c\u00f4t\u00e9 de la fabrication automobile, le fournisseur de faisceaux et de c\u00e2bles allemand Leoni, avec ses deux usines en Ukraine, a amen\u00e9 Volkswagen \u00e0 interrompre la production dans huit usines, BMW \u00e0 mettre cinq usines au ch\u00f4mage technique et Mercedes \u00e0 r\u00e9duire la production dans certaines usines europ\u00e9ennes. De surcro\u00eet, la Russie exporte \u00e9galement du palladium (40% de la production mondiale) employ\u00e9 dans les convertisseurs catalytiques et du nickel pour les batteries lithium-ion. Pour terminer cette liste d\u2019observations non exhaustive, le secteur de l\u2019a\u00e9ronautique est partiellement subordonn\u00e9 au prix du titane, dont la Russie fournit environ 25% sous forme de pi\u00e8ces moul\u00e9es et forg\u00e9es \u00e0 valeur ajout\u00e9e. Rolls-Royce, par exemple, serait expos\u00e9 \u00e0 hauteur de 20%.<br>\n<br>\nEn d\u00e9finitive, nous restons tr\u00e8s s\u00e9lectifs sur les valeurs cycliques et de croissance. En effet, plusieurs entreprises industrielles continuent de subir une pression sur leurs marges et des difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement. Alors que l\u2019Europe et les \u00c9tats-Unis d\u00e9c\u00e9l\u00e9raient de leur point haut suite \u00e0 une forte reprise \u00e9conomique, la Chine avait en parall\u00e8le entam\u00e9 un rebond, menant \u00e0 une convergence mondiale vers la normalisation tant attendue. Malheureusement, la r\u00e9surgence des infections de covid dans plusieurs villes de Chine a men\u00e9 \u00e0 de nouveaux confinements en mars, risquant de prolonger les probl\u00e8mes logistiques malgr\u00e9 la relocalisation de plusieurs usines de compagnies internationales au cours de la pand\u00e9mie. Quant \u00e0 la technologie, les param\u00e8tres actuels restent adverses \u00e0 une quelconque surperformance, selon nous (inflation, hausses de taux, etc.). Nous pr\u00e9f\u00e9rons la consommation d\u00e9fensive \u00e0 la consommation discr\u00e9tionnaire, b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une demande moins \u00e9lastique dans ce contexte inflationniste. Les soci\u00e9t\u00e9s dans le domaine de la sant\u00e9 offrent \u00e9galement une bonne protection dans les phases de regain d\u2019aversion au risque et disposent d\u2019un fort pouvoir de fixation des prix. Nous maintenons un biais sur le facteur Value, notamment via les banques europ\u00e9ennes, relativement peu expos\u00e9es \u00e0 la Russie en termes d\u2019actifs, et l\u2019\u00e9nergie, tant sur l\u2019exposition au prix du baril que pour la transition \u00e9nerg\u00e9tique, qui pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer au vu des discours en Europe visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance \u00e0 la Russie. La trame de fond reste marqu\u00e9e par une inflation galopante et des politiques mon\u00e9taires restrictives, favorisant ce genre d\u2019actions.<\/p>","slug":"compagnies-europeennes-exposition-limitee-mais-consequences-incertaines","slugs":{"en":"european-companies-limited-exposure-but-uncertain-outcomes","de":"european-companies-limited-exposure-but-uncertain-outcomes","es":"european-companies-limited-exposure-but-uncertain-outcomes","pt":"european-companies-limited-exposure-but-uncertain-outcomes"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-50-5-337-MkofeDHZAcH3TwuOA0sK.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":243,"title":"La contraction des multiples","content":"<h2><strong>LES MULTIPLES DE VALORISATION CONTINUENT DE SE CONTRACTER<\/strong><\/h2>\n<p>Les march\u00e9s actions ont continu\u00e9 de plonger au cours du deuxi\u00e8me trimestre, avec une corr\u00e9lation croissante entre actions et obligations. Les investisseurs ont d\u00fb accepter des politiques mon\u00e9taires plus restrictives qu\u2019anticip\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, en Suisse et en Europe, et donc r\u00e9\u00e9valuer leur probabilit\u00e9 de r\u00e9cession. Bien que les indicateurs \u00e9conomiques d\u00e9c\u00e9l\u00e8rent, l'environnement actuel se trouve plut\u00f4t dans un \u00e9tat de stagflation mais avec un march\u00e9 du travail relativement serr\u00e9. Historiquement et dans le sc\u00e9nario le plus pessimiste, au cours des diff\u00e9rentes r\u00e9cessions, l'indice S&P 500 a chut\u00e9 de -30% en moyenne (-20% jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent, au 15.06.22) tandis que les BPA ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9s \u00e0 la baisse d'environ 10%. Les indices boursiers ont g\u00e9n\u00e9ralement commenc\u00e9 \u00e0 se redresser lorsque la Fed a initi\u00e9 un assouplissement de sa politique mon\u00e9taire. Pour les valeurs cycliques, un rebond des PMI mondiaux a g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 le d\u00e9clencheur. Dans ce contexte, le facteur \u00abvalue\u00bb a surperform\u00e9 (par rapport au facteur croissance), de m\u00eame que les valeurs d\u00e9fensives (par rapport aux soci\u00e9t\u00e9s cycliques) en raison de l'aversion croissante pour le risque.<br><br>Les actions de type \u00abvalue\u00bb ont surperform\u00e9 leurs homologues de croissance d'environ 16% aux \u00c9tats-Unis, soutenues par les entreprises du secteur de l'\u00e9nergie, qui repr\u00e9sentent environ la moiti\u00e9 de la croissance des BPA en 2022 aux \u00c9tats-Unis et en Europe sur la base des projections actuelles. Les strat\u00e9gies de dividendes ont \u00e9galement enregistr\u00e9 une forte performance relative, car elles sont suppos\u00e9ment moins sensibles aux taux d'int\u00e9r\u00eat via leur duration plus courte compar\u00e9es aux soci\u00e9t\u00e9s ne versant pas de dividendes. En ce qui concerne les secteurs, l'\u00e9nergie, les mat\u00e9riaux, les financi\u00e8res (UE) et les industrielles (US) ont surperform\u00e9, tandis que la technologie et la consommation discr\u00e9tionnaire ont sous-perform\u00e9. Lors des pr\u00e9c\u00e9dentes r\u00e9cessions \u00e9conomiques, les secteurs pr\u00e9sentant des ratios P\/E faibles se sont av\u00e9r\u00e9s les plus r\u00e9sistants, ce qui s'est encore v\u00e9rifi\u00e9 cette ann\u00e9e. \u00c0 titre d'exemple, parmi les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s les plus performants, le FTSE 100 (Royaume-Uni) \u00e9tait la seule r\u00e9gion positive depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e, au d\u00e9but du mois de juin. Le multiple P\/E \u00e0 12 mois des actions britanniques est inf\u00e9rieur de 16% \u00e0 sa m\u00e9diane sur vingt ans (l'Europe est en ligne, les \u00c9tats-Unis et la Suisse sont sup\u00e9rieurs de 15% \u00e0 20%), refl\u00e9tant une forte d\u00e9valuation apr\u00e8s le vote du Brexit en 2016. En outre, l'indice FTSE 100 comprend une forte pond\u00e9ration de soci\u00e9t\u00e9s mini\u00e8res et \u00e9nerg\u00e9tiques, bien connues pour leur rendement en dividendes attractif. Pendant la pand\u00e9mie en 2020, le march\u00e9 boursier britannique a connu le plus grand nombre de r\u00e9ductions de dividendes, avec 77 entreprises qui ont \u00e9t\u00e9 contraintes de diminuer, voire suspendre, leurs paiements aux actionnaires. Les investisseurs se concentrent sur le retour de ces dividendes comme un potentiel amortisseur. En outre, l'indice FTSE 100 a un faible \u00abbeta\u00bb par rapport au MSCI World, ce qui permet une diversification int\u00e9ressante des portefeuilles. N\u00e9anmoins, les investisseurs internationaux doivent tenir compte de l'\u00e9volution de la livre sterling, qui a c\u00e9d\u00e9 11% contre le dollar am\u00e9ricain depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e.<br><br>Au cours des quatre derni\u00e8res semaines, le nombre de r\u00e9visions \u00e0 la hausse des BPA est devenu positif pour 2022 et 2023, pour tous les secteurs de l'indice MSCI World. En fait, ces estimations pour 2022 sont de 20% \u00e0 40% sup\u00e9rieures aux niveaux de 2019 selon les r\u00e9gions, principalement gr\u00e2ce aux secteurs li\u00e9s aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Nous restons prudents \u00e0 l'approche de la saison des r\u00e9sultats du T2, car de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s suisses et europ\u00e9ennes n'ont communiqu\u00e9 que leurs revenus au T1, offrant une transparence limit\u00e9e. Plusieurs entreprises ont comment\u00e9 au sujet de l'augmentation des prix des intrants, mais l'inflation salariale pourrait se manifester dans les prochaines publications. Malgr\u00e9 le ralentissement des indicateurs \u00e9conomiques, le march\u00e9 du travail reste tendu et la main-d'\u0153uvre sp\u00e9cialis\u00e9e dans les industries de niche faisait d\u00e9j\u00e0 d\u00e9faut en 2019. Si l'on ajoute les niveaux d'inflation \u00e9lev\u00e9s, cela pourrait exercer une pression sur les marges des entre- prises et d\u00e9clencher des r\u00e9visions \u00e0 la baisse des BPA \u00e0 la fin de l'\u00e9t\u00e9. Par exemple, IG Metall, le syndicat dominant des m\u00e9tallurgistes en Allemagne et le plus grand syndicat industriel d'Europe, et les employeurs du secteur de l'acier ont r\u00e9cemment convenu d'une augmentation de salaire de 6.5%, qui sera mise en \u0153uvre d\u00e8s le 1<sup>er<\/sup> ao\u00fbt.<br><br>En conclusion, dans le contexte actuel d'inflation \u00e9lev\u00e9e et de hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat, nous pensons que les actions de type \u00abvalue\u00bb continueront de surperformer les valeurs de croissance \u00e0 hauts multiples. Nous privil\u00e9gions les r\u00e9gions d'Europe et du Royaume-Uni, car l'\u00e9cart de valorisation par rapport aux soci\u00e9t\u00e9s de croissance est encore important, ce qui offre davantage de potentiel de hausse, tandis qu'aux \u00c9tats-Unis il se rapproche des niveaux pr\u00e9-pand\u00e9miques. Nous favorisons les secteurs tels que les banques en raison de leur corr\u00e9lation plus \u00e9lev\u00e9e avec les rendements obligataires dans un contexte de hausse des taux dans les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, ainsi que l'\u00e9nergie. Nous pensons que le prix du p\u00e9trole fluctuera encore \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s tout au long de l'\u00e9t\u00e9, non seulement en raison de la guerre en Ukraine, mais aussi avec la r\u00e9ouverture progressive de l'\u00e9conomie chinoise et la reprise du secteur du voyage. M\u00eame si nous avons observ\u00e9 une surperformance des valeurs cycliques en mai et que leur valorisation refl\u00e8te les niveaux de la crise de 2008, l\u2019\u00e9conomie mondiale ralentit et nous privil\u00e9gions les titres d\u00e9fensifs dont la demande est moins \u00e9lastique. La technologie et d'autres th\u00e8mes \u00e0 duration longue pourraient continuer \u00e0 sous-performer car leurs multiples \u00e9lev\u00e9s se contractent avec la hausse des taux r\u00e9els. Il s'agit toujours d'entreprises de grande qualit\u00e9, dot\u00e9es de bilans solides et d'un pouvoir de fixation des prix. Le cas d'investissement reste donc intact, mais malgr\u00e9 l'importante correction du Nasdaq (pr\u00e8s de -30% en cumul annuel \u00e0 la mi-juin), leurs valorisations restent \u00e9lev\u00e9es.<\/p>","slug":"la-contraction-des-multiples","slugs":{"en":"multiple-compressions","de":"multiple-compressions","es":"multiple-compressions","pt":"multiple-compressions"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Bari Abdulla, CFA"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Equities"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-21-10-49-20-362-jWRnE8OuLjJXMVMw1rAg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-50-5-337-MkofeDHZAcH3TwuOA0sK.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":250,"title":"La cybers\u00e9curit\u00e9: plus que jamais d'actualit\u00e9","content":"<p>Voil\u00e0 un sujet auquel nous sommes tous confront\u00e9s, chaque jour et \u00e0 chaque minute. Dans un monde o\u00f9 les donn\u00e9es individuelles ont une valeur marchande, o\u00f9 le moindre grain dans le rouage de nos modes de vie connect\u00e9s peut perturber notre syst\u00e8me \u00e9conomique, la s\u00e9curisation des \u00e9changes devient indispensable, voire vitale.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DES ATTAQUES DE PLUS EN PLUS FR\u00c9QUENTES\u2026<\/strong><\/h4>\n<p>Ironie du sort, fin ao\u00fbt, un site gestionnaire de mots de passe (LastPass) \u00e9tait victime d\u2019une cyberattaque. En juin, c\u2019\u00e9tait la ville de Palerme qui subissait une paralysie de plusieurs jours et un vol de donn\u00e9es. Selon un mode op\u00e9ratoire courant, les hackers demandent ensuite une ran\u00e7on en cryptomonnaie en \u00e9change de la non-divulgation des donn\u00e9es vol\u00e9es. Personne n\u2019est \u00e9pargn\u00e9, des particuliers aux gouvernements en passant par les entreprises.<br>\n<br>Au-del\u00e0 de ces quelques anecdotes r\u00e9v\u00e9latrices, les statistiques sont sans \u00e9quivoque: environ 60% de la population mondiale utilise internet au quotidien, ce qui n\u00e9cessite des mesures ad\u00e9quates de contr\u00f4le et protection des donn\u00e9es \u00e9chang\u00e9es. Le World Economic Forum (WEF) tout comme le fonds souverain norv\u00e9gien consid\u00e8rent le risque de cyberattaque comme un risque majeur, qui supplante les risques li\u00e9s au changement climatique, et ce sentiment a sans doute \u00e9t\u00e9 renforc\u00e9 par le conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine et les menaces prof\u00e9r\u00e9es, depuis, contre de nombreux gouvernements.<br>\n<br>Le recours de plus en plus important \u00e0 la technologie depuis le Covid a constitu\u00e9 un terreau fertile \u00e0 la croissance du nombre d\u2019attaques. Cette tendance s\u2019est encore accentu\u00e9e depuis. Il est difficile de trouver des statistiques agr\u00e9g\u00e9es et fiables du nombre d\u2019attaques par type (logiciels malveillants, demandes de ran\u00e7ons apr\u00e8s un vol de donn\u00e9es, etc.) qui ont lieu dans le monde. <br>\n<br>Les \u00e9tudes montrent que le nombre d\u2019attaques a quasiment doubl\u00e9 entre 2018 et 2020. Depuis cette p\u00e9riode, le recours accru au t\u00e9l\u00e9travail et aux syst\u00e8mes de paiement d\u00e9mat\u00e9rialis\u00e9s a favoris\u00e9 encore davantage l\u2019activit\u00e9 des hackers en leur ouvrant de nouvelles voies pour attaquer. Plus globalement, la croissance exponentielle du trafic qui transite par internet est un facteur de soutien \u00e0 la th\u00e9matique, puisque qui dit hausse de l\u2019utilisation dit besoin accru de se prot\u00e9ger des intrusions.<br>\n<br>Enfin, la sophistication croissante des attaques n\u2019est plus \u00e0 d\u00e9montrer. Selon un rapport publi\u00e9 r\u00e9cemment par IBM, il faut en moyenne 207 jours pour s\u2019apercevoir que l\u2019on a \u00e9t\u00e9 victime d\u2019une attaque et en moyenne 70 jours pour y rem\u00e9dier. Cela repr\u00e9sente une dur\u00e9e totale de 277 jours, soit un cycle plus long de vingt jours comparativement \u00e0 2017.<br><br><\/p>\n<h4><strong>\u2026 CO\u00dbTEUSES ET CIBL\u00c9ES<\/strong><\/h4>\n<p>Toutes ces attaques ont \u00e9videmment un co\u00fbt dont il faut se pr\u00e9munir. Une \u00e9tude men\u00e9e par IBM estime qu\u2019en moyenne, une violation de donn\u00e9es aux \u00c9tats-Unis g\u00e9n\u00e8re un co\u00fbt de l\u2019ordre de $9.44 millions en 2022. Ce chiffre \u00e9tait estim\u00e9 \u00e0 $9.05 millions en 2021. Les \u00c9tats-Unis d\u00e9tiennent la palme du co\u00fbt moyen depuis douze ans, suivis de pr\u00e8s par le Moyen-Orient ($7.46 millions en 2022). Le Br\u00e9sil enregistre, quant \u00e0 lui, le taux de croissance le plus \u00e9lev\u00e9 sur un an avec une hausse de +27.8%.<\/p>\n<p>Au niveau mondial, une \u00e9tude de First Trust montre que le cumul des attaques repr\u00e9sente un co\u00fbt estim\u00e9 \u00e0 945 milliards de dollars. Ce co\u00fbt est \u00e0 mettre en regard du prix de la protection qui, d\u00e8s lors, semble d\u00e9risoire.<\/p>\n<p><strong>Co\u00fbt de la cybercriminalit\u00e9 et de la cybers\u00e9curit\u00e9<\/strong><br><strong><\/strong>(en milliards de dollars)<\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/XOnMz.cf0d2b81185fb891288c67615a3a6603.jpg\" data-image=\"7509a6dfe512543bd3b008b5d02d832a\" width=\"725\" height=\"318\" style=\"width: 725px; max-width: 370px; height: 162px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie&nbsp;SA, First Trust<\/span><br><br><\/p>\n<p>Si l\u2019on s\u2019int\u00e9resse au d\u00e9tail par activit\u00e9s, voil\u00e0 maintenant douze ans que le secteur de la sant\u00e9 d\u00e9tient la palme du co\u00fbt moyen le plus \u00e9lev\u00e9 lors d\u2019une br\u00e8che de s\u00e9curit\u00e9, suivi de pr\u00e8s par le secteur financier. Cela s\u2019explique notamment par le caract\u00e8re hautement confidentiel et sensible des donn\u00e9es trait\u00e9es dans ces deux domaines. Une paralysie du syst\u00e8me hospitalier ou de secours aurait des cons\u00e9quences f\u00e2cheuses en termes d\u2019atteinte \u00e0 la sant\u00e9 des populations. Par ailleurs, une entreprise expos\u00e9e \u00e0 une attaque qui compromettrait les donn\u00e9es de ses clients subirait un dommage r\u00e9putationnel \u00e9vident en plus du risque op\u00e9rationnel et financier.<\/p>\n<p><strong>Co\u00fbt moyen d'une cyberattaque par secteur d'activit\u00e9s<\/strong><br><strong><\/strong>(en millions de $)<\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/Cxrhe.d92763fab6c96e41878a3f0b47dc3634.jpg\" data-image=\"42771aa261bc120292d920f6e26e26c3\" width=\"892\" height=\"440\" style=\"width: 992px; max-width: 370px; height: 182px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: ibm.com<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>INVESTIR EN LIGNES DIRECTES EN FONDS ACTIFS OU VIA UN ETF ?<\/strong><\/h4>\n<p>Les multiples moteurs de croissance et les perspectives de croissance \u00e9lev\u00e9es \u00e9tant pos\u00e9s, il convient de s\u2019interroger sur les moyens d\u2019investir dans la th\u00e9matique de la cybers\u00e9curit\u00e9. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les ratios de valorisation (Forward P\/E et PEG) se sont fortement d\u00e9gonfl\u00e9s. Les valeurs de technologie ont subi un fort derating en cette p\u00e9riode chahut\u00e9e de hausse des taux. N\u00e9anmoins, les r\u00e9sultats publi\u00e9s par les entreprises du secteur ont montr\u00e9 une belle r\u00e9silience. Investir dans la cybers\u00e9curit\u00e9 requiert n\u00e9anmoins un minimum de sang-froid, comme tout investissement dans la technologie.<br>\n<br>De prime abord, il peut sembler tentant d\u2019envisager d\u2019investir au travers de lignes directes en actions. En 2022, le march\u00e9 de la cybers\u00e9curit\u00e9 \u00e9tait \u00e9valu\u00e9 \u00e0 $173.5 milliards. Il devrait atteindre $266.2 milliards d\u2019ici \u00e0 2027, soit un taux annuel de croissance proche des 9%. Il s\u2019agit n\u00e9anmoins d\u2019un march\u00e9 tr\u00e8s fragment\u00e9 et particuli\u00e8rement concurrentiel. On retrouve des acteurs aux profils internationaux ou r\u00e9gionaux et souvent positionn\u00e9s sur des domaines sp\u00e9cifiques (softwares, \u00e9quipements, etc.). Il n\u2019est donc pas forc\u00e9ment judicieux de parier sur l\u2019un ou l\u2019autre des segments du march\u00e9. En termes d\u2019exposition g\u00e9ographique, il vaut mieux adopter une approche globale plut\u00f4t que r\u00e9gionale. Le probl\u00e8me est le m\u00eame avec un fonds actif. Certes, l\u2019investisseur b\u00e9n\u00e9ficiera des conseils d\u2019experts du domaine mais tout ceci aura un co\u00fbt qui ne sera pas forc\u00e9ment compens\u00e9 par une meilleure performance. Finalement, investir au travers d\u2019un ETF permet de se positionner sur un plus large spectre tant sectoriel que g\u00e9ographique et de capturer plus largement le potentiel de croissance du secteur. L\u2019ETF offre \u00e9galement l\u2019avantage de satisfaire les clients soucieux de limiter les frais.<\/p>","slug":"la-cybersecurite-plus-que-jamais-dactualite","slugs":{"en":"cyber-security-more-fashionable-than-ever","de":"european-energy-dependence-geopolitics-and-transition-to-renewables","es":"cyber-security-more-fashionable-than-ever","pt":"cyber-security-more-fashionable-than-ever"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":260,"title":"Quo Vadis?","content":"<p>Quand j\u2019\u00e9tais petit, prendre un avion de ligne co\u00fbtait fort cher. EasyJet n\u2019existait pas, on admirait le personnel navigant, c\u2019\u00e9tait une autre \u00e9poque. Il en allait de m\u00eame avec la mode, qui est rest\u00e9e r\u00e9serv\u00e9e aux classes \u00e9lev\u00e9es jusqu\u2019\u00e0 la seconde partie du XX<sup>e<\/sup> si\u00e8cle. On s\u2019habillait comme ses parents et ses grands-parents, le budget v\u00eatements correspondait \u00e0 un tiers du budget des m\u00e9nages en 1950. Puis, en 1975, Zara est arriv\u00e9e, cr\u00e9\u00e9e en Espagne par Amancio Ortega Gaona, qui commence par fabriquer des robes en s\u2019inspirant des mod\u00e8les haut de gamme, mais en les vendant bien moins cher. L\u2019enseigne s\u2019installe au coeur des grandes villes et invente un nouveau marketing consistant \u00e0 cr\u00e9er un sentiment de raret\u00e9 chez les clients, tout en limitant la publicit\u00e9. La fast fashion est n\u00e9e, embrass\u00e9e notamment par H&M. En 2013, le toit d\u2019un immeuble s\u2019effondre \u00e0 Dacca, capitale du Bangladesh, tuant 1\u2019127 ouvri\u00e8res et ouvriers de l\u2019industrie du textile. Suite \u00e0 cette catastrophe, la mode \u00e9thique fait son apparition, ainsi que la slow fashion.<br><br>\nEn pleine pand\u00e9mie de Covid, Inditex, la maison-m\u00e8re de Zara, annonce la fermeture de 1'200 magasins dans le monde et ne fait pas myst\u00e8re de son ambition d\u2019augmenter significativement la part de ses ventes en ligne. En 2020, le budget habillement correspond d\u00e9sormais \u00e0 5% du budget des m\u00e9nages, le d\u00e9cor est plant\u00e9, la fast fashion est pr\u00eate \u00e0 transmettre le flambeau \u00e0 l\u2019ultra fast fashion. <br>\nRassurez-vous, je ne vous emm\u00e8ne pas dans le monde inqui\u00e9tant des ETFs (<em>exchange traded funds<\/em>) assortis d\u2019effets de levier mais dans un monde que je viens de d\u00e9couvrir gr\u00e2ce \u00e0 mon fils a\u00een\u00e9. Alors l\u2019ultra fast fashion, c\u2019est quoi? Eh bien, prenez les mod\u00e8les d\u2019affaires de Zara et H&M et poussez-les \u00e0 l\u2019extr\u00eame. Dans le monde press\u00e9 de l\u2019ultra fast fashion, il s\u2019agit de produire de nouvelles collections de v\u00eatements en un temps record, on parle ici de mode interchangeable ou encore de \u00abpr\u00eat-\u00e0-jeter\u00bb.<br><br>\nLe monde est en train d\u2019assister \u00e0 l\u2019ub\u00e9risation de l\u2019industrie textile et cela passe par vos enfants et petits-enfants. La g\u00e9n\u00e9ration Z est en train de tomber dedans et on conna\u00eet le nom de la peau de banane: Shein (prononcer \u00abShi In\u00bb). Shein est un d\u00e9taillant chinois de mode en ligne, fond\u00e9 en 2008. En 2021, son application \u00abshopping\u00bb devient l\u2019app la plus t\u00e9l\u00e9charg\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, c\u2019est cette ann\u00e9e-l\u00e0 que la marque explose en notori\u00e9t\u00e9. En 2022, elle comptabilise 40 millions d\u2019acheteurs actifs avec un panier moyen autour des 7 \u00e0 8 euros.<br><br>\nCar Shein vend des v\u00eatements extr\u00eamement bon march\u00e9, elle emploie une nu\u00e9e de petites entreprises textiles partout en Chine, les paie un minimum, choisit des mat\u00e9riaux de pi\u00e8tre qualit\u00e9 et vend ensuite directement \u00e0 ses clients via son app, sans passer par des interm\u00e9diaires. R\u00e9sultat des courses, des prix imbattables qui attirent les ados et les jeunes adultes. Shein collecte une importante quantit\u00e9 de donn\u00e9es personnelles au moyen de son application mobile, bien \u00e9videmment \u00e9quip\u00e9e de dispositifs de suivi. Les clients sont incit\u00e9s \u00e0 utiliser l\u2019app gr\u00e2ce \u00e0 des bons d\u2019achat et des r\u00e9ductions permanentes, ce qui cr\u00e9e une forme d\u2019addiction chez eux. La firme sort 2'000 nouveaux mod\u00e8les\u2026 par jour!<br><br>\nEn offrant des robes \u00e0 6 francs \u00e0 ses clientes, Shein les rend accros au \u00abmagasinage\u00bb, comme disent les Qu\u00e9b\u00e9cois. Au-del\u00e0 de pousser la g\u00e9n\u00e9ration Z dans le grand ab\u00eeme du consum\u00e9risme \u00e0 outrance, l\u2019ultrafast fashion fait un bras d\u2019honneur \u00e0 la plan\u00e8te comme on n\u2019en a probablement jamais vu auparavant. Son impact environnemental est \u00e9norme, sachant que l\u2019industrie du v\u00eatement est derri\u00e8re 10% des \u00e9missions de gaz \u00e0 effet de serre qui sont \u00e9mises en une ann\u00e9e. Sachant aussi que, \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, 85% des textiles produits finissent au d\u00e9potoir au cours de la m\u00eame ann\u00e9e.<br>\nParmi les ph\u00e9nom\u00e8nes qui renforcent cette nouvelle habitude de consommation, il y a les r\u00e9seaux sociaux, TikTok et Instagram en t\u00eate. De plus en plus d\u2019influenceurs et d\u2019influenceuses font la promotion de v\u00eatements, notamment de ceux de Shein. Et pour celles et ceux d\u2019entre vous qui ont un ou plusieurs ados sous leur toit, cela ne vous \u00e9tonnera pas de lire que le look est un \u00e9l\u00e9ment important de ce qui nous d\u00e9finit lorsqu\u2019on a 14 ou 15 ans.<br><br>\nShein n\u2019est pas cot\u00e9e en Bourse, sa valorisation est estim\u00e9e \u00e0 100 milliards de dollars, c\u2019est autant qu\u2019Inditex et H&M combin\u00e9es. Au-del\u00e0 de l\u2019impact environnemental de l\u2019ultrafast fashion, il y a des hommes et des femmes qui fabriquent nos v\u00eatements. Or, cette production s\u2019effectue majoritairement dans des pays ou les minima sociaux ne sont pas respect\u00e9s (absence de contrat de travail, pr\u00e9sence de l\u2019aube au coucher du soleil, salaires de mis\u00e8re, locaux insalubres, exploitation des enfants). Hormis le tragique accident de 2013 mentionn\u00e9 plus haut, ce contexte est un terreau fertile \u00e0 des maladies mortelles dues \u00e0 la manipulation de substances hautement toxiques, qui servent notamment \u00e0 d\u00e9laver des jeans ou encore \u00e0 imprimer des t-shirts aux 1000 couleurs.<br><br>\nAlors, le monde est-il perdu \u00e0 l\u2019ultrafast fashion? Bien s\u00fbr que non, mais cela d\u00e9pendra avant tout du consommateur, qui est tout-puissant car tenant fermement le levier de la demande en main. Il existe des trucs pour faire barricade aux capitalistes gloutons. Mon fils m\u2019en a donn\u00e9 un: BISOU. <br>B comme Besoin: \u00e0 quel besoin cet achat r\u00e9pond-il? <br>I comme Imm\u00e9diat: dois-je proc\u00e9der \u00e0 cet achat tout de suite? <br>S comme Semblable: ai-je d\u00e9j\u00e0 un objet qui a cette utilit\u00e9?<br> O comme Origine: quelle est l\u2019origine de ce produit? <br>U comme Utile: cet objet va-t-il m\u2019\u00eatre utile? <br>Le ph\u00e9nom\u00e8ne de l\u2019ultra fast fashion est inqui\u00e9tant, mais le simple fait que ce soit mon fils qui me l\u2019a fait d\u00e9couvrir me donne l\u2019espoir que les g\u00e9n\u00e9rations Y et Z ne reproduiront pas nos erreurs. Allez, bisou, ch\u00e8res lectrices et&nbsp;chers lecteurs!<\/p>","slug":"quo-vadis-260","slugs":{"en":"quo-vadis-260","de":"quo-vadis-260","es":"quo-vadis-260","pt":"quo-vadis-260"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Quo Vadis? - Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer - Senior Investment Advisor"},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-6-23-11-34-12-780-xZFrmfO26W2NRd3X7DAa.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":268,"title":"Quo Vadis?","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">L'IA EST-ELLE LA PROCHAINE GRANDE NOUVEAUT\u00c9 DANS LE MONDE DU CONSEIL FINANCIER?<\/span><\/strong><\/h3>\n<p><\/p>\n<p>L\u2019intelligence artificielle (ci-apr\u00e8s IA) a r\u00e9cemment remplac\u00e9 la \u00abblockchain\u00bb comme nouveau concept \u00e0 la mode et sujet de tous les fantasmes dans le monde de l\u2019investissement. Il ne s\u2019agit pas ici d\u2019analyser si cela est justifi\u00e9 ou pas, ou de chercher quelles sont les opportunit\u00e9s d\u2019investissement actuelles dans le domaine, je laisse cela aux sp\u00e9cialistes. Je souhaite concentrer mon propos sur la fa\u00e7on dont, en tant que conseiller financier, cette tendance pourrait affecter ma fonction dans les ann\u00e9es \u00e0 venir.<br><br><\/p>\n<p>J\u2019ai pu observer et exp\u00e9rimenter combien, depuis le d\u00e9but de ma carri\u00e8re, Internet a am\u00e9lior\u00e9 la quantit\u00e9 de mat\u00e9riel \u00e0 la disposition directe, soit en quelques clics, des clients en gestion de fortune, qui se sont sentis consid\u00e9rablement renforc\u00e9s par la banalisation de nombreux aspects de l\u2019information financi\u00e8re et par la possibilit\u00e9 d\u2019acc\u00e9der directement \u00e0 certaines parties des march\u00e9s s\u2019ils le souhaitent. Les algorithmes et l\u2019explosion de la puissance de calcul ont r\u00e9cemment g\u00e9n\u00e9r\u00e9 de nouvelles offres de produits de niche pour les clients.<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUELLE VALEUR AJOUT\u00c9E?<\/strong><\/h4>\n<p>Aujourd\u2019hui, avec l\u2019av\u00e8nement des \u00abchatbots\u00bb et d\u2019autres formes d\u2019intelligence artificielle, la question est de savoir ce que nous devrions offrir comme valeur ajout\u00e9e \u00e0 nos clients dans les mois et les ann\u00e9es \u00e0 venir, en tant que conseillers \u00abprivate banking\u00bb.<br><br><\/p>\n<p>Nous pouvons facilement supposer que tous ces outils a priori \u00abplus intelligents\u00bb seront plus rapides et plus efficaces que les questionnaires en ligne actuels pour d\u00e9finir les v\u00e9ritables profils de risque de nos clients. En outre, nous pouvons nous attendre \u00e0 ce que nos capacit\u00e9s d\u2019analyse de portefeuille augmentent consid\u00e9rablement gr\u00e2ce \u00e0 la s\u00e9lection d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019investissement encore plus individualis\u00e9es et appropri\u00e9es. Cela permettra d\u2019affiner et de personnaliser nos recommandations actuelles. Par exemple, le lancement d\u2019un produit structur\u00e9 de type \u00abreverse convertible\u00bb bas\u00e9 sur l\u2019IA impliquerait diff\u00e9rentes actions sous-jacentes pour chaque client, mais sugg\u00e9rerait aussi automatiquement diff\u00e9rents niveaux d\u2019exercice et de barri\u00e8re pour chacun d\u2019entre eux en fonction de leurs souhaits et besoins historiques (tout cela \u00e9videmment dans le cadre du sacro-saint profil de risque de chaque client). Nous pourrions \u00e9galement imaginer de pr\u00e9senter des mod\u00e9lisations de performance tr\u00e8s pr\u00e9cises de l\u2019impact d\u2019une d\u00e9cision d\u2019investissement ou des obligations fiscales qui en d\u00e9coulent avant leur mise en oeuvre. Les instruments financiers aliment\u00e9s par l\u2019IA sous la forme d\u2019ETF sont d\u00e9j\u00e0 \u00e0 notre porte et il est trop t\u00f4t pour juger de leur capacit\u00e9 \u00e0 surperformer le march\u00e9.<br><br><\/p>\n<p>Cet av\u00e8nement de l\u2019IA soul\u00e8ve toutefois une question cl\u00e9: s\u2019il existe une v\u00e9ritable voie d\u2019investissement issue de ces algorithmes, ne risque-t-elle pas, par d\u00e9finition, de d\u00e9truire presque instantan\u00e9ment les sc\u00e9narios de g\u00e9n\u00e9ration d\u2019alpha sur lesquels elle se fonde? Cela reste \u00e0 voir. Si ce n\u2019\u00e9tait pas le cas, nous aurions alors la t\u00e2che essentielle de d\u00e9couvrir quel \u00abchatbot\u00bb nous donne les meilleures suggestions au fil du temps, tout comme nous le faisons actuellement lors de la s\u00e9lection de gestionnaires de fonds d\u2019actifs. En poussant le raisonnement un peu plus loin, on peut se demander si nous n\u2019aurons pas besoin d\u2019une interface d\u2019IA qui s\u00e9lectionne elle-m\u00eame les \u00abchatbot\u00bb.<br><br><\/p>\n<h4><strong>MA\u00ceTRISER LES \u00c9MOTIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Nous pouvons nous attendre \u00e0 de nombreuses modifications de notre environnement op\u00e9rationnel en tant que conseillers en investissement dans les ann\u00e9es \u00e0 venir, probablement pour le meilleur. Mais ceci n\u2019est pas nouveau: si l\u2019on consid\u00e8re tous les changements technologiques mentionn\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment, renfor\u00e7ant tous l\u2019acc\u00e8s des clients \u00e0 l\u2019information, on observe n\u00e9anmoins que, en d\u00e9pit de tous ces progr\u00e8s, ces derniers continuent de nous contacter pour demander \u00abce que font les march\u00e9s\u00bb ou pour \u00e9changer des opportunit\u00e9s vues sur tel ou tel site d\u2019information financi\u00e8re. Il est \u00e9vident que l\u2019un des principaux avantages d\u2019un \u00abadvisory desk\u00bb consiste \u00e0 aider les clients \u00e0 g\u00e9rer la quantit\u00e9 d\u2019informations de plus en plus cons\u00e9quente qu\u2019ils re\u00e7oivent. Nous les aidons \u00e0 affiner leurs id\u00e9es, \u00e0 garder une perspective sur leurs objectifs d\u2019investissement \u00e0 long terme et \u00e0 dissiper l\u2019exc\u00e8s de confiance r\u00e9sultant potentiellement d\u2019une telle quantit\u00e9 d\u2019informations \u00e0 disposition. De toute \u00e9vidence, un \u00abrobo-advisor\u00bb pourrait faire ce travail, en rappelant quotidiennement aux investisseurs des conseils de prudence. On peut cependant douter de la capacit\u00e9 qu\u2019ont quelques lignes d\u00e9filant froidement sur un \u00e9cran \u00e0 contenir et canaliser un \u00eatre humain enclin naturellement \u00e0 de fortes \u00e9motions et parfois aveugl\u00e9 par une tentation de profits imm\u00e9diats qu\u2019un environnement volatile laisse miroiter.<br><br><\/p>\n<p>Une r\u00e9volution dans notre m\u00e9tier \u2013 qui verrait les robots intelligents prendre le relais et cantonner les conseillers financiers dans un r\u00f4le de presse-bouton, pour ne pas dire de faire-valoir mis sur la touche \u2013 est peu probable. Notre expertise continuera \u00e0 se d\u00e9placer progressivement de la fourniture de connaissances financi\u00e8res brutes comment\u00e9es et interpr\u00e9t\u00e9es vers une approche plus psychologique g\u00e9rant les attentes et canalisant les passions, pr\u00e9alable de plus en plus indispensable \u00e0 la production de solutions sur mesure.<\/p>","slug":"quo-vadis-268","slugs":{"en":"quo-vadis-268","de":"quo-vadis-268","es":"quo-vadis-268","pt":"quo-vadis-268"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Nicolas Boulgaris"},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-0-47-620-4wZb5jONZ3zrWbXbLRL8.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-37-12-229-YZgzcHUHmJVfFgnZjexj.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":278,"title":"ALESSANDRO BIZZOZERO","content":"<p>Alessandro Bizzozero est docteur en droit de l'Universit\u00e9 de Fribourg. M. Bizzozero a plus de trente ans d'exp\u00e9rience dans le domaine bancaire et r\u00e9glementaire. Il a commenc\u00e9 sa carri\u00e8re \u00e0 la Commission f\u00e9d\u00e9rale des banques (aujourd'hui FINMA) o\u00f9 il \u00e9tait directeur adjoint du d\u00e9partement des autorisations bancaires et des fonds de placement. Il a ensuite rejoint l'une des quatre grandes soci\u00e9t\u00e9s d'audit en tant que directeur charg\u00e9 du d\u00e9partement de la r\u00e9glementation. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 Chief Group Compliance Officer d'un important groupe bancaire \u00e0 Gen\u00e8ve. Enfin, il a cr\u00e9\u00e9 BRP Bizzozero & Partners SA, l'un des leaders mondiaux en mati\u00e8re de r\u00e9glementation financi\u00e8re transfrontali\u00e8re. Ancien directeur du CAS en Compliance Management et charg\u00e9 de cours \u00e0 l'Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve, M. Bizzozero enseigne \u00e9galement \u00e0 la HEG ARC de Neuch\u00e2tel et au Centro Studi Villa Negroni de Lugano. Il est \u00e9galement l'auteur de plusieurs publications, dont \u00abFinancial cross-border activities into and out of Switzerland\u00bb. M. Bizzozero est membre du conseil d'administration de trois autres banques suisses.<\/p>","slug":"alessandro-bizzozero","slugs":{"en":"alessandro-bizzozero","de":"alessandro-bizzozero","es":"alessandro-bizzozero","pt":"alessandro-bizzozero"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":""},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-5-31-13-12-49-483-TTwtFKalnBAtznMZZ4pN.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""}},"collection_type":"directors"},{"id":287,"title":"Quo Vadis?","content":"<h3><strong><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">\u00c0 BICYCLETTE!<\/span><\/strong><\/h3>\n<p>Le 3 juin a marqu\u00e9 la Journ\u00e9e mondiale de la bicyclette, l\u2019occasion de faire le point sur la petite reine, qui fait tant parler d\u2019elle et ne laisse personne indiff\u00e9rent. On se souvient du violent coup d\u2019acc\u00e9l\u00e9rateur donn\u00e9 au v\u00e9lo par la pand\u00e9mie de Covid. Le virus a clou\u00e9 les avions au sol, renvoy\u00e9 les voitures au parking et maintenu de nombreux trains en gare pendant que la caravane de cyclistes de tous bords grossissait \u00e0 vue d\u2019\u0153il, au d\u00e9sespoir manifeste d\u2019un nombre encore et toujours important de bicyclo-sceptiques semblant perdre les p\u00e9dales face \u00e0 ce ph\u00e9nom\u00e8ne qui monte in\u00e9luctablement en puissance.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN MILLIARD DE V\u00c9LOS<\/strong><\/h4>\n<p>\u00c0 ce jour, on compte plus d\u2019un milliard de v\u00e9los en circulation autour du globe, qui tentent de cohabiter avec 1,5 milliard de voitures. Ceci \u00e9tant, si on affine quelque peu, on r\u00e9alise que c\u2019est aux Pays-Bas que le nombre de v\u00e9los par habitant est le plus \u00e9lev\u00e9, la Chine \u00e9tant derri\u00e8re mais restant le plus grand parc mondial de bicyclettes. La Suisse figure au 8<sup>e<\/sup> rang mondial avec 0,49 v\u00e9lo par habitant (3 pour votre serviteur), sachant que ce classement est compos\u00e9 \u00e0 80% de pays europ\u00e9ens.<br><br>\nOn le constate, le v\u00e9lo a le vent en poupe. La petite reine peut remercier des facteurs structurels tels que l\u2019aggravation rapide de la crise climatique, le Covid mais aussi l\u2019av\u00e8nement de v\u00e9los \u00e9lectriques de plus en plus performants. Ces derniers gagnent en popularit\u00e9, les ventes sont toujours en forte croissance alors que les sp\u00e9cialistes pr\u00e9disaient une consolidation courant 2022. En France, par exemple, pr\u00e8s de 50% des moyens de locomotion vendus sont des v\u00e9los. Entre 2019 et 2021, ce march\u00e9 a progress\u00e9 de 43%, les v\u00e9los \u00e9lectriques repr\u00e9sentant d\u00e9sormais plus de 50% des ventes (660\u2019000 mod\u00e8les vendus en 2021). Selon le sp\u00e9cialiste de la mobilit\u00e9 urbaine Velco, plus de 3 millions de VAE (V\u00e9hicule \u00e0 Assistance \u00c9lectrique) seront vendus dans l\u2019Hexagone en 2030. En Suisse, les VAE repr\u00e9sentent \u00e9galement 50% du parc de v\u00e9los et, au niveau mondial, chaque seconde voit la naissance de quatre nouvelles bicyclettes. C\u2019est en Chine que 60% de la production se concentre, ensuite on retrouve l\u2019Inde, Taiwan, le Japon et l\u2019Union Europ\u00e9enne.<br><br>\nCe ph\u00e9nom\u00e8ne est aussi d\u00fb \u00e0 la cr\u00e9ation de nombreuses pistes cyclables depuis 2020, on se souvient notamment de l\u2019apparition de superbes corona-pistes \u00e0 Gen\u00e8ve en plein semi-confinement. \u00c0 Paris 60 kilom\u00e8tres de pistes suppl\u00e9mentaires sont pr\u00e9vus pour les JO de 2024. Dans certains pays, les aides financi\u00e8res jouent aussi un r\u00f4le important et en parall\u00e8le, on per\u00e7oit bien que le d\u00e9placement \u00e0 v\u00e9lo se d\u00e9mocratise de plus en plus dans les milieux urbains, au d\u00e9triment de la voiture.<br><br>\nAu d\u00e9triment de la voiture et aussi des automobilistes, qui s\u2019agacent r\u00e9guli\u00e8rement des incivilit\u00e9s de cyclistes ne respectant parfois pas les r\u00e8gles de circulation: un travail p\u00e9dagogique est probablement n\u00e9cessaire dans ce domaine, et dans les deux sens! La communaut\u00e9 de la petite reine doit aussi composer avec un nombre croissant de VAE 45, de v\u00e9ritables bolides qui me d\u00e9passent r\u00e9guli\u00e8rement mon v\u00e9lo \u00e0 jambes et moi, en trombe et bien souvent en me fr\u00f4lant, une exp\u00e9rience plut\u00f4t \u00e9trange, mais voyons le bon c\u00f4t\u00e9 des choses : un c\u0153ur qui d\u00e9colle d\u2019un coup \u00e0 200 pulsations le matin t\u00f4t, \u00e7a a le m\u00e9rite de r\u00e9veiller la carcasse\u2026 Et dire que les VAE 45 ont en Suisse l\u2019obligation de rouler sur les pistes ou les bandes cyclables\u2026<br><br><\/p>\n<h4><strong>DES POLITIQUES VOLONTARISTES POUR AVANCER<\/strong><\/h4>\n<p>Le v\u00e9lo peut aussi probablement remercier les chocs p\u00e9troliers de 1973 et 1979, du moins aux Pays-Bas. \u00c0 cette \u00e9poque, les autorit\u00e9s avaient multipli\u00e9 les appels \u00e0 r\u00e9duire la consommation d\u2019\u00e9nergie pour att\u00e9nuer les chocs. En France, le plan Messmer avait \u00e9t\u00e9 mis en place: chauffage plafonn\u00e9 \u00e0 20\u00b0C, publicit\u00e9 lumineuse interdite dans l\u2019espace public tout comme l\u2019\u00e9clairage des vitrines, bureaux inoccup\u00e9s entre 22 heures et 7 heures du matin appel\u00e9s \u00e0 \u00e9teindre la lumi\u00e8re, programmes TV arr\u00eat\u00e9s \u00e0 23 heures (sauf les week-ends et jours f\u00e9ri\u00e9s), changement d\u2019heure instaur\u00e9 en 1976 pour faciliter les \u00e9conomies d\u2019\u00e9nergie. En parall\u00e8le, les premi\u00e8res limitations de vitesse apparaissent sur les autoroutes (130km\/h), une voie royale s\u2019ouvre pour la petite reine qui s\u2019y engouffre, la fureur s\u2019empare du pays mais ne dure pas, contrairement aux Pays-Bas qui prennent des mesures encore plus radicales: le pays investit massivement dans des infrastructures cyclistes, les bicyclettes s\u2019imposent alors face aux voitures, La Haye met en place des plans nationaux et notamment un syst\u00e8me de taxes en 1995, permettant de rembourser les d\u00e9placements professionnels r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 v\u00e9lo, les dimanches sans voitures, sous peine d\u2019amende, sont cr\u00e9\u00e9s et les premi\u00e8res \u00abzones 30\u00bb apparaissent. Le relief du pays et ses villes de taille relativement moyenne laissent penser que le pays \u00e9tait pr\u00e9destin\u00e9 \u00e0 faire la part belle au v\u00e9lo. Ceci dit, ce sont les politiques volontaristes des autorit\u00e9s qui ont probablement fait la diff\u00e9rence. L\u2019avenir de la petite reine est ainsi \u00e9troitement li\u00e9 aux politiques \u00e0 venir des diff\u00e9rents gouvernements de la plan\u00e8te.<br><br>\nInvestir dans le march\u00e9 restreint du v\u00e9lo semble compliqu\u00e9. En revanche, les ramifications de la mont\u00e9e en puissance de la petite reine pourraient avoir un impact sur de nombreux secteurs.<\/p>","slug":"quo-vadis-287","slugs":{"en":"quo-vadis-287","de":"quo-vadis-287","es":"quo-vadis-287","pt":"quo-vadis-287"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Quo Vadis? - Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer - Senior Investment Advisor"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-6-23-11-34-12-780-xZFrmfO26W2NRd3X7DAa.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":294,"title":"Protection de vos droits","content":"<p>Des mesures techniques et organisationnelles ad\u00e9quates sont mises en \u0153uvre pour prot\u00e9ger vos Donn\u00e9es Personnelles contre la destruction, la perte, l\u2019alt\u00e9ration, l\u2019utilisation abusive, la divulgation ou l\u2019acc\u00e8s non autoris\u00e9, accidentel ou ill\u00e9gal et contre toute autre forme de traitement illicite.<br>\n<br>Les employ\u00e9s qui acc\u00e8dent aux Donn\u00e9es Personnelles doivent se conformer \u00e0 nos r\u00e8gles et processus relatifs au traitement de vos Donn\u00e9es Personnelles afin de les prot\u00e9ger et d\u2019en garantir la confidentialit\u00e9.<br>\n<br>De la m\u00eame mani\u00e8re, nous sollicitons nos mandataires afin qu\u2019ils traitent vos Donn\u00e9es Personnelles conform\u00e9ment aux exigences l\u00e9gales et, si n\u00e9cessaire selon nos instructions, et de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale \u00e0 la condition qu\u2019ils aient pr\u00e9alablement accept\u00e9 de les traiter de mani\u00e8re confidentielle et d\u2019en assurer la s\u00e9curit\u00e9.<br>\n<br>Nous avons mis en place des proc\u00e9dures afin de traiter toute atteinte pr\u00e9sum\u00e9e aux Donn\u00e9es Personnelles. 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Il jouit ensuite de quelques ann\u00e9es de f\u00e9licit\u00e9 qu\u2019il met \u00e0 profit de l\u2019esprit philanthropique familial, fondant notamment la maison de sant\u00e9 et de repos \u00ab Les Rives de Prangins \u00bb avec le docteur Raymond de Saussure, le banquier Ren\u00e9 Hentsch et le psychiatre suisse Oscar Forel, \u00e0 laquelle sera \u00e9galement rattach\u00e9 l\u2019\u00e9tablissement bien connu \u00ab La M\u00e9taierie \u00bb.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Bient\u00f4t la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale vient bouleverser la qui\u00e9tude l\u00e9manique. Alfred doit se r\u00e9signer \u00e0 voir nombre de ses employ\u00e9s appel\u00e9s sous les drapeaux pour de longues p\u00e9riodes de services. Son personnel devient si rare qu\u2019il doit fermer son agence de Rolle en 1942. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Il s\u2019engagera personnellement et financi\u00e8rement, contribuant \u00e0 h\u00e9berger des r\u00e9fugi\u00e9s ou rescap\u00e9s tels que Jacques et Xavier de Gaulle, fr\u00e8res du G\u00e9n\u00e9ral, ou encore Simone Veil-Jacob, qui lui vaudront notamment d\u2019\u00eatre d\u00e9cor\u00e9 de la L\u00e9gion d\u2019honneur. 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Le g\u00e9rant de fonds actif a une large palette des approches durables \u00e0 sa disposition: best in class, exclusion, int\u00e9gration, engagement aupr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s, g\u00e9n\u00e9ration d\u2019impact par rapport aux objectifs du d\u00e9veloppement durable. Il peut \u00e9galement explorer l\u2019univers des petites et moyennes capitalisations. <br><br>\nLes investissements th\u00e9matiques, par contre, peuvent poser quelques limites. Par exemple, la transition \u00e9nerg\u00e9tique se concentre principalement sur 4 secteurs qui sont l\u2019industrie, la technologie, les services publics et les mat\u00e9riaux de base. Lors de la construction d\u2019un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9, il est important de veiller aux concentrations sectorielles trop importantes qui p\u00e9naliseraient le portefeuille en cas de correction ou dans certaines phases de march\u00e9. <br><br>\nPar opposition, la gestion passive, dite aussi indicielle, qui r\u00e9plique les indices et par ce fait leur performance, m\u00eame si beaucoup moins repr\u00e9sent\u00e9e dans notre allocation ISR, joue aussi son r\u00f4le: elle refl\u00e8te davantage les performances du march\u00e9 et sa composition. Si nous prenons comme l\u2019exemple l\u2019indice mondial actions MSCI World classique, il est compos\u00e9 d\u2019environs 1'300 soci\u00e9t\u00e9s. Son \u00e9quivalent durable, l\u2019indice MSCI World SRI est la strat\u00e9gie la plus engag\u00e9e, repr\u00e9sent\u00e9e par environs 400 meilleures compagnies en terme d\u2019approche environnementale, soci\u00e9tale et de gouvernance. Malgr\u00e9 une concentration plus importante par titre investi, cet indice refl\u00e8te la composition sectorielle monde de l\u2019indice classique. Ceci permet au g\u00e9rant de portefeuille que nous sommes de s\u2019approcher de la performance de march\u00e9 et de cr\u00e9er une poche diversifi\u00e9e \u00e0 travers tous les secteurs. <br>M\u00eame si nous avons une forte exposition aux fonds actifs, nous ne n\u00e9gligeons pas les b\u00e9n\u00e9fices venant de la gestion indicielle. Le r\u00e9sultat de ce mix devrait diminuer les biais sectoriels et offrir un rendement attractif \u00e0 long terme. <br><br><\/p>\n<h4><strong>ATTENTION AUX VALORISATIONS<\/strong><\/h4>\n<p>Nous avons l\u2019ambition de d\u00e9celer les tendances fortes mais pas \u00e0 tout prix. Certains segments deviennent on\u00e9reux. Un exemple r\u00e9cent illustre ce point, celui des \u00e9nergies renouvelables. L\u2019indice World Alternative Energy Total Return (EUR) a atteint une performance de 72% contre seulement 6% pour l\u2019indice MSCI World (EUR) en 2020. Malgr\u00e9 une forte croissance des b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s le composant, les valorisations atteignaient des niveaux trop importants \u00e0 nos yeux et la correction est finalement survenue en 2021. Nous avons profit\u00e9 de cette p\u00e9riode de correction afin de constituer une position. <br>Il est donc important de sonder le th\u00e8me de point de vue de la valorisation, comme dans la gestion classique. <br><br><\/p>\n<h4><strong>R\u00c9GLEMENTATION EN \u00c9VOLUTION<\/strong><\/h4>\n<p>Tous les fonds investis dans nos mandats ISR, qu\u2019ils soient actifs ou passifs, ont \u00e9t\u00e9 classifi\u00e9s selon le r\u00e8glement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Depuis le 10 mars 2021, tous les fonds d\u2019investissement distribu\u00e9s en Europe, en effet, doivent \u00eatre classifi\u00e9s dans une des cat\u00e9gories suivantes: <br>- Cat. 6: les crit\u00e8res de durabilit\u00e9 ne sont pas pris en compte;<br>- Cat. 8: les aspects environnementaux et\/ou sociaux sont promus mais ne constituent pas l\u2019objectif du produit;<br>- Cat. 9: la durabilit\u00e9 fonde l\u2019objectif de l\u2019investissement.<br><br>\nLe r\u00e9gulateur a fait une avanc\u00e9e importante. Il a donn\u00e9 \u00e0 l\u2019investisseur un premier rep\u00e8re et il a envoy\u00e9 un signal fort aux maisons de gestion des fonds de ne pas faire de l\u2019\u00e9co-blanchissement. Tr\u00e8s r\u00e9cemment, une enqu\u00eate a \u00e9t\u00e9 ouverte sur un g\u00e9rant des fonds indiciels soup\u00e7onn\u00e9 d\u2019avoir menti sur l\u2019int\u00e9gration des crit\u00e8res ESG. Que le r\u00e9gulateur devienne plus exigeant est une bonne nouvelle. L\u2019investisseur souhaite \u00eatre certain que les informations d\u00e9clar\u00e9es sont justes. <br><br><\/p>\n<h4><strong>O\u00d9 SOMMES-NOUS AUJOURD\u2019HUI?<\/strong><\/h4>\n<p>Les premi\u00e8res statistiques sont disponibles :<br>- 75% des tous les fonds sont classifi\u00e9s dans la cat\u00e9gorie 6;<br>- 22% dans la cat\u00e9gorie 8;<br>- et seulement 3% dans la cat\u00e9gorie 9.<span style=\"font-size: 12px;\"><br>(source: Morningstar)<\/span><br>\n<br>Dans notre mandat \u00e9quilibr\u00e9 ISR:<br>- nous n\u2019avons pas de fonds dans la cat\u00e9gorie 6 ;<br>- 7 fonds obligataires sur 8 constituant le portefeuille sont classifi\u00e9s dans la cat\u00e9gorie 9 et 1 en cat\u00e9gorie 8;<br>- 5 fonds actions sur 10 sont dans la cat\u00e9gorie 9 et 5 dans la cat\u00e9gorie 8.<br><br><\/p>\n<h4><strong>\u00c9LARGIR LE CHOIX DES TH\u00c8MES<\/strong><\/h4>\n<p>Avoir plus de choix des th\u00e8mes durables dans l\u2019univers de fonds ISR serait souhaitable. Parmi les 17 objectifs de d\u00e9veloppement durable la transition \u00e9nerg\u00e9tique occupe une place importante mais d\u2019autres th\u00e9matiques m\u00e9ritent leur ascension: l\u2019\u00e9ducation, la sant\u00e9, l\u2019\u00e9galit\u00e9 des sexes ou encore la pauvret\u00e9. <br>Notre exp\u00e9rience nous montre qu\u2019il est possible de construire des portefeuilles durables tout en r\u00e9alisant des performances \u00e9quivalentes ou meilleures que celles des mandats traditionnels, pour autant que l'on veille \u00e0 la diversification des actifs et \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre de l\u2019allocation.<\/p>","slug":"les-defis-de-la-gestion-durable","slugs":{"en":"the-challenge-of-sri-management","de":"the-challenge-of-sri-management","es":"the-challenge-of-sri-management","pt":"the-challenge-of-sri-management"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Monika Netelenbos"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Fixed Income"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-1-59-880-T9ZjT90Xr7bbtfLMZwlg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-31-53-471-2OnEgjiSAOQ5JG4kSz8E.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":198,"title":"Prendrez-vous de bonnes r\u00e9solutions en mati\u00e8re d\u2019investissement durable en 2022?","content":"<p>Il est d\u2019usage de prendre de bonnes r\u00e9solutions en fin d\u2019ann\u00e9e. En mati\u00e8re d\u2019investissement, il n\u2019est pas trop tard pour s\u2019int\u00e9resser \u00e0 l\u2019alignement de vos valeurs personnelles avec la strat\u00e9gie mise en place pour vos portefeuilles. Si la COP26 qui s\u2019est tenue \u00e0 Glasgow en novembre dernier n\u2019a pas apport\u00e9 un changement radical de discours ou d\u2019engagement des \u00c9tats, aujourd\u2019hui, il appartient \u00e0 chacun de nous, \u00e0 son niveau, d\u2019apporter sa goutte d\u2019eau \u00e0 l\u2019oc\u00e9an de la durabilit\u00e9.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LA PLACE DE LA SUISSE EN EUROPE<\/strong><\/h4>\n<p>La place financi\u00e8re suisse s\u2019engage progressivement sur la voie de la transition dans un paysage europ\u00e9en de plus en plus r\u00e9glement\u00e9, que ce soit au travers des initiatives lanc\u00e9es par Swiss Sustainable Finance (SSF) ou au travers des engagements ou recommandations \u00e9manant de la Conf\u00e9d\u00e9ration. <br><br>\nM\u00eame si l\u2019Europe a repouss\u00e9 \u00e0 janvier 2023 la mise en place effective de la r\u00e9glementation SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation), les investissements europ\u00e9ens cat\u00e9goris\u00e9s durables restent dominants et croissent \u00e0 un rythme soutenu.<br><\/p>\n<p><strong>Actifs mondiaux investis dans des fonds durables<br>(en milliards de dollars)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/FclOX.f691c8df7fe437983d6d802d3bba82ba.png\" data-image=\"aef6d73d326e6b584ffc9c721ed45d82\" width=\"370\" height=\"230\" style=\"width: 370px; max-width: 370px; height: 230px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Morningstar Direct, Manager Research, septembre 21 <\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>SEPT STRAT\u00c9GIES \u00c0 VOTRE DISPOSITION<\/strong><\/h4>\n<p>Il est commun\u00e9ment accept\u00e9 que l\u2019investissement socialement responsable (ISR) rev\u00eat diff\u00e9rentes formes qui r\u00e9pondent \u00e0 des besoins sp\u00e9cifiques. La terminologie a son importance \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 tous les produits sont cat\u00e9goris\u00e9s \u00abImpact\u00bb sans discernement et surtout \u00e0 la limite du greenwashing, o\u00f9 nombreux sont ceux qui pr\u00e9tendent r\u00e9pondre \u00e0 l\u2019ensemble des 17 objectifs de d\u00e9veloppement durable (ODD). <br><br>\nCes 17 fameux ODD ainsi que les 169 sous-objectifs associ\u00e9s dont on parle tant ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9s en 2015 par les Nations unies. Ils recouvrent des domaines tels que la pauvret\u00e9, les in\u00e9galit\u00e9s, le climat, la d\u00e9gradation de l\u2019environnement et ils donnent un cadre, \u00e0 l'horizon 2030, pour qui veut s\u2019engager dans un avenir plus durable.<br><br>\n\u00c0 un niveau plus personnel et conscient de ces enjeux plan\u00e9taires, avant d\u2019entamer toute d\u00e9marche d\u2019investissement responsable, il s\u2019agit de s\u2019interroger sur le but recherch\u00e9. Vise-t-on \u00e0 accorder ses investissements avec ses valeurs? Par exemple, je ne veux pas financer le secteur du tabac ou de l\u2019armement par conviction personnelle (exclusion sectorielle) ou alors je souhaite me conformer \u00e0 des normes internationales telles que le Pacte mondial des Nations unies qui \u00e9dicte notamment des principes li\u00e9s aux droits de l\u2019homme ou \u00e0 la lutte anticorruption (exclusions normatives). Si je souhaite privil\u00e9gier mon influence sur les objectifs de d\u00e9veloppement durable, alors je choisirai des fonds th\u00e9matiques portant sur les relais de croissance du futur ou des investissements d\u2019impact (dette priv\u00e9e et private equity). Si je souhaite privil\u00e9gier le rendement, il me faudra me tourner vers des solutions non exclusives comme les strat\u00e9gies Best: Best-in-class, Best-in-universe, Best-effort ou encore l\u2019int\u00e9gration ESG (Environnement-Social-Gouvernance). Soyons transparents, ce type de strat\u00e9gies n\u2019interdit pas d\u2019investir dans des soci\u00e9t\u00e9s qui pourraient sembler, \u00e0 premi\u00e8re vue, peu exemplaires aujourd\u2019hui. Ce sont des strat\u00e9gies qui encouragent les entreprises qui font des efforts pour r\u00e9orienter leurs mod\u00e8les d\u2019affaires vers des solutions plus acceptables du point de vue de la durabilit\u00e9. <br><br>\nEt enfin, pour ceux qui souhaitent faire bouger les lignes au c\u0153ur m\u00eame des d\u00e9cisions des entreprises, il y a l\u2019engagement actionnarial qui vise \u00e0 donner de la voix lors des assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales pour pousser aux changements positifs. <br><br>\nPour un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9, nous pr\u00e9conisons toutefois une approche diversifi\u00e9e qui permettra d\u2019amortir les \u00e9ventuels soubresauts de court terme.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UN MANDAT ISR SUR MESURE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019id\u00e9e re\u00e7ue la plus tenace concernant l\u2019ISR concerne sa capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer une performance \u00e9quivalente \u00e0 celle d\u2019un investissement traditionnel. Il est aujourd\u2019hui unanimement reconnu qu\u2019une approche responsable g\u00e9n\u00e8re autant, voire davantage, de rendement comparativement \u00e0 un investissement \u00abtraditionnel\u00bb. C\u2019est une question de bon sens selon nous. Choisir les soci\u00e9t\u00e9s qui ont les meilleures pratiques ESG (Environnement-Social-Gouvernance) en plus des meilleurs fondamentaux financiers ou encore celles qui se positionnent sur des th\u00e9matiques d\u2019avenir permet de g\u00e9n\u00e9rer une performance solide et durable. <br><br>\nChez Gonet, nous pensons que les investissements responsables peuvent am\u00e9liorer la qualit\u00e9 d\u2019un portefeuille ainsi que sa performance ajust\u00e9e du risque. Nous privil\u00e9gions ces investissements lorsqu\u2019ils sont disponibles.<\/p>","slug":"prendrez-vous-de-bonnes-resolutions-en-matiere-dinvestissement-durable-en-2022","slugs":{"en":"will-your-new-years-resolutions-include-investing-sustainably","de":"will-your-new-years-resolutions-include-investing-sustainably","es":"will-your-new-years-resolutions-include-investing-sustainably","pt":"will-your-new-years-resolutions-include-investing-sustainably"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":204,"title":"Ce n'est pas la fin des obligations","content":"<p>Traditionnellement, les obligations de qualit\u00e9 jouent le r\u00f4le d\u2019amortisseur par rapport aux actions dans un portefeuille mixte (actions\/obligations) lors des crises de march\u00e9.<br>\n<br>Regardons l\u2019histoire la plus r\u00e9cente, celle de la crise du Covid-19. En mars 2020, lors de la chute des march\u00e9s actions, la plupart des actifs perdaient en valeur \u00e0 l\u2019exception de la dette gouvernementale de qualit\u00e9 et des liquidit\u00e9s. Nous pouvons alors dire que la corr\u00e9lation entre le march\u00e9 actions et les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ou la dette gouvernementale globale \u00e9tait n\u00e9gative (voir le tableau ci-dessous).<br><br><\/p>\n<p><strong>Corr\u00e9lation sur l'ann\u00e9e 2020 (02.01.2020-31.12.2020)<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/FYCJQ.7743e6b3299bc631e8cf44761d0c0174.png\" data-image=\"ef10d2b4e7ddaabe35d9c8b589ac0dc9\" width=\"596\" height=\"188\" style=\"width: 596px; max-width: 370px; height: 117px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Gonet & Cie SA, Bloomberg<\/span><br><br><\/p>\n<p>Nous pouvons observer que la dette gouvernementale a parfaitement jou\u00e9 le r\u00f4le qui lui est historiquement attribu\u00e9: prot\u00e9ger. Les liquidit\u00e9s, que certains d\u00e9criaient \u00e0 la vue de leur faible niveau de r\u00e9mun\u00e9ration, ont \u00e9galement agi comme un gilet de sauvetage. Nous avons eu une nouvelle fois la confirmation que dans les moments de volatilit\u00e9 extr\u00eame, les investisseurs renforcent les segments les plus liquides et per\u00e7us comme plus s\u00fbrs. Par contre, la dette d\u2019entreprise de qualit\u00e9 a perdu du terrain, cr\u00e9ant une surprise n\u00e9gative alors qu\u2019historiquement elle \u00e9tait davantage r\u00e9sistante.<br>\n<br>Le march\u00e9 est vivant et les relations entre les diff\u00e9rentes classes d\u2019actifs \u00e9voluent. Au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2021, la courbe des taux am\u00e9ricains s\u2019est \u00abpentifi\u00e9e\u00bb, faisant perdre de la valeur aux obligations d\u2019\u00c9tat, aux obligations d\u2019entreprises de qualit\u00e9 et \u00e0 la dette \u00e9mergente souveraine. Les actions, et tout particuli\u00e8rement celles sensibles aux mouvements des taux, ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 impact\u00e9es n\u00e9gativement. Les diff\u00e9rents segments se corr\u00e9laient positivement (allant dans la m\u00eame direction), perdant ainsi les vertus de diversification.<br>\n<br>Si la remont\u00e9e des taux souverains se poursuit dans les mois \u00e0 venir, la dette gouvernementale peut en effet subir des pertes et se corr\u00e9ler avec d\u2019autres segments du march\u00e9 sur certaines p\u00e9riodes. Cependant, son r\u00f4le de protection lors de gros chamboulements n\u2019est pas remis en question.<br><br><\/p>\n<h4><strong>NE PAS SE PRIVER DE LA DETTE \u00c0 HAUT RENDEMENT<\/strong><\/h4>\n<p>Quand le march\u00e9 de cr\u00e9dit devient on\u00e9reux, ce qui est le cas actuellement, et que l\u2019investisseur souhaite maintenir un rendement attractif, il peut investir dans les obligations \u00e0 maturit\u00e9 courte. Le risque cr\u00e9dit est toujours pr\u00e9sent mais ce segment va \u00eatre moins sensible \u00e0 la hausse de taux, offrant \u00e9galement plus de visibilit\u00e9. Il b\u00e9n\u00e9ficiera, en m\u00eame temps, d\u2019un effet de roulement: les obligations courtes arrivant progressivement \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance pourront \u00eatre remplac\u00e9es par de nouvelles \u00e9missions.<br>\n<br>Au sein de notre allocation obligataire, nous avons proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des arbitrages en nous positionnant sur des \u00e9ch\u00e9ances plus courtes sur la dette \u00e9mergente ainsi que sur celle d\u2019entreprise \u00e0 haut rendement. Nous nous attendons \u00e0 plus de volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019avenir et il nous semble judicieux de s\u2019y pr\u00e9parer. Politique mon\u00e9taire plus restrictive, ralentissement \u00e9conomique \u00e0 venir (effets de base moins favorables en 2022), inflation plus \u00e9lev\u00e9e et risques sanitaires persistants sont des \u00e9l\u00e9ments \u00e0 appr\u00e9hender.<br>\n<br>Compte tenu du niveau des taux bas, il est n\u00e9cessaire de travailler sur l\u2019optimisation de la performance ajust\u00e9e au risque, en s\u00e9lectionnant les actifs ayant davantage de r\u00e9sistance lors de phases de baisse.<br><br><\/p>\n<h4><strong>NOUVEAUX MARCH\u00c9S, NOUVELLES APPROCHES, NOUVELLES OPPORTUNIT\u00c9S?<\/strong><\/h4>\n<p><strong>Le march\u00e9 obligataire mondial est vivant et \u00e9volue<\/strong>. Il y a encore quelques ann\u00e9es, <strong>la Chine <\/strong>\u00e9tait \u00e0 peine perceptible au niveau des indices, aujourd\u2019hui elle en fait partie int\u00e9grante. La dette chinoise d\u2019Etat libell\u00e9e en yuan s\u2019internationalise et gagne en visibilit\u00e9 (7% dans l\u2019indice Barclays Gl. Agg, 10% dans JPM GBI-EM, 5-6% dans FTDS WGBI).<br>De nouvelles opportunit\u00e9s d\u2019investissement \u00e9mergent, chamboulant les allocations classiques.<br>\n<br>Une autre tendance forte se dessine: <strong>l\u2019int\u00e9gration des crit\u00e8res ESG <\/strong>s\u2019invite de plus en plus chez les g\u00e9rants obligataires qui sont en retard par rapport aux g\u00e9rants actions. L\u2019\u00e9tude de la qualit\u00e9 de la gouvernance de l\u2019entreprise, de son approche environnementale et sociale permet de mieux cerner la durabilit\u00e9 du <em>business model <\/em>de l\u2019entreprise et \u00e9valuer les impacts de ces \u00e9l\u00e9ments sur la sant\u00e9 financi\u00e8re de l\u2019entreprise. Les \u00e9tudes empiriques d\u00e9montrent une meilleure r\u00e9silience des indices obligataires int\u00e9grant les crit\u00e8res ESG en p\u00e9riodes de volatilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e.<br>\n<br>Notre r\u00e9cent investissement sur le segment \u00e0 haut rendement refl\u00e8te cette tendance. Le fonds s\u00e9lectionn\u00e9 applique les crit\u00e8res ESG, exclut les soci\u00e9t\u00e9s avec des controverses et celles du secteur des \u00e9nergies fossiles. Choisir les actifs qui int\u00e8grent les crit\u00e8res extra-financiers est un autre moyen de g\u00e9rer les risques au niveau du portefeuille.<\/p>","slug":"ce-nest-pas-la-fin-des-obligations","slugs":{"en":"this-is-not-the-end-of-bonds","de":"this-is-not-the-end-of-bonds","es":"this-is-not-the-end-of-bonds","pt":"this-is-not-the-end-of-bonds"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Monika Netelenbos"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Fixed Income"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-1-59-880-T9ZjT90Xr7bbtfLMZwlg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":210,"title":"Rebond des taux souverains","content":"<h4><strong>QUAND LES TAUX SOUVERAINS PRENNENT L\u2019ASCENSEUR, LE MARCH\u00c9 TREMBLE<\/strong><\/h4>\n<p>La hausse des taux souverains s\u2019acc\u00e9l\u00e9rait depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, mettant les investisseurs en alerte. Une volatilit\u00e9 plus importante \u00e9tait de retour. Le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans passant de +0,5% mi-2020 \u00e0 +1% fin 2020, pour se situer aujourd\u2019hui \u00e0 plus de +1,6%, un niveau encore tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 de celui de 2018, correspondant au pic de croissance aux \u00c9tats-Unis. Ce mouvement haussier outre-Atlantique entra\u00eenait dans son sillage les taux europ\u00e9ens. Malgr\u00e9 de r\u00e9centes tensions sur le march\u00e9, il n\u2019y a pas eu de panique. <br>Plusieurs raisons \u00e0 cela.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DAVANTAGE DE CROISSANCE ET&nbsp;DES BANQUES CENTRALES EN MODE R\u00c9ASSURANCE<\/strong><\/h4>\n<p>Les anticipations de la croissance \u00e9taient revues \u00e0 la hausse par la Fed \u00e0 +6,5% pour 2021 (pr\u00e9c\u00e9demment +4,2%) avec une inflation \u00e0 +2,4%, un niveau justifi\u00e9 cette ann\u00e9e compte tenu des effets de base favorable. <strong>Cette mont\u00e9e des taux<\/strong>, certes surprenante par sa rapidit\u00e9, <strong>n\u2019est pas aberrante<\/strong>, elle est m\u00eame bienveillante, nous indiquant la trajectoire de la reprise \u00e0 venir.<br>\n<br>Les banques centrales des deux c\u00f4t\u00e9s de l\u2019Atlantique sont rassurantes et engag\u00e9es \u00e0 garder les taux directeurs bas pour encore plusieurs trimestres, au moins jusqu\u2019en 2023. Malgr\u00e9 les mesures de stimulation colossales et l\u2019am\u00e9lioration du march\u00e9 de l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis, un long chemin reste encore \u00e0 faire avant que la Fed ne devienne plus restrictive.<br>\n<br>La Banque Centrale Europ\u00e9enne s\u2019est montr\u00e9e plus prononc\u00e9e. Celle-ci, lors de sa derni\u00e8re conf\u00e9rence, donnait un signal accommodant, en augmentant son programme d\u2019achats d\u2019actifs mensuel sur le trimestre en cours. Le but \u00e9tant de calmer les craintes des investisseurs sur les r\u00e9percussions n\u00e9gatives qu\u2019une remont\u00e9e rapide du co\u00fbt de financement pourrait avoir sur les particuliers, entreprises et gouvernements.<\/p>\n<p><br><strong>Rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/9e9Qy.c8079103e5eecf45d2978a396e1839a9.jpg\" data-image=\"2f6e399fa9e0dc509a9f1936a3c7033d\" width=\"551\" height=\"330\" style=\"width: 551px; max-width: 370px; height: 222px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">Source: Taux nominaux US, Bund Daily 03\/18 Bloomberg<br>Indice: USGG10YR (US Generic Govt 10 Yr)<\/span><br><br><\/p>\n<h4><strong>SE PR\u00c9PARER POUR LA SUITE...<\/strong><\/h4>\n<p>Comment ajuster l\u2019allocation obligataire pour traverser sereinement cette nouvelle \u00e9tape d\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de croissance qui se dessine \u00e0 l\u2019horizon? Pour r\u00e9pondre \u00e0 ce besoin, la sensibilit\u00e9 de nos portefeuilles \u00e0 la hausse des taux (la duration) a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duite. <strong>Nous avons achet\u00e9 de la dette d'<\/strong><strong>\u00c9<\/strong><strong>tat li\u00e9e \u00e0 l\u2019inflation<\/strong>, au d\u00e9triment de la dette nominale. Le produit que nous avons s\u00e9lectionn\u00e9 est beaucoup plus court de duration que son indice de r\u00e9f\u00e9rence. Il nous offre ainsi une meilleure protection dans un sc\u00e9nario o\u00f9 les taux continuent \u00e0 remonter et\/ou si l\u2019inflation acc\u00e9l\u00e8re \u00e0 l\u2019avenir.<br>\n<br>Bien que nous n'anticipions pas une inflation galopante dans les ann\u00e9es \u00e0 venir pour des raisons structurelles, nous avons d\u00e9cid\u00e9 d\u2019int\u00e9grer les risques li\u00e9s aux rebonds temporaires d\u2019inflation, dans notre allocation obligataire. Nous gardons \u00e9galement la dette des pays \u00e9mergents en monnaies dures malgr\u00e9 sa sensibilit\u00e9 aux taux, compens\u00e9e par un rendement plus \u00e9lev\u00e9.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PLUS D'APP\u00c9TIT POUR LE RENDEMENT<\/strong><\/h4>\n<p>Dans notre philosophie globale d\u2019investissement, nous avons toujours une pr\u00e9f\u00e9rence pour la qualit\u00e9. Cependant, notre app\u00e9tit pour le rendement plus \u00e9lev\u00e9 a augment\u00e9 et s\u2019est traduit par une exposition plus importante \u00e0 des obligations \u00e0 haut rendement.<br>\n<br>Les valorisations de la plupart des indices, que ce soit du c\u00f4t\u00e9 de la dette d\u2019entreprise de qualit\u00e9 ou \u00e0 rendement \u00e9lev\u00e9, ont d\u00e9pass\u00e9 le niveau d\u2019avant la crise, exception faite de secteurs ayant fortement souffert de la pand\u00e9mie. Les valorisations sur le segment du cr\u00e9dit sont donc \u00e9lev\u00e9es. N\u00e9anmoins, le gigantesque soutien fiscal et mon\u00e9taire et le rebond de la croissance devraient soutenir le cr\u00e9dit. Nous avons d\u00e9cid\u00e9 de <strong>r\u00e9duire l\u00e9g\u00e8rement notre exposition sur le cr\u00e9dit de qualit\u00e9 en duration longue en privil\u00e9giant d\u2019un c\u00f4t\u00e9 le segment \u00abhigh yield\u00bb et les liquidit\u00e9s de l\u2019autre<\/strong>. L\u2019attractivit\u00e9 de ce segment s\u2019exprime par des coupons plus \u00e9lev\u00e9s et une faible sensibilit\u00e9 \u00e0 la hausse des taux. Les perspectives de cette classe d\u2019actifs nous semblent toujours favorables, en ligne avec la baisse du ratio de d\u00e9faut d\u2019entreprises et l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la croissance. La s\u00e9lectivit\u00e9 et le positionnement plus tactique vont devenir n\u00e9cessaires dans les futurs choix d\u2019allocation. Nous pensons que le march\u00e9 des taux va faire une pause avant de reprendre le chemin haussier. Les retards des vaccinations et quelques d\u00e9ceptions de mi-parcours peuvent retarder le sc\u00e9nario de la reprise rapide.<br>\n<br>Nous gardons un portefeuille bien \u00e9quilibr\u00e9 et mieux pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 une phase de reflation si celle-ci devait se concr\u00e9tiser.<\/p>","slug":"rebond-des-taux-souverains","slugs":{"en":"the-rise-in-sovereign-rates","de":"the-rise-in-sovereign-rates","es":"the-rise-in-sovereign-rates","pt":"the-rise-in-sovereign-rates"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Monika Netelenbos"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Fixed Income"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-1-59-880-T9ZjT90Xr7bbtfLMZwlg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-31-53-471-2OnEgjiSAOQ5JG4kSz8E.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":213,"title":"Quelles opportunit\u00e9s en 2021?","content":"<h4><strong>LA DETTE D'\u00c9TAT \u2013 L'ENFANT MAL-AIM\u00c9, FAUT-IL L'IGNORER?<\/strong><\/h4>\n<p>Au niveau de l\u2019allocation, nous privil\u00e9gions la dette gouvernementale globale, m\u00eame s'il est aujourd\u2019hui difficile de d\u00e9fendre ce choix de point de vue de l\u2019attractivit\u00e9 du rendement. Les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain n\u2019offrent qu\u2019un rendement tr\u00e8s faible, sans mentionner les taux allemands, toujours en territoire n\u00e9gatif. Et pourtant, pouvons-nous ignorer ce march\u00e9? Notre r\u00e9ponse est non. Un portefeuille obligataire doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 dans son ensemble. La dette gouvernementale de qualit\u00e9 garde toujours son r\u00f4le de protection en p\u00e9riode de volatilit\u00e9 accrue et offre de la liquidit\u00e9. Il n\u2019est pas non plus exclu que dans un sc\u00e9nario d\u2019une reprise bien plus lente qu\u2019attendue les taux baissent davantage, m\u00eame si ce n\u2019est pas notre sc\u00e9nario principal.<br>\n<br>Les banques centrales des pays d\u00e9velopp\u00e9s vont concerter leurs efforts afin de contenir les taux courts \u00e0 des niveaux tr\u00e8s bas pendant plusieurs trimestres \u00e0 venir. La partie longue de la courbe est plus volatile et plus sensible aux nouvelles sur la croissance et les anticipations d\u2019inflation. Si l\u2019\u00e9conomie poursuit sa reprise, les taux longs remonteront logiquement en 2021. Une mont\u00e9e progressive des taux serait m\u00eame la bienvenue car elle signalerait la confiance des investisseurs vis-\u00e0-vis de la reprise \u00e9conomique \u00e0 venir.<br>\n<br>Cela \u00e9tant dit, la tol\u00e9rance des banquiers centraux \u00e0 la pentification de la courbe va \u00eatre relativement limit\u00e9e compte tenu des endettements records au niveau des gouvernements. Le Japon pilote d\u00e9j\u00e0 son taux \u00e0 10 ans depuis 2016, la Fed l\u2019a pour l\u2019instant \u00e9voqu\u00e9, sans une action concr\u00e8te, signifiant qu\u2019elle est pr\u00eate \u00e0 le faire en cas de n\u00e9cessit\u00e9. La remont\u00e9e rapide des taux serait tr\u00e8s n\u00e9faste. Ceci n\u2019est pas notre sc\u00e9nario de base mais plut\u00f4t un risque \u00e0 consid\u00e9rer.<br>\n<br>Notre conviction va sur la dette des pays \u00e9mergents en dollars que nous souhaitons reconduire pour l\u2019ann\u00e9e 2021. Malgr\u00e9 sa r\u00e9cente appr\u00e9ciation (+14% depuis l\u2019achat en mai 2020), elle offre toujours un rendement attractif de plus de 4% (l\u2019indice JPM EMBI Global). La demande importante pour le rendement plus \u00e9lev\u00e9 soutient cette classe d\u2019actifs malgr\u00e9 la valorisation qui est devenue assez on\u00e9reuse. Les march\u00e9s obligataires \u00e9mergents \u00e9taient moins distordus par les interventions des banques centrales que celles des pays d\u00e9velopp\u00e9s. Quand on \u00e9tudie les PMI des services et d\u2019activit\u00e9 manufacturi\u00e8re de ces pays, ils se montrent plus solides que ceux des pays d\u00e9velopp\u00e9s. Dans l\u2019ensemble, les pays \u00e9mergents traversent cette crise avec une belle r\u00e9silience.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LE CR\u00c9DIT \u2013 L'ENFANT CH\u00c9RI, FAUT-IL L'ADULER?<\/strong><\/h4>\n<p>Nous surpond\u00e9rons le cr\u00e9dit dans nos allocations par rapport \u00e0 la dette gouvernementale. Il b\u00e9n\u00e9ficie actuellement du soutien des banques centrales (taux bas, rachats d\u2019actifs), de la reprise \u00e9conomique et de la demande \u00e9lev\u00e9e des investisseurs \u00e0 la qu\u00eate du rendement positif. Il y a donc un terrain propice \u00e0 l\u2019\u00e9volution favorable de cette classe d\u2019actifs, malgr\u00e9 les valorisations riches.<br>\n<br>Les \u00e9l\u00e9ments \u00e0 surveiller sont: le niveau des spreads (prime de risque de chaque soci\u00e9t\u00e9) et le taux de d\u00e9faut. Si nous nous penchons sur le premier, les spreads sont descendus \u00e0 un niveau d\u2019avant la crise sur les obligations de qualit\u00e9 alors que la situation \u00e9conomique ne s\u2019est pas encore normalis\u00e9e. Cependant, la dette de qualit\u00e9 va b\u00e9n\u00e9ficier du soutien sans faille des banques centrales en 2021. Les entreprises, encore trop fragilis\u00e9es par la crise, ont besoin de rester sous perfusion. Nous ne sommes pas immunes \u00e0 des petites corrections sur cette classe d\u2019actifs en 2021, mais sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e nous pensons que les obligations de qualit\u00e9 devraient tirer leur \u00e9pingle du jeu. La pand\u00e9mie a cr\u00e9\u00e9 un choc sur l\u2019offre. Elle a particuli\u00e8rement touch\u00e9 les secteurs tels que l\u2019a\u00e9ronautique, l\u2019automobile, l\u2019\u00e9nergie, les loisirs, le voyage, la restauration et l\u2019h\u00f4tellerie et en a renforc\u00e9 d\u2019autres tels que la technologie, la sant\u00e9 ou la consommation de base. Des distorsions tr\u00e8s importantes ont \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9es dans le segment des obligations \u00e0 haut rendement. De nombreuses soci\u00e9t\u00e9s ont vu leur rating d\u00e9grad\u00e9, certaines ont fait faillite. Des efforts des gouvernements pour soutenir ces segments \u00e0 risque devraient se poursuivre en 2021. Selon Moody\u2019s, le taux de d\u00e9faut sur le segment global des obligations \u00e0 haut rendement (sp\u00e9culatives) devrait atteindre un pic \u00e0 8.4% en mars 2021 pour poursuivre sa d\u00e9crue \u00e0 6.8% en septembre 2021. Pour donner un point de r\u00e9f\u00e9rence, le niveau avant pand\u00e9mie \u00e9tait de 3.2%. Nous gardons notre exposition sur la dette sp\u00e9culative que nous souhaitons reconduire en 2021. Ce segment offre encore un potentiel de resserrement des spreads puisqu\u2019il n\u2019est pas encore revenu au niveau d\u2019avant la pand\u00e9mie. Nous gardons \u00e9galement de la dette subordonn\u00e9e financi\u00e8re dans certains portefeuilles. Celle-ci devrait apporter une performance positive si l\u2019\u00e9conomie se normalise. Les banques sont solidement capitalis\u00e9es et b\u00e9n\u00e9ficient de liquidit\u00e9s importantes. Toutefois, nous allons \u00eatre tr\u00e8s attentifs \u00e0 l\u2019\u00e9volution du taux des d\u00e9fauts des pr\u00eats que les banques d\u00e9tiennent. \u00c0 ce stade la solidit\u00e9 des banques, qui a \u00e9t\u00e9 fortement renforc\u00e9e depuis la crise de 2008, n\u2019est pas remise en cause. Nous sommes confiants sur ce segment.<br>\n<br>La prudence des investisseurs vers cette classe d\u2019actifs, qui peut \u00eatre volatile, fait qu\u2019elle n\u2019est pas encore revenue au niveau de valorisation du d\u00e9but de 2020. Les obligations vertes sont \u00e9galement tr\u00e8s recherch\u00e9es par les investisseurs et nous pensons qu\u2019elles vont b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019un int\u00e9r\u00eat renforc\u00e9. C'est une classe d\u2019actif d\u00e9fensive, compos\u00e9e des \u00e9metteurs de qualit\u00e9, qui a bien tenu dans la tourmente des march\u00e9s. Les obligations vertes ram\u00e8nent une diversification au portefeuille tout en r\u00e9pondant aux objectifs de la transition \u00e9nerg\u00e9tique.<br>\n<br>Les valorisations sont d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es dans la plupart des segments obligataires, et malgr\u00e9 cela nous croyons que l\u2019ann\u00e9e 2021 devrait \u00eatre encore une tr\u00e8s bonne ann\u00e9e pour le march\u00e9 obligataire. Au-del\u00e0, il s'agit d'un autre sujet de d\u00e9bat.<\/p>","slug":"quelles-opportunites-en-2021","slugs":{"en":"what-are-the-best-opportunities-in-2021","de":"what-are-the-best-opportunities-in-2021","es":"what-are-the-best-opportunities-in-2021","pt":"what-are-the-best-opportunities-in-2021"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Monika Netelenbos"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Head of Fixed Income"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-1-59-880-T9ZjT90Xr7bbtfLMZwlg.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":232,"title":"D\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique europ\u00e9enne: quand la g\u00e9opolitique aide la transition vers les renouvelables","content":"<p>On ne r\u00e9\u00e9crit pas l\u2019Histoire mais l\u2019Europe se mord les doigts de ne pas avoir adress\u00e9 plus t\u00f4t la question de la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Aujourd\u2019hui accul\u00e9e en raison de sa d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 la Russie, elle se retrouve dans une position d\u00e9licate, coinc\u00e9e entre le marteau et l\u2019enclume du conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine. Nous sommes probablement \u00e0 un tournant historique en mati\u00e8re de transition \u00e9nerg\u00e9tique.<br>\n<br>\n<\/p>\n<h4><strong>\u00c9TAT DES LIEUX<\/strong><\/h4>\n<p>Difficile pour l\u2019Europe de couper la perfusion au gaz et au p\u00e9trole russes malgr\u00e9 le drame qui se joue en Ukraine. Il existe une forme de d\u00e9pendance \u00e0 g\u00e9om\u00e9trie variable en Europe. En moyenne, l\u2019Europe importe 40% de son approvisionnement en gaz depuis la Russie. Cela cache une r\u00e9alit\u00e9 contrast\u00e9e : la France est \u00e0 17% et l\u2019Allemagne \u00e0 55%. La Suisse se trouve dans une situation en apparence plus d\u00e9licate encore puisqu\u2019elle cumule plusieurs handicaps. Elle d\u00e9pend \u00e0 47% du gaz russe, n\u2019a pas de capacit\u00e9s de stockage sur son sol (elle a n\u00e9anmoins d\u00e9velopp\u00e9 des accords avec la France via des prises de participation) et ne peut pas b\u00e9n\u00e9ficier des m\u00e9canismes de solidarit\u00e9 pr\u00e9valant en Europe. Le gaz naturel ne repr\u00e9sente n\u00e9anmoins qu\u2019environ 10% de son mix \u00e9nerg\u00e9tique contre 25% pour l\u2019Allemagne et 42% pour l\u2019Italie.<br>\n<br>\n\u00c0 l\u2019heure actuelle, il est donc difficile de trouver un accord europ\u00e9en consensuel sur les sanctions \u00e0 adopter vis-\u00e0-vis de la Russie. L\u2019Allemagne, particuli\u00e8rement d\u00e9pendante, ainsi que l\u2019Italie ont d\u00e9j\u00e0 affirm\u00e9 des r\u00e9ticences \u00e0 recourir \u00e0 l\u2019arme de l\u2019embargo. Les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni \u00e9taient mieux plac\u00e9s pour mettre en place ce type de mesure sans en subir les dommages collat\u00e9raux en retour. Du c\u00f4t\u00e9 de la d\u00e9pendance au p\u00e9trole, le tableau n\u2019est gu\u00e8re plus enthousiasmant. Les importations de p\u00e9trole europ\u00e9ennes proviennent pour pr\u00e8s de 50% de Russie. Enfin, sur les autres mati\u00e8res premi\u00e8res, la transition \u00e9nerg\u00e9tique pourrait souffrir de la hausse des prix de m\u00e9taux tels que le palladium, l\u2019aluminium ou le nickel ou encore les gaz n\u00e9ons (en provenance d\u2019Ukraine et tr\u00e8s utilis\u00e9s dans l\u2019industrie des semi-conducteurs), indispensables au d\u00e9veloppement d\u2019une infrastructure plus durable.<br>\n<br>\n<\/p>\n<h4><strong>REDISTRIBUER LES CARTES: UNE AUBAINE POUR LES RENOUVELABLES<\/strong><\/h4>\n<p>Nous ne sommes pas des experts en g\u00e9opolitique, loin de l\u00e0. En revanche, nous constatons que les ennemis d\u2019hier redeviennent des alli\u00e9s potentiellement fr\u00e9quentables (Venezuela et Iran notamment). Cela donne une id\u00e9e de l\u2019urgence \u00e0 trouver des alternatives sans confondre toutefois vitesse et pr\u00e9cipitation. Id\u00e9alement, le mix \u00e9nerg\u00e9tique mondial devrait tendre sur le long terme \u00e0 utiliser des sources d\u2019\u00e9nergie moins gourmandes en carbone afin de respecter les objectifs impos\u00e9s par l\u2019Accord de Paris d\u2019un r\u00e9chauffement maximum de +1.5\u00b0C. En ce sens, l\u2019envol\u00e9e des prix du p\u00e9trole \u00e9quivaut \u00e0 une sorte de \u00abtaxe climat\u00bb qui devrait nous inciter \u00e0 op\u00e9rer une transition au niveau individuel (qui n\u2019est pas all\u00e9 s\u2019enqu\u00e9rir d\u2019un devis pour l\u2019achat d\u2019un nouveau v\u00e9hicule \u00e9lectrique ces derniers jours?). L\u2019augmentation de la facture imm\u00e9diate et la menace d\u2019une rupture de l\u2019approvisionnement qui p\u00e8se sur nos t\u00eates ont \u00e9t\u00e9 au centre des discussions des 27 lors du r\u00e9cent sommet de Versailles qui n\u2019a pas donn\u00e9 lieu \u00e0 un plan r\u00e9volutionnaire en faveur des \u00e9nergies renouvelables. Les 27 se sont content\u00e9s de viser une sortie des \u00e9nergies fossiles russes \u00e0 l'horizon 2027. Un plan sera pr\u00e9sent\u00e9 en mai. C\u2019est un premier pas.<br>\n<br>\nIl faut n\u00e9anmoins reconna\u00eetre qu\u2019il n\u2019y a pas de solution miracle. On ne remplace pas du jour au lendemain une source d\u2019\u00e9nergie par une autre. Toutes ne se valent pas. Par ailleurs, tout n\u2019est pas noir ou blanc. Le caract\u00e8re intermittent des \u00e9nergies renouvelables et la difficult\u00e9, voire l\u2019incapacit\u00e9 \u00e0 les stocker, rendent l\u2019exercice de la transition encore plus p\u00e9rilleux. L\u2019Europe pourrait par exemple se tourner \u00e0 court terme vers le GNL (gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9) produit par les \u00c9tats-Unis, le Qatar ou l\u2019Australie, mais quelle est la capacit\u00e9 de ces pays \u00e0 produire et la capacit\u00e9 de l\u2019Europe \u00e0 stocker et \u00e0 regaz\u00e9ifier ce GNL? Le GNL reste par ailleurs une source d\u2019\u00e9nergie controvers\u00e9e (surtout celui issu du gaz de schiste am\u00e9ricain) puisqu'il contribue au r\u00e9chauffement climatique. La question du nucl\u00e9aire va \u00e9galement se poser de nouveau. Pr\u00e9server les centrales nucl\u00e9aires existantes fera partie des plans tant il n\u2019est pas ais\u00e9 de remettre en route une centrale \u00e0 l\u2019arr\u00eat. Au-del\u00e0 de cette vision \u00e0 court terme, nous sommes fondamentalement convaincus que nous nous trouvons \u00e0 un tournant historique favorable \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique. La crise actuelle aura eu le m\u00e9rite de permettre une prise de conscience, m\u00eame si elle se fait dans la douleur. Aller vers les \u00e9nergies renouvelables est aujourd\u2019hui plus facile qu\u2019il y a dix ans. Les \u00e9nergies vertes ont gagn\u00e9 en comp\u00e9titivit\u00e9 et sont d\u00e9sormais moins ch\u00e8res. \u00c0 cela s\u2019ajoute un engagement politique plus marqu\u00e9 qui doit n\u00e9anmoins trouver un juste \u00e9quilibre pour ne pas faire peser le poids de la transition sur les m\u00e9nages, surtout en p\u00e9riode pr\u00e9\u00e9lectorale!<br>\n<br>\nConcernant ce qui nous occupe principalement ici, \u00e0 savoir l\u2019investissement, on pourra se demander si l\u2019engouement actuel pour les indices li\u00e9s aux \u00e9nergies renouvelables est durable. Tout va d\u00e9pendre de la mise en application de d\u00e9cisions politiques prises au niveau europ\u00e9en. La transition \u00e9nerg\u00e9tique est de toute fa\u00e7on en cours.<\/p>","slug":"dependance-energetique-europeenne-quand-la-geopolitique-aide-la-transition-vers-les-renouvelables","slugs":{"en":"european-energy-dependence-geopolitics-and-transition-to-renewables","de":"european-energy-dependence-geopolitics-and-transition-to-renewables","es":"european-energy-dependence-geopolitics-and-transition-to-renewables","pt":"european-energy-dependence-geopolitics-and-transition-to-renewables"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":244,"title":"Les enjeux de la biodiversit\u00e9","content":"<h2><strong>POURQUOI FAUT-IL INVESTIR POUR SAUVEGARDER LA BIODIVERSIT\u00c9?<\/strong><\/h2>\n<p>\u00c0 premi\u00e8re vue, le sujet peut sembler bien loin des pr\u00e9occupations des investisseurs actuellement plus port\u00e9s sur des discussions autour de l\u2019inflation, la politique mon\u00e9taire, la croissance \u00e9conomique ou les questions g\u00e9opolitiques. Et pourtant, la gestion efficiente du capital naturel est essentielle au fonctionnement durable de nos \u00e9conomies.<br><br><\/p>\n<h4><strong>D\u00c9FINITIONS ET \u00c9TAT DES LIEUX<\/strong><\/h4>\n<p>La biodiversit\u00e9 recouvre \u00abla variabilit\u00e9 des organismes vivants de toute origine y compris, entre autres, les \u00e9cosyst\u00e8mes terrestres, marins et autres \u00e9cosyst\u00e8mes aquatiques et les complexes \u00e9cologiques dont ils font partie; cela com- prend la diversit\u00e9 au sein des esp\u00e8ces et entre esp\u00e8ces ainsi que celle des \u00e9cosyst\u00e8mes\u00bb (d\u00e9finition de la Convention sur la diversit\u00e9 biologique). La biodiversit\u00e9 fournit \u00e0 l\u2019homme ce que les scientifiques appellent des services \u00e9cosyst\u00e9miques au nombre de quatre (les services d\u2019approvisionnement, les services de r\u00e9gulation, les services socioculturels et les services de support). Le constat est clair: si nous ne parvenons pas \u00e0 pr\u00e9server ces services qui nous sont rendus par la nature, il nous sera difficile d\u2019atteindre les 17 objectifs du d\u00e9veloppement durable.<br><br>Le dernier rapport \u00abLiving Planet\u00bb montre une d\u00e9gradation substantielle de l\u2019abondance des esp\u00e8ces qui a recul\u00e9 de 68% depuis 1970.<\/p>\n<p><strong>L\u2019Indice Plan\u00e8te Vivante mondial: 1970 \u00e0 2016<\/strong><\/p>\n<figure style=\"max-width: 370px;\"><img src=\"\/uploads\/mAJCd.dbceaee27e16f35d59c655d2d1b40db1.jpg\" data-image=\"57a5c7a86692395e94139e83e46d68cc\" width=\"370\" height=\"230\" style=\"width: 370px; max-width: 370px; height: 230px;\"><\/figure>\n<p><span style=\"font-size: 12px;\">L'abondance moyenne de 20'811 populations repr\u00e9sentant 4'392 esp\u00e8ces suivies dans le monde a diminu\u00e9 de 68%. La ligne blanche indique la valeur de l'indice, et les zones color\u00e9es l'intervalle de confiance entourant la tendance (\u00e9cart: de -73% \u00e0 -62%)<\/span><br><span style=\"font-size: 12px;\">Source: WWF Living Planet Report 2020<\/span><br><\/p>\n<p>Cet indicateur se base sur le fait qu\u2019avant qu\u2019une esp\u00e8ce ne disparaisse, la taille de sa population va d\u00e9cro\u00eetre. Il existe cinq menaces majeures responsables de l\u2019\u00e9rosion de la biodiversit\u00e9: le changement dans l\u2019utilisation des sols, la surexploitation des ressources naturelles, le changement climatique, la pollution et les esp\u00e8ces invasives.<br><br>De nombreux rapports montrent \u00e0 quel point l\u2019humanit\u00e9 et la biodiversit\u00e9 sont interd\u00e9pendantes. Le rapport du WEF publi\u00e9 en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e montrait qu\u2019\u00e0 un horizon de dix ans, la perte de biodiversit\u00e9 arrive en 3<sup>e<\/sup> position des risques les plus graves sur l\u2019environnement (apr\u00e8s le changement climatique et les \u00e9pisodes m\u00e9t\u00e9orologiques extr\u00eames). Une autre \u00e9tude publi\u00e9e par le WWF estime le co\u00fbt de l\u2019inaction en termes de pr\u00e9servation du capital naturel sur l\u2019\u00e9conomie mondiale \u00e0 USD 10 trillions \u00e0 horizon 2050. \u00c0 l\u2019inverse, mettre en place des mesures de protection serait b\u00e9n\u00e9fique \u00e0 hauteur de USD 230 milliards.<br><br>Il est int\u00e9ressant enfin de se pencher sur la mani\u00e8re dont les scientifiques ont appr\u00e9hend\u00e9 la question de la pr\u00e9servation de la biodiversit\u00e9 au fil du temps. Une fois n\u2019est pas coutume, rendons hommage \u00e0 une femme, Dame Georgina Mace, scientifique britannique sp\u00e9cialiste de l\u2019impact de la perte de biodiversit\u00e9. Alors que dans les ann\u00e9es 1960-70, on s\u2019int\u00e9ressait \u00e0 la biodiversit\u00e9 pour elle-m\u00eame, les ann\u00e9es 1980-90 ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9es par la protection de la nature des d\u00e9g\u00e2ts caus\u00e9s par l\u2019homme, puis dans les ann\u00e9es 2000-2005, on d\u00e9veloppe la notion de services \u00e9cosyst\u00e9miques (les services de la nature pour l\u2019humanit\u00e9). Enfin, d\u00e8s 2010, se d\u00e9veloppe l\u2019id\u00e9e d\u2019interd\u00e9pendance et d\u2019int\u00e9r\u00eat mutuel. Les chiffres d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9s pr\u00e9c\u00e9demment parlent d\u2019eux-m\u00eames.<br><br><\/p>\n<h4><strong>INVESTIR, OUI, MAIS COMMENT?<\/strong><\/h4>\n<p>De prime abord, il peut sembler difficile d\u2019imaginer des solutions d\u2019investissement qui se pr\u00e9occupent de biodiversit\u00e9 parce que cela supposerait que l\u2019on puisse attribuer une valeur \u00e0 la nature sur la base de donn\u00e9es fiables et compl\u00e8tes. La th\u00e9matique est \u00e9mergente m\u00eame si l\u2019urgence est connue et mise en avant par les scientifiques depuis les ann\u00e9es 1960. Il existe n\u00e9anmoins plusieurs approches d\u2019investissement qui nous semblent compl\u00e9mentaires. La plus \u00e9vidente consiste \u00e0 pratiquer l\u2019exclusion des activit\u00e9s de nature \u00e0 d\u00e9truire la biodiversit\u00e9 (principalement les industries polluantes ou li\u00e9es \u00e0 la d\u00e9forestation). La seconde option, qui n\u2019est pas exclusive, consiste \u00e0 r\u00e9compenser les entreprises qui contribuent \u00e0 pr\u00e9server ou restaurer les \u00e9cosyst\u00e8mes sans que cela soit forc\u00e9ment au c\u0153ur de leur activit\u00e9. La troisi\u00e8me option consiste \u00e0 identifier les entreprises dont le mod\u00e8le d\u2019affaires est d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la pr\u00e9servation et qui s\u2019engagent \u00e0 travailler avec des parties prenantes dont les valeurs et la vision sont align\u00e9es. Enfin, la quatri\u00e8me option consiste en un mix des trois options pr\u00e9c\u00e9dentes, ce qui peut se mat\u00e9rialiser sous la forme d\u2019un investissement dans un fonds d\u00e9di\u00e9 \u00e0 la th\u00e9matique de la biodiversit\u00e9. L\u00e0 encore, il existe des approches plus ou moins puristes et donc plus ou moins expos\u00e9es \u00e0 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. Par ailleurs, trouver aujourd\u2019hui des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es qui se pr\u00e9occupent principalement de pr\u00e9servation ou de restauration des \u00e9cosyst\u00e8mes est un exercice difficile. Les solutions existantes restent peu nombreuses mais elles n\u2019en sont pas moins au centre d\u2019une th\u00e9matique qui devrait monter en puissance ces prochains mois avec la tenue en d\u00e9cembre de la COP15 d\u00e9di\u00e9e \u00e0 la biodiversit\u00e9 et la mise en place de r\u00e9glementations de plus en plus contraignantes en termes de communication des impacts par les entreprises.<br><br>Pour conclure, nous dirions qu\u2019il faut rester humble face \u00e0 la complexit\u00e9 de l\u2019exercice d\u2019\u00e9valuation des impacts mutuels entre l\u2019humanit\u00e9 et la nature. Cela s\u2019inscrit dans un d\u00e9bat plus large qui devient de plus en plus critique vis-\u00e0-vis des fonds durables. Evidemment, les donn\u00e9es et m\u00e9thodes sont encore perfectibles mais cela justifie-t-il de ne rien faire en attendant la solution parfaite pour ne pas se faire clouer au pilori des pourfendeurs du greenwashing?<\/p>","slug":"les-enjeux-de-la-biodiversite","slugs":{"en":"the-challenge-of-biodiversity","de":"the-challenge-of-biodiversity","es":"the-challenge-of-biodiversity","pt":"the-challenge-of-biodiversity"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Linda Lehmann"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Specialist"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-51-25-140-dY3VXZnheWddXE4nHXlD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":251,"title":"Quo Vadis?","content":"<h3><strong><em>Les choix politiques comptent, aujourd\u2019hui plus que jamais: quelles sont les conclusions pour les investisseurs?<\/em><\/strong><\/h3>\n<p><\/p>\n<h4><strong>RETOUR \u00c0 LA POLITIQUE<\/strong><\/h4>\n<p>L\u2019ancien pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis Bill Clinton a dit un jour: \u00abC\u2019est l\u2019\u00e9conomie, idiot.\u00bb Toutefois, apr\u00e8s des ann\u00e9es de mondialisation, d\u2019\u00e9laboration de politiques motiv\u00e9es par le \u00ablaisser-faire\u00bb sur le plan \u00e9conomique, il est ind\u00e9niable que ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la politique a de nouveau occup\u00e9 le devant de la sc\u00e8ne dans les affaires \u00e9conomiques et financi\u00e8res. Un monde sans guerre en Ukraine, sans Brexit, sans guerre froide naissante entre la Chine et les \u00c9tats-Unis et sans renaissance du populisme aurait un aspect bien diff\u00e9rent de l\u2019environnement d\u2019investissement que nous connaissons aujourd\u2019hui. L'exemple le plus \u00e9clatant de ce retour aux priorit\u00e9s politiques est celui des dirigeants chinois qui semblent se soucier peu du bien-\u00eatre \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9ral de leur pays et se concentrent bien davantage sur les politiques de z\u00e9ro Covid, avec de fr\u00e9quentes mentions des sacrifices n\u00e9cessaires.<br><br>Traditionnellement, les politiciens n\u2019ont pas de grandes notions du fonctionnement de l\u2019\u00e9conomie. Les r\u00e9centes remarques de Joe Biden sur la question de l\u2019\u00e9nergie, exhortant les raffineurs de p\u00e9trole \u00e0 produire plus d\u2019essence alors que son parti d\u00e9mocrate a tout fait pour limiter leurs capacit\u00e9s de production au cours des vingt derni\u00e8res ann\u00e9es, en sont un exemple parfait. Il ne s'agit pas ici de dire qu\u2019il y a quelque chose de fonci\u00e8rement bon ou mauvais dans toutes les interventions politiques actuelles dans la sph\u00e8re \u00e9conomique. L\u2019accent mis actuellement par les gouvernements sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement et la durabilit\u00e9 est un exemple de politiques qui ont un bon sens financier \u00e0 moyen terme, par exemple. Cependant, tant que la politique \u00e9tait moins sur le devant de la sc\u00e8ne, l\u2019analphab\u00e9tisme \u00e9conomique et\/ou l\u2019interventionnisme des politiciens \u00e9taient des variables plus n\u00e9gligeables pour les investisseurs.<br><br>\u00c9videmment, le d\u00e9bat \u00abKeynes vs Friedman\u00bb entre les politiques interventionnistes et les politiques de \u00ablaisser-faire\u00bb est toujours d\u2019actualit\u00e9 et les mouvements de balancier ont toujours exist\u00e9. Cependant, il ne semble pas que nous soyons actuellement proches d\u2019un quelconque tournant vers moins d\u2019interventions gouvernementales. C\u2019est pourquoi, en attendant, nous avons le devoir de revoir nos techniques d\u2019investissement.<br> <br><\/p>\n<h4><strong>UN CADRE R\u00c9VIS\u00c9 <\/strong><\/h4>\n<p>Les investisseurs d\u2019aujourd'hui doivent d\u00e9sormais accepter le nouvel environnement dans lequel nous travaillons et s\u2019y adapter. La premi\u00e8re \u00e9tape pour int\u00e9grer l\u2019interventionnisme politique est d\u2019\u00e9viter d\u2019\u00eatre dans le d\u00e9ni ou de tenter de n\u00e9gocier mentalement avec la situation. \u00abSi Poutine n\u2019avait pas envahi l\u2019Ukraine, notre positionnement aurait g\u00e9n\u00e9r\u00e9 une bien meilleure performance, d\u2019ailleurs peut-\u00eatre que cette situation va se calmer bient\u00f4t\u00bb n\u2019est pas une r\u00e9ponse au probl\u00e8me. Cet \u00e9tat d\u2019esprit obscurcit le jugement, retarde et falsifie la r\u00e9ponse n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019\u00e9v\u00e9nement.<br><br> Une autre erreur d\u2019appr\u00e9ciation \u00e0 \u00e9viter \u00e0 l\u2019avenir est de consid\u00e9rer les \u00e9v\u00e9nements politiques comme impr\u00e9visibles et les perturbations qui y sont associ\u00e9es comme une fatalit\u00e9. Si les r\u00e9sultats des \u00e9lections en Italie ou une invasion potentielle de Ta\u00efwan ont des issues incertaines, alors cette incertitude doit \u00eatre mieux prise en compte lors du positionnement des portefeuilles. La cl\u00e9, ici, est de diversifier les apports dans le processus de d\u00e9cision en ne s'appuyant pas uniquement sur l'analyse \u00e9conomique, mais en trouvant les meilleurs sp\u00e9cialistes qui analysent en profondeur les risques politiques et leur attribuent des probabilit\u00e9s.<br><br>L\u2019\u00e9conomie comportementale est un angle d\u2019analyse relativement nouveau qui n\u2019est pas encore tout \u00e0 fait r\u00e9pandu dans le secteur financier et qui devrait \u00e9galement \u00eatre mieux adopt\u00e9. Les guerres et diverses interventions politiques, en raison de leur degr\u00e9 naturellement \u00e9lev\u00e9 d\u2019incertitude, ont un impact \u00e9motionnel important sur les march\u00e9s. L\u2019introduction de cette variable nous aidera \u00e9galement dans nos interpr\u00e9tations des march\u00e9s.<br><br>Prenons maintenant un exemple concret pour illustrer les adaptations requises dans le processus d\u2019investissement. Si les investisseurs commencent \u00e0 prendre en compte le fait qu\u2019une vague de hausses d\u2019imp\u00f4ts d\u2019origine politique va devenir un \u00e9v\u00e9nement hautement probable, ils ne doivent pas nier l\u2019impact important qu\u2019ils auront sur les march\u00e9s. Deuxi\u00e8mement, les investisseurs doivent alors prendre en consid\u00e9ration les probabilit\u00e9s de mise en \u0153uvre de telles politiques dans diff\u00e9rents pays. En effet, si la vague de d\u00e9r\u00e9glementation qui a d\u00e9but\u00e9 dans les ann\u00e9es 1980 a aid\u00e9 les march\u00e9s, ceux-ci devraient logiquement \u00eatre impact\u00e9s lorsque la charge fiscale va dans la direction oppos\u00e9e. Il convient \u00e9galement d'analyser les obstacles et les limites auxquels les gouvernements sont confront\u00e9s dans un tel environnement, comme l\u2019\u00abeffet Laffer\u00bb. Enfin, ce revirement des politiques gouvernementales affectera presque certainement la \u00abpsychologie collective\u00bb des march\u00e9s et la volont\u00e9 g\u00e9n\u00e9rale de prendre des risques.<br><br>Il est \u00e9vident que les mesures sugg\u00e9r\u00e9es ici nous entra\u00eenent dans un territoire plus subjectif. Il existe des mod\u00e8les quantitatifs formels pour la micro et la macro\u00e9conomie, mais beaucoup moins pour la d\u00e9magogie, l\u2019interventionnisme et la chute du lib\u00e9ralisme. L\u2019\u00e9volution du processus d\u2019investissement d\u00e9crit ici est moins qualitative, plus difficile et subjective. Mais c\u2019est un ph\u00e9nom\u00e8ne difficile \u00e0 \u00e9viter et qui doit \u00eatre pris en compte \u00e0 l\u2019avenir. <\/p>","slug":"quo-vadis-251","slugs":{"en":"quo-vadis-251","de":"quo-vadis-251","es":"quo-vadis-251","pt":"quo-vadis-251"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Nicolas Boulgaris"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-0-47-620-4wZb5jONZ3zrWbXbLRL8.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-37-12-229-YZgzcHUHmJVfFgnZjexj.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":280,"title":"SYLVIE BUHAGIAR","content":"<p>Sylvie Buhagiar a obtenu sa licence en droit \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve en 1986, puis un Master of Laws (LL.M) de l'universit\u00e9 de Columbia \u00e0 New York en 1988, avant d\u2019\u00eatre admise au Barreau de Gen\u00e8ve en 1990. Elle est \u00e9galement dipl\u00f4m\u00e9e de l\u2019\u00c9cole de traduction et d\u2019interpr\u00e9tation de l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve. Sp\u00e9cialis\u00e9e en droit bancaire, commercial et des soci\u00e9t\u00e9s, elle a successivement exerc\u00e9 dans les \u00e9tudes d\u2019avocats Coudert Brothers \u00e0 New York puis Brunschwig Wittmer et Oberson \u00e0 Gen\u00e8ve avant de fonder sa propre \u00c9tude en 2002. Sylvie Buhagiar exerce ou a exerc\u00e9 de nombreux mandats d\u2019administratrice dans des entit\u00e9s publiques ou priv\u00e9es actives dans les domaines de la gastronomie et de l\u2019h\u00f4tellerie, de la culture et du handicap, ainsi et notamment \u00e0 Foyer Handicap, Pro Infirmis Gen\u00e8ve, l\u2019Orchestre de la Suisse Romande ou encore la Fondation du mus\u00e9e Photo Elys\u00e9e. Elle si\u00e8ge \u00e9galement au Conseil d\u2019\u00e9thique et de d\u00e9ontologie commun \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve et \u00e0 la Haute \u00e9cole sp\u00e9cialis\u00e9e de Suisse occidentale et pr\u00e9side le Conseil d\u2019\u00e9thique commun aux Fondations Aigues-Vertes, Clair Bois et Foyer-Handicap.<\/p>","slug":"sylvie-buhagiar","slugs":{"en":"sylvie-buhagiar","de":"sylvie-buhagiar","es":"sylvie-buhagiar","pt":"sylvie-buhagiar"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":""},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2025-4-8-7-50-50-328-dzyw7jiXfrTa50tS8COE.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2023-5-31-13-13-1-969-FQnG2cRzivOgNqleYHbF.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""}},"collection_type":"directors"},{"id":32,"title":"L'Orchestre de Chambre de Gen\u00e8ve","content":"<p>La Banque est Partenaire de L\u2019Orchestre de Chambre de Gen\u00e8ve (L'OCG), un ensemble original cr\u00e9\u00e9 en 1992, pr\u00f4nant l\u2019excellence dans tous les r\u00e9pertoires, allant de la musique baroque \u00e0 la musique contemporaine, faisant ainsi d\u00e9couvrir au public des \u0153uvres trop peu jou\u00e9es dans les salles de concerts habituelles. Nous sommes fiers de contribuer ainsi au rayonnement d\u2019une institution culturelle particuli\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9e pour son exigence et son audace.<br><\/p>\n<p><br>Plus d'informations sur <a data-saferedirecturl=\"https:\/\/www.google.com\/url?hl=fr&q=http:\/\/www.locg.ch&source=gmail&ust=1509719660104000&usg=AFQjCNGB8ChKScZJVmqt0s9qFnqKKzQZzg\" href=\"https:\/\/www.locg.ch\/\" target=\"_blank\">www.locg.ch<\/a> ou <a href=\"https:\/\/fr-fr.facebook.com\/lorchestredechambredegeneve\">facebook.com\/lorchestredechambredegeneve<\/a><br><\/p>","slug":"lorchestre-de-chambre-de-geneve","slugs":{"en":"geneva-chamber-orchestra","de":"genfer-kammerorchester","es":"la-orquesta-de-camara-de-ginebra","pt":"a-orquestra-de-camara-de-genebra"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-20-13-47-44-236-bCktR6m9q9kAE5r1Dpog.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"image":{"id":30,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-9-20-13-49-25-876-JhZXWl7EKCD8vi16IGus.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":"L'OCG - Visuel Abo 2021-2022","alt":null,"url":"\/uploads\/2021-9-28-12-1-15-415-jmPlxpwPOVBXcNzvr3lE.jpg","caption":"Yomira - Raphaelle Mueller","link":null}]},"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null}},"collection_type":"sponsors"},{"id":293,"title":"Profilage","content":"<p>Nous sommes susceptibles de traiter automatiquement certaines de vos Donn\u00e9es Personnelles dans le but d\u2019\u00e9valuer des aspects personnels des Personnes concern\u00e9es tels que d\u00e9crits ci-dessous (profilage).<br>\n<br>Ainsi, nous traitons des donn\u00e9es automatiquement (comme la loi l\u2019exige) lors du criblage de transferts de fonds par nos syst\u00e8mes dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d\u2019argent et le financement du terrorisme, ainsi que pour surveiller toute transaction en vue de d\u00e9tecter si celle-ci \u00e9lude les r\u00e8gles en mati\u00e8re d\u2019abus de march\u00e9s, de sanctions internationales, nationales et\/ou d\u2019embargos.<br>\n<br>Cela peut \u00e9galement \u00eatre le cas dans le cadre de notre \u00e9valuation de vos besoins en produits et services.<\/p>","slug":"profilage-293","slugs":{"en":"profiling","de":"profiling","es":"creacion-de-perfiles","pt":"definicao-de-perfis"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":42,"title":"CIO LETTER JUILLET 2020 - N\u00b0 2","content":"<p>CIO LETTER - N\u00b0 2<br>JUILLET 2020<\/p>","slug":"cio-letter-juillet-2020-n-2","slugs":{"en":"cio-letter-july-2020-issue-2","de":"cio-letter-juli-2020-n-2","es":"cio-letter-july-2020-issue-2","pt":"cio-letter-july-2020-issue-2"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-8-56-47-876-xfAFu29RMq1VHxnFwHeN.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":328,"title":"Video 7","content":"","slug":"video-7","slugs":{"en":"video-7","de":"video-7","es":"video-7","pt":"video-7"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-3-7-9-27-57-943-ocSBa3x7UM2mf2B5lV8a.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"07\/03\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqnmox7\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqnmoxi.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":117,"title":"ENTRE DEUX LIGN\u00c9ES (1958-1968)","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Cent ans apr\u00e8s la cr\u00e9ation de la Banque par Louis, trois g\u00e9n\u00e9rations de banquiers se sont succ\u00e9d\u00e9 avec succ\u00e8s \u00e0 la t\u00eate de l\u2019\u00e9tablissement familial. Deux guerres mondiales et plusieurs crises \u00e9conomiques n\u2019ont pas suffi \u00e0 \u00e9branler la gestion sans faille de la Banque. Et pourtant, le d\u00e9c\u00e8s pr\u00e9matur\u00e9 d\u2019Alfred en 1958, qui le prive de pouvoir assurer la succession familiale, bouleversera cette qui\u00e9tude, mais le clan Gonet reste soud\u00e9.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Alfred a bien sugg\u00e9r\u00e9 \u00e0 ses deux neveux Bernard et Pierre de se pr\u00e9parer \u00e0 cette succession, mais les deux hommes terminent \u00e0 peine leurs \u00e9tudes et sont encore trop jeunes pour relever le d\u00e9fi \u00e0 la mort de leur oncle. Le 27 octobre 1958, l\u2019entreprise est transform\u00e9e en soci\u00e9t\u00e9 anonyme sous le nom de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA. Elle sort du giron familial en 1964, le Cr\u00e9dit Suisse et la Soci\u00e9t\u00e9 Belge de Banque en devenant actionnaires \u00e0 parts \u00e9gales, pr\u00e9lude \u00e0 une suite de fusions et remaniements.<\/span><\/p>\n<p><\/p>","slug":"entre-deux-lignees-1958-1968","slugs":{"en":"transition-en-renewal-1958-1968","de":"eine-lucke-zwischen-den-generationen-1958-1968","es":"entre-dos-lineas-1958-1968","pt":"entre-duas-linhas-1958-1968"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/1958"},"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-22-9-8-40-913-fXqNCL77Y6ABKNkp0zzN.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":120,"title":"D\u00e9finition du profil personnel \"risque\/rendement\"","content":"<p>Chez Gonet & Cie SA, nous privil\u00e9gions une approche r\u00e9ellement personnalis\u00e9e. C\u2019est pourquoi la fa\u00e7on dont seront g\u00e9r\u00e9s vos avoirs d\u00e9pend tr\u00e8s \u00e9troitement de votre profil d\u2019investisseur, d\u00e9termin\u00e9 conjointement par vos attentes de rendement et votre propension \u00e0 prendre et \u00e0 assumer des risques.<\/p>\n<p><br>La d\u00e9finition de votre profil personnel \u00abrisque\/rendement\u00bb constitue ainsi une \u00e9tape pr\u00e9alable cruciale \u00e0 la d\u00e9termination d\u2019une strat\u00e9gie de gestion de portefeuille vraiment conforme \u00e0 vos besoins.<\/p>\n<p><br>D\u00e8s lors un soin particulier est port\u00e9 \u00e0 la compr\u00e9hension de vos besoins, qui passe par une analyse globale int\u00e9grant les points suivants&nbsp;:<\/p>\n<p>\u2022    Patrimoine global<br>\u2022    Objectifs financiers<br>\u2022    Horizon temps<br>\u2022    Devise de r\u00e9f\u00e9rence<br>\u2022    Besoins de revenus r\u00e9currents<br>\u2022    Propension aux risques<br>\u2022    Apports ou retraits pr\u00e9vus<br>\u2022    Restrictions \u00e9ventuelles particuli\u00e8res<\/p>\n<p><br>Ces informations seront tr\u00e8s pr\u00e9cieuses pour d\u2019une part identifier et mettre en place votre profil d\u2019investisseur, d\u2019autre part pour permettre de cibler et de saisir les meilleures opportunit\u00e9s de placement en phase avec ce profil, \u00e0 travers l\u2019allocation strat\u00e9gique et tactique la plus pertinente possible.<\/p>","slug":"definition-du-profil-personnel-risquerendement","slugs":{"en":"risk-return-profile-definition","de":"bestimmung-des-personlichen-risiko-rendite-profils","es":"definicion-del-perfil-personal-de-riesgoremuneracion","pt":"definicao-do-perfil-pessoal-de-riscoretorno"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"processus"},{"id":376,"title":"JOS\u00c9 SEMEDO","content":"<p>Titulaire d\u2019un Bachelor en droit et d\u2019un Master en droit \u00e9conomique de l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve, Jos\u00e9 Semedo a exerc\u00e9 pendant 6 ans au sein du service Regulatory & Compliance (D\u00e9partement Financial Services - Banking) de PricewaterhouseCoopers (2009-2015) \u00e0 Gen\u00e8ve, avant de rejoindre la banque Mirabaud & Cie SA en qualit\u00e9 de Compliance Officer de 2015 \u00e0 2018. 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Il s\u2019\u00e9tait d\u00e9j\u00e0 illustr\u00e9 avec son bateau au Bol d\u2019or. Sa recette pour casser les codes.<\/h3>\n<p><em>Par St\u00e9phane Benoit-Godet<br>\n<br>\n<\/em><\/p>\n<p>\u00abJe suis le fils unique d\u2019une lign\u00e9e de banquiers genevois. J\u2019ai pass\u00e9 une enfance assez solitaire, soumis \u00e0 une certaine pression avec un p\u00e8re qui repr\u00e9sentait la quatri\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration \u00e0 la t\u00eate de l\u2019\u00e9tablissement familial. J\u2019\u00e9tais programm\u00e9 pour assurer la continuit\u00e9 m\u00eame si, plus jeune, j\u2019avais envie de faire m\u00e9decine et de parcourir le monde. Mais mon p\u00e8re en avait d\u00e9cid\u00e9 autrement pour moi.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>Je me suis mis \u00e0 faire des stages dans la finance et le go\u00fbt m\u2019est venu. C\u2019est le c\u00f4t\u00e9 humain qui m\u2019a emport\u00e9. J\u2019aime ce m\u00e9tier o\u00f9 l\u2019on cr\u00e9e des liens forts avec ses clients: c\u2019est la base, cette confiance que l\u2019on tisse. Me voil\u00e0 donc banquier, mais je me rends vite compte que notre maison est une petite boutique parmi des g\u00e9ants. Comment gagner en visibilit\u00e9 face \u00e0 de tels concurrents? Mon p\u00e8re ne souhaitait m\u00eame pas aborder le sujet. En bon protestant genevois, il fallait, pour vivre heureux, vivre cach\u00e9.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>J\u2019\u00e9tais alors li\u00e9 \u00e0 un groupe d\u2019amis m\u00e9decins fans de voile et j\u2019ai eu l\u2019id\u00e9e de sponsoriser un bateau. Cela ne se faisait pratiquement pas pour une banque \u00e0 l\u2019\u00e9poque. Je n\u2019avais pas 30 ans et je mettais notre nom sur une voile \u00e9norme qui paradait sur le L\u00e9man. Faire de la pub, autant dire que mon p\u00e8re n\u2019y croyait pas. Mais quand j\u2019ai ressenti l\u2019engouement que cela cr\u00e9ait chez nos clients et nos collaborateurs, tr\u00e8s fiers de cette exp\u00e9rience, un d\u00e9clic s\u2019est produit.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>Je pouvais faire le m\u00e9tier dont mon p\u00e8re avait r\u00eav\u00e9 pour moi et prendre du plaisir \u00e0 faire ce que j\u2019ai toujours appr\u00e9ci\u00e9: r\u00e9unir des gens et partager des moments forts avec eux. Lors de notre deuxi\u00e8me participation au Bol d\u2019or, en 2006, j\u2019ai vraiment stup\u00e9fait mon p\u00e8re. Nous avons alors gagn\u00e9 la course avec Russell Coutts et la visibilit\u00e9 pour Gonet a \u00e9t\u00e9 incroyable. Nous \u00e9tions sortis du cadre, mais au lieu de faire peur \u00e0 nos clients, d\u2019habitude tr\u00e8s retenus, ils nous t\u00e9moignaient leur reconnaissance. La prise de risque, gagner en visibilit\u00e9, avait pay\u00e9.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p><strong>\u00c0 partir de l\u00e0, j\u2019ai encore plus \u00e9cout\u00e9 mes intuitions.<\/strong> Il y a eu des coups de c\u0153ur; j\u2019ai ainsi rachet\u00e9 le restaurant Le Lyrique \u00e0 Gen\u00e8ve. Je me suis aussi souvenu de mes \u00e9motions d\u2019enfance, notamment de ce fabuleux tournoi de tennis de Gen\u00e8ve que j\u2019adorais comme fan inconditionnel de Bj\u00f6rn Borg. C\u2019\u00e9tait toujours dans un coin de ma t\u00eate. Quand j\u2019ai lu dans la presse que le tournoi risquait de dispara\u00eetre, cela a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s rapide. J\u2019ai appel\u00e9 les organisateurs et en un coup de fil nous sommes tomb\u00e9s d\u2019accord. Nous \u00e9tions en pleine pand\u00e9mie, le monde semblait s\u2019arr\u00eater et j\u2019en avais marre de cette sinistrose. J\u2019en avais r\u00eav\u00e9, il fallait le faire.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>La chance sourit aux audacieux, para\u00eet-il. Il y a deux mois, les organisateurs nous ont fait un signe inesp\u00e9r\u00e9. Avec le d\u00e9placement des dates de Roland-Garros, Roger Federer avait une fen\u00eatre qui s\u2019ouvrait pour venir jouer au Gonet Geneva Open. On n\u2019osait m\u00eame pas y penser. Deux semaines avant Paris, cela pouvait l\u2019arranger de jouer sur terrain naturel et il avait envie de se produire en Suisse.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>Mon p\u00e8re nous a quitt\u00e9s il y a cinq ans et nous venons de f\u00eater les 175 ans de la banque. Ce fut l\u2019occasion de plonger dans les archives de famille et d\u2019avoir deux r\u00e9v\u00e9lations. Non seulement nous ne sommes pas des r\u00e9fugi\u00e9s huguenots, comme nous l\u2019avions toujours pens\u00e9, mais bien des Romands depuis le XIV<sup>e<\/sup> si\u00e8cle et j\u2019ai donn\u00e9 par hasard \u00e0 mon fils le m\u00eame pr\u00e9nom que le premier Gonet identifi\u00e9 dans notre g\u00e9n\u00e9alogie. D\u2019o\u00f9 venons-nous, o\u00f9 allons-nous? La seule chose qui est s\u00fbre, c\u2019est que la vie n\u2019est jamais avare de surprises.\u00bb<\/p>","slug":"lillustre-nicolas-gonet-tout-un-romand","slugs":{"en":"lillustre-nicolas-gonet-tout-un-romand","de":"lillustre-nicolas-gonet-tout-un-romand","es":"lillustre-nicolas-gonet-tout-un-romand","pt":"lillustre-nicolas-gonet-tout-un-romand"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"26\/05\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"NICOLAS GONET, CEO DE GONET & CIE SA: TOUT UN ROMAND - L'ILLUSTR\u00c9"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":"Nicolas Gonet, CEO - Gonet & Cie SA","alt":null,"url":"\/uploads\/2021-5-26-14-23-3-407-HfBwhsQvCW3JjmYBnNIE.jpg","caption":"Thomas Roulin","link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-31-9-55-34-608-FPwOFS1eQ0XbZ5zVWJqb.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":193,"title":"Chine, Quo Vadis?","content":"<h4><strong>LES INVESTISSEURS DOIVENT-ILS SE M\u00c9FIER DE LA POLITIQUE DE XI JINPING?<\/strong><\/h4>\n<p>Apr\u00e8s les interventions brutales dans l'\u00e9conomie locale au nom de la \u00abprosp\u00e9rit\u00e9 commune\u00bb en Chine, est-il temps pour les investisseurs de reconsid\u00e9rer s\u00e9rieusement leur engagement envers ce pays ou sommes-nous simplement t\u00e9moins d'un changement logique de politique?<br><br><\/p>\n<h4><strong>QUE SE PASSE-T-IL?<\/strong><\/h4>\n<p>L'objectif de redistribution des richesses est certainement un th\u00e8me populaire dans un pays comme la Chine. Les r\u00e9pressions tr\u00e8s m\u00e9diatis\u00e9es de la corruption qui ont d\u00e9but\u00e9 il y a quelques ann\u00e9es n'ont pas suffi \u00e0 d\u00e9montrer la volont\u00e9 d'\u00e9galiser les choses. P\u00e9kin veut faire plus avec les r\u00e9centes initiatives visant \u00e0 am\u00e9liorer les conditions de travail et \u00e0 redistribuer les richesses. On pourrait faire valoir que ces politiques rationnelles seraient \u00e0 l'ordre du jour de tout gouvernement social-d\u00e9mocrate europ\u00e9en confront\u00e9 \u00e0 la m\u00eame r\u00e9alit\u00e9. Rien qui sorte de l'ordinaire sur le papier. Alors pourquoi les march\u00e9s ont-ils r\u00e9agi si n\u00e9gativement \u00e0 ces interventions?<br><br><\/p>\n<h4><strong>POURQUOI UNE SI MAUVAISE R\u00c9ACTION? <\/strong><\/h4>\n<p>Nous devons nous concentrer sur le contexte et la mani\u00e8re dont elles ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9es. Le d\u00e9cor \u00e9tait plant\u00e9 avec la d\u00e9termination de Xi Jinping \u00e0 gouverner ind\u00e9finiment, l'oppression de la minorit\u00e9 \u00e0 Xinyang et, plus r\u00e9cemment, l'\u00e9crasement brutal des tentatives pour obtenir plus de libert\u00e9s \u00e0 Hong Kong. Les disparitions temporaires de certains chefs d'entreprise sont \u00e9galement revenues sur le devant de la sc\u00e8ne. Le fait d'envelopper toutes ces actions dans une rh\u00e9torique agressive de l'\u00c9tat a suscit\u00e9 des doutes compr\u00e9hensibles chez les investisseurs quant aux intentions des autorit\u00e9s \u00e0 leur \u00e9gard et m\u00eame quant \u00e0 l'engagement de la Chine en faveur d'une \u00e9conomie libre.<br><br><\/p>\n<h4><strong>UNE NOUVELLE R\u00c9VOLUTION? <\/strong><\/h4>\n<p>Quelle est la suite apr\u00e8s ces \u00e9v\u00e9nements? Certains pourraient affirmer que Xi Jinping a lanc\u00e9 une nouvelle \u00e8re durant laquelle une grande partie des progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s depuis 1979 pourrait \u00eatre menac\u00e9e. Dans cette hypoth\u00e8se, nous ne serions qu'au d\u00e9but d'une r\u00e9gression qui d\u00e9truirait encore davantage l'entreprise priv\u00e9e en Chine. Nous consid\u00e9rons cette option comme hautement improbable, car elle va \u00e0 l'encontre de l'approche rationnelle du changement mentionn\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment et se heurterait \u00e0 une forte opposition de la part de certaines composantes du Parti communiste chinois (PCC). Quelle est donc l'issue la plus r\u00e9aliste?<br><br><\/p>\n<h4><strong>LE POINT DE VUE DE P\u00c9KIN <\/strong><\/h4>\n<p>Le PCC tire explicitement sa l\u00e9gitimit\u00e9 et son pouvoir du fait qu'il a jet\u00e9 les bases d'un pays prosp\u00e8re, uni et plus \u00e9galitaire. Xi Jinping pr\u00e9side aux destin\u00e9es d'un milliard d'\u00e2mes qui ont connu l'une des plus grandes r\u00e9ussites \u00e9conomiques de l'histoire de l'humanit\u00e9, mais il est confront\u00e9 au fait que le syst\u00e8me actuel a montr\u00e9 ses limites. Une r\u00e9partition in\u00e9gale des b\u00e9n\u00e9fices de la croissance, des milliardaires qui critiquent le pouvoir du Parti et une population plus riche qui pourrait \u00e0 tout moment souhaiter aller vers un syst\u00e8me politique plus d\u00e9centralis\u00e9 sont autant de menaces pour la domination et les objectifs du Parti. Une simple politique de transition sociale \/ redistribution n'est donc pas suffisante pour faire l'affaire, car elle pourrait bien se terminer comme en Union sovi\u00e9tique ou sur la place Tiananmen. Pour le dirigeant chinois, il est donc logique que la r\u00e9forme s'accompagne d'un message politique fort qui met l'accent sur la force et le retour \u00e0 un programme plus r\u00e9pressif. <br>On pourrait donc en venir paresseusement \u00e0 la conclusion que la r\u00e9ponse \u00e0 notre question initiale est facile: continuez \u00e0 investir en Chine car les choses ne changeront finalement pas tant que cela, si ce n'est par des interventions politiques ponctuelles plus inqui\u00e9tantes et plus dures.<br><br><\/p>\n<h4><strong>PAS SI VITE <\/strong><\/h4>\n<p>Selon nous, il sera difficile de maintenir un \u00e9quilibre entre la politique du Parti et l'\u00e9conomie \u00e0 moyen terme. Sur le plan \u00e9conomique, la partie \u00abfacile\u00bb est faite et la gestion d'une population vieillissante avec une \u00e9conomie qui arrive \u00e0 maturit\u00e9, tout en imposant plus de r\u00e8gles et de bureaucratie, est un d\u00e9fi int\u00e9ressant qui est bien connu en Europe. La prise de conscience croissante dans le reste du monde que l'\u00e9conomie chinoise n'est pas seulement un d\u00e9bouch\u00e9 pour la production ou une usine bon march\u00e9 mais un concurrent direct va \u00e9galement compliquer les choses. Sur le plan politique, la (r\u00e9)ouverture de la bouteille de slogans agressifs et du patriotisme pourrait bien se transformer rapidement en un nationalisme d\u00e9brid\u00e9. Si ce dernier g\u00e9n\u00e8re une prise de contr\u00f4le de Ta\u00efwan, m\u00eame si elle est militairement r\u00e9ussie, elle aurait sans aucun doute un impact \u00e9conomique \u00e9norme sur les liens commerciaux d'une \u00e9conomie qui a encore besoin de tout ce qu'elle peut obtenir de son exposition au reste du monde.<br>Notre conclusion pour les investisseurs potentiels en Chine est donc la suivante: les risques sont assez \u00e9lev\u00e9s pour le moment, mais par d\u00e9finition, les opportunit\u00e9s potentielles le sont aussi, car les chances de succ\u00e8s des nouvelles politiques de P\u00e9kin ne sont pas encore connues. Les clients au profil plus agressif peuvent investir dans ce pays, mais ils doivent \u00eatre conscients des risques... et faire preuve de patience.<\/p>","slug":"chine-quo-vadis","slugs":{"en":"china-quo-vadis","de":"china-quo-vadis","es":"china-quo-vadis","pt":"china-quo-vadis"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Nicolas Boulgaris"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Invesment Advisor"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-0-47-620-4wZb5jONZ3zrWbXbLRL8.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-37-12-229-YZgzcHUHmJVfFgnZjexj.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":199,"title":"Quo Vadis?","content":"<p>Ces derni\u00e8res semaines, la patience et les nerfs des investisseurs ont \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 rude \u00e9preuve par la pugnacit\u00e9 du covid et ses variants, mais aussi par la mont\u00e9e en puissance de l\u2019inflation ainsi que l\u2019annonce par la Fed de la fin prochaine des injections de liquidit\u00e9s dans le syst\u00e8me financier. Tout cela a provoqu\u00e9 une vive hausse de la volatilit\u00e9 et d\u00e9stabilis\u00e9 des indices d\u2019actions qui volaient de record en record en toute tranquillit\u00e9. <br><br>Dans un tel contexte, il nous a sembl\u00e9 opportun de rappeler certains principes qui gouvernent le monde de l\u2019investissement. Comment ne pas citer l\u2019\u00e9ternel Warren Buffett en pr\u00e9ambule, \u00e0 qui est attribu\u00e9e la phrase suivante: \u00abLa Bourse est un outil permettant de transf\u00e9rer de l\u2019argent de l\u2019impatient au patient.\u00bb Tout est dit mais d\u00e9veloppons tout de m\u00eame un peu. <br>En 1950, une action \u00e9tait d\u00e9tenue huit ans en moyenne (source: Ned Davis Research). C\u2019\u00e9tait un temps o\u00f9 les march\u00e9s \u00e9taient domin\u00e9s par les grandes fortunes, qui tendaient \u00e0 faire fructifier leurs investissements sur plusieurs g\u00e9n\u00e9rations. Aujourd\u2019hui, cette p\u00e9riode de d\u00e9tention a fondu \u00e0 seulement quelques mois (environ sept). Cela indique-t-il que les pr\u00e9ceptes d\u2019investissement ont chang\u00e9? Certes non, en revanche, les imp\u00e9ratifs des investisseurs professionnels ont \u00e9volu\u00e9. On fonctionne de plus en plus \u00e0 un horizon trimestriel, d\u2019ailleurs le CFA Institute indique que pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la r\u00e9mun\u00e9ration des professionnels de l\u2019investissement est bas\u00e9e sur la performance annuelle. <br><br>Et pourtant, la patience est la condition sine qua non de la r\u00e9ussite sur les march\u00e9s financiers. Depuis 1926, un investisseur pla\u00e7ant son argent dans l\u2019indice S&P 500 (SPX) sur un horizon de vingt ans a 0% de risques de perdre son capital. Sur quinze ans, le risque passe \u00e0 0.2% alors que, sur une p\u00e9riode nettement plus courte de douze mois, un investissement sur le SPX est gagnant plus de trois fois sur quatre. Ajoutons que ce constat s\u2019applique \u00e0 de nombreux indices autour de la plan\u00e8te, pas seulement au SPX. <br>Est-il besoin de rappeler que la p\u00e9riode observ\u00e9e abrite plusieurs d\u00e9pressions et une guerre mondiale? En termes de performances, selon Credit Suisse et l\u2019Universit\u00e9 de Princeton, le rendement annuel r\u00e9el moyen des actions am\u00e9ricaines atteint 6.6% entre 1900 et 2020, soit la troisi\u00e8me meilleure performance derri\u00e8re l\u2019Afrique du Sud et l\u2019Australie, mais devant le Royaume-Uni (+5.5%) et la France (+3.5%). <br><br>On peut tordre le cou au passage \u00e0 une id\u00e9e re\u00e7ue selon laquelle la Bourse est un casino. Dans les faits, elle est tout l\u2019inverse, car la probabilit\u00e9 de gagner de l\u2019argent sur le march\u00e9 des actions augmente \u00e0 mesure que le temps passe. <br><br>Bien \u00e9videmment, le temps ne suffit pas \u00e0 faire fructifier un portefeuille, ce qu\u2019on y place rev\u00eat \u00e9videmment une importance primordiale. L\u2019indice japonais Nikkei constitue une exception notable aux performances historiques mentionn\u00e9es ci-dessus. Le Nikkei recule de 25% depuis d\u00e9cembre 1989, hors dividendes. Si l\u2019on prend ces derniers en compte, la performance est positive de 9%. Alors oui, le timing d\u2019investissement est bien souvent important, mais la dur\u00e9e de conservation l\u2019est nettement plus. <br><br>Lorsqu\u2019on est un investisseur priv\u00e9, on peut avoir tendance \u00e0 douter, voire \u00e0 surr\u00e9agir en fonction des situations et de son exp\u00e9rience en investissement. Il existe quelques principes \u00e0 appliquer sans mod\u00e9ration, qui permettent bien souvent de ne pas c\u00e9der la place \u00e0 l\u2019\u00e9motionnel, au d\u00e9triment du rationnel. Un des risques principaux consiste \u00e0 ne pas savoir ce que l\u2019on fait, il est donc important d\u2019investir dans des entreprises que l\u2019on comprend. On \u00e9vitera par ailleurs les effets de mode (tout le monde se positionne du m\u00eame c\u00f4t\u00e9 du bateau) ou encore les articles de presse \u00e9logieux au sujet d\u2019une soci\u00e9t\u00e9. Dans les deux cas, soit il s\u2019agit d\u2019un mauvais conseil, soit c\u2019est trop tard. Il est aussi autoris\u00e9 de se faire son propre avis et, surtout, de ne pas regarder l\u2019actualit\u00e9 boursi\u00e8re chaque jour, c\u2019est bien souvent l\u00e0 que l\u2019on commet le plus d\u2019erreurs. Suivre les march\u00e9s financiers en permanence, sans \u00eatre form\u00e9 \u00e0 cela, augmente significativement le risque de prise de d\u00e9cision pr\u00e9cipit\u00e9e. <br><br>Et puis, garder la t\u00eate froide permet d\u2019identifier les erreurs commises. Nous nous trompons tous, c\u2019est in\u00e9vitable, en misant parfois sur un canard boiteux. Warren Buffett a une th\u00e9orie \u00e0 ce sujet: \u00abSi jamais vous vous retrouvez sur un bateau qui coule, l\u2019\u00e9nergie pour changer de bateau est plus productive que celle d\u00e9ploy\u00e9e pour colmater les trous.\u00bb En d\u2019autres termes, rien ne sert de s\u2019obstiner lorsque l\u2019\u00e9vidence saute aux yeux, il vaut mieux passer \u00e0 autre chose, sans tenir compte du prix d\u2019achat, qui obnubile bien souvent l\u2019investisseur priv\u00e9. <br>En 1748, Benjamin Franklin \u00e9crivit \u00abtime is money\u00bb, le temps c\u2019est de l\u2019argent. Jusqu\u2019\u00e0 ce postulat, ces deux notions apparaissaient alors comme deux notions substituables. Bien plus tard, courant XX<sup>e<\/sup> si\u00e8cle, le regrett\u00e9 Raymond Devos reprit cette notion \u00e0 son compte: \u00abMais pourquoi courent-ils si vite? pour gagner du temps! Comme le temps, c\u2019est de l\u2019argent... plus ils courent vite, plus ils en gagnent!\u00bb <br><br>Le mot de la fin revient naturellement \u00e0 Warren Buffett et sa r\u00e8gle d\u2019or: \u00abR\u00e8gle num\u00e9ro un: ne perdez pas d\u2019argent; r\u00e8gle num\u00e9ro deux, n\u2019oubliez jamais la r\u00e8gle num\u00e9ro un.\u00bb<\/p>","slug":"quo-vadis","slugs":{"en":"quo-vadis","de":"quo-vadis","es":"quo-vadis","pt":"quo-vadis"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-6-23-11-34-12-780-xZFrmfO26W2NRd3X7DAa.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-52-39-393-L5lY4bEEodeej8JKtaPN.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":205,"title":"Quo Vadis?","content":"<p>On a tendance \u00e0 l\u2019oublier: dans le cycle boursier, il est naturel que des corrections et des krachs se produisent. La question n\u2019est pas de se demander si cela va se produire mais quand la prochaine baisse surviendra et que faire \u00e0 ce moment-l\u00e0. Aujourd\u2019hui, de nombreux indices boursiers \u00e9voluent \u00e0 leur plus haut historique, comme par exemple le S&P 500, le Nasdaq 100 ou encore le Stoxx 600 europ\u00e9en. L\u2019\u00e9t\u00e9 s\u2019installe parmi nous, les esprits s\u2019apaisent, l\u2019aversion au risque s\u2019\u00e9vapore, on baisse la garde, la volatilit\u00e9 est particuli\u00e8rement faible.<br>\n<br>La Bourse est le royaume des anticipations, les investisseurs cherchant \u00e0 identifier la phase du cycle dans laquelle le march\u00e9 \u00e9volue dans le but de pouvoir anticiper le prochain retournement. En th\u00e9orie, la dur\u00e9e moyenne d'un cycle boursier a \u00e9t\u00e9 \u00e9valu\u00e9e \u00e0 7 ans, comprenant les p\u00e9riodes de hausse sur environ 5 ans et une tendance baissi\u00e8re d'environ 2 ans. \u00c7a c\u2019est pour la th\u00e9orie\u2026<br><br><\/p>\n<h4><strong>ENTRE EXPANSION ET SURCHAUFFE<\/strong><\/h4>\n<p>En pratique, la vraie vie boursi\u00e8re \u00e9volue constamment et respecte moins la notion de cycle aujourd\u2019hui. Prenez le bull market (march\u00e9 haussier) actuel. Certains diront qu\u2019il a d\u00e9but\u00e9 le 23 mars 2020, lorsque le march\u00e9 a entam\u00e9 son rebond post Covid-19. D\u2019autres pensent que c\u2019est en mars 2009 qu\u2019il a pris son envol et que la chute de f\u00e9vrier-mars 2020, bien que sup\u00e9rieure \u00e0 20% (la condition pour qu\u2019un march\u00e9 soit d\u00e9fini comme baissier), n\u2019a dur\u00e9 qu\u2019un mois et ne constitue donc pas un bear market (march\u00e9 baissier). Quoi qu\u2019il en soit, les quatre cycles \u00e9conomiques observ\u00e9s par la Bourse sont la r\u00e9cession, la reprise, l\u2019expansion et finalement la surchauffe. Actuellement, nous nous trouvons probablement entre l\u2019expansion et la surchauffe, cette p\u00e9riode durant laquelle l\u2019inflation fait son retour, qui incite au final les banques centrales \u00e0 relever leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eats.<br>\n<br>Regardons le march\u00e9 d\u2019un peu plus pr\u00e8s. L\u2019indice S&P 500 (SPX) traite actuellement \u00e0 20.1x ses b\u00e9n\u00e9fices estim\u00e9s 2022. C\u2019est historiquement cher. L\u2019Eurostoxx 50 est \u00e0 16.8x et le Swiss Market Index (SMI) \u00e0 17.6x. Alors oui, le SPX est cher. Mais pourquoi donc les investisseurs continuent-ils de l\u2019acheter? C\u2019est notamment du c\u00f4t\u00e9 du rendement de son dividende qu\u2019il faut regarder, ce dernier se situant actuellement \u00e0 1.36%, soit nettement mieux que le rendement de nombreuses \u00e9missions obligataires de signatures solides. C\u2019est le fameux TINA (\u00abThere Is No Alternative\u00bb). O\u00f9 donc ailleurs que dans les actions investir son argent de nos jours? Voil\u00e0 un des facteurs qui alimente la hausse des indices d\u2019actions, bien souvent au m\u00e9pris de la logique de valorisation. Et le TINA entra\u00eene le FOMO (\u00abFear Of Missing Out\u00bb). \u00c0 ce stade, on pense aux g\u00e9rants institutionnels qui voient les performances des actions s\u2019am\u00e9liorer chaque jour un peu plus et doivent donc prendre le train en marche, afin de ne pas se laisser distancer par leurs concurrents. L\u00e0 encore, un facteur de soutien des actions qui n\u2019a rien \u00e0 voir avec nos manuels.<br>\n<br>Cette ann\u00e9e, le SPX progresse de 13%, l\u2019Eurostoxx de 17% et le SMI de 12%. On conna\u00eet les principales raisons qui ont permis ces mouvements: l\u2019\u00e9conomie va mieux, les entreprises \u00e9galement, la pand\u00e9mie de coronavirus semble \u00eatre en train d\u2019\u00eatre ma\u00eetris\u00e9e, d\u2019importants plans de soutien \u00e9conomique ont \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9s par les \u00c9tats-Unis et l\u2019Union Europ\u00e9enne notamment, et les robinets de liquidit\u00e9s des banques centrales restent grands ouverts.<br><br><\/p>\n<h4><strong>COMPLAISANCE ET PATIENCE<\/strong><\/h4>\n<p>Dans quelle proportion le march\u00e9 a-t-il d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 cela? Difficile \u00e0 dire. Observons quelques indicateurs internes de march\u00e9, bien souvent utiles \u00e0 le percevoir tel qu\u2019il est et non tel qu\u2019il semble \u00eatre: les \u00abcorporate insiders\u00bb vendent leurs titres, ce qui peut laisser plus d\u2019un bull (haussier) songeur. Le spread (l\u2019\u00e9cart) entre le Price\/Earnings ratio estim\u00e9 du SPX et le VIX (l\u2019indicateur de la volatilit\u00e9 du SPX) est au plus haut depuis un an. Cela nous indique que de nombreux investisseurs sont devenus r\u00e9ellement complaisants. Cela fait plus de dix ans qu\u2019on n\u2019avait pas vu autant de soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines d\u00e9ficitaires. Enfin, le <em>short interest<\/em> (les positions vendues \u00e0 d\u00e9couvert) du SPX est au plus bas depuis 17 ans.<br>\n<br>On le constate: lorsque l\u2019on observe le SPX de pr\u00e8s, il reluit moins. Rappelons ici que le march\u00e9 des actions peut tout \u00e0 fait poursuivre sa hausse encore longtemps, le TINA et le FOMO sont l\u00e0, tenus par la main par les banques centrales. En revanche, lorsque la prochaine correction interviendra, ces indicateurs internes de march\u00e9 pourraient accentuer cette derni\u00e8re. Rappelons aussi que la principale qualit\u00e9 requise en investissement, au-del\u00e0 du bon sens, est la patience. Aux investisseurs frustr\u00e9s d\u2019avoir manqu\u00e9 le train, le march\u00e9 offrira toujours des opportunit\u00e9s de monter en marche. Les corrections, les krachs, font partie int\u00e9grante du cycle boursier, c\u2019est ainsi. Les jours raccourcissent d\u00e8s le 21 juin, le march\u00e9 va chercher de plus en plus activement les signes d\u2019un automne boursier, alors que la liquidit\u00e9 va diminuer durant les vacances d\u2019\u00e9t\u00e9. Quel sera le facteur d\u00e9clencheur de la prochaine correction? Une acc\u00e9l\u00e9ration des tensions sino-am\u00e9ricaines (via Taiwan) ou am\u00e9ricano-russes? Un red\u00e9marrage en force du virus? Une cyber-attaque de trop? Le projet d\u2019imposition des firmes du globe \u00e0 un minimum de 15%? Une hausse trop rapide des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats? Un \u00e9v\u00e9nement syst\u00e9mique? Nul ne le sait, en revanche on sait qu\u2019une correction se produira un jour, c\u2019est la nature des cycles boursiers.<\/p>","slug":"quo-vadis-205","slugs":{"en":"quo-vadis-205","de":"quo-vadis-205","es":"quo-vadis-205","pt":"quo-vadis-205"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-52-39-393-L5lY4bEEodeej8JKtaPN.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":211,"title":"Les march\u00e9s financiers et le Covid: un an apr\u00e8s","content":"<p>Il y a un peu plus d'un an, la plupart des march\u00e9s financiers ont connu une chute spectaculaire lorsque les investisseurs ont r\u00e9alis\u00e9 que le nouveau coronavirus \u00e9tait susceptible de porter gravement atteinte \u00e0 l'\u00e9conomie mondiale. Cette chute a ensuite \u00e9t\u00e9 rapidement suivie d'une reprise massive, qui s'est transform\u00e9e en l'un des march\u00e9s haussiers les plus intenses de l'histoire. Un an plus tard, le moment est venu de nous concentrer sur les principaux \u00e9l\u00e9ments \u00e0 retenir pour les march\u00e9s financiers au cours de cette p\u00e9riode sans pr\u00e9c\u00e9dent et sur ce qui a potentiellement chang\u00e9 \u00e0 jamais pour les investisseurs.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LES BANQUES CENTRALES ET LA SCIENCE R\u00c8GNENT SUR LE MONDE<\/strong><\/h4>\n<p>Tout comme lors de la pr\u00e9c\u00e9dente crise financi\u00e8re en 2008, les interventions massives des banques centrales ont \u00e9t\u00e9 la cl\u00e9 pour soutenir les march\u00e9s. Le tournant de la mi-mars 2020 a imm\u00e9diatement suivi la d\u00e9cision de la Fed de ramener les taux \u00e0 z\u00e9ro et de s'engager dans un cycle d'assouplissement quantitatif de 700 milliards de dollars.<br><br>Un autre moteur plus inattendu pour les march\u00e9s a \u00e9t\u00e9 un autre \u00e9norme coup de pouce aux valorisations d\u00fb au progr\u00e8s scientifique. Il ne s'agit pas d'une nouveaut\u00e9 puisque les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 principalement tir\u00e9s par les valeurs technologiques au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. La victoire scientifique du vaccin s'est mat\u00e9rialis\u00e9e beaucoup plus t\u00f4t que pr\u00e9vu et a contribu\u00e9 \u00e0 restaurer la confiance et les attentes d'un retour \u00e0 la normale des activit\u00e9s dans un d\u00e9lai raisonnable.<br><br>La politique mon\u00e9taire et la science ont \u00e9t\u00e9 la cl\u00e9 du changement de dynamique auquel nous avons assist\u00e9 au d\u00e9but de l'ann\u00e9e derni\u00e8re. Elles restent d'une importance consid\u00e9rable et devraient continuer \u00e0 influencer les march\u00e9s dans un avenir proche. Nous devons maintenant nous concentrer sur les facteurs plus r\u00e9cents et plus incertains qui influencent le march\u00e9 et qui sont apparus au cours des derniers mois.<br><br><\/p>\n<h4><strong>DAVE QUI?<\/strong><\/h4>\n<p>Un nouveau type d'investisseur est apparu sur le radar au cours des derniers mois. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9tail et non conventionnels ont pris le contr\u00f4le de certaines parties des march\u00e9s d'actions. Les actions dites \u00abmemes\u00bb, telles que Gamestop, dont la volatilit\u00e9 intra-journali\u00e8re fluctue \u00e9norm\u00e9ment, sont motiv\u00e9es par la popularit\u00e9 des commentaires sur les m\u00e9dias sociaux et non par les fondamentaux. L'arr\u00eat des paris sportifs induit par le Covid-19, combin\u00e9 \u00e0 l'apparition de \u00abcourtiers sans frais\u00bb tels que Robinhood, a attir\u00e9 sur le march\u00e9 boursier de nouveaux venus dirig\u00e9s par des gourous de l'investissement de la \u00abg\u00e9n\u00e9ration du mill\u00e9naire\u00bb tels que Dave Portnoy. Ces derniers sont davantage anim\u00e9s par des r\u00e9flexes de joueur que par les objectifs d'investissement \u00e0 long terme d'un Warren Buffet. Dans le m\u00eame ordre d'id\u00e9es, une discussion a commenc\u00e9 \u00e0 appara\u00eetre, m\u00eame dans des cercles plus traditionnels, sur le fait que les crypto-monnaies constituent une meilleure couverture contre les perturbations du march\u00e9 que l'or. Ces nouveaux acteurs pourraient potentiellement souffrir grandement de la prochaine correction, mais le jury a encore \u00e0 se prononcer sur leur influence \u00e0 long terme sur les march\u00e9s.<br><br><\/p>\n<h4><strong>SOMMES-NOUS JUSTE EN TRAIN DE REVENIR \u00c0 LA NORMALE?<\/strong><\/h4>\n<p>Les confinements ont entrav\u00e9 la capacit\u00e9 de consommation et, dans le m\u00eame temps, une majorit\u00e9 de la population a conserv\u00e9 son emploi ou a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d'une forme ou une autre de compensation de leur revenu par le gouvernement. Cela a logiquement cr\u00e9\u00e9 un surplus d'\u00e9pargne dans le monde. La question cl\u00e9 est de voir si elle se transformera automatiquement en consommation une fois les restrictions progressivement lev\u00e9es. La plupart des commentateurs parlent d'un \u00ab retour \u00e0 la normale \u00bb Mais on peut s'interroger sur l'impact de la r\u00e9duction de certaines des libert\u00e9s les plus fondamentales et de l'acc\u00e9l\u00e9ration des processus de \u00abdestruction cr\u00e9atrice\u00bb induits par la crise, et donc si la population agira vraiment avec les m\u00eames r\u00e9flexes qu'auparavant. L'un des facteurs cl\u00e9s sera de voir si le r\u00e9cent processus de d\u00e9mondialisation qui avait commenc\u00e9 avant la crise va s'acc\u00e9l\u00e9rer. Un retour aux contr\u00f4les aux fronti\u00e8res et aux pr\u00e9f\u00e9rences nationales ne serait pas positif pour la consommation, ni pour l'inflation, ni pour la croissance. Des changements importants au sein des secteurs sont \u00e9galement possibles. Dans les services, tout le monde retournera-t-il travailler au bureau cinq jours par semaine ? Les magasins deviendront-ils de simples salles d'exposition, la commande et la livraison en ligne \u00e9tant la norme? Quand et comment l'industrie du voyage se redressera-t-elle dans le cadre d'une campagne mondiale de r\u00e9duction des \u00e9missions? La population en g\u00e9n\u00e9ral sera-t-elle \u00e0 jamais marqu\u00e9e psychologiquement par les \u00e9v\u00e9nements des douze derniers mois? L'Europe a-t-elle manqu\u00e9 une occasion en or de s'unifier face \u00e0 l'adversit\u00e9? La r\u00e9ponse \u00e0 ces questions sera cruciale pour les d\u00e9cisions d'investissement \u00e0 venir.<br><br><\/p>\n<h4><strong>LE FISC FRAPPE \u00c0 VOTRE PORTE<\/strong><\/h4>\n<p>Enfin, un changement encore plus important est un fait auquel nous n'avons pas assist\u00e9 lors de la derni\u00e8re crise financi\u00e8re: une \u00e9norme pouss\u00e9e de relance fiscale afin de sauver l'\u00e9conomie mondiale de l'effondrement. En effet, les mesures ont \u00e9t\u00e9 impressionnantes et in\u00e9dites depuis la derni\u00e8re guerre mondiale. M\u00eame les pays les plus rigides sur le plan fiscal, comme l'Allemagne, ont abandonn\u00e9 leurs politiques d'aust\u00e9rit\u00e9 afin d'\u00e9viter les d\u00e9sastres potentiels \u00e0 venir. La question cl\u00e9 pour nous, investisseurs, est de savoir combien de temps ces politiques vont durer, surtout si la croissance \u00e9conomique ne reprend pas aussi vite que pr\u00e9vu ou si, comme nous l'avons vu plus haut, des secteurs entiers de l'\u00e9conomie restent sous l'eau. Une autre interrogation est de savoir ce qu'il adviendra des pays qui \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 fortement endett\u00e9s auparavant. Quelle sera leur marge de man\u0153uvre en cas de nouveau choc? Nous entendons d\u00e9j\u00e0 des rumeurs dans divers pays comme le Royaume-Uni et les \u00c9tats-Unis selon lesquelles la prochaine s\u00e9rie de mesures de relance ne sera pas financ\u00e9e par la dette, mais par une augmentation des imp\u00f4ts sur les entreprises et les \u00abriches\u00bb. Les gouvernements eux- m\u00eames devinent d\u00e9j\u00e0 que les march\u00e9s financiers exigeront un certain \u00e9quilibre comptable dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Le point cl\u00e9 sera d'observer comment les \u00c9tats les plus fiscalement oppressifs seront capables d'\u00e9quilibrer cet exercice sans \u00e9touffer l'activit\u00e9 \u00e9conomique, et comment les jeunes g\u00e9n\u00e9rations accepteront davantage de sacrifices apr\u00e8s ceux qu'elles endurent depuis l'ann\u00e9e derni\u00e8re.<br><br><\/p>\n<h4><strong>CONCLUSION: GARDEZ VOS YEUX ET VOS OREILLES OUVERTS<\/strong><\/h4>\n<p>Comme on peut le voir, la crise actuelle sera probablement un acc\u00e9l\u00e9rateur de changement et il est essentiel de rester tr\u00e8s vigilant dans l'environnement d'investissement actuel et de ne pas se laisser entra\u00eener par la complaisance que nous offre le march\u00e9 haussier actuel.<br><br>Le changement est toujours progressif. Cela repr\u00e9sente \u00e0 la fois le danger d'\u00eatre pris dans une situation de \u00abgrenouille \u00e9bouillant\u00e9e\u00bb, mais nous donne aussi le temps n\u00e9cessaire pour analyser soigneusement, dans les semaines et les mois \u00e0 venir, comment nous devons nous adapter \u00e0 un monde qui \u00e9volue rapidement.<\/p>","slug":"les-marches-financiers-et-le-covid-un-an-apres","slugs":{"en":"financial-markets-and-covid-one-year-and-counting","de":"financial-markets-and-covid-one-year-and-counting","es":"financial-markets-and-covid-one-year-and-counting","pt":"financial-markets-and-covid-one-year-and-counting"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Nicolas Boulgaris"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Invesment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-0-47-620-4wZb5jONZ3zrWbXbLRL8.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-37-12-229-YZgzcHUHmJVfFgnZjexj.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":212,"title":"Quo Vadis, le virus ou la vie?","content":"<p>Le coronavirus s\u2019est invit\u00e9 dans nos vie depuis bient\u00f4t un an, provoquant une r\u00e9volution \u00e0 l\u2019\u00e9chelle plan\u00e9taire. R\u00e9volution de nos modes de vie, de nos habitudes sanitaires, sociales, professionnelles et familiales. Face \u00e0 cette pand\u00e9mie, les dirigeants de la plan\u00e8te ont r\u00e9agi de diverses fa\u00e7ons. Prenons l\u2019exemple de la France, qui a choisi une m\u00e9thode plut\u00f4t dure, de la Su\u00e8de, qui a pris le parti du libre arbitre de ses citoyens et de l\u2019Allemagne, qui s\u2019est positionn\u00e9e plus ou moins entre les deux.<br>\n<br>En France, depuis la fin du mois d\u2019octobre et l\u2019annonce r\u00e9cente par le pr\u00e9sident Macron d\u2019un confinement prolong\u00e9, la contestation ne cesse de grandir, dans la population mais aussi au sein du corps m\u00e9dical, qui se sent abandonn\u00e9 par les dirigeants politiques (manque de personnel et de mat\u00e9riel). Entre le printemps et l\u2019automne 2020, plus de 40'000 personnes sont mortes du Covid-19 en France, l\u2019un des taux de mortalit\u00e9 les plus \u00e9lev\u00e9s d\u2019Europe. Beaucoup de citoyens sont en col\u00e8re contre le gouvernement et l\u2019expriment de plus en plus souvent avec v\u00e9h\u00e9mence. Certes, il faut garder en t\u00eate que la situation en France \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 tendue avant la crise du coronavirus. Ceci dit, ce dernier a aggrav\u00e9 les choses.<br>\n<br>Toute autre atmosph\u00e8re en Su\u00e8de o\u00f9 les citoyens profitent de leur libert\u00e9 et de restrictions relativement souples vis-\u00e0-vis des autres pays europ\u00e9ens. Pas de col\u00e8re, pas de frustration dans ce pays alors que le nombre de d\u00e9c\u00e8s depuis le d\u00e9but de la pand\u00e9mie est proportionnellement identique \u00e0 celui de la France. D\u00e8s le d\u00e9but de la crise, le gouvernement a \u00e9cout\u00e9 son directeur de l\u2019agence de la sant\u00e9, qui est oppos\u00e9 au confinement. Six mois apr\u00e8s le d\u00e9but de la pand\u00e9mie, 90% des Su\u00e9dois disent suivre les conseils de leur gouvernement. Il faut noter que, au plus fort de la crise, beaucoup de Su\u00e9dois sont rest\u00e9s spontan\u00e9ment chez eux et ont renonc\u00e9 \u00e0 participer \u00e0 des r\u00e9unions publiques. La ministre de la sant\u00e9 explique que les dispositions d\u00e9cid\u00e9es par le gouvernement doivent s\u2019inscrire dans la dur\u00e9e, ce qu\u2019un confinement n\u2019a pas vocation de faire. D\u00e8s le mois de mars, le premier ministre su\u00e9dois a averti ses concitoyens sans \u00e9quivoque que le risque de nombreux d\u00e9c\u00e8s \u00e9tait important. En pourcentage du nombre d\u2019habitants, la Su\u00e8de a subi environ cinq fois plus de pertes que l\u2019Allemagne depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Cet exemple a tenu longtemps mais force est de constater qu'il se l\u00e9zarde.<br>\n<br>En Allemagne, la solution choisie s'est longtemps situ\u00e9e \u00e0 mi-chemin entre celles de la France et de la Su\u00e8de. Des mesures sanitaires ont \u00e9t\u00e9 mises en place, mais jusqu'\u00e0 peu pas aussi strictes que celles d\u00e9cid\u00e9es par ses voisins d\u2019outre-Rhin. Angela Merkel a insist\u00e9 sur la n\u00e9cessit\u00e9 de faire preuve de solidarit\u00e9 et, depuis la Seconde Guerre mondiale, notant que le pays n\u2019avait pas eu de d\u00e9fi \u00e0 relever qui d\u00e9pende autant de son action commune et de sa solidarit\u00e9.<br>\n<br>Environ deux tiers des Fran\u00e7ais disent s\u2019inqui\u00e9ter d\u2019\u00eatre infect\u00e9s par le Covid-19 alors qu\u2019en Allemagne on s\u2019approche plut\u00f4t d\u2019un tiers. Cela est int\u00e9ressant si l\u2019on compare par exemple les d\u00e9c\u00e8s dus au cancer, en France, quatre fois plus nombreux que ceux li\u00e9s au coronavirus. On peut donc penser que cette inqui\u00e9tude refl\u00e8te plut\u00f4t la peur de voir l\u2019\u00e9pid\u00e9mie s\u2019aggraver. On appelle cela un \u00abrisque de choc\u00bb (pand\u00e9mies, crash d\u2019avion, etc.).<br>\n<br>L\u2019Allemagne et la France ont donc d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 de nouveaux confinements et la population s\u2019y plie. Mais le c\u0153ur n\u2019y est plus, ce d\u2019autant plus que de plus en plus d\u2019experts mettent en garde contre les d\u00e9g\u00e2ts caus\u00e9s par le ralentissement de la vie sociale. Un des \u00e9pid\u00e9miologistes les plus influents au monde, John P.A. Ioannidis, de l\u2019Universit\u00e9 de Stanford, explique que les mesures draconiennes prises au d\u00e9but de la pand\u00e9mie \u00e9taient parfaitement justifi\u00e9es, car on craignait \u00e0 ce moment-l\u00e0 que 80% de la population mondiale soit infect\u00e9e. Mais tr\u00e8s vite, explique John Ioannidis, les donn\u00e9es se sont affin\u00e9es et ont montr\u00e9 que ces estimations n\u2019\u00e9taient pas r\u00e9alistes. Gr\u00e2ce aux connaissances acquises depuis lors, les scientifiques se sont rendus compte des dommages consid\u00e9rables que ces mesures avaient caus\u00e9s \u00e0 la sant\u00e9, \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 et \u00e0 l\u2019\u00e9conomie. Par exemple, d\u2019innombrables op\u00e9rations sans lien avec le virus ont \u00e9t\u00e9 annul\u00e9es, pour faire de la place. Par ailleurs, de nombreuses personnes n\u2019ont pas os\u00e9 venir \u00e0 l\u2019h\u00f4pital, par peur d\u2019\u00eatre infect\u00e9es ou refoul\u00e9es.<br>\n<br>Les partisans de r\u00e8gles strictes parlent d\u2019une h\u00e9catombe en Europe, si les confinements n\u2019avaient pas \u00e9t\u00e9 d\u00e9cr\u00e9t\u00e9s. Ils \u00e9voquent aussi notamment le recul notable du nombre d\u2019infarctus et des accidents sur la voie publique, ce qui rel\u00e8ve d\u2019une maigre consolation pour les citoyens, notamment fran\u00e7ais. Le confinement a plus p\u00e9nalis\u00e9 les personnes en situation d\u2019emploi ou de logement pr\u00e9caires que les classes ais\u00e9es. Le confinement a renforc\u00e9 la vuln\u00e9rabilit\u00e9 des plus faibles.<br>\n<br>Un acteur tiers s\u2019appr\u00eate \u00e0 entrer en sc\u00e8ne afin de tenir un r\u00f4le cl\u00e9 dans ce mauvais film: le vaccin contre le Covid-19. Pendant de nombreux mois il a fait l\u2019objet des attentes les plus folles et, alors que le vaccin de Pfizer\/BioNTech se d\u00e9ploie au Royaume-Uni et aux \u00c9tats-Unis, de nombreuses interrogations surgissent au sein de la population. Sera-t-il obligatoire? Combien co\u00fbtera-t-il? Quelle sera son efficacit\u00e9? On sait d\u00e9j\u00e0 que de nombreuses personnes ne voudront pas se faire vacciner, ce qui est d\u00e9sarmant tant ce vaccin a \u00e9t\u00e9 fantasm\u00e9 par le plus grand nombre. Aujourd\u2019hui qu\u2019il est \u00e0 nos portes, une partie des gens qui l\u2019ont appel\u00e9 de leurs v\u0153ux le rejettent.<br>\n<br>Quoi qu\u2019il en soit, la crise du coronavirus pose une question fondamentale \u00e0 notre soci\u00e9t\u00e9. Qu\u2019est-ce qui prime? La libert\u00e9 de la collectivit\u00e9 ou la protection des individus?<\/p>","slug":"quo-vadis-le-virus-ou-la-vie","slugs":{"en":"quo-vadis-virus-or-life","de":"quo-vadis-virus-or-life","es":"quo-vadis-virus-or-life","pt":"quo-vadis-virus-or-life"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-52-39-393-L5lY4bEEodeej8JKtaPN.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":233,"title":"Quo Vadis?","content":"<h4><strong>LES R\u00c9CITS SONT IMPORTANTS DANS LE MONDE DES AFFAIRES ET DE L\u2019\u00c9CONOMIE<\/strong><\/h4>\n<p>Les r\u00e9cits ont toujours eu un impact important pour expliquer le comportement et les d\u00e9cisions des \u00eatres humains. Cependant, jusqu'\u00e0 r\u00e9cemment, l'\u00e9tude des r\u00e9cits n'a curieusement gu\u00e8re \u00e9t\u00e9 mise en avant dans le secteur \u00e9conomique. <br>\n<br>\nHeureusement, le laur\u00e9at du prix Nobel et professeur d'\u00e9conomie \u00e0 Yale, Robert Shiller, a document\u00e9 dans un livre de 2019 l'importance des histoires qui deviennent virales et la fa\u00e7on dont elles peuvent conduire \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements \u00e9conomiques majeurs*. Dans son analyse, il montre que les histoires ont les m\u00eames capacit\u00e9s \u00e0 se propager et \u00e0 avoir un impact rapide, durable et d\u00e9cisif, tout comme une \u00e9pid\u00e9mie m\u00e9dicale virale. Le Pr Shiller s'appuie sur des exemples allant de la Grande D\u00e9pression au bitcoin pour montrer que les r\u00e9cits constituent un facteur explicatif important de ces ph\u00e9nom\u00e8nes, mais qu'ils ont g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9t\u00e9 n\u00e9glig\u00e9s par les \u00e9conomistes jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent. \u00c0 titre d'exemples, l'auteur prend en compte les r\u00e9cits moraux (la Grande D\u00e9pression comme une \u00abpunition\u00bb pour les exc\u00e8s du pass\u00e9), ou la constatation que les r\u00e9cits pr\u00e9c\u00e9dents peuvent muter et r\u00e9appara\u00eetre (le r\u00e9cit du bim\u00e9tallisme aux \u00c9tats-Unis pour le bitcoin). Le Pr Shiller nous rappelle aussi judicieusement que la v\u00e9rit\u00e9 ne suffit pas \u00e0 arr\u00eater les faux narratifs, car leur contagion r\u00e9ciproque n'est souvent pas la m\u00eame. <br>\n<br>\nCe travail acad\u00e9mique nous am\u00e8ne \u00e0 la conclusion que les r\u00e9cits sont donc un filtre important pour regarder le pass\u00e9 mais aussi les tendances \u00e9conomiques actuelles auxquelles nous sommes confront\u00e9s quotidiennement. Par exemple, o\u00f9 en sommes-nous actuellement dans le r\u00e9cit de l'interventionnisme gouvernemental? Dans le monde occidental, nous sommes pass\u00e9s d'un keyn\u00e9sianisme pur et dur au moment de la guerre \u00e0 une r\u00e9bellion \u00e0 grande \u00e9chelle contre celui-ci dans les ann\u00e9es 1970 et 1980, avant d'assister \u00e0 une \u00abtroisi\u00e8me voie\u00bb. R\u00e9cemment, nous avons entendu de nombreux r\u00e9cits selon lesquels les gouvernements semblaient disposer de ressources illimit\u00e9es pour lutter contre l'impact n\u00e9gatif de l'\u00e9pid\u00e9mie de covid. <br>\n<br>\nCela semble nous indiquer que nous revenons actuellement \u00e0 une vision plus fondamentaliste des avantages de l'interventionnisme \u00e9tatique (comme les th\u00e9ories MMT). Les conclusions que nous pouvons en tirer ne sont pas seulement th\u00e9oriques, mais elles peuvent avoir un impact puissant sur les d\u00e9cisions d'investissement que nous devons prendre aujourd'hui: comment investir dans un monde o\u00f9 les imp\u00f4ts sont vou\u00e9s \u00e0 augmenter \u00e0 un moment ou \u00e0 un autre? <br>\n<br>\nDe toute \u00e9vidence, les histoires isol\u00e9es ne suffisent pas pour prendre une d\u00e9cision et peuvent m\u00eame constituer un pi\u00e8ge dans lequel de nombreux investisseurs vont tomber. Si une personne s'\u00e9tait tenue sur le terrain accident\u00e9 qu'\u00e9tait l'a\u00e9roport de Gen\u00e8ve \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1940 et avait pr\u00e9dit \u00e0 juste titre que la croissance de l'industrie a\u00e9rienne exploserait de mani\u00e8re exponentielle au cours des cinquante prochaines ann\u00e9es, cela ne signifie pas du tout que ses investissements dans les compagnies a\u00e9riennes ou m\u00eame dans certains des fournisseurs de l'\u00e9poque auraient battu le march\u00e9 global. Un coup d'\u0153il aux chiffres de rentabilit\u00e9, ou un autre r\u00e9cit, \u00e0 savoir le fait que de nombreux acteurs d\u00e9pendaient de d\u00e9cisions politiques, aurait aid\u00e9 cette personne \u00e0 prendre une meilleure d\u00e9cision. <br>\n<br>\nComme nous l'avons vu, les r\u00e9cits peuvent \u00e9voluer au fil du temps, mais il est \u00e9galement possible qu'ils atteignent un point d'inflexion puis disparaissent tr\u00e8s rapidement. C'est une autre le\u00e7on pour les investisseurs, car la r\u00e9putation d'une institution quasi mythique peut \u00eatre d\u00e9truite en quelques semaines, il suffit de demander aux investisseurs dans le fonds Madoff ce qu'ils en pensent. Certains gestionnaires d'actifs commencent aujourd'hui \u00e0 remettre en question le r\u00e9cit selon lequel les banques centrales sont capables d'en savoir infailliblement plus que les autres acteurs du march\u00e9 et poss\u00e8dent des pouvoirs quasi illimit\u00e9s, leur permettant de r\u00e9guler l'\u00e9conomie avec succ\u00e8s. Nous ne faisons pas de pr\u00e9visions ici, mais il est certain que des d\u00e9cisions importantes devront \u00eatre prises dans notre secteur d'activit\u00e9 si ce r\u00e9cit devait rapidement se dissoudre dans une s\u00e9rie de mauvaises d\u00e9cisions prises dans les mois \u00e0 venir par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ou la BCE. <br>\n<br>\nPour conclure, on pourrait dire qu'au-del\u00e0 des chiffres essentiels, l'examen des r\u00e9cits dans un contexte \u00e9conomique est un outil vital, mais peut-\u00eatre trop n\u00e9glig\u00e9 pour les gestionnaires d'actifs. Pour citer le Pr Shiller: \u00abMon argument (...) est que les \u00e9conomistes peuvent faire progresser leur science en d\u00e9veloppant et en y incorporant l'art de l'\u00e9conomie narrative.\u00bb Le mot a \u00e9t\u00e9 explicitement \u00e9nonc\u00e9: un art. Cette notion d'art peut \u00eatre frustrante car elle suppose l'humilit\u00e9, l'inexactitude, des chemins potentiellement divergents et le fait que certaines personnes pourraient \u00eatre plus dou\u00e9es que d'autres. Mais, d\u00e8s que l'on prend conscience de la n\u00e9cessit\u00e9 d'inclure l'art d'identifier les r\u00e9cits dans le processus de d\u00e9cision, on prend des d\u00e9cisions de meilleure qualit\u00e9.<br>\n<br>\n<br>\n<\/p>\n<p>*&nbsp;<em>Narrative Economics: How stories Go Viral and Drive Major Economic Events, <\/em>Robert J. Shiller, Princeton University Press 2019, 400 p.<\/p>","slug":"quo-vadis-233","slugs":{"en":"quo-vadis-233","de":"quo-vadis-233","es":"quo-vadis-233","pt":"quo-vadis-233"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Nicolas Boulgaris"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-1-6-11-0-47-620-4wZb5jONZ3zrWbXbLRL8.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-17-37-12-229-YZgzcHUHmJVfFgnZjexj.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":245,"title":"Quo Vadis?","content":"<p>En italien, \u00ab\u00e9pargner\u00bb se dit \u00absalvare\u00bb. En anglais \u00absave\u00bb. Il y a une claire connotation de s\u00e9curisation dans l\u2019id\u00e9e d\u2019\u00e9pargner.&nbsp;S\u00e9curisation de la situation financi\u00e8re d\u2019une personne, d\u2019un m\u00e9nage ou d\u2019une entreprise. Avant d\u2019aller plus avant, d\u00e9finissons l\u2019\u00e9pargne comme la part du revenu disponible d\u2019un m\u00e9nage qui n\u2019est pas imm\u00e9diatement utilis\u00e9e en d\u00e9penses de consommation.<br><br>Dans quel but \u00e9pargne-t-on? Toutes les raisons sont bonnes \u00e0 cela. Par exemple un de mes fils met actuellement de l\u2019argent de c\u00f4t\u00e9 pour s\u2019offrir un v\u00e9lo, il \u00e9pargne son argent de poche et le fruit de son job d\u2019\u00e9tudiant mais ne m\u2019\u00e9pargne pas ses commentaires quant au niveau \u00abtr\u00e8s nettement trop bas de ta contribution mensuelle papa\u2026\u00bb. On \u00e9pargne pour la vieillesse, la retraite, pour ses enfants et\/ou petits-enfants, pour s\u2019enrichir, voire pour sp\u00e9culer.<br><br>Qui \u00e9pargne? Dans quelles proportions? Quel effet la pand\u00e9mie de Covid a-t-elle eu sur l\u2019\u00e9pargne dans le monde? Quel est le niveau actuel d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages autour du globe? Toutes ces questions m\u00e9ritent probablement d\u2019\u00eatre pos\u00e9es, plus particuli\u00e8rement en cette p\u00e9riode troubl\u00e9e par une augmentation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du niveau des prix, qui grignote le pouvoir d\u2019achat de tout un chacun et pourrait potentiellement inciter au repli, voire \u00e0\u2026 l\u2019\u00e9pargne dans l\u2019attente de jours meilleurs.<br><br>Id\u00e9e re\u00e7ue: les Japonais sont les champions du monde de l\u2019\u00e9pargne. Fait: ils ne figurent m\u00eame pas dans le top 10 du classement des meilleurs \u00e9l\u00e8ves en la mati\u00e8re. Id\u00e9e re\u00e7ue: les Am\u00e9ricains sont de pi\u00e8tres \u00e9pargnants. Fait: c\u2019est le cas. La moyenne de l\u2019\u00e9pargne mondiale en 2020 atteint 26% du PIB (source: Banque mondiale), aux \u00c9tats-Unis c\u2019est 19%. Pr\u00e9cisons ici qu\u2019il existe deux fa\u00e7ons principales de mesurer l\u2019\u00e9pargne: en valeur ou en pourcentage (du PIB ou du revenu net). La mesure en pourcentage est tr\u00e8s int\u00e9ressante, elle montre par exemple que les champions du monde 2019 de la cat\u00e9gorie sont les Chiliens, ce qui peut para\u00eetre \u00e9tonnant, mais les ann\u00e9es 1970 et Pinochet sont pass\u00e9s par l\u00e0: au Chili l\u2019\u00e9pargne est obligatoire.<br><br>On reste dans le relatif avec les Pays-Bas, dont la population met 15.1% de ses revenus de c\u00f4t\u00e9, le podium se compl\u00e9tant avec la Cor\u00e9e (15%). La Suisse appara\u00eet \u00e0 la 9<sup>e<\/sup> place du classement avec 13%. En bas de classement, on retrouve notamment l\u2019Afrique du Sud avec un taux d\u2019\u00e9pargne de 0.5% pour un revenu annuel moyen de 4\u2019862 dollars par habitant, un des plus bas au monde.<br><br>La crise du Covid a eu un \u00e9norme impact sur l\u2019\u00e9pargne mondiale. D\u00e8s son acc\u00e9l\u00e9ration en f\u00e9vrier 2020, les m\u00e9nages ont commenc\u00e9 \u00e0 consid\u00e9rablement augmenter leurs bas de laine et cela a dur\u00e9 sans interruption jusqu\u2019au mois de septembre 2021, pour se stabiliser et progressive- ment diminuer, d\u00e8s janvier de cette ann\u00e9e. Rendez-vous compte, l\u2019accumulation d\u2019\u00e9pargne \u00abCovid\u00bb, rien qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, se monte \u00e0 2\u2019304 milliards de dollars (source: Wells Fargo Securities). Ce montant correspond \u00e0 10% du PIB annuel des \u00c9tats-Unis, c\u2019est litt\u00e9ralement \u00e9norme. Toutes les couches de la population ne sont pas log\u00e9es \u00e0 la m\u00eame enseigne en la mati\u00e8re. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation pousse depuis peu les personnes \u00e0 bas revenus \u00e0 \u00abtaper dans la caisse\u00bb (source: BCA Research). Globalement, les pouss\u00e9es de fi\u00e8vre vers l\u2019\u00e9pargne se sont d\u00e9roul\u00e9es sans surprise durant les confinements et les m\u00e9nages se retrouvent aujourd\u2019hui avec des \u00e9conomies plus importantes qu\u2019avant la pand\u00e9mie.<br><br>La grande question qui se pose d\u00e9sormais est de savoir ce qu\u2019il va advenir de cette \u00e9pargne, cette montagne de cash constitu\u00e9e ces deux derni\u00e8res ann\u00e9es. L\u2019envie de revivre comme avant anime une grande majorit\u00e9 de la population, c\u2019est un fait, mais le monde a chang\u00e9, l\u2019inflation s\u2019est invit\u00e9e \u00e0 nos tables, entre autres, et des millions de travailleurs autour du globe ont pris conscience durant leur confinement qu\u2019ils n\u2019aimaient pas leur travail, tout en passant beaucoup plus de temps avec leurs proches. Une id\u00e9e a germ\u00e9 dans l\u2019esprit du plus grand nombre, elle a eu du temps pour ce faire. Au final, des secteurs comme notamment le transport a\u00e9rien, la restauration ou encore l\u2019h\u00f4tellerie, connus pour leurs salaires peu attractifs et leurs horaires exigeants et fractionn\u00e9s, d\u00e9sesp\u00e8rent de trouver de la main-d\u2019\u0153uvre qualifi\u00e9e, qui s\u2019est envol\u00e9e vers des cieux plus cl\u00e9ments.<br><br>Aujourd\u2019hui, on ne peut plus d\u00e9ployer son \u00e9pargne comme en 2019, prendre un avion co\u00fbte de plus en plus cher et ne parlons pas de louer une voiture, pour autant qu\u2019on en trouve une. Le consommateur est \u00e9chaud\u00e9 et un peu per- du. Est-il temps d\u2019investir une partie de son \u00e9pargne en fonds propres pour acqu\u00e9rir un bien immobilier? Faut-il investir dans les march\u00e9s financiers apr\u00e8s la chute r\u00e9cente des indices d\u2019actions? Quid d\u2019acqu\u00e9rir une voiture? Oui mais le cas \u00e9ch\u00e9ant quel type de moteur? Et faudra-t-il attendre un an ou plus avant de recevoir le v\u00e9hicule?<br><br>Le Covid a chang\u00e9 le monde, il a aussi chang\u00e9 bon nombre d\u2019entre nous, notamment dans notre perception des risques et dans la fixation de nos priorit\u00e9s. C\u2019est une bonne nouvelle que l\u2019\u00e9pargne mondiale soit \u00e9lev\u00e9e, elle apporte probablement un peu de s\u00e9r\u00e9nit\u00e9 dans les foyers. Comment et quand sera-t-elle d\u00e9ploy\u00e9e reste une question bien ardue, qui prendra probablement beaucoup de temps \u00e0 recevoir une r\u00e9ponse.<\/p>","slug":"quo-vadis-245","slugs":{"en":"quo-vadis-245","de":"quo-vadis-245","es":"quo-vadis-245","pt":"quo-vadis-245"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"name":{"id":193,"name":"name","label":"Name","value":"Jean Fr\u00e9d\u00e9ric Nussbaumer"},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":null},"profession":{"id":194,"name":"profession","label":"Profession","value":"Senior Investment Advisor"},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":195,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2022-6-23-11-34-12-780-xZFrmfO26W2NRd3X7DAa.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null},{"url":"\/uploads\/2021-12-20-18-52-39-393-L5lY4bEEodeej8JKtaPN.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"publications"},{"id":22,"title":"HENRIC IMMINK","content":"<p>Henric Immink est associ\u00e9 depuis 2016 de l\u2019Etude d\u2019avocats Python \u00e0 Gen\u00e8ve, sp\u00e9cialis\u00e9 en droit bancaire, en droit fiscal et en fusions-acquisitions. Suite \u00e0 l\u2019obtention d\u2019une licence en droit \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 de Gen\u00e8ve et du brevet d\u2019avocat en 1994, Henric Immink a \u00e9t\u00e9 successivement Senior Manager en charge du D\u00e9partement juridique de PricewaterhouseCoopers \u00e0 Gen\u00e8ve (1995-1998), associ\u00e9 de l\u2019Etude d\u2019avocats Suter (1998-2001), associ\u00e9 de l\u2019Etude Python (2002-2010) et General Counsel et membre du Comit\u00e9 ex\u00e9cutif d\u2019EFG International et d\u2019EFG Bank AG \u00e0 Zurich (2010-2015).<\/p>","slug":"henric-immink","slugs":{"en":"henric-immink","de":"henric-immink","es":"henric-immink","pt":"henric-immink"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"profession_title":{"id":24,"name":"profession_title","label":"Profession Title","value":""},"image":{"id":25,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-5-31-13-14-13-963-qOHrujD26afHrJBznbTJ.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-4-5-15-23-50-491-uJ6sj2jYDsefQMvfSFB0.png"}]},"linkedin":{"id":26,"name":"linkedin","label":"LinkedIn","value":""},"email":{"id":27,"name":"email","label":"Email","value":""},"seo_title":{"id":80,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":81,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"directors"},{"id":291,"title":"Conservations des donn\u00e9es","content":"<p>Nous conservons les Donn\u00e9es Personnelles pendant le temps n\u00e9cessaire \u00e0 l'ex\u00e9cution des finalit\u00e9s dans le cadre desquelles elles ont \u00e9t\u00e9 recueillies y compris pour r\u00e9pondre aux exigences l\u00e9gales et comptables, en principe dix ans.<br>\n<br>De m\u00eame, nous supprimons ou anonymisons vos Donn\u00e9es Personnelles (ou prenons des mesures \u00e9quivalentes) d\u00e8s lors qu'elles ne sont plus n\u00e9cessaires pour atteindre les Finalit\u00e9s, sous r\u00e9serve (i)&nbsp;des exigences l\u00e9gales ou r\u00e9glementaires applicables \u00e0 la conservation des donn\u00e9es sur une p\u00e9riode plus longue, ou (ii)&nbsp;d\u00e9terminer, exercer et\/ou d\u00e9fendre des droits r\u00e9els ou potentiels dans des proc\u00e9dures judiciaires, des enqu\u00eates ou des proc\u00e9dures similaires, y compris des d\u00e9clarations juridiques que nous pouvons imposer pour pr\u00e9server les informations pertinentes.<\/p>","slug":"conservations-des-donnees","slugs":{"en":"data-storage","de":"datenaufbewahrung","es":"almacenamiento-de-datos","pt":"conservacao-de-dados"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":43,"title":"CIO LETTER AVRIL 2020 - N\u00b0 1","content":"<p>CIO LETTER - N\u00b0 1<br>AVRIL 2020<\/p>","slug":"cio-letter-avril-2020-n-1","slugs":{"en":"cio-letter-april-2020-issue-1","de":"cio-letter-april-2020-n-1","es":"cio-letter-april-2020-issue-1","pt":"cio-letter-april-2020-issue-1"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-8-57-16-625-BxmIVLKr3aR9kMRjRGxh.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":305,"title":"Th\u00e9\u00e2tre du Cr\u00e8ve-C\u0153ur","content":"<p>Le 21 f\u00e9vrier 1959, ce qui fut originellement le \u00ab Th\u00e9\u00e2tre du Petit-Cr\u00e8ve-C\u0153ur \u00bb, donnait sa premi\u00e8re repr\u00e9sentation, dans un ancien pressoir de maison familiale transform\u00e9 en salle de th\u00e9\u00e2tre, sur les hauteurs de Cologny.<\/p>\n<p>Plac\u00e9 sous la direction d\u2019Aline Gampert depuis 2014, le Th\u00e9\u00e2tre Le Cre\u0300ve-C\u0153ur est un endroit insolite qui allie plus de 60 ans ans d\u2019histoire artistique, 3 g\u00e9n\u00e9rations qui se sont succ\u00e9d\u00e9es a\u0300 la direction, une immersion culturelle passionnante et un emplacement exceptionnel. Il favorise la promotion d\u2019un patrimoine th\u00e9\u00e2tral vari\u00e9, souvent en cr\u00e9ation, et une intimit\u00e9 qui d\u00e9termine le choix de ses programmations et offre un accueil convivial. <\/p>\n<p>Si vous venez au Cr\u00e8ve-C\u0153ur, vous d\u00e9couvrirez l\u2019expression th\u00e9\u00e2trale d\u2019aujourd\u2019hui et participerez \u00e0 une pens\u00e9e en mouvement. Vous c\u00f4toierez des acteurs, des auteurs et des metteurs en sc\u00e8ne passionn\u00e9s participant \u00e0 l\u2019ambiance stimulante de ce lieu unique ; gr\u00e2ce \u00e0 sa situation g\u00e9ographique et \u00e0 l\u2019anciennet\u00e9 de ses murs, il favorise un caract\u00e8re d\u2019intimit\u00e9 qui pr\u00e9side au choix de ses programmations et \u00e0 un certain esprit de convivialit\u00e9 et d\u2019accueil.<\/p>\n<p>Ce sont l\u00e0 toutes les raisons qui ont motiv\u00e9 la Banque \u00e0 devenir la seule entreprise partenaire, d\u00e8s la saison 2023-2024, du Th\u00e9\u00e2tre Le Cr\u00e8ve-C\u0153ur.<\/p>\n<p><\/p>\n<p style=\"text-align: right;\"><a href=\"https:\/\/lecrevecoeur.ch\/\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">En savoir plus<\/a><\/p>\n<p><br><\/p>","slug":"theatre-du-creve-coeur","slugs":{"en":"theatre-du-creve-coeur","de":"theatre-du-creve-coeur","es":"theatre-du-creve-coeur","pt":"theatre-du-creve-coeur"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":84,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Gonet & Cie SA, partenaire du Th\u00e9\u00e2tre du Cr\u00e8ve-C\u0153ur."},"gallery":{"id":167,"name":"gallery","label":"gallery","value":null},"thumbnail":{"id":29,"name":"thumbnail","label":"Thumbnail","value":[{"url":"\/uploads\/2023-10-5-9-40-11-257-GebkmW0kEZd7QkCTc43d.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":85,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":30,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2023-10-4-16-20-21-417-eQkONUJaZ7PA3WOKVbtZ.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]}},"collection_type":"sponsors"},{"id":326,"title":"Video 6","content":"","slug":"video-6","slugs":{"en":"video-6","de":"video-6","es":"video-6","pt":"video-6"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"video_cover":{"id":18,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":[{"url":"\/uploads\/2024-2-14-15-14-48-667-YFZj6zi9DA61LbVJ5Ng2.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":196,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_title":{"id":74,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":19,"name":"date","label":"Date","value":"15\/02\/2024"},"link":{"id":17,"name":"link","label":"link","value":"https:\/\/play.vod2.infomaniak.com\/single\/1jhvl2uqndj4i\/1jhvl2uqdhl3g\/1jhvl2uqndj4u.mp4"}},"collection_type":"videos"},{"id":118,"title":"BERNARD ET PIERRE GONET, 4E GENERATION","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Trop jeunes pour succ\u00e9der \u00e0 leur oncle Alfred \u00e0 la t\u00eate de la Banque, Bernard et Pierre Gonet assistent \u00e0 la vente de l\u2019\u00e9tablissement familial tout en restant anim\u00e9 par une d\u00e9termination farouche&nbsp;: faire revivre la tradition dynastique.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Apr\u00e8s avoir fait ses armes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, Bernard rejoint en 1959 la banque Barrelet, Pidoux&nbsp;&&nbsp;Cie \u00e0 Gen\u00e8ve, cr\u00e9\u00e9e en 1845 par Fr\u00e9d\u00e9ric de Seigneux, membre fondateur de la Bourse de Gen\u00e8ve. 1845 est ainsi l\u2019ann\u00e9e de naissance officielle de la banque Gonet dont est c\u00e9l\u00e9br\u00e9 en 2020 le 175<sup>e<\/sup> anniversaire. Ce sont bien deux banques, fond\u00e9es \u00e0 trois ans d\u2019intervalles, l\u2019une \u00e0 Nyon en 1842 et l\u2019autre en 1845 \u00e0 Gen\u00e8ve, qui jalonnent l\u2019histoire de la dynastie.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Economiste, sp\u00e9cialiste des march\u00e9s boursiers internationaux, expert aupr\u00e8s de la banque d\u2019investissement am\u00e9ricaine Merrill Lynch durant des ann\u00e9es, Pierre Gonet rejoignit son fr\u00e8re Bernard au sein de la Maison Barrelet, Pidoux&nbsp;&&nbsp;Cie en 1968. Tous deux associ\u00e9s d\u00e8s cette ann\u00e9e, ils formeront un duo particuli\u00e8rement soud\u00e9 et compl\u00e9mentaire, jusqu\u2019au d\u00e9c\u00e8s de Bernard en 1980.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Exemplaire d\u2019abn\u00e9gation et de t\u00e9nacit\u00e9, Pierre demeure seul plusieurs ann\u00e9es \u00e0 la barre de l\u2019Etablissement, poursuivant sa modernisation : il augmente consid\u00e9rablement ses fonds propres, rach\u00e8te les murs de l\u2019immeuble sis au 6, Boulevard du Th\u00e9\u00e2tre et, en 1982, cr\u00e9e une nouvelle entit\u00e9 aux Bahamas, Gonet Bank&nbsp;&&nbsp;Trust.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Il restera constamment impliqu\u00e9 dans la marche de la Banque, jusqu\u2019\u00e0 son d\u00e9c\u00e8s en juin 2015.<\/span><\/p>\n<p><\/p>","slug":"bernard-et-pierre-gonet-4e-generation","slugs":{"en":"bernard-and-pierre-gonet-fourth-generation","de":"bernard-und-pierre-gonet-die-vierte-generation","es":"bernard-y-pierre-gonet-la-cuarta-generacion","pt":"bernard-e-pierre-gonet-a-4a-geracao"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/1968"},"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-22-16-30-15-222-vy9Kv10PEhcErvxLKb2L.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":169,"title":"SPH\u00c8RE: PLUS QUE JAMAIS AUX C\u00d4T\u00c9S DES GFI","content":"<p><em>Maryline Stiegler, Responsable du D\u00e9partement GFI<\/em><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>La mise en conformit\u00e9 avec les nouveaux standards impos\u00e9s par la LSFin et LEFin est le grand dossier du moment pour les GFI. Dans quelle mesure pouvez-vous y contribuer?<\/strong><br><br><\/p>\n<p>Le 1<sup>er<\/sup> janvier 2023 c\u2019est demain! En tant que partenaire de nos clients GFI, nous sommes plus que jamais \u00e0 leur c\u00f4t\u00e9 pour les accompagner dans cette phase de transition qui demande des efforts n\u00e9cessaires mais particuli\u00e8rement lourds pour certains d\u2019entre eux.<\/p>\n<p>En effet, \u00e0 16 mois de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance peu de GFI ont enti\u00e8rement finalis\u00e9 et valid\u00e9 leur demande d\u2019autorisation aupr\u00e8s de la FINMA. C\u2019est en leur cr\u00e9ant les meilleures conditions et en partageant notre exp\u00e9rience que nous les aiderons \u00e0 atteindre leur objectif.<\/p>\n<p>Notre philosophie reste la m\u00eame, ax\u00e9e sur une grande disponibilit\u00e9 et un sens du service aiguis\u00e9. Nous mettons tout en \u0153uvre pour faciliter leur quotidien plut\u00f4t que le compliquer. Cela est possible gr\u00e2ce \u00e0 notre taille, et sans doute aussi \u00e0 notre ind\u00e9pendance qui permet de fonctionner en \"circuits courts\", donc rapides.<br><br><\/p>\n<p><strong>En mati\u00e8re de digitalisation, autre facteur d\u2019efficience, quels sont vos projets qui peuvent servir aux GFI?<br><br><\/strong><\/p>\n<p>Nous finalisons, par exemple, un onboarding digital avec signature \u00e9lectronique, pour l\u2019usage de clients r\u00e9sidant en Suisse. C\u2019est une avanc\u00e9e consid\u00e9rable, qui fait gagner un temps pr\u00e9cieux \u00e0 tout le monde. Nous figurons, par ailleurs, parmi les premi\u00e8res banques \u00e0 avoir rejoint le projet WecanComply, qui concr\u00e9tise les possibilit\u00e9s d\u2019optimisation op\u00e9rationnelle que rec\u00e8le la blockchain. Et cela gr\u00e2ce \u00e0 un engagement collectif et intelligent d\u2019acteurs bancaires pr\u00e9figurant des modes de collaboration plus ouverts \u00e0 l\u2019avenir, au b\u00e9n\u00e9fice de la communaut\u00e9 des GFI.<br><br><\/p>\n<p><strong>Cela laisse-t-il de la place pour une v\u00e9ritable diff\u00e9renciation?<br><br><\/strong><\/p>\n<p>La digitalisation est un formidable acc\u00e9l\u00e9rateur en termes op\u00e9rationnels, cela \u00e9tant elle est un moyen mais pas une fin en soi. D\u00e8s lors, et plus que jamais m\u00eame, nos fondamentaux persistent et s\u2019en trouvent renforc\u00e9s. Nous assumons encore et toujours trois caract\u00e9ristiques, dont la combinaison fait notre attrait: ADN commun au GFI, taille humaine et sens du service. Nous partageons les m\u00eames valeurs que les g\u00e9rants ind\u00e9pendants. Notre culture d\u2019entreprise est tr\u00e8s proche de la leur, alliant esprit d\u2019entreprise, ind\u00e9pendance et dynamisme. Nous sommes d\u00e8s lors rapidement sur la m\u00eame longueur d\u2019onde, ce qui permet de d\u00e9velopper des relations \u00e0 long terme, dans un cadre naturellement rigoureux mais empreint de toute la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire. Notre taille constitue un avantage appr\u00e9ciable, qui permet une grande r\u00e9activit\u00e9, un engagement fort et une disponibilit\u00e9 de tous les instants des diff\u00e9rents services de la Banque ainsi que de la Direction. Le sens du service enfin, qui est au c\u0153ur de notre offre.<br><br><\/p>\n<p><strong>Tout cela renforce en effet l\u2019op\u00e9rationnalit\u00e9 des GFI, mais qu\u2019en est-il des services offerts?<\/strong><br><br><\/p>\n<p>C\u2019est un mouvement perp\u00e9tuel et il est important d\u2019ouvrir des perspectives d\u2019affaires... Des comp\u00e9tences en mati\u00e8re de fiscalit\u00e9 et d\u2019accompagnement en mobilit\u00e9 notamment ont \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9es r\u00e9cemment au sein du Groupe, pour compl\u00e9ter notre offre de produits et services qui \u00e9volue en fonction des besoins des clients et des tendances. Notre dispositif d\u2019asset services s\u2019\u00e9toffe et nos solutions de pr\u00e9voyance, mises en place il y a trois ans, rencontrent un vif int\u00e9r\u00eat. Tout cela s\u2019inscrivant dans notre approche \u00e0 360 degr\u00e9s et en architecture ouverte.<\/p>\n<p><\/p>\n<p style=\"text-align: right;\">SPHERE N\u00b0 23 - Septembre\/Novembre 2021<\/p>","slug":"sphere-plus-que-jamais-aux-cotes-des-gfi","slugs":{"en":"sphere-more-than-ever-at-the-sides-of-the-eam","de":"sphere-mehr-denn-je-an-der-seite-der-eam","es":"sphere-more-than-ever-at-the-sides-of-the-eam","pt":"sphere-more-than-ever-at-the-sides-of-the-eam"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"Actualit\u00e9 - Plus que jamais aux c\u00f4t\u00e9s des GFI - Maryline Stiegler"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/09\/2021"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-4-12-10-6-249-iERpZKmaM3I17UQ2UrLc.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-9-14-9-20-3-401-FtwRUGw2IQivhtLZwy65.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":292,"title":"Vos droits","content":"<p>Vous pouvez exercer les droits ci-dessous sans frais directement aupr\u00e8s de nous \u00e0 l\u2019adresse<br><a href=\"mailto:contact@gonet.ch?subject=D%C3%A9claration%20de%20Protection%20des%20donn%C3%A9es%20personnelles\" class=\"animatedLink\">contact@gonet.ch<\/a>.<\/p>\n<p>Ainsi, sous certaines conditions l\u00e9gales, vous avez le droit de:<\/p>\n<ul><li>demander l\u2019acc\u00e8s \u00e0 vos Donn\u00e9es Personnelles ;<\/li><li>demander sous un format \u00e9lectronique vos Donn\u00e9es Personnelles lorsque ces derni\u00e8res ont \u00e9t\u00e9 trait\u00e9es de mani\u00e8re automatis\u00e9e et qu\u2019elles ont \u00e9t\u00e9 trait\u00e9es avec le consentement de la Personne Concern\u00e9e ou en relation directe avec la conclusion ou l\u2019ex\u00e9cution d\u2019un contrat;<\/li><li>demander les Donn\u00e9es Personnelles transmises \u00e0 un autre responsable de traitement si ces donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 trait\u00e9es de mani\u00e8re automatis\u00e9e, avec votre consentement ou en relation directe avec la conclusion ou l\u2019ex\u00e9cution d\u2019un contrat et que cela n\u2019exige pas des efforts disproportionn\u00e9s;<\/li>\n<li>demander la rectification de vos Donn\u00e9es Personnelles, sauf si la modification est interdite par une disposition l\u00e9gale ou si les donn\u00e9es sont trait\u00e9es \u00e0 des fins archivistiques r\u00e9pondant \u00e0 un int\u00e9r\u00eat public. Si l\u2019exactitude ou l\u2019inexactitude d\u2019une Donn\u00e9es Personnelle ne peut \u00eatre \u00e9tablie, vous pouvez demander que l\u2019on ajoute \u00e0 la donn\u00e9e la mention de son caract\u00e8re litigieux;<\/li>\n<li>demander l\u2019effacement de vos Donn\u00e9es Personnelles, lorsque leur traitement n\u2019est plus n\u00e9cessaire pour atteindre les finalit\u00e9s sous r\u00e9serve toutefois des dur\u00e9es de conservation applicables;<\/li>\n<li>demander que la rectification, l\u2019effacement ou la destruction des donn\u00e9es, l\u2019interdiction du traitement ou de la communication \u00e0 des tiers, la mention du caract\u00e8re litigieux ou le jugement soient communiqu\u00e9s \u00e0 des tiers ou publi\u00e9s;<\/li>\n<li>vous opposer au traitement de vos Donn\u00e9es Personnelles lorsque nous nous fondons sur nos int\u00e9r\u00eats l\u00e9gitimes (ou sur les int\u00e9r\u00eats l\u00e9gitimes d\u2019un tiers) et que, pour une raison tenant \u00e0 votre situation particuli\u00e8re, vous souhaitez vous opposer audit traitement. Dans certains cas, il se peut que nous d\u00e9montrions que nous avons des motifs imp\u00e9ratifs l\u00e9gitimes ou l\u00e9gaux \u00e0 poursuivre le traitement des donn\u00e9es vous concernant;<\/li>\n<li>de r\u00e9voquer votre consentement lorsqu\u2019il a \u00e9t\u00e9 requis pour le traitement de vos Donn\u00e9es Personnelles. Si vous r\u00e9voquez votre consentement il se peut que nous ne soyons pas en mesure de vous fournir certains produits ou services. Nous vous informerons, cas \u00e9ch\u00e9ant, au moment o\u00f9 vous r\u00e9voquerez votre consentement;<\/li>\n<li>d\u00e9poser une r\u00e9clamation aupr\u00e8s du Pr\u00e9pos\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral \u00e0 la protection des donn\u00e9es et \u00e0 la transparence. <\/li><\/ul>\n<p>Il est important que les Donn\u00e9es Personnelles que nous d\u00e9tenons \u00e0 votre sujet soient exactes et actuelles. Par cons\u00e9quent, nous vous prions de bien vouloir nous informes si vos Donn\u00e9es Personnelles devaient changer en cours de Relation d\u2019affaires ou ult\u00e9rieurement, dans la mesure o\u00f9 nous pourrions avoir besoin de vous contacter apr\u00e8s la fin de notre relation.<\/p>","slug":"vos-droits","slugs":{"en":"your-rights","de":"ihre-rechte","es":"derechos","pt":"direitos-do-utilizador"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":128,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":129,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"data_protection"},{"id":44,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S JANVIER 2020","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>JANVIER 2020<\/p>","slug":"revue-des-marches-janvier-2020","slugs":{"en":"market-outlook-january-2020","de":"marketubersicht-januar-2020","es":"market-outlook-january-2020","pt":"market-outlook-january-2020"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-8-57-56-767-6CCCyMBcewtihbyNUjJl.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":119,"title":"NICOLAS GONET, UN BANQUIER ENTREPRENEUR","content":"<p><br><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Repr\u00e9sentant de la cinqui\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration, Nicolas Gonet suit l\u2019exemple de son arri\u00e8re-oncle Alfred et de son p\u00e8re Pierre en se formant \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, apr\u00e8s avoir achev\u00e9 ses \u00e9tudes. En 1997, il rejoint l\u2019entreprise familiale qui compte \u00e0 cette \u00e9poque une vingtaine de collaborateurs et en devient associ\u00e9 en 2003.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">Il reprend les r\u00eanes de la Banque en 2008, en pleine crise des subprimes, et entame une p\u00e9riode de croissance continue qui verra les effectifs passer \u00e0 cent trente collaborateurs dix ans plus tard et la masse sous gestion d\u00e9cupler, plusieurs \u00e9v\u00e9nements jalonnant depuis le d\u00e9veloppement du Groupe Gonet&nbsp;:<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2010 - ouverture de la succursale de Lausanne et cr\u00e9ation de Gonet Conseils Finances SA, soci\u00e9t\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9e en services patrimoniaux;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2016 - transformation de la Banque en soci\u00e9t\u00e9 anonyme, inscrite dans un mouvement de gouvernance adopt\u00e9 progressivement par les pairs banquiers priv\u00e9s genevois;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2018 - fusion par absorption de la banque Mourgue d\u2019Algue&nbsp;&&nbsp;Cie;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2020 - 175<sup>e<\/sup>\nanniversaire et ouverture de la succursale de Zurich;<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2021 -&nbsp;ouverture de l\u2019agence Cologny \/ Rive Gauche, premi\u00e8re entit\u00e9 de banque priv\u00e9e genevoise install\u00e9e en r\u00e9gion suburbaine dans le canton de Gen\u00e8ve;<br><\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2022 -&nbsp;fusion par absorption de Banque Degroof Petercam (Suisse) SA.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: rgb(191, 191, 191);\">2023 - Un partenariat strat\u00e9gique est scell\u00e9 avec Arab Bank (Switzerland) Ltd., dans le cadre duquel  cette derni\u00e8re prend une participation majoritaire dans la holding familiale\nd\u00e9tenant Gonet & Cie SA, chaque entit\u00e9 conservant son autonomie de gestion, son nom et sa licence bancaire. Nicolas Gonet devient membre du conseil d\u2019administration de Gonet & Cie SA, dont il prendra la pr\u00e9sidence d\u00e9but 2024.\n<\/span><\/p>","slug":"nicolas-gonet-un-banquier-entrepreneur","slugs":{"en":"nicolas-gonet-the-entrepreneur-banker","de":"nicolas-gonet-ein-unternehmerischer-banker","es":"nicolas-gonet-un-banquero-emprendedor","pt":"nicolas-gonet-um-banqueiro-empreendedor"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":142,"name":"date","label":"Date","value":"14\/04\/1997"},"image":{"id":21,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-22-9-8-19-473-F3uQFWEdNeTGefN4hPiS.png","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":76,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":77,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"history"},{"id":290,"title":"Restriction du droit \u00e0 la remise ou \u00e0 la transmission des Donn\u00e9es Personnelles","content":"<p>Nous pouvons refuser, restreindre ou diff\u00e9rer la communication de renseignement lorsqu\u2019une (i)&nbsp;loi au sens formel le pr\u00e9voit, notamment pour prot\u00e9ger un secret professionnel, (ii)&nbsp;les int\u00e9r\u00eats pr\u00e9pond\u00e9rants d\u2019un tiers l\u2019exigent, (iii)&nbsp;la demande d\u2019acc\u00e8s est manifestement infond\u00e9e, notamment parce qu\u2019elle poursuit un but contraire \u00e0 la protection des donn\u00e9es ou est manifestement proc\u00e9duri\u00e8re, (iv)&nbsp;nos int\u00e9r\u00eats pr\u00e9pond\u00e9rants l\u2019exigent et vos Donn\u00e9es Personnelles ne sont pas communiqu\u00e9es \u00e0 un 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Vous trouverez des informations g\u00e9n\u00e9rales et une foire aux questions sur le site <a href=\"https:\/\/www.paymentstandards.ch\/fr\/shared\/know-how\/faq.html\" target=\"_blank\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">www.paymentstandards.ch<\/span><\/a> ainsi que dans les documents ci-dessous.<\/p>\n<p><a href=\"\/uploads\/luBPE.e0cb05dd3a55b6a46b2470e0e50caa0d.pdf\" data-file=\"540d6255dc68b84f650dc721e09e100d\" data-name=\"luBPE.e0cb05dd3a55b6a46b2470e0e50caa0d.pdf\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">PDF : Harmonisation Paiements Suisses<\/a><\/p>\n<p><a href=\"\/uploads\/JD7lT.1c595625de1c604db73e7a7c7f576ffd.pdf\" data-file=\"de24b47cbbe3658a5f239da8d202990c\" data-name=\"JD7lT.1c595625de1c604db73e7a7c7f576ffd.pdf\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">PDF : ISO20022_FR<\/a><\/p>","slug":"lharmonisation-du-trafic-des-paiements-suisse","slugs":{"en":"harmonization-of-swiss-payments-traffic","de":"harmonisierung-des-schweizer-zahlungsverkehrs","es":"armonizacion-del-trafico-de-pagos-suizo","pt":"harmonizacao-do-trafego-de-pagamentos-suicos"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"legal_informations"},{"id":150,"title":"GONET & CIE SA OUVRE UNE AGENCE \"RIVE GAUCHE\" \u00c0 COLOGNY","content":"<h3><strong>Gonet & Cie SA a le plaisir d\u2019annoncer l\u2019ouverture prochaine d\u2019une agence \u00ab&nbsp;Rive Gauche&nbsp;\u00bb \u00e0 Cologny, op\u00e9rationnelle d\u00e8s le 1<sup>er<\/sup> septembre prochain.&nbsp;<\/strong><\/h3>\n<p><br><\/p>\n<p>Premi\u00e8re entit\u00e9 de banque priv\u00e9e genevoise install\u00e9e en r\u00e9gion suburbaine dans le canton de Gen\u00e8ve, cette agence aura vocation \u00e0 servir principalement la commune de Cologny et celles avoisinantes sur la rive gauche du Lac L\u00e9man (Ani\u00e8res, Ch\u00eane-Bougeries, Ch\u00eane-Bourg, Collonge-Bellerive, Choulex, Corsier, les Eaux-Vives, Gy, Hermance, Jussy, Meinier, Presinge, Puplinge, Th\u00f4nex, Vandoeuvres et V\u00e9senaz). <\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Outre qu\u2019elle permettra d\u2019assurer un v\u00e9ritable service de private banking de proximit\u00e9, cette adresse suppl\u00e9mentaire de la banque Gonet dans le canton de Gen\u00e8ve - 16, Place du Manoir, 1223 Cologny (anciens locaux d\u2019UBS) - sera dot\u00e9e de tous les \u00e9quipements permettant une offre de services compl\u00e8te et autonome&nbsp;: services de family office, conseils en investissements, pr\u00e9voyance, coffres, distributeur automatique de billets, etc.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Pour <strong>Jean-Ren\u00e9 Lepezel<\/strong>, Membre du Comit\u00e9 Ex\u00e9cutif et Responsable Gestion priv\u00e9e de Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA&nbsp;: \u00ab&nbsp;<em>Cette initiative d\u2019une part renforce notre ancrage dans notre canton d\u2019origine et d\u2019autre part correspond \u00e0 notre philosophie de service \u00e0 la client\u00e8le, qui allie proximit\u00e9 et prestations sur mesure&nbsp;<\/em>\u00bb.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>L\u2019agence \u00ab&nbsp;Rive Gauche&nbsp;\u00bb de la Banque \u00e0 Cologny ouvrira le 1<sup>er<\/sup> septembre prochain, suite \u00e0 des travaux de r\u00e9novation et d\u2019am\u00e9nagement initi\u00e9s d\u00e8s cette semaine.<\/p>","slug":"gonet-cie-sa-ouvre-une-agence-rive-gauche-a-cologny","slugs":{"en":"gonet-cie-sa-opens-a-rive-gauche-agency-in-cologny","de":"eroffnung-einer-rive-gauche-agentur-in-cologny","es":"gonet-cie-sa-opens-a-rive-gauche-agency-in-cologny","pt":"gonet-cie-sa-opens-a-rive-gauche-agency-in-cologny"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"11\/05\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":"La Banque Gonet & Cie SA ouvre une agence \"Rive Gauche\" \u00e0 Cologny"},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-11-9-22-38-120-j9ORfnf6XtUswVg6HYfq.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<!--StartFragment--><p><strong>Gonet & Cie SA a le plaisir d\u2019annoncer l\u2019ouverture prochaine d\u2019une agence \u00ab&nbsp;Rive Gauche&nbsp;\u00bb \u00e0 Cologny, op\u00e9rationnelle d\u00e8s le 1<sup>er<\/sup>&nbsp;septembre prochain.&nbsp;<\/strong><\/p>\n<p>Premi\u00e8re entit\u00e9 de banque priv\u00e9e genevoise install\u00e9e en r\u00e9gion suburbaine dans le canton de Gen\u00e8ve, cette agence aura vocation \u00e0 servir principalement la commune de Cologny et celles avoisinantes sur la rive gauche du Lac L\u00e9man (Ani\u00e8res, Ch\u00eane-Bougeries, Ch\u00eane-Bourg, Collonge-Bellerive, Choulex, Corsier, les Eaux-Vives, Gy, Hermance, Jussy, Meinier, Presinge, Puplinge, Th\u00f4nex, Vandoeuvres et V\u00e9senaz).<\/p>\n<!--EndFragment-->"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":"La Banque Gonet & Cie SA a le plaisir d'annoncer l'ouverture prochaine d'une agence \"Rive Gauche\" \u00e0 Cologny, op\u00e9rationnelle d\u00e8s le 1er septembre 2021."},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-11-9-58-7-839-kSFPLcHc3kLN0oaOlKEE.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":68,"title":"Garantie des d\u00e9p\u00f4ts","content":"<p>\"Mes d\u00e9p\u00f4ts sont-ils prot\u00e9g\u00e9s par la garantie des d\u00e9p\u00f4ts <em>esisuisse<\/em>? Oui, Gonet & Cie SA a l'obligation, comme toute banque et toute maison de titres en Suisse, de signer l\u2019Autor\u00e9gulation \"Convention entre esisuisse et ses membres\". Les d\u00e9p\u00f4ts des clients sont donc assur\u00e9s jusqu'\u00e0 un plafond de CHF&nbsp;100\u2019000 par client. Sont \u00e9galement consid\u00e9r\u00e9es comme d\u00e9p\u00f4ts les obligations de caisse d\u00e9pos\u00e9es aupr\u00e8s de la banque \u00e9mettrice au nom du d\u00e9posant. 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Le plus grand joueur de tous les temps a officialis\u00e9 sa venue pour l'\u00e9dition 2021 du tournoi qui se d\u00e9roulera du 15 au 22 mai dans le cadre idyllique du Parc des Eaux-Vives.<br><\/p>\n<p>\n<br>\n<\/p>\n<p>Revenu aux affaires en f\u00e9vrier dernier \u00e0 Doha apr\u00e8s avoir subi deux interventions au genou en 2020, Roger Federer s'alignera pour la premi\u00e8re fois au Gonet Geneva Open dont les cinq premi\u00e8res \u00e9ditions sont revenues \u00e0 Thomaz Bellucci, \u00e0 Stan Wawrinka (2), \u00e0 Marton Fucsovics et \u00e0 Alexander Zverev. La venue de l'un des deux hommes \u00e0 avoir remport\u00e9 vingt titres du Grand Chelem situe encore davantage le Gonet Geneva Open comme l'un des grands rendez-vous de la saison sur terre battue. Depuis 2015, le Gonet Geneva Open s'efforce d'offrir aux joueurs des conditions de jeu et des infrastructures de premier plan. Ce souci premier de veiller au bien-\u00eatre des joueurs a \u00e9t\u00e9 distingu\u00e9 par l\u2019Association des Tennismen Professionnels (ATP). <br>\n<br>\n<\/p>\n<p>\u00ab&nbsp;Le Gonet Geneva Open mesure pleinement la chance qui est la sienne d\u2019accueillir le plus grand joueur de tous les temps, souligne le Directeur du tournoi Thierry Grin. Ce choix de Roger Federer nous comble de bonheur. Il nous place aussi devant nos responsabilit\u00e9s&nbsp;: faire de cette \u00e9dition une r\u00e9ussite totale malgr\u00e9 toutes les difficult\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la situation sanitaire exceptionnelle que nous connaissons. \u00bb <br>\n<br>\n<\/p>\n<p>Sensible \u00e0 l'histoire du tennis, Roger Federer viendra \u00e0 Gen\u00e8ve avec l'ambition de devenir le premier joueur de l'histoire \u00e0 inscrire son nom au palmar\u00e8s des trois tournois ATP organis\u00e9s en Suisse. Septi\u00e8me au dernier classement de l'ATP, Roger Federer a remport\u00e9 103 tournois. Son palmar\u00e8s s'orne \u00e9galement d'une victoire en Coupe Davis en 2014 et d'une m\u00e9daille d'or en double aux Jeux olympiques de P\u00e9kin en 2008 aux c\u00f4t\u00e9s de Stan Wawrinka.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><\/p>\n<p><\/p>","slug":"roger-federer-disputera-le-gonet-geneva-open","slugs":{"en":"roger-federer-will-play-at-the-gonet-geneva-open","de":"roger-federer-at-the-gonet-geneva-open","es":"roger-federer-will-play-at-the-gonet-geneva-open","pt":"roger-federer-will-play-at-the-gonet-geneva-open"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video 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t\u00e9l\u00e9charger la Brochure de l'Association Suisse des Banquiers ci-dessous.<br><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.swissbanking.ch\/_Resources\/Persistent\/c\/6\/c\/8\/c6c8088972fdd9f624e8e877dfa28424d8b8d887\/ASB_Risques_inherents_au_commerce_instruments_financiers_2023_FR.pdf\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">PDF&nbsp;: Risques inh\u00e9rents au commerce d'instruments financiers<\/span><\/a><\/p>","slug":"risques-inherents-au-commerce-dinstruments-financiers","slugs":{"en":"risks-involved-in-trading-financial-instruments","de":"risiken-im-handenl-mit-finantinstrumenten","es":"riesgos-inherentes-a-la-negociacion-de-instrumentos-financieros","pt":"riscos-inerentes-a-negociacao-de-instrumentos-financeiros"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"legal_informations"},{"id":84,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S OCTOBRE 2018","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>OCTOBRE 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boursiers.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Une ann\u00e9e plus tard, la c\u00e9l\u00e9bration des f\u00eates de P\u00e2ques se profile dans un climat certes toujours marqu\u00e9 par le maintien des mesures sanitaires, mais avec une perspective de sortie de crise concr\u00e8te qui se dessine \u00e0 moyen terme.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Avec le processus de vaccination contre le Covid-19 en cours au niveau mondial et les politiques accommandantes des banques centrales, les march\u00e9s financiers anticipent d\u00e9j\u00e0 des rebonds \u00e9conomiques importants dans les diff\u00e9rentes zones du globe et plus particuli\u00e8rement aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Nous esp\u00e9rons bien \u00e9videmment que cet optimisme se mat\u00e9rialise ces pro\u00adchains mois et avons adapt\u00e9 notre politique de placement dans ce sens.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-5-avril-2021","slugs":{"en":"cio-letter-issue-5-april-2021","de":"cio-letter-issue-5-april-2021","es":"cio-letter-issue-5-april-2021","pt":"cio-letter-issue-5-april-2021"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/04\/2021"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video 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Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":180,"title":"Avoirs sans contact et en d\u00e9sh\u00e9rence","content":"<p>Vous pouvez t\u00e9l\u00e9charger la Brochure de l'Association Suisse des Banquiers ci-dessous.<br><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.swissbanking.ch\/_Resources\/Persistent\/8\/d\/6\/e\/8d6e0cdd1a4c63d825be63b96d952dac2a17d780\/ASB_Informations_sur_le_client_Avoirs_en_d%C3%A9sh%C3%A9rence_2015_FR.pdf\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">PDF : Avoirs en d\u00e9sh\u00e9rence<\/a><a href=\"https:\/\/www.sif.admin.ch\/sif\/fr\/home\/multilateral\/steuer_informationsaust\/automatischer-informationsaustausch\/automatischer-informationsaustausch1.html\" target=\"_blank\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 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risque.<br><br>Avantages de la strat\u00e9gie<strong> <\/strong><strong>Multi-Strategy Management Pension<\/strong><br>\u2022 Budget de risque de 25% d\u2019actions compatible avec les dispositions l\u00e9gales de l\u2019OPP2<br>\u2022 Budget de risque de 40% d\u2019actions compatible avec les dispositions l\u00e9gales de l\u2019OPP2<br>\u2022 S\u00e9lection de fonds \u00e0 valeur ajout\u00e9e<br><\/p>","slug":"multi-strategy-pension","slugs":{"en":"multi-strategy-pension","de":"multi-strategy-pension","es":"multi-strategy-pension","pt":"multi-strategy-pension"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"image":{"id":56,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-20-11-2-38-305-4hICsTMTFEojldJ8mWZD.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"show_popup":{"id":150,"name":"show_popup","label":"Show Popup","value":""}},"collection_type":"strategy"},{"id":182,"title":"Informations relatives \u00e0 la Loi sur les services financiers (LSFin)","content":"<p>Vous pouvez consulter la fiche d\u2019information ci-dessous. Ce document fournit des informations dans le cadre des obligations d\u2019informations g\u00e9n\u00e9rales de la LSFin.<\/p>\n<p><a href=\"\/uploads\/hkZAA.5f9170b9cc946e90cc9055362d914bc2.pdf\" data-file=\"a606b8db8b11951eaa9677f97b2783f1\" data-name=\"hkZAA.5f9170b9cc946e90cc9055362d914bc2.pdf\" class=\"animatedLink\" target=\"_blank\">PDF: Fiche d'information (LSFin)<\/a><\/p>","slug":"informations-relatives-a-la-loi-sur-les-services-financiers-lsfin","slugs":{"en":"information-on-the-financial-services-act-finsa","de":"informationen-zum-finanzdienstleistungsgesetz-fidleg","es":"informacion-sobre-la-ley-de-servicios-financieros-lsfin","pt":"informacoes-sobre-a-lei-dos-servicos-financeiros-lsfin"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"legal_informations"},{"id":86,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S AVRIL 2018","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>AVRIL 2018<\/p>","slug":"revue-des-marches-avril-2018","slugs":{"en":"market-outlook-april-2018","de":"marketubersicht-april-2018","es":"market-outlook-april-2018","pt":"market-outlook-april-2018"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-0-46-812-1mNJjKBHN5tvLWOSoFlY.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":342,"title":"Informations relatives \u00e0 la Best Execution","content":"<p><strong>1. BUT<\/strong><\/p>\n<p>Le pr\u00e9sent document a pour objet de r\u00e9sumer les pratiques en mati\u00e8re de \u00abMeilleure Ex\u00e9cution\u00bb et de \u00abMeilleure S\u00e9lection\u00bb et de vous informer de la mani\u00e8re dont la banque Gonet & Cie SA (ci-apr\u00e8s la \u00abBanque\u00bb ou \u00abGonet\u00bb) assure la meilleure ex\u00e9cution possible de l'achat et de la vente d'instruments financiers, la r\u00e9ception et\/ou la transmission d'ordres et l'ex\u00e9cution d'op\u00e9rations de change pour le compte de ses clients, qu'elles soient ex\u00e9cut\u00e9es directement sur le march\u00e9 ou indirectement par le biais d'un interm\u00e9diaire.<\/p>\n<p>Aux fins du pr\u00e9sent document, l'expression \u00abmeilleure ex\u00e9cution\u00bb d\u00e9signe les mesures prises pour assurer la meilleure ex\u00e9cution possible des transactions en termes de prix, de co\u00fbts d'ex\u00e9cution, de calendrier et de volume.<\/p>\n<p>Le pr\u00e9sent document donne un aper\u00e7u de l'approche de la Banque en mati\u00e8re de meilleure ex\u00e9cution.<br><br><\/p>\n<p><strong>2. CHAMP D'APPLICATION<\/strong><\/p>\n<p>La politique de meilleure ex\u00e9cution (ci-apr\u00e8s la \u00ab Politique \u00bb) s'applique \u00e0 tous les clients, priv\u00e9s et professionnels, de la Banque (ci-apr\u00e8s d\u00e9nomm\u00e9s le(s) \u00abClient(s)\u00bb), qu'ils aient une relation d'ex\u00e9cution seule avec la Banque (<em>execution only<\/em>) ou un mandat de gestion ou de conseil en investissement avec la Banque. Elle s'applique \u00e9galement \u00e0 l'activit\u00e9 de gestion collective de Gonet.<\/p>\n<p>Les transactions ex\u00e9cut\u00e9es sur le march\u00e9 primaire ne sont pas couvertes par la pr\u00e9sente Politique.<br><br><\/p>\n<p><strong>3. CLASSES D'ACTIFS<\/strong><\/p>\n<p>La Politique s\u2019applique \u00e0 l\u2019ex\u00e9cution des ordres de clients relatifs \u00e0 l\u2019achat et\/ou la vente des instruments financiers ou des op\u00e9rations suivantes:<\/p>\n<ul><li>actions et assimil\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (<em>Exchange Traded Fund <\/em>ou \u00abETF\u00bb, bons de jouissance, etc.);<\/li><li>instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s n\u00e9goci\u00e9s en Bourse;<\/li><li>produits structur\u00e9s;<\/li><li>actions non cot\u00e9es;<\/li><li>obligations;<\/li><li>d\u00e9riv\u00e9s OTC (<em>Over The Counter<\/em>; produits directement n\u00e9goci\u00e9s avec l\u2019\u00e9metteur);<\/li><li>devises;<\/li><li>m\u00e9taux pr\u00e9cieux;<\/li><li>fonds de placement.<\/li><\/ul>\n<p><br><strong>4. FACTEURS ET CRIT\u00c8TES D'EX\u00c9CUTION DES ORDRES<\/strong><\/p>\n<p>Lors de la r\u00e9ception et de l\u2019ex\u00e9cution des ordres des Clients, la Banque prend toutes les mesures raisonnables pour garantir une ex\u00e9cution au mieux pour ses clients<strong>, <\/strong>sur un march\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralement reconnu et pr\u00e9sentant les garanties d\u2019une ex\u00e9cution conforme aux usages, sous r\u00e9serve et compte tenu de certaines contraintes et notamment:<\/p>\n<ul><li>le prix de la transaction ou des instruments financiers;<\/li><li>une \u00e9ventuelle instruction sp\u00e9cifique d\u2019un mandataire autoris\u00e9;<\/li><li>les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l\u2019ex\u00e9cution de l\u2019ordre (courtage, frais de traitement, etc.);<\/li><li>la rapidit\u00e9 d\u2019ex\u00e9cution de l\u2019ordre;<\/li><li>la probabilit\u00e9 de l\u2019ex\u00e9cution et du r\u00e8glement des transactions;<\/li><li>la taille et la nature de l\u2019ordre;<\/li><li>la possibilit\u00e9 d\u2019effectuer des ordres en bloc;<\/li><li>la disponibilit\u00e9 des actifs et liquidit\u00e9s;<\/li><li>la disponibilit\u00e9 des march\u00e9s, contreparties, plateformes, courtiers et\/ou correspondants;<\/li><li>le respect des limites et\/ou r\u00e8gles internes et externes;<\/li><li>tout autre facteur pertinent pour l\u2019ex\u00e9cution de l\u2019ordre.<\/li><\/ul>\n<p>Pour r\u00e9pondre \u00e0 ses obligations de meilleure ex\u00e9cution, la Banque accorde en g\u00e9n\u00e9ral une plus grande importance aux facteurs prix et co\u00fbts qu\u2019aux autres facteurs d\u2019ex\u00e9cution, m\u00eame si dans certaines circonstances les principaux facteurs d\u2019ex\u00e9cution peuvent varier et le prix ou le co\u00fbt n\u2019\u00eatre plus le facteur pr\u00e9dominant.<\/p>\n<p>La Banque tient \u00e9galement compte des crit\u00e8res suivants pour d\u00e9terminer l\u2019importance relative des facteurs d\u2019ex\u00e9cution:<\/p>\n<ul><li>les caract\u00e9ristiques du Client (y c. le cas \u00e9ch\u00e9ant la cat\u00e9gorisation r\u00e9glementaire de celui-ci);<\/li><li>les caract\u00e9ristiques de l\u2019ordre du Client (par ex. la taille, la nature et la complexit\u00e9 de l\u2019ordre);<\/li><li>les caract\u00e9ristiques de l\u2019instrument financier concern\u00e9;<\/li><li>le moyen de communication utilis\u00e9;<\/li><li>les caract\u00e9ristiques du lieu d\u2019ex\u00e9cution.<\/li><\/ul>\n<p>Bien que la Banque prenne toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur r\u00e9sultat possible pour le Client, en tenant compte des facteurs d'ex\u00e9cution susmentionn\u00e9s, la Banque ne peut garantir que le prix obtenu, en particulier au niveau d'une transaction individuelle, sera toujours le meilleur disponible sur le march\u00e9 \u00e0 ce moment-l\u00e0, notamment en raison des conditions du march\u00e9, de sa taille, de sa liquidit\u00e9, des \u00e9carts de cours ou d'autres circonstances ind\u00e9pendantes de la volont\u00e9 de la Banque.<br><br><\/p>\n<p><strong>5. LIEUX D'EX\u00c9CUTION<\/strong><\/p>\n<p>Dans le but d\u2019ex\u00e9cuter les ordres au nom du Client, la Banque s\u00e9lectionne, lorsque c\u2019est possible, un ou plusieurs lieux d\u2019ex\u00e9cution. Ce choix est bas\u00e9 sur le meilleur r\u00e9sultat possible lors de l\u2019ex\u00e9cution des ordres. La Banque ex\u00e9cute les ordres des clients sur diff\u00e9rents lieux d\u2019ex\u00e9cution tels que:<\/p>\n<ul><li>les march\u00e9s r\u00e9glement\u00e9s;<\/li><li>les syst\u00e8mes multilat\u00e9raux de n\u00e9gociations (MTF);<\/li><li>les syst\u00e8mes priv\u00e9s d\u2019\u00e9changes de valeurs mobili\u00e8res exploit\u00e9s par un prestataire de services d\u2019investissement ou un op\u00e9rateur de march\u00e9 (\u00abdark pools\u00bb);<\/li><li>le march\u00e9 de gr\u00e9 \u00e0 gr\u00e9 (OTC);<\/li><li>les syst\u00e8mes organis\u00e9s de n\u00e9gociation (OTF);<\/li><li>elle-m\u00eame (lors de l\u2019ex\u00e9cution directe des ordres des clients).<\/li><\/ul>\n<p>Le lieu d\u2019ex\u00e9cution est fix\u00e9 par type d\u2019instrument financier selon les facteurs et crit\u00e8res \u00e9nonc\u00e9s au chiffre 4 ci-avant. La liste des interm\u00e9diaires et des lieux d\u2019ex\u00e9cution est disponible \u00e0 la demande du Client.<\/p>\n<p>La Banque se r\u00e9serve le droit de choisir d\u2019autres lieux d\u2019ex\u00e9cution, ainsi que d\u2019en ajouter ou d\u2019en supprimer, dans la mesure o\u00f9 elle le juge appropri\u00e9 en vue d\u2019obtenir le meilleur r\u00e9sultat possible pour le Client.<br><br><\/p>\n<p><strong>6. TRAITEMENT DES ORDRES DES CLIENTS<\/strong><\/p>\n<p>La Banque assure l\u2019ex\u00e9cution des ordres de ses Clients rapidement, de mani\u00e8re \u00e9quitable et en agissant au mieux de leurs int\u00e9r\u00eats dans le respect de lois et r\u00e9glementations applicables, soit elle-m\u00eame sur l\u2019un des lieux d\u2019ex\u00e9cution mentionn\u00e9s au chiffre 5 ci-avant, soit en les transmettant \u00e0 des contreparties et\/ou courtiers tel que mentionn\u00e9 au chiffre 9 ci-apr\u00e8s.<\/p>\n<p>La Banque traite les ordres des Clients prioritairement par rapport \u00e0 ses propres ordres et en s'assurant que les Clients soient trait\u00e9s de mani\u00e8re \u00e9gale. Elle ex\u00e9cute les ordres similaires dans l'ordre chronologique de leur r\u00e9ception, \u00e0 moins que la nature des ordres ou les conditions du march\u00e9 ne le permettent pas ou que cela ne soit pas dans l'int\u00e9r\u00eat des Clients.<\/p>\n<p>En cas d'ordre limit\u00e9, s'il ne peut pas \u00eatre ex\u00e9cut\u00e9 imm\u00e9diatement, cet ordre reste valable jusqu'\u00e0 la date d'expiration convenue. \u00c0 d\u00e9faut de date de validit\u00e9, l'ordre n'est valable que pour le jour ouvrable du march\u00e9 en question.<\/p>\n<p>Pour les instruments financiers non n\u00e9goci\u00e9s en bourse, non cot\u00e9s ou OTC, une demande de prix peut \u00eatre adress\u00e9e \u00e0 plusieurs contreparties de la Banque. Une comparaison n'est toutefois pas toujours possible ou raisonnablement envisageable. Cela peut notamment \u00eatre le cas compte tenu de la structure sp\u00e9cifique de certaines transactions ou lorsque les transactions concern\u00e9es ne peuvent \u00eatre ex\u00e9cut\u00e9es que sur une seule plate-forme de n\u00e9gociation.<br><br><\/p>\n<p><strong>7. REGROUPEMENT DES ORDRES <\/strong><\/p>\n<p>La Banque se r\u00e9serve le droit de regrouper les ordres de ses clients avec ses propres ordres ou avec les ordres d\u2019autres Clients, sous la forme d\u2019ordres en bloc (ou d\u2019ordres group\u00e9s), pour autant que cette agr\u00e9gation ne d\u00e9savantage pas l\u2019un de ces clients et n\u2019impacte pas le processus d\u2019allocation, et \u00e0 condition que ce mode d\u2019ex\u00e9cution soit appropri\u00e9 au vu des ordres du ou des clients concern\u00e9s. <\/p>\n<p>Un ordre group\u00e9 sera attribu\u00e9 de fa\u00e7on \u00e9quitable entre les clients concern\u00e9s au prix moyen de la transaction. Si l\u2019ordre d\u2019un client a \u00e9t\u00e9 group\u00e9 avec des transactions pour le propre compte de la Banque ou de l\u2019un de ses collaborateurs et que l\u2019ordre group\u00e9 a \u00e9t\u00e9 ex\u00e9cut\u00e9 partiellement, la Banque attribuera les transactions proportionnellement \u00e0 la demande initiale.<br><br><\/p>\n<p><strong>8. INSTRUCTIONS SP\u00c9CIFIQUES DU CLIENTS<\/strong><\/p>\n<p>Lorsqu\u2019un Client donne une instruction sp\u00e9cifique \u00e0 la Banque, celle-ci ex\u00e9cute l\u2019ordre conform\u00e9ment \u00e0 cette derni\u00e8re dans la mesure o\u00f9 il est raisonnablement possible de l\u2019ex\u00e9cuter et dans le respect des exigences l\u00e9gales et r\u00e9glementaires applicables. Ainsi et dans de tels cas, la Banque n\u2019est pas tenue de se conformer \u00e0 la pr\u00e9sente Politique. Toute instruction sp\u00e9cifique a d\u00e8s lors la priorit\u00e9 sur l\u2019obligation de meilleure ex\u00e9cution pour la partie de l\u2019ordre couverte pour une telle instruction. La pr\u00e9sente Politique demeure n\u00e9anmoins valable pour les aspects non couverts par l\u2019instruction sp\u00e9cifique du Client.<br><br><\/p>\n<p><strong>9. TRANSMISSIONS DES ORDRES<\/strong><\/p>\n<p>Selon l\u2019ordre, le march\u00e9 ou l\u2019acc\u00e8s au n\u00e9goce, la Banque peut choisir d\u2019avoir recours \u00e0 un ou plusieurs \u00e9tablissements financiers tiers (contreparties et\/ou courtiers) pour l\u2019ex\u00e9cution des transactions des clients et la transmission des ordres pour ex\u00e9cution. La transaction y relative sera effectu\u00e9e conform\u00e9ment \u00e0 la propre politique de meilleure ex\u00e9cution de cet interm\u00e9diaire. La Banque s\u00e9lectionne avec diligence les contreparties et\/ou courtiers avec lesquels elle collabore et contr\u00f4le p\u00e9riodiquement (au moins une fois par an) la liste de ces derniers ainsi que la qualit\u00e9 d\u2019ex\u00e9cution.<br><br><\/p>\n<p><strong>10. AUTRE MODE DE TRAITEMENT DES ORDRES<\/strong><\/p>\n<p>Si les march\u00e9s sont affect\u00e9s par des conditions ou circonstances exceptionnelles (telles qu'une suspension partielle ou totale du n\u00e9goce), la Banque peut d\u00e9cider d'utiliser une autre m\u00e9thode d'ex\u00e9cution, \u00e0 condition qu'elle continue \u00e0 prendre en compte les int\u00e9r\u00eats du Client.<br><br><\/p>\n<p><strong>11. LIMITATION DE LA RESPONSABILIT\u00c9<\/strong><\/p>\n<p>Afin d\u2019\u00e9viter tout doute, l\u2019engagement de la Banque tendant \u00e0 ce qu\u2019elle fournisse au Client la meilleure ex\u00e9cution possible des ordres, ne signifie pas que la Banque supporte une responsabilit\u00e9 civile (<em>fiduciary responsabilities<\/em>) allant au-del\u00e0 de ses obligations r\u00e9glementaires, \u00e0 moins que ceci ne soit express\u00e9ment pr\u00e9vu par \u00e9crit entre le Client et la Banque.<br><br><\/p>\n<p><strong>12. REVUE DE LA POLITIQUE DE MEILLEURE EX\u00c9CUTION<\/strong><\/p>\n<p>La Banque peut changer la pr\u00e9sente politique en tout temps et sans communication sp\u00e9cifique. La version la plus r\u00e9cente de la Politique de meilleure ex\u00e9cution est publi\u00e9e sur le site internet de la Banque.<\/p>","slug":"informations-relatives-a-la-best-execution","slugs":{"en":"information-relating-to-the-best-execution-practices","de":"informationen-zur-best-execution","es":"information-relating-to-the-best-execution-practices","pt":"informacoes-relativas-a-execucao-nas-melhores-condicoes"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"legal_informations"},{"id":145,"title":"ALLNEWS: MEILLEURE VISIBILIT\u00c9 SUR LES MARCH\u00c9S","content":"<h3><!--StartFragment--><strong>Pour Erik Fruytier de Gonet & Cie, la normalisation sera plus progressive que rapide.<\/strong><!--EndFragment--><\/h3>\n<p><em>Par Salima Barragan - Allnews<\/em><br><\/p>\n<p><br>Comme de coutume en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, cinq personnalit\u00e9s du monde de la finance partagent avec les lecteurs d\u2019Allnews leurs vues sur les th\u00e8mes qui marqueront ces douze prochains mois: les cons\u00e9quences de la crise du coronavirus, le fardeau de la dette qui s\u2019alourdit et la politique du pr\u00e9sident fra\u00eechement \u00e9lu Joe Biden. Ils d\u00e9voilent aussi quelle sera leur politique d\u2019investissement. Autour de quatre questions cl\u00e9, l\u2019\u00e9quipe d\u2019Allnews vous souhaite une heureuse ann\u00e9e 2021.<\/p>\n<p><br>Dans ce cinqui\u00e8me et dernier volet de notre premi\u00e8re semaine de perspectives 2021, Erik Fruytier, Chief Investment Officer de la banque Gonet & Cie SA, anticipe une normalisation plus progressive que rapide. Selon lui, la reprise devrait s\u2019\u00e9tendre sur une p\u00e9riode de 12 \u00e0 18 mois, apportant ainsi une visibilit\u00e9 ch\u00e8re aux march\u00e9s. Pour finir, il cl\u00f4t cette s\u00e9rie sur une note positive en assurant que les perspectives de cette nouvelle ann\u00e9e offrent de nombreuses raisons d'\u00eatre optimiste pour l'avenir.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><!--StartFragment--><em><em><br>\u00ab <\/em><!--EndFragment-->D\u00e9j\u00e0 tourn\u00e9s vers l\u2019avenir, les march\u00e9s boursiers appr\u00e9cient les perspectives futures qu\u2019ils entrevoient.&nbsp;\u00bb<\/em><\/p>\n<p><strong><br>Quel bilan tirez-vous des dommages cr\u00e9\u00e9s par le coronavirus et quelles sont vos perspectives pour cette ann\u00e9e&nbsp;?<\/strong><\/p>\n<p><br>De nombreuses entreprises ont \u00e9t\u00e9 touch\u00e9es par les fermetures et des millions de m\u00e9nages ont \u00e9t\u00e9 affaiblis par la chute de leurs revenus. Toutefois, sans l'\u00e9norme soutien apport\u00e9 par les gouvernements et les banques centrales, la situation aurait \u00e9t\u00e9 bien plus d\u00e9sastreuse. D\u00e9j\u00e0 tourn\u00e9s vers l\u2019avenir, les march\u00e9s boursiers appr\u00e9cient les perspectives futures qu\u2019ils entrevoient. La plupart des classes d'actifs sont revenues \u00e0 leurs niveaux de janvier 2019 et certaines int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 un avenir meilleur: 2021 sera probablement l'ann\u00e9e de l'espoir et de la croissance. Malgr\u00e9 une mise en route laborieuse dans certains pays, dont la Suisse, les vaccins seront largement disponibles et devraient contribuer \u00e0 all\u00e9ger le fardeau qui p\u00e8se sur l'infrastructure m\u00e9dicale. Toutefois, nous pensons que le d\u00e9ploiement du vaccin et \u00abl'immunit\u00e9 collective\u00bb souhait\u00e9e prendront plus de temps que pr\u00e9vu. Nous devons nous attendre \u00e0 continuer \u00e0 observer une distanciation sociale et le port d'un masque restera probablement la norme en 2021.<\/p>\n<p><strong><br>Que penser des niveaux de dette des gouvernements amplifi\u00e9s par la crise&nbsp;?<\/strong><\/p>\n<p><br>Les gouvernements et les banques centrales du monde entier devront continuer de soutenir leurs \u00e9conomies jusqu'\u00e0 ce qu'elles se remettent sur pied et qu\u2019elles puissent aller de l'avant sans leur appui. Parce que le risque d'inflation semble faible et que les gouvernements ont encore besoin du soutien des banques centrales pour financer leur d\u00e9ficit budg\u00e9taire massif creus\u00e9 par la crise, les taux d'int\u00e9r\u00eat resteront n\u00e9cessairement bas dans un avenir pr\u00e9visible. Tant que les taux sont maintenus \u00e0 ces niveaux, la dette reste supportable. Sur le plan budg\u00e9taire, nous ne d\u00e9celons pas d'app\u00e9tit pour l'aust\u00e9rit\u00e9 malgr\u00e9 des ratios d'endettement record, car beaucoup ont tir\u00e9 la le\u00e7on de l\u2019apr\u00e8s 2009.<\/p>\n<p style=\"text-align: center;\"><em><br>\u00ab&nbsp;Les Europ\u00e9ens seront les grands&nbsp;b\u00e9n\u00e9ficiaires de la politique de Joe Biden.&nbsp;\u00bb<\/em><\/p>\n<p><strong><br>Comment la politique men\u00e9e par Joe Biden va-t-elle orienter les march\u00e9s&nbsp;?<\/strong><\/p>\n<p><br>L'\u00e9lection de Joe Biden - confirm\u00e9e le 6 janvier dans des circonstances hallucinantes - apaisera sans aucun doute les tensions g\u00e9opolitiques et commerciales. Cependant, il maintiendra une ligne politique dure \u00e0 l'\u00e9gard de la Chine car les deux parties se battent pour la m\u00eame domination \u00e9conomique. Je m\u2019attends n\u00e9anmoins \u00e0 une approche plus diplomatique de la part du nouveau pr\u00e9sident pour r\u00e9gler leurs diff\u00e9rends. Joe Biden a par ailleurs indiqu\u00e9 qu'il ne m\u00e8nera par de guerre commerciale contre ses alli\u00e9s. Les Europ\u00e9ens seront donc les grands b\u00e9n\u00e9ficiaires de sa politique. Le plan de relance annonc\u00e9 devient n\u00e9cessaire pour soutenir les personnes aux revenus les plus modeste qui ont souffert de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e pendant la crise. Ce plan de relance semble d\u00e9sormais plac\u00e9 sous de bons augures&nbsp;: les D\u00e9mocrates ayant la majorit\u00e9 dans les deux chambres, la marge de man\u0153uvre du nouveau gouvernement s\u2019av\u00e8re appr\u00e9ciable.<\/p>\n<p><strong><br>Quelle est votre politique d\u2019investissement&nbsp;?<\/strong><\/p>\n<p><br>Nous pr\u00e9voyons une normalisation davantage progressive que rapide. La reprise devrait s\u2019\u00e9taler sur 12 \u00e0 18 mois, apportant de la visibilit\u00e9, un facteur particuli\u00e8rement appr\u00e9ci\u00e9 des investisseurs boursiers.<\/p>\n<p><br>La base du red\u00e9marrage \u00e9conomique est assez solide. Gr\u00e2ce \u00e0 de tr\u00e8s vastes programmes de soutien, la majorit\u00e9 des m\u00e9nages n'ont pas subi une perte de richesse et leur taux d'\u00e9pargne a consid\u00e9rablement augment\u00e9. Notre sc\u00e9nario part de l\u2019hypoth\u00e8se que le consommateur sera le moteur de la reprise car nous disposons de deux exemples r\u00e9cents pour la valider. L\u2019\u00e9conomie chinoise s'est presque normalis\u00e9e et lors de l\u2019ouverture des magasins en mai, les consommateurs occidentaux se sont pr\u00e9cipit\u00e9s pour d\u00e9penser l\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9e durant le confinement.<\/p>\n<p><br>Comme mot de la fin, je dirais que les perspectives de cette nouvelle ann\u00e9e offrent de nombreuses raisons d'\u00eatre optimiste pour l'avenir. Comme toujours, la route ne sera pas sans heurts, mais l'espoir d'une normalisation de nos vies en fera un voyage qui en vaut la peine.<\/p>","slug":"allnews-meilleure-visibilite-sur-les-marches","slugs":{"en":"allnews-better-visibility-on-markets","de":"allnews-bessere-sicht-auf-die-markte","es":"allnews-better-visibility-on-markets","pt":"allnews-better-visibility-on-markets"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"08\/01\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-3-19-8-34-237-LRGc4wRvQi92Dr3kKFQY.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":87,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S JANVIER 2018","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>JANVIER 2018<\/p>","slug":"revue-des-marches-janvier-2018","slugs":{"en":"market-outlook-january-2018","de":"marketubersicht-januar-2018","es":"market-outlook-january-2018","pt":"market-outlook-january-2018"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-1-27-323-THhqSVgqZy1YYvMUIpel.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":135,"title":"CIO LETTER N\u00b0 4 - D\u00c9CEMBRE 2020","content":"<h2>\u00c9DITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>Le clap de fin de cette ann\u00e9e hors norme tout comme l'entame de la nouvelle ann\u00e9e 2021 sont attendus par tous avec beaucoup d'impatience dans un contexte conjoncturel encore tr\u00e8s incertain. Entre les r\u00e9cents durcissements en Europe des normes sanitaires en perspective des f\u00eates de fin d'ann\u00e9e, la transition en cours tr\u00e8s perturb\u00e9e de la pr\u00e9sidence aux \u00c9tats-Unis ces prochaines semaines, le Brexit et les annonces remplies d'espoirs relatives au vaccin contre le Covid-19, les \u00e9conomies mondiales vont en effet devoir continuer d'\u00e9voluer dans un environnement conjoncturel marqu\u00e9 par des incertitudes politiques li\u00e9es \u00e0 la crise sanitaire qui restera, en 2021, la premi\u00e8re pr\u00e9occupation des investisseurs, qu'ils soient priv\u00e9s ou institutionnels. Dans cette situation bien d\u00e9licate, notre Politique de placement garde malgr\u00e9 tout un cap r\u00e9solument optimiste permettant sous l'angle de l'investissement d\u2019aborder des th\u00e9matiques particuli\u00e8rement adapt\u00e9es au cycle conjoncturel en cours.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Nous esp\u00e9rons que les f\u00eates de fin d'ann\u00e9es vous permettront de passer avec vos proches des moments privil\u00e9gi\u00e9s afin de se projeter vers 2021 avec s\u00e9r\u00e9nit\u00e9.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonnes f\u00eates et surtout portez-vous bien!<br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-4-decembre-2020","slugs":{"en":"cio-letter-issue-4-december-2020","de":"cio-letter-issue-4-december-2020","es":"cio-letter-issue-4-december-2020","pt":"cio-letter-issue-4-december-2020"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"15\/12\/2020"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-27-14-58-35-264-pNTfIYIRG1n0ppLjF2rC.jpg","caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":88,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S OCTOBRE 2017","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>OCTOBRE 2017<\/p>","slug":"revue-des-marches-octobre-2017","slugs":{"en":"market-outlook-october-2017","de":"marketubersicht-oktober-2017","es":"market-outlook-october-2017","pt":"market-outlook-october-2017"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-1-45-363-APPIgpgTkUpuNU9VDJsb.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":110,"title":"GONET & CIE SA S'ALLIE \u00c0 LA PLATEFORME BLOCKCHAIN WECAN COMPLY","content":"<p><strong>Gonet & Cie SA a le plaisir d\u2019annoncer qu\u2019elle rejoint Wecan Comply,&nbsp;<\/strong><strong>plateforme digitale d\u2019\u00e9change de donn\u00e9es entre g\u00e9rants ind\u00e9pendants et banques d\u00e9positaires en&nbsp;<\/strong><strong>pleine phase de lancement.<\/strong><\/p>\n<p><br>Lanc\u00e9e en octobre dernier et comptant d\u00e9sormais une douzaine d\u2019acteurs du secteur financier, Wecan Comply (<span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\"><a href=\"https:\/\/wecancomply.com\/\" target=\"_blank\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">https:\/\/wecancomply.com\/<\/span><\/a><span style=\"color: rgb(0, 0, 0);\">)<\/span><\/span> a \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9e avec la vocation de simplifier les multiples interactions entre les banques et g\u00e9rants ind\u00e9pendants, de r\u00e9duire la charge de travail li\u00e9e \u00e0 tous les processus de compliance et partager les informations en temps r\u00e9el. La mutualisation de moyens, la simplification du partage des informations et la qualit\u00e9 de ces donn\u00e9es sont des enjeux primordiaux des probl\u00e9matiques de r\u00e9glementation, suite notamment \u00e0 l\u2019entr\u00e9e en vigueur des lois LSFin et LEFin au 1er janvier 2020.<\/p>\n<p><br>S\u2019inscrivant dans une dynamique visionnaire et convaincue que l\u2019usage tr\u00e8s cibl\u00e9 des nouvelles technologies constituera un facteur-cl\u00e9 de d\u00e9veloppement des relations entre les prestataires financiers et leurs clients, Gonet & Cie SA a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019apporter sa contribution au projet Wecan Comply et \u00e0 ses futurs utilisateurs en adh\u00e9rant \u00e0 la plateforme.<\/p>\n<p><br>Maryline Stiegler, Responsable du D\u00e9partement G\u00e9rants de fortune ind\u00e9pendants (GFI) de la Banque commente : <em>\u00ab&nbsp;En tant que banque priv\u00e9e \u00e0 taille humaine nous sommes tr\u00e8s proches de nos partenaires GFI et de leurs besoins, aussi estimons-nous important de les accompagner \u00e0 travers une solution digitale innovante qui se propose d\u2019optimiser les processus compliance via des capacit\u00e9s blockchain au potentiel tr\u00e8s prometteur dans notre m\u00e9tier.&nbsp;\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>Gonet & Cie SA figure parmi les pr\u00e9curseurs en mati\u00e8re de services aux g\u00e9rants ind\u00e9pendants sur la place financi\u00e8re genevoise, travaillant depuis plus de 30 ans avec cette client\u00e8le professionnelle ayant des exigences sp\u00e9cifiques et pointues. <em>\u00ab Nous partageons par ailleurs les m\u00eames valeurs d\u2019ind\u00e9pendance et d\u2019esprit d\u2019entreprise \u00bb ajoute Maryline Stiegler, \u00ab et savons \u00e0 quel point il est n\u00e9cessaire pour eux d\u2019avoir acc\u00e8s \u00e0 des process et des outils qui leur permettent de se concentrer sur le conseil \u00e0 la client\u00e8le plut\u00f4t que sur des t\u00e2ches administratives souvent envahissantes.&nbsp;\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br>Fondateur et CEO de Wecan Group, Vincent Pignon commente&nbsp;: <em>\u00ab&nbsp;Nous sommes ravis qu\u2019un acteur ayant une si longue exp\u00e9rience des g\u00e9rants ind\u00e9pendants que la banque Gonet rejoigne la plateforme Wecan Comply, qui a pour ambition de rassembler des acteurs financiers de tous profils au b\u00e9n\u00e9fice de tous.&nbsp;\u00bb<\/em><\/p>\n<p><br><br><\/p>","slug":"gonet-cie-sa-sallie-a-la-plateforme-blockchain-wecan-comply","slugs":{"en":"gonet-cie-sa-joins-forces-with-the-wecan-comply-blockchain-platform","de":"gonet-cie-sa-joins-forces-with-the-wecan-comply-blockchain-platform","es":"gonet-cie-sa-joins-forces-with-the-wecan-comply-blockchain-platform","pt":"gonet-cie-sa-joins-forces-with-the-wecan-comply-blockchain-platform"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"07\/12\/2020"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Gonet & Cie SA a le plaisir d\u2019annoncer qu\u2019elle rejoint Wecan Comply, plateforme digitale d\u2019\u00e9change de donn\u00e9es entre g\u00e9rants ind\u00e9pendants et banques d\u00e9positaires en pleine phase de lancement.<\/p>"},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-18-38-0-9-afnnn3aOmhvLHoULwLLW.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-31-39-633-qvxk8nRwx7vpbCJBMvsq.jpg"}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-41-42-844-BDVscOlo7CBwxfKU2VY5.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":122,"title":"L'allocation strat\u00e9gique et tactique","content":"<p><strong>L\u2019allocation strat\u00e9gique<\/strong><\/p>\n<p><strong><\/strong>Les \u00e9tudes montrent que plus de 80% de la performance d\u2019un portefeuille d\u00e9pend de l\u2019allocation d\u2019actifs strat\u00e9gique. Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA accorde ainsi une grande importance \u00e0 cette \u00e9tape par l\u2019interm\u00e9diaire de son <em>CIO Office<\/em> regroupant nos sp\u00e9cialistes en investissements. Les analyses quantitatives et techniques \u00e0 moyen et long terme produites par&nbsp;cette entit\u00e9 nous aident \u00e0 d\u00e9terminer les cycles et tendances du march\u00e9.<\/p>\n<p>En fonction de nos conclusions, les grilles d'allocation strat\u00e9giques - soit la r\u00e9partition des actifs en fonction de sc\u00e9narios donn\u00e9s - seront modifi\u00e9es ainsi que les profils s\u2019y r\u00e9f\u00e9rant.<\/p>\n<p><strong><br><\/strong><strong>L\u2019allocation tactique<\/strong><\/p>\n<p>Le Comit\u00e9 de gestion en charge de l\u2019allocation tactique se r\u00e9unit aussi souvent que les affaires l\u2019exigent mais au minimum une fois par mois, pour \u00e9valuer la situation macro\u00e9conomique du moment.&nbsp;L\u2019allocation tactique vise \u00e0 saisir les opportunit\u00e9s qui se pr\u00e9sentent sur les diff\u00e9rents march\u00e9s. Nos diff\u00e9rentes et nombreuses sources d\u2019informations, de par notre architecture ouverte, nous permettent d\u2019avoir une vision tr\u00e8s large sur les possibilit\u00e9s de placements qui se pr\u00e9sentent.<\/p>\n<p>Gr\u00e2ce \u00e0 notre grande r\u00e9activit\u00e9, favoris\u00e9e par une structure l\u00e9g\u00e8re qui nous \u00e9vite de multiples comit\u00e9s de gestion&nbsp;ou validations d\u2019instances sup\u00e9rieures, nous sommes organis\u00e9s pour saisir rapidement les bonnes opportunit\u00e9s et prendre les d\u00e9cisions susceptibles de pr\u00e9server les avoirs de nos clients.<br><\/p>","slug":"lallocation-strategique-et-tactique","slugs":{"en":"strategic-and-tactical-allocation","de":"strategische-und-taktische-allokation","es":"asignacion-estrategica-y-tactica","pt":"alocacao-estrategica-e-tatica"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"processus"},{"id":167,"title":"LA BANQUE S'ENGAGE COMME SPONSOR DU FESTIVAL DU LIVRE \u00c0 COLLONGE (L\u00c0C) ET CR\u00c9E LE PRIX LITT\u00c9RAIRE GONET","content":"","slug":"la-banque-sengage-comme-sponsor-du-festival-du-livre-a-collonge-lac-et-cree-le-prix-litteraire-gonet","slugs":{"en":"the-bank-is-sponsoring-the-festival-du-livre-a-collonge-lac-and-launches-the-gonet-literary-prize","de":"die-bank-ist-sponsor-des-bucherfestivals-in-collonge-lac-und-stiftet-den-gonet-literaturpreis","es":"the-bank-is-sponsoring-the-festival-du-livre-a-collonge-lac-and-launches-the-gonet-literary-prize","pt":"the-bank-is-sponsoring-the-festival-du-livre-a-collonge-lac-and-launches-the-gonet-literary-prize"},"tags":[{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"15\/07\/2021"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/gonet\/sponsoring\/festival-du-lac"},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":"Lire la suite"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-7-15-11-19-22-850-p7jfQ7m6trvNcb6Kvtlp.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":89,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S JUILLET 2017","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>JUILLET 2017<\/p>","slug":"revue-des-marches-juillet-2017","slugs":{"en":"market-outlook-july-2017","de":"marketubersicht-juli-2017","es":"market-outlook-july-2017","pt":"market-outlook-july-2017"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-2-5-797-SUJuVwhJ1rRdM75cPMKz.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":140,"title":"LE TEMPS: INTERVIEW DE NICOLAS GONET","content":"<p><strong><span style=\"font-size: 18px;\">Le propri\u00e9taire de la petite banque priv\u00e9e genevoise explique pourquoi Gonet va se frotter aux g\u00e9ants al\u00e9maniques sur leur terrain. Et apporte des pr\u00e9cisions sur les millions que la ma\u00eetresse du roi Juan Carlos a voulu d\u00e9poser dans sa banque.<\/span><\/strong><\/p>\n<p><em>Par S\u00e9bastien Ruche, Le Temps<\/em><span style=\"font-size: 18px;\"><\/span><br><\/p>\n<p><br>Comptant 5 milliards de francs sous gestion et 130 employ\u00e9s, la banque Gonet annonce sa future implantation \u00e0 Zurich. Nicolas Gonet, propri\u00e9taire et patron de l\u2019\u00e9tablissement genevois qui c\u00e9l\u00e8bre cette ann\u00e9e ses 175 ans, d\u00e9crit la strat\u00e9gie qui doit permettre \u00e0 son groupe de se diff\u00e9rencier.<\/p>\n<p><strong><\/strong><br><strong>Le Temps&nbsp;: Pourquoi ouvrez-vous une entit\u00e9 \u00e0 Zurich&nbsp;? Zurich a-t-elle vraiment besoin de Gonet&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><strong><br>Nicolas Gonet&nbsp;:<\/strong> Zurich est une place incontournable pour la gestion de fortune en Suisse. A Gen\u00e8ve et Lausanne, nous avons une forte proportion de client\u00e8le locale, les r\u00e9sidents en Suisse repr\u00e9sentant 40% de notre client\u00e8le totale. Zurich nous permettra d\u2019atteindre dans un premier temps une nouvelle client\u00e8le internationale, notamment du nord et de l\u2019est de l\u2019Europe. La client\u00e8le al\u00e9manique sera vis\u00e9e \u00e0 moyen terme, le temps de montrer notre valeur ajout\u00e9e.<br><\/p>\n<p><br><strong>Comment comptez-vous vous diff\u00e9rencier sur le tr\u00e8s comp\u00e9titif march\u00e9 zurichois&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Dans notre m\u00e9tier, le gestionnaire de client\u00e8le fait la diff\u00e9rence. Apr\u00e8s avoir envisag\u00e9 d\u2019acheter une banque \u00e0 Zurich, nous avons cherch\u00e9 des \u00e9quipes de banquiers et nous avons rencontr\u00e9 des personnalit\u00e9s partageant notre philosophie d\u2019entrepreneur. Notre entit\u00e9 zurichoise sera dirig\u00e9e par Stephan Keiser, qui \u00e9tait CEO <em>ad interim<\/em> de la banque Cramer, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 responsable de la gestion de fortune chez EFG et de la gestion priv\u00e9e internationale chez Vontobel. Nous voulons atteindre une douzaine de collaborateurs \u00e0 Zurich d\u2019ici \u00e0 fin 2021.<br><\/p>\n<p><br><strong>Recruter des gestionnaires locaux en esp\u00e9rant attirer leur client\u00e8le&nbsp;: vous appliquez \u00e0 Zurich la m\u00eame recette que celle adopt\u00e9e pour Singapour, d\u2019o\u00f9 Gonet s\u2019est retir\u00e9 en 2014, apr\u00e8s trois ans seulement sur place. Pourquoi pensez-vous que le r\u00e9sultat sera diff\u00e9rent \u00e0 Zurich&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Ce n\u2019est pas comparable. A Singapour nous avons r\u00e9alis\u00e9 tr\u00e8s rapidement que notre approche \u00e0 long terme ne correspondait pas aux besoins de la client\u00e8le asiatique, alors que notre installation \u00e0 Zurich s\u2019inscrit dans une logique de renforcement de notre positionnement suisse, autant en termes de pr\u00e9sence que d\u2019offre.<br><\/p>\n<p><br><strong>De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, quelle est votre strat\u00e9gie pour que Gonet se distingue face \u00e0 la concurrence&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Pour un \u00e9tablissement de notre taille, la diff\u00e9renciation repose sur la proximit\u00e9 avec le client et la gestion sur mesure. Nous sommes un groupe ind\u00e9pendant, qui ne subit pas de pression de ses actionnaires [Nicolas Gonet d\u00e9tient 100% du capital, ndlr] et qui pratique l\u2019architecture ouverte, sans conflit d\u2019int\u00e9r\u00eats. Nous avons par ailleurs lanc\u00e9 des services compl\u00e9mentaires \u00e0 la gestion de fortune d\u00e8s 2010: comptabilit\u00e9, fiscalit\u00e9, conseil en financement hypoth\u00e9caire notamment. Nous avons initi\u00e9 une plateforme pour la pr\u00e9voyance il y a deux ans: des acteurs du secteur s\u2019y agr\u00e8gent et nous sommes l\u2019un des deux g\u00e9rants d\u2019actifs habilit\u00e9s \u00e0 g\u00e9rer les avoirs de pr\u00e9voyance qui y sont abrit\u00e9s (libre passage, partie surobligatoire et 3e pilier).<br><\/p>\n<p><br><strong>Cette activit\u00e9 est-elle rentable&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Elle doit \u00eatre \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre. Nous souhaitons, avec trois ans de <em>track record<\/em> en 2021, attirer davantage d\u2019investisseurs pour notre gestion qui met un accent particulier sur la minimisation des frais, un aspect crucial dans ce domaine.<br><\/p>\n<p><br><strong>Les grandes banques continuent \u00e0 se s\u00e9parer de clients qu\u2019elles jugent trop risqu\u00e9s. Ces derniers se retrouvent souvent dans de petits \u00e9tablissements, qui ont besoin d\u2019augmenter leurs revenus pour faire face \u00e0 des co\u00fbts croissants. En tant que petite banque, \u00eates-vous condamn\u00e9 \u00e0 prendre davantage de risques&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Absolument pas. Tout d\u2019abord, notre taille est suffisante vu notre mod\u00e8le d\u2019affaires de <em>pure player,<\/em> et nos ratios financiers le prouvent. Ensuite, les grands \u00e9tablissements se retirent de certains march\u00e9s pour des questions de strat\u00e9gie internationale, pas forc\u00e9ment \u00e0 cause de pr\u00e9tendus risques avec telle ou telle client\u00e8le. N\u00e9anmoins, ces probl\u00e8mes existent et il faut les g\u00e9rer. Il y a quelques ann\u00e9es, beaucoup de portefeuilles de clients paraissant plus risqu\u00e9s \u00e9taient effectivement \u00e0 vendre. Les banques qui se concentreraient aujourd\u2019hui sur ce type de client\u00e8le prendraient de grands risques. Par ailleurs nous avons beaucoup investi dans les fonctions de <em>compliance<\/em>, et nous avons fortement r\u00e9duit le nombre de march\u00e9s que nous couvrons.<br><\/p>\n<p><br><strong>Pourquoi la ma\u00eetresse de l\u2019ex-roi d\u2019Espagne s\u2019est-elle adress\u00e9e \u00e0 Gonet lorsqu\u2019elle a voulu d\u00e9poser aux Bahamas les quelque 65 millions qu\u2019elle a re\u00e7us de Juan Carlos&nbsp;? Cette somme provenait des 100 millions qu\u2019il avait lui-m\u00eame re\u00e7us du roi d\u2019Arabie saoudite, et d\u00e9pos\u00e9s chez Mirabaud.<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Nous respectons naturellement le secret bancaire sur ce type de questions. Cela \u00e9tant, en se r\u00e9f\u00e9rant aux PV d\u2019audience parus dans les m\u00e9dias, deux choses sont constat\u00e9es: d\u2019une part le souverain espagnol n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 client de la banque, d\u2019autre part nous ne figurons pas parmi les pr\u00e9venus.<br><\/p>\n<p><br><strong>En plus d\u2019\u00eatre banquier, vous \u00eates sponsor du tournoi de tennis professionnel de Gen\u00e8ve et restaurateur, propri\u00e9taire de la brasserie Le Lyrique depuis 2016. Comment vivez-vous la pand\u00e9mie dans la restauration&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>Il s\u2019agit plus d\u2019une passion \u00e9picurienne que d\u2019un m\u00e9tier. En plus du Lyrique, je me suis associ\u00e9 cette ann\u00e9e dans deux restaurants proches de la gare des Eaux-Vives, en face de la Nouvelle Com\u00e9die, avec mon cousin Yves Grange, actif dans l\u2019immobilier. Nous avons inaugur\u00e9 l\u2019un de ces restaurants deux jours avant la mise en place du confinement, mi-mars\u2026 Nous comprenons donc la situation difficile qu\u2019\u00e9prouvent beaucoup d\u2019entrepreneurs. Une autre cons\u00e9quence du coronavirus est que nous sommes fr\u00e9quemment approch\u00e9s par des restaurateurs qui souhaitent vendre leur commerce ou acqu\u00e9rir les n\u00f4tres. Ce n\u2019est pas \u00e0 l\u2019ordre du jour.<br><br><\/p>\n<p><strong>Souhaitez-vous qu\u2019un de vos quatre enfants reprenne la banque&nbsp;?<br><\/strong><\/p>\n<p><br>En tant que repr\u00e9sentant de la cinqui\u00e8me g\u00e9n\u00e9ration, je pourrais souhaiter que la tradition se poursuive dans ma famille. Mais le plus important pour moi est que la banque conserve son ind\u00e9pendance et que quelqu\u2019un de comp\u00e9tent me succ\u00e8de le jour venu. Ceci dit, rien ne presse, je suis encore jeune [51 ans, ndlr].<br><\/p>","slug":"le-temps-interview-de-nicolas-gonet","slugs":{"en":"le-temps-nicolas-gonet-interview","de":"le-temps-interview-mit-nicolas-gonet","es":"le-temps-nicolas-gonet-interview","pt":"le-temps-nicolas-gonet-interview"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"24\/11\/2020"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-37-34-993-g1n7jl7Ilg3yBGdADm1r.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-28-11-16-1-694-eVdDCJU1MCRzyUKJETuU.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":3,"title":"GONET & CIE SA OUVRE UNE ENTIT\u00c9 \u00c0 ZURICH","content":"<p><strong>Pr\u00e9sente en Suisse \u00e0 Gen\u00e8ve et \u00e0 Lausanne, la banque priv\u00e9e Gonet&nbsp;&&nbsp;Cie SA renforce son d\u00e9veloppement sur le territoire helv\u00e9tique en ouvrant une nouvelle entit\u00e9 \u00e0 Zurich et nomme Stephan Keiser \u00e0 sa t\u00eate.<\/strong><\/p>\n<p><br><strong><\/strong>Gonet & Cie SA a le plaisir d\u2019annoncer qu\u2019elle \u00e9tend sa pr\u00e9sence sur son march\u00e9 domestique en ouvrant une entit\u00e9 \u00e0 Zurich. Cette nouvelle initiative strat\u00e9gique de la Banque, qui c\u00e9l\u00e8bre cette ann\u00e9e son 175<sup>e<\/sup> anniversaire, s\u2019inscrit dans une volont\u00e9 de croissance privil\u00e9giant \u00e0 ce stade le renforcement de son d\u00e9veloppement en Suisse. Pour <strong>Nicolas Gonet<\/strong>, CEO et repr\u00e9sentant de la 5<sup>e<\/sup> g\u00e9n\u00e9ration aux commandes de la banque familiale&nbsp;: \u00ab&nbsp;<em>Zurich est une place forte de la gestion priv\u00e9e internationale, avec un acc\u00e8s marqu\u00e9 \u00e0 des march\u00e9s \u00e9trangers en fort d\u00e9veloppement et un dynamisme qui n\u2019est plus \u00e0 prouver. Quiconque ayant des ambitions dans la gestion de fortune helv\u00e9tique doit y \u00eatre pr\u00e9sent.<\/em>&nbsp;\u00bb<\/p>\n<p><br>L\u2019entit\u00e9, d\u00e9j\u00e0 op\u00e9rationnelle depuis quelques semaines, sera dirig\u00e9e par <strong>Stephan Keiser<\/strong> qui rejoindra la Banque le 1<sup>er<\/sup> f\u00e9vrier 2021 au plus tard. Banquier \u00e0 l\u2019exp\u00e9rience reconnue, ayant accompli toute sa carri\u00e8re \u00e0 Zurich, Stephan Keiser rejoint Gonet en provenance de la Banque Cramer dont il \u00e9tait CEO depuis 2019, apr\u00e8s avoir \u00e9t\u00e9 successivement Head of Private Banking chez EFG (2014-2018) et Head of International Private Banking chez Vontobel (2002-2013), ayant exerc\u00e9 \u00e9galement chez UBS et Julius Baer. Stephan Keiser commente&nbsp;: \u00ab&nbsp;<em>Je suis particuli\u00e8rement ravi de rejoindre Gonet, une banque priv\u00e9e authentiquement suisse et solidement ancr\u00e9e dont j\u2019appr\u00e9cie le fort esprit d\u2019entreprise, pour contribuer \u00e0 son d\u00e9veloppement en Suisse al\u00e9manique. Apr\u00e8s une p\u00e9riode de management, j'appr\u00e9cie de pouvoir retourner au service de la client\u00e8le de mani\u00e8re cibl\u00e9e.<\/em>&nbsp;\u00bb<\/p>\n<p><br>Suite \u00e0 l\u2019entr\u00e9e en fonction de Stephan Keiser l\u2019entit\u00e9 de Gonet \u00e0 Zurich comptera une demi-douzaine de collaborateurs, l\u2019objectif \u00e9tant de doubler les effectifs la premi\u00e8re ann\u00e9e puis de se d\u00e9velopper ensuite en fonction des opportunit\u00e9s. Stephan Keiser et son \u00e9quipe se concentreront sur les clients tr\u00e8s fortun\u00e9s (UHNWI).<br><br><\/p>","slug":"gonet-cie-sa-ouvre-une-entite-a-zurich","slugs":{"en":"gonet-cie-sa-opens-an-office-in-zurich","de":"gonetcie-sa-eroffnet-buro-in-zurich","es":"gonet-cie-sa-opens-an-office-in-zurich","pt":"gonet-cie-sa-opens-an-office-in-zurich"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"24\/11\/2020"},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p><\/p>\n<p>Pr\u00e9sente en Suisse \u00e0 Gen\u00e8ve et \u00e0 Lausanne, la banque priv\u00e9e Gonet & Cie SA renforce son d\u00e9veloppement sur le territoire helv\u00e9tique en ouvrant une nouvelle entit\u00e9 \u00e0 Zurich et 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investissements priv\u00e9s.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>MANDAT GONET 30<br><\/strong>Pour une performance ajust\u00e9e du risque optimale.<\/p>\n<p>Le mandat semi-institutionnel Gonet 30 adopte une approche strat\u00e9gique indicielle orient\u00e9e sur le long terme, qui peut int\u00e9grer une composante ISR et vise \u00e0 obtenir une appr\u00e9ciation du capital.<br><br><\/p>\n<p><strong>Le saviez-vous ?<\/strong><br><\/p>\n<p><\/p>\n<p>La Banque Gonet g\u00e8re l\u2019\u00e9pargne collective des assur\u00e9s de sa caisse de pension par l\u2019interm\u00e9diaire du mandat Gonet 30, confirmant ainsi un parfait alignement entre ses besoins et ceux de ses clients.<br><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>MANDAT MULTI-STRATEGY PENSION<br><\/strong>Pour une diversification \u00e9largie du risque.<\/p>\n<p>En choisissant pour votre \u00e9pargne une approche multi-strat\u00e9gies, vous b\u00e9n\u00e9ficiez d\u2019une gestion de fortune bas\u00e9e sur le franc suisse diversifi\u00e9e et robuste et ayant pour objectif une appr\u00e9ciation du capital \u00e0 long terme.<\/p>\n<p><\/p>\n<p>Gr\u00e2ce \u00e0 un processus rigoureux de s\u00e9lection de fonds, vos avoirs sont investis aupr\u00e8s de plusieurs g\u00e9rants de fonds tout en gardant une totale ma\u00eetrise de votre budget de risque.<\/p>","slug":"gestion-semi-institutionnelle","slugs":{"en":"semi-institutional-wealth-management","de":"semi-institutionelle-vermorgensverwaltung","es":"gestion-semiinstitucional","pt":"gestao-semi-institucional"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"show_solutions_pages":{"id":58,"name":"show_solutions_pages","label":"Show Solutions Pages","value":""}},"collection_type":"solutions"},{"id":51,"title":"GONET 30","content":"<p>pour une performance ajust\u00e9e du risque optimale.<\/p>\n<p>Le mandat semi-institutionnel Gonet 30 adopte une approche strat\u00e9gique indicielle orient\u00e9e sur le long terme, peut int\u00e9grer une composante ISR et vise \u00e0 obtenir une appr\u00e9ciation du capital. <\/p>\n<p>    &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; <\/p>\n<p>Le saviez-vous ? <\/p>\n<p>La Banque Gonet g\u00e8re l\u2019\u00e9pargne collective des assur\u00e9s de sa caisse de pension par l\u2019interm\u00e9diaire du mandat Gonet 30, confirmant ainsi un parfait alignement entre ses besoins et ceux de ses clients<\/p>","slug":"gonet-30","slugs":{"en":"gonet-30","de":"gonet-30","es":"gonet-30","pt":"gonet-30"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"image":{"id":56,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-20-11-3-20-69-JgavJ9U82NV4ghvVb98Q.jpeg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"show_popup":{"id":150,"name":"show_popup","label":"Show Popup","value":""}},"collection_type":"strategy"},{"id":48,"title":"Mandats de conseil","content":"<p>Vous souhaitez jouer un r\u00f4le actif dans la gestion de vos actifs financiers, en sollicitant l\u2019expertise et les conseils de notre \u00e9quipe ?<\/p>\n<p>Nous vous aidons \u00e0 identifier et s\u00e9lectionner des produits d\u2019investissement en ad\u00e9quation avec votre profil de gestion. La d\u00e9cision finale d\u2019investissement vous appartient toujours. Vous avez acc\u00e8s en permanence \u00e0 nos sp\u00e9cialistes et \u00e0 nos recommandations.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>PREMIUM<\/strong><\/p>\n<p>Le mandat le plus complet pour les investisseurs les plus sophistiqu\u00e9s afin de vous accompagner dans vos d\u00e9cisions d\u2019investissement. <\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>SMART<\/strong><\/p>\n<p><strong><\/strong>Un mandat pour des conseils proactifs et personnalis\u00e9s selon vos besoins afin de vous accompagner dans vos d\u00e9cisions d\u2019investissement. <\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>BASIC<\/strong><\/p>\n<p>Un conseil r\u00e9actif selon vos demandes sp\u00e9cifiques afin de vous accompagner dans vos d\u00e9cisions d\u2019investissement. <\/p>","slug":"mandats-de-conseil","slugs":{"en":"advisory-mandate","de":"beratungsmandat","es":"mandatos-de-asesoramiento","pt":"mandatos-consultivos"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"show_solutions_pages":{"id":58,"name":"show_solutions_pages","label":"Show Solutions Pages","value":""}},"collection_type":"solutions"},{"id":92,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S OCTOBRE 2016","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>OCTOBRE 2016<\/p>","slug":"revue-des-marches-octobre-2016","slugs":{"en":"market-outlook-october-2016","de":"marketubersicht-oktober-2016","es":"market-outlook-october-2016","pt":"market-outlook-october-2016"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-3-1-433-4Afexor5MThPZvCSU40X.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":137,"title":"CIO LETTER N\u00b0 3 - OCTOBRE 2020","content":"<h2>EDITO<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>En mati\u00e8re de pr\u00e9visions \u00e9conomiques et financi\u00e8res l\u2019incertitude s\u2019invite plus souvent qu\u2019\u00e0 son tour ; cela fait partie de notre c\u0153ur de m\u00e9tier que de l\u2019int\u00e9grer dans nos interpr\u00e9tations et nos sc\u00e9narios. Force est de constater que, \u00e0 l\u2019amorce du quatri\u00e8me trimestre d\u2019une ann\u00e9e sans pr\u00e9c\u00e9dent, elle est omnipr\u00e9sente : des \u00e9lections am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019issue tr\u00e8s attendue autant qu\u2019incertaine, une faible visibilit\u00e9 sur le d\u00e9lai de sortie de crise Covid-19 comme sur ses cons\u00e9quences \u00e9conomiques \u00e0 moyen et long terme, un Brexit qui n\u2019en finit plus et des tensions g\u00e9opolitiques inqui\u00e9tantes.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>La troisi\u00e8me \u00e9dition de notre CIO Letter trimestrielle \u2013 refl\u00e9tant notre Politique de placement et lanc\u00e9e en avril dernier au plus fort de la pand\u00e9mie \u2013 int\u00e8gre ce contexte tr\u00e8s particulier et vous expose les explications et les convictions de nos \u00e9quipes d\u00e9di\u00e9es aux investissements.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Pour notre Maison, qui c\u00e9l\u00e8bre cette ann\u00e9e son 175<sup>e<\/sup> anniversaire et a donc observ\u00e9 et g\u00e9r\u00e9 maintes p\u00e9riodes exceptionnelles sur les march\u00e9s financiers, un tel exercice est permanent et constitue un des piliers de la relation qui nous unit.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture \u00e0 tous&nbsp;!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-3-octobre-2020","slugs":{"en":"cio-letter-issue-3-october-2020","de":"cio-letter-issue-3-october-2020","es":"cio-letter-issue-3-october-2020","pt":"cio-letter-issue-3-october-2020"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/10\/2020"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-19-10-45-153-fVVrVPBjEPAHw19QVESx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":47,"title":"Mandats de gestion discr\u00e9tionnaire","content":"<p>Vous souhaitez vous consacrer pleinement \u00e0 vos activit\u00e9s et \u00e0 votre temps libre, vous lib\u00e9rant ainsi de la charge importante que peut repr\u00e9senter la gestion de vos actifs financiers&nbsp;?<\/p>\n<p>Vous confiez la gestion de vos avoirs \u00e0 la Banque et b\u00e9n\u00e9ficiez d\u2019une gestion enti\u00e8rement d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e.<br><br><\/p>\n<p><strong>MANDAT CLASSIQUE<\/strong><\/p>\n<p>Vous confiez la gestion de vos avoirs \u00e0 la banque et b\u00e9n\u00e9ficiez d\u2019une gestion enti\u00e8rement d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e. Dans le cadre de ce mandat, vous avez la possibilit\u00e9 de s\u00e9lectionner des variantes int\u00e9grant des investissements socialement responsables.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>MANDAT SEMI-INSTITUTIONNEL<\/strong><\/p>\n<p>Vous confiez la gestion de vos avoirs \u00e0 la banque et b\u00e9n\u00e9ficiez d\u2019une m\u00e9thodologie de gestion traditionnellement r\u00e9serv\u00e9e aux investisseurs institutionnels. <\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>MANDAT TH\u00c9MATIQUE<\/strong><\/p>\n<p>Vous confiez la gestion de vos avoirs \u00e0 la banque et b\u00e9n\u00e9ficiez d\u2019une gestion enti\u00e8rement d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e int\u00e9grant un mod\u00e8le tactique permettant de s\u2019adapter \u00e0 court terme \u00e0 l\u2019\u00e9volution des cycles conjoncturels.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>MANDATS DE GESTION SUR-MESURE<\/strong><\/p>\n<p>Vous acc\u00e9dez \u00e0 un haut niveau de personnalisation dans la d\u00e9finition du mandat de gestion avec l\u2019aide des experts de la banque. Ce mandat de gestion est personnalisable.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.gonet.ch\/fr\/clients-prives\/investissements\/processus\" class=\"animatedLink\">Voir aussi Processus<\/a><\/p>","slug":"mandats-de-gestion-discretionnaire","slugs":{"en":"discretionary-management-mandate","de":"verwaltungsmandat","es":"mandatos-de-gestion-discrecional","pt":"mandatos-de-gestao-discricionaria"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"show_solutions_pages":{"id":58,"name":"show_solutions_pages","label":"Show Solutions Pages","value":""}},"collection_type":"solutions"},{"id":93,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S JUILLET 2016","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>JUILLET 2016<\/p>","slug":"revue-des-marches-juillet-2016","slugs":{"en":"market-outlook-july-2016","de":"marketubersicht-juli-2016","es":"market-outlook-july-2016","pt":"market-outlook-july-2016"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-3-23-799-rLtNqcrfUO6QnzdhaZ4r.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":94,"title":"REVUE DES MARCH\u00c9S MARS 2016","content":"<p>REVUE DES MARCH\u00c9S<br>MARS 2016<\/p>","slug":"revue-des-marches-mars-2016","slugs":{"en":"market-outlook-march-2016","de":"marketubersicht-marz-2016","es":"market-outlook-march-2016","pt":"market-outlook-march-2016"},"tags":[],"model_type":"page","fields":{"seo_title":{"id":118,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"file":{"id":47,"name":"file","label":"File","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-3-59-947-7cSSm52wneRMYnU7kLt2.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":119,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""}},"collection_type":"publications"},{"id":147,"title":"SPH\u00c8RE: ADN COMMUN AUX GFI, TAILLE HUMAINE ET SENS DU SERVICE","content":"<p><em><!--StartFragment--><em>PUBLISPHERE<\/em><!--EndFragment--><\/em><\/p>\n<p><em>Maryline Stiegler, Responsable du D\u00e9partement GFI<br><br><\/em><\/p>\n<p><strong>Le Covid est le sujet incontournable de 2020. Comment l\u2019avez-vous appr\u00e9hend\u00e9 ?<br>\n<br>\n<\/strong><\/p>\n<p>On ne peut \u00e9videmment pas se r\u00e9jouir des cons\u00e9quences sanitaires et \u00e9conomiques du Covid. Cela dit, en ce qui concerne la gestion de cette crise, notre agilit\u00e9 et notre capacit\u00e9 de r\u00e9action nous ont permis \u00e0 la fois de valider un dispositif de continuit\u00e9 des affaires \u00e9prouv\u00e9 et test\u00e9 depuis plusieurs ann\u00e9es - notamment en mati\u00e8re de technologie - et de maintenir une qualit\u00e9 de service constante et sans aucune rupture. Cet \u00e9pisode a \u00e9t\u00e9 r\u00e9v\u00e9lateur d\u2019une aptitude que certains ne pr\u00eatent pas intuitivement \u00e0 des \u00e9tablissements \u00e0 taille humaine : la fiabilit\u00e9. Esp\u00e9rons cependant que 2021 ne sera pas alt\u00e9r\u00e9 par la persistance du virus. <br>\n<br>\n<\/p>\n<p><strong>En mati\u00e8re de technologie pr\u00e9cis\u00e9ment, et de digitalisation en particulier, avez-vous des projets ?<br>\n<br>\n<\/strong><\/p>\n<p>L\u2019int\u00e9gration des derni\u00e8res technologies dans nos process est un sujet d\u2019attention permanente. La digitalisation fait partie de ces vecteurs de croissance que nous veillons \u00e0 d\u00e9velopper pour faciliter le quotidien de nos partenaires GFI et leur client\u00e8le. A titre d\u2019exemple, nous travaillons sur des modules d\u2019ouvertures de comptes \u00e9lectroniques, qui fonctionnent d\u00e9j\u00e0 en mati\u00e8re de pr\u00e9voyance et d\u2019enveloppes d\u2019assurance-vie.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p><strong>Cela laisse-t-il de la place pour une v\u00e9ritable diff\u00e9renciation ?<br>\n<br>\n<\/strong><\/p>\n<p>La digitalisation est un formidable acc\u00e9l\u00e9rateur en termes op\u00e9rationnels, cela \u00e9tant elle est un moyen mais pas une fin en soi. D\u00e8s lors, et plus que jamais m\u00eame, nos fondamentaux persistent et s\u2019en trouvent renforc\u00e9s. Nous assumons encore et toujours trois caract\u00e9ristiques, dont la combinaison fait notre attrait&nbsp;: ADN commun au GFI, taille humaine et sens du service. Nous partageons les m\u00eames valeurs que les g\u00e9rants ind\u00e9pendants. Notre culture d\u2019entreprise est tr\u00e8s proche de la leur, alliant esprit d\u2019entreprise, ind\u00e9pendance et dynamisme. Nous sommes d\u00e8s lors rapidement sur la m\u00eame longueur d\u2019onde, ce qui permet de d\u00e9velopper des relations \u00e0 long terme, dans un cadre naturellement rigoureux mais empreint de toute la flexibilit\u00e9 n\u00e9cessaire. Notre taille constitue un avantage appr\u00e9ciable, qui permet une grande r\u00e9activit\u00e9, un engagement fort et une disponibilit\u00e9 de tous les instants des diff\u00e9rents services de la Banque ainsi que de la Direction. Le sens du service enfin, qui est au c\u0153ur de notre offre.<br>\n<br>\n<\/p>\n<p><strong>D\u00e9j\u00e0 pr\u00e9sente dans la voile, la Banque s\u2019associe au Geneva Open de tennis d\u00e8s 2021. Pour quelles raisons ?<\/strong><br>\n<br>\n<\/p>\n<p>Cet \u00e9v\u00e9nement - d\u00e9sormais labellis\u00e9 Gonet Geneva Open - fait partie du patrimoine sportif romand. Dans un moment d\u2019incertitude g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par le Covid, nous avons souhait\u00e9 contribuer \u00e0 sa p\u00e9rennisation et \u00e0 son d\u00e9veloppement. Il est en phase totale avec les valeurs de performance et d\u2019esprit d\u2019entreprise que nous souhaitons partager avec nos clients. C\u2019est \u00e9galement une d\u00e9cision forte qui accompagne notre c\u00e9l\u00e9bration des 175 ans de la Banque, comme un engagement sur le futur\u2026<\/p>","slug":"sphere-adn-commun-aux-gfi-taille-humaine-et-sens-du-service","slugs":{"en":"sphere-adn-commun-aux-gfi-taille-humaine-et-sens-du-service","de":"sphere-adn-commun-aux-gfi-taille-humaine-et-sens-du-service","es":"sphere-adn-commun-aux-gfi-taille-humaine-et-sens-du-service","pt":"sphere-adn-commun-aux-gfi-taille-humaine-et-sens-du-service"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/09\/2020"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-4-12-10-6-249-iERpZKmaM3I17UQ2UrLc.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-4-12-10-20-355-NAtDZ4HZUMO5ItKasbs9.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":38,"title":"Gonet Conseils Finances SA","content":"<figure style=\"max-width: 239px;\"><img src=\"\/uploads\/fZYbh.6a0762da8241c1fe177c04ac215ec016.png\" data-image=\"9802e05063436a7bac7a69efdb9a1357\" width=\"239\" height=\"67\" style=\"width: 239px; max-width: 239px; height: 67px;\"><\/figure>\n<p><br><\/p>\n<p>Fond\u00e9e en 2010, Gonet Conseils Finances SA propose des conseils et services en assurances, pr\u00e9voyance, financements hypoth\u00e9caires et prestations fiduciaires. Pour les clients de Gonet & Cie SA en particulier son offre s\u2019inscrit en compl\u00e9ment des services de la Banque dans une approche patrimoniale globale en architecture ouverte.<\/p>\n<p>Plus d\u2019informations sur <a href=\"http:\/\/www.gonetconseils.ch\/\" target=\"_blank\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">www.gonetconseils.ch<\/span><\/a><\/p>","slug":"gonet-conseils-finances-sa","slugs":{"en":"gonet-conseils-finances-sa","de":"empty","es":"gonet-conseils-finances-sa","pt":"gonet-conseils-finances-sa"},"tags":[],"model_type":"page","fields":[],"collection_type":"groupe"},{"id":162,"title":"CIO LETTER N\u00b0 6 - JUILLET 2021","content":"<h2>\u00c9DITO&nbsp;<\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p>Ce d\u00e9but d'\u00e9t\u00e9 est marqu\u00e9 cette ann\u00e9e par la vigueur des bourses mondiales qui mat\u00e9rialise les anticipations positives que les march\u00e9s financiers avaient d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans leurs cours tout au long du premier semestre de l\u2019ann\u00e9e. La reprise \u00e9conomique est bien au rendez-vous et elle s'est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e tous azimuts.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Cependant, le spectre de l'inflation commence \u00e0 faire son apparition \u00e0 l\u2019entame de ce deuxi\u00e8me semestre aupr\u00e8s des investisseurs. Son impact sur l'\u00e9conomie mondiale et les bourses sera en effet au centre des pr\u00e9occupations pour les investisseurs orient\u00e9s sur des titres de croissance. Ce deuxi\u00e8me semestre sera probablement marqu\u00e9 par des passages de forte volatilit\u00e9 au niveau des bourses. Nous restons ainsi tr\u00e8s attentifs quant \u00e0 l'\u00e9volution des politiques des banques centrales et du niveau des taux d'int\u00e9r\u00eat. Nous avons l\u00e9g\u00e8rement adapt\u00e9 notre politique de placement dans ce contexte tout en restant sereins par rapport \u00e0 notre allocation strat\u00e9gique.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture&nbsp;!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\/\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-6-juillet-2021","slugs":{"en":"cio-letter-issue-6-july-2021","de":"cio-letter-issue-6-july-2021","es":"cio-letter-issue-6-july-2021","pt":"cio-letter-issue-6-july-2021"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"29\/06\/2021"},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-27-14-58-35-264-pNTfIYIRG1n0ppLjF2rC.jpg","caption":null,"link":null}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":37,"title":"gonet bank & trust ltd","content":"<p>Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. 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A l\u2019image en Suisse du Conseil f\u00e9d\u00e9ral qui a requalifi\u00e9, \u00e0 la fin juin, la situation face \u00e0 la crise sanitaire de particuli\u00e8re et non plus d\u2019extraordinaire, le retour \u00e0 la normale se poursuit graduellement.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Au niveau des march\u00e9s financiers, il est cependant certain que les mois \u00e0 venir vont repr\u00e9senter une p\u00e9riode d\u00e9licate \u00e0 g\u00e9rer et qu\u2019il sera difficile d\u2019aborder \u00abnormalement\u00bb comme une simple sortie de crise. Que nous soyons investisseurs priv\u00e9s ou professionnels, il sera d\u00e9terminant, en cette deuxi\u00e8me partie d\u2019ann\u00e9e, d\u2019\u00eatre attentif \u00e0 l\u2019\u00e9volution conjoncturelle suite aux aides financi\u00e8res \u00e9tatiques sans pr\u00e9c\u00e9dent aux \u00e9conomies mondiales.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Nous esp\u00e9rons que cette nouvelle \u00e9dition de notre CIO Letter puisse vous accompagner dans vos r\u00e9flexions financi\u00e8res cet \u00e9t\u00e9.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture \u00e0 tous&nbsp;!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-2-juillet-2020","slugs":{"en":"cio-letter-issue-2-july-2020","de":"cio-letter-issue-2-july-2020","es":"cio-letter-issue-2-july-2020","pt":"cio-letter-issue-2-july-2020"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/07\/2020"},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-19-10-45-153-fVVrVPBjEPAHw19QVESx.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":1,"title":"MESSAGE COVID DE NICOLAS GONET, CEO","content":"<h2>COVID-19<\/h2>\n<p><br><strong>D<\/strong>epuis plus d\u2019un mois nous faisons tous face \u00e0 une situation in\u00e9dite, dont nous ne percevons encore que partiellement les cons\u00e9quences sociales, \u00e9conomiques et financi\u00e8res.<\/p>\n<p><br>Nous tenons par ce message \u00e0 vous assurer de la mobilisation totale de toutes nos \u00e9quipes, dans le cadre d\u2019un dispositif de Business Continuity Management (BCM) performant et test\u00e9 depuis des ann\u00e9es, garant de la protection de nos collaborateurs - dont la tr\u00e8s grande majorit\u00e9 op\u00e8re en t\u00e9l\u00e9travail depuis plusieurs semaines - aussi bien que du haut niveau de s\u00e9curit\u00e9 et de fiabilit\u00e9 de nos syst\u00e8mes informatiques et de nos op\u00e9rations bancaires. Ce dispositif d\u00e9ploiera ses effets aussi longtemps que n\u00e9cessaire, dans le maintien de nos hauts standards de qualit\u00e9 habituels.<\/p>\n<p><br>En mati\u00e8re de gestion de portefeuille, qui constitue le c\u0153ur de notre m\u00e9tier, notre approche prudente nous permet de r\u00e9sister, dans toute la mesure du possible, aux violentes secousses enregistr\u00e9es par les march\u00e9s financiers, tout en se positionnant d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent de mani\u00e8re appropri\u00e9e et en anticipation de futures phases de rebond.<\/p>\n<p><br>Ce n\u2019est ni la premi\u00e8re ni la derni\u00e8re crise que notre Maison traverse : 175 ans d\u2019existence nous confortent dans notre capacit\u00e9 \u00e0 accompagner nos clients, dans les bons comme dans les mauvais moments, et \u00e0 tout mettre en \u0153uvre pour prot\u00e9ger leur patrimoine. Notre mod\u00e8le d\u2019affaires conservateur et centr\u00e9 sur la gestion de fortune \u00e9vite les cons\u00e9quences potentiellement f\u00e2cheuses d'activit\u00e9s comportant une part de risque naturellement amplifi\u00e9e en p\u00e9riode de crise financi\u00e8re. La solidit\u00e9 de nos fonds propres et la qualit\u00e9 de notre ratio Tier 1 contribuent \u00e9galement \u00e0 l'affirmation de notre s\u00e9r\u00e9nit\u00e9 et de notre stabilit\u00e9 en ces temps incertains.<\/p>\n<p><br>Prenez soin de vous et de vos proches.<\/p>\n<p style=\"text-align: right;\"><br><\/p>\n<p style=\"text-align: right;\">Nicolas Gonet<br><em>CEO<\/em><\/p>\n<p><\/p>\n<p><br><\/p>","slug":"message-covid-de-nicolas-gonet-ceo","slugs":{"en":"covid-message-from-nicolas-gonet-ceo","de":"covid-message-from-nicolas-gonet-ceo","es":"covid-message-from-nicolas-gonet-ceo","pt":"covid-message-from-nicolas-gonet-ceo"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"03\/04\/2020"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-17-42-51-240-ntuidYF4kDLEfWuw3082.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-31-39-633-qvxk8nRwx7vpbCJBMvsq.jpg"}]},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"title":null,"alt":null,"url":"\/uploads\/2021-4-27-9-54-17-825-mgQHe3MWAZwiovq9uKt6.pdf","caption":null,"link":null,"newFile":"2021-4-27-9-54-17-825-mgQHe3MWAZwiovq9uKt6.pdf"}]},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p><strong>D<\/strong>epuis plus d\u2019un mois nous faisons tous face \u00e0 une situation in\u00e9dite, dont nous ne percevons encore que partiellement les cons\u00e9quences sociales, \u00e9conomiques et financi\u00e8res.&nbsp;Nous tenons par ce message \u00e0 vous assurer de la mobilisation totale de toutes nos \u00e9quipes, dans le cadre d\u2019un dispositif de Business Continuity Management (BCM) performant et test\u00e9 depuis des ann\u00e9es, garant de la protection de nos collaborateurs - dont la tr\u00e8s grande majorit\u00e9 op\u00e8re en t\u00e9l\u00e9travail depuis plusieurs semaines - aussi bien que du haut niveau de s\u00e9curit\u00e9 et de fiabilit\u00e9 de nos syst\u00e8mes informatiques et de nos op\u00e9rations bancaires. 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Force est de constater que, \u00e0 l\u2019amorce du quatri\u00e8me trimestre d\u2019une ann\u00e9e sans pr\u00e9c\u00e9dent, elle est omnipr\u00e9sente : des \u00e9lections am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019issue tr\u00e8s attendue autant qu\u2019incertaine, une faible visibilit\u00e9 sur le d\u00e9lai de sortie de crise Covid-19 comme sur ses cons\u00e9quences \u00e9conomiques \u00e0 moyen et long terme, un Brexit qui n\u2019en finit plus et des tensions g\u00e9opolitiques inqui\u00e9tantes.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>La troisi\u00e8me \u00e9dition de notre CIO Letter trimestrielle \u2013 refl\u00e9tant notre Politique de placement et lanc\u00e9e en avril dernier au plus fort de la pand\u00e9mie \u2013 int\u00e8gre ce contexte tr\u00e8s particulier et vous expose les explications et les convictions de nos \u00e9quipes d\u00e9di\u00e9es aux investissements.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Pour notre Maison, qui c\u00e9l\u00e8bre cette ann\u00e9e son 175<sup>e<\/sup>&nbsp;anniversaire et a donc observ\u00e9 et g\u00e9r\u00e9 maintes p\u00e9riodes exceptionnelles sur les march\u00e9s financiers, un tel exercice est permanent et constitue un des piliers de la relation qui nous unit.<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Bonne lecture \u00e0 tous&nbsp;!<\/p>\n<p><br><br><\/p>\n<p><a href=\"\/fr\/clients-prives\/investissements\/publications\" class=\"animatedLink\"><span style=\"color: rgb(217, 0, 13);\">Lire la suite<\/span><\/a><\/p>","slug":"cio-letter-n-1-avril-2020","slugs":{"en":"cio-letter-issue-1-april-2020","de":"cio-letter-issue-1-april-2020","es":"cio-letter-issue-1-april-2020","pt":"cio-letter-issue-1-april-2020"},"tags":[{"id":2,"name":"Investissements","slug":"investissements","order":2,"type":null},{"id":10,"name":"CIO Letter","slug":"cio-letter","order":6,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"01\/04\/2020"},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-19-10-45-153-fVVrVPBjEPAHw19QVESx.jpg","alt":null,"title":null,"caption":null,"link":null}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""},"seo_image":{"id":166,"name":"seo_image","label":"Seo Image","value":null},"external_news_link":{"id":168,"name":"external_news_link","label":"External News Link","value":""},"open_in_new_tab":{"id":186,"name":"open_in_new_tab","label":"Open in New Tab","value":""},"external_news_link_text":{"id":169,"name":"external_news_link_text","label":"External News Link Text","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":113,"title":"GONET, NOUVEAU SPONSOR TITRE DU GENEVA OPEN","content":"<h2><strong>Le Geneva Open de tennis relance l\u2019aventure avec un nouveau sponsor-titre<\/strong><\/h2>\n<p><br><\/p>\n<p><strong>Geneva Trophy Promotion Sa\u0300rl, la socie\u0301te\u0301 proprie\u0301taire et exploitante du Geneva Open de tennis\ndepuis 2014, et la banque prive\u0301e Gonet & Cie SA ont le plaisir d\u2019annoncer l\u2019engagement de cette\ndernie\u0300re comme sponsor-titre du de\u0301sormais \u00ab&nbsp;Gonet Geneva Open \u00bb, dont l\u2019e\u0301dition 2021 se\ntiendra du 15 au 22 mai 2021 au Parc des Eaux-Vives a\u0300 Gene\u0300ve. Ce nouveau partenariat fait suite\nau retrait du pre\u0301ce\u0301dent sponsor-titre annonce\u0301 en mars dernier.<\/strong><\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Thierry Grin, Directeur du tournoi, commente :<\/p>\n<ul><li><em>Nous sommes particulie\u0300rement ravis de relancer\nl\u2019aventure avec un acteur local et fortement engage\u0301 a\u0300 Gene\u0300ve comme l\u2019est la banque Gonet. Nous\nentamons un partenariat enthousiasmant avec des gens passionne\u0301s de sport et de\u0301sireux de contribuer\nau rayonnement du tournoi.\n<\/em><\/li><\/ul>\n<p><br><\/p>\n<p>Tournoi classe\u0301 en cate\u0301gorie ATP250 depuis 2015, sous l\u2019e\u0301gide de Geneva Trophy Promotion Sa\u0300rl, le\nGeneva Open se joue dans l\u2019e\u0301crin unique du Tennis Club du Parc des Eaux-Vives a\u0300 Gene\u0300ve, un cadre\net des conditions uniques qui en font un des tournois les plus appre\u0301cie\u0301s par les joueurs sur le circuit\neurope\u0301en. Sa place habituelle dans le calendrier, soit la semaine pre\u0301ce\u0301dant le Tournoi Grand Chelem\nde Roland-Garros, lui confe\u0300re une attention particulie\u0300re de la part de la communaute\u0301 tennistique. Il\ncompte a\u0300 son palmare\u0300s des champions reconnus comme Stan Wawrinka, vainqueur a\u0300 deux reprises\n(2016 et 2017) et Alexander Zverev, vainqueur de l\u2019e\u0301dition 2019.\n<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>L\u2019histoire du tournoi genevois est riche et me\u0301morable puisqu\u2019il a connu une premie\u0300re vie de 1980 a\u0300\n1991, toujours au Parc des Eaux-Vives, avec pour laure\u0301ats de nombreux joueurs prestigieux parmi\nlesquels Bjo\u0308rn Borg, Mats Wilander, Marc Rosset, Henri Leconte ou encore Thomas Muster.\n<\/p>\n<p><br><\/p>\n<p>Pour Nicolas Gonet, CEO de Gonet & Cie SA et repre\u0301sentant la 5e\u0300me ge\u0301ne\u0301ration de cette banque\nfamiliale&nbsp;:<\/p>\n<ul><li><em>Nous avons a\u0300 c\u0153ur de contribuer a\u0300 la pe\u0301rennite\u0301 d\u2019un e\u0301ve\u0301nement qui fait partie inte\u0301grante\ndu patrimoine sportif romand et genevois, et qui s\u2019inscrit pleinement dans les valeurs de performance\net d\u2019esprit d\u2019entreprise que nous exprimons au quotidien au service de notre cliente\u0300le.\n<\/em><\/li><\/ul>\n<p><br><\/p>\n<p>La banque Gonet - qui s\u2019est d\u2019ores et de\u0301ja\u0300 engage\u0301e pour les e\u0301ditions 2021, 2022 et 2023 du tournoi -\nmarque ainsi de fac\u0327on particulie\u0300rement forte l\u2019anne\u0301e de son 175e\u0300me anniversaire.<\/p>","slug":"gonet-nouveau-sponsor-titre-du-geneva-open","slugs":{"en":"gonet-new-title-sponsor-of-the-geneva-open","de":"gonet-new-title-sponsor-of-the-geneva-open","es":"gonet-new-title-sponsor-of-the-geneva-open","pt":"gonet-new-title-sponsor-of-the-geneva-open"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"17\/06\/2020"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-17-19-54-37-AAKdX3o0UJhESBFpXQHl.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-31-39-633-qvxk8nRwx7vpbCJBMvsq.jpg"}]},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Geneva Trophy Promotion Sa\u0300rl, la socie\u0301te\u0301 proprie\u0301taire et exploitante du Geneva Open de tennis depuis 2014, et la banque prive\u0301e Gonet & Cie SA ont le plaisir d\u2019annoncer l\u2019engagement de cette dernie\u0300re comme sponsor-titre du de\u0301sormais \u00ab Gonet Geneva Open \u00bb, dont l\u2019e\u0301dition 2021 se tiendra du 15 au 22 mai 2021 au Parc des Eaux-Vives a\u0300 Gene\u0300ve. 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Nicolas Gonet, son CEO, en rappelle les grandes lignes.<\/p>\n<p><br><strong>Quelle impression avez-vous ressentie en publiant les r\u00e9sultats du Groupe Gonet pour la toute premi\u00e8re fois ?<\/strong><\/p>\n<p><br>Nicolas Gonet : \"A vrai dire j\u2019ai ressenti un certain soulagement. Pendant 170 ans, nous n\u2019avons jamais communiqu\u00e9 le moindre chiffre et je commen\u00e7ais \u00e0 trouver cela un peu anachronique en des temps o\u00f9 nous demandons \u00e0 nos clients de plus en plus de transparence.<\/p>\n<p>Pass\u00e9es ces consid\u00e9rations, il y a aussi une certaine fiert\u00e9 de pouvoir enfin mettre en avant le travail accompli ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Ces premiers r\u00e9sultats montrent ce que nous avons r\u00e9ussi \u00e0 mettre en place. Ce qui nous permet finalement de tenir un discours plus clair  \u00e0 nos clients, nos prospects, nos partenaires d\u2019affaires et aussi  aux g\u00e9rants susceptibles de nous rejoindre. Nous pouvons nous positionner plus facilement par rapport \u00e0 eux. Cette transparence a du bon.\"<\/p>\n<p><br><strong>A la lecture de ses r\u00e9sultats, comment souhaitez-vous que la banque Gonet  soit per\u00e7ue de l\u2019ext\u00e9rieur ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Telle qu\u2019elle est. D\u2019une part comme une banque s\u00e9rieuse et rassurante. Pour nous, il \u00e9tait par exemple important d\u2019indiquer noir sur blanc que nos fonds propres sont largement sup\u00e9rieurs aux exigences fix\u00e9es par la r\u00e8glementation. D\u2019autre part ces r\u00e9sultats concr\u00e9tisent une dynamique de croissance que nous esp\u00e9rons bien poursuivre.\"<\/p>\n<p><br><strong>Vous dites \u00e0 ce propos que vous disposez maintenant d\u2019un socle sur lequel vous allez pouvoir entamer une nouvelle phase de d\u00e9veloppement. Sous quelle forme ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Il est utile de rappeler que la banque a entam\u00e9  une phase de croissance voil\u00e0 bient\u00f4t dix ans. En 2008, nous ne g\u00e9rions que quelques centaines de millions de francs. Nous allons bient\u00f4t d\u00e9passer les 4,5 milliards, et ce serait m\u00eame plus si nous n\u2019avions pas d\u00e9cid\u00e9 de quitter Monaco et Singapour Si nous avons autant progress\u00e9, c\u2019est parce que nous avons mis en place un mod\u00e8le d\u2019affaire tr\u00e8s entrepreneurial avec des g\u00e9rants \u2013 environ 25 \u00e0 ce jour - qui se retrouvent au c\u0153ur de notre syst\u00e8me. Gr\u00e2ce \u00e0 ce dispositif, qui a d\u00e9montr\u00e9 sa pertinence  et que nous ma\u00eetrisons parfaitement, nous sommes pr\u00eats \u00e0 accueillir de nouveaux g\u00e9rants pour acc\u00e9l\u00e9rer notre croissance.\"<\/p>\n<p><br><strong>Vous parlez d\u2019acquisitions ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Oui, clairement. Nous pouvons accueillir des g\u00e9rants individuellement ou en team mais nous pouvons aussi int\u00e9grer des structures d\u00e9j\u00e0 existantes. Nous sommes acheteurs pour peu bien s\u00fbr que le prix soit juste et qu\u2019il y ait convergence de cultures et compl\u00e9mentarit\u00e9 de march\u00e9s. Le m\u00e9tier de g\u00e9rant se transforme, les changements s\u2019acc\u00e9l\u00e9rent, et nous tenons \u00e0 profiter des opportunit\u00e9s qui ne vont pas manquer de se pr\u00e9senter. Nous nous sommes organis\u00e9s et dimensionn\u00e9s en ce sens.\"<\/p>\n<p><br><strong>Que proposez-vous \u00e0 des g\u00e9rants externes qui pourraient avoir envie de vous rejoindre ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Les GFI sont des professionnels, ils connaissent le m\u00e9tier aussi bien que nous. Ce qui leur importe c\u2019est d\u2019avoir en face d\u2019eux des gens qui les comprennent rapidement et leur facilitent le business.Nos int\u00e9r\u00eats sont compl\u00e8tement align\u00e9s sur les leurs. Comme nous, ce sont des entrepreneurs avis\u00e9s qui ont envie d\u2019avancer en pr\u00e9servant leur ind\u00e9pendance. Nous ne sommes pas dans une logique de produits mais dans une logique de services, n\u2019ayant notamment pas de gamme de fonds g\u00e9r\u00e9e en interne \u00e0 leur imposer. Comme eux, nous fonctionnons en architecture ouverte pour aller identifier les meilleures opportunit\u00e9s sur les march\u00e9s. Nous avons par exemple un p\u00f4le advisory au sein de la banque pour effectuer ces recherches et les g\u00e9rants en appr\u00e9cient particuli\u00e8rement l\u2019usage. Nous mettons par ailleurs \u00e0 leur disposition tous les services que nous animons pour la banque. Je pense notamment \u00e0 Gonet Conseils Finances, sp\u00e9cialis\u00e9e sur des points comme le conseil en hypoth\u00e8que, le conseil en assurance  ou la gestion de la fiscalit\u00e9. Nous avons enfin la taille idoine pour \u00eatre tr\u00e8s r\u00e9actifs, compl\u00e8tement disponibles parce que nous avons mise en place une structure d\u00e9di\u00e9e simple, l\u00e9g\u00e8re et fluide.\"<\/p>\n<p><br><strong>Alexandre Michellod va prendre la direction du p\u00f4le \"Pr\u00e9voyance & Solutions patrimoniales \u00bb. De quoi s'agit-il plus exactement?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"La cr\u00e9ation d\u2019un tel p\u00f4le proc\u00e8de d\u2019un double constat. D\u2019une part l\u2019importance de la pr\u00e9voyance dans un sch\u00e9ma patrimonial individuel ou institutionnel est devenue critique : \u00e0 titre individuel, c\u2019est une variable \u00e0 ajuster de plus en plus t\u00f4t dans \u2013 il ne faut plus attendre d\u2019avoir 60 ans pour s\u2019en soucier -, et au niveau de l\u2019entreprise, cela proc\u00e8de d\u2019une saine gestion, en mati\u00e8re de derisking par exemple ou d\u2019attractivit\u00e9 professionnelle. D\u2019autre part, comme je l\u2019ai d\u00e9j\u00e0 dit,  cette expertise \u00e9tait le cha\u00eenon manquant dans notre ambition de proposer une approche patrimoniale vraiment globale au sein du Groupe pour la client\u00e8le r\u00e9sidente suisse, dans un concept de \u00ab one stop shop \u00bb. Alexandre Michellod, qui nous rejoindra le 1<sup>er<\/sup> novembre au plus tard, est un talent reconnu en la mati\u00e8re. Son arriv\u00e9e d\u00e9montre aussi que notre projet a du sens et qu\u2019il est convaincant.\"<\/p>\n<p><br><strong>Que repr\u00e9sente la client\u00e8le de r\u00e9sidents suisses pour Gonet<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Au niveau du Groupe pr\u00e8s de 40% de nos clients r\u00e9sident en Suisse : vous constatez que nous ne sommes pas dans l\u2019intention mais bien dans le vif du sujet sur ce march\u00e9 domestique qui attise beaucoup de convoitises.\"<\/p>\n<p><br><strong>Si vous deviez \u00e9tendre votre Conseil d\u2019administration, quel est le type de profil que vous aimeriez voir rentrer au conseil d'administration ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Notre Conseil d\u2019administration est effectivement en train de s\u2019\u00e9toffer, il va passer \u00e0 terme de 3 \u00e0 5 membres. L\u2019important, c\u2019est la compl\u00e9mentarit\u00e9 entre les profils et la diversit\u00e9 des apports. C\u2019est sans doute essentiel d\u2019avoir des avocats et des personnes form\u00e9es \u00e0 l\u2019audit et aux risques, c\u2019est encore mieux d\u2019avoir aussi des personnes tr\u00e8s proches du terrain, capables d\u2019exp\u00e9rimenter et de sentir les tendances qui traversent notre industrie.<\/p>\n<p>Nicholas Hochstadter, qui vient de rejoindre le Conseil, est un entrepreneur de la finance. Je me r\u00e9jouis de son apport pour le Groupe Gonet, qu\u2019il fera profiter de son exp\u00e9rience et de ses vues notamment dans le mouvement de transparence en cours dans l\u2019asset management et dans le domaine des fintechs. Le prochain administrateur aura, lui, un vrai profil de banquier.\"<\/p>\n<p><br><strong>Vous \u00eates aujourd\u2019hui l\u2019une des tr\u00e8s rares banques priv\u00e9es qui aient accept\u00e9 de jouer le jeu de l\u2019\u00e9valuation et de la comparaison de gestion de portefeuille avec Performance Watcher, d\u00e9velopp\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9ment pas Nicholas Hochstadter. Quelles sont vos motivations ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Si l\u2019on veut \u00eatre transparent, alors il faut l\u2019\u00eatre compl\u00e9tement. Pour ma part, j\u2019avais tr\u00e8s envie de savoir comment nous pouvions nous situer par rapport \u00e0 d\u2019autres acteurs. Et je comprends d\u2019autant mieux que nos clients aient envie de savoir ce que vaut vraiment le gestionnaire qui s\u2019occupe de leur compte. Sur ce point, quitte \u00e0 \u00eatre un peu avant-gardiste, je pr\u00e9f\u00e8re que nous soyons totalement ouverts. De toute fa\u00e7on, il faut aller dans le sens des nouvelles technologies et des nouveaux usages qu\u2019elles autorisent. Quand vous voyez Orange, et peut-\u00eatre bient\u00f4t Swisscom, se positionner sur les services bancaires, vous n\u2019avez pas trop envie de tra\u00eener en route\u2026\"<\/p>\n<p><br><strong>Avec Swisscom et Orange, on se place quand m\u00eame dans un registre plus retail ?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Peut-\u00eatre, mais je crois aussi que nous devons aussi nous pr\u00e9parer \u00e0 une nouvelle g\u00e9n\u00e9ration de consommateurs qui a peut-\u00eatre envie de consommer des services bancaires d\u2019une mani\u00e8re qui se rapproche plus de l\u2019univers des op\u00e9rateurs t\u00e9l\u00e9com. Je ne pense pas que le private banking puisse s\u2019\u00e9pargner ce genre de r\u00e9flexions.\"<\/p>\n<p><br><strong>En termes de business model, comment une banque priv\u00e9e doit-elle aujourd'hui se mettre en ordre de bataille pour s'adapter au nouvel environnement bancaire?<\/strong><\/p>\n<p><br>\"Je pense qu\u2019il faut se d\u00e9finir un business model diff\u00e9renci\u00e9 de la concurrence et s\u2019y tenir, de fa\u00e7on \u00e0 ce que le client sache exactement pourquoi il vient chez vous plut\u00f4t que chez un autre, et le faire avec coh\u00e9rence, rigueur et pers\u00e9v\u00e9rance. Au-del\u00e0 de cela, la nouvelle donne incite \u00e0 penser out of the box et \u00e0 faire preuve d\u2019agilit\u00e9.\"<br><\/p>\n<p><\/p>","slug":"sphere-interview-nicolas-gonet","slugs":{"en":"sphere-interview-with-nicolas-gonet","de":"sphere-interview-with-nicolas-gonet","es":"sphere-interview-with-nicolas-gonet","pt":"sphere-interview-with-nicolas-gonet"},"tags":[{"id":8,"name":"Dans les m\u00e9dias","slug":"dans-les-medias","order":4,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"28\/07\/2017"},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-5-3-18-51-10-103-YtsxTXa84SyDadOoo2z6.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-31-39-633-qvxk8nRwx7vpbCJBMvsq.jpg"}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Au printemps, le groupe Gonet a publi\u00e9 pour la premi\u00e8re fois des r\u00e9sultats qui mettent parfaitement en relief la forte progression enregistr\u00e9e au cours de ses dix derni\u00e8res ann\u00e9es et le travail de fond effectu\u00e9 pour y parvenir. Nicolas Gonet, son CEO, en rappelle les grandes lignes.<\/p>"},"pdf":{"id":3,"name":"pdf","label":"Pdf","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-10-13-32-17-cnZ2J96AgjTtlLqgN0BL.pdf","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null}]},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_description":{"id":65,"name":"seo_description","label":"seo_description","value":""},"video_cover":{"id":135,"name":"video_cover","label":"Video Cover","value":null},"video_date":{"id":136,"name":"video_date","label":"Video Date","value":""},"video_title":{"id":137,"name":"video_title","label":"Video Title","value":""}},"collection_type":"news"},{"id":104,"title":"LE TEMPS: BANQUIERS HISTORIQUES GENEVOIS","content":"<p>C\u2019est sur les flots du lac Le\u0301man que la banque Gonet a pris naissance. L\u2019e\u0301tablissement genevois trouve son origine dans une banque cre\u0301e\u0301e a\u0300 Nyon en 1842, pour financer le commerce de l\u2019arrie\u0300re-arrie\u0300re-arrie\u0300re grand-pe\u0300re du dirigeant actuel de Gonet, Nicolas. Faute d\u2019avoir pu reprendre L\u2019\u00e9tablissement familial, des repre\u0301sentants de la quatrie\u0300me ge\u0301ne\u0301ration se sont associe\u0301s dans une autre banque, a\u0300 Gene\u0300ve, qui finira par porter leur nom.<\/p>\n<p><br>Dans la premie\u0300re moitie\u0301 du XIXe sie\u0300cle, Louis Abraham Gonet dirige un commerce transfrontalier de pierres de construction. Etablie a\u0300 Nyon, son entreprise utilise une flotte de barques a\u0300 voiles latines pour transporter des mate\u0301riaux entre la Haute-Savoie et Gene\u0300ve, ou\u0300 ils e\u0301taient utilise\u0301s pour la construction de ba\u0302timents.&nbsp;<\/p>\n<p><br>Comme il e\u0301tait tre\u0300s courant a\u0300 l\u2019e\u0301poque, l\u2019entreprise fournit aussi parfois des services de nature financie\u0300re. Par exemple du change ou du financement lorsque d\u2019autres commerc\u0327ants ou des contreparties en ont besoin. Le mode\u0300le d\u2019affaires e\u0301volue progressivement et en 1842, Louis Abraham Gonet pose donc les bases d\u2019un e\u0301tablissement bancaire, toujours a\u0300 Nyon.<strong><br><\/strong><strong><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>Forte e\u0301volution des placements <\/strong><\/p>\n<p><br>La seconde moitie\u0301 du XIXe sie\u0300cle correspond a\u0300 une pe\u0301riode de forte modification des placements des riches familles genevoises. L\u2019essor de l\u2019industrie offre des opportunite\u0301s qui se\u0301duisent de plus en plus d\u2019investisseurs. En conse\u0301quence, les destinations des placements genevois se multiplient, e\u0301crit Olivier Perroux, dans <em>Les investissements genevois au XIXe sie\u0300cle: l\u2019apport des de\u0301clarations de successions (1846-1887)<\/em>. <\/p>\n<p><br>\u00abLes capitaux sont en nombre tellement important qu\u2019ils n\u2019he\u0301sitent pas a\u0300 traverser la terre entie\u0300re pour trouver un placement ade\u0301quat\u00bb, jusqu\u2019en Australie, pre\u0301cise l\u2019auteur, sur la base de 192 de\u0301clarations de successions de l\u2019e\u0301poque. L\u2019Angleterre et les Etats-Unis sont aussi tre\u0300s recherche\u0301s. L\u2019objectif de performance financie\u0300re joue un ro\u0302le central dans ces tendances, de me\u0302me que les re\u0301seaux cultive\u0301s par les anciens bourgeois de Gene\u0300ve. Par des relations familiales ou d\u2019affaires, ils disposent de canaux d\u2019information su\u0302rs, \u00abqui permettent de faire confiance a\u0300 une entreprise ou un gouvernement fort distants\u00bb, analyse Olivier Perroux. <\/p>\n<p><br>La Suisse disparai\u0302t comple\u0300tement des de\u0301clarations e\u0301tudie\u0301es dans les anne\u0301es d\u2019agitation politique a\u0300 Gene\u0300ve puis dans le pays, entre 1846 et 1852 (re\u0301volutions radicales, guerre du Sonderbund). Le pays retrouve ensuite un niveau moyen d\u2019environ 15% des transactions, mais demeure moins recherche\u0301 que la France sur cette pe\u0301riode. <\/p>\n<p><br>Cette dernie\u0300re perd du terrain, passant de 40% des placements dans les anne\u0301es 1840, a\u0300 15% en 1886. Malgre\u0301 le krach provoque\u0301 par la Re\u0301volution franc\u0327aise sur la place financie\u0300re genevoise, l\u2019Hexagone demeure longtemps un partenaire privile\u0301gie\u0301. Notamment parce que des e\u0301tablissements bancaires e\u0301taient pre\u0301sents a\u0300 la fois au bout du Le\u0301man et dans la capitale franc\u0327aise. <\/p>\n<p><br>L\u2019immobilier n\u2019est pas particulie\u0300rement appre\u0301cie\u0301 des Genevois durant la pe\u0301riode e\u0301tudie\u0301e. Cette classe d\u2019actifs repre\u0301sente 22% de la fortune moyenne des hommes, qui est investie a\u0300 62% dans des placements financiers. Chez les femmes, les ratios sont de 28% et 47% respectivement. <\/p>\n<p><br>Apre\u0300s la re\u0301volution radicale, les placements genevois s\u2019orientent davantage vers les nouvelles technologies de l\u2019e\u0301poque, au de\u0301triment des emprunts d\u2019Etat. Avec un dilemme pour les investisseurs: soit ils placent leurs capitaux dans l\u2019industrie du gaz et le chemin de fer a\u0300 l\u2019e\u0301tranger, ce qui est plus re\u0301mune\u0301rateur; \u00absoit ils financent des entreprises qui entrent sur de nouveaux marche\u0301s\u00bb, explique encore Olivier Perroux. La premie\u0300re option est largement conside\u0301re\u0301e comme plus prudente, sachant aussi que la taille de la Suisse limite les possibilite\u0301s de gains. <\/p>\n<p><br>Le percement du canal de Suez et les investissements dans la Compagnie du gaz parisien attirent ainsi d\u2019importants capitaux genevois, mais de la part d\u2019un petit nombre d\u2019investisseurs (18 et 19 respectivement). Apre\u0300s le canal de Suez et les emprunts publics russes, l\u2019Europe fournit les 18 investissements les plus appre\u0301cie\u0301s des Genevois du XIXe sie\u0300cle.&nbsp;<strong><br><\/strong><strong><br><\/strong><\/p>\n<p><strong>Prudence dans les temps agite\u0301s <\/strong><\/p>\n<p><br>A la fin du XIXe sie\u0300cle, Louis Abraham Gonet accueille dans la banque son fils Auguste-Edouard, qui devient associe\u0301 en 1892, puis grand patron en 1908. Dans l\u2019Europe agite\u0301e des anne\u0301es pre\u0301ce\u0301dant la Premie\u0300re Guerre mondiale, Auguste-Edouard adopte une politique tre\u0300s prudente, re\u0301partissant les risques sur des entreprises et des individus de la re\u0301gion qu\u2019il connai\u0302t personnellement \u2013 commerc\u0327ants, agriculteurs et viticulteurs notamment. <\/p>\n<p><br>En 1922, son fils Alfred rejoint a\u0300 son tour l\u2019e\u0301tablissement familial et l\u2019oriente vers la gestion de fortune. Son propre fils ne se destinant pas a\u0300 la carrie\u0300re bancaire, Alfred Gonet tente d\u2019y attirer ses neveux Pierre et Bernard. Mais le banquier de\u0301ce\u0300de avant que ceux-ci acquie\u0300rent l\u2019expe\u0301rience et les capitaux ne\u0301cessaires pour reprendre la banque. Elle sera vendue a\u0300 Credit Suisse en 1964. La ligne\u0301e historique des banquiers Gonet ne s\u2019e\u0301teint pas pour autant. <\/p>\n<p><br>En 1959, Bernard rejoint la banque genevoise Barrelet, Pidoux & Cie, fonde\u0301e en 1845 et qui occupe de\u0301ja\u0300 les locaux actuels de la banque Gonet, au boulevard du The\u0301a\u0302tre. <\/p>\n<p><br>Devenu associe\u0301 en 1968, Bernard est rejoint par son fre\u0300re Pierre, cadre chez Merrill Lynch, qui acce\u0300de lui aussi au rang d\u2019associe\u0301. Au gre\u0301 des retraits des autres dirigeants, la banque devient Pidoux, Gonet & Cie, puis Gonet & Cie. Bernard de\u0301ce\u0300de en 1980, Pierre de\u0301veloppe l\u2019e\u0301tablissement, notamment avec la cre\u0301ation d\u2019une entite\u0301 aux Bahamas. Son fils Nicolas le rejoint en 1997 et deviendra associe\u0301 en 2003, reprenant progressivement les re\u0302nes de l\u2019e\u0301tablissement. Gonet ge\u0301rait 4,4 milliards de francs d\u2019avoirs fin 2018, une anne\u0301e marque\u0301e par la fusion-absorption effectue\u0301e avec la petite banque prive\u0301e Mourgue d\u2019Algue.&nbsp;<\/p>\n<p><br>L\u2019amour de la voile de Louis Abraham s\u2019est transmis jusqu\u2019a\u0300 la 5e ge\u0301ne\u0301ration de banquiers Gonet. Au de\u0301but des anne\u0301es 2000, Nicolas est devenu proprie\u0301taire d\u2019un multicoque D35, qui gagnera le Bol d\u2019or en 2006, puis plus re\u0301cemment d\u2019un monocoque a\u0300 foils. 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Il conserve une marge de progression\nimportante.<\/strong><br><\/p>\n<p><br>Le re\u0301gatier suisse Eric Monnin a re\u0301ussi son pari: le Monofoil Gonet, monocoque a\u0300 foils au concept novateur\nqu\u2019il a imagine\u0301 et conc\u0327u avec Damian Weiss et Simon Bovay, a re\u0301alise\u0301 une tre\u0300s belle premie\u0300re saison tout\nen conservant une importante marge de progression.\n<\/p>\n<p><br>\u00ab Le point le plus positif, c\u2019est que nous sommes parvenus a\u0300 valider notre concept de monocoque a\u0300 foils \u00bb,\nexplique Monnin. \u00ab Le bateau est tre\u0300s bien ne\u0301. Il nous a permis de naviguer de fac\u0327on consistante a\u0300 des\nvitesses e\u0301leve\u0301es. Lorsque les conditions le permettent, le Monofoil est le monocoque le plus performant du\nLe\u0301man. C\u2019est par ailleurs un bateau solide et qui appre\u0301cie les conditions muscle\u0301es. \u00bb\n<\/p>\n<p><br>Mis a\u0300 l\u2019eau au printemps 2018, ce spectaculaire voilier n\u2019a pas encore remporte\u0301 de victoire ni battu de record.\nLes classiques le\u0301maniques se sont en effet dispute\u0301es dans des conditions de vent tre\u0300s le\u0301ger, qui ne lui ont\npas permis de voler et d\u2019exprimer tout son potentiel. Deux tentatives de record du Ruban Violet (le tour du\nLe\u0301man sur le parcours du Bol d\u2019Or) ont par ailleurs e\u0301te\u0301 effectue\u0301es, mais elles n\u2019ont pas abouti en raison de\nconditions me\u0301te\u0301o de\u0301favorables. Ces deux essais ont cependant clairement de\u0301montre\u0301 que le foiler a\nlargement le potentiel de pulve\u0301riser le record. Ce dernier date de 2007; il avait e\u0301te\u0301 re\u0301alise\u0301 par le Psaros 40\nTilt en 7h 32' 10\u2019\u2019. \u00ab Gra\u0302ce a\u0300 l\u2019expe\u0301rience acquise cette saison, nous estimons que nous devrions pouvoir\nabaisser la marque d\u2019une bonne heure. Les simulations nume\u0301riques sont beaucoup plus positives encore,\nmais elles tiennent compte de conditions vraiment ide\u0301ales... \u00bb\n<br><\/p>\n<p><br>Riche des enseignements de cette saison initiale, Monnin et ses coe\u0301quipiers vont alle\u0301ger le voilier au\nmaximum cet hiver, et augmenter la taille des foils de 20%. L\u2019an prochain, l\u2019e\u0301quipage du Monofoil Gonet\ndisputera a\u0300 nouveau les grandes classiques le\u0301maniques, les 100 milles du lac de Garde et s\u2019attaquera au\nrecord du Ruban Violet. Pre\u0301ce\u0301dant la vague des monocoques volants valorise\u0301s par la prochaine America\u2019s\nCup, le Monofoil Gonet est un condense\u0301 de haute technologie.\n<\/p>\n<p><br>Le projet be\u0301ne\u0301ficie du soutien de la banque Gonet & Cie SA, pre\u0301sente en Suisse (Gene\u0300ve et Lausanne) et\naux Bahamas (Nassau).\n<strong><br><\/strong><br><\/p>\n<p><br><strong>Le Groupe Gonet en bref\n<\/strong><\/p>\n<p><br>Le Groupe Gonet est pre\u0301sent en Suisse (Gene\u0300ve et Lausanne) et aux Bahamas (Nassau). Fonde\u0301 en 1845,\nil de\u0301veloppe depuis toujours des activite\u0301s de gestion de fortune pour clients prive\u0301s suisses et internationaux\net comprend e\u0301galement Gonet Conseils Finances SA, socie\u0301te\u0301 de conseil spe\u0301cialise\u0301e en pre\u0301voyance,\nassurances, financements hypothe\u0301caires et services fiduciaires ainsi que la socie\u0301te\u0301 de distribution de fonds\nGonet La Franc\u0327aise Advisors SA.\n<\/p>\n<p><br>Gonet & Cie SA est membre de l\u2019Association de banques prive\u0301es suisses (ABPS) et de l\u2019Association suisse\ndes banquiers (ASB).\n<\/p>\n<p><\/p>\n<p><\/p>\n<p><br><\/p>","slug":"tres-belle-saison-inaugurale-pour-le-monofoil-gonet","slugs":{"en":"the-gonet-monofoil-enjoys-spectacular-season","de":"the-gonet-monofoil-enjoys-spectacular-season","es":"the-gonet-monofoil-enjoys-spectacular-season","pt":"the-gonet-monofoil-enjoys-spectacular-season"},"tags":[{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null},{"id":9,"name":"Sponsoring","slug":"sponsoring","order":5,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"11\/12\/2018"},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"image":{"id":2,"name":"image","label":"Image","value":[{"url":"\/uploads\/2021-4-27-17-55-50-135-OhtXEJKwR4VpIeyWcg15.jpg","title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null},{"title":null,"alt":null,"caption":null,"link":null,"url":"\/uploads\/2021-3-23-15-31-39-633-qvxk8nRwx7vpbCJBMvsq.jpg"}]},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Le spectaculaire monocoque volant imagine\u0301 par le re\u0301gatier Eric Monnin a atteint de nombreux objectifs en 2018 et prouve\u0301 la justesse de son concept. 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Cette de\u0301cision, destine\u0301e a\u0300 accompagner une nouvelle e\u0301tape de de\u0301veloppement du groupe, s\u2019inscrit dans un contexte de mutation importante de la gestion de fortune en Suisse et dans le monde. <\/strong><\/p>\n<p><br>Une structure juridique fai\u0302tie\u0300re est cre\u0301e\u0301e, Gonet S.A., qui inte\u0301grera les po\u0302les d\u2019activite\u0301 en Suisse et a\u0300 l\u2019e\u0301tranger, dont les re\u0301sultats annuels consolide\u0301s feront l\u2019objet de publication pour la premie\u0300re fois en 2017 (sur l\u2019exercice 2016). Gonet&Cie, l\u2019actuelle entite\u0301 bancaire active en Suisse, deviendra Gonet&Cie S.A. <\/p>\n<p><br>La tendance dans la gestion de fortune converge en effet quant aux types de structures attendues par les tiers, sous l\u2019effet conjugue\u0301 de la re\u0301glementation et des changements de pratique dans l\u2019environnement bancaire. <\/p>\n<p><br>Nicolas Gonet, Associe\u0301 de Gonet&Cie et CEO du futur ensemble, explique : \u00ab<em>L\u2019activite\u0301 de gestion de fortune de\u0301bute une nouvelle e\u0300re en inte\u0301grant des transformations conse\u0301quentes, notamment en termes de transparence. C\u2019est le moment que nous choisissons pour franchir sereinement ce cap et nous positionner dans un environnement en pleine mutation.\u00bb <\/em><\/p>\n<p><br>Le nouvel ensemble be\u0301ne\u0301ficiera de fonds propres tre\u0300s solides, supe\u0301rieurs de plus de deux fois aux exigences re\u0300glementaires en la matie\u0300re. Il sera de\u0301tenu par la famille Gonet et par une entite\u0301 a\u0300 laquelle certains cadres seront inte\u0301resse\u0301s. L\u2019inde\u0301pendance, l\u2019esprit d\u2019entreprise familial et la vision a\u0300 long terme continueront ainsi de constituer les valeurs fortes et diffe\u0301renciantes de Gonet et d\u2019accompagner la pe\u0301riode de croissance re\u0301gulie\u0300re mene\u0301e depuis plusieurs anne\u0301es. <\/p>\n<p><br>Cette e\u0301volution de nature juridique n\u2019aura aucun impact sur la nature des prestations offertes ou sur l\u2019organisation commerciale - la Banque re\u0301affirmant ainsi sa volonte\u0301 de continuer de se focaliser essentiellement sur la gestion de patrimoine - ni sur le dispositif de management et sur le personnel, dans l\u2019esprit d\u2019une totale continuite\u0301 pour la cliente\u0300le. <\/p>\n<p><br>Les conseils d\u2019administration de Gonet S.A. et de Gonet&Cie S.A. constitue\u0301s dans ce cadre seront compose\u0301s de professionnels reconnus dans leur domaine de compe\u0301tences et experts du domaine bancaire et financier. En seront membres Edgar Brandt, pre\u0301sident fondateur de la socie\u0301te\u0301 de conseils en strate\u0301gie d\u2019entreprise Edgar Brandt Advisory S.A. qui pre\u0301sidera les conseils, de Jean-Blaise Eckert, associe\u0301 de l\u2019e\u0301tude d\u2019avocats internationale Lenz&Staehlin, et de Henric Immink, avocat, Group General Counsel du groupe bancaire EFG de 2011 a\u0300 2015, qui inte\u0301grera les conseils le 1er juillet prochain. Nicolas Gonet commente a\u0300 ce propos : <em>\u00ab Nous nous re\u0301jouissons d\u2019ores et de\u0301ja\u0300 de be\u0301ne\u0301ficier de la vaste expe\u0301rience des personnalite\u0301s re\u0301unies au sein de nos conseils d\u2019administration, qui constitueront un apport pre\u0301cieux pour la gouvernance et les de\u0301veloppements futurs du groupe.\u00bb <\/em><\/p>\n<p><br>La transformation annonce\u0301e devrait e\u0302tre effective d\u2019ici la fin du premier semestre 2016, de\u0300s l\u2019approbation des autorite\u0301s re\u0300glementaires (FINMA). <br><br><\/p>","slug":"gonet-devient-une-sa","slugs":{"en":"gonet-legal-structure","de":"gonet-legal-structure","es":"gonet-legal-structure","pt":"gonet-legal-structure"},"tags":[{"id":1,"name":"Corporate","slug":"corporate","order":1,"type":null},{"id":3,"name":"Communiqu\u00e9s","slug":"communiques","order":3,"type":null}],"model_type":"page","fields":{"show_on_home":{"id":4,"name":"show_on_home","label":"Show On Home","value":""},"gallery":{"id":32,"name":"gallery","label":"Gallery","value":null},"date":{"id":1,"name":"date","label":"Date","value":"03\/02\/2016"},"seo_title":{"id":64,"name":"seo_title","label":"seo_title","value":""},"video_link":{"id":134,"name":"video_link","label":"Video Link","value":""},"preview_text":{"id":5,"name":"preview_text","label":"Preview text","value":"<p>Gonet, banquiers prive\u0301s, annonce la transformation de sa structure juridique de socie\u0301te\u0301 en commandite en socie\u0301te\u0301 anonyme, qui sera effective de\u0300s l\u2019approbation des autorite\u0301s re\u0300glementaires. 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